《新零售環(huán)境下永輝超市的財務風險研究》10000字

新零售環(huán)境下永輝超市的財務風險研究TOC\o"1-2"\h\u7036一、前言 29371（一）研究背景 28314二、相關理論基礎 316281（一）新零售模式 37664（二）財務風險概念 321531（三）財務風險分析方法 425666三、永輝超市概況 423619（一）公司簡介 413841（二）組織架構 429094（三）發(fā)展戰(zhàn)略 530878四、新零售環(huán)境下永輝超市的財務風險分析 613491（一）籌資風險分析 632312（二）投資風險分析 1111214（三）運營風險分析 128447（四）利潤分配風險分析 1523158（五）總體綜合分析 1614621五、永輝超市財務風險防范建議 177924（一）對外部環(huán)境風險的防范建議 1716187（二）對整體運營風險的防范建議 189074（三）對內(nèi)部控制風險的防范建議 1914424六、結論 19前言研究背景近年來，零售行業(yè)競爭日益激烈，中國零售行業(yè)發(fā)展逐步進入了瓶頸期。第一，由于資源的限制和人工費用的增長，實體零售企業(yè)的成本節(jié)節(jié)攀升；第二，互聯(lián)網(wǎng)帶來的用戶增長以及流量紅利正逐漸萎縮，但運營成本卻不斷增加，線上零售也開始顯現(xiàn)出問題；第三，網(wǎng)上購物體驗感不及線下購物。面對消費需求變得多樣化、個性化的今天，各個零售企業(yè)為了解決這些瓶頸問題，從商業(yè)模式上下功夫，以創(chuàng)新的方式順應不斷升級的消費需求，搶占市場份額，逐漸發(fā)展出了“新零售”的概念。

而面對行業(yè)向“新零售”轉型的大趨勢，永輝超市也在積極探索向新零售模式轉型。2018年永輝超市向新零探索的主要板塊永輝云創(chuàng)虧損嚴重，對永輝超市的整體業(yè)績產(chǎn)生了重要影響，這一虧損引起了不少公眾的關注。從這個角度來看，在零售業(yè)轉型趨勢日益明顯的背景下，機遇與風險并存，永輝超市有必要充分了解自身的財務風險，采取有效措施，盡快防范財務風險，確保公司未來的穩(wěn)定經(jīng)營。研究意義

隨著零售業(yè)的競爭日益加劇，經(jīng)濟市場愈發(fā)復雜，商業(yè)模式也逐步變得多樣化，單獨分析一個企業(yè)在大環(huán)境下的財務風險就顯得尤為重要。本文以零售企業(yè)中具有代表性的永輝超市企業(yè)為研究對象，結合其發(fā)展現(xiàn)狀，對永輝超市的財務風險進行分析，同時針對財務風險分析結果給出相應防范措施。有助于永輝超市的管理層及早發(fā)現(xiàn)公司潛存的財務風險因素，合理地調整公司的經(jīng)營策略，同時能夠為該公司的股東、債權人、供應商等利益相關者提供更多有預測性并且能夠真實反映企業(yè)狀況的信息，為利益相關者的決策提供一定的參考。相關理論基礎新零售模式“新零售”是指企業(yè)依托互聯(lián)網(wǎng)，運用大數(shù)據(jù)、人工智能等先進技術手段，對商品的生產(chǎn)、流通、銷售過程進行升級改造，重塑業(yè)務結構和生態(tài)系統(tǒng)，深度融合線上服務、線下體驗和現(xiàn)代物流的新型零售模式。2016年，國務院辦公廳發(fā)布《關于推進實體零售創(chuàng)新轉型的意見》，明確了推進我國實體零售創(chuàng)新轉型的指導思想和基本原則。同時，在調整業(yè)務結構、創(chuàng)新發(fā)展模式、推進跨境融合、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境、加強政策支持等方面做出了具體部署?？梢愿爬榫€上+線下+物流的全面發(fā)展和優(yōu)化。其核心技術是以中國消費者為中心，在會員、支付、庫存和服務管理方面全面、系統(tǒng)地開放數(shù)據(jù)，使線上重交易和信息，線下重體驗，物流重效率。