大型醫(yī)療設備行業(yè)品牌企業(yè)聯(lián)影醫(yī)療調(diào)研分析報告

中國醫(yī)療器械行業(yè)正值黃金時代，11%增速高于全球 新基建推動中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展 國產(chǎn)替代已逐步實現(xiàn)，進口替代將為未來十年主旋律 聯(lián)影醫(yī)療：中國大型醫(yī)療設備龍頭走向全球 中國大型醫(yī)療設備龍頭 管理層研發(fā)背景出身，具備國際龍頭企業(yè)管理經(jīng)驗。 業(yè)務負責人均技術(shù)背景出身 股權(quán)集中于實控人，員工持股平臺達5個 20公司發(fā)展歷經(jīng)中國多個里程碑 21從“中國第一”走向“世界第一”的國產(chǎn)影像巨頭 21公司競爭優(yōu)劣勢分析 22業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力優(yōu)異 24“影像診斷+放療設備+生命科學”構(gòu)筑三重高壁壘 全球領先影像設備公司 33加碼放療設備，堪比中國“西門子” 53生命科學儀器，爭做中國“布魯克” 55深耕技術(shù)研發(fā)，產(chǎn)業(yè)鏈自主可控 深耕研發(fā)，掌握原材料及上游部件 58五大業(yè)務在研管線豐富、兌現(xiàn)高效 59 西門子醫(yī)療：130年發(fā)展史，全球“影像+放療”巨頭 61持續(xù)創(chuàng)新引領公司成長為GPS巨頭 61 假設前提 69未來3年業(yè)績預測 70盈利預測情景分析 71 投資建議 74 圖表目錄圖1：全球醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模（億美元） 圖2：2017年全球醫(yī)療器械行業(yè)各子行業(yè)市場規(guī)模占比（%） 9圖3：2019-2028年全球十大醫(yī)療器械領域營收（十億美元） 圖4：中國醫(yī)療器械行業(yè)市場規(guī)模（億元） 圖5：2012-2022中國醫(yī)院立項統(tǒng)計及竣工數(shù)量統(tǒng)計 圖6：聯(lián)影像醫(yī)療歷史大事沿革 圖7：公司主營產(chǎn)品示意圖 圖8：聯(lián)影醫(yī)療全球布局 圖9：聯(lián)影醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)及子公司設立情況 20圖10：聯(lián)影醫(yī)療發(fā)展歷程 21圖11：2018-2021年公司總營收及增速（百萬元，%） 25圖12：2018-2021年公司歸母凈利潤及增速（百萬元，%） 25圖13：公司海外營收及增速（百萬元，%） 25圖14：2021年公司海外各大洲占比（%） 25圖15：2019-2021年公司海外營收構(gòu)成（萬元） 26圖16：2018-2021年公司毛利率及凈利率（%） 26圖17：2018-2021年公司費用率（%） 26圖18：主營業(yè)務分產(chǎn)品/服務毛利率（%） 27圖19：主營產(chǎn)品毛利率（%） 27圖20：可比公司毛利率（%） 27圖21：2021年公司主營業(yè)務銷售結(jié)構(gòu) 32圖22：設備類業(yè)務銷售結(jié)構(gòu)（%） 32圖23：聯(lián)影醫(yī)療影像營收及增速 33圖24：聯(lián)影醫(yī)療影像設備產(chǎn)品簡介 34圖25：聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品 35圖26：2015-2030E全球MR設備市場規(guī)模（億美元） 35圖27：2015-2030E中國MR設備市場規(guī)模及增速（億元，%） 35圖28：2020中國MR市場結(jié)構(gòu)（%） 36圖29：2030中國MR市場結(jié)構(gòu)（%） 36圖30：MR產(chǎn)品原理示意圖 36圖31：2021年中國MR銷售數(shù)量市場份額（%） 37圖32：2021年中國MR銷售金額市場份額（%） 37圖33：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品線營收及增速 38圖34：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療MR營收占總營收比例（%） 38圖35：2019-2021年聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品銷量及單價 38圖36：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療MR毛利率（%） 38圖37：CT產(chǎn)品原理 40圖38：聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品 41圖39：全球CT市場規(guī)模（億美元） 41圖40：中國CT市場規(guī)模（億元） 42圖41：2020中國CT市場結(jié)構(gòu)（%） 42圖42：2030中國CT市場結(jié)構(gòu)（%） 42圖43：中國CT市場歷史及預測銷售量（臺） 43圖44：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品線營收及增速 43圖45：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療CT營收占總營收比例（%） 43圖46：2019-2021年聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品線營收及增速 44圖47：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療CT毛利率（%） 44圖48：聯(lián)影醫(yī)療MI產(chǎn)品示意圖（部分） 47圖49：MI產(chǎn)品原理 47圖50：2015-2030E全球PET/CT設備市場規(guī)模（億美元） 49圖51：2015-2030E中國PET/CT設備市場規(guī)模及增速（億元，%） 49圖52：2015-2030E全球PET/MR設備市場規(guī)模（億美元，%） 49圖53：中國MI設備市場競爭格局（%） 50圖54：2019-2021年聯(lián)影醫(yī)療MI產(chǎn)品線營收及增速 50圖55：2018-2021年聯(lián)影醫(yī)療MI毛利率（%） 50圖56：XR產(chǎn)品原理 51圖57：聯(lián)影醫(yī)療XR產(chǎn)品示意圖（部分） 51圖58：2015-2030E全球XR市場規(guī)模（億美元） 52圖59：2015-2030E中國XR市場規(guī)模（億元） 52圖60：2015-2030E中國超聲市場規(guī)模（億元，%） 53圖61：RT原理 53圖62：RT產(chǎn)品示意圖 54圖63：全球生命科學綜合解決方案市場規(guī)模2015-2030（億美元，%） 55圖64：生命科學儀器產(chǎn)品示意圖 55圖65：布魯克公司概況 56圖66：布魯克產(chǎn)品示意圖（部分） 56圖67：布魯克經(jīng)營概覽 57圖68：產(chǎn)學研醫(yī)融合創(chuàng)新牽頭“十三五”10大項目 58圖69：西門子醫(yī)療130年發(fā)展史 61圖70：西門子醫(yī)療產(chǎn)品范圍 62圖71：西門子醫(yī)療產(chǎn)品組合 62圖72：西門子醫(yī)療中國發(fā)展史 62圖73：西門子醫(yī)療營收及增速（百萬元，%） 63圖74：西門子醫(yī)療利潤及增速（百萬元，%） 63圖75：公司成長邏輯圖 64圖76：全球研發(fā)、生產(chǎn)及服務網(wǎng)絡 65圖77：公司研發(fā)支出占營收超過14% 65圖78：公司各業(yè)務研發(fā)支出情況（萬元） 66圖79：2021年公司與同行研發(fā)支出/收入的對比 66圖80：2021年公司與同行研發(fā)人員占比 66圖81：基于政產(chǎn)學研醫(yī)融合創(chuàng)新的國家醫(yī)學中心合作 67圖82：中國首個國家級高性能醫(yī)療設備創(chuàng)新中心 67圖83：2019-2021經(jīng)銷模式各終端營收貢獻比例 67圖84：2019-2021直銷模式各終端營收貢獻比例 67圖85：直銷與經(jīng)銷占比 68圖86：海外布局情況 68表1：2017-2024全球醫(yī)療器械細分領域營收及份額預測（十億美元，%） 8表2：2021年獲批FDA產(chǎn)品情況 表3：相關政策梳理（部分） 表4：公司境內(nèi)子公司業(yè)務及盈利情況 表5：2021年公司境外子公司業(yè)務及盈利情況 表6：2021年公司境外子公司業(yè)務及盈利情況 表7：公司技術(shù)人才簡介（部分） 表8：聯(lián)影醫(yī)療自主研發(fā)多款全球“第一”與中國“第一” 22表9：核心技術(shù)優(yōu)勢 22表10：境外重要發(fā)展事件 24表11：國內(nèi)可比公司盈利能力對比 28表12：國內(nèi)可比公司營運能力對比 28表13：國內(nèi)可比公司費用率比較 29表14：國內(nèi)可比公司償債能力對比 29表15：可比公司現(xiàn)金流對比 30表16：國內(nèi)可比公司盈利能力對比 30表17：全球可比公司營收及凈利潤對比（億元） 31表18：可比公司產(chǎn)品線對比 32表19：國內(nèi)醫(yī)學設備制造商醫(yī)學設備收入及毛利率（億元，%） 33表20：聯(lián)影醫(yī)療MR自主研發(fā)技術(shù)（部分） 37表21：聯(lián)影醫(yī)療MR產(chǎn)品與市場廠家產(chǎn)品對比 39表22：聯(lián)影醫(yī)療MR核心技術(shù) 39表23：聯(lián)影醫(yī)療CT自主研發(fā)技術(shù)（部分） 43表24：聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品與市場廠家產(chǎn)品對比 44表25：聯(lián)影醫(yī)療CT產(chǎn)品與市場廠家產(chǎn)品對比 45表26：聯(lián)影醫(yī)療CT核心技術(shù) 45表27：聯(lián)影醫(yī)療CT核心技術(shù) 46表28：聯(lián)影醫(yī)療MI自主研發(fā)技術(shù)（部分） 48表29：聯(lián)影醫(yī)療MI自主研發(fā)技術(shù)（部分） 54表30：聯(lián)影醫(yī)療核心部件供應情況（部分） 59表31：聯(lián)影醫(yī)療核心部件供應情況（部分） 60表32：聯(lián)影醫(yī)療與國際醫(yī)療器械龍頭公司研發(fā)占比比較 66表33：聯(lián)影醫(yī)療業(yè)務拆分 70表34：未來3年盈利預測表 70表35：情景分析（樂觀、中性、悲觀） 71表36：醫(yī)療器械上市公司及醫(yī)藥行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司財務和估值水平橫向比較 73表37：醫(yī)療器械上市公司估值 74“矢志不渝行醫(yī)路，繼往開來正當時。”