第一章初識理財

第一章初識理財主講人：盧花蘭一、公司組織法規(guī)2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝2“公司〞和“企業(yè)〞一樣嗎？問題：1、個體企業(yè)：“個人業(yè)主制〞2、合伙企業(yè)：3、公司制企業(yè)：無限責任公司、有限責任公司、股份、兩合公司。普通合伙企業(yè)：〔常見方式〕合伙人承當無限連帶責任。有限合伙企業(yè)：〔少見〕合伙人承當有限連帶責任。第一節(jié)公司概述〔一〕有限責任公司有限責任公司，又稱〔CO.,LTD.〕，由五十個以下的股東出資設(shè)立，每個股東以其所認繳的出資額對公司承當有限責任。對公司來講，以其全部資產(chǎn)對公司的債務(wù)承當責任，不公開發(fā)行股票有限責任公司包括國有獨資公司以及其他其他責任公司有限責任公司的特征：〔1〕股東只承當有限責任，以出資額為限〔2〕股東可以是自然人，也可以是法人〔3〕股東不能超越法定人數(shù)：上限50人，最低注冊資本是人民幣3萬元〔4〕不能公開發(fā)行股票〔5〕股東股份的轉(zhuǎn)讓，有嚴厲限制，不能自在買賣或轉(zhuǎn)讓國有獨資公司

國有獨資公司是指國家授權(quán)投資的機構(gòu)或者國家授權(quán)的部門單獨投資設(shè)立的有限責任公司。是我國公司法規(guī)定的一種特殊類型的有限責任公司?！捕彻煞萦邢挢熑喂?/p>

股份有限責任公司是指全部資本分成等額股份，股東以其所持有股份為限對公司承當責任，公司以其全部資產(chǎn)為限對公司債務(wù)承當責任的企業(yè)法人。股份有限責任公司是現(xiàn)代企業(yè)制度的根本組織方式股份有限責任公司的特征

1.股東責任的有限性2.股東必需到達法定人數(shù)〔2~200〕3.公司資本的股份性4.公司可以向社會發(fā)行股票，股票可以買賣或轉(zhuǎn)讓5.每一股代表一份表決權(quán)，股東以其持有的股份享用股利。1、股份的設(shè)立條件1〕發(fā)起人符合法定人數(shù)〔2人以上，200人以下〕；2〕發(fā)起人認繳和社會公開募集的股本到達法定資本最低限額〔1000萬元〕；3〕股份發(fā)行、籌辦事項符合法律規(guī)定。4〕發(fā)起人制定公司章程，并經(jīng)發(fā)起人一致贊同或創(chuàng)建大會經(jīng)過后生效。5〕有公司稱號，建立符合股份要求的組織機構(gòu)。6〕有固定的消費運營場所和必要的消費運營條件。

2、股份的設(shè)立方式發(fā)起設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司首期發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司的方式。此種類型的股份不能轉(zhuǎn)化為上市公司。募集設(shè)立，是指由發(fā)起人認購公司首期發(fā)行股份的一部分，其他部分向社會公開募集而設(shè)立公司。<公司法>第83條規(guī)定：“以募集設(shè)立方式設(shè)立股份的，發(fā)起人認購的股份不得少于公司股份總數(shù)的35%，其他股份該當向社會公開募集。〞股份的組織機構(gòu)