財務風險概念財務風險是指企業(yè)在一定時期和區(qū)間內(nèi)，由于財務活動中的各種不可預測和不可控制的因素，使企業(yè)在一定時期和區(qū)間內(nèi)取得的最終財務成果偏離預期經(jīng)營目標，給企業(yè)帶來財務損失或更大利益的可能性。公司的財務活動貫穿于整個生產(chǎn)經(jīng)營過程，籌資、長短期投資和利潤分配都可能涉及風險。財務管理風險是客觀存在的：企業(yè)的發(fā)展不可能消除財務風險。只有有效的措施才能將金融風險對企業(yè)的損害降至最低。充分認識風險的原因是采取有效措施的先決條件。財務風險分析方法財務風險是財務領域各種風險的重要集中體現(xiàn)；風險的積累和加劇將嚴重影響企業(yè)的生存和健康發(fā)展。因此，業(yè)務發(fā)展迫切需要做好財務風險分析工作，識別和檢測現(xiàn)有業(yè)務和職責面臨的風險，并采取有效的方法防范財務風險。本文主要使用趨勢分析法和比率分析法相結合，以永輝超市2017年至2020年年報為基礎，建立由籌資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、資金運營環(huán)節(jié)和利潤分配環(huán)節(jié)組成的財務風險模型來進行具體分析。永輝超市概況公司簡介永輝超市是福建省在推進傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)貿(mào)易市場向現(xiàn)代流通方式轉變過程中培養(yǎng)出來的民營股份制大型企業(yè)集團。永輝超市成立于2001年，總部設在福建省福州市。永輝超市是中國大陸首家將新鮮農(nóng)產(chǎn)品引進現(xiàn)代超市的流通企業(yè)之一，也是中國500強企業(yè)之一。永輝以主婦、上班族為主要顧客群，涵蓋各種海鮮、農(nóng)副產(chǎn)品、餐桌食品等，各店的生鮮經(jīng)營面積達到40%以上，水果、蔬菜、鳥、肉、蛋、魚等品種齊全。在集團總銷售額中，生鮮農(nóng)副產(chǎn)品的銷售額占總銷售額的50%以上。組織架構永輝超市的“戰(zhàn)區(qū)制”戰(zhàn)略可以追溯到2019年。2019年，永輝超市發(fā)生了重要變動，將原第一集團、第二集團合并歸云超，比原大區(qū)制更采取了微粒子的管理戰(zhàn)略。到了2020年，永輝超市又宣布將“十大戰(zhàn)區(qū)”合并為“七大戰(zhàn)爭區(qū)”。2021年，李松峰CEO表示，公司的組織結構將得到升級，將向更加扁平化、靈活化、年輕化的方向變革。扁平化是這次結構改革的核心，也就是所謂的“扁平化”，其重點是將“戰(zhàn)區(qū)”的概念轉變?yōu)楦颖馄交氖〖夡w系，即通過省級單獨管理獲得更快的決策機制，更好地發(fā)揮主觀能動性。以往7大戰(zhàn)區(qū)的管理人員進行崗位調整，其中一部分流進平臺，剩下的是大的省負責區(qū)的管理。永輝超市預定設立的省區(qū)制度分為大、中、小三種，大省區(qū)規(guī)模一百人，小省區(qū)只有幾十人，但原戰(zhàn)區(qū)規(guī)模可以達到一萬人左右。各省區(qū)圖1永輝超市組織架構各省區(qū)發(fā)展戰(zhàn)略公司層面從永輝超市成立到現(xiàn)在來看，在公司層面對于發(fā)展戰(zhàn)略可以劃分為短、中、長期三個發(fā)展階段。短期戰(zhàn)略是在實施分行開設門店及相關戰(zhàn)略的基礎上，占領福建省零售業(yè)的領先地位，實現(xiàn)自身營業(yè)額翻番；中期戰(zhàn)略是在其他超市合并和戰(zhàn)略實施的基礎上，逐步擴大其他地區(qū)的市場份額，尤其是在華南、華北和西北地區(qū)的零售市場；長期戰(zhàn)略是逐步穩(wěn)定其在國內(nèi)的地位，并通過跨境并購進入國外市場。