關(guān)于黃金投資的幾點(diǎn)思考

關(guān)于黃金投資的幾點(diǎn)思考

世界上有獨(dú)特的金屬，它們以其美麗的特性和永恒的特性而被認(rèn)為是珍寶。自古以來，它就是人們競爭和跟蹤的對(duì)象。你的名字是黃金。數(shù)千年來,人們?yōu)樗鹨蛔吧竦睢?華光四溢的門楣展示著富麗輝煌,掩蓋了多少因它而起的悲歌往事?？v觀當(dāng)今金融市場,在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)動(dòng)蕩的情況下,黃金的需求和價(jià)格在持續(xù)飆漲,國際金價(jià)已連續(xù)10年保持了上漲勢頭,迄今為止上揚(yáng)幅度高達(dá)25%,早已沖破1400美元/盎司,而通貨膨脹預(yù)期愈趨明顯,房地產(chǎn)政策的連續(xù)出臺(tái)、股票市場的高深莫測、國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不穩(wěn)定等,資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈,在這樣的背景環(huán)境下,作為傳統(tǒng)保值工具的黃金開始引起人們的注意,黃金投資日漸為時(shí)下投資者首選的熱門理財(cái)產(chǎn)品,成為大眾關(guān)注的焦點(diǎn)。一、金本位:金融著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克思曾說“貨幣天然不是黃金,黃金天然則是貨幣”。由于黃金稀少、特殊和珍貴,被視為五金之首,有“金屬之王”的稱號(hào),享有其它金屬無法比擬的盛譽(yù),其顯赫的地位幾乎永恒。若完全憑借它那美麗的光澤,恐怕還不足于打動(dòng)古代人的心?；仡櫋敖鸨疚弧钡臍v史,從古波斯到馬其頓帝國,從羅馬帝國到拜占庭帝國都有著金幣的歷史。黃金作為交易的媒介已有三千多年歷史,至今黃金依然被視為一種“準(zhǔn)貨幣”,為各國所接受。人類文明的過去幾千年歷史里,黃金一直起著真正的貨幣的作用。除了黃金,世界上再?zèng)]有別的什么物品能夠在數(shù)千年的時(shí)間中受到人們?nèi)绱说捻敹Y膜拜。在龐大而錯(cuò)綜的金融世界里,它代表的是一種最終極的力量。1.黃金價(jià)格與“內(nèi)心深處”黃金這兩個(gè)字從古至今勾起了人們無數(shù)的遐想,其中有傳說,也有史實(shí)。被譽(yù)為“歐元之父”的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·蒙代爾在20世紀(jì)末曾預(yù)言:“黃金在21世紀(jì),將會(huì)成為國際貨幣體系中的一部分”。當(dāng)時(shí)看來,這是一個(gè)大膽且頗具爭議性的論斷。但在21世紀(jì)還沒有走過十分之一的今天,黃金卻以“王者歸來”之勢再次成為人們競相爭搶的“財(cái)富庇護(hù)者”。當(dāng)社會(huì)政治局勢穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展時(shí),黃金或者作為貨幣系統(tǒng)的指揮棒忠實(shí)地履行著它的貨幣職能,或者作為一種奢華的商品為人們所追逐。一旦爆發(fā)戰(zhàn)爭、政治動(dòng)亂、經(jīng)濟(jì)危機(jī)等重大變故時(shí),黃金或者起到抑制經(jīng)濟(jì)恐慌,穩(wěn)定政局的作用,或者充當(dāng)推波助瀾,唯恐天下不亂的角色。只要我們回顧一下1971年布雷頓森林體系解體以來黃金價(jià)格波動(dòng)的歷史,似乎可概括為黃金價(jià)格趁“亂世”創(chuàng)歷史新高或階段新高。