黑龍江省牡丹江市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識點(diǎn)匯總（含答案）

黑龍江省牡丹江市注冊會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.甲公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本與債務(wù)資本之比為3:1，甲公司采用的是剩余股利政策，下一年度計(jì)劃投資1000萬元，今年實(shí)現(xiàn)的凈利潤為1500萬元，則甲公司可以發(fā)放的股利為（）萬元

A.900B.1000C.750D.800

2.某公司當(dāng)期利息全部費(fèi)用化，沒有優(yōu)先股，其利息保障倍數(shù)為3，根據(jù)這些信息計(jì)算出的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為（）

A.1.2B.1.5C.1.3D.1.25

3.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤率除以變動(dòng)成本率

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤率除以邊際貢獻(xiàn)率

D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率

4.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預(yù)計(jì)一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價(jià)值為()元。

A.45B.48C.55D.60

5.下列屬于客戶效應(yīng)理論表述中正確的是（）。

A.邊際稅率較高的投資者偏好多分現(xiàn)金股利、少留存

B.持有養(yǎng)老基金的投資者喜歡高股利支付率的股票

C.較高的現(xiàn)金股利會(huì)引起低稅率階層的不滿

D.較少的現(xiàn)金股利會(huì)引起高稅率階層的不滿

6.某公司今年與上年相比，銷售收入增長l0％，凈利潤增長8％，資產(chǎn)總額增加l2％，負(fù)債總額增加9％。可以判斷，該公司權(quán)益凈利率比上年。

A.上升

B.下降

C.不變

D.不清楚

7.某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷售額每增長1倍，就會(huì)造成每股收益增加（）。

A.1．2倍B.1．5倍C.0．3倍D.2．7倍

8.下列關(guān)于β系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)差的說法中，不正確的是（）。

A.如果一項(xiàng)資產(chǎn)的β＝0.5，表明它的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場組合系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的0.5倍

B.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β＝0

C.無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差＝0

D.投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)之和

9.下列關(guān)于配股價(jià)格的表述中，正確的是()。

A.配股的擬配售比例越高，配股除權(quán)價(jià)也越高

B.當(dāng)配股價(jià)格低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，配股權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)

C.當(dāng)配股后的股票市價(jià)高于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，如果原股東放棄配股權(quán)，其財(cái)富將因公司實(shí)施配股而受損

D.當(dāng)配股后的股票市價(jià)低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，參與配股股東的股份被“填權(quán)”

10.企業(yè)采用剩余股利政策的根本理由是（）。

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)

D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

11.

第

19

題

某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元，若預(yù)計(jì)下一年通貨膨脹率為5%，公司銷量增長10%，所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%，則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為（）萬元。

A.38.75B.37.5C.25D.25.75

12.假定DL公司在未來的5年內(nèi)每年支付20萬元的利息，在第5年末償還400萬元的本金。這些支付是無風(fēng)險(xiǎn)的。在此期間，每年的公司所得稅稅率均為25％，無風(fēng)險(xiǎn)利率為5％，則利息抵稅可以使公司的價(jià)值增加()。

A.21．65萬元B.25萬元C.80萬元D.100萬元

13.已知某風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為10%和20%，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5%，假設(shè)某投資者可以按無風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金100萬元和借入資金50萬元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（）。

A.12．75%和25%B.13．65%和16．24%C.12．5%和30%D.13．65%和25%

14.下列不屬于普通股成本計(jì)算方法的是（）。

A.股利增長模型B.資本資產(chǎn)定價(jià)模型C.財(cái)務(wù)比率法D.債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法

15.下列關(guān)于資本市場線和證券市場線表述正確的是（）A.證券市場線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界

B.資本市場線的斜率會(huì)受到投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響

C.證券市場線的斜率會(huì)受到投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，投資人越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，斜率越低

D.證券市場線測度風(fēng)險(xiǎn)的工具是β系數(shù)，資本市場線測度風(fēng)險(xiǎn)的工具是標(biāo)準(zhǔn)差

16.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24．96元，都在6個(gè)月后到期。年無風(fēng)險(xiǎn)利率為8％，如果看漲期權(quán)的價(jià)格為l0元，看跌期權(quán)的價(jià)格為（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

17.如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，則下列適合用來計(jì)算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

18.

第

3

題

投資中心的考核指標(biāo)中，能使部門的業(yè)績評價(jià)與企業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，避免次優(yōu)化問題的指標(biāo)是（）。

A.投資報(bào)酬率B.剩余收益C.現(xiàn)金回收率D.可控邊際貢獻(xiàn)

19.

第

2

題

假設(shè)期初單位產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用為12元，本期單位產(chǎn)成品負(fù)擔(dān)的固定性制造費(fèi)用為10元，期初產(chǎn)成品結(jié)存200件，本期產(chǎn)量3000件，本期銷售3100件，期末產(chǎn)成品結(jié)存100件，存貨發(fā)出按先進(jìn)先出法，在其他條件不變時(shí)，按變動(dòng)成本法與按完全成本法所確定的凈收益相比，前者較后者為（）。

A.大1600元B.小1600元C.小1400元D.大1400元

20.

第

7

題

對于甲公司就該流水線維修保養(yǎng)期間的會(huì)計(jì)處理，下列各項(xiàng)中，不正確的是（）。

A.維修保養(yǎng)發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期管理費(fèi)用

B.維修保養(yǎng)發(fā)生的費(fèi)用應(yīng)當(dāng)在流水線的使用期間內(nèi)分期計(jì)入損益

C.維修保養(yǎng)發(fā)生的費(fèi)用允許當(dāng)期稅前扣除

D.維修保養(yǎng)期間應(yīng)當(dāng)計(jì)提折舊

21.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為100元，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為100元，期權(quán)價(jià)格為11元，則該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為（）元。

A.0B.1C.11D.100

22.看跌期權(quán)出售者收取期權(quán)費(fèi)5元，售出1股執(zhí)行價(jià)格為100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期權(quán)，如果1年后該股票的市場價(jià)格為120元，則該期權(quán)的凈損益為()元。A.A.20B.-20C.5D.15

23.企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是（）。

A.如何進(jìn)行財(cái)務(wù)決策B.如何進(jìn)行財(cái)務(wù)分析C.如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限D(zhuǎn).如何實(shí)施財(cái)務(wù)控制

24.

第

14

題

根據(jù)規(guī)定，當(dāng)事人以下列財(cái)產(chǎn)設(shè)定抵押，抵押權(quán)自登記時(shí)設(shè)立的是（）。

A.正在建造的學(xué)校教學(xué)樓B.正在建造的商品房C.正在建造的列車D.汽車

25.某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)為10元，單位變動(dòng)成本為6元，固定成本5000元，銷量1000件。欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤2000元，可以采取的措施是()。

A.單價(jià)提高到12元，其他條件不變

B.單位變動(dòng)成本降低至3元，其他條件不變

C.固定成本降低至4000元，其他條件不變

D.銷量增加至1500件，其他條件不變

26.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券和認(rèn)股權(quán)證的說法中，不正確的是()。

A.可轉(zhuǎn)換債券的持有者，同時(shí)擁有1份債券和1份股票的看漲期權(quán)

B.可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換和認(rèn)股權(quán)證行權(quán)都會(huì)帶來新的資本

C.對于可轉(zhuǎn)換債券的持有人而言，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債券

D.可轉(zhuǎn)換債券的持有人和認(rèn)股權(quán)證的持有人均具有選擇權(quán)

27.下列不屬于長期借款特殊性保護(hù)條款的是（）。

A.貸款?？顚Ｓ肂.不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎(jiǎng)金總額D.限制資本支出規(guī)模

28.