經(jīng)營層面從具體經(jīng)營策略來看，永輝超市的發(fā)展戰(zhàn)略又可分為以下幾點：一是產(chǎn)品策略。永輝超市以生產(chǎn)為主，以平價實惠為“名片”，面向各類人群，特別是對于家庭主婦和辦公室職員來說，超市商品涵蓋了各種海鮮、農(nóng)副產(chǎn)品和餐桌食品。同時，它還投入資金，創(chuàng)造一個干凈、有序、舒適的購物環(huán)境，告別傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場的骯臟、混亂和貧窮。這是現(xiàn)代人最理想的購物方式。第二，擴張戰(zhàn)略。為了充分利用現(xiàn)有品牌和區(qū)位優(yōu)勢，抓住良好的外部經(jīng)濟發(fā)展機遇，快速擴張門店，至2021年，全國門店數(shù)量達1000多家。三是實行向新零售轉型戰(zhàn)略。在近年來的發(fā)展的過程中，永輝超市十分重視數(shù)字化與科技化發(fā)展，努力克服自身不足，努力像向新零售商業(yè)模式探索，從成立永輝微店起，再到紅標店、綠標店、Bravo精標店和會員店，之后在福州成立了第一家超級物種店，以優(yōu)質的商品、多樣化的餐飲服務、現(xiàn)代舒適的購物空間、線上線下的融合機制為特色，同時永輝超市為適應消費者新的消費的需求，積極尋求各方合作，加強對供應鏈的管理，降低物流的成本，提升物流效率，持續(xù)進行線上+線下+物流的三重優(yōu)化。新零售環(huán)境下永輝超市的財務風險分析伴隨著“新零售”概念的出現(xiàn)，零售行業(yè)轉型迫在眉睫，企業(yè)面臨發(fā)展機遇的同時也存在著財務風險，永輝超市作為國內(nèi)知名零售企業(yè)，其業(yè)界評價與社會關注度都是比較高的，分析其財務情況提出建議，不僅能夠幫助自身企業(yè)改進，并且能為其他類似企業(yè)提供一些參考。將以永輝超市2016至2020年的年度報告為研究基礎，依據(jù)資金循環(huán)的運動規(guī)律，從籌資風險、投資風險、運營風險和利潤分配風險四個方面對永輝超市的財務風險進行分析并總結：籌資風險分析籌資活動現(xiàn)金流分析從表1以及圖2可以看出永輝超市2016﹣2020年的籌資活動現(xiàn)金流情況起伏較大，且2017年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量出現(xiàn)了負值，這是由于在這年公司分配股利的金額較大幅度增加，2018年籌資活動現(xiàn)金凈流量轉正，此年股利分配的金額依然增加，但由于2018年公司借入了36.9億元的短期借款，使得公司2018年籌資活動現(xiàn)金凈流量轉正。而2019、2020這兩年籌資活動的現(xiàn)金流出和流入都較前幾年出現(xiàn)了很大幅度的增漲，導致其現(xiàn)金凈流量也相應增加，其中流入的部分短期借款和吸收投資占比最多，流出部分則是償還債務和分配股利占比最多，這說明永輝超市正在加速擴大其規(guī)模并經(jīng)歷著轉型發(fā)展階段。從這幾年看到永輝超市正在持續(xù)實施著積極的籌資管理政策，籌資方式以股權籌資為主，短期借款籌資為輔，長期借款較少。從總體來看，永輝超市近五年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額起伏較大，公司需要進一步規(guī)劃自身的籌資活動，關注借款情況，穩(wěn)定經(jīng)營。