聯(lián)影醫(yī)療2011成立至今，僅用十余年成長為中國首屈一指醫(yī)學設備公司。公司打破長久以來中國高端醫(yī)學設備進口壟斷格局，鑄就產(chǎn)品線涵蓋大型影像設備、放療設備及生命醫(yī)學儀器的巨型平臺公司。聯(lián)影醫(yī)療深耕“難、精、稀”技術(shù)領域，實現(xiàn)從上游原材料到核心部件的自主可控。聯(lián)影醫(yī)療的高速發(fā)展，亦是中國高端制造在醫(yī)療領域應用發(fā)展的時代縮影。聯(lián)影醫(yī)療的發(fā)展代表醫(yī)療器械從代理、代工、仿制的1.0時代走向超越國內(nèi)自主供應、走向海外開疆拓土的2.0時代。中國醫(yī)療器械及設備行業(yè)歷經(jīng)二十載，百花齊放涌現(xiàn)出眾多賽道龍頭與“專精特新”公司。但聯(lián)影醫(yī)療跨越民營企業(yè)在大型設備技術(shù)瓶頸，布局發(fā)達國家市場準入、構(gòu)筑全球?qū)＠o城河，有望成為代表中國立足于世界的醫(yī)療“華為”。中國在2020年成為繼美國后全球第二大醫(yī)療器械市場，中國醫(yī)療器械行業(yè)增速已超越全球行業(yè)增速，優(yōu)質(zhì)醫(yī)療器械公司擁有更高估值、更高增速。聯(lián)影醫(yī)療通過超過80款產(chǎn)品獲證、硬件指標全球領先、海外市場高增速，未來將成為行業(yè)市場規(guī)模擴容、MNC全球替代的最大獲益者。聯(lián)影醫(yī)療是中國大型醫(yī)療設備產(chǎn)品管線最豐富的公司，其發(fā)展凝聚時代政策紅利、高端制造碩果轉(zhuǎn)化、技術(shù)人才歸國構(gòu)筑的“天時、地利、人和”。2020年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模突破4400億美元，中國一躍成為繼美國后全球第二大醫(yī)療市場、市場規(guī)模超過1026億美元。預計2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過8000億美元，中國市場預期將達2373億美元，復合增長率達11%遠超全球增速6.3%.高端醫(yī)療設備因為高技術(shù)壁壘、長研發(fā)周期、繁復產(chǎn)業(yè)鏈，市場長久以來被老牌進口廠商GE、西門子、飛利浦壟斷，“GPS”市占率一度高達90%。中國醫(yī)療行業(yè)經(jīng)過中國高端制造工業(yè)發(fā)展，以及上世紀八十年代歸國技術(shù)人才不斷努力，政策端大力支持“卡脖子”技術(shù)自主研發(fā)，國產(chǎn)醫(yī)療器械及設備優(yōu)秀企業(yè)不斷涌現(xiàn)。2020年新冠疫情的爆發(fā)加速新基建滲透，基層醫(yī)院影像設備的配置及升級節(jié)奏加快。聯(lián)影醫(yī)療站在中國醫(yī)療行業(yè)發(fā)展時代風口，僅用10年時間完成中國多款高端醫(yī)療設備零的突破。管線產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)歷從中國首款到全球首款的飛躍，管線拓展經(jīng)歷由“點-線-面”，單一產(chǎn)品到產(chǎn)品組合、再到多管線構(gòu)成的巨型平臺。不同于上個世紀傳統(tǒng)企業(yè)的由代理進口品牌起家，公司聚集MNC經(jīng)驗豐富的技術(shù)及管理人才，通過研發(fā)管線快速兌現(xiàn)引領以“以高端產(chǎn)品突破帶動全線產(chǎn)品滲透”發(fā)展路線，以高端設備打開境外重點商業(yè)市場，憑借高端產(chǎn)品獲取區(qū)域市場有影響力的客戶。公司除卻完善的大型影像設備管線外，加碼放療產(chǎn)品，成為繼西門子醫(yī)療外全球第二家擁有“影像+放療”產(chǎn)品線的大型醫(yī)療設備公司。與此同時，公司在生命科學儀器的布局，有望突破布魯克等公司長久以來科研機構(gòu)市場壟斷格局。公司國內(nèi)外營收雙向增長，同時布局核心部件實現(xiàn)供應鏈自主可控、創(chuàng)新不受制約。雖然大型醫(yī)療設備行業(yè)增速較為平穩(wěn)，但伴隨新研發(fā)管線的增加、中國基層醫(yī)院增加設備采購配置、舊設備升級替換，公司將獲益于立足全球最高增速的亞洲版圖、亞洲中增速最高的中國市場的先天優(yōu)勢。我們認為聯(lián)影醫(yī)療的發(fā)展空間遠不止當下我們所見，公司將引領中國醫(yī)療設備行業(yè)進入新一快速發(fā)展黃金時代。在聯(lián)影醫(yī)療追求更前沿治療領域、更稀缺核心部件、更廣闊商業(yè)市場的路上，我們期待見證下一個勇攀世界高峰的醫(yī)療“華為”誕生，望聯(lián)影長風破浪、直掛云帆濟滄海。中國醫(yī)療器械行業(yè)高速發(fā)展中國醫(yī)療器械行業(yè)正值黃金時代，11%增速高于全球伴隨全球日益老齡化、慢病醫(yī)療支出增長，醫(yī)療器械市場規(guī)模擴大。2020年新冠疫情加速行業(yè)規(guī)模擴張。2020年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模突破4,400億美元，預計2030年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模將超過8,000億美元，復合增長率達6.3%。資料來源：《WorldPreview2018，outlookto2024》根據(jù)EvaluateMedTech預測，全球醫(yī)療器械市場規(guī)模預計2024年將達到5945億美元，影像診斷市場規(guī)模預計達510億美元，影像設備2017年至2024年全球預期復合年增長率為3.7％。預計2024年，全球前十五大細分器械領域合計市場規(guī)模達5017億美元，占醫(yī)療器械市場規(guī)模超過84.39%，其中排名前三位的器械領域為體外診斷、心血管、影像診斷，對應營收分別為796、726、510億美元，占比分別為13.4%、12.2%、8.6%。器械領域2017營收2024營收CAGR2017份額2024份額CAGR名次心血管52.646.979.672.6+6.1%+6.4%13.0%11.6%13.4%12.2%+0.4pp+0.6pp--影像診斷39.551.0+3.7%9.8%8.6%-1.2pp-骨科眼科普通整形外科內(nèi)窺鏡藥物輸送給齒科糖尿病護理創(chuàng)傷管理醫(yī)療軟件神經(jīng)腎臟耳鼻喉36.527.722.118.518.513.911.713.011.8 8.611.78.947.142.234.328.325.321.619.817.817.615.815.613.1+3.7%+6.2%+6.5%+6.3%+4.6%+6.5%+7.8%+4.6%+5.9%+9.1%+4.2%+5.7%9.0%6.8%5.5%4.6%4.6%3.4%2.9%3.2%2.9%2.1%2.9%2.2%7.9%7.1%5.8%4.8%4.3%3.6%3.3%3.0%3.0%2.7%2.6%2.2%-1.1pp+0.3pp+0.3pp+0.2pp+0.3pp+0.2pp+0.4pp-0.2pp+0.1pp+0.5pp-0.3pp+0.0pp---+1-1-+3-1-1+3-2-資料來源：EvaluateMedTech根據(jù)不同的功能及作用劃分，醫(yī)療器械可分為醫(yī)學影像設備、手術(shù)相關設備、體外診斷設備等類別。醫(yī)學影像設備是指為實現(xiàn)診斷或治療引導的目的，通過對人體施加包括可見光、X射線、超聲、強磁場等各種物理信號，記錄人體反饋的信號強度分布，形成圖像并使得醫(yī)生可以從中判讀人體結(jié)構(gòu)、病變信息的技術(shù)手段的設備。根據(jù)目的不同，醫(yī)學影像設備可分為診斷影像設備及治療影像設備，診斷影像設備根據(jù)信號的不同大致可分為磁共振成像（MR）設備、X射線計算機斷層掃描成像（CT）設備、X射線成像（XR）設備、分子影像（MI）設備、超聲（US）設備等；治療影像設備大致可分為數(shù)字減影血管造影設備（DSA）及定向放射設備（骨科C臂）等。2017年全球醫(yī)療器械行業(yè)中，IVD、心血管、影像診斷為前三大高占比細分板塊，分別占比13%、11.6%、9.8%。資料來源：《WorldPreview2018，outlookto2024》根據(jù)EvaluateMedtech預測，2019-2028預計影像診斷仍為營收為全球前十大細分業(yè)務。資料來源：EvaluateMedtech，2020年新冠疫情催化影像設備行業(yè)發(fā)展，根據(jù)FDA設備和放射健康中心發(fā)布已有超過1900種新冠肺炎醫(yī)療器械設備獲得緊急使用授權(quán)，平均每月持續(xù)收到100個EUA請求。