電子行業(yè)走進“芯”時代系列深度之四十七“AIoT”：AIoT大時代SoC廠商加速發(fā)展-20211108-華西證券-82正式版

僅供機構(gòu)投資者使用證券研究報告華西電子團隊—走進“芯”時代系列深度之四十七“AIoT”AIoT大時代，SoC廠商加速發(fā)展孫遠峰/王臣復(fù)/王海維/熊軍/劉奕司SACNO:S11205190800052021年11月08日請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明0下游需求多維度打開，SoC廠商快速發(fā)展AIoT大時代開啟，行業(yè)步入高景氣周期市場朝2個方向擴容，AIoT融合AI和IoT技術(shù)，通過物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)生、收集來自不同維度海量數(shù)據(jù)，存儲于云端、邊緣端，再通過大數(shù)據(jù)分析，及人工智能，實現(xiàn)萬物數(shù)據(jù)化、萬物智聯(lián)化。整體看，一個方向是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化升級，如家電、安防、汽車、工業(yè)制造等，另一個方向是新品出現(xiàn)和滲透，如各式可穿戴、AR/VR等。AIoT底層技術(shù)無線連接、AI技術(shù)等目前都逐成熟，是推動時代發(fā)展的前置條件，疫情下“宅經(jīng)濟”、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等則加快發(fā)展。根據(jù)MarketsandMarkets預(yù)測，2019年全球AIoT市場規(guī)模51億美元，到2024年將增至162億美元，復(fù)合年增長率26％，大量實時數(shù)據(jù)有效處理需求，是增長的主驅(qū)動力。萬物智能是目標(biāo)，智能應(yīng)用處理器芯片是核心從工作鏈路看，AIoT系統(tǒng)需要完成數(shù)據(jù)獲?。▊鞲衅鳎?、傳輸（連接）和處理（處理器）。智能處理器芯片，屬系統(tǒng)級的超大規(guī)模數(shù)字IC，即SoC，是在低功耗CPU基礎(chǔ)上擴展音視頻功能和專用接口的超大規(guī)模IC，是智能設(shè)備“大腦”，在智能設(shè)備中起運算及調(diào)用其他各功能構(gòu)件作用，集成CPU、圖形處理器、視頻編解碼器、顯示控制器、總線控制器、內(nèi)存子系統(tǒng)、音頻處理器、輸入輸出子系統(tǒng)以及各類高速模擬接口等。供應(yīng)新格局帶來新機遇由于下游應(yīng)用場景多元和復(fù)雜，導(dǎo)致不會出現(xiàn)一顆智能SoC包打天下的可能，芯片廠會選擇應(yīng)用場景，并結(jié)合自身技術(shù)儲備針對性開發(fā)設(shè)計芯片及方案，而方案商需在該SoC上進行二次開發(fā)，以滿足最終需求，因此一顆SoC在經(jīng)歷多輪打磨優(yōu)化推廣之后，具備較強的客戶粘性；芯片設(shè)計公司之間由于戰(zhàn)略方向的差異化也使得該行業(yè)競爭格局相對較好。國內(nèi)SoC芯片設(shè)計大廠海思由于缺少晶圓代工而使得相關(guān)市場供給驟緊，在下游需求持續(xù)情況下，給其他芯片廠窗口期機遇，將有望跨入更高平臺?！局攸c推薦】：瑞芯微、晶晨股份、博通集成、北京君正、全志科技、恒玄科技、匯頂科技、樂鑫科技等【核心受益】：國科微、富瀚微等【產(chǎn)業(yè)關(guān)注】：中科藍訊、星宸科技等風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟風(fēng)險；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險1目錄AI+物聯(lián)網(wǎng)，AIoT大時代開啟視頻與音頻是SoC兩大核心應(yīng)用方向下游市場存在規(guī)模巨大和碎片化的雙重特性核心受益標(biāo)的2什么是物聯(lián)網(wǎng)？物聯(lián)網(wǎng)就是物物相連的互聯(lián)網(wǎng)物聯(lián)網(wǎng)指的是將無處不在的末端設(shè)備和設(shè)施，包括具備“內(nèi)在智能”的傳感器、移動終端、工業(yè)系統(tǒng)、家庭智能設(shè)施、視頻監(jiān)控系統(tǒng)等，和“外在使能”的如攜帶無線終端的個人與車輛等“智能化物件或動物”或“智能塵?！?，通過各種通訊網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)互聯(lián)互通、應(yīng)用大集成、以及基于云計算的SaaS營運等模式，在內(nèi)網(wǎng)、專網(wǎng)、和/或互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，采用適當(dāng)?shù)男畔踩Ｕ蠙C制，提供安全可控乃至個性化的實時在線監(jiān)測、定位追溯、報警聯(lián)動、調(diào)度指揮、預(yù)案管理、遠程控制、安全防范、遠程維護、在線升級、統(tǒng)計報表、決策支持、領(lǐng)導(dǎo)桌面等管理和服務(wù)功能，實現(xiàn)對“萬物”的“高效、節(jié)能、安全、環(huán)?！钡摹肮堋⒖?、營”一體化。物聯(lián)網(wǎng)無處不在物聯(lián)網(wǎng)體系結(jié)構(gòu)資料來源：Machina研究，華西證券研究所資料來源：百度百科，華西證券研究所3物聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)主要分為兩種依不同的標(biāo)準(zhǔn)，物聯(lián)網(wǎng)的架構(gòu)主要分為兩種，一種是分為三層的，另一種將其分為四層。按三層架構(gòu)的分法，從底層到上層，分別為：感知層、網(wǎng)絡(luò)層與應(yīng)用層。按四層架構(gòu)的分法，從底層到上層，分別為：感知設(shè)備層、網(wǎng)絡(luò)連接層、平臺工具層與應(yīng)用服務(wù)層。其中，感知設(shè)備層也被稱為感測層，而網(wǎng)絡(luò)連接層也被稱為網(wǎng)絡(luò)層。三層架構(gòu)與四層架構(gòu)兩種劃分方式的差異主要在于，在四層分法，在三層分法中劃出的應(yīng)用層，根據(jù)軟件應(yīng)用的不同，它被進一步細分了，被拆分成了平臺工具層和應(yīng)用服務(wù)層。三層劃分法四層劃分法資料來源：百度百科，華西證券研究所資料來源：oschina，華西證券研究所4物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程目前整個行業(yè)已經(jīng)步入快速發(fā)展期物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展史最早可以追溯到比爾蓋茨于1995年出版的《未來之路》。1998年，美國麻省理工學(xué)院的研究人員成功地完成了產(chǎn)品電子代碼研究的基礎(chǔ)上，提出利用射頻標(biāo)簽，無線網(wǎng)絡(luò)和互聯(lián)網(wǎng)，構(gòu)建物-物互聯(lián)的物聯(lián)網(wǎng)的概念與解決方案。物聯(lián)網(wǎng)概念真正地引起各國政府與產(chǎn)業(yè)界的重視是在2005年國際電信聯(lián)盟發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)研究報告《物聯(lián)網(wǎng)》之后。報告描述了世界上的萬事萬物，只要嵌入一個微型的傳感器芯片，通過互聯(lián)網(wǎng)就能夠?qū)崿F(xiàn)物與物的信息交互，從而形成一個無所不在的“物聯(lián)網(wǎng)”。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展歷程5物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的前置條件傳感技術(shù)和連接技術(shù)是物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的前置條件傳感技術(shù)就是傳感器的技術(shù)，可以感知周圍環(huán)境或者特殊物質(zhì)，比如氣體感知、光線感知、溫濕度感知、人體感知等等，把模擬信號轉(zhuǎn)化成數(shù)字信號，給中央處理器處理。感知層是物聯(lián)網(wǎng)架構(gòu)中最底層的技術(shù)支撐。連接技術(shù)是將傳感設(shè)備感知的信息進行傳遞的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，包括有線和無線連接技術(shù)。物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)是連接技術(shù)，利用不同的連接技術(shù)，不同應(yīng)用場景下的終端可以實現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)并進而組成更大的生態(tài)。物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)有很多種，包括有線通信和無線通信技術(shù)，如傳統(tǒng)的蜂窩技術(shù)（2G/3G/4G/5G）、低功耗廣域網(wǎng)、Wi-Fi、藍牙等，連接技術(shù)是實現(xiàn)端到端物聯(lián)網(wǎng)解決方案的重要一環(huán)。傳感器分類物聯(lián)網(wǎng)連接技術(shù)分類資料來源中國傳感器（技術(shù)、產(chǎn)業(yè)）發(fā)展藍皮書，華西證券研究所資料來源：百度文庫，華西證券研究所6物聯(lián)網(wǎng)連接技術(shù)多樣化物聯(lián)網(wǎng)連接技術(shù)對比各種技術(shù)先后成熟，場景應(yīng)用已經(jīng)開啟以WiFi、藍牙等為代表的短距無線接入技術(shù)快速迭代，推動消費物聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展。以NB-IoT為代表的LPWA連接技術(shù)解決了移動物聯(lián)網(wǎng)普及的障礙，LPWA大規(guī)模部署后將促進物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)迅猛增長。5G的目標(biāo)是萬物互聯(lián)，已經(jīng)進入落地期。