中級會計職稱之中級會計財務(wù)管理自我檢測高能A卷帶答案

?中級會計職稱之中級會計財務(wù)管理自我檢測高能A卷帶答案

單選題（共50題）1、（2020年）下列關(guān)于公司股票上市的說法中，錯誤的是（）。A.股票上市有利于確定公司價值B.股票上市有利于保護公司的商業(yè)機密C.股票上市有利于促進公司股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓D.股票上市可能會分散公司的控制權(quán)【答案】B2、下列投資項目財務(wù)評價指標中，不考慮貨幣時間價值的評價指標是（）。A.凈現(xiàn)值B.現(xiàn)值指數(shù)C.靜態(tài)回收期D.內(nèi)含收益率【答案】C3、（2016年）與發(fā)行股票籌資相比，吸收直接投資的優(yōu)點是（）。A.籌資費用較低B.資本成本較低C.易于進行產(chǎn)權(quán)交易D.有利于提高公司聲譽【答案】A4、甲投資者打算購買某股票并且準備永久持有，該股票各年的股利均為0.8元，甲要求達到10%的收益率，則該股票的價值為（）元。A.8B.0.125C.10D.0.8【答案】A5、某資產(chǎn)持有者因承擔該資產(chǎn)的風險而要求的超過無風險利率的額外收益指的是（）。A.實際收益率B.預(yù)期收益率C.必要收益率D.風險收益率【答案】D6、法律對收益分配超額累積利潤限制的主要原因是（）。A.避免損害少數(shù)股東權(quán)益B.避免資本結(jié)構(gòu)失調(diào)C.避免股東避稅D.避免經(jīng)營者從中牟利【答案】C7、（2014年真題）采用銷售百分比法預(yù)測資金需要量時，下列各項中，屬于非敏感性項目的是（）。A.現(xiàn)金B(yǎng).存貨C.長期借款D.應(yīng)付賬款【答案】C8、（2018年真題）下列各項因素中，不影響存貨經(jīng)濟訂貨批量計算結(jié)果的是（）。A.單位變動儲存成本B.保險儲備C.存貨年需要量D.每次訂貨變動成本【答案】B9、某公司全年（按360天計）材料采購量預(yù)計為3600噸，假定材料日耗均衡，從訂貨到送達正常需要2天，鑒于延遲交貨會產(chǎn)生較大損失，公司按照延誤天數(shù)1天建立保險儲備。不考慮其他因素，材料再訂貨點為（）噸。A.10B.20C.30D.40【答案】C10、某公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，每張面值100元，轉(zhuǎn)換比率為5，若希望債券持有人將債券轉(zhuǎn)換成股票，股票的市價應(yīng)高于（）元。A.5B.10C.20D.25【答案】C11、某企業(yè)按年利率5%向銀行借款1080萬元，銀行要求保留8%的補償性余額，同時要求按照貼現(xiàn)法計息，則這項借款的實際利率約為（）。A.6.50%B.6.38%C.5.75%D.5%【答案】C12、半變動成本有一個初始的固定基數(shù)，這部分成本類似于（）。A.半固定成本B.固定成本C.曲線變動成本D.半變動成本【答案】B13、下列關(guān)于企業(yè)集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的說法中，正確的是（）。A.集中經(jīng)營自主權(quán)B.集中收益分配權(quán)C.集中業(yè)務(wù)定價權(quán)D.分散固定資產(chǎn)購置權(quán)【答案】B14、與緊縮的流動資產(chǎn)投資策略相比，寬松的流動資產(chǎn)投資策略的（）。A.持有成本和短缺成本均較低B.持有成本較高，短缺成本較低C.持有成本和短缺成本均較高D.持有成本較低，短缺成本較高【答案】B15、某債券面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期歸還本金，該債券5年后到期，目前該債券市價為1050元，甲投資者將該債券持有至到期日，則該債券的內(nèi)部收益率為（）。[（P/A，8%，5）＝3.9927；（P/A，9%，5）＝3.8897；（P/F，9%，5）＝0.6499；（P/F，8%，5）＝0.6806]A.6.77%B.7.77%C.8.73%D.9.23%【答案】C16、（2019年）下列各項中屬于衍生工具籌資方式的是（）。A.融資租賃籌資B.認股權(quán)證籌資C.商業(yè)信用籌資D.普通股籌資【答案】B17、鄭某欲購買市面新發(fā)售的一款游戲機，有兩種付款方案可供選擇，一種方案是購買時一次性支付，另一種方案是分期付款。分期付款方案為從購買時點起，連續(xù)10個月，每月月初付款300元。假設(shè)月利率為1%，鄭某出于理性考慮，選擇購買時點一次性支付，那么支付的金額不應(yīng)超過（）元。[已知：（P/A，1%，9）=8.5660，（P/A，1%，10）=9.4713]A.2569.80B.2841.39C.2869.80D.2595.50【答案】C18、約束性固定成本不受管理當局短期經(jīng)營決策行動的影響。