第

3

題

假設(shè)業(yè)務(wù)發(fā)生前速動(dòng)比率大于1，償還應(yīng)付賬款若干，將會(huì)（）。

A.增大流動(dòng)比率，不影響速動(dòng)比率

B.增大速動(dòng)比率，不影響流動(dòng)比率

C.增大流動(dòng)比率，也增大速動(dòng)比率

D.降低流動(dòng)比率，也降低速動(dòng)比率

29.某公司今年的股利支付率為50%，凈利潤和股利的增長率均為5%。假設(shè)該公司的口值為1．5，國庫券利率為3%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票的要求收益率為7%，則該公司的內(nèi)在市盈率為（）。

A.12．5B.10C.8D.14

30.下列各項(xiàng)中，能提高產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)的是（）

A.降低產(chǎn)品售價(jià)B.提高單位產(chǎn)品變動(dòng)生產(chǎn)成本C.降低固定銷售費(fèi)用D.降低單位變動(dòng)管理費(fèi)用

31.構(gòu)成投資組合的證券甲和證券乙，其標(biāo)準(zhǔn)差分別為12%和16%。在等比例投資的情況下，如果兩種證券的相關(guān)系數(shù)為0.5，則該組合的標(biāo)準(zhǔn)差為（）A.11.62%B.11.85%C.12.04%D.12.17%

32.在正常情況下，企業(yè)經(jīng)過努力可以達(dá)到的成本標(biāo)準(zhǔn)是（）。

A.理想標(biāo)準(zhǔn)成本B.正常標(biāo)準(zhǔn)成本C.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)成本D.基本標(biāo)準(zhǔn)成本

33.甲公司2013年的銷售凈利率比2012年提高10%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低5%,權(quán)益乘數(shù)提高4%,那么甲公司2013年的權(quán)益凈利率比2012年()。

A.提高9%B.降低8.68%C.降低9%D.提高8.68%

34.某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料年儲(chǔ)存成本12元，則經(jīng)濟(jì)訂貨批量下對應(yīng)的每年訂貨次數(shù)為()次。

A.12B.6C.3D.4

35.按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為（）。

A.場內(nèi)市場和場外市場B.一級市場和二級市場C.債務(wù)市場和股權(quán)市場D.貨幣市場和資本市場

36.甲公司A投資中心的有關(guān)資料為銷售收入128000元，已銷產(chǎn)品變動(dòng)成本為72000元，變動(dòng)銷售費(fèi)用為16000元，可控固定成本為10000元，不可控固定成本為6000元。該投資中心的部門平均凈經(jīng)營資產(chǎn)為200000元。投資中心適用的所得稅稅率為25%。則該投資中心的投資報(bào)酬率為（）

A.10%B.12%C.15%D.9%

37.下列股票回購方式，在回購價(jià)格確定方面給予了公司更大靈活性的是（）。

A.場內(nèi)公開收購B.舉債回購C.固定價(jià)格要約回購D.荷蘭式拍賣回購

38.需要以成本性態(tài)分析為基礎(chǔ)的預(yù)算編制方法是()。

A.靜態(tài)預(yù)算

B.零基預(yù)算

C.彈性預(yù)算

D.滾動(dòng)預(yù)算

39.

第

2

題

下列說法不正確的是（）。

A.使用套期保值等辦法可以減少通貨膨脹造成的損失

B.自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

C.現(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后，當(dāng)場買方付款、賣方交出證券的交易市場

D.股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度

40.下列變動(dòng)成本差異中，無法從生產(chǎn)過程分析中找出產(chǎn)生原因的是。

A.變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異B.變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異C.材料價(jià)格差異D.直接人工效率差異

二、多選題(30題)41.對于每間隔一段時(shí)間支付一次利息的債券而言，下列說法正確的有（）。

A.債券付息期長短對平價(jià)債券價(jià)值沒有影響

B.隨著到期日的臨近，折現(xiàn)率變動(dòng)對債券價(jià)值的影響越來越小

C.隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越靈敏

D.如果是折價(jià)出售，其他條件不變，則債券付息頻率越高，債券價(jià)值越低

42.甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)300萬元，營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%。下列各項(xiàng)說法中，正確的有（）

A.公司采用的是激進(jìn)型籌資策略

B.波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于短期資金

C.穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于長期資金

D.營業(yè)低谷時(shí)，公司有60萬元的閑置資金

43.需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的情形有()。

A.產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)發(fā)生變化

B.重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格發(fā)生變化

C.生產(chǎn)技術(shù)和工藝發(fā)生根本變化

D.市場變化導(dǎo)致的生產(chǎn)能力利用程度發(fā)生變化

44.某產(chǎn)品單價(jià)8元，單位變動(dòng)成本5元，固定成本3000元，計(jì)劃產(chǎn)銷量1000件，欲實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤1000元，應(yīng)（）。

A.提高單價(jià)１元

B.降低單位變動(dòng)成本１元

C.減少固定成本1000元

D.提高產(chǎn)銷量1000件

45.以公開間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)包括（）。

A.發(fā)行范圍廣，易募足資本B.股票變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

46.在使用平衡計(jì)分卡進(jìn)行企業(yè)業(yè)績評價(jià)時(shí)，需要處理幾個(gè)平衡，下列各項(xiàng)中，正確的有()。

A.財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)的平衡

B.外部評價(jià)指標(biāo)與內(nèi)部評價(jià)指標(biāo)的平衡

C.定期評價(jià)指標(biāo)與非定期評價(jià)指標(biāo)的平衡

D.成果評價(jià)指標(biāo)與驅(qū)動(dòng)因素評價(jià)指標(biāo)的平衡

47.第

13

題

下列關(guān)于凈負(fù)債的說法正確的有（）。

A.凈負(fù)債是債權(quán)人實(shí)際上已投入生產(chǎn)經(jīng)營的債務(wù)資本

B.凈負(fù)債=凈經(jīng)營資產(chǎn)-股東權(quán)益

C.凈負(fù)債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-股東權(quán)益

D.凈負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

48.一般情況下，下列各項(xiàng)可以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的有（）

A.增加銷售量B.提高產(chǎn)品售價(jià)C.降低單位變動(dòng)成本D.降低固定成本

49.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，錯(cuò)誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值不為正，但是依然可以以正的價(jià)格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就不為零

C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值從本質(zhì)上來說，是延續(xù)的價(jià)值，因?yàn)闀r(shí)間越長，該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，必然會(huì)引起該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化

50.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)有（）。

A.能夠提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實(shí)物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費(fèi)水平

D.能夠簡化和加速成本計(jì)算工作

51.下列關(guān)于業(yè)績計(jì)量的非財(cái)務(wù)指標(biāo)表述正確的有（）。

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

52.

第31題

可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值，兩者的差額為贖回溢價(jià)，下列表述不正確的有（）。

53.

第

26

題

企業(yè)期末編制資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，下列各項(xiàng)應(yīng)包括在“存貨”項(xiàng)目的是（）。

A.委托加工物資B.在途物資C.為在建工程購入的工程物資D.生產(chǎn)過程中的在產(chǎn)品

54.下列關(guān)于可持續(xù)增長的說法中，正確的有（）。

A.在可持續(xù)增長的情況下，負(fù)債與銷售收入同比例變動(dòng)

B.根據(jù)不改變經(jīng)營效率可知，資產(chǎn)凈利率不變

C.可持續(xù)增長率一期末留存收益／（期末股東權(quán)益一期末留存收益）

D.如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則本期的可持續(xù)增長率一上期的可持續(xù)增長率一本期的實(shí)際增長率

55.若企業(yè)未來打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤為200萬元，需增加的經(jīng)營營運(yùn)資本為30萬元，資本支出為150萬元，折舊攤銷為20萬元，不存在經(jīng)營性長期負(fù)債，則2018年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬元

A.160B.150C.104D.100

56.在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志有（）。

A.現(xiàn)金流量是-個(gè)常數(shù)

B.有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率

C.投資額為零

D.企業(yè)有穩(wěn)定的凈資本回報(bào)率，它與資本成本接近

57.

第

16

題

下列說法正確的有（）。

A.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法只要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算成本

B.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法適用于紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)

C.產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法分為計(jì)算半成品成本分步法和不計(jì)算半成品成本分步法

D.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

58.第

18

題

下列說法正確的有（）。

A.股票獲利率，是指每股股利與每股市價(jià)的比率

B.股利支付率，是指每股股利與每股收益的比率

C.股利支付率與股利保障倍數(shù)互為倒數(shù)

D.市凈率，是指每股市價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比率

59.上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形()之一。

A.其普通股為中證50指數(shù)成份股

B.以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司

C.以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段

D.其發(fā)行的優(yōu)先股必須為可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股

60.

第

29

題

我國的短期融資券的特征包括（）。

A.發(fā)行人為金融企業(yè)

B.期限不超過365天

C.發(fā)行利率由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定

D.待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%

61.第

20

題

下列說法正確的有（）。

A.直接成本不一定是可控成本

B.區(qū)分可控成本和不可控成本，并不需要考慮成本發(fā)生的時(shí)間范圍

C.最基層單位無法控制任何間接成本

D.廣告費(fèi)、科研開發(fā)費(fèi)屬于可控成本

62.資本市場有效原則對投資者和管理者的意義在于：()。

A.投資者是在徒勞地尋找超額投資回報(bào)

B.市場為企業(yè)提供了合理的價(jià)值度量

C.管理者的管理行為會(huì)被正確地解釋并反映到價(jià)格中

D.管理者對會(huì)計(jì)報(bào)表的粉飾行為不會(huì)引起證券價(jià)格的上升

63.某債券的期限為5年，票面利率為8％，發(fā)行時(shí)的市場利率為10％，債券面值為1000元，下列關(guān)于債券發(fā)行時(shí)價(jià)值的表達(dá)式中正確的有()。

A.如果每年付息一次，則債券價(jià)值=80×(P／A，10％，5)+1000X(P／F，10％，5)

B.如果每年付息兩次，則債券價(jià)值一40X(P／A，5％，10)+1000X(P／F，10％，5)

C.如果每年付息兩次，則債券價(jià)值一40x(P／A，5％，10)+1000X(P／F，5％，lO)