資料來源：CSDN，華西證券研究所物聯(lián)網(wǎng)部分連接技術(shù)技術(shù)種類技術(shù)方案頻段最大傳輸距離最大傳輸速率終端成本功耗應(yīng)用場景局部或者Wifi覆蓋2.4/5GHz800m9.6Gbps較低較高智能家電、數(shù)傳穿戴式、耳機、智短距無線藍牙2.4GHz300m48Mbps較低較低能家居接入Zigbee2.4GHz300m250kps較低較低智能家居、工業(yè)非授權(quán)頻段，歐Sigfox洲868MHz，美50km100bps較低較低工業(yè)、物流LPWA低國915MHz用不需申請許可智慧城市和交通監(jiān)功率廣域LoRa的次GHz射頻頻15km50kbps較低較低控、計量和物流、網(wǎng)段農(nóng)業(yè)定位監(jiān)控NB-IoTFDD15km250kbps迅速降低較低抄表、電子停車、智慧路燈等蜂窩無線eMTCFDD,TDD2km1Mbps較高較高智能穿戴、車輛管理、電子廣告屏等接入3G/4G/5G授權(quán)頻段--較高較高穿戴、手機等7物聯(lián)網(wǎng)市場特征連接數(shù)量巨大和場景碎片化特點共存消費物聯(lián)網(wǎng)因受眾群體基數(shù)大、用戶需求相對單一、支撐技術(shù)較為成熟、產(chǎn)品種類多樣等特點取得先發(fā)優(yōu)勢，面向消費者或以消費者為最終用戶的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用如智能音箱、智能鎖、可穿戴等占據(jù)當(dāng)前大部分連接數(shù)。隨著物聯(lián)網(wǎng)加速向各行業(yè)滲透，行業(yè)信息化和聯(lián)網(wǎng)水平不斷提升，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)占比將提速。據(jù)GSMAIntelligence預(yù)測，產(chǎn)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的聯(lián)網(wǎng)數(shù)將在2024年超過消費物聯(lián)網(wǎng)的設(shè)備數(shù)。GSMA預(yù)測2025年全球物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)將達到246億個，2019年這一數(shù)據(jù)是120億個。物聯(lián)網(wǎng)市場不僅是巨大的，也是高度碎片化的。既有技術(shù)的碎片化，也有場景的多樣化。中國物聯(lián)網(wǎng)支出規(guī)模預(yù)測2020年我國物聯(lián)網(wǎng)各行業(yè)占比（截止2020年8月底）其它,21%智慧醫(yī)療,1%智慧工業(yè),1%智慧家居,43%零售服務(wù),3%智慧物流,5%智慧農(nóng)業(yè),7%車聯(lián)網(wǎng),11%公共服務(wù),8%資料來源：IDC中國，華西證券研究所資料來源：中國信通院，華西證券研究所8AI技術(shù)進入落地期AI走向落地期，在視覺和語音等方面發(fā)展成熟人工智能（ArtificialIntelligence）是研究、開發(fā)用于模擬、延伸和擴展人的智能的理論、方法、技術(shù)及應(yīng)用系統(tǒng)的一門新的技術(shù)科學(xué)，屬于計算機科學(xué)的一個分支。作為計算機科學(xué)的一個分支，算法是人工智能的核心。算法是為了求解給定的問題而經(jīng)過充分設(shè)計的計算過程和數(shù)學(xué)模型。它為機器注入感知力、洞察力、創(chuàng)造力，是人工智能從“單細胞”到“多細胞”、再到“高級智慧生物”演進過程的根本推動。人工智能在最近十年的進展迅速，包括機器學(xué)習(xí)，自然語言處理，計算機視覺、智適應(yīng)技術(shù)等領(lǐng)域都得到了長足的發(fā)展。人工智能各層級圖示語音和視覺技術(shù)的應(yīng)用場景9AIoT大時代開啟AI+IoT，AIoT大時代開啟IoT以采集數(shù)據(jù)和連接物理設(shè)備為主，而采集的數(shù)據(jù)以結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)為主，最終賦能到業(yè)務(wù)中，更多的是做數(shù)據(jù)監(jiān)測及更快速便捷的業(yè)務(wù)反饋。IoT做的是對物理世界的監(jiān)測和連接，期望實現(xiàn)萬物互聯(lián)的自動化。當(dāng)IoT加入AI的能力后，在感知層加入了非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)采集的能力，大幅提升感知理解圖像、音頻、視頻的能力；隨著云計算、邊緣計算、AI算法的大力發(fā)展，在網(wǎng)絡(luò)層有了更多適用場景的匹配能力與存儲能力；而在應(yīng)用層，過去更多展示的是數(shù)據(jù)結(jié)果，現(xiàn)在通過多模態(tài)語義理解能力，可以用機器的方式洞察和理解物理世界，而不僅僅對數(shù)據(jù)的監(jiān)測及連接，最終實現(xiàn)萬物互聯(lián)的智能化。AIoT技術(shù)架構(gòu)圖資料來源：億歐智庫，華西證券研究所10智能化促進端側(cè)價值凸顯邊緣智能的重要性持續(xù)提升隨著物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的行業(yè)滲透面不斷加大，數(shù)據(jù)實時分析、處理、決策和自治等邊緣智能化需求增加。據(jù)IDC相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，未來超過50%的數(shù)據(jù)需要在網(wǎng)絡(luò)邊緣側(cè)分析、處理和存儲。智能終端是萬事萬物和人連入物聯(lián)網(wǎng)的基本數(shù)字設(shè)備，是物聯(lián)網(wǎng)中連接傳感網(wǎng)絡(luò)層和傳輸網(wǎng)絡(luò)層，實現(xiàn)采集數(shù)據(jù)及向網(wǎng)絡(luò)層發(fā)送數(shù)據(jù)的設(shè)備，它擔(dān)負著數(shù)據(jù)采集、初步處理、加密、傳輸?shù)榷喾N功能。智能終端，是物聯(lián)網(wǎng)中的一個個智能節(jié)點，是智能化產(chǎn)品的統(tǒng)稱，不僅包括智能手機、智慧家電（智慧電視、智慧冰箱、智慧洗衣機等），還包括智能手表、智能音箱、智能門鎖、VR頭盔、AR眼鏡、智能攝像頭等等。云計算發(fā)展趨勢邊緣計算架構(gòu)資料來源：CSDN，華西證券研究所資料來源：CSDN，華西證券研究所11宅經(jīng)濟推動智慧家居爆發(fā)智慧家居部分產(chǎn)品已經(jīng)進入普及期在互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)的快速發(fā)展驅(qū)動下，智能家居市場近幾年也迎來了一股新興的浪潮。隨著新一代消費族群認知與觀念不斷升級，一種全新的生活方式正流行起來。再加上疫情的助推，“宅經(jīng)濟”崛起，智能家居因其無接觸式的交互方式正成為消費者的新寵，人們逐漸意識到智能家居的便利性。從智能門鎖、掃地機器人到智能開關(guān)，再到烹飪機器人，從客廳、臥室到廚房，智能家居正逐漸覆蓋生活的方方面面。我國掃地機器人銷售額及同比（億元）智能門鎖產(chǎn)銷量情況（萬套）9060%8052.38%7950%70646343.93%6040%37.50%504430%403223.31%302120%2010%1001.34%0%201520162017201820192020銷售額同比12資料來源：華經(jīng)情報網(wǎng)，華西證券研究所疫情加速全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速了智能終端在多場景中的應(yīng)用疫情加快了全球數(shù)字化轉(zhuǎn)型的步伐，而云計算、AI、自動化、物聯(lián)網(wǎng)(IoT)、區(qū)塊鏈和5G等呈指數(shù)級發(fā)展的技術(shù)也是數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速器。《哈佛商業(yè)評論》分析服務(wù)對全球多個業(yè)務(wù)領(lǐng)域的522名高管進行的第三次年度數(shù)字化轉(zhuǎn)型調(diào)查發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略受到了疫情的沖擊。90%的受訪者表示，新冠疫情加快了其公司的現(xiàn)代化工作的時間安排?！靶鹿谝咔橐呀?jīng)成為轉(zhuǎn)型項目的巨大催化劑”。近一半(47%)的領(lǐng)導(dǎo)者計劃為支持視頻會議、數(shù)據(jù)共享和內(nèi)容創(chuàng)建的協(xié)作平臺撥款。鑒于新冠疫情使遠程辦公得到廣泛應(yīng)用，對協(xié)作系統(tǒng)的關(guān)注并不令人意外。中國智能商用終端市場規(guī)模（億元）160141350.0%140299.6%122300.0%120225.1%105250.0%1008989200.0%807857150.0%6040100.0%201850.0%35.9%14.9%17.3%16.5%15.7%00.2%0.0%201620172018201920202021E2022E2023E中國智能商用終端市場規(guī)模（億元）中國智能商用終端市場規(guī)模增長率（%）13后海思時代的機會在安防、機頂盒等多領(lǐng)域，海思之前占據(jù)較大的市場份額在被封鎖前，華為海思在IPCSOC市場已經(jīng)一家獨大，占據(jù)全球市場70%以上的份額；在視頻監(jiān)控領(lǐng)域市場占有率更是突破了90%以上，處于絕對的主導(dǎo)地位。據(jù)Omdia推測，2018年中國已安裝的專業(yè)安防監(jiān)控攝像頭達3.5億部，預(yù)計2024年中國智能視頻監(jiān)控市場將達到167億美元，2019到2024年年均增長達9.5%。根據(jù)格蘭研究數(shù)據(jù)，2018年度我國IPTV/OTT機頂盒（OTT機頂盒包括零售市場和運營商市場）采用的芯片方案主要以海思半導(dǎo)體和晶晨股份為主，其中海思半導(dǎo)體以60.7%的市場份額位列第一，晶晨股份以32.6%的市場份額位列第二。安防、機頂盒也是除智能手機之外智能處理器SoC最大的兩個應(yīng)用市場。中國專業(yè)安防設(shè)備市場規(guī)模（十億美元）2018年度我國IPTV/OTT機頂盒芯片方案市場份額占比其他,6.7%晶晨股份,32.6%海思半導(dǎo)體,60.7%資料來源：Omdia，華西證券研究所14目錄AI+物聯(lián)網(wǎng)，AIoT大時代開啟視頻與音頻是SoC兩大核心應(yīng)用方向下游市場存在規(guī)模巨大和碎片化的雙重特性核心受益標(biāo)的15什么是智能應(yīng)用處理器芯片？