除此之外，傳統(tǒng)提交的數(shù)量——PMA和510（k）s，包括重新提交、補充批準和預提交等已增加至18000個。器械領域PMAs&HDE數(shù)量平均獲批時間（月）denovos數(shù)量平均獲批時間（月）心血管612.5耳鼻喉1217.2腸胃320.517體外診斷815.1311.5神經(jīng)15.957.3眼科111.128.9骨科17.639.3放射科210.1117.6總計平均3213.93011.2資料來源：FDA、《BiopharmaandMedtechReview2021》FDA設備和放射健康中心發(fā)布已有超過1900種新冠肺炎醫(yī)療器械設備獲得緊急使用授權(quán)，平均每月持續(xù)收到100個EUA請求。中國醫(yī)療器械市場自2011年-2020年已由全球第四大市場上升至全球第二大市場。根據(jù)BCG數(shù)據(jù)，2020年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模7298億元，2030年預期將達16888億元，全球占比由21%將增至30%，CAGR11%遠超全球增速。資料來源：Frost&Sullivan新基建推動中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展2020年新冠疫情催化基層醫(yī)療設備配置。國家衛(wèi)健委和國家中醫(yī)藥管理局先后印發(fā)多版《新型冠狀病毒肺炎診療方案》將肺炎影像學特征作為新冠肺炎疑似病例的診斷標準，影像設備特別是CT、DR產(chǎn)品的配置需求大幅提高。國家發(fā)展改革委、國家衛(wèi)生健康委、國家中醫(yī)藥局發(fā)布《關于印發(fā)公共衛(wèi)生防控救治能力建設方案的通知》提出，加快補齊縣城醫(yī)療衛(wèi)生短板和更新?lián)Q代醫(yī)療裝備，將CT、移動DR納入《重大疫情救治基地應急救治物資參考儲備清單》；2021年國務院辦公廳發(fā)布《關于推動公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展的意見》，提出對現(xiàn)有獨立傳染病醫(yī)院進行基礎設施改善和設備升級等。國務院、衛(wèi)計委、中國醫(yī)學裝備協(xié)會發(fā)布多項行業(yè)政策推動國產(chǎn)醫(yī)療設備行業(yè)發(fā)頒布時間頒布機構(gòu)文件名稱內(nèi)容2014年5月中國醫(yī)學裝備協(xié)會《關于開展優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設備產(chǎn)品遴選的公告》推進國產(chǎn)醫(yī)療設備發(fā)展應用，開展優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設備產(chǎn)品遴選工作，制訂優(yōu)秀產(chǎn)品目錄2015年3月國務院辦公廳《全國醫(yī)療衛(wèi)生服務體系規(guī)劃綱要（2015—2020年）》優(yōu)化醫(yī)療衛(wèi)生資源配置，構(gòu)建與國民經(jīng)濟和社會發(fā)展水平相適應、與居民健康需求相匹配、密切協(xié)作的整合型醫(yī)療衛(wèi)生服務體系2015年5月國務院《中國制造2025》提出提高醫(yī)療器械創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)化水平，重點發(fā)展影像設備、醫(yī)用機器人等高性能診療設備2015年7月國家發(fā)展和改革委員會《關于實施增強制造業(yè)核心競爭力重大工程包的通知》加快推動我國制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，力爭用較短時間率先在高端醫(yī)療器械、軌道交通等重點領域，突破一批重大關鍵技術(shù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，形成一批具有國際影響力的領軍企業(yè)，打造一批中國制造的知名品牌2015年9月國務院辦公《關于推進分級診療制到2020年分級診療服務能力全面提升，基本建立符合國情的分級診廳度建設的指導意見》療制度2016年3月國務院辦公廳《關于促進醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展指導意見》加快醫(yī)療器械轉(zhuǎn)型升級。研制核醫(yī)學影像設備PET-CT及PET-MRI、超導磁共振成像系統(tǒng)（MRI）、多排螺旋CT、彩色超聲診斷、圖像引導放射治療、質(zhì)子/重離子腫瘤治療、醫(yī)用機器人、健康監(jiān)測、遠程醫(yī)療等高性能診療設備2016年4月國家衛(wèi)生計生委辦公廳《關于印發(fā)縣醫(yī)院醫(yī)療服務能力基本標準和推薦標準的通知》根據(jù)基本標準，醫(yī)學影像科室內(nèi)設置X射線診斷、CT診斷、磁共振成像診斷、超聲診斷、心電診斷、腦電及腦血流圖診斷等專業(yè)組。其中超聲診斷專業(yè)、心電診斷專業(yè)可根據(jù)需求單獨設置超聲影像科、心電圖室2016年4月國務院辦公廳《深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革2016年重點工作任務》加快開展分級診療試點。完善配套政策。制定常見腫瘤、冠心病和腦血管疾病分級診療以及獨立設置的病理、檢驗、影像、血液透析機構(gòu)相關技術(shù)文件2016年7月國務院《“十三五”國家科技創(chuàng)新規(guī)劃》以早期、精準、微創(chuàng)診療為方向，重點推進多模態(tài)分子成像、新型磁共振成像系統(tǒng)、新型X射線計算機斷層成像、新一代超聲成像、低劑量X射線成像、大型放射治療裝備、手術(shù)機器人等產(chǎn)品研發(fā)，加快推進數(shù)字診療裝備國產(chǎn)化、高端化、品牌化2016年10月中國共產(chǎn)黨中央委員會國務院《健康中國“2030”規(guī)劃綱要》到2030年基本實現(xiàn)健康公平，主要健康指標進入高收入國家行列。到2050年建成與社會主義現(xiàn)代化國家相適應的健康國家2016年11月國務院《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》開發(fā)高性能醫(yī)療設備與核心部件。發(fā)展高品質(zhì)醫(yī)學影像設備、先進放射治療設備等醫(yī)學裝備2016年12月國務院《“十三五”深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃》建立科學合理的分級診療制度，提升基層醫(yī)療衛(wèi)生服務能力，推進形成診療—康復—長期護理連續(xù)服務模式。實現(xiàn)藥品醫(yī)療器械質(zhì)量達到或接近國際先進水平，加強醫(yī)療器械創(chuàng)新，嚴格醫(yī)療器械審批2018年3月國家衛(wèi)生健康委員會《大型醫(yī)用設備配置許可管理目錄（2018年）》調(diào)整大型醫(yī)療設備管理目錄，其中64排（不含）以下CT、1.5T（不含）以下MRI和DSA等不再作為乙類大型設備管理，PET/CT從甲類設備調(diào)整為乙類設備2018年10月國家衛(wèi)生健康委員會、國家中醫(yī)藥管理局《全面提升縣級醫(yī)院綜合能力工作方案（2018-2020年）》重點開展醫(yī)學檢驗科、醫(yī)學影像科（X射線診斷、CT診斷、磁共振成像診斷、超聲診斷等專業(yè)組）等學科建設，提升疑難、急危重癥疾病診斷、治療能力2019年3月國家衛(wèi)生健康委辦公廳《社區(qū)衛(wèi)生服務中心服務能力評價指南（2019年版）》、《鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院服務能力評價指南（2019年版）》B類社區(qū)衛(wèi)生服務中心配置DR、彩超、全自動生化分析儀等設備；A類鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院配備CT、急救型救護車、全自動化學發(fā)光免疫分析儀等設備。B類鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院全部DR、彩超、全自動生化分析儀等設備2019年6月國家衛(wèi)生健康委員會、國家發(fā)展和改革委員會、財政部等《關于促進社會辦醫(yī)持續(xù)健康規(guī)范發(fā)展的意見》規(guī)范和引導社會力量舉辦醫(yī)學影像中心、醫(yī)學檢驗實驗室等獨立設置醫(yī)療機構(gòu)政府對社會辦醫(yī)區(qū)域總量和空間布局不作規(guī)劃限制。乙類大型醫(yī)用設備配置實行告知承諾制，取消床位規(guī)模要求2020年1月，于2021年12月修訂國家發(fā)展和改革委員會《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄（2019年本）》新型醫(yī)用診斷設備和試劑、數(shù)字化醫(yī)學影像設備，均屬于鼓勵類產(chǎn)業(yè)2021年2月工業(yè)和信息化部《醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)求意見稿）到2025年，醫(yī)療裝備領域關鍵零部件及材料取得重大突破，高端醫(yī)療裝備安全可靠，產(chǎn)品性能~和質(zhì)量達到國際水平，醫(yī)療裝備產(chǎn)業(yè)體系基本完善；到2025年，68家企業(yè)進入全球醫(yī)療器械行業(yè)50強2021年3月全國人民代表大會《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》專欄4制造業(yè)核心競爭力提升07高端醫(yī)療裝備和創(chuàng)新藥突破腔鏡手術(shù)機器人、體外膜肺氧合機等核心技術(shù)，研制高端影像、放射治療等大型醫(yī)療設備及關鍵零部件。