CMA管理會計師-中文Part2-第5章投資決策-2.貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析

CMA管理會計師-中文Part2-第5章投資決策-2.貼現(xiàn)現(xiàn)金流分析[單選題]1.ABC公司財務(wù)經(jīng)理正在評估兩個投資項目X和Y。兩個項目的初始投入相同，而且第一年都有正的現(xiàn)金流入。但是在項目的周期，這兩個項目（江南博哥）都出現(xiàn)了現(xiàn)金流的波動。ABC財務(wù)經(jīng)理選擇使用凈現(xiàn)值法來評估X和Y這兩個項目，那么該經(jīng)理的選擇是否正確？A.正確，凈現(xiàn)值法考慮到了現(xiàn)金流的波動B.錯誤，應(yīng)該使用內(nèi)部收益率法C.錯誤，應(yīng)使用會計收益率法D.錯誤，應(yīng)使用回收期法正確答案：A參考解析：考點：獨立項目解題思路：在沒有預(yù)算限制的情況下，只要項目NPV≧0，那么資本投資公司就應(yīng)該采用該項目；綜上所述，正確答案選A[單選題]3.內(nèi)部收益率(IRR)是指A.最低報酬率B.凈現(xiàn)值大于1.0的利率C.凈現(xiàn)值為0的利率D.由經(jīng)營性現(xiàn)金流產(chǎn)生的收益率正確答案：C參考解析：要求：IRR的定義項目的IRR是指，當(dāng)項目的NPV為0時的折現(xiàn)率最低報酬率(hurdlerate)是指項目的機會成本率或資本成本選C[單選題]4.如果ABC公司的資本成本為8%，其X項目的NPV是$10,000，那么該項目的IRR應(yīng)A.等于8%B.大于8%C.小于8%D.無法確定正確答案：B參考解析：考點：IRR解題思路：掌握NPV和IRR的關(guān)系NPV>0→IRR>折現(xiàn)率→IRR>8%關(guān)系如下：NPV>0IRR>貼現(xiàn)率PI>1NPV=0IRR=貼現(xiàn)率PI=1NPV<0IRR<貼現(xiàn)率PI<1綜上所述，正確答案選B[單選題]5.一個投資項目的凈現(xiàn)值代表：A.稅后現(xiàn)金流量總額，包括折舊費稅盾B.貼現(xiàn)現(xiàn)金流入超過貼現(xiàn)現(xiàn)金流出的數(shù)量C.實際現(xiàn)金流入總額減去實際現(xiàn)金流出總額D.整個項目周期的累計利潤正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：凈現(xiàn)值是一個項目未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值減去項目的初始投資，它折現(xiàn)所有未來預(yù)計的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量到期初。綜上所述，正確答案選B[單選題]6.如果投資的現(xiàn)金流不變,但加權(quán)平均資本成本降低,問對NPV和IRR的計算有什么影響A.NPV會增加，IRR不會變化B.NPV會增加，IRR會增加C.NPV會減少，IRR會增加D.NPV不會變化，IRR不會變化正確答案：A參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路:NPV計算中，加權(quán)資本成本是作為分母，所以分母減少，分值變大IRR計算中，根據(jù)初始現(xiàn)金流出量及其項目年限中各期的稅后增量現(xiàn)金流計算和加權(quán)平均資本成本無關(guān)，所以不變綜上所述，正確答案選A[單選題]7.用內(nèi)部報酬率評價資本項目的主要優(yōu)點是什么?A.做出收入最大化的決策B.易于理解和交流C.假設(shè)一個保守的再投資率D.做出股東財富最大化的決策正確答案：B參考解析：考點：內(nèi)部報酬率解題思路:A選項，IRR是相對數(shù)，不是絕對數(shù)，NPV可以做出收入最大化決策B選項，正確答案C選項，IRR假設(shè)的再投資率=IRR，不一定是保守的再投資率D選項，股東財富最大化是用ROE來衡量的綜上所述，正確答案選B[單選題]8.在凈現(xiàn)值法下，以下說法正確的是？A.只要項目的凈現(xiàn)值為負，就可以接受該項目B.只要項目的凈現(xiàn)值為0，就可以接受該項目C.只要項目的凈現(xiàn)值大于最低回報率，就可以接受該項目D.凈現(xiàn)值是指某個投資的項目的凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值與項目初始流出量之差正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：在凈現(xiàn)值法下，企業(yè)接受一個項目的標準是，該項目的凈現(xiàn)值非負即可。凈現(xiàn)值是指某個投資的項目的凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值與項目初始流出量之差綜上所述，正確答案選D[單選題]9.ABC公司項目的資本成本率是10%，X項目的內(nèi)部報酬率是11.3%。但公司的首席財務(wù)官認為項目風(fēng)險比較大，建議用12%的折現(xiàn)率。那么根據(jù)首席財務(wù)官的建議，以下哪項是正確的？凈現(xiàn)值內(nèi)部收益率A.接受；不接受B.接受；接受C.不接受；不接受D.不接受；接受正確答案：C參考解析：考點：IRR和NPV解題思路：凈現(xiàn)值在計算時使用的是12%的折現(xiàn)率，而不是公司的資本成本率10%折現(xiàn)率是根據(jù)項目本身風(fēng)險所對應(yīng)的報酬率而公司資本成本率是根據(jù)公司所有項目的加權(quán)平均風(fēng)險所對應(yīng)的報酬率根據(jù)IRR和NPV的關(guān)系如下：NPV>0；IRR>貼現(xiàn)率；PI>1NPV=0；IRR=貼現(xiàn)率；PI=1NPV<0；IRR<貼現(xiàn)率；PI<1所以此時IRR(11.3%)<折現(xiàn)率(12%)→NPV<0→NPV不接受雖然資本成本(10%)項目本身風(fēng)險所對應(yīng)的報酬率，即貼現(xiàn)率12%此時IRR(11.3%)<折現(xiàn)率(12%)→IRR不接受綜上所述，正確答案選C[單選題]10.用內(nèi)含報酬率評價項目獲利能力的缺點是A.不使用復(fù)雜的計算機模型無法計算B.