2023年頁巖氣行業(yè)分析報告

2023年頁巖氣行業(yè)分析報告目錄一、全球頁巖氣行業(yè)概況 PAGEREFToc374812936\h41.頁巖氣簡介 PAGEREFToc374812937\h42.頁巖氣開發(fā)和利用 PAGEREFToc374812938\h43.美國頁巖氣發(fā)展 PAGEREFToc374812939\h5（1）整體趨勢 PAGEREFToc374812940\h5（2）產(chǎn)業(yè)格局現(xiàn)狀及趨勢 PAGEREFToc374812941\h7（3）宏觀層面的關鍵成功因素分析 PAGEREFToc374812942\h8（4）企業(yè)層面的關鍵成功因素分析 PAGEREFToc374812943\h9（5）潛在挑戰(zhàn) PAGEREFToc374812944\h10二、中國頁巖氣行業(yè)發(fā)展概況 PAGEREFToc374812945\h111.能源缺口 PAGEREFToc374812946\h112.發(fā)展頁巖氣的戰(zhàn)略意義 PAGEREFToc374812947\h123.發(fā)展歷史 PAGEREFToc374812948\h134.發(fā)展現(xiàn)狀 PAGEREFToc374812949\h145.“十四五”規(guī)劃 PAGEREFToc374812950\h20（1）總體方向 PAGEREFToc374812951\h20（2）主要目標 PAGEREFToc374812952\h21（3）鼓勵政策 PAGEREFToc374812953\h21（4）配套建設 PAGEREFToc374812954\h216.發(fā)展建議 PAGEREFToc374812955\h22（1）頁巖氣開發(fā)體制的改革 PAGEREFToc374812956\h22（2）政策支持 PAGEREFToc374812957\h24（3）消費結構調(diào)整 PAGEREFToc374812958\h25（4）企業(yè)層面的挑戰(zhàn) PAGEREFToc374812959\h26（5）對企業(yè)的啟示 PAGEREFToc374812960\h27三、頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展對下游行業(yè)的影響 PAGEREFToc374812961\h281.對天然氣化工行業(yè)的影響 PAGEREFToc374812962\h28（1）頁巖氣發(fā)展對天然氣化工的作用 PAGEREFToc374812963\h28（2）中國天然氣化工現(xiàn)狀 PAGEREFToc374812964\h28（3）中國天然氣化工瓶頸 PAGEREFToc374812965\h29（4）頁巖氣對天然氣化工影響有限 PAGEREFToc374812966\h30（5）環(huán)保及高附加值因素的推動作用 PAGEREFToc374812967\h32（6）對化工產(chǎn)業(yè)布局的影響 PAGEREFToc374812968\h322.對氣電行業(yè)的影響 PAGEREFToc374812969\h33（1）中國天然氣發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀 PAGEREFToc374812970\h33（2）集中式峰荷電廠 PAGEREFToc374812971\h35（3）分布式能源系統(tǒng) PAGEREFToc374812972\h37四、總結 PAGEREFToc374812973\h39一、全球頁巖氣行業(yè)概況1.頁巖氣簡介頁巖氣是儲藏于頁巖層中的天然氣，是一種重要的非常規(guī)天然氣資源，近年來日益受到重視。頁巖氣的形成和富集具有獨特的特點，往往分布在盆地內(nèi)厚度較大、分布較廣的頁巖烴源巖地層中。頁巖資源集生、儲、蓋于一體，氣藏的孔隙度低，小于10%；滲透度低，小于0.1毫達西，多數(shù)小于千分之一毫達西，開采成本比常規(guī)天然氣要高。與常規(guī)天然氣相比（見表1），頁巖氣開發(fā)具有開采壽命長和生產(chǎn)周期長的優(yōu)點，產(chǎn)氣頁巖分布范圍廣、厚度大，且普遍含氣，這使得頁巖氣井能夠長期產(chǎn)氣。2.頁巖氣開發(fā)和利用雖然頁巖氣資源的勘探和開發(fā)還處于起步階段，但截至2023年年底，全球范圍內(nèi)已探測到的技術可采儲量已經(jīng)達到187.6萬億立方米，超過了常規(guī)天然氣的187.5萬億立方米的儲量。隨著俄羅斯等國對頁巖氣資源普查的啟動，預計五年內(nèi)探明頁巖氣儲量將超過常規(guī)天然氣儲量。到目前為止，世界非常規(guī)天然氣發(fā)展可以分為四個階段，其中頁巖氣的開發(fā)利用是世界非常規(guī)天然氣“革命”中的關鍵階段：第一階段：1980—1990年：位于新墨西哥和科羅拉多州的圣胡安盆地內(nèi)的低成本煤層氣得到開發(fā)；第二階段：1990—2023年：位于懷俄明州西部的Jonah和Pinedale氣田的高效致密氣資源的開發(fā)；第三階段：2023—2023年：美國和加拿大包括Barnett頁巖氣田在內(nèi)的許多大型頁巖氣田的開發(fā)；第四階段：2023年—至今：非常規(guī)氣在全世界范圍內(nèi)的推廣和應用，其中澳洲、歐洲和中國將成為潛在開發(fā)地區(qū)。3.美國頁巖氣發(fā)展（1）整體趨勢近年來美國頁巖氣發(fā)展迅猛，且在可預見的未來，這一趨勢有望持續(xù)（見圖1）。由于高天然氣價、頁巖儲層描述技術以及鉆井和完井技術的進步，特別是水平井（HorizontalDrilling)和水裂(HydraulicFracturing)兩項技術的推廣，頁巖氣在近年成了有經(jīng)濟價值的勘探開采對象。過去五年里，美國頁巖氣勘探開發(fā)取得了極其驚人的發(fā)展速度。頁巖氣的快速勘探開發(fā)使得美國天然氣儲量增加了40%，2023年頁巖氣產(chǎn)量預計占全美天然氣產(chǎn)量的23%以上（見圖2）。頁巖氣的開發(fā)大幅度提高了美國的能源安全。美國能源情報署估計到2030年美國天然氣產(chǎn)量中近60%將來自包括頁巖氣在內(nèi)的非常規(guī)天然氣。由于勘探和開發(fā)技術的不斷進步，非常規(guī)天然氣的生產(chǎn)成本一直在下降，目前已逼近4美元/MMBtu，這使得頁巖氣和其他非常規(guī)天然氣的吸引力越來越高。以1995年天然氣價格為基準，非常規(guī)天然氣的開采還不具有可行性；但以2023年價格來看，非常規(guī)天然氣的生產(chǎn)成本相對天然氣價格就已十分具有競爭力（見圖3）。（2）產(chǎn)業(yè)格局現(xiàn)狀及趨勢美國頁巖氣開發(fā)利用的主力軍是中小企業(yè)。這主要是由于美國油氣行業(yè)上游開放，在大企業(yè)已先期壟斷傳統(tǒng)油氣產(chǎn)業(yè)的前提下，頁巖氣等非常規(guī)油氣是中小企業(yè)業(yè)務發(fā)展的重要突破口。同時，小企業(yè)體系靈活，發(fā)展迅速，形成了一定的技術先行優(yōu)勢。此外，頁巖氣發(fā)展處于贏利階段的早期，因此小企業(yè)發(fā)展的積極性也較高。事實上，在頁巖氣開發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)會有不同的專業(yè)公司，高度分工。頁巖氣開采的單個環(huán)節(jié)投入稍小、效率高、作業(yè)周期短、資金回收快、資本效率高。和傳統(tǒng)油氣資源相比，頁巖氣產(chǎn)業(yè)的核心在產(chǎn)氣，更注重對工廠化和精益化生產(chǎn)。因此，小公司決策方式具有優(yōu)越性。不過，大型的國際石油公司已經(jīng)逐步意識到頁巖氣領域的發(fā)展?jié)摿?，在全球范圍?nèi)，頁巖氣資源豐富，開發(fā)利用技術日趨成熟，是常規(guī)天然氣最現(xiàn)實的替代資源，在世界能源結構中將扮演越來越重要的角色?；谶@一認識，業(yè)內(nèi)的并購交易也非?；钴S，2023—2023年，僅北美洲地區(qū)頁巖氣領域的并購總額就達到1420億美元。（3）宏觀層面的關鍵成功因素分析頁巖氣在美國取得巨大成功有很多原因，主要包括以下幾個方面：●氣儲美國頁巖氣總儲量較大，分布范圍廣，且較為接近發(fā)達消費市場。