2021年10月衛(wèi)健委《“十四五”國家臨床?？颇芰ㄔO規(guī)劃》重點支持各省針對性加強檢驗科、醫(yī)學影像科等平臺?？平ㄔO，形成一批國際領先的原創(chuàng)性技術(shù)，推動相關?？颇芰M入國際前列國產(chǎn)替代已逐步實現(xiàn)，進口替代將為未來十年主旋律隨著國產(chǎn)CT、MR、MI、RT、超聲設備制造商的自主研發(fā)及創(chuàng)新水平不斷提升，國家鼓勵國產(chǎn)設備進口替代的大背景下，國產(chǎn)企業(yè)發(fā)展將以市場擴容、進口替代、乳腺機等產(chǎn)品的國產(chǎn)份額提升比例達38.3%、14.9%、116.5%、33.9%，未來有望進一步得到提升。進口廠商以GE醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療、西門子醫(yī)療構(gòu)筑的“GPS”近90%高端設備市場壟斷格局將逐步被打破。未來國產(chǎn)廠商自主研發(fā)及創(chuàng)新水平的不斷提升，市場對于國產(chǎn)產(chǎn)品的需求預計將進一步提升。2020年度，按新增臺數(shù)占有率口徑，聯(lián)影醫(yī)療MR、CT、PET/CT、PET/MR及DR排名均處在行業(yè)前列。MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，1.5T及3.0TMR分別排名第一和第四；CT產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一，64排以下CT排名第一、64排及以上CT排名第四；PET/CT及PET/MR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率均排名第一；DR及移動DR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率分別排名第二和第一。聯(lián)影醫(yī)療：中國大型醫(yī)療設備龍頭走向全球中國大型醫(yī)療設備龍頭十年磨一劍，鑄就影像設備國產(chǎn)龍頭。聯(lián)影醫(yī)療成立于2011年3月21日，公司致力于為全球客戶提供高性能醫(yī)學影像設備、放射治療產(chǎn)品、生命科學儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案，產(chǎn)品線覆蓋MR產(chǎn)品、CT產(chǎn)品、XR產(chǎn)品、MI產(chǎn)品和RT產(chǎn)品以及生命科學儀器等。歷經(jīng)十年發(fā)展，截止2022年6月公司已向市場推出超過80款產(chǎn)品.公司自主研發(fā)出國產(chǎn)首款3.0TMR；首款9.4T動物MR產(chǎn)品；首款75cm大孔徑3.0T超導磁體；首款具有4D全身動態(tài)掃描功能的PET/CT產(chǎn)品；首款診斷級CT引導的一體化放療加速器等。兼具最全產(chǎn)品線與最高增長率。公司擁有最全的醫(yī)學影像設備產(chǎn)品線：磁共振成像系統(tǒng)（MR）、X射線計算機斷層掃描系統(tǒng)（CT）、X射線成像系統(tǒng)（XR）、分子影像系統(tǒng)（MI）以及醫(yī)用直線加速器系統(tǒng)（RT動物MR、動物PET/CT；還包含基于云的醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)軟件聯(lián)影云平臺、云膠片、云PACS、數(shù)字化醫(yī)療解決方案。根據(jù)2020年度國內(nèi)新增臺數(shù)口徑，MR產(chǎn)品、CT產(chǎn)品、PET/CT及PET/MR產(chǎn)品、移動DR產(chǎn)品在國內(nèi)新增市場占有率排名第一。平臺架構(gòu)：七大產(chǎn)品線磁共振MR斷層掃描CT分子影像MIX射線XR放療RT超聲U/S聯(lián)影云U+跨產(chǎn)品線設計共享軟硬件研發(fā)及設計平臺共享軟硬件研發(fā)及設計平臺國產(chǎn)醫(yī)學設備龍頭，產(chǎn)品銷往全球。公司在中國三甲醫(yī)院覆蓋達900家，全國排名前10的醫(yī)療機構(gòu)均為公司用戶，排名前50的醫(yī)療機構(gòu)中，公司用戶達49家。公司與中科院先進院、中國人民解放軍總醫(yī)院、復旦大學附屬中山醫(yī)院打造產(chǎn)學研平臺。全球裝機已覆蓋22個國家和地區(qū)近4000家醫(yī)療及科研機構(gòu)。公司34款產(chǎn)品獲得歐盟CE認證，23款產(chǎn)品獲得美國FDA認證，產(chǎn)品銷往全球超過60國家及地區(qū)。公司于2019年12月與美國BAMFHealth建立全球戰(zhàn)略合作伙伴關系，達成uEXPLORER和uPMR790PET/MR訂單。2021年2月公司與Vizient就CT設備套件達成合作，2022年又收到Vizient涉及其整個DR（X射線）和MR（磁共振）系統(tǒng)產(chǎn)品組合合同。公司2017年PET/CT入駐日本最大私立醫(yī)院，2019年數(shù)字光導PET/CT進駐日本頂尖腫瘤治療中心。2019年智能數(shù)字PET/CT于埃及醫(yī)院及研發(fā)機構(gòu)裝機。2020年公司與阿聯(lián)酋最大私立醫(yī)院集團AmericaHospitalDubai及其母公司Mohamed&ObaidAIMullaGroup分別簽署全面戰(zhàn)略協(xié)議。截止2022年7月29日，公司共24家控股子公司。境內(nèi)共10家子公司，虧損合計8175.64萬元，總資產(chǎn)28.79億元，凈資產(chǎn)9.45億元。具體境內(nèi)外子公司情況如下表所示。序號公司名稱主營業(yè)務持股比例成立日期總資產(chǎn)（萬元）凈資產(chǎn)（萬元）凈利潤（萬元）1常州聯(lián)影高端醫(yī)學影像設備上游機加工和整機生產(chǎn)；上游100%2016.1.18144,727.7164,585.8213,973.14機加工及整機生產(chǎn)基地2武漢聯(lián)影高端醫(yī)學影像設備核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，數(shù)字化診療系統(tǒng)的研100%2013.1.1895,807.6314,681.33-17,764.91發(fā)和運營；研發(fā)及生產(chǎn)基地3上海新漫LYSO晶體研發(fā)及生產(chǎn)；供應PET閃爍晶體100%2014.1.224,006.9515,569.44340.684深圳聯(lián)影醫(yī)療設備領域技術(shù)開發(fā)100%等。醫(yī)療設備領域技術(shù)開發(fā)2011.4.9693.53-356.94-173.765貴州聯(lián)影醫(yī)學影像設備的生產(chǎn)和銷售；西南地區(qū)業(yè)務的子100%公司2016.5.181,856.381,835.39-480.396武漢智睿醫(yī)用系統(tǒng)軟件的開發(fā)等100%2018.7.60.540.44-0.117武漢聯(lián)辰100%從事醫(yī)療設備領域內(nèi)的100%技術(shù)開發(fā)等2018.7.60.96-39.59-0.118上海利影75%醫(yī)療器械產(chǎn)品的銷售；聯(lián)75%影醫(yī)療產(chǎn)品線上銷售平2019.7.152,715.19-469.04-828.12研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；聯(lián)影臺研發(fā)、生產(chǎn)及銷售；聯(lián)影動物磁共振成像設備的醫(yī)療生命科學儀器業(yè)務9武漢科儀70%2019.3.187,502.16-3,614.56-2,385.37醫(yī)療生命科學儀器業(yè)務子公司醫(yī)療信息化系統(tǒng)的開發(fā)醫(yī)療信息化系統(tǒng)的開發(fā)10深圳聯(lián)影數(shù)據(jù)與建設；聯(lián)影醫(yī)療信息平51%2011.11.2210,595.992,354.22-856.69臺及數(shù)據(jù)服務子公司合計境內(nèi)子公司287907.0494546.51-8175.64截止2022年7月29日，境外共14家公司，盈利情況如下。虧損合計1.11億元，總資產(chǎn)23.06億元，凈資產(chǎn)19.77億元,注此報表并不完全體現(xiàn)盈利情況。