《“一帶一路”背景下企業(yè)跨國并購面臨的風險及防范策略（數(shù)據(jù)圖表論文）》11000字

“一帶一路”背景下企業(yè)跨國并購面臨的風險及防范策略目錄TOC\o"1-3"\u一、引言 引言當今世界經(jīng)濟全球化已經(jīng)不可逆轉(zhuǎn)，世界經(jīng)濟一體化的進程也越來越強。中國企業(yè)面臨著國內(nèi)激烈的競爭的同時，還面臨著來自國外企業(yè)的壓力。中國“一帶一路”企業(yè)具有“一帶一路”優(yōu)勢，具有與國內(nèi)外企業(yè)競爭的潛力。為了進一步發(fā)展，沿線地區(qū)的企業(yè)需要更大的國外市場，吸取海外資源，“一帶一路”沿線地區(qū)企業(yè)跨國并購是企業(yè)擴大海外市場最常用的方式之一。“一帶一路”這一戰(zhàn)略合作為企業(yè)提供了新的發(fā)展機遇，而如何選擇也非常重要。一帶一路地區(qū)發(fā)展不平衡?？鐕①弻⒚媾R各種風險。為此，本文對面臨的主要風險展開研究。相關(guān)理論概述一帶一路的背景"絲綢之路經(jīng)濟帶"與"21世紀海上絲綢之路"簡稱為"一帶一路",是習近平總書記于2013年提出的一個宏偉構(gòu)想。"一帶一路"倡議的提出,為完善全球治理體系提供了新的思路、新的規(guī)劃。據(jù)中國一帶一路網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至2021年1月30日,中國已經(jīng)向140多個發(fā)達國家、31個多家國際貿(mào)易組織代表簽署了205個關(guān)于"一帶一路"開放互助、平等協(xié)調(diào)發(fā)展工作的正式文件。商務部新聞發(fā)言人還說,對于國家重點電子產(chǎn)品技術(shù)制造業(yè)的投資項目直接投資總額也繼續(xù)實現(xiàn)了較快的快速擴張,對于高端裝備技術(shù)制造業(yè)、信息科學技術(shù)業(yè)、科研及其他各類高新技術(shù)性公共服務業(yè)等的項目直接投資總額分別為21.9%、9.6%和18.1%。"一帶一路"已逐漸成為未來中國在開展海外投資時的戰(zhàn)略重點,也成為了一些企業(yè)進一步拓展海外市場的有力支撐。,中國企業(yè)進行全球性投資的總體趨勢正在穩(wěn)步發(fā)展,"一帶一路"的投資也取得顯著的進展和成效。更是因為我們中企進行對外直接投資的比例不斷增加和上升,企業(yè)自己進行并購的產(chǎn)品和行業(yè)結(jié)構(gòu)變得更加多元化,為各種行業(yè)的上市公司和企業(yè)都提供了更多的機會和平臺,發(fā)展前景廣闊,潛力巨大。沿線的許多國家，需要我國的資金、產(chǎn)品技術(shù)，以及資源。沿線地區(qū)國家的資源各不相同，我們也可以引進我們需要的技術(shù)、產(chǎn)品和資源，與沿線發(fā)達國家形成互利共贏的戰(zhàn)略伙伴關(guān)系?？鐕①彽母拍?1世紀以來，跨國公司進行并購交易中的一個主流，這種超出國界的交易行為是除去母國之外更為復雜的行為。跨國并購是發(fā)生在不同的國家之間的經(jīng)濟行為，是資本流動，里面的結(jié)構(gòu)復雜。跨國公司對外直接投資是它運營的一個終于熬模式，它是國與國之間進行貿(mào)易交流，投資的重要橋梁和途徑。并購涉及合并與收購。并購通常涉及一個或多個直接被另一個在市場上具有相對競爭優(yōu)勢的大型企業(yè)吸收的大型企業(yè)，收購通常在本質(zhì)上是泛指一家大型企業(yè)利用發(fā)行的現(xiàn)款、股票或者是發(fā)行債券等交易方式間接購買另一家大型企業(yè)的所有股票或者融資資產(chǎn)，因而直接取得該大型企業(yè)實際所有權(quán)和控制的收購活動。跨國并購則通常被認為是廣義上泛指某個國家的任何一家企業(yè)為了實現(xiàn)特定的戰(zhàn)略目標，采用一定的手段或者支付的方式而直接取得另外一個國家企業(yè)的固定資產(chǎn)或者是經(jīng)營管理權(quán)。