旭杰科技-市場前景及投資研究報告：預制混凝土生產企業(yè)

2023年北交所個股研究系列報告旭杰科技（836149）預制混凝土生產企業(yè)研究1摘要l

公司以預制混凝土銷售為核心業(yè)務，客戶包括大型央企、國企、民企及房地產企業(yè)旭杰科技主要從事建筑裝配化的研發(fā)與設計咨詢、相關預制部品的生產與銷售、施工安裝、工程總承包以及分布式屋頂發(fā)電和光伏建筑一體化服務，其中相關預制部品（預制混凝土）的生產與銷售為公司最核心業(yè)務。從公司披露的前五大客戶情況來看，客戶主要為大型央企子公司、大型國企、大型地方民營企業(yè)以及大型房地產企業(yè)子公司提供服務。l

收入下滑、毛利率下降、業(yè)務區(qū)域集中、資產負債率走高、公司競爭力存差距公司在疫情和房地產萎靡的雙重沖擊下，訂單減少、主要負責預制混凝土生產的子公司出現(xiàn)連續(xù)虧損、部分客戶經營不確定性加大導致單項計提壞賬準備增加，以上因素給公司業(yè)績帶來重大不利影響。2022年公司營業(yè)總收入為34,446.85萬元，同比下滑27.06%；歸母凈利潤為-2,419.10萬元，同比大幅下滑220.3%。公司整體毛利率表現(xiàn)為持續(xù)下滑態(tài)勢。公司核心業(yè)務銷售產品的毛利率下滑最為明顯。2022年在疫情干擾和市場需求疲軟的影響下，產品價格持續(xù)下滑，公司的產能不能得到有效利用，同時人工和原材料價格的上漲最終導致公司銷售產品的毛利率大幅下滑，2022年銷售產品毛利率大幅下滑至近年來低點，僅為5.09%。2019年以來，公司在江蘇省內的主營業(yè)務收入占比始終保持在高位。隨著公司逐步開拓省外業(yè)務，2020-2021年省內業(yè)務收入占比持續(xù)下降，但占比仍然高達60.71%；2022年Q2江蘇省內收入占比為69.20%，2022年全年公司江蘇省和上海市內收入占比共計達到92.91%。公司資產負債率大幅走高，其中短期借款增長明顯，2022年市場需求開始疲軟將進一步放大公司債務壓力。2022年公司資產負債率已進一步抬升至69.10%，短期借款規(guī)模為13,561.20萬元。市場需求下滑以及宏觀經濟發(fā)展受阻等因素使得同行業(yè)企業(yè)的經營開始承壓，多數可比上市公司以及旭杰科技的市盈率表現(xiàn)為負，但與旭杰科技業(yè)務相近的可比上市公司相對規(guī)模更大，業(yè)務覆蓋區(qū)域更廣，這將使得上市可比公司具有更好的抵御風險的能力。l

疫情以來預制混凝土構件市場產量經歷大幅變動，當前市場需求已陷入低迷；旭杰科技與優(yōu)質企業(yè)合作開拓光伏建筑一體化市場近年來受益于國家出臺推進裝配式建筑發(fā)展的政策推動，預制混凝土構件市場加速發(fā)展。中國混凝土與水泥制品協(xié)會數據顯示2020年末全國規(guī)模在3萬立方米以上的預制工廠數量超過1200家，預制混凝土構件產能約在6,000萬立方米左右，但市場實際需求僅約2,200萬立方米左右。2022年隨著市場需求陷入低迷，疊加過去幾年新建工廠的產能釋放，當前市場已表現(xiàn)為供大于需的狀態(tài)。2021年12月旭杰科技和知名光伏企業(yè)固德威（688390.SH）、中新集團（601512.SH）旗下子公司中新公用達成光伏建筑一體化戰(zhàn)略合作，而近年來光伏企業(yè)和建筑施工企業(yè)的合作也已成為一種主流方式，2021年以來隆基綠能、天合光能、東方日升等多家知名光企業(yè)陸續(xù)與建筑施工企業(yè)達成戰(zhàn)略合成。隨著分布式光伏的景氣度持續(xù)提升，光伏建筑一體化將持續(xù)具有良好的發(fā)展空間。但需要注意的是旭杰科技出資占比僅為4%。2目錄第一章