它不考慮一個項目可能需要的融資C.結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性使高層管理人員難以理解D.項目中有多個正和負的現(xiàn)金流，將得到多個不同的內(nèi)含報酬率結(jié)果正確答案：D參考解析：考點：內(nèi)部報酬率法解題思路：在項目持續(xù)期間，如果項目稅后增量凈現(xiàn)金流的符號發(fā)現(xiàn)變化，即第1年是現(xiàn)金凈流入，而第2年為現(xiàn)金凈流出，那我們也不能使用內(nèi)部回報率法，因為該項目可能會出現(xiàn)2個或2個以上的內(nèi)部回報率。A選項，IRR可以根據(jù)NPV=0的插值法來計算B選項，IRR考慮了初始的投資金額C選項，IRR是一個相對值，理解會更容易D選項，對于內(nèi)部報酬率的缺陷指的是現(xiàn)金流的符號問題，會得到不同的IRR綜上所述，正確答案選D[單選題]11.貝爾運輸有限公司以$30,000的貸款融資購進新汽車，在五年內(nèi)償還且每年年末分期付款$7,900。那么貝爾公司支付的年利率大約是多少？A.4%B.10%C.5%D.16%正確答案：B參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：貝爾公司支付的年利率大約是初始流入現(xiàn)金$30,000加上五年內(nèi)年現(xiàn)金流出$7,900的內(nèi)部收益率。內(nèi)部收益率（IRR）是凈現(xiàn)值（NPV）等于零時的折現(xiàn)率。對于貸款來說，凈現(xiàn)值的計算如下：凈現(xiàn)值=$7,900*f-$30,000其中：f為i=IRR，n=5的年金現(xiàn)值系數(shù)f=$30,000/$7,900=3.797(thepresentvalueofannuityati=IRR,n=5)f=$30,000/$7,900=3.797（在i=IRR，n=5時的年金現(xiàn)值系數(shù)）利用年金現(xiàn)值表，查看n=5，i=10%時的數(shù)值為3.791。因此，年利率大約為10%。綜上所述，正確答案選B[單選題]12.內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值比較錯誤的是？A.凈現(xiàn)值法下，在剩余的項目年限內(nèi)，回收的資金按設(shè)定的投資貼現(xiàn)率進行再投資，而內(nèi)部報酬率下不能實現(xiàn)現(xiàn)金流再投資B.單一項目和獨立項目，凈現(xiàn)值法和內(nèi)部報酬率評價項目的結(jié)果一致C.項目的現(xiàn)金流模式不同，不能使用內(nèi)部報酬率作為評價項目的依據(jù)D.互斥項目，內(nèi)部報酬率同樣有效正確答案：D參考解析：考點：IRR和NPV解題思路：A選項正確，如果內(nèi)部報酬率現(xiàn)金流模式發(fā)生變化，同一個項目有幾個內(nèi)部報酬率，此外內(nèi)部報酬率所假設(shè)的再投資回報率隨項目的不同而不同。B選項正確C選項正確，現(xiàn)金流模式不同，內(nèi)部報酬率無效D選項錯誤，互斥項目凈現(xiàn)值是唯一有效評價投資項目的依據(jù)綜上所述，正確答案選D[單選題]13.A項目的凈現(xiàn)值如下所示A項目大體的內(nèi)部收益率為A.20.5%B.0%C.9.0%D.19.5%正確答案：C參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：根據(jù)NPV=0時的折現(xiàn)率=IRRNPV=0在8%-10%之間所以可以判斷A項目的IRR在8%-10%之間綜上所述，正確答案選C[單選題]14.內(nèi)部報酬率說法錯誤的是？A.內(nèi)部報酬率是投資項目未來凈現(xiàn)金流現(xiàn)值等于初始現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)率B.項目的內(nèi)部報酬率只與該項目的現(xiàn)金流和年限相關(guān)C.項目未來的現(xiàn)金流全為正，則該項目只有一個內(nèi)部報酬率D.內(nèi)部報酬率小于最低報酬率，則接受該項目正確答案：D參考解析：考點：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解題思路：A選項正確，內(nèi)部報酬率的概念B選項正確C選項正確，如果項目現(xiàn)金流有正負變化，則會出現(xiàn)多個內(nèi)部報酬率D選項錯誤，內(nèi)部報酬率大于基于該項目風(fēng)險預(yù)設(shè)的最低報酬率，則可以接受該項目綜上所述，正確答案選D[單選題]15.關(guān)于凈現(xiàn)值下列哪一個描述不正確的?A.有著正凈現(xiàn)值的項目應(yīng)該被接受B.正凈現(xiàn)值表明未來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值大于初始投資成本C.負的凈現(xiàn)值意味著未來現(xiàn)金流量獲得的回報率低于要求的回報率D.凈現(xiàn)值等于零意味著投資獲得的回報率與要求的回報率相同正確答案：A參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：正的凈現(xiàn)值并不意味著項目是企業(yè)最好的投資選擇，它僅僅意味著相比公司要求的回報率，投資將獲得更高的回報率。替代投資機會可能會提供更好的回報。綜上所述，正確答案選A[單選題]16.凈現(xiàn)值法說法錯誤的是？A.凈現(xiàn)值是項目的凈現(xiàn)金流現(xiàn)值與該項目初始投資現(xiàn)金流出量之差B.項目的凈現(xiàn)值與要求的報酬率成正比C.凈現(xiàn)值的本質(zhì)是比較投資者從項目中獲得的和為了項目所需要放棄的D.在凈現(xiàn)值法下，接受一個項目的標準是該項目的凈現(xiàn)值非負正確答案：B參考解析：考點：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解題思路：A選項正確，凈現(xiàn)值的概念B選項錯誤，項目的凈現(xiàn)值與要求的報酬率成反比C選項正確D選項正確，只有項目的凈現(xiàn)值小于零，該項目的投資價值比同等風(fēng)險金融資產(chǎn)的價值更低綜上所述，正確答案選B[單選題]17.