序號公司名稱主營業(yè)務持股比例成立日期總資產(chǎn)（萬凈資產(chǎn)（萬凈利潤（萬元）凈資產(chǎn)（萬1英國聯(lián)影100%投資管理；聯(lián)影醫(yī)療境外投資控股100%平臺2018.4.2586,690.2486,690.24-14.562香港聯(lián)影100%投資管理；聯(lián)影醫(yī)療境外投資控股100%平臺2018.2.52,723.612,687.59-491.863阿聯(lián)酋聯(lián)影醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影響醫(yī)療中東地區(qū)銷售平臺100%2019.2.142,420.811,075.52-370.624韓國聯(lián)影醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療韓國銷售平臺100%2018.12.13824.76-227.64-691.575美國聯(lián)影100%高端醫(yī)學影像設備的研發(fā)；為發(fā)行100%人在北美地區(qū)的研發(fā)中心2013.3.1681,586.5778,231.221,875.586澳新聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療澳大100%利亞和新西蘭銷售平臺2017.9.4958.7073.85-194.927波蘭聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療中東100%歐地區(qū)銷售平臺2018.12.196,371.082,936.10-968.668日本聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療日本100%銷售平臺2019.12.231,044.36977.89-671.269馬來西亞聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療東南100%亞地區(qū)銷售平臺2017.9.271,480.79-1,054.16-511.60南非聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療南非100%地區(qū)銷售平臺2020.8.12524.18516.87-56.78摩洛哥聯(lián)影100%醫(yī)學影像設備銷售；聯(lián)影醫(yī)療北非100%地區(qū)（不含埃及）銷售平臺2020.7.28316.58217.39-92.64UIH-RT100%醫(yī)學影像設備技術(shù)研發(fā)；聯(lián)影醫(yī)療100%美國研發(fā)平臺2013.1.282,056.322,056.32-0.71UIHT100%醫(yī)學影像設備生產(chǎn)和銷售；聯(lián)影醫(yī)100%療美國生產(chǎn)基地2018.4.230,124.6219,279.91-122.84100%醫(yī)學影像設備的銷售和服務；為發(fā)100%行人在美國的銷售及服務平臺2018.4.213,492.054,255.35-8,763.89合計境外子公司230614.67197716.45-11076.33管理層研發(fā)背景出身，具備國際龍頭企業(yè)管理經(jīng)驗。公司實控人薛敏1998年回國創(chuàng)辦深圳邁迪特儀器有限公司。薛敏帶領團隊研制出了中國首臺1.5T超導磁共振系統(tǒng)，結(jié)束了中國高場磁共振系統(tǒng)全部依賴進口的歷史。2002年，邁迪特與西門子醫(yī)療合資組建西門子邁迪特磁共振有限公司，西門子擁有75%股份。2009年，邁迪特被西門子收購。董事長兼首席執(zhí)行官張強畢業(yè)于上海交通大學生物醫(yī)學工程碩士專業(yè)與美國凱斯西儲大學生物醫(yī)學工程博士專業(yè)。張強曾任職于UnisysCorporation（美國優(yōu)利系統(tǒng)公司）上海辦事處、SiemensMedicalSolutionUSA,Inc.（美國西門子醫(yī)療系統(tǒng)公司）、西門子（中國）有限公司上海分公司。張強先后擔任西門子醫(yī)療(美國)資深科學家、中國西門子-邁迪特磁共振有限公司副總裁、西門子醫(yī)療美國東南區(qū)市場開發(fā)總監(jiān)和西門子醫(yī)療(中國)磁共振事業(yè)部總經(jīng)理。張強加入聯(lián)影后，帶領團隊完成多項國家及上海市重大專項，完成“十二五”國家科技支撐計劃“大型醫(yī)療裝備核心部件及重大產(chǎn)品研發(fā)”的課題、國家發(fā)改委“高端醫(yī)學影像設備、放射治療設備整機及核心部件的研制與產(chǎn)業(yè)化”項目，以及2018年上海張江重大專項“人腦研究成像設備研制及示范應用平臺”項目等。憑借西門子醫(yī)療多年豐富研發(fā)經(jīng)驗，張強先生帶領團隊搭建了超導磁共振研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化平臺，實現(xiàn)了國產(chǎn)首臺3.0T超導磁共振系統(tǒng)等多款產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化，并在該平臺上開發(fā)磁共振成像前沿技術(shù)，為中國人腦圖譜研究團隊提供高分辨率、高精準的腦功能圖譜成像設備平臺。姓名職位職位簡介持股情況張強董事長1969總經(jīng)理讀于首席執(zhí)行官美國年出生，本科、碩士就讀于上海交通大學生物醫(yī)學工程專業(yè)，博士就美國凱斯西儲大學生物醫(yī)學工程專業(yè)。曾先后任職于上海交通大學、優(yōu)利系統(tǒng)公司、美國西門子醫(yī)療、西門子（中國）上海分公司。0.72%GUOSHENGTAN1963董事治亞總裁于威療事年出生，本科畢業(yè)于清華大學無線電電子學專業(yè)，碩士畢業(yè)于美國佐理工學院電子電氣工程專業(yè)，博士畢業(yè)于該校物理專業(yè)；曾先后任職斯康辛醫(yī)學院、通用電氣公司；歷任聯(lián)影醫(yī)療軟件事業(yè)部CEO、診斷治業(yè)群聯(lián)席CEO、MR事業(yè)部CEO。0.33%YONGLIANG和會1964董事和會財務負責人亞洲首席財務官司、財務負責人亞洲年出生，本科畢業(yè)于安徽財貿(mào)學院（現(xiàn)“安徽財經(jīng)大學”）工業(yè)財務計專業(yè)，碩士畢業(yè)于美國勞倫斯科技大學。曾先后任職于北京華堂公羅門哈斯中國公司、圣戈班中、圣戈班陶瓷塑料加拿大公司、艾諾斯等；歷任聯(lián)影有限CFO。0.06%夏風華19701970紅外高級副總裁學院醫(yī)療聯(lián)席年出生，本科就讀于長春光學精密機械學院（現(xiàn)“長春理工大學”）技術(shù)專業(yè)與南京理工大學工業(yè)外貿(mào)專業(yè)；碩士就讀于英國倫敦卡斯商工商管理專業(yè)；先后任職于中國機械設備工程股份有限公司、馬可尼、飛利浦醫(yī)療、上海西門子醫(yī)療；歷任聯(lián)影高級副總裁兼首席運營官、總裁。0.27%JUNBAO1965識別大學高級副總裁識別聯(lián)席年出生，本科就讀于上海交通大學自動控制專業(yè)，碩士就讀于范德堡電氣及計算機工程專業(yè)。曾先后任職于上海交通大學圖像處理與模式研究所、美國西門子醫(yī)療；歷任聯(lián)影MI事業(yè)部CEO、診斷治療事業(yè)群CEO及CT&MI事業(yè)部CEO。0.33%QUNCHEN1961科學大學 高級副總裁 高級副總裁刊評發(fā)專聯(lián)影等整年出生，本科就讀于復旦大學核物理專業(yè)，碩士于就讀于中國原子能研究，博士就讀于肯塔基大學凝聚態(tài)物理專業(yè)。曾先后任職于肯塔基、中國原子能科學研究院、哈佛大學、美國西北大學、紐約大學、上研院等；已從事磁共振影像技術(shù)研究超過25年，擔任多家國際學術(shù)期0.41%委。QUNCHEN目前擔任“十三五”國家重點研發(fā)計劃數(shù)字診療裝備研項之“3.0T兒科專用磁共振核心部件及系統(tǒng)研發(fā)”項目負責人，領導包括“時空一體PET/MR”、高性能射頻功率放大器、梯度功率放大器機或核心部件。HONGDILI1967曾先高級副總裁HONG首席技術(shù)官癥中建分業(yè)化年出生，本科、碩士、博士就讀于中國科學技術(shù)大學核電子學專業(yè)。后任職于香港科技大學、美國德州大學安德森癌癥中心、美國聯(lián)影CEO。DILI為PET分子影像領域的知名專家，曾在美國德州大學安德森癌0.33%心參與多項美國國立衛(wèi)生研究院的高清PET項目研究；在聯(lián)影負責組子影像事業(yè)部團隊、研發(fā)高清數(shù)字PET/CT及PET/MR產(chǎn)品并實現(xiàn)產(chǎn)。HONGDILI先生帶領團隊成功研發(fā)uEXPLORER全景PET/CT產(chǎn)品。黃翔宇1970亦曾于美事業(yè)部C 高級副總裁掌握到3公司此外項目作。年出生，本科、碩士分別就讀于北京大學力學專業(yè)與流體力學專業(yè)，獲得美國威廉和瑪麗學院應用科學專業(yè)碩士學位。黃先生曾先后任職國威廉和瑪麗學院、馬可尼醫(yī)療系統(tǒng)公司、飛利浦醫(yī)療；歷任聯(lián)影CT部CEO、企業(yè)信息技術(shù)與安全管理部CEO、U+事業(yè)部CEO、超聲事業(yè)EO、數(shù)字技術(shù)產(chǎn)業(yè)事業(yè)群聯(lián)席CEO。黃翔宇先生加入公司后建立了一支完整系統(tǒng)及探測器等核心部件研發(fā)能力的團隊，實現(xiàn)了公司涵蓋從160.30%20排CT10余款機型的完整產(chǎn)品線的研發(fā)和布局。黃先生致力亦推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，依托5G通信、AIOT等前沿技術(shù)，自主研發(fā)聯(lián)影云平臺。,黃翔宇先生作為項目負責人完成上海市科委醫(yī)療器械重點科技攻關“64排CT系統(tǒng)整機及其核心部件的研制和關鍵技術(shù)研發(fā)”的研發(fā)工俞曄珩1979高級副總裁海西高級副總裁創(chuàng)新創(chuàng)新年出生，碩士畢業(yè)于于多特蒙德大學工商管理專業(yè)，曾先后任職于上門子醫(yī)療、英邁國際；歷任聯(lián)影產(chǎn)品經(jīng)理、設計創(chuàng)新中心總監(jiān)、設計中心&品牌戰(zhàn)略與傳播中心總監(jiān)、副總裁、市場與品牌戰(zhàn)略中心&設計中心CEO。0.14%TAOCAI1972董事會秘書大學首席投資官康科投資年出生，本科就讀于清華大學材料科學與工程專業(yè)，碩士就讀于紐約Stern商學院；曾先后任職于中國生物股份有限公司、北京圣康達健技發(fā)展有限公司、加州能源環(huán)境研究院；歷任聯(lián)影高級副總裁、首席0.26%呂云磊1978司”年出生，本科畢業(yè)于武漢理工大學機械設計與制造專業(yè)。曾任職于西（深圳）磁共振有限公司（原“西門子邁迪特（深圳）磁共振有限公)、卡爾蔡司；歷任聯(lián)影供應鏈管理副總裁。0.01%汪淑梅1977副總裁迪特管理年出生，曾任職于西門子（深圳）磁共振有限公司（原名“西門子邁（深圳）磁共振有限公司”歷任聯(lián)影有限質(zhì)量管理部總監(jiān)、質(zhì)量部副總裁。