所以當時的企業(yè)要想在市場上更好地發(fā)展到一定階段，就要充分考慮來自外界的影響因素,對外直接投資或間接投資?？鐕①徥谴蠖鄶?shù)企業(yè)會選擇的方式，也是快速拓展市場的有效途徑。跨國并購的理論跨國外商并購投資理論最早指的是一種源自于對中國外商直接進行投資的并購理論。最廣泛、最具理論國際性和代表性的戰(zhàn)略理論主要分別是海默的企業(yè)壟斷成本優(yōu)勢戰(zhàn)略理論(hymer,1960)、巴克萊與卡森(buckley&casson,1976)、鄧寧的"中國特色"企業(yè)生產(chǎn)方式折衷戰(zhàn)略理論(dunning,1979,1993,2001)等。根據(jù)海默等人的研究,對外直接投資被認為是一種企業(yè)利用自己在東道國目前現(xiàn)有的壟斷優(yōu)勢的經(jīng)營行為,巴克利等從交易成本理論的視角提出了內(nèi)部化的理論觀點來分析和解釋跨國上市公司所面臨的問題,當其生產(chǎn)要素尤其是中間產(chǎn)品的市場不完整時,企業(yè)很可能以內(nèi)部的市場方式替換外部的市場,即:對外直接投資選擇內(nèi)部市場。根據(jù)以往的實踐經(jīng)驗和理論,結(jié)合我國企業(yè)所有制和經(jīng)營、內(nèi)部化和地域的區(qū)位優(yōu)勢,提出了國際直接投資生產(chǎn)的折衷性理論,認為只有當一個企業(yè)能夠具備以上3個的優(yōu)勢時,才能選擇進行對外直接的投資,選擇進行對外直接的投資。資本的輸出和國際市場的分工拓展只是跨國并購的拓展形態(tài)和一種方法。它們作為其他發(fā)達國家進行資本輸入的主要方式和手段,其本質(zhì)依舊主要指的就是發(fā)達國家對于落后的國家和地區(qū)政治、經(jīng)濟投融資和對市場占領(lǐng)?？鐕①徏扔欣诟斓剡M入當?shù)氐氖袌?又有利于借此機會對其投資地點或者所在國進行擠壓。由此可以判斷,落后地區(qū)國家對于企業(yè)的跨國并購和收購都是被迫的,跨國并購很有可能會給東道國和其母國的經(jīng)濟雙重損失。我國企業(yè)在“一帶一路”沿線地區(qū)跨國并購的現(xiàn)狀分析跨國并購發(fā)展歷程萌芽階段（1984-2000年）在20世紀90年代，跨國并購活動通常發(fā)生在英、法、美等發(fā)達國家。在同時期中國部分企業(yè)開始向外拓展業(yè)務，擴大市場尋求資源，這是初期具有跨國并購雛形的發(fā)展。最開始的這十年是中國大型企業(yè)跨國并購的萌芽階段，企業(yè)并購項目少，但成功率高。起步階段（2001-2007年）2001年中國宣布重新加入世界貿(mào)易組織（WTO），中國國內(nèi)的國際并購浪潮卷起了更大的浪花，出現(xiàn)了許多“強強聯(lián)合”的跨國并購成功案例，例如中海油并購英國石油公司、聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務。2001到2007年這7年間，跨國并購活動穩(wěn)步發(fā)展。積極發(fā)展階段（2008至今）這一時期是一個加速增長的時期，跨國并購的企業(yè)在加速增長。2008年的金融危機國外產(chǎn)生了巨大影響，國外企業(yè)普遍估值低，幾近破產(chǎn)。但中國企業(yè)較為穩(wěn)健，在外部環(huán)境急劇變化、影響因素眾多的情況下，中國企業(yè)也開始考慮轉(zhuǎn)型，金融危機對大部分外資企業(yè)造成了嚴重地損害，這無疑為中國企業(yè)提供了迎頭趕上的機會。中國企業(yè)在“一帶一路”的并購現(xiàn)狀并購規(guī)模在“一帶一路”的戰(zhàn)略性經(jīng)濟形勢背景下，沿線地區(qū)的中國企業(yè)和經(jīng)濟層次得到了提高、推動和進步，沿線地區(qū)的企業(yè)正逐步發(fā)展成長為跨國并購市場的一股新興動能。