現(xiàn)金流模式存在差異時，哪種方法能有效評價投資項目，幫助投資決策A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.盈利指數(shù)D.貼現(xiàn)回收期正確答案：A參考解析：考點：互斥項目解題思路：當(dāng)項目的投資規(guī)模不同，現(xiàn)金流模式不同及項目年限存在差異的情況，凈現(xiàn)時是唯一有效的評估依據(jù)。綜上所述，正確答案選A[單選題]18.長期決策中最好的資本預(yù)算模型是：A.會計收益率模型B.回收期模型C.未經(jīng)調(diào)整的收益率模型D.凈現(xiàn)值（NPV）模型正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：項目的凈現(xiàn)值是以適當(dāng)折現(xiàn)率計算的項目（PV）現(xiàn)金流現(xiàn)值減去項目初始投資的結(jié)果。從理論上講，適當(dāng)折現(xiàn)率是公司的邊際加權(quán)平均資本成本（WACC）。由于該公司的目標是WACC下現(xiàn)金流凈現(xiàn)值的最大化，凈現(xiàn)值模型與此目標一致。其他的模型與該目標不一致。綜上所述，正確答案選D[單選題]19.一個項目的NPV代表A.總的稅后現(xiàn)金流，包括折舊稅盾B.折現(xiàn)現(xiàn)金流入超過折現(xiàn)現(xiàn)金流出的部分C.總的實際現(xiàn)金流入減去總的實際現(xiàn)金流出D.在項目年限上的累積會計利潤正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：NPV=折現(xiàn)現(xiàn)金流入-折現(xiàn)現(xiàn)金流出A錯，沒說折現(xiàn)C錯，沒說折現(xiàn)D錯，是現(xiàn)金流，而且要折現(xiàn)綜上所述，正確答案選B[單選題]20.簡森復(fù)制公司計劃花費$25,310購買一個復(fù)印機，該項投資在不同折現(xiàn)率情況下的凈現(xiàn)值如下所示：簡森這項投資的內(nèi)部收益率約為：A.10%B.8%C.6%D.9%正確答案：D參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。通過插值法計算的復(fù)印機投資內(nèi)部收益率=8%+[$460/（$460+$440）]×2%=8%＋2%×0.51=8%+1%=9%。綜上所述，正確答案選D[單選題]21.基于韋伯的質(zhì)量聲譽，諾蘭醫(yī)院已決定從韋伯醫(yī)療產(chǎn)品公司采購診斷設(shè)備。韋伯給諾蘭的四個支付選項如下表所示，所有付款年初到期并且支付。諾蘭的資金成本是8%。諾蘭應(yīng)該選擇哪一個付款選項？A.IIIB.IVC.ID.II正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路；諾蘭應(yīng)該選擇現(xiàn)值最低的選項。現(xiàn)值是未來現(xiàn)金流量的總和選項I的現(xiàn)值=$5+$5*（年金系數(shù)=2.577，I=8，N=3）=$5+$12.885＝$17.885選項II的現(xiàn)值=$10*（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1.783，i＝8，n＝2）＝$17.830選項III的現(xiàn)值=$18選項IV的現(xiàn)值=$22*（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=0.794，i＝8，n＝3）＝$17.468選項IV具有最低的凈現(xiàn)值，所以它是最好的選擇。綜上所述，正確答案選B[單選題]22.ABC公司有2個互斥項目A和B。A的生命周期為5年，B為7年?；貓舐?-2年為8%，3-7年為10%。該公司應(yīng)使用哪種方法評估項目？A.貼現(xiàn)回收期B.凈現(xiàn)值C.內(nèi)部收益率D.盈利指數(shù)正確答案：B參考解析：考點：互斥項目解題思路：在評估互斥項目時，應(yīng)使用凈現(xiàn)值法A錯，貼現(xiàn)回收期不對，沒有考慮貼現(xiàn)值B對，在評估互斥項目時，應(yīng)使用凈現(xiàn)值法C錯，內(nèi)部收益率在互斥項目不適用D錯，盈利指數(shù)在互斥項目不適用綜上所述，正確答案選B[單選題]23.如果投資項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則折現(xiàn)率A.大于項目的內(nèi)含報酬率B.小于項目的內(nèi)含報酬率C.大于公司的資本成本率D.小于無風(fēng)險利率正確答案：A參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：如果某一項目的內(nèi)部回報率大于決策者設(shè)定的最低報酬率或預(yù)期報酬率，則該投資項目可以接受；反之，則應(yīng)拒絕。企業(yè)接受一個內(nèi)部回報率大于最低報酬率的項目意味著，該企業(yè)的價值會增加；若在資本市場上投資者也認同該企業(yè)的投資決策的話，該公司的股價就會上漲。也就意味著當(dāng)折現(xiàn)率小于IRR，NPV>0；反之NPV<0。A選項，折現(xiàn)率大于IRR說明是NPV小于0的情況，符合題意B選項，NPV>0C選項，折現(xiàn)率>資本成本率，但是如果折現(xiàn)率D選項，低于無風(fēng)險報酬率，一般來說不和無風(fēng)險回報率進行比較綜上所述，正確答案選A[單選題]24.一項資本投資有如下數(shù)據(jù)：投資的NPV接近$25,000,IRR為-29%,下面哪一項說法是正確的?A.在IRR計算中，項目的現(xiàn)金流假定投資率為資本成本率B.項目有另一個IRRC.IRR計算必須包含了一個錯誤D.董事會不應(yīng)該同意這個項目正確答案：B參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路:在項目持續(xù)期間，如果項目稅后增量凈現(xiàn)金流的符號發(fā)現(xiàn)變化，即第1年是凈現(xiàn)金流入，而第2年為現(xiàn)金凈流出，那么不能使用內(nèi)部收益率法，因為該項目可能會出現(xiàn)2個或2個以上的內(nèi)部收益率，題目的現(xiàn)金流有正有負所以IRR的值會有另一個.