企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究

目錄TOC\o"1-3"\h\u15034摘要 企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制研究摘要：一個企業(yè)的發(fā)展、壯大都離不開資金的支持，就像血液對人體的重要性一樣。為了順應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流，要想在如此艱難的環(huán)境中發(fā)展，原有的生產(chǎn)經(jīng)營模式是無法滿足企業(yè)的發(fā)展需要的。因此，越來越多的企業(yè)都采取了負(fù)債融資的經(jīng)營模式，這種模式能在短期內(nèi)給企業(yè)帶來巨額利潤的同時(shí)，也能夠提高企業(yè)競爭能力，但是，在給企業(yè)帶來如此巨額利潤的情況下，卻潛藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，如何在給企業(yè)帶來巨大效益的情況下，又規(guī)避其所帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，正是本文所要研究的問題。關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)控制；控制措施ResearchontheBenefitsandFinancialRiskControlofEnterpriseLiabilityManagementAbstract:Thedevelopmentandgrowthofanenterpriseareinseparablefromthesupportoffunds,justliketheimportanceofbloodtothehumanbody.Inordertocomplywiththetrendofmarketeconomydevelopmentandtodevelopinsuchadifficultenvironment,theoriginalproductionandoperationmodelcannotmeetthedevelopmentneedsofenterprises.Andthen,moreandmoreenterpriseshaveadoptedthedebtfinancingbusinessmodel.Thismethodcanbringhugeprofitstothecompanyintheshortterm,andcanalsoimprovethecompetitivenessofthecompany.However,underthecircumstances,therearehugefinancialrisks.Therefore,howtoavoidthefinancialriskresultingingreatbenefitstotheenterpriseatthesametime..It’sexactlytheproblemtobestudiedinthisarticle.Keyword:OperationonBorrowings;Financialrisk;RiskManagement;Controlmeasures前言資金對企業(yè)的生存和發(fā)展具有重大影響，企業(yè)日常的生產(chǎn)經(jīng)營必須有資金作為支撐。負(fù)債不僅是企業(yè)資金運(yùn)轉(zhuǎn)的重要來源，也是企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要手段，更是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果和客觀要求。隨著企業(yè)之間的競爭日益激烈。為了能籌集到更多的資金，大多數(shù)企業(yè)都走上了負(fù)債經(jīng)營的道路。這種負(fù)債方式雖然能夠很好地解決企業(yè)的融資問題，給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)利益，但也可能會對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營不善，或者管理決策上出現(xiàn)誤區(qū)，造成企業(yè)資金的流失，甚至引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。所以，企業(yè)想要在競爭如此激烈的市場經(jīng)濟(jì)中，謀求發(fā)展，就必須認(rèn)真分析其優(yōu)劣勢，在利益與風(fēng)險(xiǎn)之間做出恰當(dāng)?shù)臋?quán)衡，控制和防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，將危害最小化。因此，在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營基礎(chǔ)上，分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因與對策就顯得尤為重要。1企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的效益與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概述對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的的定義可以從兩個方面理解，第一，從會計(jì)學(xué)層面來理解，負(fù)債的實(shí)質(zhì)是一種經(jīng)濟(jì)責(zé)任，是企業(yè)通過合法渠道，為企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營獲得外來融資的活動；第二，從財(cái)務(wù)管理層面理解，負(fù)債經(jīng)營又稱舉債經(jīng)營，是指企業(yè)為維持日常經(jīng)營、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模等目的，通過銀行信貸、商業(yè)信貸等途徑籌集資金，以彌補(bǔ)企業(yè)資金不足的管理活動。