中國對外并購穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)共實施對外投資并購項目總數(shù)達到467起，涉及68個國家和地區(qū)。對"一帶一路"沿線新興地區(qū)和發(fā)達國家去年共計審批實施了國際并購投資項目91起，并購項目金額29.4億美元,占去年全球?qū)嵤┎①忢椖靠傤~的8.6%。其中，新加坡、科威特、馬來西亞等地共計今年吸引了4家中國大型外資企業(yè)首次進行投資并購，累計完成投資金額超5億美元。并購涉及的行業(yè)及方式對外直接投資戰(zhàn)略并購主要范圍包括裝備制造業(yè)、信息網(wǎng)絡(luò)傳輸/通信軟件與網(wǎng)絡(luò)信息電子科學技術(shù)以及服務業(yè)、電力/工業(yè)熱力/商用燃氣和工業(yè)飲用水的研發(fā)與技術(shù)生產(chǎn)及產(chǎn)品供給業(yè)等18個產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。并購數(shù)量最多的是制造業(yè)，共有179宗并購，最少的是住宿和餐飲業(yè)。表3.12019年中國對外投資并購行業(yè)構(gòu)成行業(yè)類別數(shù)量金額（億美元）金額占比（%）制造業(yè)179142.741.6金融業(yè)818.05.3信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)4972.521.2租賃和商務服務業(yè)3314.34.2科學研究和技術(shù)服務業(yè)4712.43.6農(nóng)/林/牧/漁業(yè)1811.03.2采礦業(yè)1710.02.9批發(fā)和零售業(yè)488.72.5交通運輸/倉儲和郵政業(yè)112.80.8文化/體育和娛樂業(yè)71.60.5房地產(chǎn)業(yè)21.50.4教育50.60.2住宿和餐飲業(yè)10.80.2其他行業(yè)110.50.1總計467342.8100.0數(shù)據(jù)來源：商務部、國家統(tǒng)計局和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2019年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的《中華人民共和國2020年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》，在2020年對“一帶一路”沿線國家進出口總金額達936，960億元，比2019年增長1.0%。其中，出口金額達到54263億元，增長3.2%；進口金額達到39433億元，下降1.8%。在2020年，全年累計直接投資非金融業(yè)務7，598億元，比在2019年同期減少0.4%，減少1，102億美元，其中，直接投資“一帶一路”沿線國家非金融項目178億美元，增長18.3%。表3.22020年對外非金融類直接投資額及其增長速度行業(yè)金額（億美元）比上年增長（%）總計1101.5-0.4%其中：農(nóng)、林、牧、漁業(yè)13.9-9.7采礦業(yè)50.9-32.3制造業(yè)199.7-0.5電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應業(yè)27.810.3建筑業(yè)51.6-39.4批發(fā)和零售業(yè)160.727.8交通運輸、倉儲和郵政業(yè)26.5-52.3信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)67.19.6房地產(chǎn)業(yè)27.3-43.4租賃和商務服務業(yè)417.917.5數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局《中華人民共和國2020年國民經(jīng)濟和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》該統(tǒng)計公報充分證明了目前我國企業(yè)跨國并購涉及區(qū)域廣泛，行業(yè)眾多。