D.如果到期一次還本付息(單利計(jì)息)，按年復(fù)利折現(xiàn)，則債券價(jià)值=1400x(P／F，10％，5)

64.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

65.在其他因素不變的情況下，下列各項(xiàng)中，導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降的有（）。

A.產(chǎn)品銷售數(shù)量提高B.產(chǎn)品銷售價(jià)格下降C.固定成本下降D.利息費(fèi)用下降

66.下列關(guān)于租賃分析中的損益平衡租金特點(diǎn)的表述，正確的有（）。

A．損益平衡租金是指租賃損益為零的租金額

B．損益平衡租金是指稅前租金額

C．損益平衡租金是承租人可接受的最高租金額

D．損益平衡租金是出租人可接受的最低租金額

A.公司通過雇員培訓(xùn)，提高雇員勝任工作的能力，是公司的重要業(yè)績之一

B.市場占有率，可以間接反映公司的盈利能力

C.生產(chǎn)力是指公司的生產(chǎn)技術(shù)水平，技術(shù)競爭的重要性，取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度

D.企業(yè)注重產(chǎn)品質(zhì)量提高，力爭產(chǎn)品質(zhì)量始終高于客戶需要，維持公司的競爭優(yōu)勢，體現(xiàn)了經(jīng)營管理業(yè)績

67.在投資決策評價(jià)方法中，不需要以預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率作為計(jì)算依據(jù)的有()。

A.會(huì)計(jì)報(bào)酬率法B.現(xiàn)值指數(shù)法C.內(nèi)含報(bào)酬率法D.凈現(xiàn)值法

68.甲公司制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本時(shí)采用基本標(biāo)準(zhǔn)成本。下列情況中，需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的有()。

A.季節(jié)原因?qū)е虏牧蟽r(jià)格上升B.訂單增加導(dǎo)致設(shè)備利用率提高C.采用新工藝導(dǎo)致生產(chǎn)效率提高D.工資調(diào)整導(dǎo)致人工成本上升

69.下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價(jià)模型β系數(shù)的表述中，正確的有（）。

A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

B.β系數(shù)是影響證券收益的唯一因素

C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低

D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

70.下列關(guān)于增加一條生產(chǎn)線相關(guān)現(xiàn)金流量的說法中，正確的有（）A.增加的生產(chǎn)線價(jià)款和墊支的營運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流入

B.資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的殘值收入是一項(xiàng)現(xiàn)金流入

C.收回的營運(yùn)資本是一項(xiàng)現(xiàn)金流入

D.增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流出

三、計(jì)算分析題(10題)71.B公司擬于明年年初投資一新項(xiàng)目，設(shè)備購置成本為500萬元，計(jì)劃貸款200萬元，設(shè)備使用期限是4年(與稅法規(guī)定相同)，預(yù)計(jì)殘值0萬元(與稅法規(guī)定相同)，稅法規(guī)定采用年數(shù)總和法提取折舊。貸款期限為4年，相關(guān)的債務(wù)現(xiàn)金流量分別為52萬元、53萬元、54萬元和55萬元。在使用新設(shè)備后公司每年增加銷售額為800萬元，增加付現(xiàn)成本為500萬元(不包括利息支出)。B公司當(dāng)前的股利為2元，證券分析師預(yù)測未來第1年的股利為2．2元，未來第30年的股利為10元。8公司的目前資本結(jié)構(gòu)(目標(biāo)資本結(jié)構(gòu))是負(fù)債資金占40％，股權(quán)資金占60％，稅后債務(wù)資本成本為7％，股價(jià)為32．5元，所得稅稅率為40％。要求：(1)計(jì)算證券分析師預(yù)測的股利幾何平均增長率，8公司的股權(quán)資本成本以及加權(quán)平均資本成本(精確到1％)；(2)計(jì)算項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量；(3)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行；(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值并判斷項(xiàng)目是否可行。已知：(P／F，10％，1)=0．9091，(P／F，10％，2)0．8264，(P／F，10％，3)=0．7513(P／F，10％，4)=0．6830，(P／F，12％，1)0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118，(P／F，12％，4)=0．6355

72.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為：目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬元，相關(guān)資料如下：(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計(jì)明年每股收益增長10％，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20％不變；(2)需要的融資額中，有一部分通過收益留存解決；其余的資金通過增發(fā)5年期長期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8％，每年付息一次，到期一次還本；(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行費(fèi)率為2％，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4％，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元；

(4)目前l(fā)0年期的財(cái)政部債券利率為4％，股票價(jià)值指數(shù)平均收益率為l0％，甲公司股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差為l2％，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20％。

(5)目前的股價(jià)為l0元，如果發(fā)行新股，每股發(fā)行費(fèi)用為0．5元，預(yù)計(jì)股利增長率可以長期保持為l0％。

(6)公司適用的所得稅稅率為25％。

要求：(1)計(jì)算增發(fā)的長期債券的稅后資本成本；

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券的稅后資本成本；

(3)計(jì)算明年的凈利潤；

(4)計(jì)算明年的股利；

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額；

(6)計(jì)算長期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)；

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本；

(8)根據(jù)股利固定增長模型確定普通股資本成本；

(9)以上兩問的平均數(shù)作為權(quán)益資本成本，按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

已知：(P／A，5％，5)=4．3295，(P／F，5％，5)=0．7835，(P／F，5％，3)=0．8638(P／F，6％，3)=0．8396，(F／P，4％，5)=1．2167

73.某企業(yè)生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品，過去幾年的相關(guān)數(shù)據(jù)見下表：

預(yù)計(jì)今年不需要增加固定成本，有關(guān)資料見下表：

產(chǎn)品單價(jià)單位變動(dòng)成本單位邊際貢獻(xiàn)正常銷量(萬件)田70502030乙100703040要求：

(1)用回歸直線法確定固定成本。

(2)計(jì)算今年的加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率，選擇您認(rèn)為比較可靠的固定成本計(jì)算今年的盈虧臨界點(diǎn)的銷售額。

(3)預(yù)計(jì)今年的利潤。

(4)計(jì)算今年安全邊際和安全邊際率。

74.A公司是深圳證券交易所上市公司，目前總股本5000萬元，每股面值1元，股價(jià)為56元。股東大會(huì)通過決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元/股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。

要求：

（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值；

（2）假定投資者李某持有100萬股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；

（3）如果把配股改為公開增發(fā)新股，增發(fā)2000萬股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元/股。老股東認(rèn)購了1500萬股，新股東認(rèn)購了500萬股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。（增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）

75.第

30

題

資料：某公司本年的有關(guān)數(shù)據(jù)為：經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為3800萬元，流動(dòng)負(fù)債為5400萬元，總負(fù)債為24000萬元，總資產(chǎn)為60000萬元，年度銷售收入為15000萬元，普通股股數(shù)為5000萬股，擬發(fā)放現(xiàn)金股利為每股0.30元。

要求：請根據(jù)以上資料計(jì)算現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、現(xiàn)金債務(wù)總額比率、全部現(xiàn)金回收率、銷售現(xiàn)金比率、每股經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額和現(xiàn)金股利保障倍數(shù)。

76.甲公司資本總額賬面價(jià)值為15000萬元，全部為權(quán)益資金且沒有發(fā)行優(yōu)先股。公司欲發(fā)行部分債券回購公司股票，以改善公司資本結(jié)構(gòu)。已知甲公司息稅前利潤為4000萬元，市場無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5％，證券市場平均報(bào)酬率為15％，所得稅稅率為25％。經(jīng)測算，甲公司在不同債務(wù)水平下的權(quán)益資本成本率和稅前債務(wù)利息率(假設(shè)稅前債務(wù)利息率等于稅前債務(wù)資本成本)，如下表所示：要求：根據(jù)表中信息，計(jì)算不同債務(wù)規(guī)模下公司總價(jià)值和平均資本成本率并確定最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)。

77.要求：

在生產(chǎn)能量在3000～6000工時(shí)的相關(guān)范圍內(nèi)，間隔1000工時(shí)，編制一套制造費(fèi)用的彈性預(yù)算。

78.針對以下幾種互不相關(guān)的情況進(jìn)行計(jì)算。①若企業(yè)的融資政策為：多余現(xiàn)：金優(yōu)先用于歸還借款，歸還全部借款后剩余的現(xiàn)金全部發(fā)放股利，計(jì)算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。②若企業(yè)采取剩余股利政策，維持基期目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，計(jì)算2015年的股權(quán)現(xiàn)金流量。③假設(shè)E公司預(yù)計(jì)從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以5％的年增長率穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)E公司2014年年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。④E公司預(yù)計(jì)從2015年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)穩(wěn)定增長，加權(quán)平均資本成本為10％，為使2014年底的股權(quán)價(jià)值提高到8000萬元，E公司現(xiàn)金流量的增長率應(yīng)是多少?

79.