簡而言之,企業(yè)籌資一般有兩種方式，一種股權(quán)籌資，是由企業(yè)所有者投入資金、發(fā)行股票，或者是利用留存收益轉(zhuǎn)增資本，而另一種則是債權(quán)籌資，企業(yè)通過發(fā)行債券、利用商業(yè)行用以及向銀行借款等經(jīng)營方式籌集資金。REF_Ref18414\w\h[1]因此，只有通過股權(quán)籌資方式取得的資金才能叫做負(fù)債經(jīng)營。在一定條件下，負(fù)債經(jīng)營給企業(yè)帶來了巨大的利潤，同時(shí)也存在一定的負(fù)面風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性，通過負(fù)債融資以支持企業(yè)發(fā)展時(shí)，由于各種難以預(yù)料的因素影響，使企業(yè)無力償還債務(wù)而陷入困境的風(fēng)險(xiǎn)就叫財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者是企業(yè)所得者，如果風(fēng)險(xiǎn)過高，就會損害股東的利益。REF_Ref8273\w\h[2]負(fù)債經(jīng)營過程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)無法避免的，它可以充分反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。因此，企業(yè)應(yīng)該以最低的風(fēng)險(xiǎn)獲得最高的報(bào)酬。因此，負(fù)債經(jīng)營具有如下特征：1.1融資的速度快，容易獲取在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營中，必須使用資金來完成大量的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。如果僅依靠自身的流動資金來完成，沒有考慮到自己資金積累的局限性，那么只有有限的資金是不能滿足和適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的需求的。因此，適度的負(fù)債可以為企業(yè)有效地獲取或支配更多的資金，以提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競爭能力。負(fù)債經(jīng)營可以幫助企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)籌集運(yùn)營所需的資金，并且這種方式容易獲得，限制性條款更少，手續(xù)更簡單。伴隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的發(fā)展和完善，市場環(huán)境日益緊張，以及新興的產(chǎn)品、技術(shù)等不斷涌現(xiàn)出來。對于企業(yè)來說，如果想要在這樣激烈的競爭環(huán)境中立足，尋求穩(wěn)定的生存與發(fā)展，企業(yè)僅僅依靠自身的資本積累，就想要擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營，將會是一大難題。通過負(fù)債經(jīng)營的方式，能在一定時(shí)期內(nèi)滿足企業(yè)發(fā)展的需要，有利于企業(yè)更好地把握發(fā)展機(jī)遇，迅速提高經(jīng)濟(jì)效益。1.2融資方式具有靈活性且成本較低以負(fù)債經(jīng)營方式獲得的資金，具有較高得靈活性，且融資方式簡單，僅要求企業(yè)具有較高的商業(yè)信用，而無需其他費(fèi)用或通過其他程序進(jìn)行融資，融資成本低，并且有利于企業(yè)在市場競爭中占優(yōu)勢。1.3負(fù)債融資風(fēng)險(xiǎn)高由于這種經(jīng)營方式需要承擔(dān)償還本金和利息的義務(wù)，因此，企業(yè)到期日必須得歸還本利息，這就使得運(yùn)營成本增加，如果企業(yè)資金分配不當(dāng)，就會影響企業(yè)的發(fā)展，也會使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。2負(fù)債經(jīng)營的效益企業(yè)分析負(fù)債經(jīng)營的效益，一方面可以防止企業(yè)過度舉債，減少因舉債不當(dāng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)；另一方面可以調(diào)整債務(wù)決策，以提高公司債務(wù)管理水平。因此，企業(yè)對負(fù)債經(jīng)營效益進(jìn)行分析是十分必要的。2.1能為企業(yè)所有者帶來“財(cái)務(wù)杠桿效益”當(dāng)企業(yè)進(jìn)行債務(wù)運(yùn)營時(shí)，不管其利潤如何，所需要支付的債務(wù)利息相比于較固定一些；當(dāng)企業(yè)獲利時(shí)，隨著息稅前利潤的增加，企業(yè)所承擔(dān)的利息費(fèi)用會逐漸減少。只要被市場看好，獲利增大，這也使得分配給所有者的利潤就越大；同樣，如果企業(yè)利潤減少，企業(yè)每股收益所承擔(dān)的費(fèi)用就會增加，分配給企業(yè)所有者的收益就越小。也就是說企業(yè)總資產(chǎn)的收益率會對每股收益產(chǎn)生重大影響，而這種影響就被稱為財(cái)務(wù)杠桿。2.2負(fù)債利息具有“抵稅效益”由于利息作為一種期間費(fèi)用，是可以稅前扣除的，減少了所需繳納的部分所得稅，所以說有抵稅作用。因此，企業(yè)可以利用負(fù)債可以增加企業(yè)價(jià)值，在負(fù)債利息率和稅率不變的條件下，企業(yè)負(fù)債越多越好。