海外并購企業(yè)的對外日漸壯大，對外投資并購交易數(shù)量增加，并購金額也日益增加。“一帶一路”沿線地區(qū)跨國并購的成功案例也日益上升，涉及的行業(yè)不盡相同。更多的企業(yè)選擇非金融類直接投資的方式并購，沿線地區(qū)的資源還能進一步發(fā)掘利用，是沿線地區(qū)企業(yè)可實施跨國并購活動可靠依據(jù)?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略下跨國并購的機遇“一帶一路”倡議為我國走出去發(fā)展提供了道路。加大了與國際的合作，逐步探索、逐步推進，全面對外開放?！耙粠б宦贰睂τ谟行У卮龠M中國在世界各地的基礎(chǔ)設(shè)施建筑和國際貿(mào)易的增長，以及為推進經(jīng)濟全球化向社會主義轉(zhuǎn)型發(fā)展和健康完善的全球環(huán)境治理創(chuàng)造了一個良好條件，提供了一個歷史性的良好時期。全方位深化開放與長三角和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)相比，“一帶一路”是更為廣泛的導向型的區(qū)域合作機制。它實現(xiàn)了海陸內(nèi)外的聯(lián)動，東西方雙向互補，不斷地更新、前進，健全開放政策體系。國內(nèi)沿線的節(jié)點城市與沿線區(qū)域的國家城市建立了密切聯(lián)系，不斷深化全方位、寬領(lǐng)域、深層次的合作。陸路與海路、航空交通運輸互聯(lián)互通，使得經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密。截至2019年，簽訂的國際海運運輸合作框架協(xié)議項目數(shù)量已經(jīng)累計達到39個。增加區(qū)域合作機會中國目前多個行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)過于飽和，需要向外界輸出來消化。當前的經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展，外匯儲備實力雄厚，可以解決資金上的問題。另一方面，“一帶一路”助推了國際生產(chǎn)和技術(shù)合作，沿線地區(qū)經(jīng)濟水平發(fā)展不均衡，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求量大。為其建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，既能消化內(nèi)部過剩產(chǎn)能，還能對其投資。雖然面臨著許多挑戰(zhàn)，但如圖4-1所示，中國近年對“一帶一路”沿線國家投資穩(wěn)步增長，這為沿線地區(qū)進行跨國并購奠定了良好基礎(chǔ)。圖4.12013—2019年中國對“一帶一路”沿線國家投資流量資料來源：《2019年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》敦促經(jīng)濟互補自“一帶一路”倡議提出，國家就出臺了一系列支持企業(yè)走出國門的政策。政府作為企業(yè)的堅定支持者，支持企業(yè)創(chuàng)新，激勵企業(yè)發(fā)展。而企業(yè)為了擴大海外市場，獲取更多利潤和在海外樹立品牌形象，會選擇走出國門，邁向國際市場。眾多企業(yè)響應國家號召，中國與外國眾多企業(yè)都建立了合作關(guān)系，并發(fā)展成了全面的戰(zhàn)屢貿(mào)易伙伴，從國家之間經(jīng)濟互補的角度來考慮，各國和各地區(qū)之間可以實現(xiàn)各自的利益，最終都得到共同發(fā)展的目的。中國企業(yè)在與“一帶一路”沿線國家開展合作的同時，既促使世界更加趨向和諧安寧，也極大地增進了各國、各民族間的友誼和諧。