下列各項中，屬于企業(yè)約束性固定成本的是（）。A.職工培訓費用B.廣告費用C.高管人員基本工資D.新產(chǎn)品研究開發(fā)費用【答案】C19、下列各項中，屬于資本成本中占用費用的是（）。A.股票發(fā)行費B.借款手續(xù)費C.證券印刷費D.股利支出【答案】D20、甲公司2019年初發(fā)行在外普通股2000萬股，優(yōu)先股400萬股。2019年9月30日增發(fā)普通股1000萬股。2019年末股東權(quán)益合計25000萬元，優(yōu)先股每股股東權(quán)益8元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息。2019年末甲公司普通股每股市價25元，市凈率是（）倍。A.2.86B.3.44C.4.08D.5.12【答案】B21、下列有關(guān)企業(yè)財務(wù)管理目標的表述中，正確的是（）。A.企業(yè)價值最大化目標彌補了股東財富最大化目標沒有考慮風險的不足B.相關(guān)者利益最大化目標認為應(yīng)當將股東置于首要地位C.各種財務(wù)管理目標都以利潤最大化目標為基礎(chǔ)D.對于上市公司來說股東財富最大化目標很難計量【答案】B22、邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用（）權(quán)數(shù)。A.目標價值B.市場價值C.賬面價值D.歷史價值【答案】A23、H公司普通股的β系數(shù)為1.2，此時市場上無風險利率為5%，市場風險收益率為10%，，則該股票的資本成本率為（）。A.16.5%B.12.5%C.11%D.17%【答案】D24、財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》和現(xiàn)行的《企業(yè)所得稅法》對資產(chǎn)重組規(guī)定了兩類稅務(wù)處理方法：一般性稅務(wù)處理方法和特殊性稅務(wù)處理方法，下列相關(guān)說法中不正確的是（）。A.一般性稅務(wù)處理方法強調(diào)重組交易中的增加值一定要繳納企業(yè)所得稅B.特殊性稅務(wù)處理方法規(guī)定股權(quán)支付部分可以免于確認所得C.特殊性稅務(wù)處理不可以抵扣相關(guān)企業(yè)的虧損D.在進行重組時，應(yīng)該盡量滿足特殊性稅務(wù)處理條件【答案】C25、某公司產(chǎn)銷一種產(chǎn)品，變動成本率為60%，盈虧平衡點作業(yè)率為70%，則銷售利潤率為（）。A.28%B.12%C.18%D.42%【答案】B26、某公司目前的普通股股價為25元／股，籌資費率為6％，剛剛支付的每股股利為2元，股利固定增長率2％，則該企業(yè)留存收益的資本成本為（）。A.10.16％B.10％C.8％D.8.16％【答案】A27、某項目的投資額為800萬元，在第一年年初一次性投入，壽命期為3年。第一年獲得現(xiàn)金凈流量300萬元，第二年獲得現(xiàn)金凈流量400萬元，第三年獲得現(xiàn)金凈流量500萬元，若該項目的資本成本為10%，項目的壽命期為三年，則該項目的凈現(xiàn)值為（）萬元。[已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513]A.178.94B.400C.251.66D.1200【答案】A28、某公司上年度資金平均占用額為4000萬元，其中不合理的部分是100萬元，預(yù)計本年度銷售額增長率為－3%，資金周轉(zhuǎn)速度提高1%，則預(yù)測年度資金需要量為（）萬元。A.3745.55B.3821C.3977D.3745【答案】A29、（2014年）下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的表述中，錯誤的是（）。A.最佳資本結(jié)構(gòu)在理論上是存在的B.資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目標是提高企業(yè)價值C.企業(yè)平均資本成本最低時資本結(jié)構(gòu)最佳D.企業(yè)的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當長期固定不變【答案】D30、（2020年真題）某公司股票的必要收益率為R，β系數(shù)為1.5，市場平均收益率為10%，假設(shè)無風險收益率和該公司股票的β系數(shù)不變，則市場平均收益率上升到15%時，該股票必要收益率變?yōu)椋ǎ?。A.R+7.5%B.R+22.5%C.R+15%D.R+5%【答案】A31、某投資者計劃在5年后一次性拿出30000元作為旅游經(jīng)費，在當前年利率為5%的情況下，該投資者每年末需要存款（）元。