2.3使企業(yè)在通貨膨脹中獲得額外的收益如果企業(yè)在經(jīng)營負(fù)債的期間，發(fā)生了通貨膨脹，由于企業(yè)實(shí)際償還的債務(wù)應(yīng)以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)，而不考慮通貨膨脹因素，從而帶來貨幣貶值的好處，則企業(yè)在負(fù)債到期償還的金額比沒發(fā)生通貨膨脹前償還的金額還要小，這就給企業(yè)帶來了巨大的收益。因此，企業(yè)可以在通貨膨脹期間進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?fù)債。2.4有利于企業(yè)保持適度的現(xiàn)金流企業(yè)盈利的目的不在于獲得大量的現(xiàn)金，而是在保持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動和現(xiàn)金流量與現(xiàn)金流出相一致的前提下，保證有足夠用的現(xiàn)金流量去滿足企業(yè)的經(jīng)營，使所有的資金都能有效地發(fā)揮作用，實(shí)現(xiàn)企業(yè)最大的收益?，F(xiàn)金流量越穩(wěn)定，不確定性越小，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越低，反之，風(fēng)險(xiǎn)越高。企業(yè)如果采用負(fù)債經(jīng)營方式，不僅可以獲得較大利潤，還可以將閑置現(xiàn)金用于其他投資。因此，保持適度的現(xiàn)金流對企業(yè)的生存和發(fā)展有著重大影響。2.5有利于保持企業(yè)的控制權(quán)企業(yè)在籌資決策過程中，會產(chǎn)生一定的負(fù)債，這時(shí)債權(quán)人就有權(quán)要求企業(yè)清償?shù)狡趥鶆?wù)，但他們卻無法干涉企業(yè)的經(jīng)營管理。相反，如果企業(yè)選擇通過發(fā)行股票的方式來籌集資金，那么這種方式必然會使股權(quán)分散，影響到股東對企業(yè)的控制權(quán)。因此，負(fù)債經(jīng)營有利于股東保持企業(yè)控制權(quán)。從負(fù)債經(jīng)營的角度研究，負(fù)債經(jīng)營能促使企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益的增長，推進(jìn)企業(yè)的蓬勃發(fā)展。但如果負(fù)債規(guī)模不合理，則會增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而危及企業(yè)的生存和發(fā)展。因此，我們可以說負(fù)債經(jīng)營既是一種有效的經(jīng)營方式，又是一種理財(cái)策略。如何合理使用負(fù)債經(jīng)營，對于企業(yè)合理安排和利用資金，優(yōu)化資源配置，提高借入的資金利用率，實(shí)現(xiàn)資本增值，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，具有十分重要的意義。REF_Ref17558\w\h[3]3企業(yè)負(fù)債經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因如前所述，企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營是有利可圖的，但是不能隨意地依靠它，因?yàn)樨?fù)債經(jīng)營存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，兩者的關(guān)系是并存的。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)取決于企業(yè)的負(fù)債成本和資本總成本。企業(yè)負(fù)債成本越多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大，當(dāng)然，企業(yè)發(fā)展和生存面臨的威脅也越大。因此，分析企業(yè)負(fù)債經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因是很有必要的，這有助于企業(yè)即時(shí)采取措施規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由許多原因造成的，既有企業(yè)本身的原因，也有外部原因。而不同的具體原因所形成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也有所不同。造成企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因如下:3.1企業(yè)負(fù)債規(guī)模負(fù)債規(guī)模是指企業(yè)負(fù)債總額占資本總的的大小。從某種意義上講，當(dāng)負(fù)債規(guī)模增大時(shí)，企業(yè)所支付的利息也會隨之增加。一旦企業(yè)盈利能力下降，企業(yè)的整體償債能力也會降低，那么企業(yè)破產(chǎn)可能性就越高。不僅如此，如果企業(yè)規(guī)模過大，企業(yè)負(fù)債比例也會增大，那么會造成企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)過高，對股東權(quán)益的影響也就隨之增加。3.2負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理迄今為止，不合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)一直是我國企業(yè)常會面臨的一個難題。負(fù)債結(jié)構(gòu)是指一個企業(yè)負(fù)債的數(shù)量或比例，其中就包括長短期負(fù)債的比例。長短期負(fù)債直接決定著企業(yè)的總資本成本或負(fù)債成本。