貨幣銀行學第十三章貨幣政

第十三章貨幣政策一、本章主要內(nèi)容與構(gòu)造安排▲貨幣政策最終目的▲貨幣政策工具▲貨幣政策中間目的和傳導機制▲貨幣政策效應(yīng)▲中國貨幣政策的實際二、假設(shè)干重要概念的識記●貨幣政策----當代各國政府干涉和調(diào)理宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的主要政策之一.◎廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經(jīng)濟部門一切與貨幣相關(guān)的各種規(guī)定及采取的一系列影響貨幣數(shù)量和貨幣收支的各項措施的總和.◎狹義的是指中央銀行為實現(xiàn)既定的目的運用各種工具調(diào)理貨幣供應(yīng)量，進而影響宏觀經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的各種方針措施.貨幣政策的根本框架政策工具操作目的中介目的最終目的監(jiān)測和預警二、假設(shè)干重要概念的識記●充分就業(yè)----失業(yè)率降到社會可以接受的程度。◎經(jīng)濟生活中消除了非自愿失業(yè)即可視為充分就業(yè).二、假設(shè)干重要概念的識記●貨幣政策操作目的----又稱近期目的,是中央銀行經(jīng)過貨幣政策工具的操作可以有效實現(xiàn)的政策變量.如預備金、根底貨幣等.◎操作目的是中間目的的一種,具有直接性和靈敏性的特點.二、假設(shè)干重要概念的識記●貨幣政策中介目的----,又稱遠期目的,是處于貨幣政策最終目的和操作目的之間的中介性政策變量.如市場利率、貨幣供應(yīng)量等.◎中介目的需求中央銀行運用政策工具作用于操作目的,并經(jīng)過一定的傳導過程才干實現(xiàn),可控性較弱.二、假設(shè)干重要概念的識記●公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券，以此來調(diào)理市場貨幣量的政策行為?！蚬_市場業(yè)務(wù)的優(yōu)點有：自動性強;靈敏性高;調(diào)控效果和緩，震動性小;影響范圍廣。

二、假設(shè)干重要概念的識記●選擇性政策工具----中央銀行對某些特殊領(lǐng)域的信譽活動加以調(diào)理和影響的一系列措施?！蜻x擇性政策工具主要有:消費者信譽控制;證券市場信譽控制;不動產(chǎn)信譽控制;優(yōu)惠利率;預繳進口保證金等.

二、假設(shè)干重要概念的識記●貨幣政策傳導機制是指中央銀行運用貨幣政策工具影響中介目的，進而最終實現(xiàn)既定政策目的的傳導途徑與作用機理?！蛴捎趥鲗н^程不能直觀地看到,而是人們經(jīng)過實際或?qū)嵶C來進展的分析,因此產(chǎn)生了各種傳導機制實際.二、假設(shè)干重要概念的識記●貨幣政策時滯----從貨幣政策制定到最終影響各經(jīng)濟變量，實現(xiàn)政策目的所經(jīng)過的時間，也就是貨幣政策傳導過程所需求經(jīng)過的時間。三、需求重點把握和了解的幾個問題(一)如何了解貨幣政策的最終目的?◆隨著經(jīng)濟和金融的開展,先后出現(xiàn)了多個貨幣政策最終目的.◆各國貨幣政策最終目的普通可概括為:穩(wěn)定幣值〔物價〕;充分就業(yè);經(jīng)濟增長;國際收支平衡.◆貨幣政策諸目的間的關(guān)系比較復雜:有的在一定程度上具有一致性；有的相對獨立；但更多地表現(xiàn)為目的間的沖突性?！籼幹谜吣康拈g的沖突方式:①偏重于統(tǒng)籌兼顧,力求協(xié)調(diào);②偏重于權(quán)衡選擇,視需求突出重點.各國的首要目的通常是穩(wěn)定物價。(二)我國貨幣政策目的的爭論與選擇◆我國專家學者關(guān)于貨幣政策目的的討論有多種觀念,如單一目的論、雙重目的論、多重目的論、通貨膨脹目的論等.◆我國現(xiàn)行的貨幣政策目的是:“堅持貨幣幣值的穩(wěn)定,并以此促進經(jīng)濟增長〞.

現(xiàn)行目的有主次之分和先后之序;

現(xiàn)行目的即使在短期內(nèi)兼顧經(jīng)濟增長的要求時,依然以穩(wěn)定貨幣為根本立足點.◆近年來,關(guān)于貨幣政策目的的討論.〔三〕怎樣了解普通性貨幣政策工具的原理與特點？◆普通性政策工具有法定存款預備率、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)?！粽{(diào)整法定存款預備率可以迅速改動商業(yè)銀行的存款擴張倍數(shù)和貨幣乘數(shù)，以調(diào)控貨幣供應(yīng)量。但該工具的效果過于猛烈，不宜經(jīng)常運用?！粽{(diào)整再貼現(xiàn)率：商業(yè)銀行借入資金的本錢，商業(yè)銀行對社會提供的信譽量，貨幣供應(yīng)總量；改動再貼現(xiàn)資歷的條件改動資金流向，抑制或扶持部門經(jīng)濟。