同時，美國頁巖氣資源成藏條件較好，埋藏深度適中，基質(zhì)滲透率高，頁巖脆性好，適于開發(fā)?！窦夹g和管理美國較早開始頁巖氣的商業(yè)性開采。水平井技術和水裂技術等開采技術日趨成熟，降低了頁巖氣的開發(fā)成本。而且，美國眾多中型公司采用了工廠化、精益化方式管理頁巖氣資源，參與頁巖氣的勘探和開發(fā)，使得頁巖氣更具有成本優(yōu)勢?！裾呙绹?lián)邦政府在頁巖氣開發(fā)初期以較少的監(jiān)管限制維護行業(yè)的開放發(fā)展，同時給予了很高的財政補貼，長期以來的補貼政策以及各州政府的鼓勵政策使頁巖氣開發(fā)應用迅速推廣。此外，美國擁有規(guī)范的法治體系、成熟的資本市場、寬松的土地和環(huán)境政策、開放的人才市場，也都推動了頁巖氣市場的發(fā)展?！窕A設施美國有著完善的、且開放準入的天然氣管網(wǎng)，頁巖氣可以順利抵達本土48個州的任何地區(qū)。美國在儲氣、運輸、壓縮和純化等各個領域也擁有世界領先的基礎設施。（4）企業(yè)層面的關鍵成功因素分析宏觀因素之外，企業(yè)層面的“專業(yè)化運營模式”也確保了頁巖氣企業(yè)的成功?！癜l(fā)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)儲藏地點對儲藏的地質(zhì)條件（滲透率、孔隙率）進行全面分析和評估，從而優(yōu)化開發(fā)項目的經(jīng)濟性?！駜?yōu)化開發(fā)成本充分吸取經(jīng)驗教訓，采用“工廠風格”的流程方法，實現(xiàn)最大贏利。●運營模式強調(diào)敏捷度、精益理念以及持續(xù)改進/學習曲線，并使用管理面板（關鍵績效指標）開展嚴格治理?！褚?guī)劃和承包戰(zhàn)略確保獲得具有最佳成本和質(zhì)量水平的供應商的服務，建立技能適宜的鉆探團隊，并強調(diào)規(guī)劃和用料管理。（5）潛在挑戰(zhàn)●成本問題雖然前景光明，頁巖氣等非常規(guī)天然氣在全球推廣仍然面臨很多挑戰(zhàn)。其中最主要的是：高技術門檻和高開采成本。作為非常規(guī)天然氣進行商業(yè)化生產(chǎn)的頁巖氣由于儲藏條件多樣，且資源集中度也較低，因此氣體開采必須深入了解各種相應的地質(zhì)狀況采用適宜的技術方案?！癍h(huán)境問題頁巖氣在開發(fā)過程中還存在環(huán)境保護方面的問題。比如，鉆井和水裂一口水平頁巖氣井，需要使用200萬～400萬加侖水，在水裂過程中使用的化學品可能污染地下水，為此需要在地下注入水裂用化學品，將污水處理后排放或設法將污水處理后循環(huán)使用。再如，一口頁巖氣井可能使用近40英畝的土地，會因此產(chǎn)生破壞道路、擁堵交通、噪聲和塵土污染等很多問題。這就迫使開發(fā)地點要遠離人口密集地區(qū)、并且開發(fā)前進行嚴格的規(guī)劃并減少垂直井的數(shù)量。此外，頁巖氣開發(fā)還有可能破壞野生動物的棲息地，所以在野生動物主要棲息地區(qū)被迫采用地下鉆井?！裾吆蜕虡I(yè)領域問題最后頁巖氣開發(fā)還必須面對政策和商業(yè)領域的挑戰(zhàn)。這些挑戰(zhàn)包括：有限的地質(zhì)數(shù)據(jù)、多變的地質(zhì)條件、日趨嚴苛的環(huán)境法規(guī)、不確定的政策法規(guī)、輸氣管道和岸上鉆井平臺的不足、公眾的反對意見等。二、中國頁巖氣行業(yè)發(fā)展概況1.能源缺口天然氣在中國能源消費結構中的比例僅為4%，預計2023年也僅上升到9%，遠低于世界平均24%的水平。即使如此，中國的常規(guī)天然氣供應仍然難以滿足國內(nèi)龐大的需求，至2023年，缺口預計達到1200億方。作為天然氣凈進口國，中國對外依存度越來越高。2023年，中國天然氣對外依存度達到24%；預計到2030年，將達到42%（見圖4）。2.發(fā)展頁巖氣的戰(zhàn)略意義在存在巨大的能源缺口的同時，中國的頁巖氣儲量規(guī)模卻全球領先，占世界頁巖氣儲量的19%。因此，發(fā)展頁巖氣等非常規(guī)天然氣對中國能源安全、綠色環(huán)保以及能源外交有著重大戰(zhàn)略性意義。●填補國內(nèi)能源需求缺口，加強能源安全中國能源缺口巨大，極度依賴進口，大力開發(fā)頁巖氣資源，可以緩解進口壓力。改善能源結構、提高清潔能源比例中國約有71%的發(fā)電量來自污染嚴重的煤電，減排需求迫切，天然氣發(fā)電大有可為?！窀淖儑鴥?nèi)能源供應格局中國天然氣大部分分布在西部，消費地卻在東部，不得不耗巨資建設西氣東輸工程及西氣東輸二線，并規(guī)劃了三線。如果能在東部形成一定規(guī)模的頁巖氣產(chǎn)能，將有利于減少氣量的長途調(diào)運，平衡天然氣地理分布的不均勻?！裉岣邇?nèi)部能源供給有利于提高對俄羅斯等天然氣輸出國的議價能力中國常規(guī)天然氣對俄羅斯、中亞等地的依存度較高，大量依靠進口，議價能力較弱。國內(nèi)的頁巖氣開發(fā)可以增強中國對天然氣輸出國的議價能力。3.發(fā)展歷史頁巖氣開發(fā)與利用在中國的起步較晚，但近年已越來越受重視。2023年，中國石油勘探開發(fā)研究院開始了頁巖氣資源的調(diào)查研究。2023年11月，中國石油與殼牌合作開發(fā)的中國首個頁巖氣合作項目《富順—永川區(qū)塊頁巖氣項目》在成都啟動。2023年更是動作頻頻，當年中國石油在四川盆地川東地區(qū)、云貴地區(qū)開辟了兩個頁巖氣開發(fā)試采示范區(qū)；4月，國內(nèi)的第一口頁巖氣水平井在四川威遠縣實現(xiàn)完井；同年6月27日國土資源部首次舉辦油氣探礦權公開招標活動；兩個月后頁巖氣“十四五”規(guī)劃提交國務院；12月，國家能源科技“十四五”規(guī)劃中也對頁巖氣的發(fā)展提出明確要求。2023年2月，國土資源部公布頁巖氣正式成為中國第172種礦產(chǎn)，并將按獨立礦種制訂投資政策，引進多種投資主體，制訂相關支持政策，推進頁巖氣勘察開采進程。4.發(fā)展現(xiàn)狀與常規(guī)天然氣資源相比，中國的非常規(guī)天然氣資源十分豐富，并且隨著開采技術的進步，中國非常規(guī)天然氣資源有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。目前，中國非常?guī)天然氣資源開發(fā)利用正處于快速發(fā)展階段。以頁巖氣為主的非常規(guī)天然氣的開采在今后二十年將保持每年超過10%的增長。據(jù)“十四五”規(guī)劃，至2023年，全國頁巖氣產(chǎn)量將占非常規(guī)天然氣產(chǎn)量的75%。因此，對于中國的石油企業(yè)來說，轉變認識、研發(fā)低成本配套技術以推進頁巖氣的開發(fā)利用將是一項重大戰(zhàn)略選擇。此外，在開發(fā)國內(nèi)非常規(guī)天然氣的同時，中國的石油企業(yè)必須爭取通過各種途徑獲取國外非常規(guī)天然氣資源和技術，以保證資源的充足性。●國內(nèi)外技術合作中國頁巖氣產(chǎn)業(yè)的巨大潛力吸引了全球關注。除本土三大石油公司外，海外企業(yè)通過與三大石油公司旗下公司技術合作也逐步進入中國市場（見表2）。●技術挑戰(zhàn)中國的頁巖氣資源多分布在邊遠山區(qū)，并且離地表較遠，因此開采難度大。同時，由于豐度較差，因此礦井開采期也較短。此外，中國頁巖氣地質(zhì)結構種類較多，需要不同的開發(fā)技術，如四川盆地屬于海相頁巖儲層，可借鑒美國經(jīng)驗；而吉林東部盆地屬于陸相頁巖儲層，美國技術未必適用。另外，某些地區(qū)（如新疆）的頁巖氣礦區(qū)周圍水資源較緊缺，難以提供足夠的水源以備開采所需。這些特點給中國頁巖氣資源的開采帶來了種種挑戰(zhàn)。目前，中國在頁巖氣資源評價和水平井、壓裂增產(chǎn)開發(fā)技術等方面，尚未形成核心技術體系。并且，部分關鍵核心專利技術掌握在美國企業(yè)手中，中國只能依靠引進來獲取頁巖氣領域的領先技術。因此，在吸收國外先進技術的同時，中國必須鼓勵頁巖氣開發(fā)利用企業(yè)積極開展技術創(chuàng)新，攻克技術難題，增強我國頁巖氣開發(fā)利用的科技保障能力，加快構建成熟的頁巖氣技術開發(fā)體系?！癞a(chǎn)業(yè)格局與美國模式不同，中國頁巖氣領域由三大油企主導，中小企業(yè)介入很少，行業(yè)發(fā)展較慢。