【培訓(xùn)】財務(wù)學(xué)原理財務(wù)學(xué)原理

財務(wù)學(xué)原理財務(wù)分析教學(xué)目的與要求經(jīng)過本章學(xué)習(xí)，使學(xué)生對根本財務(wù)報表的內(nèi)容、根本構(gòu)造及作用有進(jìn)一步的了解；尤其要了解如何利用財務(wù)報表中的資料來計(jì)算各種財務(wù)分析所需求的比率目的，掌握反映償債才干、營運(yùn)才干、盈利才干、現(xiàn)金才干的各種比率目的的含義、計(jì)算與分析。重點(diǎn)難點(diǎn)財務(wù)分析的根本步驟及資料根據(jù)，償債才干、營運(yùn)才干、盈利才干、現(xiàn)金才干的含義、計(jì)算與分析。第一節(jié)財務(wù)分析概述財務(wù)分析的開展過程及含義財務(wù)分析的目的財務(wù)分析的根本步驟財務(wù)分析的根本方法第一節(jié)財務(wù)分析概述一、財務(wù)分析的開展財務(wù)分析產(chǎn)生于美國，是美國工業(yè)大開展的產(chǎn)物。最早的財務(wù)分析是為銀行效力的信譽(yù)分析。到了20世紀(jì)20年代，隨著資本市場的構(gòu)成，財務(wù)分析從主要為銀行的貸款業(yè)務(wù)效力擴(kuò)展到為企業(yè)的投資人效力。公司組織開展起來以后，財務(wù)報表分析由外部分析擴(kuò)展到內(nèi)部分析，以改善內(nèi)部管理效力。財務(wù)分析的含義財務(wù)分析是以財務(wù)報表及其他有關(guān)資料為根據(jù)，運(yùn)用專門方法對企業(yè)一定時期的財務(wù)情況、運(yùn)營成果和開展趨勢進(jìn)展分析、研討和評價，從而闡明緣由、劃分責(zé)任、提出建議和進(jìn)展決策的一項(xiàng)非常重要的任務(wù)，是財務(wù)任務(wù)的重要的環(huán)節(jié)。二、財務(wù)分析的目的評價過去的運(yùn)營業(yè)績；衡量如今的財務(wù)情況；預(yù)測未來的開展趨勢。不同報表運(yùn)用者的詳細(xì)目的各不一樣。三、財務(wù)分析的根本步驟明確目的，制定方案；搜集資料，掌握情況；對資料進(jìn)展整理、分類；研討資料，進(jìn)展分析；作出結(jié)論，提出分析報告。四、財務(wù)分析的根本方法1．比較分析法比較分析法是經(jīng)過經(jīng)濟(jì)目的的對比來提示經(jīng)濟(jì)目的間數(shù)量差別的一種最根本的分析方法，是其他分析方法的根底。比較法的種類假設(shè)按照比較的對象來劃分，比較分析法可以分成趨勢分析〔也叫縱向分析〕、橫向分析和差別分析三種。假設(shè)按比較的內(nèi)容分，比較分析法又可以詳細(xì)劃分為比較會計(jì)要素總量、比較構(gòu)造百分比和比較財務(wù)比率三種。比較法的可比性原那么比較分析法的運(yùn)用，最重要的是遵照可比性的原那么，相比較的目的在內(nèi)容、時間、計(jì)算方法和計(jì)價規(guī)范等口徑上要堅(jiān)持一致。2．趨勢分析法趨勢分析法，是將兩期或者延續(xù)數(shù)期財務(wù)報告中一樣目的進(jìn)展對比，確定其增減變動的方向、數(shù)額和幅度，以闡明企業(yè)財務(wù)情況或運(yùn)營成果的變動趨勢的一種方法。趨勢分析法的種類〔1〕定基趨勢分析以某一時期的數(shù)值為固定的基期數(shù)值而計(jì)算出來的動態(tài)比率。其計(jì)算公式為：定基趨勢比率=×100%〔2〕環(huán)比趨勢分析以每一分析期的前期數(shù)慎為基期數(shù)值而計(jì)算出來的動態(tài)比率。其計(jì)算公式為：環(huán)比趨勢比率=×100%〔3〕平均趨勢分析指計(jì)算延續(xù)數(shù)期某財務(wù)目的的平均趨勢比率以反映該目的平均變動程度的方法。其計(jì)算公式為：平均趨勢比率=×100%平均趨勢比率=×100%趨勢分析法運(yùn)用要點(diǎn)運(yùn)用趨勢分析法應(yīng)該留意基期的選擇要具有代表性、正常性和可比性，期數(shù)的選取也要有意義，并要削減偶爾事件對財務(wù)數(shù)據(jù)的影響，當(dāng)會計(jì)方法改動時留意要先調(diào)整再分析。3．比率分析法比率分析法是將影響財務(wù)情況的兩個相關(guān)要素聯(lián)絡(luò)起來，經(jīng)過計(jì)算比率反映它們之間的關(guān)系，借以評價企業(yè)財務(wù)情況和運(yùn)營成果的一種財務(wù)分析方法，也就是利用相對數(shù)的方式來對企業(yè)的財務(wù)情況與運(yùn)營成果進(jìn)展調(diào)查。比率分析的優(yōu)越性運(yùn)用相對數(shù)進(jìn)展比較，排除了規(guī)模的影響，而且具有簡單、明了、可比性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此在實(shí)踐的財務(wù)分析中被廣泛運(yùn)用。比率分析法的局限性比率分析法運(yùn)用歷史數(shù)據(jù)，對預(yù)測未來僅有參考價值，并非絕對合理可靠；由于不同企業(yè)運(yùn)用的會計(jì)制度能夠不同，在不同企業(yè)之間比較時必需思索會計(jì)政策差別對可比性的影響。比率分析法的種類比率分析法包括構(gòu)造比率分析和相關(guān)比率分析。