第

47

題

某公司計(jì)劃籌集新的資金，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)（銀行借款占30%，權(quán)益資金占70%）不變。隨籌資額的增加，銀行借款和權(quán)益資金的資金成本變化如下：

籌資方式新籌資額資金成本銀行借款210萬元以

210～270萬元

270萬元以上6%

7%

9%權(quán)益資金350萬元以下

350～630萬元630萬元以上12%

14%

16%

要求：

（1）分別計(jì)算銀行借款和權(quán)益資金的籌資總額分界點(diǎn)；

（2）計(jì)算各籌資總額范圍內(nèi)的資金邊際成本；

（3）該公司為投資一個(gè)新的項(xiàng)目，準(zhǔn)備按目前本結(jié)構(gòu)（銀行借款占30%，權(quán)益資金占70%）進(jìn)行追加籌資850萬元，請說明該公司應(yīng)選擇的追加籌資范圍和相應(yīng)的資金邊際成本。

80.第

32

題

C公司生產(chǎn)和銷售甲、乙兩種產(chǎn)品。目前的信用政策為“2/15，n/30”，有占銷售額60%的客戶在折扣期內(nèi)付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有80%可以在信用期內(nèi)收回，另外20%在信用期滿后10天（平均數(shù)）收回。逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。如果明年繼續(xù)保持目前的信用政策，預(yù)計(jì)甲產(chǎn)品銷售量為4萬件，單價(jià)100元，單位變動(dòng)成本60元；乙產(chǎn)品銷售量為2萬件，單價(jià)300元，單位變動(dòng)成本240元。如果明年將信用政策改為“5/10，n/20”，預(yù)計(jì)不會(huì)影響產(chǎn)品的單價(jià)、單位變動(dòng)成本和銷售的品種結(jié)構(gòu)，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時(shí)，享受折扣的比例將上升至銷售額的70%；不享受折扣的應(yīng)收賬款中，有50%可以在信用期內(nèi)收回，另外50%可以在信用期滿后20天（平均數(shù)）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出占逾期賬款額10%的收賬費(fèi)用。該公司應(yīng)收賬款的資金成本為12%。

要求：

（1）假設(shè)公司繼續(xù)保持目前的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息（一年按360天計(jì)算，計(jì)算結(jié)果以萬元為單位，保留小數(shù)點(diǎn)后四位，下同）。

（2）假設(shè)公司采用新的信用政策，計(jì)算其平均收現(xiàn)期和應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息。

（3）計(jì)算改變信用政策引起的損益變動(dòng)凈額，并據(jù)此說明公司應(yīng)否改變信用政策。

四、綜合題(5題)81.第

35

題

ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：

（1）公司的銷售部門預(yù)計(jì)，如果每臺定價(jià)3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺；銷售量不會(huì)逐年上升，但價(jià)格可以每年提高2%。生產(chǎn)部門預(yù)計(jì)，變動(dòng)制造成本每臺2.1萬元，每年增加2%；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1%。新業(yè)務(wù)將在2007年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。

（2）為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計(jì)其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2006年底以前安裝完畢，并在2006年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，凈殘值率為5%；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2010年底該項(xiàng)設(shè)備的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)提前中止的情況。

（3）生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2006年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，凈殘值率5%。4年后該廠房的市場價(jià)值預(yù)計(jì)為7000萬元。

（4）生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的凈營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計(jì)為銷售額的10%。假設(shè)這些凈營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。

（5）公司的所得稅率為40%。

（6）該項(xiàng)目的成功概率很大，風(fēng)險(xiǎn)水平與企業(yè)平均風(fēng)險(xiǎn)相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10%作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬一失敗不會(huì)危及整個(gè)公司的生存。

要求：

（1）計(jì)算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及凈營運(yùn)資本增加額。

（2）分別計(jì)算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價(jià)值（提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊）。

（3）分別計(jì)算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量。

（4）計(jì)算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和回收期（計(jì)算時(shí)折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位，計(jì)算過程和結(jié)果顯示在答題卷的表格中）。

82.G公司是一家生產(chǎn)和銷售軟飲料的企業(yè)。該公司產(chǎn)銷的甲飲料持續(xù)盈利，目前供不應(yīng)求，公司正在研究是否擴(kuò)充其生產(chǎn)能力。有關(guān)資料如下：

(1)該種飲料批發(fā)價(jià)格為每瓶5元，變動(dòng)成本為每瓶4.1元。本年銷售400萬瓶，已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)有設(shè)備的最大生產(chǎn)能力。

(2)市場預(yù)測顯示明年銷量可以達(dá)到500萬瓶，后年將達(dá)到600萬瓶，然后以每年700萬瓶的水平持續(xù)3年。5年后的銷售前景難以預(yù)測。

(3)投資預(yù)測：為了增加一條年產(chǎn)400萬瓶的生產(chǎn)線，需要設(shè)備投資600萬元；預(yù)計(jì)第5年末設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值為100萬元；生產(chǎn)部門估計(jì)需要增加的營運(yùn)資本為新增銷售額的16%，在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回；該設(shè)備能夠很快安裝并運(yùn)行，可以假設(shè)沒有建設(shè)期。

(4)設(shè)備開始使用前需要支出培訓(xùn)費(fèi)8萬元；該設(shè)備每年需要運(yùn)行維護(hù)費(fèi)8萬元。

(5)該設(shè)備也可以通過租賃方式取得。租賃公司要求每年租金123萬元，租期5年，租金在每年年初支付，租賃期內(nèi)不得退租，租賃期滿設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移。設(shè)備運(yùn)行維護(hù)費(fèi)由G公司承擔(dān)。租賃設(shè)備開始使用前所需的培訓(xùn)費(fèi)8萬元由G公司承擔(dān)。

(6)公司所得稅率25%；稅法規(guī)定該類設(shè)備使用年限6年，直線法折舊，殘值率5%；假設(shè)與該項(xiàng)目等風(fēng)險(xiǎn)投資要求的最低報(bào)酬率為15%；銀行借款(有擔(dān)保)利息率12%。

要求：

(1)計(jì)算自行購置方案的凈現(xiàn)值，并判斷其是否可行。

(2)根據(jù)我國稅法的規(guī)定，該項(xiàng)設(shè)備租賃屬于融資租賃還是經(jīng)營租賃?具體說明判別的依據(jù)。

(3)編制租賃的還本付息表，并且計(jì)算租賃相對于自購的凈現(xiàn)值；判斷該方案是否可行，并說明理由。

83.本年年末有200萬元的已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票、80萬元的對外擔(dān)保、150萬元的未決訴訟、未決仲裁、貼現(xiàn)與擔(dān)保的金額中有10%引起未決訴訟和未決仲裁、其他或有負(fù)債為40萬元；年末的負(fù)債中，短期借款為400萬元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為160萬元，長期借款470萬元，應(yīng)付債券800萬元，應(yīng)付利息15萬元。

要求：

(1)計(jì)算上年和本年的可持續(xù)增長率；

(2)計(jì)算本年超常增長所需的資金，分析本年增長的資金來源，并說明權(quán)益乘數(shù)提高的原因

(3)如果下年打算通過增加外部負(fù)債保持本年實(shí)際增長率，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，除純收益外，全部使用負(fù)債補(bǔ)充資金，計(jì)算下年的權(quán)益乘數(shù)；

(4)假設(shè)下年四個(gè)財(cái)務(wù)比率不能再提高了，但是仍然想使實(shí)際增長率達(dá)到50%，計(jì)算需要籌：的權(quán)益資本和增加負(fù)債的數(shù)額；

(5)如果下年打算通過提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率保持本年的實(shí)際增長率，其他三個(gè)財(cái)務(wù)比率保持不變，不發(fā)行新股，計(jì)算下年的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；

(6)計(jì)算本年年末的或有負(fù)債比率和帶息負(fù)債比率

84.若A公司股票目前的股價(jià)為25元/股，預(yù)計(jì)未來兩年股利每年增長10%，預(yù)計(jì)第1年股利為1元/股，從第3年起轉(zhuǎn)為穩(wěn)定增長，增長率為6%，則該股票的期望報(bào)酬率為多少？

85.F公司是一家商業(yè)企業(yè)，主要從事商品批發(fā)業(yè)務(wù)，該公司2008年實(shí)際和2009年預(yù)計(jì)的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下（單位：億元）：年份2008年實(shí)際（基期）2009年預(yù)計(jì)利潤表項(xiàng)目：一、銷售收入500530減：營業(yè)成本和費(fèi)用（不含折舊）380400折舊2530二、息稅前利潤95100減：財(cái)務(wù)費(fèi)用2123三、稅前利潤7477減：所得稅費(fèi)用14.815.4四、凈利潤59.261.6資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目：流動(dòng)資產(chǎn)267293固定資產(chǎn)凈值265281資產(chǎn)總計(jì)532574流動(dòng)負(fù)債210222長期借款164173債務(wù)合計(jì)374395股本100100期末未分配利潤5879股東權(quán)益合計(jì)158179負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)532574其他資料如下：（1）F公司的全部資產(chǎn)均為經(jīng)營性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債均為經(jīng)營性負(fù)債，長期負(fù)債均為金融性負(fù)債，財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。估計(jì)債務(wù)價(jià)值時(shí)采用賬面價(jià)值法。（2）F公司預(yù)計(jì)從2010年開始實(shí)體現(xiàn)金流量會(huì)以6%的年增長率穩(wěn)定增長。（3）加權(quán)平均資本成本為12%。（4）F公司適用的企業(yè)所得稅率為20%。要求：（1）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量、購置固定資產(chǎn)支出和實(shí)體現(xiàn)金流量.（2）使用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法估計(jì)F公司2008年底的公司實(shí)體價(jià)值和股權(quán)價(jià)值。（3）假設(shè)其他因素不變，為使2008年底的股權(quán)價(jià)值提高到700億元，F(xiàn)公司2009年的實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)是多少？（4）計(jì)算F公司2009年的經(jīng)濟(jì)利潤。