不管是房產(chǎn)還是汽車,除非被某個(gè)名人使用過,不然經(jīng)過歲月的磨練都會(huì)有不同程度的貶值,因?yàn)辄S金由于其本身的特性,雖然會(huì)失去其本身的光澤,但是其質(zhì)地根本不會(huì)發(fā)生變化,這種貨幣不依賴于任何人的許諾,不是任何人的債務(wù),它代表的是人類已經(jīng)完成的勞動(dòng)成果,是人類數(shù)千年社會(huì)實(shí)踐中自然進(jìn)化而來的。所以,藏金具有抵御政治巨變、天災(zāi)等風(fēng)險(xiǎn)的特殊優(yōu)勢而成為普通民眾世代相承的歷史情結(jié),避險(xiǎn)保值的傳統(tǒng)選項(xiàng)。2.世界金融資產(chǎn)供給總量分析黃金是不可再生的稀有金屬,他們是財(cái)富的象征,幾千年來紙幣不斷更新?lián)Q代,但他們長期保持它們自身的價(jià)值,并不直接受單個(gè)國家經(jīng)濟(jì)政策的影響。隨著人類的不斷開采,黃金的儲(chǔ)量在不斷減少,供給與需求出現(xiàn)了很大的缺口。目前,全球大約存有13.74萬噸黃金,而地上黃金的存量每年還在大約以2%的速度增長。全世界已經(jīng)開采出來的黃金約16.3萬噸,40%作為金融性資產(chǎn),存在于世界金融領(lǐng)域,總量大約6萬多噸。其中,3萬多噸被各國政府作為黃金儲(chǔ)備持有,2萬多噸黃金是機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有的黃金資產(chǎn)。另外60%左右的黃金是作為一般性商品存在,比如黃金首飾、歷史文物和電子元器件等工業(yè)產(chǎn)品中的黃金?，F(xiàn)在由于黃金廣泛用于現(xiàn)代高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中,如電子技術(shù)、通訊技術(shù)、宇航技術(shù)、化工技術(shù)、醫(yī)療技術(shù)等這些產(chǎn)業(yè)每年的需求約60余噸,約占總消耗量的17%,所以上述工業(yè)越發(fā)展,對(duì)黃金的需求也越來越大。但是,由于傳統(tǒng)生產(chǎn)中心的礦場老化,而且近幾年缺乏發(fā)現(xiàn)新的大型金礦,黃金的生產(chǎn)成本上升,產(chǎn)量也有所下降。金屬經(jīng)濟(jì)集團(tuán)(MEG)銷售副總裁在倫敦金銀市場協(xié)會(huì)年會(huì)上說,如果不能發(fā)現(xiàn)新礦,目前的黃金儲(chǔ)量到2020年將被消耗完。由于世界黃金產(chǎn)量下滑,即便再生金和央行售金數(shù)量的有所上升,但是仍無法完全抵消礦產(chǎn)下滑帶來的影響,世界黃金供給總量呈下降態(tài)勢。在黃金需求持續(xù)增長的同時(shí),供給增長速度卻相對(duì)較慢。因此,黃金的全球產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定,沒有太多的供給。3.市場的快速升長促使資金的需求越加關(guān)注黃金具有千年不朽的自然屬性,而且本身還具有極高的價(jià)值,這種價(jià)值不受社會(huì)環(huán)境變化的影響,因此,黃金儲(chǔ)藏是最好的財(cái)富儲(chǔ)藏方式。當(dāng)人們的收入增加,消費(fèi)意欲增強(qiáng),金銀手飾成為消費(fèi)者購買的對(duì)象,需求的增長刺激金價(jià)的上升;隨著近年來物價(jià)的不斷攀升和負(fù)利率的不斷加重,人們需要找到一種工具來使得自己貨幣的購買力不被削弱。最近由于樓市、股市在暴漲之后進(jìn)入階段性調(diào)整,而商品則大多處于歷史最高或較高價(jià)位,因此投資者尋找貨幣保值工具的需求越加迫切。而黃金由于其固有的保值功能,雖然黃金本身不是法定貨幣,但始終有自身的價(jià)值,不會(huì)貶值成廢鐵,自然成為保值首選。二、世界是最事之秋21世紀(jì)是個(gè)動(dòng)蕩的世紀(jì),戰(zhàn)爭、恐怖襲擊、核危機(jī)等等。