[已知：（F/A，5%，5）＝5.5256；（P/A，5%，5）＝4.3295；計算結(jié)果取整]A.5429B.6935C.129885D.165768【答案】A32、下列投資活動中，屬于直接投資的是（）。A.購買普通股股票B.購買公司債券C.購買優(yōu)先股股票D.購買固定資產(chǎn)【答案】D33、某公司生產(chǎn)A產(chǎn)品，本期計劃銷售量為1000件，完全成本總額為19000元，目標利潤總額為95000元，適用的消費稅稅率為5%。利用目標利潤法確定的A產(chǎn)品單價為（）元。A.72.2B.80C.108.3D.120【答案】D34、下列各種籌資方式中，可以維持公司的控制權(quán)分布的是（）。A.吸收直接投資B.發(fā)行普通股C.留存收益籌資D.引入戰(zhàn)略投資者【答案】C35、邊際資本成本采用加權(quán)平均法計算，其權(quán)數(shù)為（）。A.賬面價值權(quán)數(shù)B.目標價值權(quán)數(shù)C.公允價值權(quán)數(shù)D.市場價值權(quán)數(shù)【答案】B36、下列各項財務(wù)指標中，能夠反映公司每股股利與每股收益之間關(guān)系的是（）。A.市凈率B.股利發(fā)放率C.每股市價D.每股凈資產(chǎn)【答案】B37、關(guān)于預(yù)算方法，下列表述錯誤的是（）。A.增量預(yù)算法主張不需在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整B.增量預(yù)算法可以對無效費用開支進行有效控制C.彈性預(yù)算法編制工作量大D.彈性預(yù)算法更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實際情況【答案】B38、股票回購對上市公司的影響是（）。A.有利于保護債權(quán)人利益B.分散控股股東的控制權(quán)C.傳遞公司股價被市場高估的信號D.降低資產(chǎn)流動性【答案】D39、預(yù)算管理是企業(yè)管理工作的重要組成內(nèi)容，強調(diào)將預(yù)算管理嵌入企業(yè)經(jīng)營管理活動的各個環(huán)節(jié)，這體現(xiàn)了預(yù)算管理的()原則。A.過程控制B.平衡管理C.權(quán)變性D.融合性【答案】D40、應(yīng)收賬款保理是企業(yè)將賒銷形成的未到期應(yīng)收賬款，在滿足一定條件的情況下轉(zhuǎn)讓給保理商，以獲得流動資金，加快資金的周轉(zhuǎn)。下列有關(guān)應(yīng)收賬款保理對企業(yè)財務(wù)管理作用的說法中不正確的是（）。A.融資功能B.增加企業(yè)應(yīng)收賬款的管理負擔C.減少壞賬損失、降低經(jīng)營風險D.改善企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu)【答案】B41、已知業(yè)務(wù)發(fā)生前后，速動資產(chǎn)都超過了流動負債，則賒購原材料若干，將會（）。A.增大流動比率B.降低流動比率C.降低營運資金D.增大營運資金【答案】B42、某公司給生產(chǎn)工人的工資確定為，當每月產(chǎn)量為1000件以內(nèi)時，月工資為5000元，當超過1000件時，則在此基礎(chǔ)上按每件10元付額外工資費，根據(jù)成本性態(tài)分析，該項工資費用屬于（）。A.半變動成本B.半固定成本C.延期變動成本D.曲線變動成本【答案】C43、將金融市場劃分為發(fā)行市場和流通市場的劃分標準是（）。A.以期限為標準B.以功能為標準C.以融資對象為標準D.按所交易金融工具的屬性為標準【答案】B44、在下列預(yù)算方法中，能夠適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量水平并能克服固定預(yù)算方法缺點的是（）。A.彈性預(yù)算方法B.增量預(yù)算方法C.零基預(yù)算方法D.滾動預(yù)算方法【答案】A45、下列關(guān)于證券基金投資特點的表述中，不正確的是（）。A.集合理財實現(xiàn)專業(yè)化管理B.投資者利益共享且風險共擔C.通過組合投資實現(xiàn)收益增加D.權(quán)利隔離的運作機制【答案】C46、（2017年真題）下列方法中，能夠用于資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析并考慮了市場風險的是（）。A.利潤敏感分析法B.公司價值分析法C.杠桿分析法D.每股收益分析法【答案】B47、下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說法中，不正確的是（）。A.可轉(zhuǎn)換債券具有債權(quán)和股權(quán)雙重性質(zhì)B.可轉(zhuǎn)換債券的票面利率一般低于普通債券的票面利率C.強制性轉(zhuǎn)換條款，是債券投資者為了保證將可轉(zhuǎn)債順利地轉(zhuǎn)換成普通股而設(shè)置的D.