1.股東大會〔必設(shè)機構(gòu)〕2.董事會〔必設(shè)機構(gòu)〕3.監(jiān)事會〔必設(shè)機構(gòu)〕〔四〕的優(yōu)點1.股東在公司中的投資所冒的風險只限于投資額本身；2.便于籌集資本，特別是股份；3.股份可以轉(zhuǎn)讓，特別是股份；4.公司具有永久存在的能夠；5.公司由專業(yè)管理人員運營?！参濉车娜毕?.雙重納稅；2.由于股份分散，公司容易被少數(shù)人控制；3.法律上對公司的限制較多。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝13企業(yè)組織方式出資方式責任承當方式償債限額稅收方式財務(wù)管理組織方式獨資企業(yè)一人出資一人歸還無限僅交個人所得稅一切權(quán)與運營權(quán)一致。出資人享有財務(wù)管理一切權(quán)益。合伙企業(yè)2人以上合伙人出資合伙人連帶歸還普通：無限有限：有限各自交個人所得稅公司制有限責任公司50個以下股東出資公司、股東共同承當。公司以全部財富承當，股東以出資額為限承當。公司交企業(yè)所得稅，股東交個人所得稅。一切權(quán)與運營權(quán)分別。一切者：權(quán)益變動的決策權(quán)；運營者：日常運營活動的決策權(quán)。股份公開發(fā)行等額股份，股東人數(shù)在2—200人2023/12/1614第二節(jié)公司理財?shù)膬?nèi)涵“一個企業(yè)所做的每一個決議都有其財務(wù)上的含義，而任何一個對企業(yè)財務(wù)情況產(chǎn)生影響的決議就是該企業(yè)的財務(wù)決策。因此，從廣義上講，一個企業(yè)所做的任何事情都屬于公司理財?shù)姆懂?。〞——達摩達蘭財務(wù)管理——組織財務(wù)活動、處置財務(wù)關(guān)系的各項管理任務(wù)財富發(fā)明——追求財富增值的過程〔價值發(fā)明〕理財不同于會計會計(Account):基于歷史簿記與核算活動理財(Finance):基于未來確定價值和進展決策分析2023/12/16161、財務(wù)管理企業(yè)主要財務(wù)活動資金籌措——長期融資決策資金投放——長期投資決策利潤分配——股利政策資金控制——營運資本管理財務(wù)分析與規(guī)劃——決策根底2023/12/1617財務(wù)決策與公司價值公司價值可以被比作一個餅。資本預算決策思索如何把餅做大。資本構(gòu)造決策好比最正確的分餅方案。假設(shè)分餅方案影響到餅的規(guī)模，那么資本構(gòu)造決策發(fā)生作用。50%Debt50%Equity25%Debt75%Equity70%Debt70%負債30%Equity30%股權(quán)餅的大小是由未來現(xiàn)金收益決議的。2023/12/1618投資決策規(guī)那么投資是一個廣義的概念一項投資的收益至少應該和金融市場可獲得的收益時機一樣好。金融市場投資時機的收益率為基準收益率，它是投資者期望得到的收益率或預期收益率，它取決于投資的風險和工程的資本構(gòu)造收益由投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流衡量：增量投資報答率必需高于基準收益率〔HurdleRate〕2023/12/1619融資決策規(guī)那么在資本市場上，公司有不同的融資來源債務(wù)股權(quán)最優(yōu)資本構(gòu)造使公司價值最大化——融資組合的選擇與公司資產(chǎn)構(gòu)造相匹配——融資類型的選擇2023/12/1620股利決策規(guī)那么必需把報答股東作為公司重要目的之一該當支付多少的股利如何選擇支付股利的方式現(xiàn)金回購剝離〔spinoff〕2023/12/1621企業(yè)的本質(zhì)利益關(guān)系人(stakeholders)：任何能夠影響企業(yè)目的或被企業(yè)目的影響的個人或集團一切者〔股東，stockholders〕債務(wù)人管理者員工供應商與客戶政府與社會企業(yè)是各種利益相關(guān)者構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)〔Web〕，價值是維系這一網(wǎng)絡(luò)的根底〔各方〕2023/12/1622股東經(jīng)理員工供應商顧客債務(wù)人政府社區(qū)聯(lián)盟同伴環(huán)境小組討論：23舉例：高興車夫臧勤的管理思想

上?！暗谝卉嚪颞暤母吲d生活

群眾出租臧勤2006年3月，微軟〔中國〕部門經(jīng)理劉潤的一篇<一個出租車司機給我上的一堂MBA課>在網(wǎng)上廣泛流傳，將一位真實而又具有“傳奇顏色〞的出租車司機推送到人們面前。24神奇的哥開車顯顯露管理思想多數(shù)出租車司機月收入不到3000元，而臧勤近兩年的月營收明細單上，營收額平均每月在1.6萬元左右，扣除各項支出后，月收入約為8000元，他因此被稱為“神奇的哥〞。他“在任務(wù)中顯顯露管理思想〞，對營業(yè)數(shù)據(jù)進展統(tǒng)計、分析的思想方式，令人耳目一新。

1、對出租車本錢的科學核算，使投入產(chǎn)出比最大化每天要交380元，油費大約210元左右。一天17小時，平均每小時固定本錢22元，交給公司，平均每小時12.5元油費。每小時本錢就是34.5元。他還從計價器中研討一天的詳細記錄，“每次載客之間的空駛時間平均為7分鐘。乘客上車后，10元起步價大約需求10分鐘。也就是說，我每做10元生意要花17分鐘的本錢〞。根據(jù)核算，“20元到50元之間的生意，性價比最高〞，假設(shè)做20元左右的中短途生意，兩小時能賺120元。262、時間本錢的科學核算，盡能夠節(jié)約時間避開頂峰時段反而賺錢：在臧師傅看來，生意清淡期和搶手期并沒有太大的差別，每天的收入差距也就在一百元上下。早上5：00出車，交接班時段，車少，大多去機場，一個半小時就可賺130左右。8：00-10:00，由于頂峰堵車，100元都難。271元錢買25分鐘：“一個人打車去火車站，說這么這么走，我說上高架，再這么這么走。他說，這就繞遠了。我說，他那么走是50元，他只給50元就好了，按他說的走法要50分鐘，而我的走法只需25分鐘。結(jié)果果然多走了4公里，但快了25分鐘。這4公里對我來說也就是1元多的油錢，我相當于用這1元多錢買了25分鐘時間，而我一小時的本錢是34.5元，多25分鐘相當于有了多賺14元錢的時機，多合算。〞3、對乘客的準確細分，得以最大范圍網(wǎng)羅最有價值客戶網(wǎng)選擇停車的地點、時間和客戶：“醫(yī)院門口，一個拿著藥的，一個拿著臉盆的，他帶哪一個。〞“他要帶那個拿臉盆的。普通人病小痛的到醫(yī)院看一看，拿點藥，不一定會去很遠的醫(yī)院。拿著臉盆打車的，那是出院的。住院哪有不死人的？今天二樓的誰死了，明天三樓又死了一個。從醫(yī)院出來的人通常會有一種重獲新生的覺得，重新認識生命的意義，安康才最重要。那天這個說：走，去青浦。眼睛都不眨一下。他說他會打車到人民廣場，再去坐青浦線嗎？絕對不會！〞2930案例討論3：舉例："秦池"酒業(yè)的興衰史請思索秦池酒廠為何“興〞，又為何“衰〞？涉及到什么財務(wù)活動的內(nèi)容？31【小結(jié)】籌資、投資、資金的營運、利潤分配構(gòu)成企業(yè)財務(wù)活動過程，伴隨企業(yè)消費運營活動過程的反復不斷進展，財務(wù)活動循環(huán)也反復不斷地進展，這一個過程就是公司理財?shù)膬?nèi)容。企業(yè)財務(wù)活動外表上看是錢和物的增減變動，其實它們的變動都離不開人與人的關(guān)系〔自然人、法人〕，這種關(guān)系本質(zhì)是經(jīng)濟利益關(guān)系。財務(wù)管理活動就是要到達當事人之間的經(jīng)濟利益平衡，這種平衡與風險共存。第三節(jié)理財目的的實現(xiàn)與協(xié)調(diào)