綜上所述，正確答案選B[單選題]25.預(yù)計AtlanticMotors公司在未來六年的時間里，每年的凈利潤均為$10,000計算稅費時采用直線法計提折舊，折舊額為$20,000,稅率為40%，折現(xiàn)率為10%現(xiàn)金收入為$100,000。所有需要計提折舊的資產(chǎn)已經(jīng)計提了一年的折舊，并且六年后的殘值均為0。則，稅盾的現(xiàn)值是多少A.$8,000.B.$27,072.C.$34,840.D.$87,100.正確答案：C參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：稅盾的凈現(xiàn)值，即將稅盾按照給定的折現(xiàn)率進行折現(xiàn)折舊=$20,000折舊稅盾=$20,000*40%=$8,000折舊稅盾現(xiàn)值=$8,000*PVIFA（10%，6）=$34,840綜上所述，正確答案選C[單選題]26.在下列哪種情況下，內(nèi)部收益率（IRR）法不如凈現(xiàn)值法可靠？A.當(dāng)該項目的凈現(xiàn)值等于零B.當(dāng)利潤和成本均包括在內(nèi)，但每一項分別折成現(xiàn)值C.分析時把所得稅考慮在內(nèi)D.當(dāng)凈現(xiàn)金流入量和凈現(xiàn)金流出量交替發(fā)生正確答案：D參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：如果除初始投資（當(dāng)T=0時）外，其它年度的現(xiàn)金流凈額出現(xiàn)負值，該項目將會出現(xiàn)多個內(nèi)部收益率，每一個結(jié)果都是正確的，但是都沒有意義。每年所有現(xiàn)金流量除初始投資外都是正值的情況下，計算出的唯一的內(nèi)部報酬率才有意義。綜上所述，正確答案選D[單選題]27.計算一個項目的凈現(xiàn)值時用加速折舊法代替直線折舊法的影響是A.提高了證明該項目可投資的要求報酬率B.減少了項目的凈現(xiàn)值C.增加了項目稅盾的凈現(xiàn)值D.增加項目最初時的現(xiàn)金流出正確答案：C參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：直線法是一種很常見的折舊方式，即在設(shè)備的使用期限內(nèi)等額地計提折舊費用，需要考慮殘值，在計提完折舊之后處置之前，該設(shè)備的賬面余額應(yīng)為殘值。這一點對計算項目期末設(shè)備處置所產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流極為重要。加速成本回收法與直線法的一個明顯區(qū)別在于，用加速法計算折舊費用是不用扣除殘值的。A選項，錯在不會改變項目的折現(xiàn)率B選項，應(yīng)該是增加NPVC選項，使用加速折舊法不用考慮殘值，所以稅盾更大，項目的現(xiàn)值更大，凈現(xiàn)值更大D選項，不會增加現(xiàn)金流出，應(yīng)該是增加現(xiàn)金流入綜上所述，正確答案選C[單選題]28.內(nèi)部收益率計算中的基準收益率的意義是什么？A.基準收益率用于在年金現(xiàn)值表查找折扣率B.高于基準收益率的項目應(yīng)拒絕C.低于基準收益率的項目應(yīng)拒絕D.基準收益率被用于在現(xiàn)值系數(shù)表中查找折扣率正確答案：C參考解析：考點：內(nèi)部報酬率解題思路：內(nèi)部收益率法通過比較估計的內(nèi)部收益率和預(yù)定的收益率來評估資本投資。該基準收益率是基于公司用來評估投資的任何利率，如最低報酬率、另一個理想投資方案的利率或行業(yè)平均利率得出。基準收益率作為一個臨界點，低于該臨界點的項目應(yīng)被拒絕。綜上所述，正確答案選C[單選題]29.ABC公司有兩個投資項目，其凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率如下所示：如果用凈現(xiàn)值來評估上述投資項目且X和Y的風(fēng)險一致，那么ABC公司所設(shè)定的貼現(xiàn)率應(yīng)A.小于10%B.介于10%和14%之間C.大于14%D.等于14正確答案：B參考解析：考點：NPV和IRR的關(guān)系解題思路：由于X和Y的風(fēng)險一致，則ABC用于評估這2個項目所設(shè)定的貼現(xiàn)率是相同的；當(dāng)NPV<0時，貼現(xiàn)率>IRR；當(dāng)NPV>0時，貼現(xiàn)率10%Y項目的NPV=$100,000，則貼現(xiàn)率<14%10%<貼現(xiàn)率<14%綜上所述，正確答案選B[單選題]30.某項目的凈現(xiàn)值（NPV）為$215,000。下列哪一種假設(shè)的變化將導(dǎo)致NPV的減少？A.增加預(yù)計殘值B.提高折現(xiàn)率C.減少預(yù)計所得稅稅率D.延長項目壽命和相關(guān)的現(xiàn)金流入正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：項目的凈現(xiàn)值依據(jù)初始投資，以適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率計算該項目現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值得出。凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率成反向關(guān)系，折現(xiàn)率的增加將降低PV和NPV的值。計算1美元一年期的現(xiàn)值公式如下：1/（1+折現(xiàn)率）。由于在這個公式中貼現(xiàn)率作為分母部分，所以它與PV和NPV存在反向關(guān)系。綜上所述，正確答案選B[單選題]31.什么情況下投資決策是可接受的？A.現(xiàn)金流出的現(xiàn)值大于或等于0美元B.現(xiàn)金流入現(xiàn)值大于或等于0美元C.現(xiàn)金流入現(xiàn)值小于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值D.凈現(xiàn)值大于或等于0美元正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：凈現(xiàn)值等于項目未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值減去項目初始投資。