周期型防守型成長型股票的區(qū)別

周期型、防守型、成長型股票的區(qū)別投資者不能變化宏觀經(jīng)濟(jì)和股票市場的起起落落，但能夠通過調(diào)節(jié)自己的選股方略，順應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)和市場狀況。事實(shí)上，股票市場為投資者提供了豐富的，含有不同特性的股票選擇，理解這些股票的“性格”和打法能夠讓投資者應(yīng)對(duì)自如，懂得在什么時(shí)候該把錢投到什么地方。按照經(jīng)濟(jì)周期體現(xiàn)對(duì)股價(jià)的影響進(jìn)行劃分，全部股票能夠歸為三大類：一是股價(jià)體現(xiàn)與經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)性很高的股票，經(jīng)濟(jì)的起落與股價(jià)起落基本一致，這類股票被稱為周期型股票，也是數(shù)量最多的股票類型；第二種是非周期型股票，既經(jīng)濟(jì)繁華并不能帶動(dòng)其股價(jià)有靚麗體現(xiàn)，而經(jīng)濟(jì)減速或衰退也不會(huì)對(duì)其股價(jià)構(gòu)成傷害，因此這類股票也被稱為防守型股票，是在市況不佳期間投資者規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的防守型品種；最后一類是成長型股票，是許多追求高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)投資者愛慕的品種，這類股票的業(yè)績和股價(jià)高增加能夠長久保持，不受經(jīng)濟(jì)周期影響，多出現(xiàn)在高科技或新型商業(yè)模式等發(fā)明新需求的領(lǐng)域。周期型股票投資方略絕大多數(shù)行業(yè)和公司都難以擺脫宏觀經(jīng)濟(jì)冷暖的影響。即使作為新興市場，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)還要經(jīng)歷的工業(yè)化進(jìn)程，在此期間經(jīng)濟(jì)高增加是重要特性，出現(xiàn)嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退或蕭條的可能性很低，但周期性特性還是存在。中國的經(jīng)濟(jì)周期更多體現(xiàn)為GDP增速的加緊和放緩，如GDP增速達(dá)成12％以上能夠視為景氣高漲期，GDP增速跌落到8%下列則為景氣低迷，期間多數(shù)行業(yè)都會(huì)感到經(jīng)營壓力，某些行業(yè)和公司甚至?xí)┌l(fā)虧損。典型的周期性行業(yè)涉及鋼鐵、有色金屬、化工等基礎(chǔ)大宗原材料，水泥等建筑材料，工程機(jī)械、機(jī)床、重型卡車、裝備制造等資本性商品。當(dāng)經(jīng)濟(jì)高增加時(shí)，市場對(duì)這些行業(yè)的產(chǎn)品需求也高漲，業(yè)績改善會(huì)非常明顯，這些行業(yè)的公司股票就會(huì)受到投資者的追捧，而當(dāng)景氣低迷時(shí)，各行各業(yè)都不再擴(kuò)大生產(chǎn)，對(duì)其產(chǎn)品的需求及業(yè)績和股價(jià)就會(huì)快速回落。另外，某些非必需的消費(fèi)品行業(yè)也含有鮮明的周期特性，如轎車、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品、以及航空、酒店等旅游業(yè)，人們收入增加放緩及對(duì)預(yù)期收入的不擬定都會(huì)直接減少對(duì)這類非必需商品的消費(fèi)。金融服務(wù)業(yè)(保險(xiǎn)除外)由于與工商業(yè)和居民消費(fèi)親密有關(guān)，也有明顯的周期特性。上述這些周期型行業(yè)占據(jù)股票市場的主體，其業(yè)績和股價(jià)因經(jīng)濟(jì)周期更迭而起落，因此經(jīng)濟(jì)周期就成為主導(dǎo)牛市和熊市的根本因素。投資周期型行業(yè)股票的核心就是對(duì)時(shí)機(jī)的把握，如果你能在周期觸底反轉(zhuǎn)前介入，會(huì)獲得最為豐厚的投資回報(bào)，但如果在錯(cuò)誤的時(shí)點(diǎn)，如周期達(dá)成頂端時(shí)再買入，則會(huì)遭遇嚴(yán)重的損失，可能需要煎熬5年，甚至的漫長等待才干迎來下一輪復(fù)蘇和高漲。即使預(yù)測經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候達(dá)成頂峰和谷底，猶如預(yù)測下一場戀愛會(huì)在什么時(shí)間地點(diǎn)發(fā)生和結(jié)束同樣困難，但在實(shí)踐中還是總結(jié)出某些行之有效的辦法和思路，能夠讓投資者有所準(zhǔn)備。