但該工具的自動性差、調(diào)理作用有限〔三〕怎樣了解普通性貨幣政策工具的原理與特點？◆經(jīng)過公開市場業(yè)務(wù)買賣有價證券：直接增減根底貨幣調(diào)控貨幣供應(yīng)量影響有價證券價錢調(diào)理社會信譽量。

公開市場業(yè)務(wù)具有自動性強、靈敏性高、調(diào)控效果和緩、告示效應(yīng)好、影響范圍廣等特點。

公開市場業(yè)務(wù)作用的有效發(fā)揚是有條件的。(四)其他貨幣政策工具有何種類與作用?◆選擇性貨幣政策工具主要有:消費者信譽控制;證券市場信譽控制;不動產(chǎn)信譽控制;優(yōu)惠利率;預繳進口保證金等.

選擇性工具主要是有針對性地對某些特殊領(lǐng)域的信譽加以調(diào)理和影響,以調(diào)理貨幣供應(yīng)量.◆直接信譽控制的手段主要有:規(guī)定利率上限、信譽配額、流動性比率、直接干涉金融機構(gòu)業(yè)務(wù)活動.

直接信譽控制是從質(zhì)和量兩個方面,直接對金融機構(gòu)的信譽活動進展控制.◆間接信譽指點的主要方法有:道義勸告、窗口指點.

該類工具是借用中央銀行的位置與聲威,經(jīng)過非強迫性手段影響金融機構(gòu)的信譽業(yè)務(wù),到達貨幣政策目的.(五)我國采用過哪些貨幣政策工具?★1984-1994年:☆貸款方案:規(guī)模控制;再貸款額度控制.☆存款預備金.☆利率控制.☆再貼現(xiàn).★1995年后由直接調(diào)控為主向間接調(diào)控為主轉(zhuǎn)化:☆貸款規(guī)?？刂茝闹饾u減少到完全取消;☆利率控制逐漸放松;☆再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)得以長足開展;☆啟動公開市場業(yè)務(wù)和間接信譽指點.我國1998-2000年公開市場操作概略▲1998年5月恢復公開市場業(yè)務(wù),操作36次,投放根底貨幣701億元;▲1999年操作52次,投放根底貨幣1920億元▲2000年8月1日啟動正回購,至12月5日凈回籠根底貨幣3299億元,12月中下旬順應(yīng)需求變化,又投放2500億元,全年凈回籠根底貨幣822億元.我國2001年公開市場操作概略▲全年54個買賣日，累計投放根底貨幣8253億元；累計回籠根底貨幣8529億元；凈回籠276億元。▲年度中間操作幅度變化很大，1月份凈投放734億元；2-5月以正回購回籠根底貨幣；7-12月累計凈投放1842億元。2001年間接信譽指點及效果▲鼓勵根底設(shè)備貸款;▲開展個人消費信貸指點;▲調(diào)整小額農(nóng)戶信譽貸款政策指點;▲調(diào)整出口信貸政策;▲調(diào)整對中小企業(yè)貸款政策;▲調(diào)整對證券公司信貸政策;▲指點對非消費部門的信貸政策,如助學貸款、醫(yī)院、學校建立貸款等.(六)選取貨幣政策操作目的和中介目的的規(guī)范是什么?◆可測性：指中央銀行可以迅速獲得該指規(guī)范確的資料數(shù)據(jù)并進展相應(yīng)的分析判別；◆可控性：指該目的能在足夠短的時間內(nèi)接受貨幣政策的影響，并按政策設(shè)定的方向和力度發(fā)生變化；◆相關(guān)性：指該目的與貨幣政策最終目的有極為親密的關(guān)系，控制在該目的就能根本實現(xiàn)政策目的。〔七〕如何把握貨幣政策傳導的時滯效應(yīng)？◆貨幣政策傳導的時滯可分為內(nèi)部時滯和外部時滯。

外部時滯是指從中央銀行采取行動到對政策目的產(chǎn)生影響所經(jīng)過的時間；

內(nèi)部時滯是中央銀行內(nèi)部認識、討論、決策的時間，可分為認識時滯和行動時滯兩個階段.〔八〕如何了解我國貨幣政策與財政政策的協(xié)調(diào)配合問題？◆我國貨幣政策和財政政策的實施具有堅實的根底和內(nèi)在的一致性，為它們之間的協(xié)調(diào)配合奠定了結(jié)實的根底?！魞纱笳吒饔衅涮厥庾饔茫{(diào)理的偏重面也不同，具有相對獨立性，二者既不能簡單地等同或混合，又不能各行其是，而應(yīng)該相互協(xié)調(diào)，親密配合，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟管理的目的?！粑覈泿耪吲c財政政策協(xié)調(diào)配合中需留意：

要以實現(xiàn)社會總供求的根本平衡為共同目的；

應(yīng)有利于經(jīng)濟的開展；

既要相互支持，又要堅持相對獨立性；

從實踐出發(fā)靈敏搭