參考答案

1.C投資需要的權(quán)益資金＝投資額×權(quán)益資本比率＝1000×3/4＝750（萬元）

可以發(fā)放的股利＝凈利潤－投資需要的權(quán)益資金＝1500－750＝750（萬元）

綜上，本題應(yīng)選C。

2.B根據(jù)利息保障倍數(shù)＝息稅前利潤/利息費(fèi)用＝3，可知息稅前利潤＝3×利息費(fèi)用，而財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝息稅前利潤/（息稅前利潤－利息費(fèi)用），所以，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)＝3×利息費(fèi)用/（3×利息費(fèi)用－利息費(fèi)用）＝1.5。

綜上，本題應(yīng)選B。

3.C答案：C解析：因?yàn)殇N售息稅前利潤率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以安全邊際率=銷售息稅前利潤率／邊際貢獻(xiàn)率

4.B解析：該股票的必要報(bào)酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

5.B選項(xiàng)c、D說反了。較高的現(xiàn)金股利滿足不了高邊際稅率階層的需要，而較少的現(xiàn)金股利又會(huì)引起低稅率階層的不滿。

6.B

7.D解析：總杠桿數(shù)=1.8×1.5=2.7，又因?yàn)榭偢軛U數(shù)=所以得到此結(jié)論。

8.DD

【答案解析】：根據(jù)β系數(shù)的經(jīng)濟(jì)意義可知，選項(xiàng)A的說法正確；β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是總體風(fēng)險(xiǎn)，對于無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言，既沒有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也沒有總體風(fēng)險(xiǎn)，因此，選項(xiàng)B、C的說法正確；投資組合的β系數(shù)等于組合中各證券β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以選項(xiàng)D的說法錯(cuò)誤。

9.C配股后除權(quán)價(jià)格＝(配股前總股數(shù)×配股前每股價(jià)格＋配股價(jià)格×配股數(shù)量)／(配股前總股數(shù)＋配股數(shù)量)＝(配股前每股價(jià)格＋配股價(jià)格×配股比率)／(1＋配股比率)，由上式可知，配股的擬配售比例提高(即配股比率提高)，配股后除權(quán)價(jià)格計(jì)算公式中的分子、分母均在增加，但分母增加的幅度大于分子增加的幅度，最終導(dǎo)致配股后除權(quán)價(jià)格降低，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；當(dāng)配股價(jià)格低于配股前市價(jià)時(shí)，配股權(quán)處于實(shí)值狀態(tài)，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；當(dāng)配股后的股票市價(jià)高于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，如果原股東放棄配股權(quán)，其財(cái)富將因公司實(shí)施配股而受損，選項(xiàng)C正確；當(dāng)配股后的股票市價(jià)低于配股除權(quán)價(jià)格時(shí)，參與配股股東的股份被“貼權(quán)”，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

10.C剩余股利政策是在公司有著良好的投資機(jī)會(huì)時(shí)，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(最佳資本結(jié)構(gòu))，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。奉行剩余股利政策，意味著公司只將剩余的盈余用于發(fā)放股利。這樣做的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。

11.A銷售名義增長率=（1+5%）（1+10%）－1=15.5%

相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×15.5%×25%=38.75（萬元）

12.A利息抵稅可以使公司增加的價(jià)值=利息抵稅的現(xiàn)值=20×25%×(P/A,5%,5)=21.65(萬元)o

13.C【答案】C

【解析】本題的考核點(diǎn)是資本市場線。

總期望報(bào)酬率=(150／100)×10%+(1—150／100)×5%=12．5%

總標(biāo)準(zhǔn)差=(150／100)×20%=30%

14.C估計(jì)普通股成本的方法有三種：資本資產(chǎn)定價(jià)模型、股利增長模型和債券收益加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。財(cái)務(wù)比率法屬于債務(wù)成本估計(jì)的方法之一。

15.D答案：D解析：資本市場線描述的是由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合的有效邊界所以選項(xiàng)A不正確；資本市場線的斜率不會(huì)受到投資者對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度的影響，市場均衡點(diǎn)不受投資人對待風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度的影響，投資人對待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度只會(huì)影響在資本市場線上的位移，所以選項(xiàng)B不正確；證券市場線的斜率表示經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的程度，一般地說，投資者對風(fēng)險(xiǎn)的厭惡感程度越強(qiáng)，證券市場線的斜率越大；所以選項(xiàng)C不正確

16.C根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理得：20+看跌期權(quán)價(jià)格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期權(quán)價(jià)格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

17.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本；如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒有上市的長期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評級資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

18.B剩余收益是采用絕對數(shù)指標(biāo)來實(shí)現(xiàn)利潤和投資之間的關(guān)系，因此能克服使用比率來衡量部門業(yè)績帶來的次優(yōu)化問題。

19.D變動(dòng)成本法下，從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費(fèi)用為30000元（=3000×10），即由于固定性制造費(fèi)用不計(jì)入產(chǎn)品成本，作為期間費(fèi)用全額從當(dāng)期損益中扣除；而在完全成本法下，由于固定性制造費(fèi)用計(jì)入產(chǎn)品成本，因此，從當(dāng)期已銷產(chǎn)品成本中扣除的固定性制造費(fèi)用為31400（=200×12+2900×10），即變動(dòng)成本法比完全成本法從當(dāng)期損益中扣除的固定性制造費(fèi)用少1400元，相應(yīng)地所計(jì)算確定的凈收益大1400元。

20.B解析：流水線的維修保養(yǎng)費(fèi)屬于費(fèi)用化的后續(xù)支出，直接計(jì)入當(dāng)期損益：

21.C時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格－內(nèi)在價(jià)值。對于看漲期權(quán)來說，當(dāng)現(xiàn)行價(jià)格小于或等于看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，其內(nèi)在價(jià)值為0，則時(shí)間溢價(jià)＝期權(quán)價(jià)格＝11元。

22.CC【解析】由于1年后該股票的價(jià)格高于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)購買者會(huì)放棄行權(quán)，因此，看跌期權(quán)出售者的凈損益就是他所收取的期權(quán)費(fèi)5元?；蛘撸嚎疹^看跌期權(quán)到期日價(jià)值=-Max（執(zhí)行價(jià)格一股票市價(jià)，0）=0，空頭看跌期權(quán)凈損益=空頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值十期權(quán)價(jià)格=0+5=5（元）。

23.C本題的考點(diǎn)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制的含義。企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制是明確企業(yè)各財(cái)務(wù)層級財(cái)務(wù)權(quán)限、責(zé)任和利益的制度，其核心問題是如何配置財(cái)務(wù)管理權(quán)限，企業(yè)財(cái)務(wù)管理體制決定著企業(yè)財(cái)務(wù)管理的運(yùn)行機(jī)制和實(shí)施模式。

24.B本題考核抵押登記的規(guī)定。根據(jù)《物權(quán)法》的規(guī)定，（1）學(xué)校的教學(xué)設(shè)施不得作為抵押財(cái)產(chǎn)，因此選項(xiàng)A錯(cuò)誤。（2）正在建造的建筑物設(shè)定抵押，應(yīng)當(dāng)辦理抵押登記，抵押權(quán)自登記之日起設(shè)立，因此選項(xiàng)8符合題意。（3）正在建造中的船舶、航空器可以設(shè)定抵押，但正在建造中的其他交通運(yùn)輸工具，不得作為抵押財(cái)產(chǎn)，因此選項(xiàng)C錯(cuò)誤。

25.B利潤=銷量×(單價(jià)一單位變動(dòng)成本）一固定成本，設(shè)單價(jià)為P，則2000=(P-6)×1000-5000,P=13(元），故選項(xiàng)A不是答案；設(shè)單位變動(dòng)成本為V,則2000=(10—V)×1000-5000,V=3(元），故選項(xiàng)B是答案；設(shè)固定成本為F，則2000=(10—6)×1000-F,F=2000(元），故選項(xiàng)C不是答案；設(shè)銷量為Q，則2000=(10-6)×Q-5000，V=1750(件），故選項(xiàng)D不是答案。