其中利率是把握周期型股票入市時(shí)機(jī)最核心的因素。當(dāng)利率水平低位運(yùn)行或持續(xù)下降時(shí)，周期型股票體現(xiàn)會(huì)越來越好，由于低利率和低資金成本能夠刺激整體經(jīng)濟(jì)的增加，激勵(lì)各行各業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和需求。相反，當(dāng)利率水平逐步抬高時(shí)，周期性行業(yè)由于資金成本上升就失去了擴(kuò)張的意愿和能力，周期型股票體現(xiàn)就會(huì)越來越差。投資者需要注意的是，當(dāng)央行剛剛開始減息的時(shí)候，普通還不是介入周期型股票的最佳時(shí)機(jī)，這時(shí)候往往是經(jīng)濟(jì)景氣最低迷，有些積重難返，最初的幾次減息還見不到效果，周期型股票還會(huì)維持一段時(shí)間跌勢，只有在持續(xù)多次減息后周期型行業(yè)和股票才會(huì)重新煥發(fā)活力。同理，當(dāng)央行剛剛開始加息的時(shí)候，也不必急于離場，政府只是在克制經(jīng)濟(jì)過熱的勢頭，周期型行業(yè)和股票還會(huì)繼續(xù)一段好時(shí)光，只有在利率水平不停上升靠近前期高點(diǎn)時(shí)，周期性行業(yè)才會(huì)明顯感到壓力，也是投資者開始考慮轉(zhuǎn)變風(fēng)向的時(shí)候。市盈率對(duì)于投資周期型股票往往會(huì)有誤導(dǎo)作用，低市盈率的周期型股票不代表其有投資價(jià)值，相反，高市盈率也不一定是高估。以鋼鐵股為例，在景氣低迷階段其市盈率只能維持個(gè)位數(shù)，如果投資者將其與市場平均水平對(duì)比認(rèn)為“便宜”，買入后要面對(duì)的可能是漫長的等待，會(huì)錯(cuò)過其它機(jī)會(huì)甚至還將遭遇進(jìn)一步虧損，國內(nèi)鋼鐵股市盈率最低要到5倍下列。而在景氣高漲期，如上六個(gè)月，鋼鐵股市盈率能夠達(dá)成20倍以上，那個(gè)時(shí)候如果看到市盈率不停走高而不敢買入鋼鐵股就會(huì)錯(cuò)過一輪行情。由于對(duì)利潤波動(dòng)不敏感，相對(duì)于市盈率，市凈率能夠更加好的反映業(yè)績波動(dòng)明顯的周期型股票的投資價(jià)值，特別對(duì)于那些資本密集型的重工行業(yè)。當(dāng)股票總市值低于凈資產(chǎn)，既市凈率低于1時(shí)，普通能夠放心買入，不管是行業(yè)還是股價(jià)都有復(fù)蘇的征兆。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期下，不同行業(yè)的周期體現(xiàn)尚有所差別。在經(jīng)濟(jì)由低谷剛剛開始復(fù)蘇時(shí)，石化、建筑施工、水泥、造紙等基礎(chǔ)行業(yè)會(huì)最先受益，股價(jià)體現(xiàn)也會(huì)提前啟動(dòng)。在隨即的復(fù)蘇增加階段，機(jī)械設(shè)備、周期性電子產(chǎn)品等資本性商品和零部件行業(yè)體現(xiàn)最佳，投資者能夠換擋買入有關(guān)股票。在經(jīng)濟(jì)景氣的最高峰，商業(yè)一片繁華，這時(shí)的主角就是非必需的消費(fèi)品，如轎車、高級(jí)服裝、百貨、消費(fèi)電子產(chǎn)品和旅游等行業(yè)，換入這類股票能夠享有最后的盛宴。在一輪經(jīng)濟(jì)周期里，配備不同階段受益最多的行業(yè)股票能夠讓投資回報(bào)最大化。最后，在挑選那些即將迎來行業(yè)復(fù)蘇的股票時(shí)，對(duì)比一下這些公司的資產(chǎn)負(fù)債表能夠協(xié)助你找到體現(xiàn)最佳的股票。那些資產(chǎn)負(fù)債表強(qiáng)健，相對(duì)現(xiàn)金寬裕的公司在行業(yè)復(fù)蘇早期會(huì)有更強(qiáng)的擴(kuò)張能力，股價(jià)體現(xiàn)普通也會(huì)更為搶眼。防守型股票投資方略顧名思義，防守型股票就是在經(jīng)濟(jì)周期陷于低谷，股票市場持續(xù)下跌或因前景不明朗大幅震蕩時(shí)投資者用來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的品種。這類股票之因此含有防守能力是由于其所在行業(yè)極少受到經(jīng)濟(jì)不景氣和宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響，當(dāng)周期型行業(yè)因需求疲軟造成利潤滑坡時(shí)，防守型行業(yè)還能維持原有的利潤，是市況不佳時(shí)投資者的避風(fēng)港。