322023/12/16案例討論1:一主三仆古時有一大戶人家，老爺出門遠游，想趁這時機試試家里的仆人除了會干活以外，還會不會利用銀子來賺取銀子，于是他給三個仆人每人一筆銀子謀生。三年后老爺歸來，甲仆說用主人給的銀子經(jīng)商賺了2倍，乙仆說用這些銀子放利賺了1倍，丙仆說為防喪失將銀子埋進了地里。主人對甲乙的做法都很稱心，分別獎給他們銀子。而對丙那么收回了銀子。該故事中蘊涵了什么財務(wù)原理?2023/12/1633—作為一個企業(yè)，生存、開展和獲利是永久的主題，使財富增值是企業(yè)的最終目的。2023/12/1634案例討論2:山田本一獲馬拉松冠軍的竅門1984年，在東京國際馬拉松約請賽中，名不見經(jīng)傳的日本選手山田本一出人不測地奪得了世界冠軍。他退役后在自傳中說：起初，我把我的目的定在40多公里外的終點線上，結(jié)果跑到十幾公里時就疲憊不堪了，被前面那段遙遠的路程給嚇倒了。后來，我把賽程中的銀行、大樹、紅房子等標志看成我的小目的。競賽開場后，我就以百米速度奮力地向第一個目的沖去，等到達第一個目的后，我又以同樣的速度向第二個目的沖去。40多公里的賽程，就被我分解成這么十幾個小目的輕松地跑完了。他可以從財務(wù)目的的角度談?wù)剬υ摴适碌目捶▎?—財務(wù)目的設(shè)立后還要擅長分解成一個個小目的才有助于完成。2023/12/1635案例討論3:美國王安電腦公司投資目的20世紀80年代，美國王安電腦公司投資大陸，與中國某企業(yè)合資開發(fā)新產(chǎn)品。美方經(jīng)理到中國后，組織了一次高層管理人員會議。議題是：我們?yōu)槭裁匆k公司？有人說是為了對外開放，有人說是為了促進中美經(jīng)濟協(xié)作，有人說是為了促進通訊電子產(chǎn)業(yè)開展。美國經(jīng)理把王安的話轉(zhuǎn)告大家：辦公司的目的只需一個，那就是賺錢賺錢再賺錢。

——政府目的不能取代公司目的中方管理人員的回答顯然有問題，但問題的癥結(jié)是什么?2023/12/1636案例討論4:1967年的英鎊貶值風險1967年，面對英鎊貶值的風險，英美一些著名公司是如何采取對策的呢？假設(shè)他們都把英鎊換成美圓就能降低風險，減少股東的損失，這符合股東財富最大化這一目的的要求；但假設(shè)他們繼續(xù)持有英鎊，就能協(xié)助英格蘭銀行適當阻止英鎊貶值，但要承當較大的外匯風險，這又和財富最大化目的相矛盾。請他猜猜，這些大公司最后是如何抉擇的呢？為什么？

最后，他們選擇了后者，由于他們需求與英格蘭銀行堅持良好的長期協(xié)作關(guān)系，而不能只顧眼前利益。最具代表性的三類總體目的：1.利潤最大化：2023/12/1637案例1：同樣投資100萬到甲、乙兩工程，分別在5年內(nèi)收回投資，每年收益得到方式為：年份012345合計甲工程-1002020303020120乙工程-100505050150好象很簡單嘛！2023/12/1638還用例一的方法，結(jié)果會怎樣呢？？案例2：某企業(yè)有2個投資方案A、B初始投資都是3萬，并在未來5年中獲得凈收益，假定投資貼現(xiàn)率10%，收益方式為：年份012345合計A工程3萬1萬1萬1萬1萬1萬5萬B工程3萬

