國際金融實(shí)務(wù) 第4版 課件 重大第6章外匯業(yè)務(wù)

第6章外匯業(yè)務(wù)李翠君外匯業(yè)務(wù)內(nèi)容業(yè)務(wù)種類即期業(yè)務(wù)遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)掉期業(yè)務(wù)套匯業(yè)務(wù)套利業(yè)務(wù)6.1即期外匯業(yè)務(wù)一、即期外匯業(yè)務(wù)概述1、概念

即期外匯業(yè)務(wù)又稱現(xiàn)匯交易，是指外匯買賣成交后，交易雙方于當(dāng)天或兩個(gè)交易日內(nèi)辦理交割手續(xù)的一種交易行為。即期外匯交易是外匯市場上最常見、最普遍的交易方式，約占外匯交易總額的2/3。

2、兩對概念（1）成交日和交割日成交日是指外匯交易雙方達(dá)成買賣協(xié)議的日期。

交割日是指買賣雙方支付貨幣的日期。

（2）成交地和交割地成交地是指外匯交易雙方達(dá)成買賣協(xié)議的地點(diǎn)。交割地也稱結(jié)算地。是指交易貨幣的發(fā)行國家或地區(qū)。貨幣交割就是貨幣到賬，而所謂到賬是指該貨幣匯入到該貨幣發(fā)行國或地區(qū)的銀行賬戶。

（1）標(biāo)準(zhǔn)日交割標(biāo)準(zhǔn)交割日是指采用T+2的交割方式。目前大部分的即期外匯交易都采用這種方式，尤以歐美市場為典型。

例:5月16日成交,5月18日交割（2）隔日交割隔日交割是指采用T+1的交割方式。采用這種類型的主要是亞洲的一些國家。如日本、新加坡、馬來西亞等。例:5月16日成交,5月17日交割（3）當(dāng)日交割當(dāng)日交割是指采用T+0的交割方式。

國際慣例：交割日應(yīng)是外匯交易所涉及的兩個(gè)結(jié)算國的銀行均營業(yè)的日子。※遇節(jié)假日順延3、即期外匯交易交割日的確定二、即期外匯業(yè)務(wù)的運(yùn)用1、銀行與客戶之間匯出匯款、匯入?yún)R款、出口收匯、進(jìn)口付匯2、銀行同業(yè)間的即期外匯交易3、進(jìn)行外匯保值、分散風(fēng)險(xiǎn)4、進(jìn)行外匯投機(jī)6.2遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)一、遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)概述1、概念遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)即預(yù)約購買與出賣的外匯業(yè)務(wù)，亦即買賣雙方先行簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的幣種、數(shù)額、匯率和將來交割的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期，再按合同規(guī)定進(jìn)行交割的外匯業(yè)務(wù)。交割期限，短的幾天，長的可達(dá)幾年，但常見的交易期限為：1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、9個(gè)月、1年。

2、交易方式遠(yuǎn)期外匯交易主要有兩種方式

:(1)

固定交割日的遠(yuǎn)期交易。（2）選擇交割日的遠(yuǎn)期交易

。3、交割日的確定

“節(jié)假日順延”規(guī)則。“日對日"規(guī)則?！霸碌讓υ碌住币?guī)則。不跨月規(guī)則。

二、遠(yuǎn)期匯率的標(biāo)價(jià)方法與計(jì)算1、直接報(bào)價(jià)法日本東京USD/JPY：即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期

108__128120__1302、差價(jià)法遠(yuǎn)期匯率用升水、貼水、平價(jià)來表示例：紐約市場GBP/USD

即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期

1.2078升水0.56美分

計(jì)算遠(yuǎn)期匯率是多少？例：紐約市場GBP/USD

即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期

1.2078貼水0.56美分

計(jì)算遠(yuǎn)期匯率是多少？A在直接標(biāo)價(jià)法下，

即期匯率＋升水 遠(yuǎn)期匯率＝ 即期匯率－貼水例：倫敦市場GBP/USD

即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期

1.2078升水0.56美分

計(jì)算遠(yuǎn)期匯率是多少？例：倫敦市場GBP/USD

即期匯率3個(gè)月遠(yuǎn)期

1.2078貼水0.56美分

計(jì)算遠(yuǎn)期匯率是多少？

在間接標(biāo)價(jià)法下， 即期匯率－升水 遠(yuǎn)期匯率＝ 即期匯率＋貼水3、點(diǎn)數(shù)法

點(diǎn)：每個(gè)匯率的小數(shù)點(diǎn)后的第四位，我們稱為點(diǎn)，當(dāng)該數(shù)字變動(dòng)了一個(gè)單位，就稱該匯率變動(dòng)1點(diǎn)。

1點(diǎn)=0.0001例:巴黎外匯市場:

即期匯率:USD1=CHF1.6030/403個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：35/20

6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：15/25報(bào)價(jià)規(guī)則：前小后大代表單位貨幣升水前大后小代表單位貨幣貼水