智能終端的主控芯片，大腦！智能應(yīng)用處理器芯片，屬于系統(tǒng)級的超大規(guī)模數(shù)字集成電路，即SoC，是在低功耗中央處理器的基礎(chǔ)上擴展音視頻功能和專用接口的超大規(guī)模集成電路，是智能設(shè)備的“大腦”，在智能設(shè)備中起著運算及調(diào)用其他各功能構(gòu)件的作用，集成了中央處理器、圖形處理器、視頻編解碼器、顯示控制器、總線控制器、內(nèi)存子系統(tǒng)、音頻處理器、輸入輸出子系統(tǒng)以及各類高速模擬接口等功能模塊。不同的SoC類型有不同的應(yīng)用場景，圍繞微控制器（MCU）構(gòu)建的系統(tǒng)級芯片一般用于計算性能要求不高的消費電子、家電和IoT產(chǎn)品?；谖⑻幚砥鳎∕PU）的SoC在性能和功能方面相對較高，比如手機的應(yīng)用處理器(AP)。還有一種可以編程的SoC（PSoC），其部分功能可以靈活編程，就像FPGA一樣。當(dāng)然，針對某些特定應(yīng)用領(lǐng)域而定制開發(fā)的SoC可能更為復(fù)雜。應(yīng)用處理器芯片的主要應(yīng)用領(lǐng)域智能終端軟硬件架構(gòu)資料來源：瑞芯微招股書，華西證券研究所資料來源：知乎，華西證券研究所16SoC設(shè)計通?；贗P設(shè)計模式SoC的硬件規(guī)模龐大，通常基于IP設(shè)計模式SoC有兩個顯著的特點：一是硬件規(guī)模龐大，通?；贗P設(shè)計模式；二是軟件比重大，需要進行軟硬件協(xié)同設(shè)計。處理器內(nèi)置中央處理器（CPU）、圖形處理器（GPU）、圖像信號處理器（ISP）、多媒體視頻編解碼器以及內(nèi)部高速總線、外設(shè)接口控制器，在外部連接上，一般具有閃存接口、動態(tài)存儲器接口、顯示接口、網(wǎng)絡(luò)接口以及各種高速、低速外部設(shè)備接口。根據(jù)不同應(yīng)用和產(chǎn)品定位的需要，不同芯片具有差異化的設(shè)計，如人工智能視覺處理器，增加了人工智能運算核心，即神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)處理器（NPU），并突出圖像處理性能和視頻編碼能力，可以實現(xiàn)高性能的圖像感知及人工智能運算；針對智能語音的處理器，除了內(nèi)置滿足智能語音運算的CPU或者數(shù)字信號處理器（DSP），還增加了豐富的音頻接口，可以實現(xiàn)麥克風(fēng)陣列的語音信號處理和語音識別、智能控制等功能。主要IP核類別和功能SoC中一般都包括外購IP核和自主設(shè)計部分類別 主要功能CPU SoC芯片的中央處理單元，基于該CPU運行系統(tǒng)軟件/應(yīng)用軟件，配合SoC芯片內(nèi)部的其他硬件模塊，實現(xiàn)產(chǎn)品的各種功能。GPU SoC芯片的圖形處理單元，基于該GPU實現(xiàn)可運行于SoC芯片的各種游戲、各種圖形UI界面的渲染和特效、高性能計算等。DSP 用于運行運算量較大的算法軟件或應(yīng)用軟件，比如視頻編解碼、圖形圖像處理、視覺影像處理、語音處理等。VPU 視頻/圖像編碼、解碼單元，用硬件加速引擎分別實現(xiàn)視頻/圖像數(shù)據(jù)的編碼、壓縮和終端產(chǎn)品上各種格式視頻的解碼、播放?？偩€ 用于SoC芯片內(nèi)部主設(shè)備和從設(shè)備之間的數(shù)據(jù)訪問和互聯(lián)互通，高性能的實現(xiàn)各種主設(shè)備同時訪問多個從設(shè)備。實現(xiàn)SoC芯片和其他芯片或外設(shè)的連接，用于SoC芯片外接存儲器、接口攝像頭、各種顯示屏（包括電視）、USB設(shè)備等或用于實現(xiàn)各種高速數(shù)據(jù)傳輸。工藝 用于優(yōu)化CPU/GPU等高性能IP核工藝單元庫，以提高高性能IP核物理 的設(shè)計頻率。庫17SoC設(shè)計難度較大SoC設(shè)計流程需要有全面的設(shè)計能力SoC關(guān)鍵技術(shù)主要包括總線架構(gòu)技術(shù)、IP核可復(fù)用技術(shù)、軟硬件協(xié)同設(shè)計技術(shù)、SoC驗證技術(shù)、可測性設(shè)計技術(shù)、低功耗設(shè)計技術(shù)、超深亞微米電路實現(xiàn)技術(shù)，并且包含做嵌入式軟件移植、開發(fā)研究，是一門跨學(xué)科的新興研究領(lǐng)域。SoC的電路較為復(fù)雜，對研發(fā)設(shè)計、制造工藝以及軟硬件協(xié)同開發(fā)技術(shù)的要求較高。設(shè)計的復(fù)雜性主要體現(xiàn)在芯片驗證和測試難度的提高，以及IP復(fù)用、混合電路設(shè)計的困難加大。任何SoC的設(shè)計都是性能、功耗、穩(wěn)定性、工藝難度幾方面的平衡。瑞薩車載SoCSH7777框圖資料來源：Renesas，華西證券研究所資料來源：瑞芯微招股書，華西證券研究所18ARM架構(gòu)是主流，RISC-V在崛起SoC構(gòu)建于CPU之上，CPU可選擇不同的架構(gòu)目前市場上主流的芯片架構(gòu)有X86、ARM、RISC-V和MIPS四種。目前X86架構(gòu)和ARM架構(gòu)是市場份額最大的兩大架構(gòu)。X86主要集中在傳統(tǒng)的PC市場，而在移動終端，ARM架構(gòu)目前占據(jù)最大的市場份額。RISC-V架構(gòu)的起步相對較晚，但發(fā)展很快。ARM架構(gòu)和RISC-V架構(gòu)都源自1980年代的精簡指令計算機RISC，兩者最大的不同就在于RISC-V架構(gòu)推崇的大道至簡的技術(shù)風(fēng)格和徹底開放的模式。物聯(lián)網(wǎng)市場有長尾化的特性，擁有眾多細分市場，同時對于功耗有很高的要求，因此對于可以針對不同應(yīng)用靈活修改指令集和芯片架構(gòu)設(shè)計的RISC-V有優(yōu)勢。目前，國內(nèi)外已有多家芯片企業(yè)投入大量資金研發(fā)RISC-V在IoT領(lǐng)域的應(yīng)用。ARM處理器矩陣中國RISC-V生態(tài)資料來源：CSDN，華西證券研究所資料來源：CSDN，華西證券研究所19視頻應(yīng)用是物聯(lián)網(wǎng)最核心應(yīng)用之一視頻數(shù)據(jù)在物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量中占比最高在各類大數(shù)據(jù)中，圖像視頻是“體量最大的大數(shù)據(jù)”。據(jù)思科統(tǒng)計，視頻內(nèi)容約占互聯(lián)網(wǎng)總流量的90%。而在迅速發(fā)展的移動網(wǎng)絡(luò)中，視頻流量的比例也高達64%。在萬物互聯(lián)時代，視頻數(shù)據(jù)以其直觀、便捷、信息內(nèi)容豐富而廣泛應(yīng)用于眾多應(yīng)用場景，視頻應(yīng)用已經(jīng)成為物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最核心的應(yīng)用之一。IDCGlobalDataSphere預(yù)測，2020年全球視頻監(jiān)控產(chǎn)生的數(shù)據(jù)約18.1BP，占同期物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量的83.1%，構(gòu)成物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的主體，相應(yīng)地，視頻監(jiān)控系統(tǒng)安全也成為物聯(lián)網(wǎng)安全的重要組成部分。2019-2024年全球物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)量預(yù)測（2020-2024年為預(yù)測）視頻數(shù)據(jù)發(fā)展趨勢資料來源：IDC，華西證券研究所20智能語音交互需求爆發(fā)智能語音交互的場景（如智能可穿戴、智能家居等）變得越來越多智能音頻SoC芯片的繁榮始于智能耳機及智能音箱。未來的AIoT時代，智能終端都需要具備一定的感知、推斷以及決策功能，因此要求智能音頻SoC芯片具備不依賴于云端的邊緣計算能力，智能音頻SoC芯片應(yīng)用范圍將擴展到除智能耳機、智能音箱以外的其他智能終端設(shè)備中。電視等其他家庭語音中控智能設(shè)備的出現(xiàn)，促進了消費者養(yǎng)成語音交互的習(xí)慣。更多的終端設(shè)備正在走向智能化，包括照明、門鎖、空調(diào)、冰箱、車載支架等設(shè)備正在快速的語音化，越來越多的消費者要求終端設(shè)備具備智能語音交互能力。智能音頻具備廣泛的應(yīng)用前景全球藍牙音頻傳輸設(shè)備年出貨量（十億臺）資料來源：恒玄科技招股書，華西證券研究所21視頻與音頻是SoC兩大核心應(yīng)用方向大視頻、大音頻時代我們認為視頻、音頻是目前智能應(yīng)用處理器芯片兩大核心應(yīng)用方向。與視頻相關(guān)的應(yīng)用場景包括商業(yè)顯示、安防、汽車電子、智慧家居、智慧零售等。與音頻相關(guān)的應(yīng)用場景包括可穿戴設(shè)備、智慧家居、汽車電子等。目前從營收占比來看，國內(nèi)智能應(yīng)用處理器芯片設(shè)計廠商大體也可以分為視頻、音頻兩大陣營。中科藍訊SoC主要產(chǎn)品系列瑞芯微SoC主要產(chǎn)品系列資料來源：瑞芯微公告，華西證券研究所資料來源：中科藍訊招股書，華西證券研究所22編解碼是保證用戶視頻體驗的核心技術(shù)不斷提升的像素給視頻傳輸和存儲帶來巨大壓力視頻編解碼是在攝像頭采集畫面和前處理后，采用算法將視頻數(shù)據(jù)的冗余信息去除，對圖像進行壓縮、存儲及傳輸，再將視頻進行解碼及格式轉(zhuǎn)換，追求在可用的計算資源內(nèi)，盡可能高的視頻重建質(zhì)量和盡可能高的壓縮比，以達到帶寬和存儲容量要求的視頻處理技術(shù)。持續(xù)為用戶提供更高品質(zhì)的視頻體驗。以安防領(lǐng)域為例，伴隨著高清監(jiān)控技術(shù)的普及，前端攝像機像素提高給視頻傳輸和存儲帶來巨大壓力，因此視頻編解碼技術(shù)的改進、視頻編解碼算法的優(yōu)化至關(guān)重要。視頻技術(shù)研究及帶來的挑戰(zhàn)視頻處理流程資料來源：海思官網(wǎng)，華西證券研究所資料來源：海思官網(wǎng)，華西證券研究所23編解碼技術(shù)現(xiàn)狀編碼是核心，技術(shù)發(fā)展推動產(chǎn)業(yè)往更先進制程迭代制定視頻編解碼標(biāo)準(zhǔn)的國際組織主要有兩個：ITU-T和ISO/IEC。