26.B選項(xiàng)B，可轉(zhuǎn)換債券可以轉(zhuǎn)換為特定公司的普通股，這種轉(zhuǎn)換在資產(chǎn)負(fù)債表上只是負(fù)債轉(zhuǎn)換為普通股，并不增加額外的資本。認(rèn)股權(quán)證與之不同，認(rèn)股權(quán)會(huì)帶來新的資本，這種轉(zhuǎn)換是一種期權(quán)，證券持有人可以選擇轉(zhuǎn)換，也可選擇不轉(zhuǎn)換而繼續(xù)持有債券。

27.D長期借款的特殊性保護(hù)條款包括：①貸款?？顚Ｓ?；②不準(zhǔn)企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項(xiàng)目；③限制企業(yè)高級職員的薪金和獎(jiǎng)金總額；④要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔(dān)任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)；⑤要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)。選項(xiàng)D屬于長期借款的一般性保護(hù)條款。

28.C償還應(yīng)付賬款導(dǎo)致貨幣資金和應(yīng)付賬款減少，使流動(dòng)資產(chǎn)以及速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債等額減少，由于原來的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均不等于1，所以，會(huì)影響流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。由于業(yè)務(wù)發(fā)生前流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均大于1，且分子與分母同時(shí)減少相等金額，因此，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都會(huì)增大，所以應(yīng)選擇C。

29.A股權(quán)資本成本＝無風(fēng)險(xiǎn)利率＋β×風(fēng)險(xiǎn)附加率＝3%＋1．5×(7%－3%)＝9%；該公司的內(nèi)在市盈率＝股利支付率/(資本成本－增長率)＝50%/(9%－5%)＝12．5。

30.D邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－變動(dòng)成本＝銷量×售價(jià)－銷量×單位變動(dòng)成本＝銷量×售價(jià)－銷量×（單位變動(dòng)生產(chǎn)成本＋單位變動(dòng)銷售費(fèi)用＋單位變動(dòng)管理費(fèi)用）

通過邊際貢獻(xiàn)方程式可以得出，產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)和售價(jià)同方向變動(dòng)，和單位變動(dòng)生產(chǎn)成本、單位變動(dòng)銷售費(fèi)用、單位變動(dòng)管理費(fèi)用等單位變動(dòng)成本反向變動(dòng)，而與固定成本無關(guān)。

選項(xiàng)D符合題意。

綜上，本題應(yīng)選D。

31.D

其中，協(xié)方差可以用如下公式計(jì)算：

綜上，本題應(yīng)選D。

32.B此題暫無解析

33.D2012年的權(quán)益凈利率=2012年銷售凈利率×2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×2012年權(quán)益乘數(shù)，2013年的權(quán)益凈利率=2012年銷售凈利率×(1+10%)×2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×(1—5%)×2012年權(quán)益乘數(shù)×(1+4%),權(quán)益凈利率的變動(dòng)情況：（2013年的權(quán)益凈利率一2012年的權(quán)益凈利率）/2012年的權(quán)益凈利率=(1+10%)×(1-5%)×(1+4%)-1=8.68%。

34.C經(jīng)濟(jì)訂貨批量=(2×2400×1600/12)1/2=800(噸）,最佳訂貨次數(shù)=2400/800=3(次）。

35.C【答案】C

【解析】金融市場可以分為貨幣市場和資本市場，兩個(gè)市場所交易的證券期限、利率和風(fēng)險(xiǎn)不同，市場的功能也不同；按照證券的索償權(quán)不同，金融市場分為債務(wù)市場和股權(quán)市場；金融市場按照所交易證券是初次發(fā)行還是已經(jīng)發(fā)行分為一級市場和二級市場；金融市場按照交易程序分為場內(nèi)市場和場外市場。

36.B部門投資報(bào)酬率＝部門稅前經(jīng)營利潤÷部門平均經(jīng)營凈資產(chǎn)＝（128000－72000－16000－10000－6000）÷200000＝12%。

綜上，本題應(yīng)選B。

計(jì)算部門投資報(bào)酬率時(shí)，采用的是稅前經(jīng)營利潤，所得稅是根據(jù)整個(gè)企業(yè)的收益確定的，與部門的業(yè)績評價(jià)沒有直接關(guān)系，因此投資中心的業(yè)績評價(jià)使用稅前指標(biāo)。

37.D荷蘭式拍賣回購在回購價(jià)格確定方面給予公司更大的靈活性。在荷蘭式拍賣的股票回購中，首先公司指定回購價(jià)格的范圍(通常較寬)和計(jì)劃回購的股票數(shù)量(可以上下限的形式表示)；而后股東進(jìn)行投標(biāo)，說明愿意以某一特定價(jià)格水平(股東在公司指定的回購價(jià)格范圍內(nèi)任選)出售股票的數(shù)量；公司匯總所有股東提交的價(jià)格和數(shù)量，確定此次股票回購的“價(jià)格一數(shù)量曲線”，并根據(jù)實(shí)際回購數(shù)量確定最終的回購價(jià)格。

38.C彈性預(yù)算的編制前提是將成本按性態(tài)進(jìn)行分析。

39.C在發(fā)生通貨膨脹時(shí)，企業(yè)可以使用套期保值等辦法減少損失，如提前購買設(shè)備和存貨、買進(jìn)現(xiàn)貨賣出期貨等。由此可知A的說法正確（參見教材32頁）。自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。該假設(shè)認(rèn)為，人們對每一項(xiàng)交易都會(huì)衡量其代價(jià)和利益，并且會(huì)選擇對自己最有利的方案來行動(dòng)。所以，B的說法正確?，F(xiàn)貨市場是指買賣雙方成交后，當(dāng)場或幾天之內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交易市場。因此，C的說法不正確。財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價(jià)值或股東財(cái)富的最大化，股票價(jià)格代表了股東財(cái)富，因此，股價(jià)高低反映了財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。D的說法正確。

40.C材料價(jià)格差異是在采購過程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購部門對其做出說明。

41.ABD【正確答案】：ABD

【答案解析】：對于平價(jià)出售的債券，實(shí)際票面利率＝實(shí)際折現(xiàn)率，債券付息期變化后，實(shí)際票面利率仍然等于實(shí)際折現(xiàn)率，因此，債券付息期變化不會(huì)對債券價(jià)值產(chǎn)生影響，債券價(jià)值一直等于債券面值，即選項(xiàng)A的說法正確。隨著到期日的臨近，由于折現(xiàn)期間（指的是距離到期日的時(shí)間）越來越短，所以，折現(xiàn)率變動(dòng)對債券價(jià)值的影響越來越?。催x項(xiàng)B的說法正確），即隨著到期日的臨近，債券價(jià)值對折現(xiàn)率特定變化的反應(yīng)越來越不靈敏（選項(xiàng)C的說法不正確）。對于折價(jià)出售的債券而言，票面利率低于折現(xiàn)率，債券付息頻率越高，實(shí)際票面利率與實(shí)際折現(xiàn)率的差額越大，債券價(jià)值低于債券面值的差額越大，因此，債券價(jià)值越低。即選項(xiàng)D的說法正確。

【該題針對“債券的價(jià)值”知識點(diǎn)進(jìn)行考核】

42.CD選項(xiàng)A說法錯(cuò)誤，在營業(yè)低谷期的易變現(xiàn)率大于1時(shí)比較穩(wěn)健，則說明企業(yè)采用的是保守型籌資政策；

選項(xiàng)B說法錯(cuò)誤，保守型籌資政策下，短期金融負(fù)債只融通部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，另一部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，則由長期資金來源支持；

選項(xiàng)C說法正確，保守型籌資政策下穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)全部來源于長期資金；

選項(xiàng)D說法正確，營業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率為120%，說明：長期資金來源－長期資產(chǎn)＝300×120%＝360（萬元），在營業(yè)低谷時(shí)，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)為0，公司的穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)為300萬元，則會(huì)有60萬元的閑置資金。

綜上，本題應(yīng)選CD。

43.ABC基本標(biāo)準(zhǔn)成本是指一經(jīng)制定，只要生產(chǎn)的基本條件無重大變化，就不予變動(dòng)的一種標(biāo)準(zhǔn)成本。所謂生產(chǎn)的基本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化等。只有在這些條件發(fā)生變化時(shí)，基本標(biāo)準(zhǔn)成本才需要修訂，由于市場供求變化導(dǎo)致的售價(jià)變化和生產(chǎn)能力利用程度變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，因此也就不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本，故選項(xiàng)D不正確。

44.ABC

45.ABCABC【解析】公開間接發(fā)行股票，是指通過中介機(jī)構(gòu)，公開向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點(diǎn)是：(1)發(fā)行范圍廣、發(fā)行對象多，易于足額募集資本；(2)股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；(3)股票的公開發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力；(4)手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。故選項(xiàng)A、B、C都是正確的。選項(xiàng)D是不公開直接發(fā)行股票的特點(diǎn)之一。