凈現(xiàn)值為零意味著投資獲得了要求的回報率。一個正的凈現(xiàn)值表示投資收益率相比要求的回報率更高，未來現(xiàn)金流量大于初始投資成本，因此應(yīng)該接收該項目。一個負的凈現(xiàn)值意味著獲得比要求回報率更低的回報，應(yīng)該拒絕該項目。綜上所述，正確答案選D[單選題]32.下列哪種方法正確使用了現(xiàn)金流貼現(xiàn)技術(shù)內(nèi)含報酬率法平均收益率回收期凈現(xiàn)值A(chǔ).是是不是不是B.不是不是是是C.是不是是不是D.是不是不是是正確答案：D參考解析：考點：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解題思路：考慮時間價值的分析方法有凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率和獲利指數(shù)，所以會用到折現(xiàn)現(xiàn)金流的方法也是這三種本題中，會用到折現(xiàn)現(xiàn)金流的是IRR和NPV這2種方法，回報期和平均利潤都不考慮時間價值也就沒有折現(xiàn)現(xiàn)金流綜上所述，正確答案選D[單選題]33.Long公司正在分析是否要購置價值$100萬的新設(shè)備來生產(chǎn)單位現(xiàn)金收益為$5的產(chǎn)品。該設(shè)備的使用年限為5年，根據(jù)稅法使用直線法折舊，期末沒有殘值。銷售量的研究方案如下所示：年銷售量如果Long公司使用12%的最低報酬率，其適用的稅率為40%，該項目預(yù)期的凈現(xiàn)值為A.$261,750.B.$283,380.C.$297,800.D.$427,580.正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：先計算每年銷售額的期望值=$80k*0.1+$85k*0.2+$90k*0.3+$95k*0.2+$100k*0.1+$110k*0.1=$92kNPV=稅后凈現(xiàn)金流之和-$1000k=[$92k*5*（1-40%）+$1000k/5*40%)]（PVIFA12%，5）-$1000k=$283,380綜上所述，正確答案選B[單選題]34.下列哪項描述了投資年限內(nèi)基于要求回報率的投資當(dāng)前所產(chǎn)生的金額？A.內(nèi)部收益率B.凈現(xiàn)值C.貼現(xiàn)回收期D.盈利能力指標正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：根據(jù)定義，凈現(xiàn)值是投資年限內(nèi)基于要求回報率的投資當(dāng)前所產(chǎn)生的金額。綜上所述，正確答案選B[單選題]35.福奧格產(chǎn)品公司評估兩個相互排斥的項目，其中一個項目需要$4,000,000的初始投資，另一個項目需要$6,000,000初始投資。財務(wù)部門對每個項目進行了深入的分析，財務(wù)總監(jiān)表示對資本配給沒有影響。下列哪個陳述是正確的？I.如果兩個項目的投資回收期都比公司的標準長，則兩個項目都應(yīng)該被拒絕。II.應(yīng)選擇內(nèi)部報酬率（IRR）最高的項目（假設(shè)兩個項目的內(nèi)部報酬率都超過最低資本回報率）。III.應(yīng)選擇正的凈現(xiàn)值最高的項目。IV.無論使用哪種評估方法，應(yīng)選擇其初始投資最小的項目。A.II，IIIB.I，II，IVC.I，IIID.I，II，III正確答案：C參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：I.投資回收期比公司標準長的任何項目都應(yīng)被拒絕。II.最高的內(nèi)部報酬率并不意味著其產(chǎn)生的凈現(xiàn)值最高。III.應(yīng)選擇正的凈現(xiàn)值最高的項目。IV.初始投資在項目決策中不是主要影響因素，除非有資本限制綜上所述，正確答案選C[單選題]36.在比較現(xiàn)金流量的時間與資本投資項目的壽命不同的投資項目時，為什么凈現(xiàn)值（NPV）法是最好的方法？A.初始投資額沒有影響；投資規(guī)模被忽視B.凈現(xiàn)值假定收回投資后，項目的凈現(xiàn)金流入是以相同的收益率獲得回報C.凈現(xiàn)值法更容易識別：項目終止時的收益是否可以更好地應(yīng)用于新項目D.凈現(xiàn)值法假定：使用與凈現(xiàn)值計算中的折現(xiàn)率相同的利率獲得所有的凈現(xiàn)金流正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：當(dāng)凈現(xiàn)金流變化時，使用折現(xiàn)率的凈現(xiàn)值法（NPV）形成一個更切實可行的比較，凈現(xiàn)值法假定：使用與凈現(xiàn)值計算中的折現(xiàn)率相同的利率獲得所有的凈現(xiàn)金流。綜上所述，正確答案選D[單選題]37.要求項目的凈現(xiàn)值大于300K，新設(shè)備減少了每年的稅前人工成本175K，其他相關(guān)信息如下：機器購置成本450K，安裝費25K；使用年限3年，沒有殘值；三年的折舊率分別是25%,38%,和37%；資本成本是12%，稅率40%；假設(shè)現(xiàn)金流在每年年末發(fā)生，求項目的NPV和最佳決策A.大約（73000）；推薦不投資B.大約73000；推薦投資C.大約(55000)；不推薦投資D.大約55000；推薦投資正確答案：A參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：每年的稅前現(xiàn)金流=175三年的折舊額分別是（450+25）*25%=118.75、（450+25）*38%=180.5、（450+25）*37%=175.75NPV=[175*0.6+118.75*0.4]*PVIF(12%,1)+[175*0.6+180.5*0.4]*PVIF(12%,2)+[175*0.6+175.75*0.4]*PVIF(12%,3)-(450+25)=-73,000由于是負的，所以不值得投資綜上所述，正確答案選A[單選題]38.Brown公司采用內(nèi)部收益率法來評估資本項目。Brown公司正在考慮4個獨立的項目，其IRR分別如下Brown公司的資本成本為13%。