2萬3萬5萬解：B方案=2萬萬-3萬=20.621-3萬=0.229萬元

A方案=1萬-3萬=1*3.791-3=0.791萬元噫，都是2萬利潤嗎？他知道這種財務(wù)目的的缺陷了嗎？2023/12/1639利潤最大化優(yōu)點缺陷1.剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤目的來衡量；2.自在競爭的資本市場中資本的運用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；3.只需每個企業(yè)都最大限制獲利，整個社會的財富才干實現(xiàn)最大化1.沒有思索獲得利潤與投入資本的關(guān)系；2.沒有思索貨幣的時間價值；3.沒有思索風險要素；4.易導致短期行為。5.未思索利潤分配最優(yōu)化2023/12/16402.“資本利潤率最大化〞或“每股利潤最大化〔EPS〕〞：“資本利潤率最大化〞=利潤總額/資本總額〔非股份制企業(yè)〕“每股利潤最大化〞=稅后利潤/流通在外的普通股股數(shù)〔股份制企業(yè)〕2023/12/1641“資本利潤率最大化〞“每股利潤最大化〞將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利程度1、沒有思索時間價值；2、沒有思索風險；3、帶有短期行為傾向。優(yōu)點缺陷2023/12/16423.公司價值最大化〔股東財富最大化〕優(yōu)點缺陷1.便于評價理財任務(wù)績效；2.思索了資金時間價值和投資的風險價值；3.抑制了短期行為；4.強調(diào)了管理的綜合性。1.非上市公司計量比較困難；2.股價動搖受多種要素影響；4.公司理財社會責任目的2023/12/1643想一想：公司股東財富的表現(xiàn)方式是什么？股價2023/12/1644趁熱打鐵練一練！【例1】作為公司理財目的，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于〔〕A、思索了資金時間價值要素B、反映了發(fā)明利潤與投入資本的關(guān)系C、思索了風險要素D、可以防止企業(yè)短期行為B【例2】以資本利潤率最大化作為公司理財目的，存在的缺陷是〔〕A、不能反映資本的獲利程度B、不能用于不同資本規(guī)模的企業(yè)間比較C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒有思索風險要素與時間價值D2023/12/1645【例3】以利潤最大化作為財務(wù)管理目的的優(yōu)點是〔〕A、充分表達了時間價值要素B、充分表達了利潤產(chǎn)出與投入資本的關(guān)系C、有利于加強經(jīng)濟核算、考核管理效率D、有利于抑制短期行為C【例4】相對于每股利潤最大化目的而言，企業(yè)價值最大化目的的缺乏之處是〔〕A．沒有思索資金的時間價值B．沒有思索投資的風險價值C．不能反映企業(yè)的潛在的獲利才干D．不能直接反映企業(yè)當前的獲利程度D2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝46【小結(jié)】利潤最大化和每股利潤〔資本利潤率〕最大化這兩種財務(wù)目的的提法在實踐操作中最適用，也最被普遍采用。但在實際上，股東財富最大化更科學嚴謹，但操作不便。實踐上，近些年順應經(jīng)濟的開展，又出現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟添加值率最大化、企業(yè)經(jīng)濟效益最大化、每股市價最大化、企業(yè)資本可繼續(xù)有效增值、資本配置最優(yōu)化等新的觀念，同窗們也可以關(guān)注一下。講講馬云和阿里巴巴的故事公司理財根本技藝第三講外部環(huán)境對理財?shù)挠绊?/p>

482023/12/16模塊一:公司理財根本技藝才干目的2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝49可以根據(jù)金融市場和國家宏觀調(diào)控政策的變化來判別對公司理財?shù)挠绊憽ＶR目的掌握和了解法律環(huán)境、金融環(huán)境和其他外部環(huán)境對公司理財?shù)挠绊?。掌握金融市場的類型和?gòu)成要素、金融機構(gòu)的類型。小組討論１：人民幣升值對企業(yè)理財?shù)挠绊懀?023/12/16模塊一:公司理財根本技藝50小組討論２：升息對企業(yè)理財?shù)挠绊?？第一?jié)公司理財?shù)姆森h(huán)境一、公司組織法規(guī)2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝51“公司〞和“企業(yè)〞一樣嗎？問題：1、個體企業(yè)：“個人業(yè)主制〞2、合伙企業(yè)：3、公司制企業(yè)：無限責任公司、有限責任公司、股份、兩合公司。普通合伙企業(yè)：〔常見方式〕合伙人承當無限連帶責任。有限合伙企業(yè)：〔少見〕合伙人承當有限連帶責任。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝52企業(yè)組織方式出資方式責任承當方式償債限額稅收方式財務(wù)管理組織方式獨資企業(yè)一人出資一人歸還無限僅交個人所得稅一切權(quán)與運營權(quán)一致。出資人享有財務(wù)管理一切權(quán)益。合伙企業(yè)2人以上合伙人出資合伙人連帶歸還普通：無限有限：有限各自交個人所得稅公司制有限責任公司50個以下股東出資公司、股東共同承當。公司以全部財富承當，股東以出資額為限承當。公司交企業(yè)所得稅，股東交個人所得稅。一切權(quán)與運營權(quán)分別。一切者：權(quán)益變動的決策權(quán)；運營者：日常運營活動的決策權(quán)。股份公開發(fā)行等額股份5個以上發(fā)起人，無上限。二、稅務(wù)征管法規(guī)2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝53三、財務(wù)會計法規(guī)〔三個層次〕四、金融證券法規(guī)稅收對公司財務(wù)管理的影響：1.高稅收：企業(yè)現(xiàn)金流出添加——減少投資、添加籌資、添加留存比例2.低稅收：企業(yè)現(xiàn)金流入添加——添加投資、減少籌資、添加分配比例〔一〕企業(yè)財務(wù)通那么：最高層次、主導〔二〕行業(yè)財務(wù)制度：各行業(yè)最普通要求、主體〔三〕企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方法：詳細規(guī)那么、補充公司在籌資、投資時必需遵照的法規(guī)第二節(jié)金融市場2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝54舉例1：人民幣升值對企業(yè)有什么影響？同樣出口一臺彩電〔5600元人民幣〕，假設(shè)原來：1美圓=8元人民幣，外商花700美圓如今：1美圓=7元人民幣，外商花800美圓。出口減少！舉例2：升息對企業(yè)理財有什么影響？籌資本錢提高、抑制投資、股利分配隨利率程度提高而添加。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝55一、金融市場的類型

