關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組操作流程的簡要介紹

關(guān)于上市公司重大資產(chǎn)重組操作流程的簡要介紹作者:投行業(yè)務(wù)資訊一、基本概念與法規(guī)適用（一）定義上市公司及其控股或控制的公司在日常經(jīng)營活動之外購買、出售資產(chǎn)或者通過其他方式進行資產(chǎn)交易達到規(guī)定的比例，導致上市公司的主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、收入發(fā)生重大變化的資產(chǎn)交易行為。要點1、日常經(jīng)營活動之外；要點2、資產(chǎn)層面的購買與出售，與上市公司股權(quán)層面的重組（上市公司收購）不同，但一般情況下資產(chǎn)層面的重組與股權(quán)層面的重組結(jié)合進行；要點3、達到一定比例，50%。（二）標準指標：資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、資產(chǎn)凈額比例：變化達到50%基準：以上市公司最近一年度、經(jīng)審計、合并報表為基準。（三）類型1、單純資產(chǎn)重組型（1）資產(chǎn)出售型；（2）資產(chǎn)購買型；（3）資產(chǎn)置換型（資產(chǎn)購買與出售）。2、資產(chǎn)重組與發(fā)行股份組合型（1）非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)；（2）換股吸收合并；（3）其他組合型。注：發(fā)行股份購買資產(chǎn)與換股吸收合并的區(qū)別點：非公開發(fā)行股份購買資產(chǎn)的發(fā)行對象不得超過10人，換股吸收合并可以；換股吸收合并需要設(shè)計債權(quán)人保護和異議股東選擇權(quán)機制，發(fā)行股份購買資產(chǎn)不需要。（四）發(fā)行部與上市部的分工1、所有的單純資產(chǎn)重組型，都是上市部審核；2、關(guān)于上市公司非公開發(fā)行股份的審核，上市部與發(fā)行部分工如下：（五）由上市部審核的部分，需要上重組委的有如下類型：1、上市公司出售和購買的資產(chǎn)總額均達到70%；2、上市公司出售全部經(jīng)營性資產(chǎn)，同時購買其他資產(chǎn)的；3、上市公司實施合并、分立的；4、發(fā)行股份的；5、證監(jiān)會認為的其他情形。（六）上市部內(nèi)部的審核分工審核分工原則：專業(yè)審核與日常監(jiān)管相結(jié)合，并購處與監(jiān)管處負責具體審核。具體處室職責：監(jiān)管一處負責監(jiān)管上海交所的公司；監(jiān)管二處負責監(jiān)管深交所主板的公司；監(jiān)管三處負責監(jiān)管中小板的公司，監(jiān)管五處負責創(chuàng)業(yè)板的公司監(jiān)管；并購一處負責法律審核；并購二處負責財務(wù)審核。具體審核分工：兩名審核人員共同審核，一般是由監(jiān)管處確定具體審核人員（法律或財務(wù)），與并購一處或者并購二處相應(yīng)人員進行配對，并購處是主審處。（七）所需的中介機構(gòu)1、獨立財務(wù)顧問（牽頭人，預(yù)案核查、獨立財務(wù)顧問報告、申報、反饋回復及核查、實施的核查）2、律師事務(wù)所（自查報告的法律意見、重組報告書法律意見書、反饋核查意見、實施的法律意見）3、會計師事務(wù)所（審計報告、盈利預(yù)測審核報告）4、資產(chǎn)評估師（土地估價、礦權(quán)估價、珠寶估價）資產(chǎn)置換的重組，資產(chǎn)購買方和出售方要聘請不同的會計師與評估師。（八）適用的法規(guī)、規(guī)范性文件、備忘錄等二、萬豐奧威重組過程的簡要回顧（一）重組方案介紹浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司（以下簡稱“萬豐奧威”）于2006年11月28日在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市，控股股東為萬豐集團，實際控制人為陳愛蓮家族。重組前主營業(yè)務(wù)為了汽車鋁合金車輪及零部件的生產(chǎn)、銷售及研發(fā)。萬豐集團為了實現(xiàn)鋁合金車輪整體上市的目的，決定把摩托車鋁合金車輪業(yè)務(wù)與資產(chǎn)注入到上市公司，因而啟動了萬豐奧威的本次重大資產(chǎn)重組工作。具體方案為：萬豐奧威向萬豐集團、張錫康、蔡竹妃、倪偉勇非公開發(fā)行股票方式，購買前述發(fā)行對象合計持有的浙江萬豐摩輪有限公司（以下簡稱“萬豐摩輪”或“目標公司”）75%股權(quán)。