表1永輝超市2016年-2020年籌資活動現(xiàn)金流量表項目（單位：萬元）2016年2017年2018年2019年2020年吸收投資收到的現(xiàn)金635,69456,10097,615160,041,105354,057,474其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金1,80056,10097,615160,041,105354,057,474取得借款收到的現(xiàn)金23,772379,00011,996,526,07415,630,840,274收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金76,057籌資活動現(xiàn)金流入小計635,69479,872552,67212,156,567,17815,984,897,748償還債務支付的現(xiàn)金23,77210,0004,890,000,00012,546,526,074分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金61,117115,723148,3221,337,902,7801,562,195,663其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤1044062217,374,15512,000,000支付其他與籌資活動有關的現(xiàn)金3,505163,88428,750,5041,769,956,757籌資活動現(xiàn)金流出小計61,117143,000322,2066,256,653,28415,878,678,493籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額574,577(63,128)230,4665,899,913,895106,219,254來源：永輝超市2016年-2020年年報圖2永輝超市2016-2020年籌資活動現(xiàn)金流量表償債能力分析償債能力是指對企業(yè)償還長短期債務能力的預估分析。主要通過流動比率、速凍比率、資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率等指標進行分析，能有效的估計企業(yè)償債能力的強弱。具備較好的償債能力是企業(yè)安全的基本保障，償債能力弱則意味著企業(yè)的財務風險較高。(1)短期償債能力分析短期償債能力反映永輝超市對于流動負債的償付能力，將選取流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率三個指標來分析永輝超市的短期償債能力。如下表所示，2016年﹣2020年永輝超市的流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率總體都呈現(xiàn)一個下降的趨勢，主要原因是由于公司將貨幣資金用于分紅、投資和理財，使得三個比率同時下降明顯，除了下降的趨勢，三項指標甚至在近幾年幾乎達不到相關標準，這表面永輝超市的債務壓力較大，過度的擴張和生鮮戰(zhàn)略上的虧損也是其一大原因。所以永輝超市流動負債的償還缺少足夠的現(xiàn)金流量保護，而短期償債風險不斷再增加，說明永輝超市目前在償債能力方面必須多多加強并引起重視。圖3永輝超市2016-2020年短期償債能力指標流動比率。永輝超市的流動比率在2016年－2020年分別為：2.05、1.65、1.2.、0.99、0.95。2017年－2019年呈下降趨勢，2020年稍有回升，但是均低于合理指標2.0。它體現(xiàn)的是企業(yè)的償債能力、資金的流動性或變現(xiàn)能力，所以可以使其指標越高越好，但同時也不能過高，合理即可。而永輝超市的流動比率指標均低于2.0，說明其流動資產(chǎn)少或者流動負債太多，尤其是２2018年的時候流動比率在5年內(nèi)是一個谷底，通過這５年的比較，永輝超市在2018年可能存在償債能力問題。速動比率。速動比率2016奶奶-2020年分別為：1.51、1.2、0.79、0.59、0.64，可見總體呈下降趨勢，可以從財務報表分析層面得知速動比率為1.0最為合理，而永輝在2018年－2020年的速動比率不能維持在1.0以上，可以猜測企業(yè)的經(jīng)營狀況從2018年可能開始出現(xiàn)不良的階段。它同樣是體現(xiàn)一家企業(yè)的清償能力和變現(xiàn)能力。