“一帶一路”下進行跨國并購存在的主要風險民族文化差異文化差異是一種客觀現(xiàn)象，是文化之間存在有不同之處。最重要的因素就包括宗教信仰的差異、種族優(yōu)越感、民族傳統(tǒng)文化的差異、語言障礙以及樹立的價值觀有差異。宗教文化差異民族文化是跨國并購過程中不可忽略的重要因素，它之所以產(chǎn)生的主要原因在于其所在地國家的宗教與民族文化之間存在著差異?！耙粠б宦贰毖鼐€地區(qū)的許多國家在其民族文化和政治宗教上都有自己的特色,有些地區(qū)的國民思想還很保守，有許多不被外人知道的文化習慣。而中國的企業(yè)都已經(jīng)具備了自己的企業(yè)文化和背景，所以很有可能會忽略當?shù)氐钠髽I(yè)文化習慣，這對中國企業(yè)在當?shù)貒以l(fā)展是非常不利的。近年來，全球沖突此起彼伏，“一帶一路”沿線又恰恰是全球沖突較為集中的地方。中亞地區(qū)的諸多種族宗教信仰十分復雜，領(lǐng)土爭端和資源爭奪尤為突出，民族分裂勢力與宗教主義盛行；除此之外，恐怖主義也十分猖獗，以中亞地區(qū)為國際反恐打擊恐怖主義組織及行為的主戰(zhàn)場?？梢娍鐕髽I(yè)的投資風險大大增加了，“一帶一路”部分地區(qū)面臨的宗教問題與恐怖主義威脅都是影響跨國并購的因素。語言系統(tǒng)差異語言系統(tǒng)的不同就是跨國公司中最直接最公開化文化顯性層面的差異。他們在交流中不喜歡去推測對方的意思，他們更推崇直接地表達方式。我們不能改變文化差異這種客觀事實，文化差異是不同國家制度文明發(fā)展過程中的必然現(xiàn)象。當跨國并購整合后，企業(yè)管理出現(xiàn)與他們本土文化背景下差異較大的價值觀和信念時，會出現(xiàn)激烈的內(nèi)部沖突，這十分不利于企業(yè)跨國并購管理。如果在文化上的沖突得不到有效地解決就可能會逐漸演變?yōu)槲幕系仫L險，包括但并非限于：種族上的優(yōu)越感、管理上的風險、交流上的風險以及商業(yè)習慣上的風險、情感認知上的風險。而這些文化的風險也得不到有效地化解,很可能會直接造成跨國企業(yè)在海外經(jīng)營的失敗。國家政治、法律風險法律風險既有可能來自母國，也有可能來自目標企業(yè)所在國家。一般而言，企業(yè)更為熟悉本國的法律制度，并對此積累了相當?shù)膽獙Υ胧Ｒ虼讼啾容^之下，對目標企業(yè)國家法律的不了解，更容易造成法律風險。不確定性風險“一帶一路”倡議提出盡管得到了許多國家的支持，但不一樣的聲音發(fā)出反對信號的情況仍然存在，這給“一帶一路”沿線地區(qū)的企業(yè)進行跨國并購帶來了嚴峻的挑戰(zhàn)。例如2021年4月21日，澳大利亞外長宣布撕毀中國與澳大利亞維多利亞州政府簽署的“一帶一路”備忘錄和框架協(xié)議，這給跨國并購增加了政治風險；又如聞名的南美礦山國有化事件，就是收購之后當?shù)胤勺兏?，影響了企業(yè)的經(jīng)營。風險具有不確定性。除此之外，沿線各地區(qū)的國家和民情不同，制定的相關(guān)法律法規(guī)也不同。收購階段需要接受東道國對外資并購的審查，這個會貫穿跨國并購的全過程。企業(yè)對于被并購公司及其所在國家關(guān)于跨國并購的相關(guān)法律和政策不十分了解，就會處于很被動的狀態(tài)，易遭受損失。法律不健全和法律沖突風險國家通常會在保障自身的經(jīng)濟情況下，制定有利于本國企業(yè)發(fā)展生存的政策和法律法規(guī)，并且對于其他國家跨國并購有一定的限制作用，尤其是國防、能源以及科技等行業(yè)，國家的法律法規(guī)、政策是一直在向前發(fā)展變化的。如果兩個國家的法律不夠健全，投資者在并購過程中缺乏有效地保障而且他們的經(jīng)營和活動會處處受到受限，如果一旦發(fā)生了問題，那么東道主就可以凍結(jié)跨國公司的資產(chǎn)，給他們帶來重大損失和風險。