46.ABD平衡計(jì)分卡中的“平衡”包括外部評價(jià)指標(biāo)(如股東和客戶對企業(yè)的評價(jià))和內(nèi)部評價(jià)指標(biāo)(如內(nèi)部經(jīng)營過程、新技術(shù)學(xué)習(xí)等)的平衡：成果評價(jià)指標(biāo)(如利潤、市場占有率等)和導(dǎo)致成果出現(xiàn)的驅(qū)動(dòng)因素評價(jià)指標(biāo)(如新產(chǎn)品投資開發(fā)等)的平衡；財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)(如利潤等)和非財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)(如員工忠誠度、客戶滿意程度等)的平衡；短期評價(jià)指標(biāo)(如利潤指標(biāo)等)和長期評價(jià)指標(biāo)(如員工培訓(xùn)成本、研發(fā)費(fèi)用等)的平衡。所以，選項(xiàng)C不正確。

47.ABCD凈金融負(fù)債又稱為凈負(fù)債，凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債，凈金融負(fù)債=金融負(fù)債一金融資產(chǎn)，凈負(fù)債=經(jīng)營資產(chǎn)-經(jīng)營負(fù)債-股東權(quán)益。

48.ABCD安全邊際量越大則經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)越小，安全邊際＝實(shí)際或預(yù)計(jì)銷售額－盈虧臨界點(diǎn)銷售額＝單價(jià)×銷售量－固定成本/（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）×單價(jià)

若使經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)降低，則可以增加銷量、提高產(chǎn)品售價(jià)、降低單位變動(dòng)成本、降低固定成本。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)就是要提高企業(yè)的銷售收入，減低產(chǎn)品成本，此時(shí)就可以通過增加銷量、提高產(chǎn)品售價(jià)、降低單位變動(dòng)成本、降低固定成本來提高企業(yè)的銷售利潤，進(jìn)一步降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

49.CD期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值等于0，但是只要時(shí)間溢價(jià)大于0,期權(quán)價(jià)值就大于0，所以，選項(xiàng)A的說法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，是寄希望于標(biāo)的股票價(jià)格的變化可以增加期權(quán)的價(jià)值，因此，選項(xiàng)B的說法是正確的。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是一種“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性就越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大，所以選項(xiàng)C的說法是錯(cuò)誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值就為零，所以選項(xiàng)D的說法也是不正確的。

50.ABC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的缺點(diǎn)是：成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還需要進(jìn)行成本還原，增加核算的工作量，所以選項(xiàng)D的說法不正確。

51.AB技術(shù)不是越新越好，高科技公司未必賺錢。技術(shù)競爭的重要性，并不取決于這種技術(shù)的科學(xué)價(jià)值或它在物質(zhì)產(chǎn)品中的顯著程度。如果某種技術(shù)顯著地影響了公司的競爭優(yōu)勢，它對競爭才是舉足輕重的，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；如果產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量超過買方需要，無法與質(zhì)量適當(dāng)、價(jià)格便宜的對手競爭，就屬于過分的奇異；如果為維持“高質(zhì)量”需要過高的溢

價(jià)，不能以合理的價(jià)格與買方分享利益，這種高質(zhì)量是難以持久的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

52.BCD因?yàn)橼H回債券會(huì)給債券持有人造成損失（例如無法收到贖回以后的債券利息），所以，贖回價(jià)格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值。由于隨著到期日的臨近，債券持有人的損失逐漸減少，所以，贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而減少

53.ABDC不滿足存貨定義，不屬于存貨內(nèi)容

54.ABD在可持續(xù)增長的情況下，資產(chǎn)負(fù)債率不變，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不變，所以，負(fù)債增長率=銷售增長率，選項(xiàng)A的說法正確；“不改變經(jīng)營效率”意味著不改變資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率，所以，資產(chǎn)凈利率不變，選項(xiàng)B的說法正確；收益留存率×（凈利／銷售收入）×（期末資產(chǎn)／期末股東權(quán)益）×（銷售收入／期末資產(chǎn)）=收益留存率×凈利／期末股東權(quán)益=收益留存／期末股東權(quán)益，由此可知，可持續(xù)增長率=（本期收益留存／期末股東權(quán)益）／（1一本期收益留存／期末股東權(quán)益）=本期收益留存／（期末股東權(quán)益一本期收益留存），所以，選項(xiàng)C的說法不正確；如果五個(gè)條件同時(shí)滿足，則企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)，本年可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率=本期的實(shí)際增長率，因此，選項(xiàng)D的說法正確。

55.AC凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營營運(yùn)資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤－股東權(quán)益增加＝凈利潤－凈經(jīng)營資產(chǎn)凈投資×（1－負(fù)債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

56.BD判斷企業(yè)進(jìn)入穩(wěn)定狀態(tài)的主要標(biāo)志是：(1)具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟(jì)的名義增長率；(2)企業(yè)有穩(wěn)定的投資資本回報(bào)率，它與資本成本接近。

57.BCD產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法往往不僅要求按照產(chǎn)品品種計(jì)算成本，而且還要求按照生產(chǎn)步驟計(jì)算成本，因此A錯(cuò)誤；產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法適用于大量大批的多步驟生產(chǎn)，如紡織、冶金、大量大批的機(jī)械制造企業(yè)，B正確；產(chǎn)品成本計(jì)算的分步法分為逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱計(jì)算半成品成本分步法）和平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法（又稱不計(jì)算半成品成本分步法），C正確；逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法的優(yōu)點(diǎn)之一是，能提供各個(gè)生產(chǎn)步驟的半成品成本資料（參見教材371頁），因此D正確。

58.ABCD本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)財(cái)務(wù)比率的含義及相互關(guān)系。補(bǔ)充：留存盈利比率與股利支付率的和等于1。

59.BC上市公司公開發(fā)行優(yōu)先股，應(yīng)當(dāng)符合以下情形之一：(1)其普通股為上證50指數(shù)成份股；(2)以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段收購或吸收合并其他上市公司；(3)以減少注冊資本為目的回購普通股的，可以公開發(fā)行優(yōu)先股作為支付手段，或者在回購方案實(shí)施完畢后，可公開發(fā)行不超過回購減資總額的優(yōu)先股。上市公司不得發(fā)行可轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，但商業(yè)銀行可根據(jù)商業(yè)銀行資本監(jiān)管規(guī)定，非公開發(fā)行觸發(fā)事件發(fā)生時(shí)強(qiáng)制轉(zhuǎn)換為普通股的優(yōu)先股，并遵守有關(guān)規(guī)定。

60.BCD我國短期融資券特征包括：(i)發(fā)行人為非金融企業(yè)；(2)它是一種短期債券品種，期限不超過365天；(3)發(fā)行利率(價(jià)格)由發(fā)行人和承銷商協(xié)商確定；(4)發(fā)行對象為銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會(huì)公眾發(fā)行’；(5)實(shí)行余額管理，待償還融資券余額不超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%．；(6)可以在全國銀行間債券市場機(jī)構(gòu)投資人之間流通轉(zhuǎn)讓。

61.AD直接成本不一定是可控成本，例如，工長的工資可能是直接成本，當(dāng)工長無法改變自己的工資時(shí)，對他來說該成本是不可控的，由此0-1知，選項(xiàng)A的說法正確。區(qū)分可控成本和不可控成本，需要考慮成本發(fā)生的時(shí)間范圍。一般說來，在消耗或支付的當(dāng)期成本是可控的，一旦消耗或支付就不再可控。由此可知，選項(xiàng)B的說法不正確。最基層單位無法控制大多數(shù)的間接成本，但有一部分是可控的。例如，機(jī)物料的消耗可能是間接計(jì)入產(chǎn)品的，但機(jī)器操作工卻可以控制它，由此可知，選項(xiàng)C的說法不正確。固定成本和不可控成本不能等同，固定成本包括約束性固定成本和酌量性固定成本，其中約束性固定成本是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，屬于不可控成本；酌量性固定成本是根據(jù)企業(yè)經(jīng)營方針由管理當(dāng)局確定的一定時(shí)期的成本，可以隨企業(yè)經(jīng)營方針的變化而變化，因此，屬于可控成本。廣告費(fèi)和科研費(fèi)屬于酌量性固定成本。所以選項(xiàng)D的說法正確。

62.ABCD根據(jù)資本市場有效原則，可以得出以上結(jié)論。

63.ACD如果每年付息一次，則m=1，由于I=1000×8％=80，所以，I／m=80／1=80。由于i=10％，所以，i／m=10％／1=10％。由于n=5，所以，m×n=1×5=5。由于M=1000，因此，債券價(jià)值=80×(P／A，10％，5)+1000×(P／F，10％，5)，由此可知，選項(xiàng)A的表達(dá)式正確；如果每年付息兩次，則m=2．I／m=80／2—40，i／m=10％／2=5％，m×n=2×5=10，即債券價(jià)值=40×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)，所以，選項(xiàng)B的表達(dá)式不正確，選項(xiàng)C的表達(dá)式正確；如果到期一次還本付息(單利計(jì)息)，則債券面值+到期收到的利息=1000+1000×8％×5=1400，由于是按年復(fù)利折現(xiàn)，所以，債券價(jià)值=1400×(P／F，10％，5)，即選項(xiàng)D的表達(dá)式正確。

