創(chuàng)業(yè)收獲與退出策略

第十一章創(chuàng)業(yè)收獲與退出策略【教學(xué)目的】了解收獲退出策略的主要類型和途徑，理解退出時機的把握，掌握企業(yè)價值評估方法和談判策略?！局攸c難點】IPO、員工持股方案和管理層收購，企業(yè)價值評估和退出時機選擇。本章內(nèi)容第一節(jié)為什么要選擇收獲并退出第二節(jié)收獲退出策略的主要類型第三節(jié)如何讓你的企業(yè)賣個好價錢第一節(jié)為什么要選擇收獲并退出生命周期的三個階段30歲是人生的第一個轉(zhuǎn)折期。40至45歲為中年轉(zhuǎn)折期。50至55歲標志著生命中期的結(jié)束，成年晚期的開始。不同的階段擁有不同的目標和需要第二節(jié)收獲退出策略的主要類型上市IPO:首次公開上市借殼上市所謂借殼上市，也稱作買殼上市，就是非上市公司通過證券市場購置一家已經(jīng)上市的公司一定比例的股權(quán)來取得上市的地位，然后通過“反向收購〞的方式注入自己有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，實現(xiàn)間接上市的目的。員工持股方案〔ESOP,EmployeeStockOwnershipPlan〕兩種類型無杠桿ESOP杠桿化ESOP管理層收購〔ManagementBuy-out，MBO〕又稱“經(jīng)營層融資收購〞，國內(nèi)一般譯為管理者收購、管理層收購或管理層融資收購，管理層利用杠桿融資對目標企業(yè)進行收購，具體來說是指目標公司的管理者或經(jīng)營層利用借貸所融資本或股權(quán)交易收購本公司的股份的行為，從而改變公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進而到達重組本公司目的、并獲取預(yù)期收益的一種收購行為家族繼承轉(zhuǎn)售和被收購

第三節(jié)如何讓你的企業(yè)賣個好價錢

退出時機選擇史蒂夫?霍姆博格〔SteveHolmberg〕在對1983-1986年計算機軟件行業(yè)的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，在100家公司中，有80家只有一個非正式的收獲方案，其中只有15％的公司在商業(yè)方案書中正式制定了書面收獲戰(zhàn)略，5％的公司那么是在商業(yè)方案書后寫了其正式的收獲戰(zhàn)略。而其他20家公司那么選擇了對收獲方案的回避。創(chuàng)業(yè)者應(yīng)該未雨綢繆，提前做好收獲戰(zhàn)略的設(shè)計，特別是選擇正確的收獲時機。蒂蒙斯〔Timmons〕給出了有助于設(shè)計收獲戰(zhàn)略的一些原那么：耐心：收獲戰(zhàn)略如果考慮了至少3-5年或長達7-10年的時間段會更為明智。現(xiàn)實的估價：貪婪將會葬送掉你的收獲。外部建議：尋找一位能夠幫助企業(yè)在開展階段制定收獲戰(zhàn)略的參謀企業(yè)價值評估方法評估企業(yè)的常見方法有重置本錢法、市場法和凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法。重置本錢法是一種基于企業(yè)資產(chǎn)負債狀況對企業(yè)進行靜態(tài)評估的方法；市場法那么采用比較的方式以市場真實情況來反映企業(yè)的整體價值；凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法是國際市場中大家普遍認同的方法，近些年在國內(nèi)也被大家廣泛采用重置本錢法企業(yè)資產(chǎn)評估值=重置本錢?實體性貶值?功能性貶值?經(jīng)濟性貶值無法反映企業(yè)未來的動態(tài)開展狀況無法在公司整體價值評估中