2017年的速度指標＞1.0，說明企業(yè)無須動用存貨也有償還流動負債的能力。而后2018年開始連續(xù)兩年速動比率下降且低于1.0，說明企業(yè)開始出現(xiàn)償債問題。再到2020有所回升，說明企業(yè)及時找到問題解決了問題，正向好的方向發(fā)展?，F(xiàn)金比率?，F(xiàn)金比率2016年－2020年分別為：80.58、37.43、23.72、22.64、34.41，可以明顯看出2018年呈猛烈下降趨勢，如此巨大的下降幅度可以猜想企業(yè)在此階段有了償付短期債務的問題。其直接體現(xiàn)的是企業(yè)目前的現(xiàn)金支付能力。通過觀察數(shù)據(jù)的變化趨勢，2018年和2019年的現(xiàn)金比率如此的低，可以得知企業(yè)在2018年和2019年的支付能力出現(xiàn)問題。支付能力差就是一家企業(yè)的資金變現(xiàn)能力差，其企業(yè)的短期償債能力就差。（2）長期償債能力分析資產(chǎn)負債率。2016年一2020年資產(chǎn)負債率分別為:34.63%、37.91%、50.96%、60.93%、58.91%,均很好地保持在40%-60%的浮動范圍內(nèi),說明永輝超市在這幾年里的負債程度,風險控制程度均良好。而在2019年，其資產(chǎn)負債率為60.93%,稍超過了合理范圍。資產(chǎn)負債率是一種用來衡量企業(yè)利用其債權人提供的資金進行經(jīng)營活動能力的指標。如果企業(yè)的資產(chǎn)負債率高，說明其負債程度高,這可以看出永輝超市在2019年的負債程度是較高,但很好的是在2020年又降低。產(chǎn)權比率。又通過觀察產(chǎn)權比率在2016年一2020年分別為:52.23%、60.33%、102.67%、15394%、14123%,可以看出,指標一直在趨于上升的趨勢,尤其是2019年的比率最高。產(chǎn)權比率高反而影響企業(yè)運營,因為這個指標越高，會說明企業(yè)的長期償債能力越弱。產(chǎn)權比率是指單位股東權益借入的債務數(shù)額,由此可知永輝超市在這幾年里的股東借入債務額很高，負債比例也很高。權益乘數(shù)。再通過觀察長期償債能力指標一權益乘數(shù)，其2016年一2020年分別為:65.36%、62.08%、49.04%、39.07%、41.08%，趨于上升趨勢，其中2019年在這個時間段指標最高。表示的是單位股東權益所擁有的資產(chǎn)數(shù)額，但是權益乘數(shù)越高不是一個好的象征,這個指標越大,表明企業(yè)負債較多，就會導致企業(yè)的財務風險變大。對于一家負債高的企業(yè)來說，風險大可能會影響企業(yè)的發(fā)展。但是風險與收益也是成正比的,風險越高往往收益也會越高,但要在有足夠的資金鏈的情況下,不能為了收益大,將風險擴大,最后甚至讓企業(yè)無法繼續(xù)經(jīng)營下去。所以要在合理的范圍內(nèi)，增加財務杠桿的彈性。圖4永輝超市2016-2020年長期償債能力指標從以上的短期償債指標與長期償債指標的比較分析,可以明顯清晰地看出永輝超市在2016年-2020年中的2018年和2019年的償債能力低下,可能永輝超市在這兩年里的經(jīng)營是出現(xiàn)了一些問題的，而2020年又有所好轉，說明永輝超市是有著很好的發(fā)現(xiàn)問題的能力。通過這些財務數(shù)據(jù)分析后，我們很快就能發(fā)現(xiàn)企業(yè)一些平常看不出的問題來，可見，數(shù)據(jù)分析對一家企業(yè)是多么的重要。但是如果需要更加透徹的了解一家企業(yè),單單只是去分析企業(yè)的償債能力還很不夠,還需要從更多的數(shù)據(jù)分析面綜合分析。一家企業(yè)的債權人對其債務公司的償債能力的分析指標最是關注的。（二）投資風險分析1.