0.09%業(yè)務負責人均技術(shù)背景出身公司主營業(yè)務板塊負責人多為技術(shù)背景出身。CT、MR、MI、XR業(yè)務部門負責人均具備多年研發(fā)經(jīng)歷。業(yè)務部門職位姓名簡介核心技術(shù)優(yōu)勢持股計算機斷層掃描事業(yè)部發(fā)工作熟練掌握CT、SPECT、PET發(fā)工作熟練掌握CT、SPECT、PET等大型高端醫(yī)學影像設備探測器的核心技術(shù)YANFENGDU華大學工程物理專業(yè)碩士就，讀于中國原子能科學研究院。YANFENG，層CT整機系統(tǒng)及探測器等核心部件，完成以國曾帶領團隊研發(fā)聯(lián)影第一代讀于中國原子能科學研究院。YANFENG，層CT整機系統(tǒng)及探測器等核心部件，完成以國總裁國密西根大學輻射測量與成像專業(yè)。曾任職于美國通用DU產(chǎn)第一款自主研發(fā)的時空探測器為核總裁國密西根大學輻射測量與成像專業(yè)。曾任職于美國通用uCT760/uCT780/uCT790等產(chǎn)uCT760/uCT780/uCT790等產(chǎn)品的技術(shù)開發(fā)YANFENGDU主導完成科技部十三五重大裝影CT事業(yè)部副總裁、CT影CT事業(yè)部副總裁、CT&MI事業(yè)部CTO等。發(fā)”。線攝影設備uDR770i和uDR線攝影設備uDR770i和uDR580i的開發(fā)、CT海大學計算機科學專業(yè)，先后任職于威盛電子(原“旭上副總裁胡瑋電子（上海）有限公司）、上海西門子醫(yī)療器械，歷任。聯(lián)影項目經(jīng)理、項目總監(jiān)后任職于威盛電子(原“旭上副總裁胡瑋電子（上海）有限公司）、上海西門子醫(yī)療器械，歷任。聯(lián)影項目經(jīng)理、項目總監(jiān)、“””“天眼”CT、uCT760和uCT780等產(chǎn)品的開發(fā)uCT780獲得中國醫(yī)學裝備協(xié)會2018年最佳創(chuàng)新CT獎并入選優(yōu)秀國產(chǎn)醫(yī)療設備產(chǎn)品目艙醫(yī)院及發(fā)熱門診。錄；天眼CT在疫情期間部署在全國多個方CT&MI事業(yè)部副總裁艙醫(yī)院及發(fā)熱門診。0.11%0.02%%磁共振事業(yè)部1980年出生，本科、碩士分別就讀于哈爾濱工業(yè)大學通信工程專業(yè)、信息與通信系統(tǒng)專業(yè)，博士就讀于德國弗李先生曾作為項目第一技術(shù)負責人領導1.5T磁業(yè)。曾任職于西門子（深圳）速成像平臺研究開發(fā)，作為項目研發(fā)負責人領導磁共振有限公司（原“西門3.0T磁共振成像系統(tǒng)高級應用研究開發(fā)。萊堡大學生物醫(yī)學工程業(yè)。曾任職于西門子（深圳）速成像平臺研究開發(fā)，作為項目研發(fā)負責人領導磁共振有限公司（原“西門3.0T磁共振成像系統(tǒng)高級應用研究開發(fā)。子邁迪特”歷任聯(lián)影資深及專家級研發(fā)工程師、研發(fā)總監(jiān)。0.07%分子影像事業(yè)部王超先生長期從事粒子物理和核物理讀出電子學領域的新方法和前沿技術(shù)研究以及電子學前沿技術(shù)在分子影像PET方向的應用研究。王超1979年出生，博士畢業(yè)于中先生帶領團隊開發(fā)了PET探測器電子學讀出系國科學技術(shù)大學應用物理學統(tǒng)、符合處理系統(tǒng)和數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)，成功應用于專業(yè)，曾任職于美國德州大公司多款PET/CT、PET/MR系統(tǒng)。王超先生帶領總裁王超學安德森癌癥中心；2011歷團隊開發(fā)首款基于SiPM和LYSO的總裁王超任聯(lián)影MI事業(yè)部電子電氣部PET/CT產(chǎn)品。王超先生曾參與過“十二五”科經(jīng)理、電子電氣部高級經(jīng)理、技部國家科技支撐計劃之“大型醫(yī)療裝備核心項目管理部高級經(jīng)理、項目部件及重大產(chǎn)品研發(fā)—PET/CT核心部件及關鍵管理部總監(jiān)。技術(shù)研發(fā)與系統(tǒng)集成”，并擔任了“十三五”科技部國家重點研發(fā)計劃之“數(shù)字診療專項—新一代臨床全數(shù)字PET/CT整機系統(tǒng)研發(fā)”整機研發(fā)部分的子課題負責人。安少輝先生作為PET核心部件探測器研發(fā)負責人參與了多款國產(chǎn)PET產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)，包括96環(huán)全身臨床PET/CT、基于新型半導體探測器長軸向2mPET/CT等。安少輝先生作為子課題國科學技術(shù)大學粒子物理與的數(shù)字化長軸向PET/CT長軸向2mPET/CT等。安少輝先生作為子課題國科學技術(shù)大學粒子物理與型醫(yī)療裝備核心部件及重大產(chǎn)品研發(fā)項目作為負責人參與“十二五”國家科技部支撐計劃大原子核物理專業(yè)，型醫(yī)療裝備核心部件及重大產(chǎn)品研發(fā)項目作為副總裁安少輝美國德州大學安德森癌癥中“”，字診療裝備項目之新一代數(shù)字化全身臨床項目負責人承擔十三五副總裁安少輝美國德州大學安德森癌癥中“”，字診療裝備項目之新一代數(shù)字化全身臨床部部門經(jīng)理、研發(fā)總監(jiān)、副總裁。PET/部部門經(jīng)理、研發(fā)總監(jiān)、副總裁。江國家自主創(chuàng)新示范區(qū)專項發(fā)展資金重點專項全數(shù)字高分辨PET/CT和DR系統(tǒng)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化、上海工業(yè)強基工程之大尺寸國產(chǎn)LYSO晶體產(chǎn)業(yè)化等項目。0.04%0.02%X射線事業(yè)部1978年出生，本科就讀于西向軍先生近20年工作經(jīng)歷專注于X射線產(chǎn)品安交通大學生物醫(yī)學工程專的研究與開發(fā)，歷經(jīng)X射線成像系統(tǒng)數(shù)字化技術(shù)總裁向軍業(yè)。曾先任職于東軟醫(yī)、發(fā)展的全過程。加入聯(lián)影醫(yī)療以來，向軍先生組療（曾為東軟飛利浦醫(yī)療建了X射線產(chǎn)品開發(fā)團隊，帶領團隊開發(fā)了X系統(tǒng)有限公司”）、上海西射線成像領域多條產(chǎn)品線，成功產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)品超過門子醫(yī)療；歷任聯(lián)影總裁向軍業(yè)。曾先任職于東軟醫(yī)、發(fā)展的全過程。加入聯(lián)影醫(yī)療以來，向軍先生組0.13%96.00%GP0.83%LP38.34%上海聯(lián)合聯(lián)影集團上海影升上海影智100%100%100%100%100%100%100%100%100%75%51%香港聯(lián)影阿聯(lián)酋聯(lián)影韓國聯(lián)影英國聯(lián)影上海利影武漢聯(lián)影深圳聯(lián)影數(shù)據(jù)上海新漫貴州聯(lián)影深圳聯(lián)影100%100%100%100%武漢智睿武漢科儀武漢聯(lián)影日本聯(lián)影安徽分公司深圳研究院摩洛哥聯(lián)影南非聯(lián)影波蘭聯(lián)影北京分公司美國聯(lián)影馬來西亞聯(lián)影澳新聯(lián)影LP33.61%GP66.39%上海影東寧波影聚寧波影力寧波影健寧波影康0.86%96.00%GP0.83%LP38.34%上海聯(lián)合聯(lián)影集團上海影升上海影智100%100%100%100%100%100%100%100%100%75%51%香港聯(lián)影阿聯(lián)酋聯(lián)影韓國聯(lián)影英國聯(lián)影上海利影武漢聯(lián)影深圳聯(lián)影數(shù)據(jù)上海新漫貴州聯(lián)影深圳聯(lián)影100%100%100%100%武漢智睿武漢科儀武漢聯(lián)影日本聯(lián)影安徽分公司深圳研究院摩洛哥聯(lián)影南非聯(lián)影波蘭聯(lián)影北京分公司美國聯(lián)影馬來西亞聯(lián)影澳新聯(lián)影LP33.61%GP66.39%上海影東寧波影聚寧波影力寧波影健寧波影康0.86%2.57%1.71%1.71%1.71%中科道富23.14%8.31%0.43%18.64%6.46%其他股東34.46%股權(quán)集中于實控人，員工持股平臺達5個公司實控人薛敏先生通過聯(lián)影集團、上海影升、上海影智實際可支配公司的表決權(quán)達31.88%，近兩年持股保持在30%以上。薛敏持股比例始終高于發(fā)行期單一其他股東持股比例，其他股東股權(quán)比例始終較為分散，管理層較為穩(wěn)定。核心技術(shù)人員等通過上海影東、寧波影聚、寧波影力、寧波影健、寧波影康持股。員工持股平臺持股達8.56%。LP1.67%GP98.33%4.00% ↓100%LP60.83% LP60.83% 常州聯(lián)影常州聯(lián)影100%80%100%80%100%100%70%沈沈陽分公司100%100%100% 20%20.83%14%2.5%1%100%100%100%境內(nèi)境外境內(nèi)聯(lián)影醫(yī)療子公司聯(lián)影醫(yī)療參股公司聯(lián)影醫(yī)療分支機構(gòu)聯(lián)影醫(yī)療子公司聯(lián)影醫(yī)療參股公司聯(lián)影醫(yī)療分支機構(gòu)聯(lián)影醫(yī)療舉辦的民辦非企業(yè)單位公司發(fā)展歷經(jīng)中國多個里程碑世界首臺醫(yī)用X光機誕生于1896年，中國首臺X光機誕生于1952年。相較于世界發(fā)達國家，中國醫(yī)療設備發(fā)展較晚，但是中國高端醫(yī)療設備行業(yè)在近十年有飛躍式發(fā)展。