普通來講，相關(guān)比率分析是比率分析方法的典型，在財務(wù)分析中占有重要的位置，因此本章將著重引見這一方法在財務(wù)分析中的運(yùn)用。4．要素分析法要素分析法是根據(jù)分析目的與其影響要素之間的關(guān)系，按照一定的程序和方法，確定各要素對分析目的差別影響程度的一種技術(shù)方法。常見的要素分析法有連環(huán)替代法和差別分析法兩種。連環(huán)替代法連環(huán)替代法是要素分析法的根本方式，它根據(jù)分析的目的和財務(wù)目的的構(gòu)成，將分析目的分解為各個可以計(jì)量的要素，并根據(jù)各個要素之間的依存關(guān)系，依次用各要素的比較值替代基準(zhǔn)值，據(jù)以測定各要素對分析目的的影響。差別分析法差別分析法是連環(huán)替代法的一種簡化方式，它是先計(jì)算出各要素的實(shí)踐數(shù)和規(guī)范數(shù)的差額，然后仍按一定的替代程序直接計(jì)算出各要素脫離規(guī)范對分析對象的影響。第二節(jié)企業(yè)財務(wù)分析的資料來源財務(wù)分析資料的主要來源資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表一、財務(wù)分析資料的主要來源財務(wù)報表是財務(wù)分析資料的直接來源，進(jìn)展財務(wù)分析的前提是正確了解財務(wù)報表。企業(yè)的財務(wù)報表用會計(jì)特有的言語描畫了企業(yè)的根本財務(wù)情況、運(yùn)營成果和現(xiàn)金流量情況。經(jīng)過對資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表的閱讀，能對企業(yè)的財務(wù)才干作一個大約的判別，從而有利于后續(xù)財務(wù)分析任務(wù)的進(jìn)展。二、資產(chǎn)負(fù)債表：企業(yè)財務(wù)構(gòu)造的“快照〞資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)某一特定日期財務(wù)情況的會計(jì)報表，它根據(jù)資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益〔或股東權(quán)益〕之間的相互關(guān)系，按照一定的分類規(guī)范和一定的順序，把企業(yè)一定日期的資產(chǎn)、負(fù)債和一切者權(quán)益各工程予以適當(dāng)陳列，并且是對日常任務(wù)中構(gòu)成的大量數(shù)據(jù)進(jìn)展高度濃縮整理后編制而成的。資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)在報表編制日財務(wù)構(gòu)造的“快照〞，闡明企業(yè)在資產(chǎn)負(fù)債表編制日所擁有或控制的經(jīng)濟(jì)資源、所承當(dāng)?shù)默F(xiàn)有義務(wù)和一切者對凈資產(chǎn)的要求權(quán)，表達(dá)了根本的會計(jì)恒等式：資產(chǎn)=負(fù)債+一切者權(quán)益。三、利潤表：企業(yè)一定時期財務(wù)成果的計(jì)量利潤表是反映企業(yè)在一定期間消費(fèi)運(yùn)營成果的會計(jì)報表。利潤表把一定期間的營業(yè)收入與其同一會計(jì)期間相關(guān)的營業(yè)費(fèi)用進(jìn)展配比，以算出企業(yè)一定時期的凈利潤〔或凈虧損〕。假設(shè)說資產(chǎn)負(fù)債表是企業(yè)財務(wù)構(gòu)造的“快照〞，那么企業(yè)的利潤表就可以比喻成企業(yè)在這個期間內(nèi)的一盤錄像帶，可以放映出企業(yè)在這一期間的消費(fèi)運(yùn)營成果。四、現(xiàn)金流量表：

企業(yè)現(xiàn)金從何處來，往何處去現(xiàn)金流量表是反映一定會計(jì)期間現(xiàn)金收入和支出情況的動態(tài)會計(jì)報表。它為會計(jì)報表的運(yùn)用者提供企業(yè)在一定會計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，以便于會計(jì)報表運(yùn)用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的才干，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流量。無論是資產(chǎn)負(fù)債表還是利潤表，都不能反映一個企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流動情況，只需現(xiàn)金流量表才干反映企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流量情況。從長久來看，只需運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量才可以維持企業(yè)的可繼續(xù)開展。第三節(jié)企業(yè)盈利才干描畫及分析企業(yè)盈利才干分析的目的盈利才干分析的主要比率一、企業(yè)盈利才干分析的目的盈利才干通常是指企業(yè)在一定時期內(nèi)賺取利潤的才干。盈利才干表達(dá)了企業(yè)運(yùn)用其所支配的經(jīng)濟(jì)資源，開展某種運(yùn)營活動，從中賺取利潤的才干。