有形市場〔外匯買賣所〕外匯市場無形市場短期借貸市場同業(yè)拆借市場

貨幣市場票據(jù)貼現(xiàn)市場大額定期存單短期證券市場金融市場資金市場一級市場〔發(fā)行〕長期證券市場資本市場二級市場〔流通〕長期借貸市場

黃金市場：二、金融市場的作用1．金融市場可以迅速有效地引導資金合理流動，提高資金配置效率。2．金融市場具有定價功能，金融市場價錢的動搖和變化是經(jīng)濟活動的晴雨表。3．金融市場為金融管理部門進展金融間接調(diào)控提供了條件。4．金融市場的開展可以促進金融工具的創(chuàng)新。5．金融市場協(xié)助實現(xiàn)風險分散和風險轉(zhuǎn)移。6．金融市場可以降低買賣的搜索本錢和信息本錢。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝562023/12/16模塊一:公司理財根本技藝57三、金融市場的構(gòu)成要素〔一〕中心要素個人企業(yè)買賣主體：政府金融機構(gòu)中央銀行買賣客體：金融工具買賣價錢：利率〔二〕非中心要素金融中介機構(gòu)金融管理機構(gòu)=根底利率+風險補償率=〔純利率+通貨膨脹附加率〕+〔變現(xiàn)力附加率+違約風險附加率+到期風險附加率〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝58四、我國的主要金融機構(gòu)1、中央銀行：2、商業(yè)銀行：國有獨資商業(yè)銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行3、專業(yè)銀行：投資銀行國家開發(fā)銀行政策銀行中國進出口銀行中國農(nóng)業(yè)開展銀行4、非銀行金融機構(gòu)：保險、信托、租賃等。是以運營工商業(yè)存款、貸款為主要業(yè)務(wù)，并以銀行利潤為主要運營目的的“企業(yè)法人〞?！罢你y行〞、“銀行的銀行〞、“發(fā)行的銀行〞是提供國家政策性專項貸款的專業(yè)銀行。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝592023/12/16模塊一:公司理財根本技藝60承當為國家大型重點工程提供專項貸款。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝61承當國家糧油貯藏、農(nóng)副產(chǎn)品合同收買和為農(nóng)業(yè)根本建立發(fā)放專項貸款，并代理財政支農(nóng)資金的撥付及監(jiān)視。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝62為大宗進出口貿(mào)易提供專項貸款，其中主要是為大型成套機電設(shè)備進出口提供貸款。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝63五、金融資產(chǎn)價值確定商業(yè)票據(jù)信譽證股票債券哪些是金融資產(chǎn)呢？流動性：風險性：收益性：一切資產(chǎn)中流動性最強的是？現(xiàn)金市場風險、公司特有風險2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝64以上三個特征相互之間的關(guān)系？流動性、收益性成反比；風險性、收益性成正比。舉例：6個月的短期商業(yè)票據(jù)/3年期長期債券流動性：強/弱收益性：低/高風險性：低/高2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝65第三節(jié)