贖回條款的贖回價格一般高于可轉(zhuǎn)換債券的面值【答案】C48、甲公司本季度資金預(yù)算資料如下：期初現(xiàn)金余額為200萬元，現(xiàn)金收入為1000萬元，現(xiàn)金支出為600萬元（包含資本支出100萬元），償還借款450萬元，支付利息100萬元，則期末現(xiàn)金余額為（）萬元。A.－150B.0C.50D.150【答案】C49、已知某投資組合的必要收益率為18%，市場組合的平均收益率為14%，無風險收益率為4%，則該組合的β系數(shù)為（）。A.1.6B.1.5C.1.4D.1.2【答案】C50、下列屬于構(gòu)成比率的指標是（）。A.不良資產(chǎn)比率B.流動比率C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D.銷售凈利率【答案】A多選題（共25題）1、下列投資項目評價指標中，考慮了資金時間價值因素的有()。A.內(nèi)含收益率B.凈現(xiàn)值C.年金凈流量D.動態(tài)回收期【答案】ABCD2、相對于貨幣市場而言，下列各項中，屬于資本市場特點的有（）。A.收益低B.期限長C.資本借貸量大D.風險小【答案】BC3、在考慮企業(yè)所得稅的情況下，下列關(guān)于MM理論的表述中，正確的有（）。A.有無負債不改變企業(yè)的價值B.有負債企業(yè)的股權(quán)成本隨負債程度的增大而增大C.企業(yè)價值隨著資產(chǎn)負債率的增加而增加D.有負債企業(yè)的股權(quán)成本=相同風險等級的無負債企業(yè)的股權(quán)成本+與以市值計算的債務(wù)與股權(quán)比例成比例的風險報酬【答案】BCD4、關(guān)于證券資產(chǎn)組合的風險與收益，下列說法中正確的有（）。A.當某項資產(chǎn)或證券成為投資組合的一部分時，標準離差就可能不再是衡量風險的有效工具B.證券資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)C.證券資產(chǎn)組合收益率的方差就是組成證券資產(chǎn)組合的各種資產(chǎn)收益率方差的加權(quán)平均數(shù)D.在證券資產(chǎn)組合中，能夠隨著資產(chǎn)種類增加而降低直至消除的風險，被稱為系統(tǒng)性風險【答案】AB5、企業(yè)的收益分配應(yīng)當遵循的原則包括（）。A.投資與收入對等B.投資機會優(yōu)先C.兼顧各方面利益D.積累發(fā)展優(yōu)先【答案】AC6、下列各項中，不屬于影響企業(yè)償債能力的表外因素的有（）。A.可動用的銀行貸款指標或授信額度B.市盈率C.或有事項和承諾事項D.融資租賃【答案】BD7、（2017年真題）股票上市對公司可能的不利影響有（）。A.商業(yè)機密容易泄露B.公司價值不易確定C.資本結(jié)構(gòu)容易惡化D.信息披露成本較高【答案】AD8、現(xiàn)有甲、乙、丙三個項目，原始投資額現(xiàn)值和壽命期均不相同，甲的凈現(xiàn)值最大，乙的內(nèi)含收益率最高，丙項目的年金凈流量最大。則下列說法中正確的有（）。A.如果三個項目相互獨立，則應(yīng)該先安排乙項目B.如果三個項目相互排斥，則應(yīng)該選擇丙項目C.如果三個項目相互獨立，則應(yīng)該先安排甲項目D.如果三個項目相互排斥，則應(yīng)該選擇乙項目【答案】AB9、企業(yè)納稅管理的目標有（）。A.規(guī)范企業(yè)納稅行為B.合理降低稅收支出C.有效防范納稅風險D.合理保障國家稅收【答案】ABC10、下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的說法中，不正確的有（）。A.屬于獨立投資方案決策B.一般采用內(nèi)含報酬率法進行決策C.大部分以舊換新的設(shè)備重置屬于擴建重置D.對于壽命期不同的設(shè)備重置決策應(yīng)采用年金凈流量法【答案】ABC11、公司制企業(yè)可能存在股東和債權(quán)人的利益和沖突，下列各項中，可以解決這一沖突的方式有（）。A.通過市場接收企業(yè)B.限制性借債C.收回借款或停止借款D.聘用注冊會計師對企業(yè)進行監(jiān)督【答案】BC12、下列屬于長期借款的例行性保護條款的有（）。A.企業(yè)定期向貸款機構(gòu)報送財務(wù)報表B.禁止企業(yè)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款C.禁止以資產(chǎn)作其他承諾的擔?；虻盅篋.對企業(yè)流動資金保持量的規(guī)定【答案】ABC13、基于成本性態(tài)分析，對于企業(yè)推出的新產(chǎn)品所發(fā)生的混合成本，不適宜采用（）。A.合同確認法B.工業(yè)工程法C.回歸直線法D.