64.ABCD根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量＝凈利潤＋折舊＋應(yīng)收賬款的減少－存貨的增加＋應(yīng)付賬款的增加。對于選項(xiàng)A（經(jīng)營活動(dòng)）不需要解釋；對于選項(xiàng)B（投資活動(dòng)）的解釋如下，購置流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動(dòng)（見教材第4頁），會(huì)影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項(xiàng)B是答案；對于選項(xiàng)C（分配活動(dòng)）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動(dòng)，會(huì)影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項(xiàng)D（籌資活動(dòng)）的解釋如下：籌資活動(dòng)會(huì)影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。

【點(diǎn)評】本題難度較大，綜合性較強(qiáng)，也可能存在很大爭議。

65.AC經(jīng)營杠桿系數(shù)＝銷量×(單價(jià)－單位變動(dòng)成本)/[銷量×(單價(jià)－單位變動(dòng)成本)－固定成本]，可以看出，選項(xiàng)A、C導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)下降，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)下降；選項(xiàng)B導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)上升，從而導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)提高；選項(xiàng)D影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，并不影響經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

66.BCD損益平衡租金指的是凈現(xiàn)值為零的稅前租金，所以，選項(xiàng)A不正確，選項(xiàng)B正確；對于承租人來說，損益平衡租金是可接受的最高租金額，對于出租人來說，損益平衡租金是可接受的最低租金額，所以，選項(xiàng)C、D正確。

67.AC會(huì)計(jì)報(bào)酬率為非貼現(xiàn)指標(biāo)，無需折現(xiàn)計(jì)算；內(nèi)含報(bào)酬率是使未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，其計(jì)算無需使用預(yù)先設(shè)定的折現(xiàn)率。

68.CD需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本的條件有產(chǎn)品的物理結(jié)構(gòu)變化、重要原材料和勞動(dòng)力價(jià)格的重要變化、生產(chǎn)技術(shù)和工藝的根本變化。選項(xiàng)A屬于是由于市場供求變化導(dǎo)致的價(jià)格變化，選項(xiàng)B屬于由于生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化，不屬于生產(chǎn)的基本條件變化，對此不需要修訂基本標(biāo)準(zhǔn)成本。

69.ADβ系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)報(bào)酬率與市場組合報(bào)酬率的變動(dòng)方向不一致，選項(xiàng)A正確；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率、市場組合報(bào)酬率以及β系數(shù)都會(huì)影響證券收益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；投資組合的β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)，β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以不能分散，因此不能說β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單只證券的β系數(shù)低，選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。

70.BC選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，增加的生產(chǎn)線和墊支的營運(yùn)資本會(huì)引起現(xiàn)金流出；

選項(xiàng)B表述正確，資產(chǎn)出售或報(bào)廢時(shí)的殘值收入是現(xiàn)金流入；

選項(xiàng)C表述正確，收回的營運(yùn)資本是現(xiàn)金流入；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，增加的銷售收入扣除有關(guān)的付現(xiàn)成本增量后的余額是一項(xiàng)現(xiàn)金流入。

綜上，本題應(yīng)選BC。

本題判斷時(shí)結(jié)合實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)行分析更容易理解和判斷。

投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量

71.

(1)根據(jù)2×(F／P，g，30)=10，可知：證券分析師預(yù)測的股利幾何平均增長率5．51％股權(quán)資本成本2X(1+5．51％)／32．5+5．51％12％加權(quán)平均資本成本7％×40％+12％×60％10％(2)項(xiàng)目的實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量：第0年的實(shí)體現(xiàn)金流量=-500元)第0年的股權(quán)現(xiàn)金流量=一500+200=300萬元)【提示】股權(quán)現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量-債權(quán)現(xiàn)金流量，而債權(quán)現(xiàn)金流量是已知條件，所以，本題的關(guān)鍵是實(shí)體現(xiàn)金流量的計(jì)算。在項(xiàng)目投資中，實(shí)體現(xiàn)金流量一稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷一經(jīng)營性營運(yùn)資本增加一經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加+回收的固定資產(chǎn)殘值相關(guān)現(xiàn)金流量，其中的經(jīng)營性營運(yùn)資本增加即墊支的營運(yùn)資金，經(jīng)營性長期資產(chǎn)原值增加指的是購置的長期資產(chǎn)。本題中不涉及墊支流動(dòng)資金，也沒有固定資產(chǎn)回收的相關(guān)現(xiàn)金流量，也不涉及長期資產(chǎn)攤銷，所以，實(shí)體現(xiàn)金流量一息前稅后營業(yè)利潤+折舊一購置固定資產(chǎn)支出。(3)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=260×(P／F，10％，1)+240×(P／F，10％，2)+220×(P／F，10％，3)+200×(P／F，10％，4)-500=260×0．9091+240×0．8264+220×0．7513+200×0．6830—500=236．59(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項(xiàng)目可行。(4)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=208×(P／F，12％，1)+187×(p／F，12％，2)+166×(P／F，12％，3)+145×(P／F，12％，4)一300=208×0．8929+187×0．7972+166×0．7118+145×0．6355—300=245．11(萬元)由于凈現(xiàn)值大于0，因此，該項(xiàng)目可行。72.

(1)115—2=100×8％×(P／A，Kd，5)+100×(P／F，Kd，5)計(jì)算得出：增發(fā)的長期債券的稅前資本成本Kd=5％增發(fā)的長期債券的稅后資本成本=5％×(1—25％)=3．75％(2)1050=1000×(F／P，4％，5)×(P／F，k，3)1050=1216．7×(r'／F，k，3)(P／F，k，3)一0．8630由于(P／F，5％，3)=0．8638，(P／F，6％，3)=0．8396所以：(6％一k)／(6％一5％)=(0．8396—0．8630)／(0．8396—0．8638)解得：目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅前資本成本k=5．03％目前的資本結(jié)構(gòu)中的長期債券稅后資本成本=5．03％×(1—25％)=3．77％(3)今年的每股收益=0．5／20％=2．5(元)明年的每股收益=2．5×(1+10％)=2．75(元)明年的凈利潤=2．75×100=275(萬元)(4)由于股利支付率不變所以，每股股利增長率=每股收益增長率=10％明年的每股股利=0．5×(1+10％)=0．55(元)明年的股利=100×0．55=55(萬元)或明年的股利=275×20％=55(萬元)(5)明年新增的留存收益=275-55=220(萬元)明年留存收益賬面余額=320+220=540(萬元)(6)長期債券籌資額=700-220=480(萬元)資金總額=680+480+800+540=2500(萬元)原來的長期債券的權(quán)數(shù)=680／2500×100％=27．2％增發(fā)的長期債券的權(quán)數(shù)=480／2500×100％=19．2％普通股的權(quán)數(shù)=800／2500×100％=32％留存收益的權(quán)數(shù)=540／2500×100％=21．6％(7)市場組合收益率的方差=市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差=20％×20％=4％該股票的β系數(shù)=該股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差／市場組合收益率的方差=12％／4％=3普通股資本成本=4％+3×(10％一4％)=22％(8)普通股資本成本=0．55／(10～0．5)+10％=15．79％(9)股權(quán)資本成本=(22％+15．79％)／2=18．90％加權(quán)平均資本成本=27．2％×3．77％+19．2％×3．75％+32％×18．90％+21．6％×18．90％=11．88％

73.(1)根據(jù)：

可知：58100＝6×a＋266×b2587900＝266×a＋11854×b

解得：固定成本a＝913．04(萬元)

或直接代入公式：

固定成本a＝(11854×58100－266×2587900)/(6×11854－266×266)＝913．04(萬元)

(2)加權(quán)平均邊際貢獻(xiàn)率＝∑各產(chǎn)品邊際貢獻(xiàn)/∑各產(chǎn)品銷售收入×100%＝(20×30＋30×40)/(30×70＋40×100)×100%＝29．51%

盈虧臨界界點(diǎn)的銷售額＝913．04/29．51%＝3094(萬元)

(3)預(yù)計(jì)今年的利潤＝(20×30＋30×40)－913．04＝886．96(萬元)

(4)今年安全邊際＝(30×70＋40×100)－3094＝3006(萬元)

今年安全邊際率＝3006/(30×70＋40×100)×100%＝49．28%

74.【正確答案】：（1）配股前總股數(shù)＝5000/1＝5000（萬股）

配股除權(quán)價(jià)格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元）

或：配股除權(quán)價(jià)格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化，所以，配股后每股價(jià)格＝配股除權(quán)價(jià)格＝47.14（元）

配股權(quán)價(jià)值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價(jià)格為47.14元，配股后的擁有的股票總市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（萬元），李某股東財(cái)富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0

如果李某不參與配股，則配股后每股價(jià)格

＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元）