公司基本情況1.1

主營業(yè)務——建筑裝配綜合服務商，預制混凝土銷售為核心業(yè)務，客戶為大型央企、國企、民企及房地產企業(yè)1.2

股權結構——公司股東與公司聯(lián)系緊密，子公司分布國內外，不同業(yè)務由不同子公司負責1.3

財務分析——前期收入和利潤隨著業(yè)務增多而增長，但隨著宏觀經濟和行業(yè)疲軟，收入明顯下滑并出現(xiàn)虧損——核心產品毛利率顯著受產品價格等因素影響，毛利率持續(xù)下滑將進一步給公司經營帶來不利影響——經營性活動凈現(xiàn)金流大幅由正轉負，應收賬款規(guī)?？焖贁U大表明公司正面臨回款緩慢問題——公司業(yè)務高度集中江蘇（蘇州及周邊），資產負債率大幅抬高，短期債務明顯增長..................................................................................................................070809101112第二章

行業(yè)分析2.1

所屬行業(yè)及產業(yè)鏈——公司屬于砼結構構件制造，當前業(yè)務已延伸至產業(yè)鏈上下游，同時拓展光伏建筑一體化2.2

預制混凝土構件市場——疫情以來預制混凝土構件市場產量經歷大幅變動，當前市場需求已陷入低迷2.3

下游市場情況——裝配式建筑受到房地產市場整體負面沖擊，但仍表現(xiàn)良好，在政策推動下將獲得更多發(fā)展動力全國、江蘇及蘇州房地產行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，短期內難以達成有效恢復..................................................................................................................1415161718192.4

競爭格局——旭杰科技與可比上市公司相比，業(yè)務規(guī)模和覆蓋區(qū)域范圍存在一定差距2.5

新拓展業(yè)務領域——分布式光伏持續(xù)發(fā)展，將有助于推動BIPV和BAPV發(fā)展，優(yōu)質企業(yè)通過合作共同開拓市場3圖表目錄圖表1：2020-2022年旭杰科技主營業(yè)務構成占比圖表2：2020-2022年旭杰科技前五大客戶情況圖表3：2023年Q1公司股東股權占比情況............................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................................070708090910101111111212141516161717圖表4：2020-2023年Q1營業(yè)總收入情況（萬元）圖表5：2020-2023年Q1歸母凈利潤和凈利潤情況（萬元）圖表6：2020-2023年Q1毛利率、南京市PC預制外墻板價格變化（元/m3）圖表7：2019-2022年產品毛利率變化情況圖表8：2019-2022年經營性活動凈現(xiàn)金流情況（萬元）圖表9：2019-2022年應收賬款及周轉率情況（萬元）圖表10：公司應收賬款按賬齡披露情況（萬元）圖表11：2019-2022年Q2主營業(yè)務收入區(qū)域分布情況圖表12：2019-2022年資產負債率和短期借款情況（萬元）圖表13：旭杰科技涉及到的產業(yè)鏈示意圖圖表14：全國重點房屋建筑預制混凝土構件企業(yè)產量排名圖表15：全國新開工裝配式建筑情況（億平方米）圖表16：全國新開工裝配式建筑細分情況（億平方米）圖表17：全國房地產開發(fā)投資情況（億元）圖表18：全國房地產施工、新開工、竣工面積情況4圖表目錄圖表19：江蘇房地產行業(yè)運行情況（億元）圖表20：蘇州房地產行業(yè)運行情況（億元）圖表21：上市可比公司基本信息......................................................................................................................................................1717181919圖表22：全國光伏、分布式光伏累計裝機規(guī)模及占比（GW）圖表23：近年來光伏企業(yè)與建筑施工企業(yè)合作情況5公司基本情況1.1

主營業(yè)務1.2

股權結構1.3

財務分析61.1

主營業(yè)務公司以預制混凝土銷售為核心業(yè)務，客戶主要為大型央企、國企、民企及房地產企業(yè)?

旭杰科技主要從事建筑裝配化的研發(fā)與設計咨詢、相關預制部品（預制混凝土為主）的生產與銷售、施工安裝、工程總承包以及分布式屋頂發(fā)電和光伏建筑一體化服務。圖表1：2020-2022年旭杰科技主營業(yè)務構成占比主營業(yè)務構成方面：時間202020212022銷售產品建筑合同設計咨詢光伏建筑一體化其他?

銷售產品（預制混凝土）始終為最核心業(yè)務，2022年占比為61.88%；68.87%17.50%13.39%-0.24%?

建筑合同占比下降至20.55%，設計咨詢占比穩(wěn)定在12.51%；56.44%61.88%31.05%20.55%11.98%12.51%-0.52%0.40%?