高低點法【答案】CD14、某公司有A、B兩個子公司，采用集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的財務(wù)管理體制，根據(jù)我國企業(yè)的實踐，公司總部一般應(yīng)該集權(quán)的有（）。A.融資權(quán)B.擔保權(quán)C.收益分配權(quán)D.經(jīng)營自主權(quán)【答案】ABC15、股票分割的作用包括（）。A.促進股票的流通和交易B.促進新股的發(fā)行C.加大對公司股票惡意收購的難度D.有助于提高投資者對公司股票的信心【答案】ABCD16、與固定預(yù)算法相比，下列各項中屬于彈性預(yù)算法特點的有（）。A.更貼近企業(yè)經(jīng)營管理實際情況B.預(yù)算編制工作量小C.預(yù)算項目與業(yè)務(wù)量之間依存關(guān)系的判斷水平會對彈性預(yù)算的合理性造成較大影響D.市場及其變動趨勢預(yù)測的準確性會對彈性預(yù)算的合理性造成較大影響【答案】ACD17、（2010年真題）上市公司引入戰(zhàn)略投資者的主要作用有（）A.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)B.提升公司形象C.提高資本市場認同度D.提高公司資源整合能力【答案】ABCD18、關(guān)于“手中鳥”理論的觀點，下列說法中正確的有（）。A.支付的股利越高，股價越高B.高水平的股利政策會降低企業(yè)的代理成本C.對于投資人來說，確定的股利收益比留存收益再投資收益可靠D.資本利得收益可以享受遞延納稅的好處【答案】AC19、（2012年真題）在進行財務(wù)管理體制設(shè)計時，應(yīng)當遵循的原則有（）。A.明確分層管理思想B.與現(xiàn)代企業(yè)制度相適應(yīng)C.決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)分立D.與控股股東所有制形式相對應(yīng)【答案】ABC20、（2013年）下列關(guān)于財務(wù)預(yù)算的表述中，正確的有（）A.財務(wù)預(yù)算多為長期預(yù)算B.財務(wù)預(yù)算又被稱作總預(yù)算C.財務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算體系的最后環(huán)節(jié)D.財務(wù)預(yù)算主要包括資金預(yù)算和預(yù)計財務(wù)報表【答案】BCD21、不考慮其他因素，企業(yè)采用寬松的流動資產(chǎn)投資策略將導致（）。A.較低的財務(wù)風險B.較低的經(jīng)營風險C.較高的流動資產(chǎn)持有成本D.較低的收益水平【答案】ABCD22、企業(yè)申請銀行借款，銀行需要按照有關(guān)政策和貸款條件，對借款企業(yè)進行信用審查，審查內(nèi)容包括（）。A.公司財務(wù)狀況B.信用情況C.借款投資項目的可行性D.盈利的穩(wěn)定性【答案】ABCD23、（2018年真題）下列關(guān)于影響資本成本因素的表述中，正確的有（）。A.通貨膨脹水平高，企業(yè)籌資的資本成本就高B.資本市場越有效，企業(yè)籌資的資本成本就越高C.企業(yè)經(jīng)營風險高，財務(wù)風險大，企業(yè)籌資的資本成本就高D.企業(yè)一次性需要籌集的資金規(guī)模越大、占用資金時限越長，資本成本就越高【答案】ACD24、下列各項中，與留存收益籌資相比，屬于吸收直接投資特點的有（）。A.資本成本較高B.籌資速度較快C.籌資規(guī)模大D.形成生產(chǎn)能力較快【答案】ACD25、下列關(guān)于期貨市場和期貨交易的表述正確的有（）。A.期貨市場屬于資本市場B.期貨市場具有規(guī)避風險、發(fā)現(xiàn)價格、風險投資的功能C.金融期貨主要包括外匯期貨、利率期貨、有色金屬期貨和貴金屬期貨D.期貨市場主要包括商品期貨市場和金融期貨市場【答案】ABD大題（共10題）一、乙公司2017年采用N/30的信用條件，全年銷售額（全部為賒銷）為10000萬元，平均收現(xiàn)期為40天。2018年初乙公司為了盡快收回貨款提出了“2/10，N/30”的信用條件，新的折扣條件對銷售額沒有影響，但壞賬損失及收賬費用共減少200萬元，預(yù)計占銷售額一半的客戶將享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠，享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠的客戶均在第10天付款，不享受現(xiàn)金折扣的客戶平均付款期是40天。該公司資本成本為15%，變動成本率為60%。假設(shè)一年按360天計算，不考慮增值稅及其他因素的影響。