企業(yè)的運(yùn)營活動能否具有較強(qiáng)的盈利才干，對企業(yè)的生存開展至關(guān)重要。企業(yè)的盈利才干對企業(yè)的一切利益關(guān)系人來說都是非常重要的，但不同運(yùn)用者對盈利才干分析有不同的意義。二、盈利才干分析主要比率對企業(yè)盈利才干的分析主要是指對利潤率的分析。利潤總額的對比分析可以作為盈利才干總體分析與評價的補(bǔ)充。利潤率目的可以從不同的角度來分析，主要包括銷售凈利率、資產(chǎn)凈利率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益以及市盈率幾個目的。⒈銷售凈利率銷售凈利率反映了企業(yè)最終的獲利才干，表示企業(yè)每實(shí)現(xiàn)一元的銷售收入可以得到多少的凈利潤，闡明了銷售收入的收益程度。其計(jì)算公式如下：[例1]根據(jù)表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算珠江公司2004和2005年度的銷售凈利率如下：2004年度的銷售凈利率=×100%=12.99%2005年度的銷售凈利率=×100%=14.55%銷售毛利率銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售本錢后有多少錢可以用于各項(xiàng)期間費(fèi)用和構(gòu)成盈利，其中毛利為銷售收入與銷售本錢的差額，其計(jì)算公式為：[例2]根據(jù)表9－2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算珠江公司2004年與2005年的銷售毛利率如下：2004年度的銷售毛利率=×100%=10.93%2005年度的銷售毛利率=×100%=12.86%2．資產(chǎn)凈利率資產(chǎn)凈利率反映企業(yè)擁有的全部經(jīng)濟(jì)資源的獲利才干，闡明企業(yè)資產(chǎn)的綜合運(yùn)用效果。資產(chǎn)凈利率越高，闡明企業(yè)整體資產(chǎn)的獲利才干越好，企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)用效果越好。[例3]根據(jù)表9-1與9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，企業(yè)2004年初資產(chǎn)總額為571144萬元，計(jì)算珠江公司2004和2005年度資產(chǎn)凈利率如下：2004年的資產(chǎn)凈利率=×100%=7.03%2005年的資產(chǎn)凈利率==×100%=6.31%⒊凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)一切者投入的資本獲取利潤的才干，具有較強(qiáng)的綜合性。凈資產(chǎn)收益率越高，闡明企業(yè)一切者的投資盈利程度越好，企業(yè)的獲利才干也相應(yīng)越強(qiáng)。普通說來，企業(yè)的運(yùn)營者、投資者與債務(wù)人都會對該目的給予充分的關(guān)注。[例4]根據(jù)表9-1與表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年初凈資產(chǎn)為493218萬元，那么珠江公司2004年與2005年的凈資產(chǎn)收益率為：2004年的凈資產(chǎn)收益率=×100%=7.79%2005年的凈資產(chǎn)收益率=×100%=6.93%⒋每股收益每股收益，也被稱為每股盈余、每股利潤，反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分?jǐn)偟降膬羰找骖~，并對企業(yè)在資本市場上的股價走向產(chǎn)生重要影響。普通來說，每股收益越高，闡明企業(yè)的盈利才干越強(qiáng)。每股收益=[例5]根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司共有普通股79764.83萬股，期間沒有發(fā)生普通股增減變動，同時并未發(fā)行優(yōu)先股，那么2004年度與2005年度的每股收益如下：2004年度的每股收益==0.50元/股2005年度的每股收益==0.46元/股⒌市盈率市盈率，也叫價錢與收益比率，反映了普通股的市場價錢與當(dāng)期每股收益之間的關(guān)系，可以用來判別企業(yè)股票與其他企業(yè)股票相比較時潛在的價值。其計(jì)算公式如下：市盈率的內(nèi)涵普通說來，市盈率越高，新投資者為謀取既定投資收益所破費(fèi)的代價更大，而市盈率越低，闡明企業(yè)股票價錢的上升空間越大，對投資者的吸引力就越強(qiáng)。市盈率的局限性該比率是以某一時點(diǎn)的股票價錢與某一時期的每股收益進(jìn)展比較，兩者在時間上的差別給投資分析帶來影響；該目的不適宜用于不同行業(yè)的比較；市盈率的高低受公司會計(jì)政策的影響；市盈率的高低受市價變動的影響。