2016年，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)出中國首臺數(shù)字化TOFPET/CT產(chǎn)品。僅兩年后，聯(lián)影醫(yī)療研發(fā)出中國首款一體化PET/MR產(chǎn)品。兩款產(chǎn)品上市間隔，相較于全PET\MR、RT及生命科學儀器。公司在中國醫(yī)療設備發(fā)展中，具有重大推進作用，曾牽頭超過40個國家級及省級研發(fā)項目、其中20項為國家科技重大專項，覆蓋MR、CT、MI、RT以及基于云的醫(yī)療互聯(lián)網(wǎng)軟件等全線產(chǎn)品。公司已獲得超過1700項發(fā)明專利，境內(nèi)發(fā)明專利超過1200項目、境外發(fā)明專利超過400項。公司于2016年獲得中國專利金獎，2020年獲得國家科學技術(shù)進步獎一等獎、上海市科技進步獎一等獎。公司成立僅十年，實現(xiàn)MR、CT、MI、DR產(chǎn)品市場占有率第一，產(chǎn)品入駐全國超過900家三甲醫(yī)院，排名前十的醫(yī)院實現(xiàn)全覆蓋，排名前五十的醫(yī)院覆蓋49家，裝機超過8000臺、年復合增長25.58%。公司通過深耕研發(fā)、將高端醫(yī)療設備銷往超過40個國家，中國醫(yī)療設備制造已迅速由早期仿制走向成熟商業(yè)化，打破進口GPS壟斷，2021年境外營收增速超過113.18%。歷經(jīng)十年磨礪，聯(lián)影醫(yī)療已成長為中國唯一同時掌握高端影像設備和放射治療設備核心技術(shù)的企業(yè)，可以通提供醫(yī)學影像設備、放射治療產(chǎn)品、生命科學儀器及醫(yī)療數(shù)字化、智能化解決方案成功打入全球成熟、商業(yè)化市場。1896年1975年896年1896年2010年世界上第一臺醫(yī)用世界上第一臺全身CT誕生世界上第一臺1.5T超導磁世界上第一臺PET/CT世界上第一臺一體X光機誕生共振誕生誕生化PET/MR誕生1952年中國第一臺X光機誕生1997年中國第一臺全身CT誕生1999年中國第一臺1.5T超導磁共振誕生2016年中國首款數(shù)字化TOFPET/CT產(chǎn)品（聯(lián)影制造）2018年中國首款一體化PET/MR產(chǎn)品上市（聯(lián)影制造）從“中國第一”走向“世界第一”的國產(chǎn)影像巨頭公司在醫(yī)療設備領域從最初研發(fā)首款“中國第一”逐漸走向引領“世界第一”。公司致力填補技術(shù)壁壘高筑、進口壟斷嚴重的醫(yī)療設備領域，特別是MR、MI、RT以及高端CT產(chǎn)品。公司在重點攻堅國內(nèi)、全球首款產(chǎn)品技術(shù)時，同時兼顧其他管線產(chǎn)品技術(shù)迭代，以極快的速度發(fā)展為全面、平臺型醫(yī)療設備公司。公司在2011年創(chuàng)立兩年后，于2013年研發(fā)出中國第一款96環(huán)超清高速光導PET/CT產(chǎn)品，填補國產(chǎn)市場空白，后每三年迭代一款產(chǎn)品，2019年研發(fā)出全球第一款具有4D全身動態(tài)掃描功能PET/CT產(chǎn)品，該產(chǎn)品首次獲得人體內(nèi)動態(tài)藥物分布圖像。公司成立僅五年，研發(fā)出中國第一款3TMR產(chǎn)品，成功打破GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、飛利浦醫(yī)療為代表長久以來構(gòu)筑的“GPS”高端設備市場壟斷，完成國產(chǎn)核磁產(chǎn)品近20年由1.5T走向3T超導磁體研制技術(shù)飛躍。2018年，距離中國第一款數(shù)字化TOFPET/CT上市僅兩年時間，公司完成中國第一款一體化PET/MRuPMR790產(chǎn)品上市。2020年，公司成立十年，完成中國第一款320排超高端CT產(chǎn)品上市，打破國產(chǎn)企業(yè)在高端CT市場長久以來的空白局面。同年，公司完成全球第一款75cm超大孔徑3.0TMR產(chǎn)品上市，該產(chǎn)品亦成為與美國醫(yī)保巨頭Vizient簽約產(chǎn)品。表8：聯(lián)影醫(yī)療自主研發(fā)多款全球“第一”與中國“第一”時間產(chǎn)品名稱項目2013年uMI510中國第一款96環(huán)超清高速光導PET/CT產(chǎn)品2014年uMR570中國第一款70cm大孔徑1.5TMR產(chǎn)品2015年uDR370i中國第一款配備遠程可視化曝光的移動DR產(chǎn)品2015年uMR770中國第一款3.0TMR產(chǎn)品2016年uMR780中國第一款高性能臨床型3.0TMR產(chǎn)品2016年uMI780中國第一款數(shù)字化TOFPET/CT產(chǎn)品2017年uMR790中國第一款高性能科研型3.0TMR產(chǎn)品2018年uRT-linac506c全球第一款首款診斷級CT引導的一體化放療加速器產(chǎn)品2018年uPMR790中國第一款一體化PET/MR產(chǎn)品，全球首次實現(xiàn)PET和MR的同步數(shù)據(jù)采集與成像2019年uEXPLORER（Total-bodyPET/CT）全球第一款具有4D全身動態(tài)掃描功能PET/CT產(chǎn)品，首次獲得人體內(nèi)動態(tài)藥物分布圖像2019年uMammo890i中國第一款高清低劑量三維數(shù)字乳腺機產(chǎn)品2019年uBioEXPLORER中國第一款臨床前動物全身PET/CT產(chǎn)品2020年uMROmega全球第一款75cm超大孔徑3.0TMR產(chǎn)品2020年uCT960+中國第一款320排超高端CT產(chǎn)品2020年uMR9.4T中國第一款超高場動物MR產(chǎn)品2021年uCT780中國第一款80排寬體CT產(chǎn)品公司競爭優(yōu)劣勢分析優(yōu)勢一：公司在產(chǎn)業(yè)鏈關鍵領域擁有核心技術(shù)優(yōu)勢聯(lián)影醫(yī)療在MR、CT、MI等多個領域掌握核心技術(shù)。公司打造貫穿核心技術(shù)、關鍵部件、整機涉及的垂直創(chuàng)新體系，實現(xiàn)自主可控。LYSO閃爍晶體自有生產(chǎn)線PETPET探測器芯片PET探測器全自主研發(fā)CTCT球冠全自主研發(fā)CT時空探測器全自主研發(fā)MRMR超導磁體全自主研發(fā)MR譜儀梯度射頻全自主研發(fā)PET-CT/PET-MR整機研發(fā)資料來源：中國核醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展國際工程科技戰(zhàn)略高端論壇、優(yōu)勢二：擁有國際一流的研發(fā)團隊公司擁有國際一流的研發(fā)團隊，具備產(chǎn)學研結(jié)合背景。公司在美國、馬來西亞、阿聯(lián)酋、波蘭等地設立區(qū)域總部及研發(fā)中心。國內(nèi)公司于2018年在武漢建立集研發(fā)、生產(chǎn)、運營于一體總部基地，總面積達20余萬平方米，距今公司已在光谷成立5家公司，員工總數(shù)近1600人，其中研發(fā)人員占比超過60%。公司在此基礎上開啟二期建設，并計劃建設聯(lián)影智融總部基地。球管、磁共振梯度功率放大器（GPA）、磁共振射頻功率放大器（RFPA）等一系列高端醫(yī)療裝備核心部件和關鍵技術(shù)在武漢基地實現(xiàn)突破并量產(chǎn)，手術(shù)機器人、醫(yī)療級可穿戴設備等一系列創(chuàng)新產(chǎn)品正在研發(fā)，未來武漢基地將打造貫穿“預防—診斷—治療—康復”全流程的、自主可控的大健康醫(yī)療生態(tài)。2021年底，公司與華中科技大學同濟醫(yī)學院附屬同濟醫(yī)院、華中科技大學合作的“三維影像導航手術(shù)機器人整機系統(tǒng)研發(fā)項目”正式啟動。2022年，武漢聯(lián)影生命科學儀器有限公司作為牽頭單位，攜手中國科學院精密測量院等7家生物醫(yī)學成像領域優(yōu)勢單位，成立湖北省生物醫(yī)學成像產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)合體，聯(lián)合“產(chǎn)、學、研、用”上下游優(yōu)勢力量，開展核心關鍵技術(shù)攻關。優(yōu)勢三：對標MNC巨頭，產(chǎn)品實現(xiàn)全球可銷公司積極開拓海外市場，截至2021年底在境外已設立14個子公司，在超過40個國家完成裝機，海外銷售收入穩(wěn)步攀升。產(chǎn)品方面，截至2021年底公司已取得37項FDA注冊證和39項CE認證，包括行業(yè)首款具有4D全身動態(tài)掃描功能的PET/CT產(chǎn)品、行業(yè)首款75cm孔徑3.0TMR等高端產(chǎn)品。聯(lián)影醫(yī)療“以高端產(chǎn)品突破帶動全線產(chǎn)品滲透”策略，以高端設備打開重點市場，憑借高端產(chǎn)品獲取區(qū)域市場有影響力的客戶。在發(fā)展中國家及地區(qū)積極推進經(jīng)濟型產(chǎn)品銷售，實現(xiàn)銷售增長。公司自2013年起布局海外市場，建立美國聯(lián)影、重點突破全球最大商業(yè)市場。2017年在亞洲成立馬來西亞聯(lián)影，以高端產(chǎn)品96環(huán)PET-CT進入日本市場；在澳洲成立澳新聯(lián)影開拓大洋洲市場。2018年波蘭設立子公司開拓歐洲市場，2022年波蘭營收實現(xiàn)快速增長。2019年公司與美國BAMFHealth達成合作，全球首款全景動態(tài)掃描PET-CTuEXPLORER簽單;在亞洲成立日本聯(lián)影、阿聯(lián)酋子公司，數(shù)字光導PET-CT進駐日本最大醫(yī)院。2021年公司與美國最大商業(yè)驅(qū)動醫(yī)保龍頭Vizient達成CT系列產(chǎn)品訂單，2022年就DR、MR系列產(chǎn)品簽單。