要求：（1）計算改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額；（2）計算改變信用條件后應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期；（3）計算改變信用條件引起的應(yīng)收賬款的機會成本增加額；（4）計算改變信用條件引起稅前利潤增加額；（5）判斷提出的信用條件是否可行并說明理由?！敬鸢浮浚?）改變信用條件引起的現(xiàn)金折扣成本的增加額=10000×2%×50%=100（萬元）（2）改變信用條件引起應(yīng)收賬款的平均收現(xiàn)期=10×50%+40×50%=25（天）（3）應(yīng)收賬款的平均機會成本增加額=（10000/360×25-10000/360×40）×60%×15%=-37.5（萬元）（4）改變信用條件引起稅前利潤增加額=-100-（-37.5）-（-200）=137.5（萬元）（5）因為增加的稅前損益137.5萬元大于0，所以該信用政策改變是可行的。二、資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標準差為27.9%，資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標準差率為1.2，投資者張某和趙某決定將其個人資產(chǎn)投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。要求：（1）計算資產(chǎn)組合M的標準差率；（2）判斷資產(chǎn)組合M和N哪個風險更大？（3）為實現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少？（4）判斷投資者張某和趙某誰更厭惡風險，并說明理由。【答案】（1）資產(chǎn)組合M的標準差率=27.9%/18%=1.55。（2）資產(chǎn)組合N的標準差率為1.2小于資產(chǎn)組合M的標準差率1.55，故資產(chǎn)組合M的風險更大。（3）設(shè)張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是X，則：18%X+13%×（1-X）=16%，求得：X=60%，為實現(xiàn)期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。（4）張某在資產(chǎn)組合M（高風險）上投資的最低比例是60%，而在資產(chǎn)組合N（低風險）上投資的最高比例是40%；而趙某投資于資產(chǎn)組合M（高風險）和N（低風險）的資金比例分別為30%和70%。由于趙某投資于資產(chǎn)組合M（高風險）的比例低于張某投資于資產(chǎn)組合M（高風險）的比例，因此趙某更厭惡風險。三、A公司是一家上市公司，只生產(chǎn)銷售一種產(chǎn)品，2019年銷售產(chǎn)品20萬件，該產(chǎn)品單價150元，單位變動成本100元，A公司當年固定成本總額200萬元。由于產(chǎn)品市場處于穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計A公司未來產(chǎn)銷情況、產(chǎn)品單價及成本性態(tài)保持不變，凈利潤全部用來發(fā)放股利。A公司當前資本結(jié)構(gòu)為：債務(wù)總額1500萬元，利息率8%；所有者權(quán)益賬面價值2000萬元，權(quán)益資本成本12%。A公司現(xiàn)考慮在保持現(xiàn)有的資產(chǎn)規(guī)模下改變其資本結(jié)構(gòu)，按照10%的利息率取得長期債務(wù)2000萬元，替換舊的債務(wù)，剩余部分回購普通股，隨著公司財務(wù)風險的增加，貝塔系數(shù)上升為1.5。假設(shè)當前資本市場上無風險利率為4%，市場風險溢價為8%。A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，為簡便計算，假設(shè)債務(wù)的市場價值與賬面價值相等。要求：（1）計算A公司2019年的息稅前利潤。（2）計算A公司改變資本結(jié)構(gòu)前公司總價值。（3）計算A公司改變資本結(jié)構(gòu)后公司總價值。（4）依據(jù)公司價值分析法，確定A公司是否應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)，并說明理由。（5）根據(jù)（4）問決策結(jié)果，計算決策后A公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)、總杠桿系數(shù)。