公司微觀環(huán)境一、企業(yè)類型按組建類型：控股型企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團按組建體制：母子公司體制總分公司體制按股權(quán)構(gòu)造：獨資公司股份公司2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝66二、財務(wù)管理體制〔一〕企業(yè)財務(wù)治理構(gòu)造〔二〕財務(wù)總監(jiān)與獨立董事〔三〕企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理方式三、財務(wù)管理組織機構(gòu)2005.1.8長虹選出四名獨立董事2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝67【小結(jié)】本章主要應掌握企業(yè)的三種不同組織方式，特別是公司制企業(yè)中有限責任公司和股份的特征。了解相應的法規(guī)對企業(yè)財務(wù)管理的影響。著重掌握金融市場的分類、我國主要金融機構(gòu)的職能、金融資產(chǎn)的屬性。了解企業(yè)的其他分類方式內(nèi)部的區(qū)別，了解財務(wù)管理體制在不同方面的表達。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝68【例1】在不存在通貨膨脹的情況下，利率組成要素包括〔〕A、純利率B、違約風險報酬率C、流動性風險報酬率D、期限性風險報酬率溫故而知新【例2】普通講，流動性高的金融資產(chǎn)具有的特點是〔〕A、收益率高B、市場風險小C、違約風險大D、變現(xiàn)力風險大【例3】金融市場與企業(yè)理財?shù)年P(guān)系，其主要表現(xiàn)為〔〕A、金融市場是企業(yè)投資和籌資的場所B、企業(yè)經(jīng)過金融市場可以轉(zhuǎn)換長短期資金C、企業(yè)是金融市場的主體D、金融市場為企業(yè)理財提供有意義的信息ABDBABCD2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝69【例4】獨資和合伙企業(yè)的一切者用于承當企業(yè)財務(wù)風險的財富是〔〕A、注冊資本B、法定資本C、個人全部財富D、實踐投入資本【例5】獨資公司和股份公司是按照企業(yè)的〔〕來分的A、組建方式B、組建體制C、治理構(gòu)造D、股權(quán)構(gòu)造CD公司理財根本技藝第四講貨幣時間價值

702023/12/16模塊一:公司理財根本技藝2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝71才干目的可以熟練地用貨幣時間價值觀念來分析企業(yè)日常運營以及家庭、個人日常生活中的一些實踐問題。知識目的明確資金時間價值的本質(zhì)意義，掌握復利終值、復利現(xiàn)值、年金終值、年金現(xiàn)值等概念和計算公式，并能熟練運用公式。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝72小組討論１：

——貨幣時間價值的了解和計算案例討論：他會計算商品房按揭貸款還款額嗎？假設(shè)我買的商品房售價25萬，采用分期付款方式，10年付清，每年付款一次，每次付多少？〔r=4%,10年〕年金*8.111〔年金現(xiàn)值系數(shù)〕=250000那么：年金=30822元假設(shè)我和他人借5萬元，我是年底馬上還清好呢？還是從今年開場每年年底還給他1萬元，分5年還清好？〔假設(shè)對方不收利息〕〔假設(shè)貼現(xiàn)率10%〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝73案例討論2：

——私人之間借款的歸還1萬*3.791〔年金現(xiàn)值系數(shù)〕=3.791萬元案例討論3——水煮三國劉備愛上了孫權(quán)的妹妹孫尚香，但他已49歲，假設(shè)孫小姐的夢中情人是28歲的小伙子，能共同生活到70歲，那他就能給對方42年的情感價值。假設(shè)換本錢人，只需21年。但一樣時間內(nèi)，每個人發(fā)明的價值是不同的。情敵：每年發(fā)明價值35000，按每年244個任務(wù)日、每天8小時計算，每小時價值17.93元。42年的靜態(tài)價值為660萬元。本人：每年發(fā)明價值85000，每小時價值43.54元。21年的靜態(tài)價值為800多萬元。但，美麗小伙的時間價值難道永遠只需17.93元嗎？如何讓本人的時間快速增值呢？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝742023/12/16模塊一:公司理財根本技藝75案例討論4幾年前，一個人類學家在一件遺物中發(fā)現(xiàn)一那么聲明：愷撒借給某人相當于羅馬1便士的錢，由于沒有記錄闡明這1便士曾被還過，這位人類學家想知道，假設(shè)在20世紀愷撒的后代想從借款人的后代那里要回這筆錢，那么本息值總共會是多少。他以為6％的利率是比較適宜的。令他震驚的是，2000多年后，這1便士的本息值競超越了整個地球上的一切的財富！他置信嗎？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝76案例討論5為什么富有的家族總是將其財富傳給孫輩而不是子輩。這也就是說他們要隔過一代人。由于假設(shè)把他們的財富傳給兒子，只會使他們的兒輩比較富有，而等到傳給孫輩時，那么會使他們的孫輩非常富有。我們也發(fā)如今這些家族中，孫輩比兒輩對復利的威力有更為積極的態(tài)度。他知道為什么嗎？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝77資金〔貨幣〕的時間價值(TheTimeValueofMoney)2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝78一、貨幣時間價值的概念：舉例：買醫(yī)療保險，如一次付清，1700多元，如分10年付清，每年付款一次，每次付240元，累計2400元。教師歸納2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝79舉例：1年，i=10%。100元110元那么，究竟什么是資金的時間價值呢？資金時間價值產(chǎn)生的根源：存款人存入銀行的錢被貸款人借用后產(chǎn)生增值而支付給存款人和銀行的報酬。資金時間價值的概念：是指貨幣閱歷一段時間的投資和再投資所添加的價值。今天的1元錢要比明天的1元錢值錢。這種完全由于時間的不同而產(chǎn)生的資金價值，就被稱為“貨幣的時間價值〞。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝80一組相反的概念：資金時間價值：以后的錢比如今的錢值錢〔增值〕。通貨膨脹：以后的錢比如今的錢貶值。舉例：100元法幣的購買力舉例：三毛買米1937年黃牛2頭1939年豬1頭1941年1袋面粉1943年雞蛋2個1947年煤球1個48年8月大米3粒49年5月大米0.000000245粒MiniCase1982年12月2日，通用汽車的一家子公司Acceptance公司〔GMAC〕，公開發(fā)行了一些債券。在此債券的條款中，GMAC承諾將在2021年12月1日按照每張$10000的價錢向該債券的一切者進展償付，但是投資者在此日期之前不會有任何收入。投資者如今購買每一張債券需求支付給GMAC$500，因此，他們在1982年12月2日放棄了$500是為了在30年后獲得$10000。這能否是一項好的買賣呢？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝812023/12/16模塊一:公司理財根本技藝82資金時間價值觀念的要點：〔1〕增量，用“增值金額/本金〞表示；〔2〕要經(jīng)過投資與再投資；〔3〕要繼續(xù)一段時間才干增值；為什么要研討貨幣的時間價值？貨幣時間價值是指沒有風險和沒有通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝83二、資金時間價值的計算1、單利：所生利息均不參與本金反復計算利息。p――本金，i――年利率，I――利息n――計息期數(shù),Fn――終值(本利和)〔1〕單利利息的計算公式：I＝p×i×n〔2〕單利終值的計算公式：Fn＝p+p×i×n=p(1+i×n)〔3〕單利現(xiàn)值的計算公式：p＝Fn/(1+i×n)