光伏建筑一體化為2022年新拓展業(yè)務，占比已迅速提升至4.67%。4.67%圖表2：2020-2022年旭杰科技前五大客戶情況202120202022?

2020-2022年，旭杰科技前五名客戶占比分別為39.50%、38.52%和31.64%；前五名客戶的占比逐步下降，其中公司與中建八局的業(yè)務收入占比至2022年明顯收縮，公司不依賴單一客戶。?

從披露的主要客戶情況來看，2020-2022年旭杰科技的客戶主要為大型央企子公司、大型國企、大型地方民營企業(yè)以及大型房地產企業(yè)子公司。數據：旭杰科技公開財報、億渡數據整理71.2股權結構公司股東與公司聯(lián)系緊密，子公司分布國內外，不同業(yè)務由不同子公司負責?

丁杰和丁強為公司控股股東和實際控制人，丁杰為公司董事長及總經理，丁強為公司董事，丁強為丁杰父親；?

中新智地通過戰(zhàn)略配售持股，其為中新集團(601512.SH)控股子公司，中新集團主營業(yè)務為蘇州工業(yè)園區(qū)開發(fā)運營，而旭杰科技地處蘇州工業(yè)園；?

蘇博特（603916.SH）通過戰(zhàn)略配售持股，蘇博特主營業(yè)務為混凝土減水劑，是旭杰科技的上游企業(yè)；?

賽普成長作為一家投資公司，是旭杰科技和中衡設計（603017.SH）兩家上市企業(yè)的股東，中衡設計主營業(yè)務為工程設計、監(jiān)理和總承包，旭杰科技注冊地址位于中衡設計大廈。圖表3：2023年Q1公司股東股權占比情況中新智地賽普成長王采國蘇博特張愛平袁東紅丁杰丁強何群陳軍其他21.25%20.73%2.61%2.47%2.37%2.37%2.03%1.67%1.64%1.55%旭杰科技51%45%85%4%100%55%蘇州保祥蘇州杰通旭杰設計中新旭德Jconau

Holdings公司控股及參股子公司情況?

蘇州杰通和蘇州保祥100%控股的常州杰通負責公司核心產品預制混凝土的生產。?

旭杰設計負責公司建筑裝配化技術研究與設計咨詢。?

中新旭德為公司與固德威（688390.SH）、中新公用共同成立的子公司，開展分布式屋頂發(fā)電和光伏建筑一體化服務。?

JconauHoldings及其控股子公司SipoBuilding、JeconBuilding負責公司在澳洲的建筑裝配業(yè)務。81.3

財務分析前期收入和利潤隨著業(yè)務增多而增長，但隨著宏觀經濟和行業(yè)疲軟，收入明顯下滑并出現(xiàn)虧損?

2020-2021年公司豐富業(yè)務類型并擴大產品生產，這為公司收入和利潤的增長創(chuàng)造良好條件；但2022年疫情、行業(yè)疲軟、產品售價下滑等因素使得公司收入大幅下滑，盈利轉為虧損。?

2020-2021年公司業(yè)務順利開展，新建工廠生產規(guī)模穩(wěn)步擴大，推動公司營業(yè)總收入增長；2020年公司歸母凈利潤和凈利潤隨著收入的增長而增加，但2021年公司凈利潤下滑，主要是砂、石、水泥、鋼筋等原材料價格波動加大了公司成本的控制難度，同時新租賃準則導致公司財務費用增長。?

2022年公司營業(yè)總收入為34,446.85萬元，同比下滑27.06%；歸母凈利潤為-2,419.10萬元，同比大幅下滑220.3%。公司在疫情和房地產萎靡的雙重沖擊下，訂單減少、主要負責預制混凝土生產的子公司出現(xiàn)連續(xù)虧損、部分客戶經營不確定性加大導致單項計提壞賬準備增加，以上因素給公司業(yè)績帶來重大不利影響。2023年Q1公司業(yè)務有所回暖，收入和利潤指標實現(xiàn)回升，但可持續(xù)性仍然有待考驗。圖表4：2020-2023年Q1營業(yè)總收入情況（萬元）圖表5：2020-2023年Q1歸母凈利潤和凈利潤情況（萬元）,,,,,,,,,,,,,,,,,,數據：旭杰科技公開財報91.3

財務分析核心產品毛利率顯著受產品價格等因素影響，毛利率持續(xù)下滑將進一步給公司經營帶來不利影響?