ITU-T推薦委員會制定的大多數(shù)標(biāo)準(zhǔn)都是為實時視頻通信應(yīng)用的，例如H.261、H.262、H.263和H.264；ISO/IEC的MPEG標(biāo)準(zhǔn)大多是為視頻存儲、廣播視頻和視頻流應(yīng)用而制定的標(biāo)準(zhǔn)，包括MPEG-1、MPEG-2和MPEG-4等。兩個標(biāo)準(zhǔn)化委員會組織在獨立地致力于不同的標(biāo)準(zhǔn)的制定的同時，聯(lián)合發(fā)展了H.262/MPEG-2和H.264/AVC。目前，視頻監(jiān)控行業(yè)普遍使用的音視頻算法是H.264和H.265，我國制定的AVS和SVAC音視頻編碼標(biāo)準(zhǔn)正在逐步推廣。從標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)演進來看，至今為止的歷代視頻編碼標(biāo)準(zhǔn)采用的技術(shù)都是基于混合視頻編碼?？傮w來說是充分利用摩爾定律，逐步拿更高的計算量換取編碼壓縮性能的提升；具體算法設(shè)計越來越復(fù)雜、越來越自適應(yīng)化。視頻編碼標(biāo)準(zhǔn)一覽幾種不同編碼技術(shù)對比H.265SVACHEVC/H265+Smart265標(biāo)準(zhǔn)化國際標(biāo)準(zhǔn)國際標(biāo)準(zhǔn)海思優(yōu)化?？祪?yōu)化ITU-TGB/T257VCEG24-2010壓縮性對比傳統(tǒng)相比利用了視覺感結(jié)合畫面和能H.264，碼H.265，知技術(shù)，先進場景優(yōu)化，率降低較低的參考幀自適在H.265編碼50%，壓應(yīng)技術(shù)，高級的基礎(chǔ)上進縮比高碼率控制技術(shù)，一步提升壓壓縮比更高縮率安全性通用算法加密算法，通用+自主算通用+自主算安全性高法法通用性標(biāo)準(zhǔn)編解專用編碼海思結(jié)合芯片可變碼流技碼芯片，解碼芯片，推廣術(shù)，主流廠可選范圍可選范圍商具備同等大少能力資料來源：知乎，華西證券研究所資料來源：《視頻編解碼技術(shù)解析》張龍彪，華西證券研究所24人工智能處理技術(shù)是重點發(fā)展方向采用強大的處理器并集成智能分析引擎是方向智能分析需要強大的圖像處理能力，運行高級智能算法，因此，采用強大的處理器并集成智能分析引擎是視頻監(jiān)控芯片未來的發(fā)展方向。這要求芯片廠商一方面在智能分析算法方面具有很強的技術(shù)積累；另一方面，在集成電路設(shè)計工藝上有越來越多的產(chǎn)品采用更先進的工藝，如40nm甚至28nm工藝，以進一步提高芯片處理速度并降低芯片功耗。在算法方面，機器學(xué)習(xí)算法取得重大突破，以多層神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型為基礎(chǔ)的算法，使得機器學(xué)習(xí)算法在人臉識別等領(lǐng)域的準(zhǔn)確性取得了飛躍性的提高，為商業(yè)化應(yīng)用奠定了重要技術(shù)基礎(chǔ)。人工智能技術(shù)滲透各產(chǎn)業(yè)資料來源：《2019年人工智能發(fā)展白皮書》，華西證券研究所25連接技術(shù)是音頻SoC的基礎(chǔ)無線化連接是智能終端發(fā)展第一步2016年蘋果推出第一代AirPods，引爆了TWS耳機熱潮，國內(nèi)外廠商紛紛跟進推出自己的TWS耳機產(chǎn)品，耳機向無線化加速轉(zhuǎn)變。早期，由于新藍牙標(biāo)準(zhǔn)尚未推出，藍牙連接穩(wěn)定性是安卓陣營TWS快速發(fā)展普遍面臨的第一道關(guān)卡，解決連接穩(wěn)定性成為行業(yè)發(fā)展的第一步。后續(xù)新藍牙標(biāo)準(zhǔn)的推出解決了藍牙連接穩(wěn)定性的問題。隨著智能音箱的智能化水平不斷提升，對智能WiFi音頻芯片的功耗、AI性能、內(nèi)存、傳輸速度、覆蓋范圍等要求進一步提高。智能WiFi音頻芯片廠商通過多核混合架構(gòu)等方式來實現(xiàn)低功耗、高性能計算，以適應(yīng)智能音箱的發(fā)展趨勢。藍牙發(fā)展史WiFi發(fā)展歷程資料來源：CSDN，華西證券研究所26音頻SoC技術(shù)演進方向更強算力、更低的功耗和更多的功能需求可穿戴如TWS領(lǐng)域，功耗及延時進一步降低：受限于耳機體積，在電池容量有限的前提下，既要保證較長的音樂播放時間，又要實現(xiàn)更多的功能以及更強的智能算力，因此對耳機芯片的功耗提出更高要求。SoC芯片的功耗主要分為三塊：射頻部分、音頻部分和數(shù)字部分。數(shù)字部分可以通過應(yīng)用先進制程來降低功耗，而音頻部分的功耗由于揚聲器的阻抗限制，功耗改進空間有限，所以超低功耗的射頻技術(shù)就非常關(guān)鍵。提升連接的反應(yīng)速度、音頻傳輸速率及低延遲是各廠商主要的技術(shù)攻克方向之一，主動降噪/通話降噪功能將進一步升級，智能語音技術(shù)還需要進一步演進。嵌入語音喚醒和語音識別技術(shù)已成為智能音頻SoC芯片的發(fā)展趨勢，未來智能語音技術(shù)將在智能可穿戴、智能家居等各類終端設(shè)備中廣泛使用。音頻SoC現(xiàn)狀及發(fā)展方向主要指標(biāo)行業(yè)最高水平行業(yè)主流水平未來發(fā)展方向目前行業(yè)從傳統(tǒng)的轉(zhuǎn)發(fā)方案向雙路傳輸轉(zhuǎn)變。恒玄科技、高通及聯(lián)發(fā)科較未來TWS傳輸方式將是LEAudio與經(jīng)典藍2016年蘋果發(fā)布Airpods，采用監(jiān)聽技術(shù)實現(xiàn)雙路傳輸，副耳機信號不需早實現(xiàn)雙路傳輸，并量產(chǎn)應(yīng)用于品牌客戶。1、2019年恒玄科技推出牙雙路傳輸復(fù)合應(yīng)用。LEAudio多重串流TWS傳輸要主耳機轉(zhuǎn)發(fā)，而是通過一定的規(guī)則監(jiān)聽手機所發(fā)出的信號，從接收信號BES2300ZP，應(yīng)用自主知識產(chǎn)權(quán)的IBRT技術(shù)，實現(xiàn)雙路傳輸，并已在品牌音頻將允許智能手機等單一音頻源設(shè)備向方式客戶量產(chǎn)應(yīng)用。2、2019年聯(lián)發(fā)科推出MCSync技術(shù)，實現(xiàn)雙路傳輸。3、單個或多個音頻接收設(shè)備間同步進行多重中找出主耳機和副耳機各自的信號。蘋果率先實現(xiàn)了雙路傳輸并樹立了專2018年高通推出TWSplus技術(shù)，支持雙路傳輸，但僅限于搭配高通驍龍且獨立的音頻串流傳輸。但由于支持LE利壁壘。845及以上的手機平臺進行使用。2020年高通推出TrueWirelessMirroringAudio的設(shè)備尚需較長時間普及，經(jīng)典藍技術(shù)，不再受原TWSplus技術(shù)對其手機芯片平臺的依賴。牙與LEAudio雙模將長期存在。高識別率語音喚醒要求芯片具備較強的算法處理能力，語音喚醒的難點是2019年3月蘋果發(fā)布AirPods2，率先支持語音喚醒。同時期其他TWS耳機解決低功耗和高性能之間的矛盾。因此目前主流TWS耳機包括AirPods2均未來語音喚醒的目標(biāo)是達到復(fù)雜場景下的語音喚醒采用觸摸或者按鍵喚醒的方式來實現(xiàn)語音交互。蘋果AirPods2具較高的采取分立方案，即外加一顆或多顆芯片實現(xiàn)語音喚醒。恒玄科技和高通較精確識別和交互，需要芯片算力更強、功識別率，尤其在嘈雜環(huán)境和風(fēng)噪環(huán)境中識別率高。 早推出了集成語音喚醒功能的藍牙音頻單芯片，恒玄科技單芯片已在小米耗更低、單芯片集成。Air2量產(chǎn)應(yīng)用。蘋果AirPodsPro的推出使得主動降噪成為了市場熱點。AirPodsPro在支持主動降噪的同時還具備透傳功能，使得耳機佩戴者能夠更好地接收外界語音、外界環(huán)境噪聲或外界報警聲等。恒玄科技較早將主動降噪與藍牙主動降噪單芯片集成，并實現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用。小米Air及華為FlyPods3分別采用了恒玄目前市場上主流品牌的主動降噪藍牙耳機多采用降噪芯片和藍牙芯片分立智能自適應(yīng)降噪，即根據(jù)耳道特征及使用科技前饋主動降噪藍牙單芯片及混合主動降噪藍牙單芯片。高性能主動的方案，由獨立的音頻芯片實現(xiàn)主動降噪功能。獨立的主動降噪芯片通常場景自動匹配相適應(yīng)的降噪或通透模式。降噪需要高精度、高信噪比的ADC接收外界聲音，同時需要算法與硬件 由AMS、ADI及CirrusLogic等專業(yè)音頻芯片廠商提供，以保證降噪效果。高度配合，具有較高的技術(shù)壁壘。恒玄科技通過24bit高精度ADC、低延時降噪環(huán)路以及主動降噪算法，使TWS耳機具有良好的降噪效果。應(yīng)用恒玄科技芯片的華為FlyPods3，降噪深度達30dB左右，處于行業(yè)領(lǐng)先水平工藝制程蘋果H1芯片采用16nm工藝。恒玄科技主流產(chǎn)品為28nm，高通及聯(lián)發(fā)科主流產(chǎn)品為40nm或55nm。采用更先進制程，增強算力并降低功耗。功耗在功能增加性能增強的前提下實現(xiàn)低功耗，提升設(shè)備續(xù)航時間。目前業(yè)界業(yè)界主流水平在6mA左右。進一步降低功耗。領(lǐng)先的功耗水平低于5mA。資料來源：恒玄科技招股書，華西證券研究所27產(chǎn)品矩陣化是公司長期發(fā)展之道AIoT是典型的長尾市場AIoT是一個非常大的市場，但它是一個典型的長尾市場，碎片化需求非常多。因此，單靠一個芯片平臺或者一顆大的芯片，很難滿足具有多元化需求的AIoT細分市場。產(chǎn)品矩陣化才是公司長期發(fā)展之道。基于公司自身資源稟賦尋找目標(biāo)市場是最關(guān)鍵的第一步。海思視頻監(jiān)控芯片產(chǎn)品路線圖中國AIoT產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：艾瑞咨詢，華西證券研究所資料來源：CSDN，華西證券研究所28對于先進制程的需求更先進制程實現(xiàn)算力和功耗的需求視頻分辨率越來越高，從高清到超高清再到8K/VR。算力增長24倍，存儲增長12倍，帶寬增長20倍。音頻方向，迭代目標(biāo)是更強算力、更低的功耗和更多的功能需求。因此，伴隨著音視頻需求的向前演進和人工智能的落地，我們認為往更先進制程迭代可以滿足算力和功耗的需求，是行業(yè)整體發(fā)展方向。在智能物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)領(lǐng)域，目前還是以40/28nm制程工藝技術(shù)為主。