互為逆運算〔一〕單利終值和現(xiàn)值的計算2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝84復利的含義：指每經(jīng)過一個計息期，都要將所生利息參與本金再計利息。經(jīng)過這張表格對比，他能得出什么結(jié)論？〔二〕復利終值和現(xiàn)值的計算年數(shù)單利復利年初本金年末利息年末本利和年初本金年末利息年末本利和1100000600010600010000060001060002100000600011200010600063601123603100000600011800011236067421191024100000600012400011910271461262485100000600013000012624875751338232023/12/16模塊一:公司理財根本技藝85復利的計算：1、復利終值(FutureValue)：是指一定量的本金按復利計算假設(shè)干期后的本利和。Fn=P×〔1+i〕n(知現(xiàn)值P求終值F)復利終值系數(shù)一次性收付款項case：現(xiàn)存入銀行10000元，假設(shè)年利率8%，五年后本利和為多少？復利終值系數(shù)表〔F/P,r,n)2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝86例：(F/P,8%,5)=？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝872、復利現(xiàn)值：是復利終值的逆運算，它是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項，按折現(xiàn)率〔i〕所計算的如今時點價值。P=Fn/〔1+i〕n=Fn×(1+i)-n(知終值F求現(xiàn)值P)復利現(xiàn)值系數(shù)case：某銀行年利率12%，每年計息一次，他五年后需求4萬元，問如今存入多少錢可滿足需求？答案：查復利現(xiàn)值系數(shù)表，得〔1+12%〕-5=0.56744×0.5674=2.2696〔萬元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝88〔三〕年金的計算等期、定額的系列收支在現(xiàn)實生活中，有哪些收支款項是年金方式的？普通用A〔R〕表示年金即付年金：是一定時期內(nèi)每期期初的系列收付款項。遞延年金：是指第一次收付發(fā)生時間不在第一期末，而是隔假設(shè)干期后才發(fā)生的系列等額收付款項。永續(xù)年金：指無限期延續(xù)下去的系列收付款項。普通年金：是一定時期內(nèi)每期期末的系列收付款項。年金的分類：2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝89?1、普通年金終值：猶如零存整取的本利和，它是一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利終值之和。012n-2n-1nAAAAAA(1+i)0A(1+i)1A(1+i)n-1A(1+i)n-2FVAnA(1+i)22023/12/16模塊一:公司理財根本技藝90普通年金終值公式：Fn=A×[](知年金A求年金終值)年金終值系數(shù)case：5年中每年年底存入銀行100元，存款利率為8%，求第5年末年金終值？答案：FVA5=A·FVIFA8%,5＝100×6.866＝686.6〔元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝912、普通年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和。012n-1nAAAA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-(n-1)A(1+i)-nPVAnA2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝92P=A×[](知年金A求年金現(xiàn)值)年金現(xiàn)值系數(shù)普通年金現(xiàn)值公式：case：某公司擬購置一項設(shè)備，目前有A、B兩種可供選擇。A設(shè)備的價錢比B設(shè)備高50000元，但每年可節(jié)約維修費10000元。假設(shè)A設(shè)備的經(jīng)濟壽命為6年，利率為8%，問該公司應選擇哪一種設(shè)備？答案：PVA6＝A·PVIFA8%,6＝10000×4.623＝46230＜50000應選擇B設(shè)備2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝93?償債基金問題：年金終值問題的一種變形，是指為使年金終值到達既定金額每年應支付的年金數(shù)額。其中：償債基金系數(shù)是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)。case：擬在5年后還清10000元債務(wù)，從如今起每年等額存入銀行一筆款項。假設(shè)銀行存款利率為10%，每年需求存入多少元？答案：A＝10000×〔1÷6.105〕＝1638〔元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝94?投資回收問題：年金現(xiàn)值問題的一種變形。其中：投資回收系數(shù)是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。case：假設(shè)他預備買一套公寓房，總計房款為100萬元，如首付20%，年利率為8%，銀行提供20年按揭貸款，那么每年應付款為多少？假設(shè)每月不計復利，每月付款額為多少？答案：購房總共需貸款額＝100×〔1-20%〕=80萬元每年分期付款額=80÷9.818＝8.15萬元每月付款額=8.15÷12=0.68萬元2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝953、預付年金現(xiàn)值：是指一定時期內(nèi)每期期末收付款項的復利現(xiàn)值之和。