阿里路演案例

阿里巴巴路演6/20/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院6/21/2019南京大學商學院在2012年5月，阿里巴巴就回購雅虎股權(quán)簽署了最終協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，阿里巴巴將動用63億美元現(xiàn)金和不超過8億美元的新增阿里集團優(yōu)先股，回購雅虎手中一半股份，而若未來阿里巴巴集團進行IPO，有權(quán)以首次公開招股價回購雅虎剩余股份的50%，即可再回購10%股份。阿里巴巴集團也表示，交易完成后，新的公司董事會中，軟銀和雅虎的投票權(quán)將降至50%以下。同時作為交易的一部分，雅虎將放棄委任第二名董事會成員的權(quán)力，同時也放棄一系列對阿里巴巴集團戰(zhàn)略和經(jīng)營決策相關的否決權(quán)。這樣，阿里巴巴集團公司董事會將維持2：1：1(阿里巴巴集團、雅虎、軟銀）阿里巴巴為何上市？6/21/2019南京大學商學院一、希望保持對公司的控制權(quán)，實施與雅虎的回購協(xié)議，解除雅虎對公司經(jīng)營權(quán)的干擾隱患。根據(jù)阿里和雅虎的回購協(xié)議：“阿里巴巴集團在未來進行符合特定規(guī)定的IPO時，有權(quán)回購雅虎所持剩余股份的一半?！卑⒗锏墓乐滴磥頃鸩阶吒?，不如趁著估值較低時回購雅虎所持的10%股份。2005年8月，雅虎以近10億美元價格收購阿里巴巴35%的股份，同時阿里巴巴完全收購雅虎中國。此次收購的結(jié)果之一是成功趕跑了Ebay。根據(jù)2005年阿里與雅虎簽訂的協(xié)議，從2010年10月起，雅虎投票權(quán)將增至39%，馬云

等管理層的投票權(quán)降為31.7%。同時，雅虎在阿里的董事會席位將增至兩席。這預示著股權(quán)和投票權(quán)都不占優(yōu)勢的馬云有失去公司控制權(quán)的可能。為了防止控制權(quán)旁落，馬云在內(nèi)部發(fā)起了“Long

March(長征)”計劃。從2010年2月起，多次向雅虎發(fā)起回購，均拒絕，“雅巴”關系開始惡化。同年，美國雅虎和Ebay結(jié)成戰(zhàn)略合作伙伴(后者為阿里巴的競爭對手)。但這一切并未阻擋住雅虎收購協(xié)議的合理發(fā)生，馬云失去了控制權(quán)。2012年5月，阿里巴巴宣布回購雅虎股票。雅虎與馬云簽訂協(xié)議，阿里將以76億美元回購雅虎手中20%阿里股份。并且，阿里巴巴集團有權(quán)在IPO之際回購雅虎持有的剩余股份中的50%。最關鍵的是，在該協(xié)議中雅虎放棄了董事會的一席，至此阿里的四人董事會架構(gòu)中，管理層占兩席，雅虎及軟銀各占一席。馬云實際已重掌公司的控制權(quán)。但協(xié)議還規(guī)定，只有在阿里集團完成合格的IPO時，上述回購約定方可生效。阿里這次解決的并不只是錢的問題，而是控制權(quán)。二、利用此次融資帶來的直接現(xiàn)金流，對公司的相關債務進行清償，提高資金儲備。1、提早結(jié)束支付雅虎知識產(chǎn)權(quán)費。回購協(xié)議規(guī)定：“阿里巴巴集團將向雅虎預付總額為5.5億美元的未來知識產(chǎn)權(quán)使用費，并且最多繼續(xù)支付知識產(chǎn)權(quán)使用費四年?！痹皆缁刭徆煞?，越早終止支付知識產(chǎn)權(quán)費用。2、償還回購雅虎持有的第一批股票時所背負的債務。3、中國本土成本攀升，人力、稅收，設備等。6/21/2019南京大學商學院三、滿足一部分PE，高管和公司員工的套現(xiàn)計劃，利用后期股權(quán)激勵提高員工積極性，挽留人才。上市后，若員工可以自由拋售股票，阿里巴巴將出現(xiàn)更多的百萬富翁。阿里巴巴6/21/2019南京大學商學院向美國證交會提交的文件顯示，自1999年開始，阿里巴巴就向員工提供股票期權(quán)和其他激勵獎項，阿里現(xiàn)有和前員工共持有26.7%的股權(quán)。在員工持股比例和公司規(guī)模方面，阿里巴巴要超過以往任何一家中國公司。上市之后，阿里巴巴管理層、軟件工程師、銷售和營銷員工，乃至支付寶等相關公司都可以通過拋售股票獲利。四、布局全球網(wǎng)絡平臺，應對加劇的競爭挑戰(zhàn)。向中國境外擴張。阿里上市后將有資源推出以美國為中心的平臺，和eBay展開競爭。在美國上市，讓阿里巴巴有機會晉級世界級的強權(quán)公司。雖然自從2012年第四季來，占有中國80%電子商務市場的阿里巴巴，無論是營收規(guī)?；颢@利成績一直都優(yōu)于騰訊，但微信的快速崛起，阿里巴巴正面臨騰訊鋪天蓋地而來的嚴酷挑戰(zhàn)。因為在行動網(wǎng)路時代，微信已經(jīng)搶占超過四億的使用人數(shù)，騰訊正在充分發(fā)揮其行動網(wǎng)路入口的優(yōu)勢，加上原本即是上市公司的強大資本力量，大舉進行投資與并購布局，意圖搶占O2O行動電商之王寶座，嚴重威脅了阿里巴巴原有的電子商務帝國，也因此讓阿里巴巴的上市顯然更加的急迫。因為透過上市，阿里巴巴將為自己取得更充足且有效率的資金，和騰訊展開新一輪更加公平，可能也將更加激烈的行動時代大戰(zhàn)。無論是從營收規(guī)?；颢@利能力，阿里巴巴早已是世界級的公司。2013年阿里巴巴集團的總營收來到了79.5億美元，全年獲利35.62億美元，超越Facebook全年營收的78.7億美元和淨利15億美元。但是，美國投資人對于中國企業(yè)的透明與治理一直有很深的疑慮。身為全球矚目的超級IPO公司，阿里巴巴選擇在監(jiān)管最嚴格的美國上市，來落實馬云所堅持、「同股不同權(quán)」的「合伙人制度」。未來，阿里巴巴在公司治理的規(guī)則化和透明化上，勢必得更加大幅的躍進。五、進一步進行資源整合，繼續(xù)全方位的戰(zhàn)略布局投資、收購，構(gòu)建阿里帝國。

阿里上市，將引發(fā)一場規(guī)?？涨暗馁Y本狂歡。除此之外，還有另一個層面的資本狂歡。阿里已經(jīng)是中國最賺錢的互聯(lián)網(wǎng)公司，而且其利潤率令美國的同行們也艷羨不已，所以阿里并不缺現(xiàn)金，上市的目的和很多互