2022年，公司與大連求KHCC達成合作，于此同時印度市場實現(xiàn)快速增長。201920202021北美市場在美國推出行業(yè)首款4D全身動態(tài)掃描PET/CT（uEXPLORER）并完與美國最大商業(yè)驅(qū)動醫(yī)保龍成FDA注冊。在RSNA等行業(yè)內(nèi)國MI產(chǎn)品成功打開美國市場，銷售7臺。頭Vizient達成CT系列產(chǎn)品際級大型展會曝光，自2019年MI訂單。MI銷售達16臺。系列在美國銷售數(shù)量快速增加。亞洲市場亞洲區(qū)覆蓋市場擴大至哈薩克斯坦、227.08%，主要貢獻地區(qū)包括CTDR銷售增長帶動亞洲首日增亞洲區(qū)覆蓋市場擴大至哈薩克斯坦、227.08%，主要貢獻地區(qū)包括CTDR銷售增長帶動亞洲首日增在日本、菲律賓、印度尼西亞、越長53.43%。東南亞、中亞等地分別新、在日本、菲律賓、印度尼西亞、越長53.43%。東南亞、中亞等地分別新斯坦等新增14家經(jīng)銷商新取得85項注冊證；發(fā)力印洲區(qū)（不含中國）合計取得73個產(chǎn)南等市場銷售經(jīng)濟型CT斯坦等新增14家經(jīng)銷商新取得85項注冊證；發(fā)力印洲區(qū)（不含中國）合計取得73個產(chǎn)度市場，訂單及裝機數(shù)量顯著采購用作抗疫物資馳援尼泊爾品注冊證或銷售許可證；移動DR被增加。度市場，訂單及裝機數(shù)量顯著采購用作抗疫物資馳援尼泊爾歐洲市場2018年末在波蘭設立當?shù)氐淖庸ㄌm子公司作為開拓歐洲業(yè)司開拓歐洲地區(qū)業(yè)務，2019年，交付烏克蘭50臺移動DR疫情訂單，務的重要區(qū)域總部，售前、售在波蘭取得25項產(chǎn)品注冊證實現(xiàn)同時3.0TMR和CT產(chǎn)品實現(xiàn)破冰。后、運營、管理等職能逐步完1227.9萬元收入。善。中高端CT銷售持續(xù)增長。非洲市場7月、8月分別成立摩洛哥聯(lián)影與南非聯(lián)影，分別作為覆蓋北非和南非市場的區(qū)域中心，并陸續(xù)與當?shù)亟?jīng)銷商建立合作，1.5T及以下MR與經(jīng)濟型CT在摩洛哥、埃及、南非、肯尼亞等市場有所放量。新西蘭、秘魯和阿根廷等地產(chǎn)品亦實現(xiàn)銷售資料來源：中國核醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展國際工程科技戰(zhàn)略高端論壇、優(yōu)勢四：高瞻遠矚，縱向布局形成產(chǎn)業(yè)鏈上下游，打通原材料、芯片制造等環(huán)節(jié)。公司自主掌握高清數(shù)字探測器核心技術(shù)及其核心原材料閃爍晶體的研發(fā)及生產(chǎn)技術(shù)。2016年，公司布局分子影像設備核心原材料供應鏈，75%控股分子影像產(chǎn)品重要部件LYSO晶體的核心供應商上海新漫，建立行業(yè)核心競爭力。芯片是醫(yī)學影像設備重要部件，醫(yī)療芯片是高端醫(yī)療裝備行業(yè)技術(shù)堡壘。在全球晶圓產(chǎn)能持續(xù)緊張，芯片價格波動較大，聯(lián)影醫(yī)療實現(xiàn)醫(yī)療芯片國產(chǎn)化供應確保產(chǎn)業(yè)鏈安全，促進產(chǎn)業(yè)升級。2019年，聯(lián)影集團在中國率先成立從事高端醫(yī)療芯片業(yè)務的上海微電子公司，基于MI類設備上所需的PET探測器專用芯片開展合作研發(fā)。業(yè)績穩(wěn)定增長，盈利能力優(yōu)異公司2021年營收達72.54億元，于2020年實現(xiàn)扭虧為盈。近三年，年均營收增速超過46%。2021年歸母凈利潤達14.17億元，同比增長56.96%。公司近三年業(yè)績增長迅速除卻新冠疫情極大增加影像設備特別是CT、DR采購量，主要系公司不斷推出重磅新產(chǎn)品，截止2022年7月29日，成立僅十一年，已完成超過80款產(chǎn)品上市及商業(yè)化。海外營收占比達7%，復合增速達113%。公司在海外積極拓展業(yè)務，實現(xiàn)高端影像診斷及放射治療設備發(fā)展中市場及成熟市場的銷售。目前產(chǎn)品不僅在非洲和東南亞等國家和地區(qū)實現(xiàn)銷售，還在美國、日本、歐洲完成市場準入及商業(yè)化。公司境外營收2019-2021年分別達98.82/239.78/511.15百萬元，同比增速分別為128%/143%/113%,占總營收分別為3.37%/4.21%/7.15%。2021年公司海外營收中，分地區(qū)來看，亞洲占比為45%，北美占比31.6%，歐洲占比13.3%，非洲占比8.8%。其中北美洲2020/2021分別同比增長62%/154%。主要系公司重視海外市場，先后與美國最大的會員驅(qū)動型醫(yī)療保健咨詢管理公司46.43%/93.36%/25.91%,海外營收增速強勁、出海前景廣闊。產(chǎn)品毛利率、凈利率穩(wěn)步上升。2018年-2021年公司毛利率分別為41.79%，48.61%和49.42%，呈現(xiàn)逐年增長。毛利率的變化主要系產(chǎn)品迭代升級，以及對主營業(yè)務收入及毛利貢獻較大產(chǎn)品毛利率上升所致。MR產(chǎn)品19-21年毛利率分別為32.80%、38.45%及42.15%，逐年增長。2020年迭代uMR780的高性能且價格更高的uMR790銷量增長，同期高端MI產(chǎn)品的推出亦帶動3.0TMR銷售。隨著公司規(guī)模擴大，公司對供應鏈進行優(yōu)化，2021年運用失超保護技術(shù)降低液氦損耗及磁共振內(nèi)繞線筒由外購改為自產(chǎn)致使平均成本下降6.55%。CT產(chǎn)品CT產(chǎn)品19-21毛利率分別46.54%、51.00%及49.56%，增長主要系核心部件探測器由外購改為自產(chǎn)降低成本以及中高端型CT開始實現(xiàn)營收。XR產(chǎn)品19-21年毛利率分別為41.59%、44.21%及48.14%主要系部分型號產(chǎn)品采用自研高壓發(fā)生器而使得成本更低以及銷售規(guī)?；瘞淼某杀緭p耗減少。2018年-2021年公司凈利率分別為16.26%、19.35%和18.17%，凈利率增長主要是因為公司于2020年起銷售費用、管理費用以及研發(fā)費用進行了較好的控制。2020年-2022H1年公司凈利率分別為16.26%、19.35%和18.17%，凈利率增長主要是因為公司于2020年起銷售費用、管理費用以及研發(fā)費用進行了較好的控制。分產(chǎn)品來看，公司主營產(chǎn)品毛利率差別相近，毛利率最高的是MR產(chǎn)品、近年穩(wěn)定超過60%。CT產(chǎn)品毛利率近年穩(wěn)定在45%以上，RT與MI產(chǎn)品線收益于新品發(fā)布毛利率逐年上升。公司毛利率在醫(yī)療器械行業(yè)中提高明顯。作為國產(chǎn)影像及放療設備龍頭，可比公司較少，邁瑞醫(yī)療及萬東醫(yī)療有部分產(chǎn)品線可以作為對照。邁瑞醫(yī)療醫(yī)學影像類產(chǎn)品涉及超聲診斷系統(tǒng)、數(shù)字X射線成像系統(tǒng)和PACS，萬東醫(yī)療醫(yī)學影像類產(chǎn)品涉及DR產(chǎn)品、MR產(chǎn)品、DSA產(chǎn)品、數(shù)字胃腸產(chǎn)品以及CT產(chǎn)品。公司與可比公司主營結(jié)構(gòu)差別較大，與可比公司毛利率存在差異。公司毛利率與萬東醫(yī)療較為接近，由于細分產(chǎn)品不同，毛利率低于邁瑞醫(yī)療，總體公司毛利率符合行業(yè)水平、在近三年提升明顯，2019/2020/2021分別為41.79%/48.61%/49.42%。毛利率增速在可比公司中亮眼。公司為平臺型公司，產(chǎn)品種類豐富，包含醫(yī)學影像、放射治療、維修及軟件等業(yè)務板塊，同行業(yè)上市公司暫無結(jié)構(gòu)相似公司，因此以下進行的可比公司為該領域較為近似的公司。盈利和運營能力強于可比上市公司。從盈利能力來看，公司的ROE高于行業(yè)平均值，資產(chǎn)回報率和投資資本回報率也高于可比公司。營運能力來看，公司應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)低于可比公司平均數(shù)，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率高于可比公司平均數(shù)，公司具備較強運營能力。ROE（%）ROA（%）ROIC（%）毛利率（%）凈利率（%）股票代碼公司簡稱2020202120202021202020212020202120202021688114.SH華大智造26.84%12.90%5.28%10.01%13.08%11.35%74.69%66.44%9.19%12.11%002223.SZ魚躍醫(yī)療26.04%18.87%22.31%15.33%24.24%16.33%52.68%48.29%26.12%21.53%300633.SZ開立醫(yī)療-3.37%13.36%-1.26%9.63%-1.67%11.67%66.45%67.38%-3.98%17.12%300832.SZ新產(chǎn)業(yè)23.65%18.70%24.98%19.79%23.60%18.64%77.18%71.15%42.79%38.25%600055.SH萬東醫(yī)療10.10%7.83%8.95%6.37%8.81%6.50%50.37%45.82%19.28%15.59%0853.HK微創(chuàng)醫(yī)療-23.22%-21.12%-22.08%-23.71%-16.69%-14.23%67.21%63.16%-34.43%-44.96%300003.SZ樂普醫(yī)療20.76%16.11%14.25%11.93%13.81%11.70%66.99%61.01%23.35%16.70%300206.SZ理邦儀器42.11%13.06%39.84%11.26%40.22%12.02%59.41%55.97%27.93%13.89%688358.SH祥生醫(yī)療8.43%9.22%