典型的防守型行業(yè)是公用事業(yè)，如供水、供電、供熱等行業(yè)。需要提示的是，現(xiàn)在中國電力需求80％以上來自于工商公司，只有10％左右來自穩(wěn)定的居民用電，因此電力行業(yè)的體現(xiàn)也會(huì)受到經(jīng)濟(jì)周期的影響，防守特性相對(duì)并不明顯。另一類防守型行業(yè)是食品、日用消費(fèi)品等居民生活必須消費(fèi)的商品和服務(wù)，例如不管經(jīng)濟(jì)冷暖，當(dāng)家中燈管不亮?xí)r，都需要購置佛山照明（000541）的燈管來更換。另外醫(yī)藥行業(yè)也含有防守特性，生病就要吃藥，人們不會(huì)由于GDP增速下降了2個(gè)百分點(diǎn)而減少感冒藥的消費(fèi)。由于防守型股票數(shù)量相對(duì)較少，在經(jīng)濟(jì)和股市低迷階段，它們成為投資者扎堆避險(xiǎn)的地方，估值水平會(huì)上升，是在熊市中能夠賺到錢或?qū)p失降到最低的投資品種。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，股市走牛的時(shí)候，沒有人會(huì)想到防守型股票，其體現(xiàn)就會(huì)落后大市。在中國狀況有所不同的是，某些防守型行業(yè)的公司股票也能夠提供成長型股票的回報(bào)，這類公司通過持續(xù)不停的兼并收購或擴(kuò)大產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)長時(shí)間的業(yè)績增加。成長型股票投資方略大多數(shù)股票都難以在市場低迷時(shí)有上佳體現(xiàn)，即便是防守型股票普通也只是相對(duì)大盤較強(qiáng)，也很難獲得絕對(duì)回報(bào)，但成長型股票即便在熊市中也能年復(fù)一年發(fā)明業(yè)績和股價(jià)的成長，當(dāng)市場環(huán)境轉(zhuǎn)好時(shí)，體現(xiàn)會(huì)更加突出。它們的業(yè)績和股價(jià)上漲普通能夠跨越多個(gè)經(jīng)濟(jì)和股市周期。成長型股票能夠有此本領(lǐng)是由于公司找到了需求不停擴(kuò)大的新產(chǎn)品或業(yè)務(wù)，競爭對(duì)手相對(duì)較少，而需求隨著產(chǎn)品和服務(wù)的不停成熟而逐步暴發(fā)，因此成長型股票多出現(xiàn)在高科技領(lǐng)域，如美國的微軟公司通過開創(chuàng)計(jì)算計(jì)操作系統(tǒng)，其業(yè)績和股價(jià)發(fā)明了持續(xù)的高增加。另外，在傳統(tǒng)行業(yè)中，某些公司由于開創(chuàng)了新的業(yè)務(wù)模式，也找到了廣闊的業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間，如攜程網(wǎng)在國內(nèi)成熟又混亂的定票定房市場通過互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合線下模式開創(chuàng)了新的“藍(lán)海”，將來尚有大片市場份額等待它們?nèi)ナ斋@。由于現(xiàn)在國內(nèi)在科技領(lǐng)域的創(chuàng)新能力還相對(duì)較弱，A股市場上的成長型股票更容易出現(xiàn)在對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行改造創(chuàng)新的領(lǐng)域。但是，成長型股票看上去很美，卻不是每個(gè)人都適合參加。首先，理解這些新業(yè)務(wù)模式和技術(shù)規(guī)定很強(qiáng)的專業(yè)背景，投資者如果看不懂這些公司的業(yè)務(wù)，就很難作出對(duì)的的投資判斷；另首先，成長型公司規(guī)模相對(duì)較小，其產(chǎn)品和技術(shù)還在不停完善，而市場需求也需要哺育，沒有人能確保它們一定會(huì)大獲成功，因此投資成長型股票要承當(dāng)額外的不擬定性風(fēng)險(xiǎn)，屬于高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的投資風(fēng)格?？偨Y(jié)周期型股票是順勢而為的投資品種，買入并長久持有不是最聰穎的方略。防守型股票是市況不佳時(shí)的選擇，與周期型股票形成互補(bǔ)。而成長型股票帶給投資者的回報(bào)最多，但也要對(duì)應(yīng)承當(dāng)更大的風(fēng)險(xiǎn)，是