智能處理器SoC芯片工藝演進資料來源：瑞芯微招股書，華西證券研究所部分SoC設(shè)計公司芯片工藝制程情況公司業(yè)務(wù)芯片工藝制程情況海思產(chǎn)品覆蓋智慧視覺、智慧IoT、智慧媒體、智慧出行、28nm、12nm，高端旗艦產(chǎn)品Hi3559A采用12nm超低功耗工藝顯示交互、手機終端、數(shù)據(jù)中心及光收發(fā)器等多個領(lǐng)域。瑞芯微主要產(chǎn)品為智能應(yīng)用處理器芯片、電源管理芯片、當(dāng)前公司產(chǎn)品主流的工藝制程為28nm、0.18um，還有采用其他芯片及組件產(chǎn)品40nm、22nm、14nm等工藝制程的產(chǎn)品。另外在研項目采用8nm工藝制程。全志科技主營業(yè)務(wù)為智能應(yīng)用處理器SoC、高性能模擬器件和公司應(yīng)用處理器芯片目前主要使用40nm/28nm/22nm工藝無線互聯(lián)芯片的研發(fā)與設(shè)計晶晨股份多媒體智能終端SoC芯片的研發(fā)、設(shè)計與銷售有多個智能電視芯片產(chǎn)品系列，28nm和12nm的都有，2020年前三季度，公司12納米產(chǎn)品營業(yè)收入占比為37.39%，上年同期是7.73%，提升明顯。恒玄科技專注于邊緣智能音頻SoC主控芯片的研發(fā)和銷售公司堅持快速跟進先進制程，較早使用28/22nm工藝，采用更先進制程的產(chǎn)品也在研發(fā)過程中資料來源：公司官網(wǎng)及公告，華西證券研究所29目錄AI+物聯(lián)網(wǎng)，AIoT大時代開啟視頻與音頻是SoC兩大核心應(yīng)用方向下游市場存在規(guī)模巨大和碎片化的雙重特性核心受益標(biāo)的30泛安防時代到來安防走入各行各業(yè)，安防疆界多維度擴張最近幾年，安防已經(jīng)遠遠超出了公共安全范疇，安防行業(yè)中使用的視頻監(jiān)控技術(shù)、人工智能技術(shù)，如人臉識別，在城市和企業(yè)的數(shù)字化得到更廣泛應(yīng)用，泛安防時代已經(jīng)到來。從產(chǎn)品形態(tài)上來看，傳統(tǒng)安防主要針對于視頻監(jiān)控，泛安防產(chǎn)品形態(tài)已經(jīng)擴展為涵蓋智能監(jiān)控、報警、門禁、樓宇對講、無人機等適用于各類場景的全系列安全防范產(chǎn)品。從消費者結(jié)構(gòu)來看，傳統(tǒng)的安防主要以政府購買為主，泛安防時代，企業(yè)和家庭在安防領(lǐng)域的消費水平逐步在提升，無論是技術(shù)還是市場，安防都已經(jīng)不再是一個閉環(huán)的市場，安防行業(yè)也不再是一個封閉的行業(yè)。泛安防時代系列產(chǎn)品螢石智能家居產(chǎn)品系列31泛安防背景下產(chǎn)業(yè)趨勢終端智能化和智能安防云端化一方面，隨著攝像頭清晰度的提升，所產(chǎn)生的數(shù)據(jù)量加大對于網(wǎng)絡(luò)帶寬帶來了更大的壓力，同時為了緩解云端壓力，需要前端攝像頭先對數(shù)據(jù)進行一定程度的處理，對于終端智能化的需求加大，芯片的發(fā)展、人工智能技術(shù)的發(fā)展將推動現(xiàn)有安防產(chǎn)品功能的完善，包括智能IPC、智能DVR和智能NVR等產(chǎn)品。智能芯片的出現(xiàn)，讓前端設(shè)備高度集成，實現(xiàn)了從單一圖像采集到融圖像采集、分析、初步計算于一體的跨越，未來將有更多的智能算法在前端設(shè)備中實現(xiàn)，智能安防行業(yè)將向高端化不斷發(fā)展。另一方面，隨著安防產(chǎn)品增多及清晰度的增加，安防體系中存儲的信息將呈指數(shù)級增長，云端成為安防體系的必要基礎(chǔ)設(shè)施，一方面存儲大量的視頻及用戶信息，另一方面在云端進行數(shù)據(jù)處理，優(yōu)化圖像識別等算法。瑞芯微RV1109/RV1126的優(yōu)勢和特點華為安防的全網(wǎng)智能、端云協(xié)同32安防市場終端競爭格局華為入場，瞄準(zhǔn)政企數(shù)字化大市場2018年下半年，華為正式進入安防行業(yè)，提供成套設(shè)備解決方案，華為智能安防正式出場。2018年前，華為更多的是以技術(shù)服務(wù)商的方式出現(xiàn)在安防行業(yè)，包括海思芯片，針對平安城市、智慧交通、智慧城市的行業(yè)視頻解決方案。華為以云的角度切進去做安防，主要定位在高端市場，瞄準(zhǔn)那些頭部客戶，比如政府相關(guān)和大型企業(yè)。Omdia發(fā)布了2021年全球智能視頻監(jiān)控市場占有率排名榜單。該排名按照廠商自有品牌銷售額對不同產(chǎn)品類別進行統(tǒng)計，范圍包括智能視頻監(jiān)控設(shè)備（包括專業(yè)級監(jiān)控攝像機、視頻錄像機、視頻分析設(shè)備、視頻監(jiān)控軟件以及相關(guān)附件，不包含車載和家用視頻監(jiān)控設(shè)備）和智能視頻監(jiān)控相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施（包括獨立視頻分析軟件、服務(wù)器、超融合設(shè)備以及外部存儲，另增加人體熱成像測溫系統(tǒng)）。2020年華為市場份額快速提升至全球第四。2020年全球智能視頻監(jiān)控及基礎(chǔ)設(shè)施市場廠商市場份額華為安防方案資料來源：Omdia，華西證券研究所資料來源：華為官網(wǎng)，華西證券研究所33安防芯片類型網(wǎng)絡(luò)攝像機為主，IPCSoC和NVRSoC安防行業(yè)已經(jīng)從模擬化走向信息化、高清化和智能化時代，目前視頻監(jiān)控主要以網(wǎng)絡(luò)攝像機（IPC）為主。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)發(fā)布的數(shù)據(jù)，在攝像機類型中，網(wǎng)絡(luò)攝像機已經(jīng)成為行業(yè)中主流的產(chǎn)品，2018年70%的攝像機屬于網(wǎng)絡(luò)攝像機。安防芯片包括ISP、DVRSoC、IPCSoC、NVRSoC。安防芯片典型的IPCSoC芯片架構(gòu)圖資料來源：富瀚微招股書，華西證券研究所資料來源：富瀚微招股書，華西證券研究所34安防市場規(guī)模預(yù)測視頻監(jiān)控仍然是安防產(chǎn)品重要組成部分安防行業(yè)主要是圍繞著視頻監(jiān)控技術(shù)的更新迭代在不斷改革升級，一共經(jīng)歷了模擬化、數(shù)字化、高清化和智能化四個階段，行業(yè)逐步由單一化功能向多元智能化應(yīng)用升級。從產(chǎn)品形態(tài)來看，視頻監(jiān)控是安防產(chǎn)品的重要組成部分。據(jù)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)，全球安防行業(yè)自2011年進入高清化時代以來經(jīng)歷了快速的增長，從全球安防行業(yè)總收入狀況來看，2017年總收入達到2570億美元較2011年總收入1606億美元，增長近千億美元，復(fù)合增長率8.15%。2019年中國安防行業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模及構(gòu)成2018年安防行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)資料來源：億歐智庫，華西證券研究所35安防智能處理器SoC市場規(guī)模測算網(wǎng)絡(luò)攝像機為主根據(jù)HISMarkit數(shù)據(jù)，Linux系統(tǒng)錄像機（即DVR、NVR）產(chǎn)品預(yù)計2021年全球出貨量3,564.71萬臺。根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計，2020年，安防監(jiān)控領(lǐng)域（包括傳統(tǒng)安防和家用安防）CMOS圖像傳感器的出貨量為4.2億顆，隨著未來安防監(jiān)控行業(yè)整體規(guī)模的不斷擴大，預(yù)計2021年出貨量將分別達到4.8億顆。根據(jù)立鼎產(chǎn)業(yè)研究網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，價格方面，IPCSoC按照高清化和智能化程度可分為高中低三個檔次，其中低端產(chǎn)品售價在1~2美元（占比約75%），中端產(chǎn)品售價在3~4美元（占比約20%），高端產(chǎn)品售價在10~20美元（占比約5%），中長期來看隨著產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢升級，中高端產(chǎn)品占比有望持續(xù)提升。根據(jù)富瀚微招股書，DVRSoC單顆約10美元。NVRSoC目前以海思Hi3559V100芯片最高端，在不考慮因缺貨導(dǎo)致的因素時，平均售價在30-40美元一顆。假設(shè)全市場平均來看DVR/NVRSoC單顆售價為15美元，ISP/IPCSoC的全市場平均售價在2美元。假設(shè)2021年全球安防監(jiān)控所需要的ISP/IPCSoC約為4.8億顆。則預(yù)計2021年全球安防領(lǐng)域ISP/IPCSoC/DVRSoC/NVRSoC的市場總規(guī)模約為15億美元，接近100億元人民幣的市場空間。全球Linux系統(tǒng)錄像機出貨量（萬臺，2021-2023年為預(yù)測數(shù)據(jù)） 全球安防CMOS圖像傳感器細分市場規(guī)模（出貨量口徑）資料來源：HIS瑞芯Markit微招股，書華，西華證西券證研券究研所究所資料來源：Frost&Sullivan，華西證券研究所36智能電視，家居場景核心終端家庭多媒體應(yīng)用是智能處理器SoC另一大應(yīng)用場景智能電視具有全開放式平臺，搭載了操作系統(tǒng)，用戶在欣賞普通電視內(nèi)容的同時可自行安裝和卸載各類應(yīng)用軟件，持續(xù)對功能進行擴充和升級，智能電視擴展了傳統(tǒng)電視功能，可實現(xiàn)雙向人機交互，集影音、娛樂、數(shù)據(jù)等多種功能于一體，以滿足用戶多樣化和個性化需求，智能電視已成為電視的潮流趨勢。電視是家庭環(huán)境中的剛需產(chǎn)品，具備天然強交互的優(yōu)勢，隨著AI、5G、大數(shù)據(jù)等的發(fā)展，電視承擔(dān)的角色將越來越多，圍繞電視構(gòu)建家庭場景多元化將逐步落地展開。小米電視5Pro資料來源：搜狐，華西證券研究所37智能手機、互聯(lián)網(wǎng)等廠商強勢進入出于各自拓展自身AIoT生態(tài)的剛需智能電視作為AIoT生態(tài)在智慧家居中的重要流量入口，且伴隨著技術(shù)發(fā)展智能電視在家庭活動中扮演的角色將會越來越多，重要性也將持續(xù)提升，因此進行布局對于智能手機、互聯(lián)網(wǎng)等廠商來說是必須要做的重要一步。小米在以機海戰(zhàn)術(shù)搶占中低端市場的同時，也推出了透明電視及大師系列，售價都在萬元以上，瞄向高端市場。華為從2019年推出“智慧屏”開始，高舉“智慧化”大旗，首先瞄準(zhǔn)的就是高端市場。從零開始短短一年多的時間，華為就已經(jīng)晉升為國內(nèi)市場出貨量的top10。此外，榮耀、OPPO、百度等廠商也都相繼進入。2015年1月中國彩電市場各品牌零售量份額LG,2.22%其他,4.91%先鋒,2.42%海爾,3.95%索尼,4.69% 海信,16.18%