這些大型國有油氣企業(yè)的組織、流程和員工基本按照傳統(tǒng)的油氣產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)設置，作業(yè)周期長，相互間協(xié)作能力弱，專業(yè)能力尚待加強。同時，由于缺乏獨立的油服公司，導致整個行業(yè)效率低下，開采成本居高不下。更重要的是，中國國有油氣公司作為全產(chǎn)業(yè)鏈巨頭，各環(huán)節(jié)均要涉足，在獨占環(huán)境下缺乏開拓新業(yè)務的積極性，不太適合頁巖氣開發(fā)的需要?！窆茌斁W(wǎng)絡當前，中國的天然氣運輸管網(wǎng)規(guī)模小，運載能力受限，網(wǎng)絡接入并未開放，造成了頁巖氣的傳送瓶頸。2023年中國的運輸管網(wǎng)規(guī)模不足美國的20%（見圖5），支線網(wǎng)絡建設更是落后，且聯(lián)絡線較少，管線間較為獨立，連通程度不足，導致天然氣市場只能沿干線開發(fā)，市場規(guī)模受限。更重要的是，美國聯(lián)邦能源管理委員會通過第636號法令要求管網(wǎng)向市場普遍開放，而中國油氣管道則未開放使用準入，且按區(qū)域分割?！裾咧С謴拿绹慕?jīng)驗來看，1978年美國聯(lián)邦政府出臺了《能源意外獲利法》，但對頁巖氣開發(fā)仍實施長達15年的補貼政策，各州政府都實施了相應的五項稅收優(yōu)惠，有些州甚至對頁巖氣的開發(fā)不征收生產(chǎn)稅，并專門設立了非常規(guī)油氣資源研究基金，鼓勵中小企業(yè)鉆探開發(fā)投資，開放市場競爭。這些政策對于美國頁巖氣的發(fā)展起到了很大的推動。目前，國務院對頁巖氣的開發(fā)給予了高度重視，并已經(jīng)明確一系列政策扶持頁巖氣未來的開發(fā)應用。但是，中國頁巖氣政策的可操作性仍待提高，距離頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展所需的理想政策環(huán)境仍有距離。中國政府正在為頁巖氣的勘探開發(fā)制定一系列扶助措施，如制訂了頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)規(guī)劃、制定了鼓勵頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)政策、完善和創(chuàng)新頁巖氣礦業(yè)權管理制度、加強了頁巖氣國際合作與交流并加快制定了頁巖氣技術標準等。在頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)的政策制定中，明確了要立足長遠、統(tǒng)籌規(guī)劃，依靠科技、立足創(chuàng)新，注重基礎、突出重點，增加儲量、提高產(chǎn)能。要注重開放市場、鼓勵中小企業(yè)進入，提倡行業(yè)內(nèi)健康競爭、消除壟斷。要根據(jù)國民經(jīng)濟中長期規(guī)劃和能源發(fā)展戰(zhàn)略的要求，統(tǒng)籌頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)，科學規(guī)劃，合理布局，使頁巖氣成為可供長久利用的清潔能源?！耖_采成本以美國經(jīng)驗來看，氣藏較好的頁巖氣開采成本約為1.5元人民幣/立方米，比天然氣為高?？紤]氣儲條件、資源質(zhì)量和開采技術的差異，中國頁巖氣開采成本更高，在1.5～2.5元/立方米（見表3）?！穸▋r體系中國目前的天然氣定價采用管制定價方法，由井口價、管輸價和輸配價組成，其中井口價和管輸價組成門站價。我國長期以來依據(jù)氣源不同分別定價，而且銷售時還存在雙軌制，直到2023年年中才取消雙軌制定價。對于管輸價，跨省管道管輸價由發(fā)改委制定，省內(nèi)管輸價由省物價部門核定。輸配價則由各省或地市物價部門單獨制定，指導原則是根據(jù)天然氣用途分別定價。目前的定價方法不利于頁巖氣等非常規(guī)天然氣發(fā)展，但是從2023年12月起陸續(xù)展開的天然氣定價市場化改革可望改變這一格局。目前，先在廣東和廣西兩省開始的天然氣價改工作，試圖按凈回值方法由替代能源市場結構形成天然氣價格，政府只對自然壟斷的天然氣管道運輸價格進行管理。具體措施包括：●以成本加成為主的定價方法改為按“市場凈回值”方法定價●以計價基準點價格為基礎，考慮天然氣市場資源主體流向和管輸費用●天然氣門站價格實行動態(tài)調(diào)整機制，根據(jù)可替代能源價格變化情況調(diào)整●放開頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣出廠價格由于目前天然氣對其他替代能源的比價關系較低，因此價改主要的結果是提高了井口價。式中：P天然氣——中心市場門站價格（含稅），元/立方米；K——折價系數(shù)，暫定0.9；α、β——燃料油和液化石油氣的權重，分別為60%和40%；P燃料油、PLPG——計價周期內(nèi)海關統(tǒng)計進口燃料油和液化石油氣價格，元/千克；H燃料油、HLPG、H天然氣——燃料油、液化石油氣和天然氣的凈熱值（低位熱值），分別取10000千卡/千克、12023千卡/千克和8000千卡/立方米；R——天然氣增值稅稅率，目前為13%。此次價改雖然核心是針對天然氣的市場化定價，但其中提出的放開頁巖氣、煤層氣、煤制氣等非常規(guī)天然氣出廠價的原則給頁巖氣的開發(fā)也帶來了利好。產(chǎn)業(yè)壟斷由于精力主要集中于常規(guī)氣源的開發(fā)，三大巨頭對頁巖氣開發(fā)熱情不足；中小型企業(yè)又受困于進入壁壘難以涉足頁巖氣開采，導致資源閑置；而中游的運輸同樣被三大巨頭壟斷，銷售管網(wǎng)也是特許經(jīng)營的。其他企業(yè)開采的頁巖氣難以進入輸送管道導致運輸、銷售受阻，直接影響中小企業(yè)在頁巖氣產(chǎn)業(yè)鏈上的生存空間。2023年2月國務院批示將頁巖氣設立為獨立礦種，并鼓勵民間資本等進入頁巖氣開采，從而帶動國外技術引進。此外，國家鼓勵企業(yè)致力于加大管線建設，增強頁巖氣開采、傳輸?shù)呐涮仔?。遺憾的是，頁巖氣的管道接入準許仍較難獲得，傳輸銷售依然存在障礙。勘探開采壟斷的打破，將有利于形成暢通的產(chǎn)業(yè)鏈、推動外部資本、技術的引入，形成競爭、形成行業(yè)規(guī)模，并降低成本。然而，運輸、銷售壟斷仍將是制約頁巖氣商業(yè)化發(fā)展的巨大障礙。5.“十四五”規(guī)劃2023年3月，國家發(fā)布了頁巖氣“十四五”規(guī)劃，對發(fā)展頁巖氣提出了明確的目標并表明了全面支持的態(tài)度。（1）總體方向——到2023年，基本完成全國頁巖氣資源潛力調(diào)查與評價；——掌握頁巖氣資源潛力與分布，優(yōu)選一批頁巖氣遠景區(qū)和有利目標區(qū)，建成一批頁巖氣勘探開發(fā)區(qū)，初步實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)?！饕b備自主化生產(chǎn)，形成一系列國家級技術標準和規(guī)范，建立完善的產(chǎn)業(yè)政策體系。（2）主要目標——優(yōu)選30～50個頁巖氣遠景區(qū)和50～80個有利目標區(qū)；——探明頁巖氣地質(zhì)儲量6000億立方米，可采儲量2023億立方米；——2023年頁巖氣產(chǎn)量65億立方米；——形成適合我國地質(zhì)條件的地質(zhì)調(diào)查與資源評價技術方法，勘探開發(fā)關鍵技術及配套裝備。（3）鼓勵政策——依法取得頁巖氣探礦權、采礦權的礦業(yè)權人或探礦權、采礦權申請人可按照相關規(guī)定申請減免頁巖氣探礦權和采礦權使用費；——對頁巖氣勘探開發(fā)等鼓勵類項目項下進口的國內(nèi)不能生產(chǎn)的自用設備（包括隨設備進口的技術），按有關規(guī)定免征關稅；——頁巖氣出廠價格實行市場定價；——優(yōu)先用地審批。（4）配套建設——天然氣管網(wǎng)設施比較完善的頁巖氣勘探開發(fā)區(qū)，積極建設氣田集輸管道，將頁巖氣輸入天然氣管網(wǎng)；——對遠離天然氣管網(wǎng)設施，初期產(chǎn)量較小的勘探開發(fā)區(qū)，建設小型LNG或CNG利用裝置防止放空浪費；——根據(jù)勘探開發(fā)進展情況，適時實施建設頁巖氣外輸管道。