根據(jù)內(nèi)部收益率法，Brown公司應(yīng)接受下列哪個選項A.只接受I項目和II項目B.只接受III項目和IV項目C.只接受IV項目D.接受I項目、II項目、III項目和IV項目正確答案：B參考解析：考點：內(nèi)部報酬率解題思路：IRR的接受標準：IRR>資本成本所以只要選出>13%即可綜上所述，正確答案選B[單選題]39.ABC公司正在判斷兩個互斥的項目X和Y。X的NPV為$60,000，年限為6年；Y的NPV為$60,000，年限為9年。那么ABC公司應(yīng)選擇哪個項目？A.Y項目B.X和Y項目C.X項目D.都不選正確答案：C參考解析：考點：NPV和IRR解題思路：因為選擇互斥項目，所以只能選擇一個項目，可排除答案B和D，因為選兩個或都不選不符合題意其次，X和Y是互斥項目，所以只能根據(jù)NPV來判斷，但是兩者的NPV相同，則年限越短越好年限就表示錢回收期的時長，一個是投資后可以在6年內(nèi)回收，一個是投資后可以在9年內(nèi)回收，因為錢的時間價值，當(dāng)然是越早回收越有價值注意在解決互斥題目是，只有NPV的指標是不會出錯的綜上所述，正確答案選C[單選題]40.如果ABC公司在評估資本預(yù)算時認為被評估項目的風(fēng)險比之前認為有所上升，則以下各項都是正確的，除了A.用于計算凈現(xiàn)值的貼現(xiàn)率會上升B.項目的凈現(xiàn)值會下降C.項目的內(nèi)部收益率會下降D.項目的盈利指數(shù)會下降正確答案：C參考解析：考點：IRR解題思路：當(dāng)企業(yè)認為項目的風(fēng)險上升，則一定會選擇更高的貼現(xiàn)率來對項目的現(xiàn)金流進行折現(xiàn)；由于貼現(xiàn)率與項目的NPV呈反比，則貼現(xiàn)率上升一定導(dǎo)致NPV下降，然后也會使項目的PI下降；項目的內(nèi)部回報率是取決于該項目的凈現(xiàn)金流和年限，與貼現(xiàn)率無關(guān)；綜上所述，正確答案選C[單選題]41.下面哪個方法在評估資本投資項目中，使得凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于初始投資額A.內(nèi)含報酬率B.盈利指數(shù)C.凈現(xiàn)值法D.回收期法正確答案：A參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：NPV=0,是IRR的計算原則綜上所述，正確答案選A[單選題]42.現(xiàn)金流模式存在差異時，哪種方法能有效評價投資項目，幫助投資決策A.凈現(xiàn)值B.內(nèi)部報酬率C.盈利指數(shù)D.貼現(xiàn)回收期正確答案：A參考解析：考點：互斥項目解題思路：當(dāng)項目的投資規(guī)模不同，現(xiàn)金流模式不同及項目年限存在差異的情況，凈現(xiàn)時是唯一有效的評估依據(jù)。綜上所述，正確答案選A[單選題]43.如果投資項目的盈利性指數(shù)是1.15A.內(nèi)部收益率是15%B.資本成本大于內(nèi)部收益率C.內(nèi)部收益率超過凈現(xiàn)值D.凈現(xiàn)值大于0正確答案：D參考解析：綜上所述，正確答案選D[單選題]44.Ronier公司的會計使用貼現(xiàn)現(xiàn)金流法來分析資本項目。一位經(jīng)理質(zhì)疑結(jié)果的精確性，因為分析中所使用貼現(xiàn)系數(shù)是假設(shè)現(xiàn)金流是在年末發(fā)生的，而現(xiàn)金流實際上是在一年里均勻的發(fā)生。那么會計師計算的凈現(xiàn)值A(chǔ).沒有差錯B.略微高估C.對決策沒有用D.略微低估，但是有用正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值解題思路：折現(xiàn)現(xiàn)金流方法假設(shè)，現(xiàn)金流都在期末發(fā)生，在現(xiàn)金流均勻發(fā)生的情況下，現(xiàn)金流折現(xiàn)的時間點會提前，現(xiàn)值會更大；假設(shè)：1)期末現(xiàn)金流為1,000，折現(xiàn)率為10%，PV=$1,000/1.1=$9092)1年2期現(xiàn)金流，每半年流回，折現(xiàn)率10%，PV=$500/1.05+$500/1.05/1.05=$930綜上所述，正確答案選D[單選題]45.公司正在考慮是否擴張一個項目，使用的折現(xiàn)率為14%;擴張后項目的現(xiàn)金流入量現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量現(xiàn)值為$15,800,000；公司要做出進一步的決策將會根據(jù)A.使用擴張后項目的邊際貢獻B.通過比較內(nèi)部報酬率與會計回報率C.通過比較內(nèi)部報酬率與公司的資本成本D.通過比較內(nèi)部報酬率與公司的資本成本和最低預(yù)期回報率正確答案：D參考解析：考點：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解題思路：擴張后該項目的凈現(xiàn)值為0，也就是說此時該項目的內(nèi)部報酬率與折現(xiàn)率相同，均為14%；公司的進一步應(yīng)該使用內(nèi)部報酬率與資本成本和最低報酬率比較使用邊際貢獻并不能夠全面的衡量一個項目的盈利性會計回報率是從權(quán)責(zé)發(fā)生制的角度去衡量一個項目的盈利性，并不是一個合適的指標對于項目來講，項目的資本成本本身就不是一個合適的度量指標綜上所述，正確答案選D[單選題]46.下列哪個最準確地描述了凈現(xiàn)值（NPV）方法的缺陷？A.NPV使用現(xiàn)金流量而不是凈收益，它忽視了折舊B.只有折現(xiàn)率恰當(dāng)時凈現(xiàn)值才可靠C.NPV通常忽視風(fēng)險或不確定性D.凈現(xiàn)值法不用于評估要求收益率隨投資生命期變化的項目正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：只有折現(xiàn)率恰當(dāng)時凈現(xiàn)值才可靠。不切實際的折現(xiàn)率將導(dǎo)致錯誤地決定接受或拒絕項目。凈現(xiàn)值也可以在風(fēng)險調(diào)整的基礎(chǔ)上計算。綜上所述，正確答案選B[單選題]47.給出兩列數(shù)據(jù):年數(shù)稅后現(xiàn)金流凈收入0$(20000)$160002000260002000380002000480002000資本成本是12%，求NPVA.