2020年上半年中國電視市場分品牌出貨量（百萬臺）夏普,5.06%三星,6.46%長虹,12.49%

TCL,14.57%創(chuàng)維,14.54%

2.51.50.30康佳,12.51%資料來源：中怡康，華西證券研究所

小米 海信 TCL 創(chuàng)維 海爾 長虹 康佳 華為 飛利浦 三星出貨量（百萬臺）資料來源：群智咨詢，華西證券研究所 38TV產(chǎn)業(yè)3.0新時代智慧屏是智能電視的創(chuàng)新演進形態(tài)智慧屏是智能電視的創(chuàng)新演進形態(tài)，是AI和IoT等新興技術(shù)推動下的家庭智慧交互終端。智慧屏是當(dāng)下電視領(lǐng)域創(chuàng)新技術(shù)和體驗的集中代表，依靠強大的基礎(chǔ)能力，其在影音娛樂、人機交互、設(shè)備協(xié)同、智能家居控制等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了體驗升級。相較于上一代智能電視，智慧屏在人機交互、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、終端聯(lián)動等功能上實現(xiàn)了更多擴展，如通過骨骼關(guān)節(jié)點追蹤精準(zhǔn)識別用戶的健身動作，通過分布技術(shù)實現(xiàn)毫秒級投屏等;在體驗層面，由于搭載了智慧芯片和攝像頭、拾音喇叭等組件，智慧屏擁有更強大的感知、“思考”能力，帶來了從“人看電視”到電視時刻關(guān)注著人、從單一影音輸出到多場景自然交互的顛覆性人機關(guān)系變革?！爸腔燮痢逼奉愑扇A為于2019年8月首次提出，隨后創(chuàng)維、TCL、長虹、康佳、榮耀等超過20個品牌商推出了智慧屏產(chǎn)品。TV產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程音視頻單向廣播傳統(tǒng)電視互聯(lián)網(wǎng)電 ?互聯(lián)網(wǎng)視聽節(jié)目播放，多媒體+互聯(lián)網(wǎng)視極致影音體驗，自然人機交互，智慧跨屏互聯(lián)，智能家居控制，視頻通話/健身智慧屏 /網(wǎng)課等豐富場景

部分廠商發(fā)布的智慧屏電視一覽廠商代表性產(chǎn)品華為智慧屏V75、X65、V65、V55i榮耀智慧屏PRO、智慧屏小米Redmi70英寸全屏智能電視海信HiTable交互系統(tǒng)和社交電視S7TCL旋轉(zhuǎn)TCLXESS、旋轉(zhuǎn)TCLXESSRRO資料來源：2020智慧屏白皮書，華西證券研究所資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，華西證券研究所39智能電視具備較大的市場目前仍然是國際巨頭占據(jù)高端主場根據(jù)StrategyAnalytics最新數(shù)據(jù)顯示，截止2020年底，全球有超過6.65億家庭擁有智能電視，這相當(dāng)于全球家庭的34%，到2026年，這一數(shù)字將上升到51%，屆時智能電視擁有量將達到11億戶。2020年全球智能電視銷量增長了7.4%，達到1.86億臺，占平板電視銷量的79%。在全球的高端智能電視市場中，主導(dǎo)者依然是索尼、三星、LG等國際巨頭。根據(jù)AVCRevo統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2020年全球TVTOP10品牌中，三星電視出貨規(guī)模約4850萬臺，遠超其他競爭對手。三星已經(jīng)連續(xù)多年霸榜。前五名中，國產(chǎn)品牌占據(jù)三席，分別是TCL、Hisense、Xiaomi。2020年全球TVTOP10品牌（百萬臺）全球不同區(qū)域智能電視滲透率605048.5403026.124.32018.412.67.25.80資料來源：StrategyAnalytics，華西證券研究所資料來源：AVCRevo，華西證券研究所40智能電視SoC全球格局產(chǎn)品迭代、新玩家、國內(nèi)終端品牌崛起將為國內(nèi)SoC廠商發(fā)展帶來新機遇智能電視的未來發(fā)展方向可以概括為“TVPlus”生態(tài)，包含“芯”“連”“感”“數(shù)”和軟件生態(tài)五個方面。第一是“芯”，芯片計算能力將成為核心驅(qū)動力；第二是“連”，設(shè)備互聯(lián)將逐漸從應(yīng)用層向系統(tǒng)層連接發(fā)展；第三是“感”，家庭交互入口從中心化向分布式中心發(fā)展，交互方式同時呈現(xiàn)多?；?；第四是“數(shù)”，平臺數(shù)據(jù)運營將成為智能電視作為家庭AIoT入口的“核心資產(chǎn)”；第五是“生態(tài)”，軟件生態(tài)將為智能電視在AIoT領(lǐng)域發(fā)展提供持續(xù)動能。“芯”“連”“感”“數(shù)”是廠商基于芯片層和連接層的核心競爭力，將成為智能電視廠商未來在合作過程中的重要籌碼，也是吸引更多第三方開發(fā)者發(fā)展多元化應(yīng)用服務(wù)的重要驅(qū)動力。2020年，全球電視中搭載MTK智能電視芯片的超過1億臺，占據(jù)了半壁江山。2020年智能電視SoC出貨量占比其他31%聯(lián)發(fā)科54%晶晨股份15%資料來源：華西證券研究所估算

MTK智能電視產(chǎn)品系列產(chǎn)品品類型號系列主要特點旗艦8K產(chǎn)品S900(MT9950)S系列旗艦8KTVSoC包含公司所有最前沿的技術(shù)高端超高清MT9613優(yōu)質(zhì)4KTVSoC提供MEMC功能和高達120Hz的刷新率，以提供令人難以置信（4K）產(chǎn)品MT9612的響應(yīng)能力和最新的技術(shù)和接口。MT9638MT9602主流4KTVSoC提供高達60Hz的刷新主流超高清MT5592率，并結(jié)合了細分市場領(lǐng)先的技術(shù)和接（4K）產(chǎn)品MT5582口。MT5596MT5597MT5580全高清（2K）MT5561用于全高清分辨率顯示器的入門級和傳MT5505產(chǎn)品統(tǒng)智能電視SoCMT5398MT5396資料來源：MTK官網(wǎng)，華西證券研究所41網(wǎng)絡(luò)機頂盒出貨量巨大國內(nèi)電信運營商市場是國內(nèi)機頂盒的主戰(zhàn)場隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展以及智能化進程持續(xù)推進，網(wǎng)絡(luò)機頂盒步入高速成長期，網(wǎng)絡(luò)機頂盒把電視變成一個聯(lián)網(wǎng)的智能終端，讓用戶直接通過互聯(lián)網(wǎng)來觀看視頻內(nèi)容。隨著機頂盒產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展以及物聯(lián)網(wǎng)的進一步發(fā)展,機頂盒正朝著多功能融合及更加智能化的方向邁進，從單純的電視信號播放設(shè)備，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄芗揖拥闹匾肟谥?。根?jù)格蘭研究的數(shù)據(jù)，全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量由2012年的3,130萬臺增長至2019年的26232萬臺。2020年全年我國機頂盒新增出貨量為6,654.5萬臺。國內(nèi)電信運營商市場是機頂盒的主戰(zhàn)場。全球網(wǎng)絡(luò)機頂盒出貨量（萬臺）2019年全球網(wǎng)絡(luò)機頂盒SoC供應(yīng)份額占比30,00026,232其他,25,0005.7%21,226海思,11.4%20,00016,20015,000晶晨,14.3%10,31010,0008,130博通,68.6%5,2806,2505,0003,130020122013201420152016201720182019資料來源：格蘭研究，華西證券研究所資料來源：格蘭研究，華西證券研究所42智能電視與網(wǎng)絡(luò)機頂盒SoC市場規(guī)模測算兩者加總超百億市場規(guī)模根據(jù)晶晨股份2020年年報數(shù)據(jù)顯示，公司智能機頂盒芯片2020年營收154,746.10萬元，銷量5788.56萬顆，均價26.73元/顆；公司智能電視芯片營收84,278.42萬元，銷量2907.79萬顆，均價28.98元/顆。假設(shè)智能機頂盒、智能電視芯片市場均價分別為25元/顆、30元/顆；根據(jù)StrategyAnalytics最新數(shù)據(jù)顯示，2020年全球智能電視銷量達到1.86億臺。根據(jù)格蘭研究的數(shù)據(jù)，全球IPTV/OTT機頂盒市場銷售總量2019年為26232萬臺，假設(shè)2020年全球出貨量達到2.7億臺。智能電視與網(wǎng)絡(luò)機頂盒SoC在2020年的市場規(guī)模預(yù)計為123.3億元。晶晨股份2020年銷售情況（萬元、萬顆）全球電視不同等級出貨量分布分產(chǎn)品營收營業(yè)成本毛利率智能機頂154,746.1096,104.9437.90%盒芯片智能電視84,278.4263,233.9524.97%芯片分產(chǎn)品生產(chǎn)量銷售量庫存量智能機頂5,115.005,788.56219.08盒芯片智能電視2,830.372,907.79211.08芯片43資料來源：晶晨股份公告，華西證券研究所估算商業(yè)顯示市場多維擴張商業(yè)顯示具有廣泛的市場應(yīng)用場景商用顯示產(chǎn)品指的是在非家庭、公共環(huán)境中使用，可向單個及多個個體傳達信息的具有顯示功能的產(chǎn)品。相對民用顯示產(chǎn)品，商用顯示產(chǎn)品的使用環(huán)境要求更為嚴苛和多樣化，這也促使商顯產(chǎn)品在規(guī)格方面具有更多的優(yōu)勢和鮮明的特點。例如穩(wěn)定性高、色域廣、亮度高、芯片運算能力強、軟件定制化程度高等。