投資活動現(xiàn)金流分析投資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為負值，并逐年增加，尤其是在新零售期，因為永輝超市加快了新零售期的擴張速度，增加了物流園區(qū)的建設投資，推廣了新的業(yè)態(tài)；同時，我們將投資供應鏈上下游及同行業(yè)相關企業(yè)，與行業(yè)戰(zhàn)略合作伙伴共同深化供應鏈合作。圖5永輝超市2016年-2020年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流2.投資情況分析永輝超市非流動資產(chǎn)增加主要是長期股權投資、固定資產(chǎn)凈值和長期待攤費用增加所致。在新的零售模式下，永輝超市進行了供應鏈轉型，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟引入了行業(yè)合作伙伴，并進行了一系列資本運營，如下表所示。上述投資對被投資企業(yè)產(chǎn)生重大影響，形成長期股權投資，以達到聯(lián)合采購、協(xié)同定價、資源共享和大規(guī)模采購的目的。投資盡管有利于永輝超市拓展業(yè)務，然而在其過程中占用了企業(yè)大量現(xiàn)金，且投資效率較低，容易造成資金鏈斷裂風險。圖6永輝超市投資占比（三）運營風險分析1.經(jīng)營活動現(xiàn)金流分析來自永輝超市的現(xiàn)金流量是積極的，主要是購買產(chǎn)品將大大增加勞動力支付的現(xiàn)金支付，2016年有所下降，但總體增量將增加，并建立了擴大可持續(xù)高速開口的優(yōu)秀資金基礎。在新的零售模式下，永輝超市業(yè)務收入逐年提高。此外，同行業(yè)中的一些公司在同樣的情況下已經(jīng)封閉式損失，業(yè)務規(guī)模穩(wěn)步擴大和受益于差異化的競爭策略。云吉斯市場。隨著新鮮農(nóng)產(chǎn)品供應鏈系統(tǒng)的完善，保證價格優(yōu)惠和進行先進管理的同時，整合崗位和商業(yè)集成單位，簡化管理系統(tǒng)，改進成本管理，最終增加業(yè)務利潤增加。圖7永輝超市2016年-2020年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流2.盈利能力分析對永輝超市的盈利能力分析，將主要從營業(yè)利潤率、凈利潤率、總資產(chǎn)報酬率指標進行分析。盈利能力是企業(yè)的血液，是經(jīng)營企業(yè)的動力。在2016年、2017年營業(yè)利潤率有所上升。但在2018年，出現(xiàn)大幅度下降從3.31%到1.73%，2019年逐步回升為1.93%，2020年為2.45%。凈利潤率從2016年的2.52%到2017年的3.10%，同營業(yè)利潤率一樣是有上升的，同樣的在2018年也出現(xiàn)大幅度下降，2020年為1.925%。相對營業(yè)利潤率，凈利潤率的回升速度較緩，甚至2019年營業(yè)利潤率上漲的情況下，凈利潤率依舊下降。表明公司的盈利能力有所減弱，同時可能在成本控制上沒有把控好，需要進一步控制成本，提高利潤率。從永輝超市的總資產(chǎn)報酬率看，從2017的5.832%一直持續(xù)下降到2020年的3.307%，表明永輝超市資產(chǎn)利用效率降低，劇烈的市場競爭，使公司的投入產(chǎn)出比有所下降，盈利能力減弱?？傊?，2018年是盈利能力下降最明顯的一年，盈利能力總體呈現(xiàn)減弱的趨勢，但2020年有轉好的苗頭，要進一步調整策略，提高盈利能力。圖82016-2020年永輝超市盈利能力指標從永輝超市的幾大盈利能力指標可以看出，近5年來有一些波動，2018年是盈利能力下降最明顯的一年，盈利能力總體呈現(xiàn)減弱的趨勢，但2020年有轉好的苗頭，要進一步調整策略，提高盈利能力。3.運營能力分析運營能力主要指資產(chǎn)運用、循環(huán)效率的高低。