6.發(fā)展建議（1）頁巖氣開發(fā)體制的改革頁巖氣開發(fā)體制的成功要素對中國而言，當前最迫切的是建立適合頁巖氣產(chǎn)業(yè)特點的開發(fā)體制。而頁巖氣開發(fā)體制的成功要素包括：●政策支持美國頁巖氣開發(fā)的成功，很大程度上得益于美國政府在頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展不同階段實施不同的產(chǎn)業(yè)扶持政策。而中國頁巖氣勘探開發(fā)尚處于初期，亟須政府在相關產(chǎn)業(yè)政策方面給予一定的支持。目前，中國尚未出臺專門支持頁巖氣勘探開發(fā)的稅收優(yōu)惠和補貼等財政稅收政策，以及頁巖氣開發(fā)及利用的相關價格及市場拉動政策?！穸嘣偁庬搸r氣作為新興產(chǎn)業(yè)，專業(yè)分工要求高，創(chuàng)新驅動性強，適合采用多元競爭的開采模式。若中國頁巖氣開發(fā)一開始就形成壟斷格局，很容易出現(xiàn)像煤層氣一樣的發(fā)展滯緩的情形。相反，若在產(chǎn)業(yè)初期適度放開市場準入，引入多元投資主體，鼓勵技術開發(fā)，培育專業(yè)化分工服務體系，頁巖氣開發(fā)進程、技術進步以及產(chǎn)業(yè)配套就會明顯提速?！穹止f(xié)作美國頁巖氣成功開采的關鍵在于包括政府在內(nèi)的各類產(chǎn)業(yè)角色合理分工。其多元投資主體與專業(yè)化分工服務相結合的開發(fā)體制調(diào)動了包括風險投資、技術研發(fā)、上游開采、基礎設施、市場開發(fā)、終端應用等各方面的積極性，系統(tǒng)完善且執(zhí)行到位的監(jiān)督體制保證了頁巖氣開發(fā)快而有序。借鑒其他行業(yè)的教訓在制訂下一步的頁巖氣產(chǎn)業(yè)政策時，必須吸取中國煤層氣領域的相關教訓——中國煤層氣開發(fā)和利用各個環(huán)節(jié)存在的各種問題，以及非市場化的制度安排，抑制了行業(yè)活力。煤層氣開發(fā)領域的主要問題在于以下幾個環(huán)節(jié)：氣權獲?。好禾?、煤層氣礦業(yè)權重疊，使得煤層氣領域的進入門檻增高，采煤和采氣礦權管理部門不統(tǒng)一，致使開采權取得困難。抽采：中國煤層氣抽采技術與裝備不夠先進，引進力度不夠，導致抽采難度很大、抽采率偏低，平均僅為23%，而美國、澳大利亞等國抽采率均在50%以上。運輸：煤層氣管網(wǎng)等基礎設施的建設落后，無法到達消費終端，煤層氣運輸主要利用現(xiàn)有天然氣管網(wǎng)，而這些管網(wǎng)為行業(yè)巨頭所控制。零售：國家對于煤層氣的定價機制不合理，雖然給予煤層氣一定的優(yōu)惠，相關政策落實不到位，企業(yè)積極性不高。以下幾個問題在國家制定針對性強的頁巖氣扶植政策的時候，值得反思：氣權獲?。浩瞥龎艛?，建立新的產(chǎn)權管理機制，降低頁巖氣勘探開發(fā)的準入門檻；設立獨立礦權，鼓勵勘察。抽采：加大科研攻關力度，并通過退稅和補貼的方式，鼓勵專用設備和技術的引進。運輸：加強在儲運和管網(wǎng)上的投資，開放管道的準入，改善管道運輸區(qū)域分割的局面；合理制定頁巖氣、天然氣混輸計價的解決方案。零售：采用基于替代能源的市場化定價，提高氣價，補貼頁巖氣等非常規(guī)天然氣的價格。（2）政策支持頁巖氣的發(fā)展需要政府在上下游各個領域的全面支持。首先，在稅費方面，可給予頁巖氣開采（相關企業(yè)）稅費減免或財政補貼；其次，進一步推動天然氣價格市場化；再次，技術方面，應對設備進口關稅實行減免，發(fā)放企業(yè)技術研發(fā)補貼，支持研發(fā)基地建設（包括科技投入、政策支持等）以及提供合作研發(fā)優(yōu)惠政策（包括合資、合作、兼并收購）；最后，在行業(yè)管理中，應開放頁巖氣的管網(wǎng)準入許可，包括下游市場開放，同時加大管網(wǎng)建設投入。此外，還應加大領導協(xié)調(diào)力度，協(xié)調(diào)各級機關快速處理各類重大、突發(fā)問題，以更經(jīng)濟、更利于行業(yè)發(fā)展的方式優(yōu)化天然氣用氣優(yōu)先級。值得注意的是，由于東部地區(qū)是主要需求地且資金充足，就近供應本地消費能有效降低成本，盡快實現(xiàn)經(jīng)濟效應，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深化，所以應鼓勵加大對東部地區(qū)的頁巖氣開發(fā)。（3）消費結構調(diào)整中國天然氣利用領域分為城市燃氣、天然氣化工、工業(yè)燃料、天然氣發(fā)電四大類。其中，城市燃氣大部分屬于優(yōu)先類，天然氣化工多在限制類，天然氣發(fā)電被列為限制類，天然氣制甲醇被列在禁止類?；び脷獗壤懈叩杏诘透郊又档幕实刃袠I(yè)。目前的利用政策和電力價格導致發(fā)電領域天然氣使用較少，高度依賴煤資源，不利于資源有效利用與清潔發(fā)展。（見圖6）未來，中國應基于資源利用效率及經(jīng)濟性調(diào)整天然氣使用優(yōu)先級，從而調(diào)整消費結構。預計到2023年國內(nèi)天然氣消費量將達2400億立方米左右，其中城市煤氣和工業(yè)用氣所占比例將由63%升至68%，化工用氣將由目前的22%降至13%，發(fā)電用氣比重由15%上升至19%。（4）企業(yè)層面的挑戰(zhàn)對企業(yè)而言，頁巖氣的開發(fā)利用仍然有較高的風險。●政策風險管道壟斷：由于管道接入存在壟斷，對往下游輸送形成了壁壘。定價風險：天然氣價格整體受到管制，價改初現(xiàn)端倪但總體形勢尚未明朗?！窦夹g風險環(huán)境污染：水力壓裂技術使用不當將對環(huán)境造成污染，法國對此持非常保守的態(tài)度，美國輿論也對此進行了頻繁的報道。此外，頁巖氣泄漏也將造成環(huán)境污染及安全風險。開采成本：我國頁巖氣開采早期成本可能高達1.5～2.5元/立方米，高于常規(guī)天然氣開采成本。同時，頁巖氣井的衰退周期較短，開采鉆探需要反復投入。而國內(nèi)頁巖氣產(chǎn)業(yè)又尚未商業(yè)化運作，規(guī)模效應尚未形成，成本總體較高?？碧綋p失：我國常規(guī)油氣鉆探出現(xiàn)干井或是不具經(jīng)濟開發(fā)價值的油氣井非常多，早期油氣鉆探的失敗率高達40%；埋藏更深的頁巖氣勘探開發(fā)更是高風險行業(yè)，投資開采風險比較大。●銷售風險渠道競爭：燃氣下游銷售特許經(jīng)營，新進入企業(yè)對市場情況不甚了解，經(jīng)營權取得困難。新進入企業(yè)難以取得優(yōu)勢。價格波動：國際油氣、煤炭等其他能源價格的變化及波動也將會影響頁巖氣開發(fā)經(jīng)濟性，帶來投資風險。如在美國，受頁巖氣規(guī)模化量產(chǎn)帶來供過于求造成的本土天然氣價格下降已使一些頁巖氣開采商變得無利可圖，甚至巨額虧損。（5）對企業(yè)的啟示雖然面臨重重挑戰(zhàn)，但隨著政策環(huán)境改善，業(yè)務需求增長，頁巖氣的開發(fā)對各類油氣相關企業(yè)均是良好的機遇。對國內(nèi)大型企業(yè)來說，應加強基于中國實際情況的各類技術研究（如勘探、開采技術及環(huán)境保護技術），積極參與頁巖氣市場化運作的法規(guī)、標準制訂，通過兼并收購美國頁巖氣企業(yè)獲取相關技術能力，加強管線等頁巖氣配套設施建設，加強分工合作，將勘測等部分職能外包，拉動整條產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。對國內(nèi)中小企業(yè)來說，應加強與海外企業(yè)的技術合作，同時進一步與大型企業(yè)就油氣開采、運輸、銷售領域進行合作，加強對下游渠道的拓展并落實開采出的頁巖氣的消納。此外，還應與資本合作，降低高投資帶來的進入門檻，或考慮多企業(yè)聯(lián)盟的方式解決投資門檻高的問題，并共擔風險。對于外資企業(yè)，除了應該對中國市場的資源環(huán)境、市場環(huán)境、投資環(huán)境進行充分的調(diào)研，制訂合理、有效的市場進入戰(zhàn)略，還應該充分利用資金、技術、經(jīng)驗優(yōu)勢與國內(nèi)企業(yè)就上游開采、管道運輸及下游渠道進行深入合作。