REF_Ref16820\w\h[4]由于長期負(fù)債的利率要比短期負(fù)債的利率高，所以長期負(fù)債的成本也要高于短期負(fù)債的成本。因?yàn)槎唐谪?fù)債的時(shí)間較短，所以企業(yè)首先要償還短期負(fù)債，然后才到長期負(fù)債；其次，對比長短期負(fù)債獲取易難程度,短期負(fù)債要比長期負(fù)債取得要更容易，這是由于時(shí)間關(guān)系的影響，長期負(fù)債要比短期負(fù)債受通貨膨脹的影響要大，因此債權(quán)人向企業(yè)提供長期負(fù)債時(shí)，有可能會承擔(dān)收不回債的風(fēng)險(xiǎn)，這使大多數(shù)債權(quán)人不愿意提供長期負(fù)債。在企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)安排不當(dāng)?shù)那闆r下，如果償債時(shí)間過于集中，就會導(dǎo)致企業(yè)償債數(shù)額過大而不能正常償還長短期借款，不僅影響企業(yè)經(jīng)營的有效運(yùn)行，還可能導(dǎo)致企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。3.3企業(yè)利息率的變化一般來說，企業(yè)所承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與利率、匯率的變化的關(guān)系是正相關(guān)的。當(dāng)負(fù)債總額不變時(shí)，企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)成本會隨著利息率的增加而增加，如果利率高，企業(yè)就得需要支付更多的利息費(fèi)用，所以會出現(xiàn)財(cái)務(wù)困難。與此同時(shí)，利息率的高低也會對股東收益產(chǎn)生影響，如果利息率低于企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，股東就可以利用舉債經(jīng)營取得更多的投資收益。不僅如此，匯率變動也會對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生影響，特別是有外幣負(fù)債的企業(yè)。如果匯率越高，企業(yè)的融資成本就會增加，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性也會增加。3.4經(jīng)營管理及其決策如果企業(yè)要進(jìn)行負(fù)債運(yùn)營，就要承擔(dān)負(fù)債到期的本利息，而用于償還本利息的資金來源是企業(yè)的收入。如果企業(yè)沒有足夠的流動資金來償還債務(wù)，并且沒有其他途徑獲得資金，就會陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重則是破產(chǎn)。此外，企業(yè)管理者如果在觀念上有偏差，只注重企業(yè)績效，沒有進(jìn)行科學(xué)的投資決策，忽視企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，就不能正確處理負(fù)債經(jīng)營，可能會出現(xiàn)投資決策失誤，無法正確完成投資項(xiàng)目，從而使企業(yè)無法盈利并增大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.5預(yù)期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性企業(yè)是否能夠長期發(fā)展下去，要取決于預(yù)期現(xiàn)金流入是否大于現(xiàn)金流出，利潤能否真正實(shí)現(xiàn)，以及企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。如果企業(yè)現(xiàn)金流處于狀態(tài)不好的情況下，將導(dǎo)致企業(yè)資金嚴(yán)重短缺，不能按時(shí)足額償還到期債務(wù)，那么企業(yè)償債壓力就增大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會增大。REF_Ref21417\w\h[5]其次，資產(chǎn)的流動性對企業(yè)債務(wù)的償還起到的作用不可小覷，它反映的是一個企業(yè)的資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強(qiáng)弱，對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響較大。當(dāng)一個企業(yè)流動性強(qiáng)的資產(chǎn)越多，其償債壓力越小，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會越??；同樣的道理，一個企業(yè)流動性強(qiáng)的資產(chǎn)越少，其償債壓力越大，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)就會越大。其中，現(xiàn)金的流動性是最強(qiáng)的，固定資產(chǎn)的流動性是最弱的。大部分企業(yè)負(fù)債經(jīng)營失敗的原因并不是因?yàn)樗麄儧]有資產(chǎn)，而是因?yàn)樗麄兊馁Y產(chǎn)沒辦法在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，導(dǎo)致這些企業(yè)不能夠及時(shí)的償還債務(wù)，到最后只能宣告破產(chǎn)。3.6影響企業(yè)信譽(yù)以及再籌資功能采用負(fù)債經(jīng)營方式籌資資金的企業(yè)，必須承擔(dān)負(fù)債到期的本利息。