借助對資產(chǎn)運用的分析和比較能夠反映企業(yè)的資產(chǎn)投入所獲得的效益，從而為提升企業(yè)經(jīng)濟效益提高有力保障。永輝超市的存貨周轉率（次）從2016年到2018年，總體維持在8以上，但2019年和2020年出現(xiàn)下降，且幅度較大，2019年的存貨周轉率（次）僅為6.51，2020年只有6.31。整體呈現(xiàn)下降趨勢，說明永輝超市的存貨周轉速度下降，經(jīng)營環(huán)節(jié)的存貨運營效率下降，存貨的變現(xiàn)能力減弱，這樣導致存貨占用更多的資金，進而導致資金周轉速度降低。對于永輝超市這樣的生鮮及日常快消品超市，存貨的周轉速度降低也意味著會帶來一系列問題，比如如何保證產(chǎn)品的新鮮度及品質會是一個難題，以及日常的產(chǎn)品損耗很可能也會增加等。其次，永輝超市的應收賬款周轉率（次）從2016年的167.32降至2017年的79.88，并且在2018年達到達到近5年來最低的46.01，2019年上升到為55.14，而2020年就有較大幅度回升，應收賬款周轉率為129.385。說明永輝超市的應收賬款變現(xiàn)速度在2017-2019年變慢，且下降幅度大，企業(yè)對應收賬款的管理效率變?nèi)酰瑧召~款的營運狀況變差，企業(yè)在銷售活動中的收入變現(xiàn)能力變?nèi)?，進一步加劇了企業(yè)的流動資金短缺問題。但在2020年，應收賬款周轉率回升至129.38，雖然不及2016年的水平，但回升幅度明顯，是一個利好現(xiàn)象。圖92016-2020年存貨周轉率對比圖圖102016-202年應收賬款周轉率對比圖永輝超市的流動資產(chǎn)周轉率（次）、固定資產(chǎn)周轉率（次）、總資產(chǎn)周轉率（次）近5年總體變化幅度較小，說明企業(yè)使用流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和使用全部資產(chǎn)的運用效率相對穩(wěn)定。（四）利潤分配風險分析永輝超市自2010年上市以來股利的發(fā)放以現(xiàn)金為主，根據(jù)永輝超市2016年-202020年年報計算分析永輝超市的現(xiàn)金股利發(fā)放情況見圖。一方面，由于永輝超市在新零售轉型期間通過吸收投資引入戰(zhàn)略合作伙伴，如牛奶國際有限公司、京東集團、騰訊等，股權比以前更加分散。根據(jù)股權結構理論，在股權結構分散的上市公司中，由于控制權和所有權的高度分離，管理者通過過度投資獲取私人利益的動機較強，股東支付股利以監(jiān)督管理者的需求越強，相應的股利支付度越高；另一方面，由于永輝超市在戰(zhàn)略轉型的過程中需要需要大量資金，高的股利分配率會向其供應商以及投資者傳達經(jīng)營業(yè)績良好的信息，綜合來看，永輝超市在2016年現(xiàn)金分紅總額為11.48億元，永輝超市股利支付率已經(jīng)高達92.46%，之后的年度，永輝超市的股利支付率雖然有所下降但是總體上維持在較高水平，在2020年重回96.21%的高峰。圖11永輝超市股利分配圖（五）總體綜合分析財務杠桿越大，企業(yè)的資金運作效率較高，但同時企業(yè)的債務風險也處于較高水平。財務杠桿率過低意味著財務風險水平較低，說明資金的運行效率較低，在一定程度上浪費了閑置的資金。由圖可見，永輝超市的財務管理杠桿率一直都是處于穩(wěn)定發(fā)展水平，自從2017年起，永輝超市企業(yè)進行新零售模式轉型之后，財務杠桿均值出現(xiàn)上升趨勢，代表其財務風險在一定程度上會有所增加，但整體情況來看，永輝超市的財務杠桿一直在1左右浮動，且浮動程度相對較小，說明新零售轉型雖然確實對永輝超市財務風險造成了一定的負面影響，但影響不是很大，永輝超市的整體財務工作狀況還維持在較好的水平，只要穩(wěn)定自身運營和投資，合理擴張，就能在“新零售”的大環(huán)境下穩(wěn)定發(fā)展。