[例6]根據(jù)表9-1與表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司在2004年和2005年年末普通股每股價錢分別為5.45元和5.28元，那么兩個年末的市盈率計(jì)算如下：2004年的市盈率==10.9〔倍〕2005年的市盈率==11.48〔倍〕第四節(jié)企業(yè)營運(yùn)才干描畫及分析企業(yè)營運(yùn)才干分析的目的營運(yùn)才干分析的主要比率一、企業(yè)營運(yùn)才干分析的目的企業(yè)的營運(yùn)才干主要指企業(yè)在資產(chǎn)管理方面的才干，以分析企業(yè)所擁有資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度為主。企業(yè)的資產(chǎn)在消費(fèi)運(yùn)營過程中運(yùn)轉(zhuǎn)得越快，就闡明企業(yè)利用經(jīng)濟(jì)資源的效率越高，企業(yè)的營運(yùn)才干就越好，表達(dá)一個企業(yè)整體資產(chǎn)管理的程度。企業(yè)的營運(yùn)才干和企業(yè)的盈利才干、償債才干、現(xiàn)金才干、開展才干都親密相關(guān)。企業(yè)營運(yùn)才干分析的目的評價企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營效率；發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)運(yùn)營當(dāng)中存在的問題；可以作為企業(yè)盈利才干、償債才干等才干分析的根底和補(bǔ)充；作為對今后任務(wù)的一種信息反響。二、營運(yùn)才干分析的主要比率分析營運(yùn)才干可以思索存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、營業(yè)周期、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)目的。⒈存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)在一定時期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者是存貨每周轉(zhuǎn)一次所需求的天數(shù)。它是反映存貨周轉(zhuǎn)速度的目的，也是衡量企業(yè)在采購、消費(fèi)、銷售各環(huán)節(jié)管理情況的綜合性目的。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式存貨周轉(zhuǎn)率的評價普通地說，較高的存貨周轉(zhuǎn)率闡明企業(yè)擁有良好的存貨管理才干和存貨變現(xiàn)才干，追求高的存貨周轉(zhuǎn)率必需做好企業(yè)內(nèi)外部存貨流程的安排，在購貨環(huán)節(jié)保證有良好的供貨源，消費(fèi)環(huán)節(jié)暢通，銷售環(huán)節(jié)產(chǎn)品適銷對路，供產(chǎn)銷環(huán)環(huán)相扣，才可以提高存貨的營運(yùn)才干。此外，還必需結(jié)合企業(yè)存貨的構(gòu)造分析才干更好地分析企業(yè)管理存貨的才干，比如要詳細(xì)分析存貨的保管期限，過期的存貨會給企業(yè)呵斥損失，所以要詳細(xì)分析企業(yè)存貨中的構(gòu)造。[例7]根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年年初的存貨余額為83萬元，那么珠江公司2004年與2005年的存貨周轉(zhuǎn)率目的計(jì)算如下：2004年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)==18.6〔次〕2004年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)==19.30〔天〕2005年的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)==9.74〔次〕2005年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)==36.96〔天〕⒉應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款回收速度和管理效率的目的，表示企業(yè)在年度內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的平均次數(shù)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也表示企業(yè)從產(chǎn)生應(yīng)收賬款到收到現(xiàn)金所需求的平均天數(shù)，也叫平均應(yīng)收賬款回收期或平均收現(xiàn)期。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的評價普通地說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，平均收賬期就越短，闡明企業(yè)應(yīng)收賬款的回收越快。在當(dāng)今的企業(yè)競爭中，企業(yè)的現(xiàn)金就好比企業(yè)的生命線，企業(yè)對現(xiàn)金的管理非常重要，假設(shè)企業(yè)的應(yīng)收賬款占用企業(yè)過多的時間來轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金，會對企業(yè)的日常運(yùn)作產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到企業(yè)在競爭中的位置。