公司整體毛利率表現(xiàn)為持續(xù)下滑態(tài)勢。公司核心業(yè)務銷售產品的毛利率下滑最為明顯；建筑合同毛利率表現(xiàn)為小幅提升，但總承包類項目由于材料費用等消耗大因而毛利率普遍偏低；公司光伏建筑一體化業(yè)務剛剛開展，毛利率尚不具有參考性。?

公司整體毛利率主要受核心業(yè)務的影響。其中公司銷售產品的毛利率在2020年顯著波動，這與疫情剛剛開始有關，同時這一階段公司產品產能正處于爬坡階段；2021年公司銷售產品的毛利率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，盡管人工和原材料成本上升，但產品價格回升形成一定支撐；但2022年在疫情干擾和市場需求疲軟的影響下，產品價格持續(xù)下滑，公司的產能不能得到有效利用，同時人工和原材料價格的上漲最終導致公司銷售產品的毛利率大幅下滑，2022年銷售產品毛利率大幅下滑至近年來低點，僅為5.09%。?

公司的建筑合同毛利率實現(xiàn)了逐年小幅提升，2022年建筑合同毛利率提高至17.21%；2022年公司正式開展光伏建筑一體化新業(yè)務，正處于初期階段，毛利率僅為3.48%。圖表6：2020-2023年Q1毛利率、南京市PC預制外墻板價格變化（元/m3）圖表7：2019-2022年主要產品毛利率變化情況數據：旭杰科技公開財報、億渡數據整理101.3

財務分析經營性活動凈現(xiàn)金流大幅由正轉負，應收賬款規(guī)?？焖贁U大表明公司正面臨回款緩慢問題?

2021年公司經營性活動凈現(xiàn)金流由正轉負主要是公司銷售回款速度大幅度放緩所致。結合公司應收賬款情況來看，2021年公司應收賬款規(guī)模大幅增長至35,328.74萬元，占總資產比例突破50%，周轉率下降至1.71。規(guī)模龐大的應收賬款將對公司的可持續(xù)經營能力形成巨大壓力。?

2022年，公司經營性活動現(xiàn)金流重新由負轉正同時應收賬款規(guī)模小幅收窄，但周轉率進一步下滑至0.99，2022年公司收入下降以及虧損疊加運營周轉下滑將在一段時間內考驗公司經營。圖表8：2019-2022年經營性活動凈現(xiàn)金流情況（萬元）圖表10：公司應收賬款按賬齡披露情況（萬元）202020212022金額賬齡金額占比金額占比占比1年內1-2年2-3年16,504.03

83.29

29,327.30

83.01

22,234.08

65.643,919.36

19.78

6,225.27

17.62

12,351.17

36.46圖表9：2019-2022年應收賬款及周轉率情況（萬元）323.851.632,491.427.053,672.94

10.84?

公司以1年內應收賬款為主，規(guī)模占比保持在高位；?

1-2年以及2-3年應收賬款的規(guī)模自2021年以來大幅度增長。其中2022年1-2年應收賬款規(guī)模已達到2021年約2倍，這表明公司回款壓力明顯增大。數據：旭杰科技公開財報111.3

財務分析公司業(yè)務高度集中江蘇（蘇州及周邊），資產負債率大幅抬高，短期債務明顯增長?

公司業(yè)務主要在蘇州以及周邊城市展開，業(yè)務局限性明顯。公司已逐步向外拓展業(yè)務，但在市場需求不振的背景下，開拓難度大。2019年以來，公司在江蘇省內的主營業(yè)務收入占比始終保持在高位。隨著公司逐步開拓省外業(yè)務，2020-2021年省內業(yè)務收入占比持續(xù)下降，但占比仍然高達60.71%；2022年Q2江蘇省內收入占比為69.20%，2022年全年公司江蘇省和上海市內收入占比共計達到92.91%。盡管公司高度依賴的江蘇省尤其是公司所處的蘇州市會給公司帶來相對穩(wěn)定的收入，但市場需求一旦出現(xiàn)下滑，也同樣會給高度集中的公司經營造成不利影響。?

公司資產負債率大幅走高，其中短期借款增長明顯，公司子公司經營出現(xiàn)一定困難，需要母公司提供借款才能應對周轉困難問題。?