$6,074.B.$924.C.$6,998.D.$(1,600).正確答案：B參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：NPV=增量現(xiàn)金流現(xiàn)值之和-初始投入注意：使用現(xiàn)金流這列數(shù)據(jù)，收入數(shù)據(jù)是干擾數(shù)據(jù)。綜上所述，正確答案選B[單選題]48.如果一個項目的凈現(xiàn)值為負數(shù)，則下列關(guān)于該項目內(nèi)含報酬率的描述正確的是A.內(nèi)含報酬率為負數(shù)B.內(nèi)含報酬率小于公司的加權(quán)平均資本成本C.內(nèi)含報酬率等于0D.內(nèi)含報酬率大于公司的加權(quán)平均資本成本正確答案：B參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：內(nèi)部回報率(internalrateofreturn,IRR)指的是能夠使投資項目未來凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于項目初始現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)率越大，貼現(xiàn)的值越小假設(shè)：當(dāng)加權(quán)平均資本成本=8%，NPV大于0當(dāng)加權(quán)平均資本成本=10%，NPV等于0當(dāng)加權(quán)平均資本成本=12%，NPV小于0IRR是等于NPV為0時的加權(quán)平均資本成本，所以IRR=10%當(dāng)NPV小于0時，加權(quán)平均資本成本為12%，所以IRR小于加權(quán)平均資本成本綜上所述，正確答案選B[單選題]49.ABC公司有正在評估2個項目X和Y。這2個項目的凈現(xiàn)值如下所示：X項目和Y項目大體的內(nèi)部收益率分別為A.0%和0%B.19.0%和21.5%C.19.5%和25.5%D.20.5%和26.5%正確答案：C參考解析：考點：IRR解題思路：從計算的角度來講，內(nèi)部回報率是能夠使項目的NPV為0的貼現(xiàn)率；對X項目而言，能夠使項目NPV為0的貼現(xiàn)率應(yīng)該介于18%和20%之間；對Y項目而言，能夠使項目NPV為0的貼現(xiàn)率應(yīng)該介于24%和26%之間；18%[單選題]50.瓊斯公司正在考慮收購掃描設(shè)備使其采購過程機械化。該設(shè)備使用前需要大量的測試和調(diào)試以及操作者的培訓(xùn)。預(yù)計的稅后現(xiàn)金流量如下：管理層預(yù)計該設(shè)備將在第6年初以$50,000出售，這時它的賬面價值將為零。瓊斯要求的回報率和所得稅稅率分別為14%和40%。基于這些信息，得出項目的凈現(xiàn)值為負。因此，可以得出的結(jié)論是：A.項目的內(nèi)部收益率小于14%，因為內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值等于零時的收益率B.瓊斯應(yīng)該計算項目的回收期來確定它是否一致于凈現(xiàn)值計算C.項目的內(nèi)部收益率大于14%，因為內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值等于零時的收益率D.瓊斯應(yīng)該在分析其他任何項目前，一個檢查決定其要求回報率的影響因素正確答案：A參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：內(nèi)部收益率是凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。因為在14%時項目的凈現(xiàn)值小于零，所以內(nèi)部收益率小于14%。綜上所述，正確答案選A[單選題]51.Wilkinson有限公司的資本成本為12%。該公司投資了一個項目，其內(nèi)部收益率為14%。該項目預(yù)期的使用年限為4年，能產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流如下該項目的初始成本為A.$7,483.B.$9,647.C.$11,000.D.$12,540.正確答案：A參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：內(nèi)部收益率為14%時，NPV=0，總的凈現(xiàn)金流入=初始資金所以對凈現(xiàn)金流入折現(xiàn)即可，折現(xiàn)率是14%初始金額=$1,000*PVIF（14%，1）+$2,000*PVIF（14%，2）+$4,000*PVIF（14%，3）+$4,000*PVIF（14%，4）=$7,483綜上所述，正確答案選A[單選題]52.從投資分析的角度來說，下列哪種方法對于評估資本項目而言是最不起作用的？A.會計收益率法B.內(nèi)部收益率法C.凈現(xiàn)值法D.回收期法正確答案：A參考解析：考點：資本預(yù)算方法解題思路：在資本預(yù)算中，我們都是用現(xiàn)金流來做預(yù)算，而會計收益率法是權(quán)責(zé)發(fā)生制，不是現(xiàn)金流，所以不適用，后三項都是分析方法綜上所述，正確答案選A[單選題]53.一位預(yù)算分析師有以下兩種說法：I.內(nèi)部報酬率（IRR）是使得凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率II.當(dāng)使用內(nèi)部報酬率法估計項目時，我們假設(shè)所有的現(xiàn)金流入的再投資收益率為內(nèi)部報酬率以上兩種說法正確的是？A.IB.IIC.I和II都正確D.I和II都不正確正確答案：C參考解析：考點：貼現(xiàn)現(xiàn)金流法解題思路：內(nèi)部報酬率值得是能夠使投資項目未來凈現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于項目初始現(xiàn)金流出量的貼現(xiàn)率，即NPV為0內(nèi)部報酬率法假設(shè)現(xiàn)金流的再投資收益率為內(nèi)部報酬率綜上所述，正確答案選C[單選題]54.