[例8]根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年年初珠江公司年初的應(yīng)收賬款余額是34759萬元，那么該公司2004年與2005年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率目的如下：2004年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率==9.3〔次〕2004年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)==38.78〔天〕2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率==10.7〔次〕2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)==33.64〔天〕⒊營業(yè)周期營業(yè)周期是指從獲得存貨開場到銷售產(chǎn)品并收回現(xiàn)金為止的這段時間。營業(yè)周期的長短取決于存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計(jì)算公式如下：營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)[例9]根據(jù)珠江公司2004年和2005年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)可以得出該公司這兩年的營業(yè)周期為：2004年的營業(yè)周期=19.30+38.78=58.08〔天〕2005年的營業(yè)周期=36.96＋33.64=70.6〔天〕⒋流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主要反映企業(yè)在管理全部流動資產(chǎn)方面的才干。其計(jì)算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的評價在一個合理的范圍內(nèi)，企業(yè)的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，企業(yè)的流動資產(chǎn)營運(yùn)才干就越好，反映了企業(yè)的流動資產(chǎn)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益越多。同時，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，會構(gòu)成一種相對節(jié)約流動資產(chǎn)的后果，等于在某個時段相對擴(kuò)展了流動資產(chǎn)的投入，加強(qiáng)了企業(yè)的營運(yùn)才干。[例10]根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年年初的流動資產(chǎn)余額是145834萬元，那么珠江公司2004年同2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下：2004年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==2.09〔次〕2005年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==1.46〔次〕⒌總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表了企業(yè)整體資產(chǎn)的有效利用程度。其計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式的分解：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重可見，一方面應(yīng)提高流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率，提高銷售收入，減少流動資產(chǎn)的平均占用，另一方面應(yīng)調(diào)整資產(chǎn)內(nèi)部構(gòu)造，提高流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，即提高資產(chǎn)的總體流動性。[例11]根據(jù)表9-1和表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年珠江公司年初資產(chǎn)余額是571144萬元，那么該公司這兩年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算如下：2004年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==0.54〔次〕2005年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率==0.43〔次〕第五節(jié)企業(yè)償債才干描畫與分析企業(yè)償債才干分析的目的償債才干分析的主要比率一、企業(yè)償債才干分析的目的企業(yè)的償債才干是指企業(yè)歸還到期債務(wù)的才干，維持適當(dāng)?shù)膬攤鸥墒瞧髽I(yè)生存和開展的需求。