兩國的此類并購境外投資企業(yè)行為無論是否完全違背了第三方母國的相關(guān)法律、東道國和境外投資者并購母國的紀律法制是否沖突或是兩國并購第三方投資母國和并購東道國的紀律法制和相關(guān)國際慣例是否沖突，這三種特殊情況可能都會直接影響導致此類并購兩國投資行為風險案的發(fā)生。這三類符合法律規(guī)定風險產(chǎn)品涉及的領(lǐng)域范圍很廣，大大提高了企業(yè)并購的難度，增大并購方的投資風險。經(jīng)濟風險內(nèi)部風險跨國并購需要足夠的資金支持，企業(yè)沒有能夠支持跨國并購的資金，就很有可能會導致企業(yè)負債，陷入進退兩難的困境。就企業(yè)自身而言，僅憑內(nèi)部資金難以完成并購過程的話，就需要外部資金的支持來走完跨國并購的過程。企業(yè)如何合理安排資金和尋求外部資金支持，關(guān)系到跨國并購的成敗，這在并購過程中是一個非常重要的環(huán)節(jié)?？鐕①徢捌诘慕?jīng)濟狀況決定了能否實現(xiàn)跨國并購，并購之后的經(jīng)濟狀況會影響企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營。要考慮到被并購方原本的經(jīng)濟狀況是否有負債、企業(yè)的變現(xiàn)能力和償債能力以及企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否會影響償債、經(jīng)營虧損導致企業(yè)面臨經(jīng)濟危機，從而產(chǎn)生經(jīng)濟風險。外部風險“一帶一路”沿線的發(fā)達地區(qū)許多國家是發(fā)展中國家，經(jīng)濟和國民社會建設(shè)發(fā)展的總體水平不均衡，基礎(chǔ)公共設(shè)施的配套建設(shè)也不健全，產(chǎn)業(yè)主要還是以石油、能源礦為主，因此國內(nèi)的經(jīng)濟會受到國際經(jīng)濟波動的影響，這對在沿線地區(qū)發(fā)展的中企而言無疑是一個隨時都會爆炸的炸彈，隨時有可能受到影響。比如近期的中美貿(mào)易磋商，導致部分企業(yè)受到了限制，遭受了損失。目前，中國企業(yè)在“一帶一路”沿線的投資和并購仍以制造業(yè)和信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務業(yè)為主，由于沿線地區(qū)大多數(shù)國家和地區(qū)經(jīng)濟水平落后，基建前景不甚明朗，因此，在這些國家進行跨國并購，大概率面臨很大的經(jīng)濟風險。案例分析—以蒙牛乳業(yè)收購貝拉米為例案例基本情況蒙牛乳業(yè)(集團)有限公司最初注冊成立于1999年8月。該乳業(yè)公司總部以及所在國和地址分別總部設(shè)在中國內(nèi)蒙古呼和浩特市和林格爾縣盛樂經(jīng)濟園區(qū),是國家級現(xiàn)代農(nóng)業(yè)技術(shù)產(chǎn)業(yè)化園區(qū)建設(shè)工程重點項目、乳制品生產(chǎn)加工業(yè)重點科技創(chuàng)新龍頭企業(yè)。蒙牛公司前身是目前世界上最大和領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)乳制品技術(shù)提供者,專門專注致力于產(chǎn)品開發(fā)和設(shè)計生產(chǎn)銷售出各種適合現(xiàn)代中國人健康成長需求的優(yōu)質(zhì)乳制品。地廣人稀,擁有清新的澳洲熱帶海洋濕潤新鮮空氣,潔凈的天然淡水河流和豐沃的優(yōu)質(zhì)土壤,具備了快速健康推進和持續(xù)發(fā)展的有機農(nóng)林牧業(yè)畜牧業(yè)得天獨厚的自然地理性和區(qū)位位置優(yōu)勢。因此，在全球嬰幼兒食品飲料和副食品行業(yè)，貝拉米已經(jīng)完全具有了絕對的競爭實力，它不僅擁有有過硬的生產(chǎn)技術(shù)、品牌和成熟的銷售體系及團隊。此外，這些年依靠海淘在中國迅速走紅，其發(fā)展前景一片光明。