【答案】（1）息稅前利潤=（150-100）×20-200=800（萬元）（2）改變資本結(jié)構(gòu)前股票市場價值=（800-1500×8%）×（1-25%）/12%=4250（萬元）改變資本結(jié)構(gòu)前公司總價值=4250+1500=5750（萬元）（3）改變資本結(jié)構(gòu)后權(quán)益資本成本=4%+1.5×8%=16%改變資本結(jié)構(gòu)后股票市場價值=（800-2000×10%）×（1-25%）/16%=2812.5（萬元）改變資本結(jié)構(gòu)后公司總價值=2812.5+2000=4812.5（萬元）（4）A公司不應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)，因為改變資本結(jié)構(gòu)后公司總價值4812.5萬元小于改變資本結(jié)構(gòu)前公司總價值5750萬元。（5）經(jīng)營杠桿系數(shù)=（800+200）/800=1.25財務(wù)杠桿系數(shù)=800/（800-1500×8%）=1.18總杠桿系數(shù)=1.25×1.18=1.48。四、B公司現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金250000元，現(xiàn)金與有價證券的交易成本為每次500元，有價證券的年利率為10%。要求：（1）運用存貨模型計算最佳現(xiàn)金持有量。（2）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金交易成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。（3）計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期?！敬鸢浮浚?）最佳現(xiàn)金持有量＝（2×250000×500/10%）^（1/2）＝50000（元）（2）全年現(xiàn)金管理相關(guān)總成本＝（2×250000×500×10%）^（1/2）＝5000（元）全年現(xiàn)金交易成本＝250000/50000×500＝2500（元）全年現(xiàn)金持有機會成本＝（50000/2）×10%＝2500（元）（3）最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)＝250000÷50000＝5（次）有價證券交易間隔期＝360/5＝72（天）五、甲公司是一家上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。公司現(xiàn)階段基于發(fā)展需要，擬實施新的投資計劃，有關(guān)資料如下：資料一：公司項目投資的必要收益率為15%，有關(guān)貨幣時間價值系數(shù)如下：（P/A，15%，2）=1.6257；（P/A，15%，3）=2.2832；（P/A，15%，6）=3.7845；（P/F，15%，3）=0.6575；（P/F，15%，6）=0.4323資料二：公司的資本支出預(yù)算為5000萬元，有A、B兩種互斥投資方案可供選擇，A方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，運營期為3年，無殘值，現(xiàn)金凈流量每年均為2800萬元。B方案的建設(shè)期為0年，需要于建設(shè)起點一次性投入資金5000萬元，其中：固定資產(chǎn)投資4200萬元，采用直線法計提折舊，無殘值；墊支營運資金800萬元，第6年末收回墊支的營運資金。預(yù)計投產(chǎn)后第1～6年每年營業(yè)收入2700萬元，每年付現(xiàn)成本700萬元。資料三：經(jīng)測算，A方案的年金凈流量為610.09萬元。資料四：針對上述5000萬元的資本支出預(yù)算所產(chǎn)生的融資需求，公司為保持合理的資本結(jié)構(gòu)，決定調(diào)整股利分配政策，公司當前的凈利潤為4500萬元，過去長期以來一直采用固定股利支付率政策進行股利分配，股利支付率為20%，如果改用剩余股利政策，所需權(quán)益資本應(yīng)占資本支出預(yù)算金額的70%。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的靜態(tài)回收期、動態(tài)回收期、凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)。（2）根據(jù)資料一和資料二，計算B方案的凈現(xiàn)值、年金凈流量。（3）根據(jù)資料二，判斷公司在選擇A、B兩種方案時，應(yīng)采用凈現(xiàn)值法還是年金凈流量法。（4）根據(jù)要求（1）、要求（2）、要求（3）的結(jié)果和資料三，判斷公司應(yīng)選擇A方案還是B方案。（5）根據(jù)資料四，如果繼續(xù)執(zhí)行固定股利支付率政策，計算公司的收益留存額。（6）根據(jù)資料四，如果改用剩余股利政策，計算公司的收益留存額與可發(fā)放股利額?！