三、頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展對下游行業(yè)的影響頁巖氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來的氣量增長必然會惠及工業(yè)用氣和城市燃氣行業(yè)的發(fā)展。這也將是頁巖氣行業(yè)發(fā)展帶來的天然氣供應量增長的最主要用途。這一用途的增長瓶頸在2023年以后可能由氣源瓶頸轉變?yōu)楣芫W(wǎng)供應瓶頸。促進未來長足發(fā)展的核心是管網(wǎng)的建設和開放準入。與工業(yè)用氣和城市燃氣用氣不同的是化工用氣和天然氣發(fā)電用氣存在氣源地附近超速發(fā)展的可能性，在此我們主要評估這種可能性。1.對天然氣化工行業(yè)的影響（1）頁巖氣發(fā)展對天然氣化工的作用頁巖氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有為天然氣化工行業(yè)提供充足原料的可能性。隨著美國頁巖氣產(chǎn)量的逐年上升，其80%以上的甲醇和75%以上的乙炔生產(chǎn)以頁巖氣為原料，目前，這一比例在中國分別不到10%和5%。那么頁巖氣會帶來天然氣化工的重大變局嗎？（2）中國天然氣化工現(xiàn)狀中國天然氣化工起步于20世紀60年代，20世紀末用氣占比一度達到40%。但是，“十五”以后，按國家政策引導，中國天然氣化工增速放緩——2023年的消費比重下降至22%。在氣價、氣量、政策、產(chǎn)能、技術等多重因素作用下，天然氣化工由“氣頭”轉向“煤頭”的趨勢明顯。具體來說，雖然合成氨和甲醇的用氣占到化工用氣的65%，但是由于天然氣與煤的比價劣勢顯現(xiàn)，該塊用氣占比逐步下降。其他產(chǎn)氫氣、乙炔、乙烯、四氯化碳、二硫化碳、氫氰酸等產(chǎn)品前景稍許樂觀。（見圖7）（3）中國天然氣化工瓶頸目前中國天然氣化工產(chǎn)業(yè)面臨五大瓶頸，導致產(chǎn)業(yè)發(fā)展放緩?！窆獠蛔慊び脷獗绕渌脷獾牡蛢r格使上游對化工企業(yè)的供氣不積極。2023年“氣荒”以來，天然氣供應季節(jié)性緊張局面持續(xù)，天然氣化工企業(yè)頻繁遭遇斷供停產(chǎn)?！駳鈨r上漲近年來，發(fā)改委數(shù)次上調(diào)天然氣出廠基準價。特別是2023年天然氣價改以來，漲價使企業(yè)成本壓力不斷上升?！窀郊又档突び脷庵械透郊又档募状技昂铣砂庇脷庹嫉?5%以上，經(jīng)濟效益較差，抵御氣價上升能力不足?！癞a(chǎn)能落后中國天然氣化工企業(yè)的平均產(chǎn)能較小，甲醇裝置產(chǎn)能普遍低于20萬噸，比國際上甲醇的經(jīng)濟規(guī)模60～80萬噸、甚至超過100萬噸的水平為低?！裾呦拗?023年發(fā)改委天然氣利用政策中，明確天然氣合成氨項目屬“限制類”，天然氣甲醇項目屬“禁止類”，天然氣制乙炔等其他項目屬“允許類”。（4）頁巖氣對天然氣化工影響有限中國頁巖氣行業(yè)如按頁巖氣“十四五”規(guī)劃發(fā)展，到2023年產(chǎn)量約達到65億立方米，僅占當年全國總需求量的5%，與該年近1000億立方米的進口量也相去甚遠?？梢哉f，中短期內(nèi)難以緩解國內(nèi)天然氣供應緊張的局面，也不會對天然氣化工供氣產(chǎn)生實質(zhì)性松動。近年來中國混煤與天然氣價格都在不斷攀升，但混煤作為化工原料的價格優(yōu)勢仍然明顯（見圖8及圖9）。根據(jù)中國混煤價格和天然氣平均門站價格計算甲醇和合成氨的生產(chǎn)成本（見表4）?？梢园l(fā)現(xiàn)從中長期來看，頁巖氣開采成本高于常規(guī)天然氣，可能增加氣價上漲對化工企業(yè)的成本壓力。中國化工用氣中，低附加值的甲醇及合成氨用氣占到65%以上，經(jīng)濟效益較差，難以抵御氣價上升壓力。出于環(huán)保和提高附加值的考慮使甲醇、合成氨用氣出現(xiàn)下降趨勢，而“其他”類用氣（如乙炔）則逐漸增加。在合成氨市場，中國乃至全球范圍內(nèi)產(chǎn)能過剩。特別是日益嚴重的季節(jié)性供氣緊張和氣價持續(xù)上漲壓力，使氣頭合成氨逐漸失去優(yōu)勢。同樣的問題也出現(xiàn)在氣頭甲醇市場，特比是受到中東低成本甲醇的沖擊，國內(nèi)甲醇企業(yè)普遍減產(chǎn)，開工率在30%以下。（見圖10）（5）環(huán)保及高附加值因素的推動作用與此同時，乙炔及其下游產(chǎn)品、氫氰酸、四氯甲烷等產(chǎn)品由于高附加值和環(huán)保因素的推動，成為了未來天然氣化工的潛在增長點。目前我國乙炔制備以電石為主，天然氣制備比重不到5%，而美國的這一比例高達75%。特別是電石制乙炔污染嚴重，越來越受到環(huán)保政策的制約，氣頭乙炔的環(huán)保優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)。目前，重慶、四川、新疆等氣田周邊區(qū)域正在積投資天然氣乙炔項目。如果2023年中國50%的乙炔由天然氣制得，天然氣消耗可達近90億立方米。（見圖11）不過，頁巖氣作為重要的補充氣源，其高額的成本必然要經(jīng)受行業(yè)經(jīng)濟承受能力的考驗，其對該類用氣增長的貢獻仍存在較大的不確定性。（6）對化工產(chǎn)業(yè)布局的影響天然氣化工由于管道物流和行業(yè)生態(tài)原因主要集中在氣藏開采地附近。而在中國，天然氣和頁巖氣采區(qū)大致重疊，主要分布在四川、重慶、新疆和陜西等地區(qū)，與潛在頁巖氣主要產(chǎn)區(qū)高度重合（見圖12）。因此，頁巖氣的開發(fā)不會改變天然氣工的地域布局。2.對氣電行業(yè)的影響（1）中國天然氣發(fā)電行業(yè)現(xiàn)狀近年來，中國天然氣發(fā)電行業(yè)增長平穩(wěn)，以調(diào)峰電廠和分布式能源系統(tǒng)為代表，無論是發(fā)電機組裝機容量還是發(fā)電量，都有了長足的進步（見圖13及圖14）。頁巖氣的開發(fā)將進一步推動尤其是氣田周邊區(qū)域的氣電發(fā)展。發(fā)電用天然氣的消耗有很大增長（見圖15），遠期來說頁巖氣將成為一個很好的補充供源，特別是在西部地區(qū)，頁巖氣的利用有可能推動燃氣發(fā)電的猛增。圖15顯示，在樂觀情況下，2023年的發(fā)電用天然氣耗氣量可以達到450多億立方米，當年的頁巖氣產(chǎn)量顯然將不能提供燃氣發(fā)電所需的用氣增長，需要由常規(guī)天然氣來供應，因此，2023年65億立方米的頁巖氣產(chǎn)量對燃氣發(fā)電格局基本沒有影響。但遠期來看，到2023年，600～1000億立方米的頁巖氣產(chǎn)量可以充分地支持西部地區(qū)的燃氣發(fā)電需求，并對東部地區(qū)的燃氣發(fā)電提供補充氣源。如果西部地區(qū)在充足頁巖氣供應下，發(fā)電用天然氣使用量翻番，則有可能再增加約30億立方米的用氣量。（2）集中式峰荷電廠集中式峰荷電廠采用燃氣聯(lián)合循環(huán)機組，該種機組達到滿負荷的時間短，啟動及關停靈活，可以發(fā)揮重要的調(diào)峰作用。目前，我國天然氣燃氣機組主要集中在廣東、浙江、江蘇等沿海用電負荷中心，頁巖氣儲量豐富的西部地區(qū)的天然氣發(fā)電并未普及（見圖16）。通過大幅增加LNG的進口，東南沿海基本可以滿足當?shù)匕l(fā)電用氣需求。相反，由于頁巖氣配套管網(wǎng)建設不明朗，且高開采成本和長途輸氣的高成本，利用頁巖氣發(fā)電對東南沿海地區(qū)的氣電發(fā)展的支持會受到影響。與此相反，天然氣主要資源地重慶、四川、新疆等地，燃氣機組發(fā)展雖然才剛剛起步，但受長途輸氣及配套管網(wǎng)建設的制約較少，預計頁巖氣的開發(fā)將助推這一地區(qū)燃氣發(fā)電的發(fā)展。（見表5）影響天然氣集中式調(diào)峰電廠的經(jīng)濟性的因素主要有三個方面：●天然氣價格沿海地區(qū)機組使用進口LNG為主，在“照付不議”長期合約下，供氣價在2元/立方米左右，部分甚至達到3元/立方米以上；部分機組獲得來自西氣東輸二線的供氣，享受低于門站價的直供價格?！裆暇W(wǎng)電價2023年上半年全國陸續(xù)實行階梯電價后，氣電上網(wǎng)電價將隨之上調(diào)；未來中國電價進一步市場化后，氣電上網(wǎng)價格存在進一步上調(diào)的空間。