中東地區(qū)永遠(yuǎn)是個(gè)無法平靜的地區(qū),隨著阿富汗戰(zhàn)爭與伊拉克戰(zhàn)爭的結(jié)束,世界又進(jìn)入了核危機(jī)恐慌。剛剛過去的2011年,不僅有歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)愈演愈烈,而且是世界政治和經(jīng)濟(jì)的多事之秋。世界經(jīng)濟(jì)政局緊張不穩(wěn)定,美元貶值、商品價(jià)格走高、貨幣泛濫,全球通貨膨脹壓力劇增,原油資源越來越少,而用途卻越來越廣,在眾多的替代資源中似乎沒有什么東西能夠取代它的位置,致使油價(jià)上漲,這個(gè)時(shí)候,黃金作為規(guī)避與對(duì)沖通脹的首選,就會(huì)像“亂世英雄”一樣橫空出世。1.保持債權(quán)人地位黃金可以用來儲(chǔ)藏投資,在人類古代歷史中就有之,其起源不易追溯。時(shí)至今日,人們在高漲的通貨膨脹時(shí)候,經(jīng)濟(jì)局勢不穩(wěn)定的條件下,買進(jìn)黃金保值資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。凱恩斯多年前的觀點(diǎn)言猶在耳:“黃金在我們的制度中具有重要的作用。它作為最后的衛(wèi)兵和緊急需要時(shí)的儲(chǔ)備金,還沒有任何其他的東西可以取代它”。而黃金專家羅伊賈斯蘭特他還發(fā)現(xiàn),“在一個(gè)長期時(shí)間里,黃金始終會(huì)保持它恒定的購買力水平,每半個(gè)世紀(jì),商品價(jià)格就會(huì)回復(fù)到恒常數(shù)量的黃金價(jià)值上去而不是黃金價(jià)值按商品的價(jià)格波動(dòng)而波動(dòng)”。黃金的保值功能主要有兩個(gè)方面:一是不論政治動(dòng)亂還是經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩,都不能使黃金的價(jià)值貶為零,作為一種實(shí)物資產(chǎn),黃金具有其內(nèi)在價(jià)值,二是無論經(jīng)歷怎樣的社會(huì)變遷和歲月流逝,黃金的價(jià)值長存,不像紙幣、債券和證券投資品種,有可能它們會(huì)在一夜之間變得一無所值,因此它總有價(jià)值。2.“安全投資轉(zhuǎn)移”策略在民間一直都有“藏金于民”的傳統(tǒng),持有黃金擁有一定的避險(xiǎn)功能。隨著黃金功能日益由避險(xiǎn)向投資方向轉(zhuǎn)變,加之當(dāng)前股市高位震蕩、風(fēng)險(xiǎn)較大,加上通脹壓力,美元下跌,在這樣的背景下,黃金就更成為投資焦點(diǎn)。世界黃金協(xié)會(huì)稱,投資者采取“安全投資轉(zhuǎn)移”策略來保護(hù)他們的財(cái)富,以抵御當(dāng)前全球金融市場彌漫的不確定性。該協(xié)會(huì)投資研究部經(jīng)理羅扎娜·沃茲尼亞克說:“我們對(duì)最近黃金的反應(yīng)方式并不感到驚訝。隨著實(shí)力強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)災(zāi)難性破產(chǎn),世界各地投資者都在提心吊膽地等待下一個(gè)壞消息的到來。在短短一天時(shí)間里,世界最大的交易所黃金基金(ETF)GLD持有量就上漲了6%,從614噸上升至650噸”。由于黃金不會(huì)成為任何人的負(fù)債,是一種沒有信用風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn),因此黃金現(xiàn)在看起來像是一個(gè)好的投資選擇。這種投資不必過于在意金價(jià)高低,因?yàn)辄S金價(jià)值永遠(yuǎn)存在,是金融市場動(dòng)蕩的避風(fēng)港灣,有利于資產(chǎn)的保值,所以越來越多的投資者都把投資目光放到了黃金投資上。