企業(yè)的償債才干分析通?？梢苑譃槎唐趦攤鸥煞治龊烷L期償債才干分析兩種。對企業(yè)的償債才干進(jìn)展分析，對企業(yè)的投資者、運(yùn)營者和債務(wù)人都有著非常重要的意義與作用。⒈營運(yùn)資金營運(yùn)資金主要反映企業(yè)的流動資產(chǎn)在抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，其計(jì)算公式如下：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)－流動負(fù)債普通說來，營運(yùn)資金越多，闡明企業(yè)在歸還流動負(fù)債后可控制的資金就越多，企業(yè)的短期償債才干就越強(qiáng)。假設(shè)營運(yùn)資金為負(fù)數(shù)，那么闡明企業(yè)在償付短期內(nèi)到期的債務(wù)本金和利息方面存在很大的困難。營運(yùn)資金作為一個絕對數(shù)目的，難以在不同企業(yè)間進(jìn)展恰當(dāng)比較，因此必需運(yùn)用其他相對數(shù)目的來進(jìn)展詳細(xì)分析，在分析企業(yè)償債才干時該目的普通起到輔助性的作用。[例12]根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，2004年和2005年年末珠江公司營運(yùn)資金的情況如下：2004年年末營運(yùn)資金=146196－33123=113073〔萬元〕2005年年末營運(yùn)資金=202157－57546=143911〔萬元〕⒉流動比率流動比率闡明企業(yè)每一元的流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償付擔(dān)保，反映企業(yè)流動資產(chǎn)在短期負(fù)債到期以前可變現(xiàn)并用于歸還流動負(fù)債的才干。其計(jì)算公式如下：在實(shí)踐中普通以為流動比率維持在2的程度比較合理，由于在流動資產(chǎn)中變現(xiàn)才干最差的存貨等金額約占流動資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動性較強(qiáng)的流動資產(chǎn)至少要等于流動負(fù)債，企業(yè)的償債才干才有保證。但是在實(shí)踐比較不同企業(yè)的情況時，詳細(xì)要根據(jù)企業(yè)的運(yùn)營性質(zhì)、運(yùn)營周期、行業(yè)特點(diǎn)和企業(yè)本身信譽(yù)評價等級而進(jìn)展。[例13]根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年年末和2005年年末的流動比率計(jì)算如下：2004年年末的流動比率==4.41〔倍〕2005年年末的流動比率==3.50〔倍〕3．速動比率速動比率，也叫酸性測試比率，反映企業(yè)在扣除變現(xiàn)才干較差的流動資產(chǎn)工程后余下的流動資產(chǎn)數(shù)額對企業(yè)流動負(fù)債的保證才干。公式為：速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨、預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用后的余額。由于扣除了部分變現(xiàn)才干較弱的資產(chǎn)工程，速動比率目的比流動比率目的能更加準(zhǔn)確、可靠的評價公司資產(chǎn)的流動性及其歸還短期債務(wù)的才干。根據(jù)傳統(tǒng)閱歷，速動比率以1為最正確規(guī)范。但是還必需結(jié)合企業(yè)及其所在行業(yè)的特點(diǎn)來詳細(xì)問題詳細(xì)分析。[例14]根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年和2005年年末的速動比率計(jì)算如下〔采用速動資產(chǎn)等于流動資產(chǎn)減去存貨的方法〕：2004年年末的速動比率==3.95〔倍〕2005年年末的速動比率==2.98〔倍〕⒋資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率主要反映在企業(yè)的總資產(chǎn)當(dāng)中有多少比例的資產(chǎn)是經(jīng)過負(fù)債提供的，以及企業(yè)資產(chǎn)對債務(wù)人收回本金和利息的保證程度，是衡量企業(yè)長期償債才干的重要目的。其計(jì)算公式如下：資本負(fù)債率的控制必需根據(jù)本企業(yè)的特點(diǎn)確定在一個企業(yè)可以接受的程度之上，以求得風(fēng)險和收益的最正確組合。按照普通閱歷，資產(chǎn)負(fù)債率普通不高于50%，有利于風(fēng)險和收益的平衡，假設(shè)該目的大于100%，闡明企業(yè)曾經(jīng)資不抵債，面臨破產(chǎn)。