●利用小時數(shù)發(fā)電調(diào)度計劃由電網(wǎng)公司的制訂，而較高的上網(wǎng)價格讓氣電的競爭力低于火電，氣電上網(wǎng)處于不利地位。以廣東大鵬一期電廠為例，在上網(wǎng)電價0.6元/kW·h的條件下，年利用小時數(shù)要達到3000小時方可實現(xiàn)贏利（見圖17）。而我國目前天然氣調(diào)峰電廠的年平均利用小時數(shù)約在2900小時，至2023年預計能達到3000小時，利用小時數(shù)面臨瓶頸（見圖18）。但是，隨著中國階梯電價的推行，上網(wǎng)電價的上行通道逐漸打開，集中式峰荷電廠的經(jīng)濟性有望提升。（3）分布式能源系統(tǒng)分布式能源系統(tǒng)具有三大優(yōu)勢：●利用效率高調(diào)峰電廠的轉化率在50%以上，而分布式能源系統(tǒng)可進行冷熱電三聯(lián)產(chǎn)，實現(xiàn)對能源的梯級利用，將轉化率提升至80%以上?！窬邆湟欢ǖ慕?jīng)濟性運營商可對用電大戶進行直供，與用戶分享利潤空間。用電大戶也可自備分布式能源系統(tǒng)，主要用于自用，多余電量可接入電網(wǎng)。此外，由城市燃氣系統(tǒng)供應，未來供氣相對充足，年利用小時數(shù)可達3000～4000小時?！裾咧С治覈短烊粴饫谜摺穼⒗贸鞘腥細獍l(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)、冷熱電三聯(lián)產(chǎn)用戶列入“優(yōu)先類”目錄。然而，分布式能源也有著兩大明顯的劣勢：●發(fā)電成本較高城市燃氣價格高于發(fā)電用氣，分布式發(fā)電成本將高于氣電，單位裝機容量的投資也遠高于調(diào)峰機組。●接入電網(wǎng)不暢由于燃氣的高價格，分布式發(fā)電的成本將遠高于上網(wǎng)電價，現(xiàn)行電價體系下將難以上網(wǎng)。此外電價改革尚不明朗，政策助推“分布式”發(fā)電入網(wǎng)力度不足。未來隨著用電品質(zhì)和環(huán)保的考慮，分布式能源系統(tǒng)的采用必將擴大。分布式能源系統(tǒng)適用于能源消費量大且集中的用戶、對供電安全要求較高或有電熱冷三聯(lián)供需求的單位。有理由相信，雖然發(fā)電成本較高且上網(wǎng)運行小時數(shù)受限，但在高利用效率、經(jīng)濟性可行及國家政策的推動下，分布式能源系統(tǒng)會在高負荷中心地區(qū)（上海、浙江、廣東等）快速發(fā)展。四、總結中國頁巖氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的巨大潛力毋庸置疑，但其健康、可持續(xù)發(fā)展需要多方協(xié)作。首先，中國頁巖氣的發(fā)展需要政府的全面支持。參照美國經(jīng)驗，積極的推廣舉措、優(yōu)厚的補貼政策以及規(guī)范的法制體系和成熟的商業(yè)環(huán)境，都是頁巖氣產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展不可或缺的要素。中國政府應在現(xiàn)有的扶助措施基礎上，進一步完善配套的支持政策，根據(jù)國民經(jīng)濟中長期發(fā)展規(guī)劃和能源發(fā)展戰(zhàn)略的要求，統(tǒng)籌頁巖氣資源戰(zhàn)略調(diào)查和勘探開發(fā)，科學規(guī)劃，合理布局，使頁巖氣成為可供長久利用的清潔能源。其次，中國企業(yè)應主動把握頁巖氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展良機。中小企業(yè)，一方面應加強與國內(nèi)外企業(yè)的技術、商業(yè)以及資本合作，另一方面應發(fā)揮其體系靈活、決策迅速的優(yōu)勢，在頁巖氣開發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈上積極尋找機會。而對于國內(nèi)大型企業(yè)來說，必須擔當產(chǎn)業(yè)發(fā)展引領的角色，發(fā)揮自身資金充足、基礎雄厚的優(yōu)勢，通過包括兼并、收購美國頁巖氣企業(yè)的方式獲取相關技術能力，加強管線等頁巖氣配套設施建設，加強分工合作，將勘測等部分職能外包，拉動整條產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。此外，上下游行業(yè)也應積極考慮頁巖氣產(chǎn)業(yè)飛速發(fā)展所帶來的影響。頁巖氣產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來的氣量增長必然會惠及工業(yè)用氣和城市燃氣行業(yè)的發(fā)展。這也將是頁巖氣行業(yè)發(fā)展帶來的天然氣供應量增長的最主要用途。促進其長足發(fā)展的核心是管網(wǎng)的建設和開放準入。對于天然氣化工行業(yè)來說，雖然頁巖氣的開發(fā)在中短期內(nèi)難以緩解天然氣化工行業(yè)供氣緊張的局面，但從中長期來看，出于環(huán)保等因素的考慮，乙炔等其他類化工用氣有較大增長的潛力，其增長的不確定性來自于頁巖氣比天然氣更高的價格給化工企業(yè)帶來的成本壓力，應提前做好防范。對于氣電行業(yè)來說，隨著發(fā)電用天然氣的消耗量逐年遞增，從遠期來看，頁巖氣將成為優(yōu)秀的補充供源，從而進一步推動尤其是氣田周邊區(qū)域的氣電發(fā)展。因此氣電行業(yè)，包括分布式能源系統(tǒng)等領域，在制訂行業(yè)規(guī)劃時，應將頁巖氣發(fā)展作為重要影響因素，納入考慮范疇。

2023年紡織服飾品牌分析報告2023年8月目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、品牌公司復蘇時點 3二、本土服飾品牌復蘇的突破口 81、品牌與產(chǎn)品差異化 82、傳統(tǒng)渠道精簡與整合 93、適度提升直營比重，加強渠道控制力 94、更重視電子商務，強調(diào)線上線下共同發(fā)展 105、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉變 116、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展 12三、上市品牌服飾公司分析 14四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景 16五、投資建議及重點公司簡況 181、魯泰A 192、富安娜 203、探路者 204、朗姿股份 215、卡奴迪路 226、羅萊家紡 227、森馬服飾 238、華斯股份 24六、風險因素 25一、品牌公司復蘇時點從行業(yè)終端來看，此輪服飾行業(yè)調(diào)整始于2022年。2022年在通脹大背景下，品牌企業(yè)為了應對持續(xù)上漲的成本費用壓力同時實現(xiàn)盈利增長的要求，不斷對產(chǎn)品進行提價，2022年下半年開始，雖然終端零售金額的增速并沒有出現(xiàn)大幅度的波動，但終端銷量增速已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的惡化。終端疲弱對上市品牌公司的沖擊已經(jīng)從終端庫存積壓傳導至訂貨會增速。由于加盟訂貨制的存在，上市品牌公司利潤表增速的下滑會明顯滯后于終端出現(xiàn)的惡化。從傳導路徑來分析，從2022年秋冬開始行業(yè)終端售罄率相對往年普遍出現(xiàn)一定程度的下降，事實上行業(yè)的這輪調(diào)整尚在進行之中，多數(shù)品牌公司目前都處于打折促銷去庫存的狀態(tài)，2022年秋冬訂貨會不少公司開始出現(xiàn)一定程度的下降，今年上市品牌公司普遍面臨著利潤表增速進一步下滑甚至盈利下降的壓力。行業(yè)調(diào)整之后，未來修復路徑也將從終端開始。由于終端銷售低迷，2021年下半年開始行業(yè)整體都在通過頻繁的打折促銷（包括電商渠道）清理積壓的庫存，我們認為終端的問題最終還是要先從終端修復，考慮到2022年秋冬訂貨會普遍不再壓貨，同時考慮到2021年開始大力清庫存，我們預計2022年末全行業(yè)清庫存會告一段落，2021年開始上市品牌公司的資產(chǎn)負債表與現(xiàn)金流量表將逐步好轉，隨后傳導至2021秋冬訂貨會數(shù)據(jù)與利潤表將逐步修復轉正。