與儲(chǔ)蓄、國債、股票相比,黃金能夠多空雙向操作,無論金價(jià)上漲或是下跌,都有可能從中獲利。3.避免資產(chǎn)被收黃金儲(chǔ)備一向被央行用作防范國內(nèi)通脹、調(diào)節(jié)市場的重要手段。近幾十年間,通貨膨脹導(dǎo)致的各國貨幣縮水情況十分劇烈,所以有些人認(rèn)為,進(jìn)行黃金投資,才是避免資產(chǎn)在通漲中被蠶食的最佳方法,等縮水到了一定的程度時(shí)鈔票就會(huì)如同廢紙一般。比如當(dāng)時(shí)在南美的一些國家里,當(dāng)人們獲得工資后,第一件要做的事情就是跑到商店里去購買各種寶物和日用品,很大面值的紙幣連一個(gè)雞蛋都買不起,是當(dāng)時(shí)的真實(shí)寫照。隨著全球原材料價(jià)格的不斷上揚(yáng),全球的通貨膨脹率不斷上揚(yáng),貨幣的購買力不斷降低,保護(hù)財(cái)產(chǎn)的價(jià)值成為各投資者首要考慮的問題。黃金作為保值工具,能夠很好地規(guī)避通貨膨脹給資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。三、黃金價(jià)格的歷史演變沒有只漲不跌的市場,能保值能避險(xiǎn)的黃金也不例外。黃金作為一種特殊商品,其獨(dú)特的物理屬性、貨幣屬性特點(diǎn)界定了其價(jià)格變化具有自身特點(diǎn)。在整個(gè)商品經(jīng)濟(jì)的歷史長河中,黃金價(jià)格隨著形勢變化而波動(dòng)的事例屢見不鮮,隨著不同的時(shí)間、不同的地區(qū)以及其他各種因素的影響而有所不同。正如英國前首相本杰明·迪斯雷利所說:“人們的情緒被黃金所左右更甚于愛情的困擾。6千多年來,無數(shù)人為它而戰(zhàn)斗,為它而死亡,為它所欺騙,為它所奴役?！?0世紀(jì)70年代以前,黃金價(jià)格基本由各國政府或中央銀行決定,國際上黃金價(jià)格比較穩(wěn)定。70年代初期,黃金價(jià)格不再與美元直接掛鉤,黃金價(jià)格逐漸市場化,影響黃金價(jià)格變動(dòng)的因素日益增多,那么究竟是什么在影響近段時(shí)間黃金的大起大落呢?從全球經(jīng)濟(jì)分析,美元匯率、通貨壓力、寬松政策、經(jīng)濟(jì)前景不明、區(qū)域性動(dòng)蕩等各種因素都影響著黃金。1.布雷頓森林協(xié)議:美國形成金融產(chǎn)品黃金是金融市場穩(wěn)定是基礎(chǔ),它總是與世界貨幣體系聯(lián)系在一起,黃金又是美元的替代工具。在黃金市場上大體上有美元漲則金價(jià)跌,美元降則金價(jià)揚(yáng)的規(guī)律。二戰(zhàn)結(jié)束后,擁有當(dāng)時(shí)世界上75%的黃金儲(chǔ)備的美國政府與44國政府簽訂了“布雷頓森林協(xié)議”,建立了以美元為中心的新的國際貨幣體系,全世界貨幣中只有美元和黃金掛鉤。布雷頓森林體系解體后形成的黃金與美元的負(fù)相關(guān),使未來的黃金市場將受日趨走強(qiáng)的美元制約,國際金價(jià)由美元來計(jì)價(jià),實(shí)際上就是一種國際金匯兌本位制,又被稱為美元—黃金本位制,所以美元與黃金的價(jià)格之間有了親密的聯(lián)系。例如2005年5月國際金價(jià)自730美元/盎司回落到541美元/盎司,引發(fā)金價(jià)大跌的主要原因之一就是市場當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再次加息,美元會(huì)強(qiáng)勁反彈,導(dǎo)致金價(jià)深幅調(diào)整。