[例15]根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年和2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算如下：2004年年末的資產(chǎn)負(fù)債率=×100%=5.92%2005年年末的資產(chǎn)負(fù)債率=×100%=11.79%⒌產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率也叫做凈資產(chǎn)負(fù)債率，反映在企業(yè)資本總額當(dāng)中，由債務(wù)人提供的資本與股東提供的資本之間的相對關(guān)系，也就是企業(yè)在清算時對債務(wù)人權(quán)益的保證程度，同時也反映了企業(yè)的根本財務(wù)構(gòu)造能否處于穩(wěn)定的情況。其計(jì)算公式如下：從債務(wù)人的角度來看，產(chǎn)權(quán)比率越低越好；從企業(yè)投資者和運(yùn)營者的角度來看，過低的產(chǎn)權(quán)比率也預(yù)示著企業(yè)并沒有很好地運(yùn)用負(fù)債運(yùn)營的益處，適當(dāng)?shù)呢?fù)債運(yùn)營有利于企業(yè)擴(kuò)展規(guī)模和獲得財務(wù)杠桿利益。從實(shí)際上講，假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債率的最正確規(guī)范是50%，那么100%的產(chǎn)權(quán)比率被以為是最適宜的。[例16]根據(jù)表9-1和表9-2的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算珠江公司2004年和2005年年末的產(chǎn)權(quán)比率如下：2004年年末的產(chǎn)權(quán)比率=×100%=6.30%2005年年末的產(chǎn)權(quán)比率=×100%=13.36%⒍一切者權(quán)益比率一切者權(quán)益比率主要反映在企業(yè)的總資產(chǎn)中有多大的比例是由一切者的投入資本提供的。從一個側(cè)面反映企業(yè)資產(chǎn)對債務(wù)人的保證程度。一切者權(quán)益比率越高，對企業(yè)債務(wù)人的保證程度越高。其計(jì)算公式如下：一切者權(quán)益比率=×100%一切者權(quán)益比率的倒數(shù)叫做權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)表示企業(yè)的資產(chǎn)總額相當(dāng)于一切者權(quán)益的倍數(shù)，乘數(shù)越大，闡明投資人投入資本在資產(chǎn)總額中所占比例越小，企業(yè)的負(fù)債運(yùn)營程度越高，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大。其計(jì)算公式是：權(quán)益乘數(shù)==[例17]根據(jù)表9-1的有關(guān)數(shù)據(jù)，計(jì)算珠江公司2004年和2005年年末的一切者權(quán)益比率和權(quán)益乘數(shù)如下：2004年年末的一切者權(quán)益比率=×100%=94.08%2005年年末的一切者權(quán)益比率=×100%=88.21%2004年年末的權(quán)益乘數(shù)==1.062005年年末的權(quán)益乘數(shù)==1.13⒎利息保證倍數(shù)利息保證倍數(shù)，也叫已獲利息倍數(shù)、利息賺取倍數(shù)，用來衡量企業(yè)支付借款利息的才干。其計(jì)算公式如下：利息保證倍數(shù)=公式中的“息稅前利潤〞等于交納所得稅之前的利潤總額與企業(yè)利息費(fèi)用之和，利息費(fèi)用包括企業(yè)本期發(fā)生的一切應(yīng)付利息，即應(yīng)計(jì)入財務(wù)費(fèi)用的利息和曾經(jīng)資本化的利息。[例18]根據(jù)表9-2及有關(guān)數(shù)據(jù)，珠江公司2004年同2005年的利息費(fèi)用分別是1022萬元和1313萬元，沒有資本化的利息，那么計(jì)算這兩年珠江公司的利息保證倍數(shù)如下：2004年的利息保證倍數(shù)==41.53〔倍〕2005年的利息保證倍數(shù)==29.66〔倍〕第六節(jié)企業(yè)現(xiàn)金才干描畫與分析企業(yè)現(xiàn)金才干分析的目的現(xiàn)金才干分析的主要比率一、企業(yè)現(xiàn)金才干分析的目的現(xiàn)金才干是指企業(yè)運(yùn)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金的才干。在當(dāng)今社會猛烈的市場競爭中，“現(xiàn)金為王〞的觀念已被企業(yè)所接受，在企業(yè)的日常運(yùn)營當(dāng)中，每一個環(huán)節(jié)都需求現(xiàn)金的支持。企業(yè)只需收到現(xiàn)金才可以說是真正實(shí)現(xiàn)盈利，假設(shè)沒有收到現(xiàn)金，利潤表中即使有巨額的凈利潤，也只能是“紙上利潤〞，對企業(yè)的可繼續(xù)開展沒有一點(diǎn)的益處。因此，現(xiàn)金才干是企業(yè)運(yùn)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流對整個企業(yè)運(yùn)營的保證才干。二、現(xiàn)金才干分析的主要比率⒈現(xiàn)金到期債務(wù)比現(xiàn)金到期債務(wù)比反映企業(yè)的運(yùn)營活動現(xiàn)金流量凈額對本期到期