本次交易屬于發(fā)行股份購買資產(chǎn)類型，且資產(chǎn)購買行為構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，因此需要走上市部的重組委審核程序，信息披露按深交所中小板信息披露備忘錄17、18號的要求進行。（二）項目時間表（三）幾點體會1、重大資產(chǎn)重組項目周期長，環(huán)節(jié)多，以萬豐奧威重組為例，2010年7月22日停牌，2011年7月21日發(fā)行股份上市，整整一年。2、重組項目信息披露是主線，材料上報證監(jiān)會之前，均已公開披露，制作材料的工作量主要集中在停牌之后至重組報告書公告日這段時間。尤其重組預(yù)案要在停牌30日內(nèi)公告，制作預(yù)案材料的時間尤為緊張。3、嚴格做好保密工作、防止內(nèi)幕交易。4、自查報告的要求（1）自查期間為停牌前6個月至重組報告書公告日。（2）自查對象的范圍：1)上市公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，以及前述自然人的配偶、直系親屬。2)交易對方及其董事、監(jiān)事、高級管理人員（或主要負責人），以及前述自然人的配偶、直系親屬。3)本次重大資產(chǎn)交易聘請的中介機構(gòu)及相關(guān)經(jīng)辦人員，以及前述自然人的配偶、直系親屬。4)其他知悉本次重大資產(chǎn)交易內(nèi)幕信息的法人和自然人，以及前述自然人的配偶、直系親屬。（這里的法人一般含標的公司、自然人要包含在交易進程備忘錄上簽字的人）注：直系親屬一般指父母、成年子女。由于敏感期內(nèi)買賣股票，對重組進程影響很大，停牌后盡快向登記公司申請查詢。5、評估基準日的選擇，可以不是3、6、9月末，應(yīng)盡可能靠后來延長財務(wù)報告和評估報告的有效期。財務(wù)報告有效期為6個月，評估報告有效期為12個月，核準批文下發(fā)必須在財務(wù)報告和評估報告有效期內(nèi)，否則需要重新審計或者評估。6、充分與交易所進行溝通、重視預(yù)案的制作。重組預(yù)案公告后，股票將復牌，且重組預(yù)案對股價影響極大，因此重組預(yù)案的審核是交易所對重組監(jiān)管的重點。重組預(yù)案提交的時間要求是停牌后25日內(nèi)，由監(jiān)管員和重組審核小組進行雙重審核，且會進行多次反饋。交易所審核關(guān)注點主要如下幾個方面：（1）預(yù)估值，預(yù)估值要盡可能接近于評估值，差異不能超過10%，且需要披露預(yù)估的方法、增值的原因等。因此需要評估師在預(yù)案披露之前要形成相對成型的評估結(jié)論和評估報告，時間非常緊張。（2）利潤承諾，目前中小板傾向于要求采取股份補償?shù)姆绞?。?）股份鎖定：不僅遵循《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》關(guān)于股份鎖定的規(guī)定，還有符合《上市公司收購管理辦法》關(guān)于股份鎖定的規(guī)定。存量股份的鎖定要求：《上市公司收購管理辦法》第六十二條（三）經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東批準，收購人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其擁有權(quán)益的股份，且公司股東大會同意收購人免于發(fā)出要約；《上市公司收購管理辦法》第七十四條在上市公司收購中，收購人持有的被收購公司的股份，在收購完成后12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。收購人在被收購公司中擁有權(quán)益的股份在同一實際控制人控制的不同主體之間進行轉(zhuǎn)讓不受前述12個月的限制，但應(yīng)當遵守本辦法第六章的規(guī)定。7、重組停牌后，發(fā)行對象，標的對象、交易價格發(fā)生變更，屬于方案重大調(diào)整，需要重新召開董事會確定發(fā)行底價，通過股東大會表決后，重新上報申請文件。8、上重組會的情況允許進去不超過10個人，企業(yè)的相關(guān)人員、獨立財務(wù)顧問、律師、評估師、會計師都要參加。（1）評估是重點，一般會直接問評估師評估增值的原因及評估參數(shù)的選??；（2）公司法人治理情況及完善公司治理方面的措施；（3）法律、財務(wù)問題直接問律師和會計師；（4）發(fā)行定價的合理性、核查類等問題會問獨立財務(wù)顧問?；卮饐栴}時要簡練，針對問題進行回答，不要擅自展開。