按產(chǎn)品形態(tài)主要分為商用電視、液晶拼接、DLP拼接、商用IWB、教育IWB（液晶教育平板、投影教育平板、電子黑板）、激光投影、單屏顯示器、廣告機（戶內(nèi)、戶外）、小間距LED等。在商顯細分類別中，教育液晶IWB、小間距LED、激光投影市場份額占比最高。2019年商顯在不同領(lǐng)域的占比2020Q1-Q3中國各類商顯產(chǎn)品市場份額戶內(nèi)廣告機單屏顯示器交通,5%教育投影IWB3%2%地產(chǎn),其他,8%4%6%企業(yè),13%電子黑板教育液晶IWB7%21%平板拼接教育,30%9%政府及公告服務(wù),會議IWB小間距LED27%10%17%商業(yè)服務(wù),商用電視激光投影11%12%16%44商顯場景多樣化不同細分子行業(yè)呈現(xiàn)不同競爭格局（注：數(shù)據(jù)為近似值）中國平板拼接市場品牌競爭格局中國商用電視市場格局中國單屏顯示器品牌競爭格局其他,15%Sharp,5%其他,26.2%TCL,33.0%Samsung,29%Hikvision,24%其他,50%LG,10%Dahua,20%創(chuàng)維,21.1%海信,19.7%AOC,16%Philips,25%Uniview,6%中國廣告機品牌競爭格局中國小間距LED品牌競爭情況中國商用平板市場競爭格局迅豹,3%其他,5%TCL,5%中電熊貓,5%仙視,33%其他,26.2%Leyard,24.8%信頤,6%MAXHUB,27%海信,6%Dahua,Unilumin,19.0%其他,60%皓麗,13%7.0%Hikvision,中航陽天,7%長虹,中銀科技,9.0%Qiangli,13%8%14.0%康佳,9%資料來源：中國商用顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書（2020），華西證券研究所資料來源：中科藍訊招股書，華西證券研究所45走向智慧顯示智慧商顯作為全新的智能顯示終端已在各行各業(yè)廣泛應(yīng)用智慧商顯作為全新的智能顯示終端，已被廣泛的應(yīng)用于商業(yè)、醫(yī)療、零售、教育、金融、交通、旅游、娛樂、廣告?zhèn)髅降雀餍袠I(yè)的信息化建設(shè)中。商業(yè)顯示作為人機交互的入口，將會更加貼近消費者的習(xí)慣和體驗，也將出現(xiàn)越來越多的創(chuàng)新產(chǎn)品。根據(jù)全球知名市場調(diào)研機構(gòu)IHS的統(tǒng)計及預(yù)測，全球商用觸控面板的出貨量由2015年的0.98億片增長至2019年的1.30億片，預(yù)計到2024年將增長至1.42億片，整體呈增長態(tài)勢。全球商用觸控面板出貨量及預(yù)測（億片）部分智慧商顯應(yīng)用場景1.601.371.421.401.291.301.321.241.261.200.980.800.600.400.200.00201520162017201820192020E2021E2022E2023E2024E資料來源：IHS，華西證券研究所資料來源：neardi官網(wǎng)，華西證券研究所46商顯SoC市場規(guī)模測算終端形態(tài)多樣化導(dǎo)致SoC設(shè)計要在目標(biāo)市場盡可能多樣化和性價比之間尋找平衡由于商顯所涉及功能相對較多，對于SoC的要求也較高，以瑞芯微2020年年報中披露的公司主要產(chǎn)品系列及主要應(yīng)用領(lǐng)域的數(shù)據(jù)來看，公司面向商顯領(lǐng)域的主要產(chǎn)品是由RK3399系列、RK3288系列等組成的高性能應(yīng)用處理器。根據(jù)在我愛研發(fā)網(wǎng)等多方面搜集到的數(shù)據(jù)來看，RK3399售價大概在15-20美元/顆，RK3288售價大概在10-15美元/顆。綜合來看，假設(shè)商顯SoC平均單價在10美元/顆，根據(jù)IHS的統(tǒng)計及預(yù)測的數(shù)據(jù)，假設(shè)商顯市場在2021年需要1.3億顆SoC，則商顯SoC全球市場規(guī)模大概接近13億美元，約85億元人民幣的市場規(guī)模。SoC設(shè)計流程基于RK3399的開發(fā)板資料來源：瑞芯微公告，華西證券研究所資料來源：自助貿(mào)易中國站，華西證券研究所47TWS增長動力仍在TWS增長動力仍在，安卓陣營快速增長TWS耳機由蘋果引領(lǐng)整個行業(yè)的爆發(fā)，在安卓陣營供應(yīng)鏈日趨成熟之后，憑借性價比優(yōu)勢，安卓陣營的市場也迎來快速增長。借助TWS的發(fā)展，國內(nèi)也涌現(xiàn)出一批提供智能音頻SoC的上市和非上市公司。2016年全球TWS耳機出貨量為918萬副，2020年，得益于中低價位市場的強勁表現(xiàn)，TWS耳機市場獲得了井噴式的增長，出貨量達2.33億副，相較于2019年同比增長達78％。市場調(diào)研機構(gòu)Counterpoint近日公布了全球TWS耳機市場預(yù)測報告（2021-2023），預(yù)計到2021年，全球TWS耳機市場規(guī)模將達3.1億副，同比增長33%。該數(shù)據(jù)并不包括每年出貨量巨大的白牌市場。從品牌占有率排名來看，預(yù)計今年的排名變化不大，排名前五的品牌仍為：蘋果、小米、三星、JBL、QCY。蘋果雖然仍占據(jù)主導(dǎo)地位，但其份額將穩(wěn)步下降。TWS全球出貨量預(yù)測TWS終端品牌格局資料來源：Counterpoint，華西證券研究所資料來源：Counterpoint，華西證券研究所48智能音頻SoC國產(chǎn)崛起以恒玄科技為代表的中國智能音頻SoC廠商快速崛起2020年3月TWS藍牙芯片出貨量排行榜資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所

部分TWS型號的TWS主控芯片供應(yīng)商耳機型號發(fā)布時間價格（元）TWS主控供貨商OnePlusBudsPro2021.07.29799恒玄榮耀Earbuds2SE2021.06.16469恒玄漫步者NeoBudsPro2021.05.27898恒玄OPPOEncoFree22021.05.27499恒玄VivoTWS22021.05.20499高通華為FreeBuds42021.05.19999海思X小米FlipBudsPro2021.05.13799高通OPPOEncoAir2021.05.06299絡(luò)達OPPOEncoplay2021.04.24399絡(luò)達RealmeBudsAir22021.03.31299絡(luò)達華為FreeBuds4i2021.02.22499恒玄魅族POPPro2021.01.11499恒玄JBLLIVEPRO+2021.01.081119恒玄小雅AI真無線耳機2020.12.16299炬芯漫步者FunBuds2020.10.25399恒玄萬魔ComfoBuds2020.10.20299絡(luò)達魅族POP2s2020.10.20299恒玄OPPOEncoX2020.10.19999恒玄紫米PurpodsPro2020.10.15399絡(luò)達OnePlusBudsZ2020.10.15299恒玄QCYT102020.10.14199瑞昱AirpodsPro2019.10.301999蘋果49TWS耳機SoC市場規(guī)模測算品牌耳機價位差距大，白牌相對低端根據(jù)恒玄科技招股書，2020年1-6月公司智能藍牙音頻芯片平均售價約13.03元，普通藍牙音頻芯片平均售價5.25元；根據(jù)中科藍訊招股書，2020年公司TWS藍牙芯片平均售價1.3元。假設(shè)TWS品牌市場SoC平均售價6.5元；白牌市場平均售價1.3元。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年品牌占比48.07%，白牌市場份額進一步縮窄占比51.93%，雙方占比已經(jīng)相當(dāng)接近。假設(shè)2021年全球TWS耳機白牌市場出貨量3.1億對。經(jīng)測算全球TWS耳機音頻SoC市場規(guī)模2021年約為50億元人民幣。TWS2021H1全球品牌和白牌占比恒玄科技、中科藍訊TWS銷售平均價格恒玄科技中科藍訊資料來源：恒玄科技招股書，中科藍訊招股書，華西證券研究所50智能手表，賽道潛力巨大健康監(jiān)測關(guān)注度最高根據(jù)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球可穿戴設(shè)備主要是耳戴、手表和手環(huán)產(chǎn)品，其中，耳戴產(chǎn)品市場份額達59.14%，占比位列第一，手表占比23.08%，位列第二，其次是手環(huán)，占比達17.08%。根據(jù)GlobalMarketMonitor的調(diào)查報告中顯示，在智能手表眾多功能中，健康檢測功能受到的關(guān)注度排名第一，超過七成的潛在用戶會考慮產(chǎn)品健康檢測功能的完整性，健康檢測功能成為影響消費者購買智能手表的一個最主要的因素。2020年全球可穿戴設(shè)備市場份額（%）智能手表各功能受歡迎度其他,0.70%手環(huán),17.08%手表,23.08% 耳戴,59.14%資料來源：IDC，華西證券研究所資料來源：GlobalMarketMonitor，華西證券研究所51發(fā)展初期，行業(yè)玩家眾多白牌占比較高，終端品牌林立根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，智能手表全球出貨量超過8600萬只，同比增長32%，由于成本和價格優(yōu)勢，以及產(chǎn)品個性化明顯等特點，白牌市場表現(xiàn)強勁，占比高達62.85%。目前Watch市場終端品牌林立，在品牌市場中，Apple的出貨量占比處于絕對領(lǐng)先，2021年Q1這一占比進一步提升。目前智能手表大概可以分為五大陣營，分別是傳統(tǒng)手表企業(yè)、手機端企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、醫(yī)療端以及5G+IOT企業(yè)。2021年7月電商市場Watch品牌銷量TOP10中國電商市場Watch品牌銷量TOP10美國電商市場Watch品牌銷量TOP10排名品牌排名品牌1華為1Apple2Apple2Willful（中國）3小天才3YAMAY（中國）4小米4AGPTEK5榮耀5Marvel63606Motast（中國）7Amazfit7CanMixs（中國）8OPPO8SAMSUNG9三星9Ticwatch（中國）10小尋10Donerton（中國）資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所