但如果企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難，還不上負(fù)債，使債務(wù)一拖再拖，就會極大地?fù)p害企業(yè)在債權(quán)人心中的信譽(yù)，債權(quán)人便不會再為企業(yè)提供貸款資金，就增加企業(yè)再融資的難度，嚴(yán)重的話還會使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。3.7外部環(huán)境的不確定性企業(yè)經(jīng)營水平與外部環(huán)境密切相關(guān)，相對穩(wěn)定的外部環(huán)境是企業(yè)健康發(fā)展的重要保證。REF_Ref15008\w\h[6]企業(yè)在融資過程中會遇到金融市場的動蕩，例如，市場利率水平的高低就會影響到企業(yè)的債務(wù)利息費(fèi)用。另外，在國家改變經(jīng)濟(jì)政策的情況下，處于被動地位的企業(yè)可能會增加債務(wù)融資成本，降低企業(yè)當(dāng)期利潤，增加債務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定的外部環(huán)境因素，也是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的一個重要原因。4企業(yè)負(fù)債經(jīng)營現(xiàn)狀分析隨著我國市場經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，企業(yè)之間的競爭越來越激烈，由于我國股票市場尚不成熟，存在諸多限制條件，融資能力有限，為了籌集更多的資金，大多數(shù)企業(yè)都采用了負(fù)債經(jīng)營的方式，又因?yàn)閷ω?fù)債經(jīng)營策略認(rèn)識上存在偏差，沒有一個完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債率過高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，從而陷入債務(wù)危機(jī)。因此，認(rèn)識負(fù)債經(jīng)營，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，影響著企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營問題主要有以下幾個方面：4.1缺乏企業(yè)自有資金企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營的活動時(shí)，所需要的資本無外就只有兩種，即自有資本金和借入資金。有的企業(yè)雖然有足夠的資金投入，但資本金不足，使企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的狀況；而有的企業(yè)在成立時(shí)投入的資金是由國家資助的，其資本金比較少，經(jīng)營起來很困難。REF_Ref10746\w\h[7]其次，國家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，使得企業(yè)沒有充足的資金來源，缺少發(fā)展資金，只能通過金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行貸款，以維持企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營。4.2企業(yè)盲目負(fù)債有部分企業(yè)選擇負(fù)債，是因?yàn)槠髽I(yè)自身的資本金不足，但也有一部分企業(yè)之所以選擇負(fù)債經(jīng)營，只是對負(fù)債經(jīng)營的利弊不清楚。也有不少企業(yè)只是為了眼前利益，沒有按照市場經(jīng)濟(jì)的要求去預(yù)測未來的發(fā)展，過分依靠負(fù)債經(jīng)營，進(jìn)行“拆東墻補(bǔ)西墻”的經(jīng)營狀況，只想在短時(shí)間內(nèi)把企業(yè)做大做強(qiáng)，造成盲目負(fù)債，負(fù)債率過高，使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境，最后破產(chǎn)清算。4.3國家經(jīng)濟(jì)政策的影響在當(dāng)代市場經(jīng)濟(jì)條件下，經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)發(fā)展起到了不可估量的作用。隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和發(fā)展，關(guān)于負(fù)債貸款的經(jīng)濟(jì)政策的出臺往往容易使企業(yè)走上負(fù)債經(jīng)營的道路，特別是當(dāng)國家經(jīng)濟(jì)政策中出現(xiàn)了有關(guān)于企業(yè)貸款優(yōu)惠的政策時(shí)，就會引誘企業(yè)選擇負(fù)債。一般情況下，企業(yè)是不會輕易負(fù)債的，因?yàn)樨?fù)債之后，企業(yè)就必須承受巨大的還本利息的壓力，從而影響企業(yè)的發(fā)展。但是，一旦企業(yè)在經(jīng)濟(jì)政策上看到好處，就會就會忘掉之前的種種擔(dān)憂。4.4銀行等金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理不善在市場經(jīng)濟(jì)中，金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)的作用發(fā)揮得不夠充分。長期以來，銀行等金融機(jī)構(gòu)對貸款的權(quán)責(zé)劃分不夠清楚，多數(shù)情況下，金融機(jī)構(gòu)只是簡單地為企業(yè)發(fā)展提供資金，沒有幫助負(fù)債的企業(yè)提前了解自身的情況，告訴企業(yè)他們的情況究竟適不適合貸款，貸款的數(shù)額到底是多少才是合適的，也沒有為企業(yè)償還貸款做好安排。