如果一個項目的折現(xiàn)現(xiàn)金流入等于折現(xiàn)現(xiàn)金流出，折現(xiàn)率是A.凈現(xiàn)值率B.回收期率C.內(nèi)含報酬率D.會計回報率正確答案：C參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：IRR就是使NPV=0時的折現(xiàn)率，NPV=0就是折現(xiàn)現(xiàn)金流入等于折現(xiàn)現(xiàn)金流出綜上所述，正確答案選C[單選題]55.在決定投資項目時，內(nèi)部收益率法的缺點是，該方法A.不考慮貨幣的時間價值B.不是一種簡明易懂的決策標準C.隱含地假設(shè)企業(yè)能夠以其資本成本對從項目中回收的現(xiàn)金流進行再投資D.隱含地假設(shè)企業(yè)能夠以項目的內(nèi)部收益率對從項目中回收的現(xiàn)金流進行再投資正確答案：D參考解析：要求：理解NPV和IRR的關(guān)系在NPV法下，項目流回現(xiàn)金的再投資回報率為項目的折現(xiàn)率在IRR法下，項目流回現(xiàn)金的再投資回報率為項目的內(nèi)部收益選Ｄ[單選題]56.根據(jù)內(nèi)部收益率法和凈現(xiàn)值法所確定的互斥投資項目的排序可能不同，當(dāng)A.多個項目的壽命期相同，且每個項目的投資規(guī)模相同時B.每個項目的預(yù)期收益率等于內(nèi)部收益率時C.每個項目的預(yù)期收益率大于內(nèi)部收益率時D.多個項目的壽命期不同，且每個項目的投資規(guī)模不同時正確答案：D參考解析：考點：互斥項目解題思路：要求：理解互斥在評估互斥項目時，DCF法會產(chǎn)生不同的結(jié)果，即排序上的障礙產(chǎn)生排序障礙的具體原因包括：項目的投入規(guī)模有差異項目的現(xiàn)金流模式有差異項目的年限有差異綜上所述，正確答案選D[單選題]57.評估資本投資時，凈現(xiàn)值法的缺陷是A.使用敏感性分析來計算凈現(xiàn)值B.計算實際的利率C.沒有提供投資真實的回報率D.難以應(yīng)用，因為使用了試錯法正確答案：C參考解析：理解NPV的特征NPV法強調(diào)，項目投資給投資者帶來的絕對的財富增加值。但是NPV本身并不能向投資者報告項目的投資回報率IRR法可以向投資者報告項目的投資回報率在NPV法下，決策者可用通過調(diào)整某項因素來判斷該因素對于項目NPV的影響，即采用敏感性分析來分析項目的NPV對于單位因素的敏感度在NPV法下，需要通過評估項目的風(fēng)險來確定該項目的機會成本或資本成本，即計算項目真實的折現(xiàn)率NPV法不需要使用試錯法IRR法需要通過試錯法來推算出項目的內(nèi)部收益率選C[單選題]58.Black公司在評價兩個互斥的項目。項目Alpha的預(yù)期壽命為5年。項目Beta的預(yù)期壽命為7年。該公司第一第二年的要求回報率為8%，第3年到第7年的要求回報率為10%，則公司應(yīng)該使用哪種貼現(xiàn)現(xiàn)金流的方法來評估這些項目A.內(nèi)含報酬率，因為他提供了單一的比率B.凈現(xiàn)值，因為他提供了唯一的數(shù)值C.內(nèi)含報酬率，因為它規(guī)定項目現(xiàn)金流會根據(jù)項目投資回報率進行再投資D.凈現(xiàn)值,因為內(nèi)含報酬率法假設(shè)項目的現(xiàn)金流可以以Black的內(nèi)含報酬率進行再投資正確答案：D參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈現(xiàn)值的關(guān)系解題思路：除了評估單一項目之外，決策者往往還需要同時評估2個及以上的項目，而且這些項目都是互斥的(exclusive)，即決策者只能從中選擇1個最優(yōu)的項目。與“互斥”相對立的概念是“獨立(independent)”，即2個或2個以上的項目之間彼此沒有關(guān)聯(lián)性；在對獨立項目進行評估時，不會產(chǎn)生排他的結(jié)果。對于同一個項目或獨立項目而言，用內(nèi)部回報率法、凈現(xiàn)值法和盈利指數(shù)法所得出的“接受或拒絕”結(jié)論都是一樣的；但是，對于互斥項目而言，使用這3個方法可能會得到相互矛盾的結(jié)論，即在內(nèi)部回報率法下，項目是可以接受的，而在凈現(xiàn)值法下，則需要拒絕該項目。通過驗證，在項目互斥時，凈現(xiàn)值法是唯一有效的評估方法。本題屬于互斥項目的情況，所以根據(jù)原理，選擇NPV來進行判斷，因為IRR會得到不一樣的結(jié)果綜上所述，正確答案選D[單選題]59.考拉·路易斯分析以確定公司是否應(yīng)投資新設(shè)備生產(chǎn)最近研發(fā)的產(chǎn)品，另一個方案就是放棄該產(chǎn)品。她使用凈現(xiàn)值（NPV）法并以公司的資本成本作為折現(xiàn)率，正考慮如何處理下列項目。I.目前正被另一個部門使用的倉庫賬面價值。II.籌資購入設(shè)備支付的債務(wù)利息。III.應(yīng)付賬款和存貨水平的增加。IV.將以前年度的研發(fā)費用作為遞延資產(chǎn)處理進行記賬賬面和申報稅收。以上哪項是確定凈現(xiàn)值法計算現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的內(nèi)容？A.I，II，III，IVB.IVC.II，IIID.III，IV正確答案：D參考解析：考點：凈現(xiàn)值法解題思路：1.資產(chǎn)的賬面價值屬于沉沒成本，與資本預(yù)算無關(guān)。2.在資本預(yù)算時無需考慮融資的利息費用，因為資本預(yù)算假設(shè)所有的項目都是權(quán)益融資，現(xiàn)金流入也屬于股東。3.應(yīng)付賬款和存貨的增加屬于期初營運資本調(diào)整的項目，所以是相關(guān)的。4.根據(jù)稅法要求作為遞延資產(chǎn)的研發(fā)費用為項目年限中會進行無形資產(chǎn)的攤銷，其作用與設(shè)備折舊類似，所以會產(chǎn)生抵稅的作用，所以與資本預(yù)算相關(guān)。綜上所述，正確答案選D[單選題]60.投資公司所有資本支出的要求報酬率均是12%，下表顯示了公司4個項目在下一年度的預(yù)計經(jīng)營情況假設(shè)沒有預(yù)算限制，則，公司下年度應(yīng)該投資哪個項目A.所有的項目B.項目1,2,和3C.項目2,3和4D.項目1,3和4正確答案：C參考解析：考點：內(nèi)部報酬率與凈