敬鸢浮浚?）A方案的靜態(tài)回收期=5000/2800=1.79（年）未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=2800×（P/A，15%，3）=2800×2.2832=6392.96（萬元）＞5000萬元前兩年現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值=2800×（P/A，15%，2）=2800×1.6257=4551.96（萬元）＜5000萬元第3年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值=2800×（P/F，15%，3）=2800×0.6575=1841（萬元）A方案動態(tài)回收期=2+（5000-4551.96）/1841=2.24（年）A方案凈現(xiàn)值=6392.96-5000=1392.96（萬元）A方案現(xiàn)值指數(shù)=6392.96/5000=1.28（2）B方案的年折舊額=4200/6=700（萬元）B方案營業(yè)現(xiàn)金凈流量=2700×（1-25%）-700×（1-25%）+700×25%=1675（萬元）B方案終結(jié)期現(xiàn)金凈流量=800萬元B方案凈現(xiàn)值=1675×（P/A，15%，6）+800×（P/F，15%，6）-5000=1684.88（萬元）B方案年金凈流量=1684.88/（P/A，15%，6）=445.21（萬元）（3）因為兩個互斥投資方案的項目計算期不同，所以應(yīng)選擇年金凈流量法。（4）A方案的年金凈流量為610.09萬元＞B方案的年金凈流量445.21萬元，故應(yīng)選擇A方案。六、甲投資人打算投資A公司股票，目前價格為20元/股，預(yù)期該公司未來三年股利為零成長，每股股利2元。預(yù)計從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為5%。目前無風險收益率6%，市場組合的收益率11.09%，A公司股票的β系數(shù)為1.18。已知：（P/A，12%，3）＝2.4018，（P/F，12%，3）＝0.7118。（1）計算A公司股票目前的價值；（2）判斷A公司股票目前是否值得投資?！敬鸢浮浚?）A股票投資者要求的必要收益率＝6%＋1.18×（11.09%－6%）＝12%（1分）前三年的股利現(xiàn)值之和＝2×（P/A，12%，3）＝2×2.4018＝4.80（元）第四年以后各年股利的現(xiàn)值＝2×（1＋5%）/（12%－5%）×（P/F，12%，3）＝30×0.7118＝21.35（元）（1分）A公司股票目前的價值＝4.80＋21.35＝26.15（元）（2分）（2）由于目前A公司股票的價格（20元）低于其價值（26.15元），因此，A股票值得投資。（1分）七、丙公司是一家汽車配件制造企業(yè)，近期的銷售量迅速增加。為滿足生產(chǎn)和銷售量的需求，丙公司需要籌集資金495000元用于增加存貨，占用期限為30天。現(xiàn)有三個可滿足資金需求的籌資方案：方案1：利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用，選擇放棄現(xiàn)金折扣，信用條件為“2/10，N/40”。方案2：向銀行貸款，借款期限為30天，年利率為8%。銀行要求的補償性金額為借款額的20%。方案3：以貼現(xiàn)法向銀行借款，借款期限為30天，月利率為1%。要求：（1）如果丙公司選擇方案1，計算其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本。（2）如果丙公司選擇方案2，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。（3）如果丙公司選擇方案3，為獲得495000元的實際用款額，計算該公司應(yīng)借款總額和該筆借款的實際年利率。（4）根據(jù)以上各方案的計算結(jié)果，為丙公司選擇最優(yōu)籌資方案。【答案】（1）放棄現(xiàn)金折扣的機會成本=2%/（1-2%）×360/（40-10）=24.49%（2）應(yīng)借款總額=495000/（1-20%）=618750（元）借款的實際年利率=8%/（1-20%）=10%（3）應(yīng)借款總額=495000/（1-1%）=500000（元）借款的實際年利率=（1%×12）/（1-1%）=12.12%（4）方案2的籌資成本最小，應(yīng)該選擇方案2。八、丙公司只生產(chǎn)L產(chǎn)品，計劃投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，現(xiàn)有M、N兩個品種可供選擇，相關(guān)資料如下：資料一：L產(chǎn)品單位售價為600元，單位變動成本為450元，預(yù)計年產(chǎn)銷量為2萬件。資料二：M產(chǎn)品的預(yù)計單價1000元，邊際貢獻率為30%，年產(chǎn)銷量為2.2萬件，開發(fā)M產(chǎn)品需增加一臺設(shè)備將導致固定成本增加100萬元。資料三：N產(chǎn)品的年邊際貢獻總額為630萬元，