從戴維斯雙殺到雙擊，上市品牌服飾公司的股價修復取決于凈利潤的恢復節(jié)奏。2021年下半年起品牌服飾行業(yè)爆發(fā)的庫存危機、電商沖擊、終端銷售低迷等一系列問題使上市品牌公司在資本市場經(jīng)歷了一輪“戴維斯雙殺”，隨著盈利預測的不斷下調(diào)與負面數(shù)據(jù)的不斷出現(xiàn)，服裝家紡行業(yè)上市公司整體PE從最高點的40倍下降到如今的14倍，我們認為從中長期來看，目前的估值水平已經(jīng)大部分反映了資本市場對行業(yè)的悲觀預期。一旦行業(yè)或部分脫穎而出的品牌公司在終端銷售與訂貨會增速等指標上出現(xiàn)明顯的向上拐點，預計行業(yè)的估值將會得到率先修復，業(yè)績的逐步兌現(xiàn)會進一步推動股價的上漲。但從投資機會上看，本輪調(diào)整之后品牌服飾行業(yè)未來將很難出現(xiàn)齊漲齊跌的局面，個股之間的分化將明顯加劇，最終走出來的企業(yè)將有一輪恢復性行業(yè)，而有一些品牌將逐步邊緣化，未來更多擁有更好定位、更新渠道和更好商業(yè)模式的品牌企業(yè)將逐步加入資本市場，為投資者提供更多更新的選擇。二、本土服飾品牌復蘇的突破口曾經(jīng)的粗放式增長告一段落，未來行業(yè)將恢復到更高質(zhì)量、更可持續(xù)的增長階段。我們認為過去本土品牌服飾行業(yè)依靠開店鋪貨與產(chǎn)品提價方式實現(xiàn)的粗放式增長已經(jīng)結束，在當前國內(nèi)服飾需求增長相對低迷的背景下，品牌公司正在積極尋找復蘇的突破口。1、品牌與產(chǎn)品差異化在過去行業(yè)高速發(fā)展階段，本土品牌在各自的細分領域并沒有形成明顯的品牌及產(chǎn)品差異，因此品牌也沒有形成足夠強大的客戶粘性，產(chǎn)品提價無法彌補銷量下滑帶來的損失，這也在一方面造成了行業(yè)低迷階段，各品牌出現(xiàn)一損俱損的局面。在行業(yè)調(diào)整中期，多數(shù)品牌服飾公司已經(jīng)意識到品牌及產(chǎn)品差異化的重要性，品牌特色和性價比將取代高定價倍率成為產(chǎn)品定位方向，戶外用品行業(yè)中探路者通過產(chǎn)品定價的下調(diào)與品牌訴求上的持續(xù)投入，已經(jīng)成功與主要外資戶外品牌形成差異化的定位。品牌形象與號召力需要企業(yè)持之以恒的投入，如今越來越多的傳播媒介與方式為品牌公司提供了足夠多的推廣渠道。2、傳統(tǒng)渠道精簡與整合過去粗放的開店鋪貨擴張模式對品牌公司已經(jīng)開始產(chǎn)生負面影響，由于消費與商業(yè)環(huán)境的惡化，2021年起多數(shù)品牌公司及加盟商不再盲目擴張，對新開店的店址、費用投入與盈利會有更謹慎的要求與考量，現(xiàn)有渠道也會經(jīng)歷一個整合的過程，2021年起不少品牌公司凈開店速度開始下降，關店數(shù)量開始增加。我們判斷經(jīng)過這輪傳統(tǒng)渠道的精簡與整合，未來渠道的內(nèi)生性增長將是考量渠道的重要指標，也將成為品牌公司業(yè)績增長的主要拉動力之一，參考優(yōu)秀外資品牌的成長路徑，穩(wěn)健的開店、良好的貨品管理與店效的持續(xù)增長是推動品牌公司由小做大的主要驅動因素，也是本土品牌下一輪增長的突破口。3、適度提升直營比重，加強渠道控制力本土品牌普遍采用加盟訂貨制度在行業(yè)持續(xù)景氣階段讓公司享受到了渠道數(shù)量快速拓展的收益，但也掩蓋了品牌公司對渠道控制力較弱、對終端反饋不敏銳的不足，由于缺少零售與管理經(jīng)驗，品牌公司難以在實體渠道形象、貨品管理、銷售數(shù)據(jù)等方面進行統(tǒng)一的掌控與管理，也無法對消費需求變化做出快速的反應。通過適度提升直營店比重，本土品牌公司已經(jīng)開始由批發(fā)向零售轉型的趨勢，這一方面有利于減少中間環(huán)節(jié)帶來的庫存積壓等問題，另一方面也有利于統(tǒng)一品牌推廣，更好的與終端反饋。品牌鞋類公司中，達芙妮與奧康等已經(jīng)開始通過加盟收直營與聯(lián)營等各種方式來提升品牌公司對渠道的掌控。4、更重視電子商務，強調(diào)線上線下共同發(fā)展2021年前品牌公司更多是把電商作為消化庫存的渠道，由于基數(shù)較小，各品牌公司電商收入跟隨國內(nèi)電子商務的發(fā)展同步爆發(fā)式增長。2021年“雙十一”各電商平臺的促銷活動讓本土品牌充分嘗到甜頭，同時也開始逐步重視電商作為新興渠道的作用與影響力，將電商視為新的增長點。針對電商渠道，目前本土品牌大多將其作為清庫存的重要渠道，部分品牌也通過設立專屬品牌、專供商品等方式平衡線上線下利益，同時設立專門的團隊進行管理。我們認為未來電子商務將成品牌企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的重要組成部分，而不是簡單的清庫存渠道，O2O等發(fā)展也將為眾多公司帶來全新的機會。5、管理層由創(chuàng)始人團隊向職業(yè)化、專業(yè)化團隊轉變隨著國內(nèi)零售環(huán)境的日益復雜化與消費偏好的日益細分成熟，本土品牌面臨著消費環(huán)境與外資品牌競爭的雙重挑戰(zhàn)，從公司管理團隊角度來分析，多數(shù)本土品牌原有創(chuàng)始人及創(chuàng)業(yè)團隊由于經(jīng)驗依賴等原因實際上未必能夠適應新的商業(yè)模式與消費環(huán)境，在保證股東長期利益的前提下，啟用職業(yè)管理團隊，并通過合適的激勵方式來平衡各方利益，是本土品牌公司未來實現(xiàn)管理轉型可以選擇的突破口之一。在這一點上，探路者、七匹狼等公司已經(jīng)走在行業(yè)的前頭，通過多年的發(fā)展，公司職業(yè)化管理團隊已經(jīng)基本搭建完畢，并通過股權激勵等方式將管理層與股東的長期利益捆綁在一起。6、通過品牌兼并整合實現(xiàn)集團化發(fā)展在當前行業(yè)洗牌加劇的背景下，相比非上市品牌公司，已上市公司相對擁有更強大的融資平臺，并在信息、資源等方面擁有一定的優(yōu)勢，在握有充足資金的情況下，這些品牌公司都在積極地進行戰(zhàn)略上的調(diào)整，收購整合品牌或渠道互補的同行或許將成為行業(yè)重要方向之一。在品牌零售普遍低迷的當下，部分非上市品牌面臨著業(yè)績大幅波動、加盟商盈利下降等成長瓶頸，融資與退出渠道的不暢使得這些具備潛力的品牌成為上市品牌公司的并購整合對象。從國外品牌公司的發(fā)展歷史看，大型龍頭企業(yè)普遍經(jīng)歷了單品牌單系列到單品牌多系列再到多品牌的成長過程，例如全球戶外運動巨頭VF集團、全球化妝品龍頭歐萊雅無不經(jīng)歷了這樣發(fā)展壯大的過程，當然這種發(fā)展模式的前提是整合方自身有一個較為穩(wěn)固的自有品牌基礎，同時要求有強大的整合能力，而被收購方管理團隊能較長時間保持穩(wěn)定。我們認為2022年6月森馬公告擬收購GXG的案例或許已經(jīng)打開了行業(yè)品牌間整合的序幕。三、上市品牌服飾公司分析國內(nèi)的品牌服飾領域經(jīng)過15—20年左右的快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展出相對齊全的子行業(yè)，不同的子行業(yè)因為發(fā)展階段的不同和行業(yè)特征的不同，在未來的發(fā)展中也將呈現(xiàn)出不同的分化。我們從子行業(yè)增長速度、擴容空間、競爭態(tài)勢、行業(yè)可能達到的市場集中度、消費粘度等多個角度綜合考慮，目前階段對子行業(yè)基本面的排序是：戶外行業(yè)、家紡、中高檔女裝、童裝、商務休閑、時尚休閑、女鞋、男正裝和運動裝。從發(fā)展模式上分析，直營占比更高的品牌公司產(chǎn)生的歷史庫存壓力通常小于代理加盟商為主的公司，短期終端銷售的改善也會更快傳導至直營占比更高的品牌公司的財務數(shù)據(jù)上。此外，電子商務作為行業(yè)新興渠道與未來新的增長點，越來越獲得品牌公司的重視，在這一點上，已經(jīng)具備良好基礎和成型的電商戰(zhàn)略的品牌公司將擁有先機。