圖12永輝超市2016年至2020年財務杠桿系數(shù)數(shù)據(jù)圖五、永輝超市財務風險防范建議通過以上分析，不難看出永輝超市在近幾年的向“新零售”轉型、積極拓展業(yè)務的過程中，雖然總體情況良好，但也存在著一些問題，特別是企業(yè)的負債情況不太樂觀，以及盈利能力和運營能力都有波動的情況，針對這些風險，以下將從外部環(huán)境風險、整體運營風險以及內(nèi)部控制風險三個方面提出相應的建議：（一）對外部環(huán)境風險的防范建議1、引進專業(yè)人才專業(yè)人才引進不足不僅是制約“新零售”企業(yè)永輝超市發(fā)展的瓶頸，也是其缺乏財務風險管理能力的原因。由于市場、政策等外部環(huán)境在不斷變化，企業(yè)只有根據(jù)外部環(huán)境進行調整，適應環(huán)境的要求，才能實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，永輝超市在安排“新零售”模式時，應根據(jù)自身發(fā)展引進高層次專業(yè)技術人才，完善“新零售”模塊的人力儲備，建立完善的財務風險管理體系。在保證“新零售”模式高效發(fā)展的同時，永輝超市要科學規(guī)避金融風險，實現(xiàn)永輝超市的目標。對于永輝超市來說，引進專業(yè)人士本質上是一種先進的投資和知識儲備。永輝超市可以完善人才培養(yǎng)發(fā)展體系，加大人力資源投入，提出有吸引力的招聘計劃和就業(yè)政策。設置獎金等附加福利，吸引更多高級技術人才到永輝超市。在這些人才納入人才體系后，實施人才跟蹤培訓計劃，充分考慮人才的專業(yè)發(fā)展空間和潛力，鼓勵員工成長，最大限度地發(fā)揮個人發(fā)展的價值。2、培養(yǎng)員工風險意識“新零售”企業(yè)永輝超市引進專業(yè)人才后，也要培養(yǎng)全體員工的財務風險意識。財務風險關系到整個企業(yè)的發(fā)展情況，與每個員工的切身利益密切相關。因此，應明確金融風險的預警范圍，尤其是對于某些核心職工來說。為了讓企業(yè)員工時刻警惕財務風險的發(fā)生，永輝超市可以建立風險防范培訓機制，將財務風險從根源上扼殺，有效降低財務風險發(fā)生的可能性。（二）對整體運營風險的防范建議1、拓展融資渠道發(fā)展企業(yè)融資渠道是解決債務資本結構設計不合理問題的重要途徑。永輝超市需要充分利用長期資本來優(yōu)化負債結構，加強新零售轉型過程中的風險防范，降低新零售模式下的債務結構風險。永輝超市可以在供應鏈中引入優(yōu)質企業(yè)作為戰(zhàn)略投資者，這樣不僅可以彌補部分資金缺口，避免短期還款的壓力，還可以提高供應鏈的穩(wěn)定性，約束優(yōu)質企業(yè)，提升自身運營能力。2、嚴格債務管理嚴格債務管理，使融資規(guī)模與企業(yè)償債能力相匹配。在融資過程中，首先要考慮企業(yè)的償債能力，如股票現(xiàn)金和企業(yè)未來的盈利能力。同時，永輝超市還應注意優(yōu)化自身的經(jīng)營條件，避免類似金融融資模式帶來的信用風險。3、謹慎選擇投資財務匹配度是所有企業(yè)投資建設項目的必要考慮影響因素。企業(yè)在進行投資決策時，首先要慎重考慮財務戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略的匹配程度。只有這樣，他們才能安全地促進投資項目。永輝超市的新零售模式尚未完全成熟，還需要開展大量業(yè)務，建立新的系統(tǒng)和平臺，這需要巨大的資金投入。因此，永輝超市應著力提高投資質量而不是盲目投資，即使項目投資應迎合永輝超市的轉型方向，但首要考慮的還是項目收入。在投資之前，應該仔細檢查該目標項目未來的發(fā)展前景和過去的盈利能力，對于非必要的項目，即使與企業(yè)的新零售轉型高度相關，也要慎重考慮，做足調研工作。4、制定不同收益分配方案在不同的盈利能力條件下，公司和企業(yè)可以制定不同的收入分配管理方案。在充分考慮分配對投資者的影響