有的金融機(jī)構(gòu)甚至以貸款謀取私利這類不負(fù)責(zé)任的行為，助長了企業(yè)高負(fù)債經(jīng)營，最終導(dǎo)致自身資產(chǎn)損失。4.5企業(yè)負(fù)債是經(jīng)濟(jì)過渡的必然為了在激烈的市場競爭中生存下來，企業(yè)就必須擁有充足的資金，而企業(yè)選擇負(fù)債經(jīng)營不僅是企業(yè)自身發(fā)展的需要，更是經(jīng)濟(jì)過渡的必然。在經(jīng)濟(jì)過度的過程中，為了適應(yīng)不斷變化的環(huán)境，企業(yè)就不得不投入更多的資金去調(diào)整原有的規(guī)模和管理。REF_Ref20252\w\h[8]隨著企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模的日益壯大，對資金的需求是日益提高，就必須要求企業(yè)有巨大的資金來源，由于企業(yè)自身的資本金有相對局限性，在面對資金如此短缺的情況下，企業(yè)能夠選擇獲取資金的途徑也只能是負(fù)債經(jīng)營。5企業(yè)負(fù)債經(jīng)營財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的措施企業(yè)只要存在經(jīng)營活動,就必然會面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此，企業(yè)要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就必須對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行分析。對于上述財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的幾個成因，企業(yè)可采取如下措施：5.1企業(yè)必須要樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識樹立正確的風(fēng)險(xiǎn)意識是企業(yè)控制風(fēng)險(xiǎn)的第一步，如果企業(yè)沒有風(fēng)險(xiǎn)意識，一昧地追求高收益，完全沒有考慮后果，過度負(fù)債，這樣不僅會使企業(yè)承擔(dān)沉重的負(fù)債率，嚴(yán)重的話會導(dǎo)致資不抵債，甚至破產(chǎn)。因此，企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營前，必須正確認(rèn)識風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理，面對突發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，也能及時(shí)采取應(yīng)對措施，減少不必要的損失，這樣企業(yè)才能長久的經(jīng)營下去。5.2確定合理的負(fù)債規(guī)模企業(yè)負(fù)債規(guī)模的大小，不是由市場或者金融經(jīng)濟(jì)來決定的，而是由企業(yè)的經(jīng)營者和債權(quán)人共同決定。對所有者而言，企業(yè)負(fù)債規(guī)模越大，就意味著企業(yè)的資產(chǎn)就越多，企業(yè)價(jià)值也越大，這種結(jié)構(gòu)既可以不使用企業(yè)資本金又能獲得收益。但是對債權(quán)人來講，它卻存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，會造成企業(yè)負(fù)債率過高，其償債能力就越低，所以，一旦發(fā)現(xiàn)企業(yè)還不上款，債權(quán)人就會采取對應(yīng)的辦法，通過降低貸款額度來減小相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是這樣會不利于企業(yè)爭取貸款，進(jìn)而會影響企業(yè)的長期發(fā)展。一般企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在30%—50%是合適的，如果資產(chǎn)負(fù)債率超過50%，就會出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)困難，對于債權(quán)人來講風(fēng)險(xiǎn)就非常大，屆時(shí)債權(quán)人就不會追加貸款了。REF_Ref20817\w\h[9]所以，企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身發(fā)展的需要，確定合理的負(fù)債規(guī)模，保持合理的負(fù)債結(jié)構(gòu)，能有效地將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。5.3建立有效的資本結(jié)構(gòu)企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營應(yīng)該根據(jù)自己實(shí)際情況選擇最有利的資本結(jié)構(gòu)，以最少的成本、最低的風(fēng)險(xiǎn)去換取最大的利益。REF_Ref3315\w\h[10]在對企業(yè)發(fā)展有利的市場環(huán)境條件下，可以適當(dāng)?shù)脑黾迂?fù)債，為企業(yè)謀求更高的收益；對自己發(fā)展不利的市場環(huán)境下，企業(yè)要謹(jǐn)慎行事，降低負(fù)債，這樣可以減少對利息費(fèi)用的支出，避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。