計(jì)算一下3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率

和6個(gè)月遠(yuǎn)期匯率

簡便方法：

小數(shù)在前用加法，大數(shù)在前用減法。練習(xí)1： 某日香港外匯市場外匯報(bào)價(jià)如下： 即期匯率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接標(biāo)價(jià)法） 一月期USD升水：30～50（小數(shù)～大數(shù)） 三月期USD貼水：45～20（大數(shù)～小數(shù)）練習(xí)2： 某日紐約外匯市場外匯報(bào)價(jià)為： 即期匯率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （間接標(biāo)價(jià)法） 六月期FF升水：200～140（大數(shù)～小數(shù)） 九月期FF貼水：100～150（小數(shù)～大數(shù)）練習(xí)3： 有些外匯銀行在報(bào)價(jià)時(shí)并不說明遠(yuǎn)期差價(jià)是升水還是貼水。例如巴黎某外匯銀行報(bào)價(jià)為： 即期匯率：USD1=DEM1.8410～1.8420

三個(gè)月：200～300

六個(gè)月：300～1007.7830/7.80507.7755/7.78807.2020/7.21007.2320/7.23901.8610/1.87201.8110/1.8320

例：一個(gè)英國銀行以前只做即期外匯業(yè)務(wù)，現(xiàn)在要做遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)，你計(jì)算一下，它3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率應(yīng)報(bào)多少？已知：GBP利率是9%，USD利率6.5%，即期匯率為：GBP1=USD1.96

假如一位英國顧客要賣給銀行3個(gè)月遠(yuǎn)期10000GBP，那么銀行3個(gè)月到期應(yīng)給她多少USD？三、遠(yuǎn)期匯率和利率的關(guān)系

分析：

客戶的義務(wù)：在3個(gè)月到期時(shí)拿來10000GBP

銀行的義務(wù)：在3個(gè)月到期時(shí)拿來相應(yīng)的USD，為了這份合同，銀行出售10000GBP存USD，USD利率為6.5%，這樣銀行會在利息上遭受損失，這部分損失會讓顧客承擔(dān)。利息損失10000*（9%-6.5%）*3/12=62.5GBP

即期匯率：GBP10000=USD19600

遠(yuǎn)期匯率：GBP（10000+62.5）=USD19600GBP1=USD1.948

遠(yuǎn)期匯率：GBP1=USD1.948

與即期匯率

GBP1=USD1.96相比可以看出：GBP水，USD水遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之差換算成點(diǎn)數(shù)是：？

得出結(jié)論１：

利率高的貨幣遠(yuǎn)期貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期升水公式：升（貼）水?dāng)?shù)=SR×兩地利率差×月數(shù)/12

貼

升

例如:已知:GBP利率9%，USD利率為6.5%，有一筆外匯美元,未來有GBP支付。SR:GBP1=USD1.96

兩個(gè)選擇:

（1）換成GBP賺取高利息（2）存USD，3個(gè)月遠(yuǎn)期USD升水，到時(shí)再換成GBP支付。如何使用這筆USD？

需要知道USD的升水幅度，與利率差比較升貼水的幅度=升貼水?dāng)?shù)／月數(shù)×12／SR

比較前面公式：升（貼）水?dāng)?shù)=SR×兩地利率差×月數(shù)/12得出結(jié)論２：

一般情況下，兩地利率差總是與升貼水的幅度一致．

利率平價(jià)理論的主要內(nèi)容：

利率高的貨幣遠(yuǎn)期貼水，利率低的貨幣遠(yuǎn)期升水，而且兩地利率差總是與升貼水的幅度一致。

四、遠(yuǎn)期外匯交易的應(yīng)用1、保值性遠(yuǎn)期外匯交易

外匯套期保值是指采取某種措施減少匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 例如：2014年1月1日中國一出口商向美國出口一批貨物，貿(mào)易合同貨物總價(jià)為US$10萬美元，貨物成本價(jià)為75萬元人民幣，雙方約定在2014年3月1日交付貨款。 假設(shè)：2014年1月1日即期匯率US$1=RMB￥8，

試分別計(jì)算下列情況下出口商的凈盈利情況。

I.假如3月1日即期匯率為US$1=RMB￥9

盈利15萬元虧損5萬元II.假如3月1日即期匯率為US$1=RMB￥72、投機(jī)性遠(yuǎn)期外匯交易

利用遠(yuǎn)期外匯合同進(jìn)行外匯投機(jī)是指在預(yù)測外匯匯率將要上升時(shí)先買進(jìn)后賣出外匯，在預(yù)測外匯匯率將要下降時(shí)先賣出后買進(jìn)外匯的行為。

先買后賣稱買空；先賣后買稱賣空。例如：若某日東京外匯市場上，3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為USD/JPY=119.50/120.00，某投機(jī)商預(yù)測日元會升值，于是買入3個(gè)月期匯2390萬日元，交割時(shí)需要美元。試計(jì)算下列兩種情況下投機(jī)商的盈利情況：

1）3個(gè)月后即期匯率為USD/JPY=118.50/119.00

賣出2390萬日元得美元，

2）3個(gè)月后即期匯率為USD/JPY=119.50/120.00

賣出2390萬日元得美元，2390/119.00=20.084萬盈利0.084萬2390/120.00=19.92萬虧損0.08萬20萬練習(xí)題:

1.某日，蘇黎士外匯市場美元/瑞士法郎即期匯率為：2.0000-2.0035，3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)為130-115，出口商向銀行出售3個(gè)月遠(yuǎn)期100萬瑞士法郎，應(yīng)得到多少美元？

2.0000-2.0035

0.0130-0.0115

－

1.9870-1.9920

100/1.9920美元

2、我向瑞士某銀行詢問瑞士法郎對歐元的匯價(jià)，該銀行回報(bào)如下：

1美元=瑞士法郎1.2791—1.28171美元=歐元0.8082—0.8718

問：瑞士法郎對歐元的匯價(jià)。

3、2015年10月10日香港外匯市場SFr即期匯率的中間價(jià)為SFr1=HK$4.1280.當(dāng)時(shí)HK$的年利率為2.5%，SFr的年利率為2.8%，根據(jù)利率平價(jià)理論，該日三個(gè)月遠(yuǎn)期SFr的實(shí)際匯率（中間價(jià)）應(yīng)是多少？4、某意大利商人，從瑞士進(jìn)口機(jī)械設(shè)備，設(shè)備價(jià)款共為500000瑞士法郎，3個(gè)月后付款，該意大利商人為防止3個(gè)月后瑞士法郎匯價(jià)上漲，在蘇黎世市場簽定以美元購買3個(gè)月遠(yuǎn)期瑞士法郎500000的合同，蘇黎世市場當(dāng)天外匯牌價(jià)為：

1美元=SFr6.5560—6.55703個(gè)月遠(yuǎn)期貼水3.6—3.3生丁問：（1）3個(gè)月遠(yuǎn)期實(shí)際匯率為多少？（2）該意大利商人3個(gè)月后交割時(shí)，需要支付多少美元？

6.5560—6.5570

-0.0360__0.03306.5200__6.5240USD500000/6.52006.3掉期外匯業(yè)務(wù)一、概念掉期外匯交易是指外匯交易者在外匯市場上買進(jìn)（或賣出）某種外匯的同時(shí)賣出（或買進(jìn)）相同金額、但期限不同的同種外幣的交易活動(dòng)。二、種類即期對遠(yuǎn)期的掉期交易明日對次日的掉期交易遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易

三、掉期交易的作用1、使保值者能夠防范匯率風(fēng)險(xiǎn)2、保證實(shí)現(xiàn)投資收益目標(biāo)3、調(diào)整銀行資金期限結(jié)構(gòu)

6.4套匯與套利業(yè)務(wù)操作

一、套匯交易 套匯業(yè)務(wù)是指套匯者在同一時(shí)間、不同地點(diǎn)、兩種相同貨幣匯率出現(xiàn)差異時(shí)，從低價(jià)一方買進(jìn)，高價(jià)一方賣出，從中賺取利潤的一種外匯交易。套匯分為：

1、直接套匯又稱兩角套匯 利用兩個(gè)外匯市場兩種貨幣之間的匯率差異，賺取外匯間差價(jià)的外匯交易。例如１：香港：USD1=HK$7.76

紐約：USD1=HK$7.78給你100萬USD如何操作？例如２：

某日，紐約外匯市場上的匯率為：

1US$=JPY122.22/122.53

東京外匯市場上的匯率為：

1US$=JPY122.63/122.90

則：則100萬美元獲利日元。套匯原則：1、首先判斷有無匯率差2、找自己手里資金最貴的市場賣出3、在自己手里資金最賤的市場買進(jìn)※出發(fā)時(shí)什么錢，回來還得是什么錢！10萬2、間接套匯又稱三角套匯

是利用三個(gè)或三個(gè)以上外匯市場上的三種或三種以上貨幣間匯率的差異，賺取利潤的外匯交易。 例如1：某日出現(xiàn)如下情況：

巴黎外匯市場：EUR1=GBP0.624

紐約外匯市場：EUR1=USD0.91

倫敦外匯市場：GBP1=USD1.447給你100萬GBP如何操作？

EUR1=GBP0.624EUR1=USD0.91GBP1=USD1.447100萬GBP

GBP1=USD0.91/0.624=USD1.4583EUR100/0.624USD100/0.624*0.91GBP(100/0.624*0.91)/1.447例如：蘇黎士外匯市場：

USD100=CHF200紐約外匯市場：

USD100=EUR400巴黎外匯市場:

CHF100=EUR200給你100萬USD如何操作？

例：巴黎外匯市場：EUR1=GBP6.2422__6.2456

紐約外匯市場：EUR1=USD6.2131__6.2167

倫敦外匯市場：GBP1=USD1.4412__1.4443

給100萬英鎊（三個(gè)答案）

GBP1=USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422

1、100萬英鎊在倫敦出售得到USD144.12

在紐約出售USD？=100/6.2422×6.2167得到EUR100/6.2422

在巴黎出售EUR100/6.2422得到英鎊100

賺的USD數(shù)：144.12-100/6.2422×6.21672、100萬英鎊在倫敦出售得到USD144.12在紐約出售USD144.12得到EUR144.12/6.2167在巴黎出售EUR？得到英鎊100