附件:關(guān)于修改《上市公司收購管理辦法》第六十二條及第六十三條的決定一、第六十二條修改為：“有下列情形之一的，收購人可以向中國證監(jiān)會提出免于以要約方式增持股份的申請：（一）收購人與出讓人能夠證明本次轉(zhuǎn)讓未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化；（二）上市公司面臨嚴重財務(wù)困難，收購人提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其在該公司中所擁有的權(quán)益；（三）經(jīng)上市公司股東大會非關(guān)聯(lián)股東批準，收購人取得上市公司向其發(fā)行的新股，導致其在該公司擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%，收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓本次向其發(fā)行的新股，且公司股東大會同意收購人免于發(fā)出要約；（四）中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認定的其他情形。收購人報送的豁免申請文件符合規(guī)定，并且已經(jīng)按照本辦法的規(guī)定履行報告、公告義務(wù)的，中國證監(jiān)會予以受理；不符合規(guī)定或者未履行報告、公告義務(wù)的，中國證監(jiān)會不予受理。中國證監(jiān)會在受理豁免申請后20個工作日內(nèi)，就收購人所申請的具體事項做出是否予以豁免的決定；取得豁免的，收購人可以完成本次增持行為。收購人有前款第（三）項規(guī)定情形，但在其取得上市公司發(fā)行的新股前已經(jīng)擁有該公司控制權(quán)的，可以免于按照前款規(guī)定提交豁免申請，律師就收購人有關(guān)行為發(fā)表符合該項規(guī)定的專項核查意見并經(jīng)上市公司信息披露后，收購人憑發(fā)行股份的行政許可決定，按照證券登記結(jié)算機構(gòu)的規(guī)定辦理相關(guān)事宜?！倍?、第六十三條修改為：“有下列情形之一的，當事人可以向中國證監(jiān)會提出免于發(fā)出要約的申請，中國證監(jiān)會自收到符合規(guī)定的申請文件之日起10個工作日內(nèi)未提出異議的，相關(guān)投資者可以向證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)；中國證監(jiān)會不同意其申請的，相關(guān)投資者應(yīng)當按照本辦法第六十一條的規(guī)定辦理：（一）經(jīng)政府或者國有資產(chǎn)管理部門批準進行國有資產(chǎn)無償劃轉(zhuǎn)、變更、合并，導致投資者在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份占該公司已發(fā)行股份的比例超過30%；（二）因上市公司按照股東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致當事人在該公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%；（三）證券公司、銀行等金融機構(gòu)在其經(jīng)營范圍內(nèi)依法從事承銷、貸款等業(yè)務(wù)導致其持有一個上市公司已發(fā)行股份超過30%，沒有實際控制該公司的行為或者意圖，并且提出在合理期限內(nèi)向非關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)讓相關(guān)股份的解決方案；（四）中國證監(jiān)會為適應(yīng)證券市場發(fā)展變化和保護投資者合法權(quán)益的需要而認定的其他情形。有下列情形之一的，相關(guān)投資者可以免于按照前款規(guī)定提出豁免申請，直接向證券交易所和證券登記結(jié)算機構(gòu)申請辦理股份轉(zhuǎn)讓和過戶登記手續(xù)：（一）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的30%的，自上述事實發(fā)生之日起一年后，每12個月內(nèi)增持不超過該公司已發(fā)行的2%的股份；（二）在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份達到或者超過該公司已發(fā)行股份的50%的，繼續(xù)增加其在該公司擁有的權(quán)益不影響該公司的上市地位；（三）因繼承導致在一個上市公司中擁有權(quán)益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30%。相關(guān)投資者應(yīng)在前款規(guī)定的權(quán)益變動行為完成后3日內(nèi)就股份增持情況做出公告，律師應(yīng)就相關(guān)投資者權(quán)益變動行為發(fā)表符合規(guī)定的專項核查意見并由上市公司予以披露。相關(guān)投資者按照前款第（一）項、第（二）項規(guī)定采用集中競價方式增持股