2019-2020年公司業(yè)務穩(wěn)步開展，公司資產負債率有所下降，短期借款小幅增長。2021年公司整體營業(yè)收入規(guī)模大幅增長，但子公司存在較大資金缺口，公司大幅借入短期借款致使資產負債率大幅走高，2022年市場需求開始疲軟將進一步放大公司債務壓力。2022年公司資產負債率已進一步抬升至69.10%，短期借款規(guī)模為13,561.20萬元。圖表11：2019-2022年Q2主營業(yè)務收入區(qū)域分布情況圖表12：2019-2022年資產負債率和短期借款情況（萬元）數據：旭杰科技公開財報12行業(yè)分析2.1

所屬行業(yè)及產業(yè)鏈2.2

預制混凝土構件市場2.3

下游市場情況2.4

競爭格局2.5

新拓展業(yè)務領域132.1所屬行業(yè)及產業(yè)鏈公司屬于砼結構構件制造，業(yè)務全覆蓋中游的設計、生產和施工?

根據《國民經濟行業(yè)分類》（GB/T4754-2017），旭杰科技屬于制造業(yè)（C）-水泥、石灰和石膏制造（C30）-石膏、水泥制品及類似制品制造（C302）-砼結構構件制造（C3022）。注：砼=混凝土?

旭杰科技的業(yè)務涵蓋了產業(yè)鏈中游的全過程，從設計到生產到施工每個環(huán)節(jié)均有相應服務；?

旭杰科技還有小部分海外貿易，主要是蒸壓輕質混凝土（ALC）貿易，旭杰科技不負責ALC的生產，采購的ALC最終銷售給海外地區(qū)的大型建材銷售商。圖表13：旭杰科技涉及到的產業(yè)鏈示意圖上游：原材料及設備供應中游：設計-生產-施工下游：落地場景鋼筋鋼材木材水泥砂石生產設備建造設備建筑設計預制構件加工工程監(jiān)理勘察設計勘察設計民用住宅酒店商用大廈學校建筑施工項目管理體育場產業(yè)園運輸設備交通樞紐交通樞紐142.2

預制混凝土構件市場疫情以來預制混凝土構件市場產量經歷大幅變動，當前市場需求已陷入低迷?

近年來受益于國家出臺推進裝配式建筑發(fā)展的政策推動，預制混凝土構件市場加速發(fā)展。中國混凝土與水泥制品協(xié)會數據顯示2020年末全國規(guī)模在3萬立方米以上的預制工廠數量超過1,200家，預制混凝土構件產能約在6,000萬立方米左右，但市場實際需求僅約2,200萬立方米左右。?

當前新建成的預制工廠主要分布在以上海為中心的長三角地區(qū)，以北京為中心的京津冀地區(qū)，和以四川、重慶為主的川渝地區(qū)。?

2022年隨著市場需求陷入低迷，疊加過去幾年新建工廠的產能釋放，當前市場已表現(xiàn)為供大于需的狀態(tài)。圖表14：全國重點房屋建筑預制混凝土構件企業(yè)產量排名?2020年由于全國受到疫情的影響，在一定程度上干擾到預制混凝土構件生產企業(yè)的生產計劃，排名前10位的重點企業(yè)產量合計183.65萬立方米；2020年2021年序號公司名稱

產量(萬立方米)公司名稱

產量(萬立方米)12北京燕通建筑構件有限公司29.1622.5020.9420.3020.1819.8015.0815.0011.199.50上海建工建材科技集團股份有限公司62.3756.2033.0032.3228.5328.1226.0025.1620.9120.53333.14上海建工材料工程有限公司上海住總工程材料有限公司青島新世紀預制構件有限公司建華建材(中國)有限公司北京榆構有限公司建華建材(中國)有限公司江蘇和天下節(jié)能科技股份有限公司陜西凝遠新材料科技股份有限公司北京榆構有限公司??2021年疫情干擾減弱后各企業(yè)產量顯著提升，排名前1

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位的重點企業(yè)產量合計333.14萬立方米；342022年疫情干擾再次形成大范圍干擾，預制混凝土構件生產企業(yè)的產量將有較大概率再次下滑。56北京燕通建筑構件有限公司有利華建筑產業(yè)化科技深圳有限公司亞泰建材集團有限公司7華構科技有限公司?

旭杰科技規(guī)劃總產能為19.5萬立方米/年，但當前實際產量遠低于規(guī)劃產能。8中鐵六局集團豐橋橋梁有限公司亞泰建材集團有限公司?