2021年上半年智能手表白牌、品牌出貨量占比品牌,37.15%白牌,62.85%資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所2021年Q1智能手表各品牌出貨量占比資料來源：CounterpointResearch，華西證券研究所52智能手表具有較長的創(chuàng)新周期健康監(jiān)測是最受關(guān)注的應(yīng)用之一從2013年果殼電子發(fā)布第一款智能手表至今，這8年的時間里，智能手表經(jīng)歷了智能化、醫(yī)療化的發(fā)展趨勢。圍繞著運動管理、健康管理等，智能手表全產(chǎn)業(yè)鏈不斷推動產(chǎn)品的更新迭代。蘋果智能手表健康監(jiān)測功能在持續(xù)豐富。AppleWatch主要型號及功能型號發(fā)布日期主要功能AppleWatchSeries12015/3/10視網(wǎng)膜顯示屏（OLED）；配備雙核處理器的S1P芯片；光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時預(yù)警通知；防止水濺；無線局域網(wǎng)和藍牙4.0；內(nèi)置揚聲器和麥克風(fēng)；8GB容量AppleWatchSeries22016/9/8視網(wǎng)膜顯示屏（OLED、第二代）；GPS表款；配備雙核處理器的S2芯片；光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；防水50米；無線局域網(wǎng)和藍牙4.0；GPS/GNSS；內(nèi)置揚聲器和麥克風(fēng)；8GB容量視網(wǎng)膜顯示屏(第二代、OLED)，1000尼特亮度；GPS表款；配備雙核處理器的S3SiP芯片、W2無線芯片；數(shù)AppleWatchSeries32017/9/13碼表冠；光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；SOS緊急聯(lián)絡(luò)；防水50米；無線局域網(wǎng)和藍牙4.2；GPS/GNSS和氣壓高度計；內(nèi)置揚聲器和麥克風(fēng)；8GB容量視網(wǎng)膜顯示屏(LTPOOLED)；GPS和GPS+蜂窩網(wǎng)絡(luò)表款；配備64位雙核處理器的S4SiP芯片；W3無線芯片；AppleWatchSeries42018/9/13帶有觸覺反饋的數(shù)碼表冠；電極式心率傳感器和第二代光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；SOS緊急聯(lián)絡(luò)和摔倒檢測；防水50米；LTE和UMTS5、無線局域網(wǎng)和藍牙5.0；GPS/GNSS和氣壓高度計；揚聲器音量提升50%、內(nèi)置麥克風(fēng)；16GB容量全天候視網(wǎng)膜顯示屏(LTPOOLED)；GPS和GPS+蜂窩網(wǎng)絡(luò)表款；配備64位雙核處理器的S5SiP芯片、W3無線AppleWatchSeries52019/9/10芯片；帶有觸覺反饋的數(shù)碼表冠；電極式心率傳感器和第二代光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；全球緊急呼救電話、SOS緊急聯(lián)絡(luò)和摔倒檢測；防水50米；LTE和UMTS5、無線局域網(wǎng)和藍牙5.0；GPS/GNSS和氣壓高度計；揚聲器音量提升50%、內(nèi)置麥克風(fēng)；32GB容量視網(wǎng)膜顯示屏(LTPOOLED)，1000尼特亮度；GPS和GPS+蜂窩網(wǎng)絡(luò)表款；配備64位雙核處理器的S5SiP芯片、AppleWatchSeriesSE2020/9/16W3無線芯片；帶有觸覺反饋的數(shù)碼表冠；第二代光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；全球緊急呼救電話、SOS緊急聯(lián)絡(luò)和摔倒檢測；防水50米；LTE和UMTS5、無線局域網(wǎng)和藍牙5.0；GPS/GNSS、指南針和全天候高度計；揚聲器音量提升50%、內(nèi)置麥克風(fēng)；32GB容量全天候視網(wǎng)膜顯示屏(LTPOOLED)，1000尼特亮度；GPS和GPS+蜂窩網(wǎng)絡(luò)表款；配備64位雙核處理器的S6AppleWatchSeries62020/9/16SiP芯片、W3無線芯片、U1芯片(超寬帶技術(shù))；帶有觸覺反饋的數(shù)碼表冠；血氧傳感器、電極式心率傳感器和第三代光學(xué)心率傳感器；心率過高或過低時的預(yù)警通知；SOS緊急聯(lián)絡(luò)和摔倒檢測；防水50米；LTE和UMTS5、無線局域網(wǎng)和藍牙5.0；GPS/GNSS、指南針和全天候高度計；揚聲器音量提升50%、內(nèi)置麥克風(fēng)；32GB容量資料來源：蘋果官網(wǎng)，華西證券研究所53智能手表行業(yè)處于爆發(fā)前夕華為WATCH3功能圖功能可疊加將吸引更多的消費者購買隨著融合血壓、血氧、血糖、ECG監(jiān)測、體溫監(jiān)測等醫(yī)療功能技術(shù)的逐步突破，智能手表在健康檢測領(lǐng)域的功能將會越來越豐富，當(dāng)融合血壓、血氧、血糖、ECG監(jiān)測、體溫監(jiān)測等醫(yī)療功能真正得到智能化體現(xiàn)時，預(yù)計市場真正的爆發(fā)點就會到來。據(jù)《華爾街日報》報道，蘋果正計劃為蘋果手表增加一系列新的健康功能，包括血壓趨勢、生育和睡眠追蹤溫度計、睡眠呼吸暫停檢測和糖尿病檢測，以及現(xiàn)有型號的一些更新。智能手表專利數(shù)量爆發(fā)式增長資料來源：華為官網(wǎng)，華西證券研54資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所究所智能手表SoC市場格局智能手表方案多樣化，主控芯片全集成和多芯片方案并存目前的智能手表產(chǎn)品路線劃分可分為兩類。第一類為搭載如WearOS，WatchOS等智能操作系統(tǒng)的智能手表，代表產(chǎn)品有AppleWatch，小米手表等。第二類為搭載嵌入式操作系統(tǒng)的半智能手表，代表產(chǎn)品由華為GT2，小米手環(huán)等。這樣劃分是因為搭載的系統(tǒng)會導(dǎo)致硬件架構(gòu)的不同，相應(yīng)的硬件成本也有較大差別。市調(diào)機構(gòu)Counterpoint的最新報告顯示，2021年第2季度全球智能手表出貨量與去年同期相比增長了27%。從廠商排名上看，蘋果仍然是市場的領(lǐng)導(dǎo)者，占據(jù)了27%的市場份額。華為是TOP5廠商中出貨量唯一下滑的公司。對于智能手表主控芯片來說，目前屬于全集成方案和多芯片方案并存。前者集成度高、工藝難度大，成本也比較高，在旗艦產(chǎn)品上出現(xiàn)得比較多。智能手表方案多樣化2021年5月份智能手表主控芯片出貨量TOP10（KK)漢天下4.30瑞昱3.20蘋果2.85Ambiq2.00Nordic1.40紫光展銳1.00三星0.90海思麒麟0.65高通0.50匯頂0.200.001.002.003.004.005.00資料來源：瑞芯微招股書，華西證券研究所資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所55智能手表SoC未來空間巨大主控芯片價格差距較大2020年全球智能手表銷量達1.92億只。據(jù)旭日大數(shù)據(jù)科學(xué)估算，2021年全球智能手表出貨量將達2.39億只，2022年將達3.65億只。當(dāng)融合血壓、血氧、血糖、ECG監(jiān)測、體溫監(jiān)測等醫(yī)療功能真正得到智能化體現(xiàn)時，市場真正的爆發(fā)點才會到來。根據(jù)旭日大數(shù)據(jù)的拆解：AppleWatchS5整機預(yù)估價格為145.45美元，主控芯片價值占比約為46%；專注于人體健康數(shù)據(jù)監(jiān)測的華為WatchGT整機成本預(yù)估價格為80美元，主控芯片價值占比約為25%。

智能手表出貨量預(yù)測（億只）43.653.532.392.51.9221.541.261.51.0310.50.20201620172018201920202021E2022EAppleWatchS5部分器件價格元器件類型總價（美元器件型號廠商元）CPU40S5蘋果AMOLED屏幕11.43--RAM+ROM111GBRAM+32GB海力士ROM基帶芯片3.4XG742Intel無線充電芯片2.11BCM59356博通eSMI控制芯片1.75ST33G1M2意法半導(dǎo)體雙頻GPS芯片1.5BCM47755博通WIFI/藍牙/GPS1.35W3蘋果芯片功率放大器1.25-Skyworks資料來源：旭日大數(shù)據(jù)，華西證券研究所

華為WatchGT部分器件價格元器件類型總價（美元）元器件型號廠商AMOLED屏8.5-京東方超低功耗MCU8STM32L4R9意法半導(dǎo)體低功耗藍牙芯片3.5--漏電負荷芯片3TPS22916德州儀器GPS1.8BCM47752博通16MB內(nèi)存1TC58CYQ0S3H東芝+128MB閃存NFC0.8PN80T恩智浦電池0.57HB512627ECW+華為6軸陀螺儀+加速0.5LSM6DSL意法半導(dǎo)體度傳感器56VR進入放量階段預(yù)計VR在未來五年出貨量也有望達到5000萬臺受益宅經(jīng)濟，VR產(chǎn)業(yè)在20年迎來爆發(fā)式增長，2020年全球VR出貨量670萬臺，同比增長72%。21年預(yù)計全球出貨量達到約800萬臺,22年預(yù)計1480萬臺，邁過最重要門檻。VR未來作為重要的家庭娛樂終端，未來主打游戲功能的沉浸式VR在C端的市場空間可近似比擬游戲主機市場。我們預(yù)計VR在未來五年出貨量也有望達到5000萬臺。除主打游戲市場沉浸類VR外，觀影類VR以及各類B端應(yīng)用落地場景逐漸成熟，特別是觀影類VR，潛在目標(biāo)人群6億左右，目前行業(yè)正在快速成長。VR出貨量歷史數(shù)據(jù)與預(yù)測1614.81412107.9586.741.16202018201920202021E2022E中國（百萬臺）全球（百萬臺）

游戲機出貨量單位：萬臺201820192020PS5--465XboxSeriesX/S--252Switch163319272825PS418271427875Xboxone688503315Total414938584016資料來源：VGChartz，華西證券研究所57VR逐漸演變?yōu)閮煞N形態(tài)主打觀影的高清觀影VR和主打游戲的沉浸式VR目前VR產(chǎn)品主要分為主打觀影的高清觀影VR和主打游戲的沉浸式VR。目前觀影式VR增長迅速，知名VR廠商GOOVIS19年出貨量約6-7千臺、GOOVIS20年出貨約1萬臺左右，處于快速增長階段。隨著硅基OLED屏幕成本進一步下降