注：它是普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可利用“普通年金現(xiàn)值系數(shù)表〞查得〔n-1)的值，然后加1，得出1元的預付年金現(xiàn)值。4、預付年金終值：注：它是普通年金系數(shù)：期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可利用“普通年金終值系數(shù)表〞查得(n+1)期的值，減去1后得出1元預付年金終值系數(shù)。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝965、遞延年金：第一次支付發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。遞延年金的終值大小與遞延期無關(guān)，故計算方法和普通年金終值一樣。case：某人從第四年末起，每年年末支付100元，利率為10%，問第七年末共支付利息多少？答案：＝100×4.641＝464.1〔元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝97?遞延年金現(xiàn)值方法一：把遞延年金視為n期普通年金，求出遞延期的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。方法二：是假設(shè)遞延期中也進展支付，先求出(m+n)期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實踐并未支付的遞延期(m)的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。012mm+1m+n01n2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝98case：某人年初存入銀行一筆現(xiàn)金，從第三年年末起，每年取出1000元，至第6年年末全部取完，銀行存款利率為10%。要求計算最初時一次存入銀行的款項是多少？答案：方法一：V0=A·〔PVIFA10%,6-A·PVIFA10%,2〕=1000(4.355-1.736)=2619方法二：V0=A×〔PVIFA10%,4〕×〔PVIF10%,2〕=1000×3.1699×0.8264=2619.612023/12/16模塊一:公司理財根本技藝996、永續(xù)年金：無限期定額支付的現(xiàn)金，如存本取息。永續(xù)年金沒有終值，沒有終止時間?，F(xiàn)值可經(jīng)過普通年金現(xiàn)值公式導出。公式：P=A/i請問：股價和市場利率的關(guān)系如何？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝100三、幾個特殊問題——〔實踐利率和名義利率、插值法求利率等〕1、實踐利率和名義利率(每年復利假設(shè)干次的終值和現(xiàn)值)計算方法一：直接調(diào)整有關(guān)目的，即：利率相應變?yōu)椋骸裁x利率÷每年復利次數(shù)〕，即i/m，期數(shù)相應變?yōu)椋骸财跀?shù)×每年復利次數(shù)〕，即n×m。計算方法二：先調(diào)整為實踐利率i，再計算。實踐利率計算公式為：i=〔1+r/m〕m－12023/12/16模塊一:公司理財根本技藝101Case1本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復利一次，問5年后終值是多少？方法一：每季度利率＝8%÷4＝2%復利的次數(shù)＝5×4＝20F20=1000×CF2%,20=1000×(1+2%)20=1000×1.486=1486〔元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝102方法二：i=(1+i’/M)M-1F20=1000×CF8.24%,5=1000×=1000×1.486=1486〔元〕2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝1032、求未知利率的插值法：詳細步驟〔以根據(jù)“年金現(xiàn)值系數(shù)表〞求利率為例〕：1.計算出P/A的值，設(shè)其為P/A=f3。2.查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表。沿著n知所在的行橫向查找，假設(shè)能恰好找到某一系數(shù)值等于f3，那么該系數(shù)值所在的列相對應的利率即為所求的利率i3。3.假設(shè)無法找到恰好等于f3的系數(shù)值，就應在表中行上找與最接近f3的兩個左右臨界系數(shù)值，設(shè)為f1、f2。讀出所對應的臨界利率i1、i2，然后進一步運用插值法。4.在插值法下，可利用三個利率和三個系數(shù)之間的對應比例關(guān)系計算出未知利率i3。2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝104答案：這是已知現(xiàn)值、年金、期限，求未知利率的問題?，F(xiàn)值=年金*年金現(xiàn)值系數(shù)，年金現(xiàn)值系數(shù)=現(xiàn)值/年金=400000/58729=6.811，根據(jù)n=15，查年金現(xiàn)值系數(shù)表得：i=12%Case1：某企業(yè)向銀行懇求貸款400000元，貸款期限為15年，每年歸還本息58729元，問銀行要求的貸款利率是多少？2023/12/16模塊一:公司理財根本技藝105Case2：某君計劃每年年末存入銀行50000元，以便在3年后用163000元購買汽車。問銀行利率為多少時才能使其實現(xiàn)這一愿望？答案：已知終值、年金、期限，求未知利率。年金終值=年金*年金終值系數(shù)，年金終值系數(shù)=終值/年金=163000/50000=3.26，根據(jù)n=15，查年金現(xiàn)值系數(shù)表得：8%3.246x%0.014?%1%3.2600.0329%3.278用插值法得：X/1=0.014/0.032X=0.4375