市場產能遠大于產量，但頭部企業(yè)在市場中更具競爭力，市場需求下降對強勢企業(yè)影響相對更小。9青島新世紀預制構件有限公司北京建工新型建材科技股份有限公司合計10山東平安建筑工業(yè)化科技有限公司合計183.65數據：中國混凝土與水泥制品協(xié)會152.3

下游市場情況裝配式建筑受到房地產市場整體負面沖擊，但仍表現(xiàn)良好，在政策推動下將獲得更多發(fā)展動力《“十四五”建筑業(yè)發(fā)展規(guī)劃》：2025年，新開工裝配式建筑面積占新建建筑面積的比例將提升至30%《城鄉(xiāng)建設領域碳達峰實施方案》：2030年，新開工裝配式建筑面積占新建建筑面積的比例將提升至40%?

新開工裝配式建筑面積正逐步提升其在新建建筑面積中的占比，在房地產行業(yè)整體下滑的背景下，裝配式建筑依舊保持較好走勢，在國家政策的引導下，預計裝配式建筑將保持向好發(fā)展勢頭。?

2019-2020年，新加工裝配式建筑面積保持快速增長勢頭；2021年以來受到房地產市場整體疲軟的影響，新開工裝配式建筑面積增長勢頭大幅放緩，但與整體新開工房屋面積相比，保持了強勢增長；?

2022年疫情波動以及宏觀經濟的走弱給房地產市場帶來更強沖擊，億渡數據預計2022年新開工裝配式建筑面積約為7.3億平方米，小幅下降1.31%，占新建建筑面積的比例將進一步提升至26%；其中新開工裝配式混凝土結構建筑為4.8億平方米，占新建建筑面積的66%，仍然為主導裝配建筑方式；鋼結構建筑為2.0億平方米，占比為28%。圖表15：全國新開工裝配式建筑情況（億平方米）圖表16：全國新開工裝配式建筑細分情況（億平方米）數據：住建部、億渡數據162.3

下游市場情況全國、江蘇及蘇州房地產行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)萎縮，短期內難以達成有效恢復?

2019-2021年全國、江蘇以及蘇州的房地產逐漸暴露疲態(tài)，其中開發(fā)投資增速持續(xù)放緩，新加工和竣工面積開始出現(xiàn)負增長；2022年全國、江蘇以及蘇州的房地產在疫情的影響下出現(xiàn)全方面萎縮，開發(fā)投資、施工、新開工、竣工面積均出現(xiàn)大幅度下滑。2023年疫情防控影響消退，但宏觀經濟增長面臨諸多壓力，同時房地產市場在疫情三年間積累較多負面情緒，市場需求不振的情況有較大概率延續(xù)。圖表17：全國房地產開發(fā)投資情況（億元）圖表18：全國房地產施工、新開工、竣工面積情況........圖表19：江蘇房地產行業(yè)運行情況（億元）圖表20：蘇州房地產行業(yè)運行情況（億元）數據：國家統(tǒng)計局、江蘇統(tǒng)計局、蘇州統(tǒng)計局、億渡數據整理172.4競爭格局旭杰科技與可比上市公司相比，業(yè)務規(guī)模和覆蓋區(qū)域范圍存在一定差距?

市場需求下滑以及宏觀經濟發(fā)展受阻等因素使得同行業(yè)企業(yè)的經營開始承壓，多數可比上市公司以及旭杰科技的市盈率表現(xiàn)為負，但與旭杰科技業(yè)務相近的可比上市公司相對規(guī)模更大，業(yè)務覆蓋區(qū)域更廣，這將使得上市可比公司具有更好的抵御風險的能力。圖表21：上市可比公司基本信息2022年營業(yè)收入2021年營業(yè)收入市盈率總市值企業(yè)名稱企業(yè)簡介業(yè)務收入按區(qū)域劃分（億元）（億元）PE-TTM

（億元）遠大住工

國內PC構件龍頭企業(yè)，主營包括PC構件制造、PC（2163.HK）

生產設備制造、裝配式建筑施工總承包。22.3218.256.3530.5928.764.22-1.7624.30-15.7330.1415.9529.1940.3328.50重點：華東、華中、華北國內最早從事裝配式建筑研究的設計企業(yè)之一，華陽國際主營包括建筑設計和研發(fā)及其延伸業(yè)務（工程總承包）。重點：華南重點：華東、華南、華北重點：華東（002949.SZ）中鐵裝配

中國中鐵（601390.SH）下屬創(chuàng)新型裝配式建筑業(yè)