蒙牛對貝拉米的直接收購工作開始于2019年9月，當年12月雙方正式簽署協(xié)議，蒙牛以14.6億澳元（約合人民幣71.04億元人民幣）的價格收購了貝拉米全部的股份，交易順利完成后，貝拉米將被視為蒙牛的下屬子公司。蒙牛集團收購貝拉米主要目的就是為了在幼兒配方奶粉這個領(lǐng)域做大或者叫強，貝拉米集團是一家在澳大利亞成立的上市企業(yè)，在當?shù)氐膵胗變号浞侥谭壑姓加惺袌龇蓊~第四、有機奶粉銷量位居第一。其有機嬰兒奶粉產(chǎn)品系列在有機食品國際同類跨境有機商品中銷量排名第一，有機嬰兒奶粉產(chǎn)品系列在有機國際同類跨境有機商品中銷量排名第三。貝拉米的正式加入，使蒙牛2020年在“進博會”的高端嬰幼產(chǎn)品陣營再擴容。這次并購非常符合蒙牛的高端化戰(zhàn)略，更給產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和戰(zhàn)略上提供了價值補充。案例分析并購過程2019年9月16日，蒙牛宣布計劃以不超過14.6以澳元的價格向貝拉米購買100%的股權(quán)。蒙牛收購貝拉米100%股權(quán)事宜獲得國家發(fā)改委境外投資備案；11月15日，蒙牛公司宣布收購貝拉米100%的公司股權(quán)后該交易相關(guān)事項獲得了澳大利亞外國投資審查委員會（FIRB）的正式審查以及批準一并通過；12月5日（澳大利亞時間），貝拉米股東會通過了蒙牛的收購方案及相關(guān)議案。在收購之初，蒙牛就做好了充分的前期工作，對貝拉米及其自身能力進行了評估，考察了被并購方的企業(yè)文化。貝拉米是澳大利亞的一個上市公司，不是子公司，貝拉米還擁有成熟的銷售系統(tǒng)和團隊，因此需要蒙牛來收購。蒙牛組建了專業(yè)的隊伍，招攬了專門從事市場調(diào)研的相關(guān)工作的精英人才，意在對貝拉米全方位的評估，最終從各種渠道了解貝拉米的企業(yè)宗旨、使命和經(jīng)營狀況等，這為并購后的整合奠定了基礎(chǔ)。蒙牛同時對自身也做了調(diào)研，對本身資金實力、業(yè)務范圍、企業(yè)發(fā)展目標以及整合能力有了很明確的認識，做足了準備。面臨的并購風險隨著中國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，經(jīng)常有企業(yè)為了擴大規(guī)模而實行跨國并購，蒙牛和貝拉米達成并購意向符合雙方的利益取向，然而跨國并購是一個復雜的過程，其運作過程具有很大的不確定性。并購后風險極大，包括政治風險、文化整合風險、國家法律風險、經(jīng)濟風險等。國家政治、法律風險由于國內(nèi)外政治經(jīng)濟文化發(fā)展存在差異，貝拉米受奶粉新政影響，奶粉配方一直未在中國注冊，其業(yè)績導致大幅下滑，能否在短期內(nèi)通過注冊制將已有的原料配方市場進行重新回歸，目前還未知曉?！锻鈬召徟c接管法》是澳大利亞與貿(mào)易相關(guān)的主要法律之一，在2015年澳大利亞就重新修訂了《外國收購與接管法》，以防止外國投資者違背澳大利亞的國家利益。修改的內(nèi)容影響比較廣泛，對外商的投資進行了嚴格的管控。文化整合風險文化是一個國家、民族所特有的，國家、民族不同，文化內(nèi)涵也有所不同，所以國別不同常常存在文化差異，這容易導致被并購企業(yè)與并購企業(yè)在管理方法和經(jīng)營理念等方面有意見分歧，不利于雙方長久發(fā)展。蒙牛乳業(yè)作為中國第二大乳業(yè)公司，收購是其常用的補短板的方法，但每次收購都面臨問題，并購雅士利便是最典型的例子，探究個中原因發(fā)現(xiàn)與其管理團隊進駐收購公司的管理風格有很大關(guān)聯(lián)。貝拉米是澳大利亞的一家企業(yè)，澳大利亞與中國文化存在較大差異，所以收購貝拉米后如何進行文化整合，對蒙牛來說也是面臨的一項大挑戰(zhàn)。經(jīng)濟風險回顧2019年貝拉米的財務狀況，可以用“令人擔憂”來形容。上半年的頹勢在下半年沒有得到緩解。貝拉米在市場上投入了2130萬澳元，比2018年上升了45.9%。