回顧過去20年歷史,雖然在個(gè)別時(shí)期黃金與美元同升同跌的局面仍然存在,但總體來看美元指數(shù)和黃金價(jià)格走勢的負(fù)相關(guān)關(guān)系占主導(dǎo)地位,即美元漲、黃金跌和美元跌、黃金漲的逆向互動(dòng)的關(guān)系。2.黃金價(jià)格與國際原油價(jià)格的關(guān)系拋開美元貨幣束縛和避險(xiǎn)投機(jī)束縛,黃金應(yīng)該與原油更為相似。原油價(jià)格一直和黃金市場息息相關(guān),其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能,黃金是通脹之下的保值品,而國際原油價(jià)格與通脹水平密切相關(guān),而石油價(jià)格上漲意味著通脹會(huì)隨之而來,增加了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性,由于黃金價(jià)格和石油價(jià)格都受到共同因素的影響,所以當(dāng)這些因素發(fā)生時(shí)黃金價(jià)格和原油價(jià)格就會(huì)有一定的同漲同跌性,因此,黃金價(jià)格與國際原油價(jià)格具有正向互動(dòng)關(guān)系。例如2005年四季度,由于卡特里娜颶風(fēng)的影響,導(dǎo)致國際原油價(jià)格大幅上漲,推動(dòng)國際金價(jià)大幅上揚(yáng)。3.金融危機(jī)的影響隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展,金融投資產(chǎn)品大大豐富,股票、商品、房地產(chǎn)、外匯等不不斷的吸引著人們的目光,因此黃金不僅僅受到美元的匯率、國際原油價(jià)格等因素的影響,還受到眾多因素的影響。例如,受美國金融危機(jī)的影響,全球經(jīng)濟(jì)陷入困境,資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈,為了避免資產(chǎn)縮水減少資產(chǎn)損失,喜歡黃金的投資者容易把黃金想象成避難所、防空洞,人們希望通過持有黃金應(yīng)對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)突發(fā)性風(fēng)險(xiǎn)來更好保值資產(chǎn)。即經(jīng)濟(jì)欣欣向榮,人們的收入增加,自然消費(fèi)意欲增強(qiáng),民間購買黃金進(jìn)行保值或裝飾的能力會(huì)大為增加,需求刺激黃金價(jià)格上升。反之,民不聊生,經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,人們連吃飯穿衣的基本溫飽問題都不能得到保障,又哪里會(huì)有對(duì)黃金投資的興趣呢?為此,經(jīng)濟(jì)狀況也是構(gòu)成黃金價(jià)格波動(dòng)的重要因素之一。4.環(huán)境分析和市場投資創(chuàng)造因素除了上述影響金價(jià)的因素外,國際金融組織的干預(yù)活動(dòng),本國和地區(qū)的中央金融機(jī)構(gòu)的政策法規(guī),黃金生產(chǎn)國的政治、軍事和經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)狀況等諸多因素,也將對(duì)世界黃金價(jià)格的變動(dòng)產(chǎn)生重大的影響。當(dāng)某國采取寬松的貨幣政策時(shí),由于利率下降,該國的貨幣供給增加,加大了通貨膨脹的可能,會(huì)造成黃金價(jià)格的上升,在這些國家的任何政治、軍事動(dòng)蕩無疑會(huì)直接影響該國生產(chǎn)的黃金數(shù)量,進(jìn)而影響世界黃金供給。政府為戰(zhàn)爭或?yàn)榫S持國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)而支付費(fèi)用、大量投