從行業(yè)調(diào)整傳導路徑來看，在訂貨會數(shù)據(jù)與終端零售等指標上最早開始惡化的上市品牌公司先于其他公司面對一系列問題，同時也有更長的時間做出調(diào)整改變，在庫存消化告一段落后這些公司在財務報表上將呈現(xiàn)更早的復蘇跡象。綜合考慮上述3種不同維度的篩選，我們認為可能率先復蘇的選標有：富安娜、朗姿股份、卡奴迪路、探路者、羅萊家紡和森馬服飾。四、品牌服飾公司未來發(fā)展前景未來行業(yè)復蘇是否有一些前瞻性的指標，這個也許是資本市場最關心的問題，我們認為，除了每季的訂貨會指標外（部分品牌由于訂貨比重調(diào)整可比性在逐步降低），終端零售與公司營運質(zhì)量方面的相關指標持續(xù)改善也是行業(yè)或公司復蘇的重要標志，具體包括終端打折促銷頻率、可比同店銷量增長、營運指標（存貨與應收賬款周轉率等）、行業(yè)零售數(shù)據(jù)、售罄率、凈開店等。打折促銷頻率的減少，一方面可以說明終端積壓庫存消化基本完畢，另一方面也可以部分反映消費者對品牌、定價、產(chǎn)品的逐步認可，未來的增長更多將來自銷量的帶動?？杀韧赇N量增長擺脫低個位數(shù)甚至負增長后，恢復至接近雙位數(shù)增速也基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢。對于目前仍以加盟訂貨為主的品牌服飾企業(yè)來說，應收賬款的變化通常是企業(yè)營業(yè)收入變化的前兆。根據(jù)我們前期對國內(nèi)外品牌公司的比較研究（具體參考先前報告《應收賬款周轉天數(shù)變化是企業(yè)營收轉暖的先行指標》），當季度應收賬款周轉天數(shù)變化下穿營業(yè)收入變化時，往往預示著企業(yè)當年或者次年營收復蘇，因為對加盟商授信的減少預示著終端經(jīng)營情況的改善，下一個訂貨期，訂單量將會增加。在我們這篇定量分析的行業(yè)報告中初步帥選出有復蘇跡象的可能標的包括富安娜、森馬服飾和夢潔家紡。行業(yè)低迷的情況下，2021年開始不少品牌公司放緩了開店節(jié)奏，關店數(shù)量開始增加，傳統(tǒng)渠道數(shù)量調(diào)整的時間一方面取決于零售終端的恢復，另一方面也取決于門店各類成本費用壓力的減輕，在本土品牌公司越來越注重鞏固現(xiàn)有門店質(zhì)量（店效與平效的提升）的趨勢下，凈開店增長的恢復本身反映了公司對自身擴張與復制高質(zhì)量門店的信心，同時可以反映加盟商信心與盈利水平的恢復。受到季節(jié)性、大規(guī)模促銷活動等因素的影響，單月行業(yè)零售數(shù)據(jù)（全國百家大型零售企業(yè)、全國50家重點大型零售企業(yè)服裝零售數(shù)據(jù)等）增速波動較大，我們認為連續(xù)3個月零售數(shù)據(jù)增速的回升基本可以反映行業(yè)復蘇的態(tài)勢，尤其是銷量增速的持續(xù)回暖可以反映零售終端更高質(zhì)量的復蘇。五、投資建議及重點公司簡況品牌服飾公司作為消費型企業(yè)，本身具備更多的防御屬性，過去粗放式的發(fā)展與加盟商體制帶來的庫存問題以及國內(nèi)經(jīng)濟本身的減速使得行業(yè)出現(xiàn)了較大的業(yè)績波動，我們認為目前品牌公司經(jīng)營業(yè)績的波動一方面有經(jīng)濟減速的原因，另一方面更多是為過去的發(fā)展模式埋單。我們認為在行業(yè)調(diào)整與洗牌過程中，優(yōu)秀的品牌服飾公司將向更可持續(xù)的增長模式與更高的營運質(zhì)量轉型，最終脫穎而出的公司在財務質(zhì)量與自由現(xiàn)金流等指標上會出現(xiàn)越來越明顯的改善，參考海外市場經(jīng)驗，資本市場通常愿意給予這些發(fā)展模式更為穩(wěn)健的服飾品牌公司一定的估值溢價，我們認為經(jīng)歷本輪行業(yè)調(diào)整后生存并逐步壯大的品牌服飾企業(yè)盡管不會有以前那么高的盈利增速，但更可預期、更穩(wěn)健的增長及更高的經(jīng)營質(zhì)量將為他們帶來估值溢價。經(jīng)過行業(yè)繁榮期的洗禮與快速增長，國內(nèi)紡織制造龍頭企業(yè)已經(jīng)積累了自身優(yōu)勢，多年的擴張幫助中高端紡織制造企業(yè)形成了一定的產(chǎn)能規(guī)模，企業(yè)自身已經(jīng)擁有了成熟的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并且儲備了較高素質(zhì)、持續(xù)豐富的人力資源與研發(fā)力量，后期更多依靠研發(fā)能力的不斷提升和產(chǎn)業(yè)鏈綜合優(yōu)勢實現(xiàn)了穩(wěn)健的經(jīng)營增長。經(jīng)歷宏觀環(huán)境波動、人民幣升值、原材料成本上升等多種因素的考驗，中高端紡織制造企業(yè)積累了寶貴的生產(chǎn)管理經(jīng)驗和研發(fā)能力，多年的市場摸爬滾打可以通過深入大客戶的供應鏈體系從而逐漸綁定大客戶，客戶的高集中度形成的粘性正是行業(yè)重要的護城河之一，未來龍頭企業(yè)也將充分受益于行業(yè)集中度與產(chǎn)品附加值的提升。我們認為，市場應該重新審視對傳中高端紡織制造龍頭企業(yè)的估值水平，持續(xù)穩(wěn)定增長的現(xiàn)金流表現(xiàn)實際已經(jīng)代表了公司的核心競爭力，也理應對應更高的估值水平。綜上，紡織制造類我們依然首推魯泰A，四季度建議重點關注華斯股份的階段性機會。品牌類未來一年我們更傾向的標的為：富安娜、探路者、朗姿股份、卡奴迪路、羅萊家紡和森馬服飾。1、魯泰A從公司上市13年以來的經(jīng)營業(yè)績指標看，公司業(yè)績的持續(xù)增長能力、穩(wěn)定性、較高的盈利質(zhì)量都體現(xiàn)了其在細分領域的護城河，優(yōu)異的綜合管理能力、研發(fā)能力及全產(chǎn)業(yè)鏈是公司核心競爭力所在，也是公司長期以來相對行業(yè)的業(yè)績穩(wěn)定性更強的重要原因。未來行業(yè)集中度的提升與產(chǎn)品附加值的提升將是公司業(yè)績增長的主要推動因素，棉價的上漲將為公司業(yè)績疊加彈性。近年來內(nèi)外部宏觀經(jīng)濟的變化將進一步加速行業(yè)洗牌，業(yè)內(nèi)訂單有望進一步向公司這樣的龍頭企業(yè)集中，隨著公司產(chǎn)品結構中高價訂單占比的逐步上升，預計近3年公司業(yè)績可以保持20%左右的復合增長。在中國經(jīng)濟面臨轉型、減速的大背景下，魯泰這樣具有全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢、不存在歷史增長負擔的企業(yè)所受影響相對更小，業(yè)績穩(wěn)定性相對更高，更具有吸引力。我們認為前期公司股價的上漲主要來自于業(yè)績拐點的確認，后期公司股價上漲將更多來自于估值修復和業(yè)績可能的超預期。2、富安娜較高的直營占比、鮮明的品牌產(chǎn)品特色帶來的客戶黏度、更為精細化的管理與相對更強的零售能力一直是公司區(qū)別于競爭對手的主要優(yōu)勢，也是公司在終端零售低迷的大環(huán)境下始終能保持相對更穩(wěn)定的經(jīng)營業(yè)績的重要原因，公司一貫穩(wěn)健的經(jīng)營風格、嚴格的期間費用控制力度可以使其保持相對行業(yè)更好的經(jīng)營質(zhì)量。公司電子商務業(yè)務發(fā)展迅速，收入連續(xù)3年實現(xiàn)高增長。除了將電商作為處理庫存的渠道外，公司將“圣之花”定為電商專屬品牌，同時發(fā)展電商專屬產(chǎn)品，在產(chǎn)品與設計風格上形成差異，避免線上線下沖突。中長期我們繼續(xù)看好家紡行業(yè)處于消費升級晚期帶來的快速增長和行業(yè)集中度的提升。另一方面公司由家紡向大家居用品的延伸可以使公司在更大的市場空間內(nèi)憑借自身的品牌特色與經(jīng)營管理優(yōu)勢豐富產(chǎn)品品類，進一步打開公司銷售與市值空間。3、探路者考慮到國內(nèi)戶外用品市場較小的基數(shù)，我們預計未來3-5年國內(nèi)戶外用品行業(yè)仍能保持20%以上復合增長，是目前品牌服飾中增速最快的子行業(yè)之一。作為國內(nèi)戶外用品行業(yè)唯一一家上市公司，公司較其他同類型本土品牌擁有更多的優(yōu)勢。公司較早完成了職業(yè)管理團隊的建設，并且通過較為完善的激勵措施充分保證了管理團隊不斷學習與改善