當(dāng)然，這就要求企業(yè)時(shí)刻關(guān)注宏觀環(huán)境以及市場經(jīng)濟(jì)的變化趨勢，對其做認(rèn)真的研究分析，調(diào)整企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，能夠有效的降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.4加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營管理如果一個企業(yè)負(fù)債過多，資金就會閑置，如果負(fù)債過少，又會影響企業(yè)的正常經(jīng)營。所以，企業(yè)在籌資的過程中，應(yīng)結(jié)合自身財(cái)務(wù)狀況、資金需求，對各種籌資方式進(jìn)行比較，選擇適合自己的籌資方式，確保不錯失良好的投資經(jīng)營機(jī)會。同時(shí)，企業(yè)在平時(shí)的經(jīng)營管理過程中，要注意利息與資金支出的比例，杜絕鋪張浪費(fèi)的現(xiàn)象。企業(yè)也要加強(qiáng)經(jīng)營管理能力，利用由負(fù)債籌集到的資金投資有利可圖的項(xiàng)目，減少資金占用，降低生產(chǎn)成本，保證資金周轉(zhuǎn)正常，使得企業(yè)經(jīng)營管理的達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)。5.5選擇合適的籌資方式對于負(fù)債籌資，企業(yè)應(yīng)判斷負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)是否有利，從多個渠道籌集資金，不同的資金來源，對企業(yè)發(fā)展的影響是不同的，這樣有利于企業(yè)選擇合理的籌資方式，可以有效地降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。第一，企業(yè)籌資可以靠自我積累的方式籌集資金，這種方法往往使企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為零，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最低，有很大的自主性，基本不用受外界的影響和制約；第二，企業(yè)可以通過優(yōu)先發(fā)行普通股的方式，籌集資金，這種方式?jīng)]有固定的償還日期，可以說是最穩(wěn)定的籌集方式了，但缺點(diǎn)是發(fā)行費(fèi)用較高，容易導(dǎo)致企業(yè)控制權(quán)分散；第三，外部籌資的最終選項(xiàng)就是向銀行籌集資金，這種方式籌資快，成本低，但限制條件較多并且籌資數(shù)量有限。5.6關(guān)注利率、匯率的變化由于利率直接影響到企業(yè)應(yīng)支付的利息的大小，因此利率變化也會影響到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)利率居高不下時(shí)，以短期資金為主，債務(wù)融資應(yīng)當(dāng)最小化，減小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模；當(dāng)利率處于上升階段時(shí)，企業(yè)應(yīng)該選擇長期固定利率的負(fù)債融資；在利率處于最低時(shí)，企業(yè)籌資的風(fēng)險(xiǎn)就會很小，所承擔(dān)的利息也會變小，企業(yè)應(yīng)該選擇浮動利率進(jìn)行負(fù)債。這就要求企業(yè)對匯利率的變動進(jìn)行預(yù)測，以預(yù)防匯利率的變動對企業(yè)造成較大影響。5.7選擇適宜的借款策略企業(yè)在借入資金時(shí)，應(yīng)該謹(jǐn)慎考慮，雖然借款有時(shí)候能夠增加企業(yè)的利潤，有時(shí)候也能改善現(xiàn)金流，但是，無論如何，都應(yīng)該對企業(yè)內(nèi)外環(huán)境變化時(shí)借貸的預(yù)期收益進(jìn)行分析。如果不能確定在預(yù)期收益的情況下，企業(yè)就沒有充分的理由去借款，企業(yè)必須知道什么時(shí)候該借，什么時(shí)候不要借，只有這樣，才能減少因企業(yè)盲目負(fù)債而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。5.8保持企業(yè)盈利及高度的資產(chǎn)流動性對于企業(yè)來講，它存在根本目的就是盈利，如果利潤不能滿足企業(yè)的資金需求，企業(yè)就必須通過大量的負(fù)債以填補(bǔ)資金間隙，而負(fù)債過多則加大了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所以，保持盈利的能力，增加資本和減少債務(wù)才能使得企業(yè)有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，資金能被有效的使用就可以避免因資金分配不當(dāng)而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；資產(chǎn)流動性是衡量一個企業(yè)變現(xiàn)能力、償債能力的重要指標(biāo)，流動性的高低通常用流動比率來分析。保持企業(yè)高度的資產(chǎn)流動性，是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，減輕財(cái)務(wù)壓力的重要保證。REF_Ref21559\w\h[11]如果企業(yè)的資產(chǎn)流動性很低，償債壓力就越高，就意味著企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，保持企業(yè)高度的資產(chǎn)流動性，能夠使企業(yè)在債務(wù)到期時(shí)及時(shí)變賣資產(chǎn)，用來償還債務(wù)，提高企業(yè)抗財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。5.9建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制因