過高的投入沒有換來同等或更高的收入，導致公司經(jīng)濟出現(xiàn)了較大的虧損。蒙牛在這時候?qū)λ岢隽巳Y收購，就要承擔貝拉米的虧損，并購后的經(jīng)營是否盈利尚是個未知數(shù)，經(jīng)濟風險隨之而來。蒙牛并購后融資、分攤利益也是關(guān)鍵部分，貝拉米和蒙牛企業(yè)都有各自的利益需求。蒙牛企業(yè)作為股份制企業(yè)，有企業(yè)效率高、研發(fā)能力強等優(yōu)點。但后期怎樣操作，怎樣融合資本研發(fā)新產(chǎn)品，打開市場，以及利益分配都有考究。蒙牛企業(yè)以超高溢價并購貝拉米，拋開2019年的虧損不談，貝拉米雖發(fā)展前景光明，但當前奶粉市場競爭日益激烈，所以對于商譽已有所受損的蒙牛企業(yè)來說是巨大的挑戰(zhàn)，如不進行后期經(jīng)濟風險評估，容易造成雙方利益受損。啟示跨國并購作為國際直接投資的重要形式，對世界各個方面起著至關(guān)重要的作用?？鐕①徥且话选半p刃劍”，在進行并購或已并購后，都要注意其存在的各種風險。針對政治風險和經(jīng)濟風險，并購前一定要研究國內(nèi)外在其中存在的差異，了解國際規(guī)則及跨國并購案例，這樣便于規(guī)避政治經(jīng)濟風險。應對企業(yè)文化風險，則需要在并購前了解擬并購企業(yè)的具體企業(yè)經(jīng)營理念、管理思想、宗旨等企業(yè)文化，并購后，要注意求同存異，進行買賣雙方企業(yè)文化的整合，增強雙方的文化凝聚力。此外，對于有效規(guī)避國家法律風險，并購作為一個特殊的法律交易過程，在并購前后涉及許多法律問題，一定要提前下功夫了解法律法規(guī)知識，以免影響企業(yè)的發(fā)展。并購完成后，蒙牛在尊重貝拉米原有理念上，合理地整合了企業(yè)文化。蒙牛收購貝拉米后，貝拉米的品牌和業(yè)務仍獨立運行，避免了強行整合帶來的種種問題，保持了各自發(fā)展獨立。但貝拉米在國內(nèi)市場的下行趨勢，仍然給蒙牛帶來了一定地風險?！耙粠б宦贰北尘跋轮衅罂鐕①忥L險的防范措施政府層面“一帶一路”是這個宏偉構(gòu)想是中國提出的，落實這一構(gòu)想有利于中國和沿線地區(qū)的繁榮，更有助于企業(yè)在沿線地區(qū)的跨國并購。建立預警機制我國跨國并購起步晚，早期的跨國并購集中在發(fā)達國家，因此我國在風險預警上發(fā)展不成熟，而對“一帶一路”的相關(guān)信息收集和分析，更是少之又少。“一帶一路”倡議將在未來將更深層次的推進，針對中國企業(yè)在“一帶一路”沿線地區(qū)跨國并購可能面臨地潛在風險，政府應建立預警機制，針對性地對“一帶一路”沿線地區(qū)的企業(yè)發(fā)布投資進度和布局指導意見，減少復雜的信息來源，提高應對突發(fā)事件和防范風險的能力。建立和完善保障措施，積極支持企業(yè)跨國并購要建立和完善境外金融保障和風險管理機制，完善投資風險保護和補償方式，提高人民幣的國際地位。在二戰(zhàn)后，許多國家為保障本國企業(yè)在海外投資可能會面臨東道國的各種風險，紛紛制定了投資保障措施。建立和完善對企業(yè)的保障措施，加大對企業(yè)的支持力度，鼓勵企業(yè)利用政策規(guī)避風險；創(chuàng)新與“一帶一路”沿線地區(qū)國家的第三方市場合作，將中國的高端制造技術(shù)與先進理念結(jié)合，構(gòu)建更有效的合作平臺，實現(xiàn)三方合作共贏。在信息、外交上支持和保護為避免企業(yè)收集的信息來源太復雜，而導致企業(yè)收購出現(xiàn)困難和阻礙。政府可以充分利用信息靈活、專業(yè)性高、覆蓋面廣的優(yōu)勢，通過駐外大使館、國內(nèi)外行業(yè)組織或機構(gòu)、外企協(xié)會、進出口商會等，建立起完整的一套專用體制，為我國企業(yè)提供廣泛且有效的信息指導幫助。我國已與多個國家簽署了雙邊貿(mào)易協(xié)定。此外，我國還是世貿(mào)組織的常任理事國，可以積極利用國際上的經(jīng)濟組織進行權(quán)利和利益的保障。合理利