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文檔簡介
2022年山西省忻州市注冊會計財務(wù)成本管理預(yù)測試題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________
一、單選題(40題)1.
第
6
題
某項目投資的原始投資額為200萬元,建設(shè)期資本化利息為10萬元,運營期年均稅前利潤為16萬元,年均利息費用為4萬元,則該項目的投資收益率為()。
A.9.52%B.10%C.15%D.5%
2.某企業(yè)編制“直接材料預(yù)算”,預(yù)計第四季度期初存量456千克,季度生產(chǎn)需用量2120千克,預(yù)計期末存量為350千克,材料單價為10元,若材料采購貨款有50%在本季度內(nèi)付清,另外50%在下季度付清,假設(shè)不考慮其他因素,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。
A.11130B.14630C.10070D.13560
3.
債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風險相同,并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率,則()。
A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低
4.
第
8
題
某企業(yè)甲責任中心將A產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給乙責任中心時,廠內(nèi)銀行按A產(chǎn)品的單位市場售價向甲支付價款,同時按A產(chǎn)品的單位變動成本從乙收取價款。據(jù)此可以認為,該項內(nèi)部交易采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。
A.市場價格B.協(xié)商價格C.雙重市場價格D.雙重轉(zhuǎn)移價格
5.放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的投資項目屬于風險對策中的()。
A.接受風險B.轉(zhuǎn)移風險C.減少風險D.規(guī)避風險
6.企業(yè)采用剩余股利分配政策的根本理由是()。
A.最大限度地用收益滿足籌資的需要
B.向市場傳遞企業(yè)不斷發(fā)展的信息
C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)
D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性
7.遠洋公司2006年度發(fā)生的管理費用為2300萬元,其中:以現(xiàn)金支付退休金350萬元和管理人員工資950萬元,存貨盤虧損失25萬元,計提固定資產(chǎn)折舊420萬元,無形資產(chǎn)攤銷200萬元,計提壞賬準備150萬元,其余均以現(xiàn)金支付。假定不考慮其他因素,遠洋公司2006年度現(xiàn)金流量表中“支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金”項目的金額為()萬元
A.105B.555C.575D.675
8.津南公司從銀行借款500萬元,投資于壽命期為20年的項目,折現(xiàn)率為10%,(P/A,10%,20)=8.5136,假設(shè)該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出,則其每年年末至少應(yīng)當回收的現(xiàn)金是()萬元A.44.67B.45.85C.57.23D.58.73
9.下列各項,不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有()
A.標的股票不發(fā)股利B.針對的是美式看漲期權(quán)的定價C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi),無風險利率不變
10.M公司擬從某銀行獲得貸款,該銀行要求的補償性余額為10%,貸款的年利率為12%,且銀行要求采用貼現(xiàn)法付息,計算貸款的有效年利率為()。
A.15.38%B.14.29%C.12%D.10.8%
11.在其他條件不變的情況下,下列情形中,可能引起普通股資本成本下降的是()。
A.無風險利率上升B.普通股當前市價上升C.權(quán)益市場風險溢價上升D.預(yù)期現(xiàn)金股利增長率上升
12.
第
1
題
某公司本年的已獲利息倍數(shù)為2,利息支出等于財務(wù)費用,根據(jù)財務(wù)杠桿系數(shù)預(yù)測,如果下年息稅前利潤增長10%,則每股收益增長()。
A.20%B.15%C.40%D.無法確定
13.A公司擬采用配股的方式進行融資。2012年3月15日為配股除權(quán)登記日,以該公司2011年12月31日總股本l0000萬股為基數(shù),每10股配3股。配股價格為配股說明書公布之前20個交易日平均股價20元/股的90%。假定在分析中不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,該配股權(quán)的價值為()元/股。
A.3.33
B.2
C.0.56
D.0.46
14.在下列金融資產(chǎn)中,收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度較高、持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況的證券是()。
A.變動收益證券B.固定收益證券C.權(quán)益證券D.衍生證券
15.假設(shè)中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場,公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同,那么業(yè)績評價適宜采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格是()。
A.市場價格B.變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格D.全部成本轉(zhuǎn)移價格
16.甲公司正在為某項目擬訂籌資方案。經(jīng)測算,直接平價發(fā)行普通債券,稅后成本將達到4.5%;如果發(fā)行股票,公司股票的β系數(shù)為1.5,目前無風險利率為3%,市場組合收益率為5.5%,公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息,如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券,其稅后資本成本的合理范圍應(yīng)為()
A.6%到9%之間B.4.5%到6.75%之間C.6%到6.75%之間D.4.5%到9%之間
17.租賃合同中只約定了一項綜合租金時,在租金可以直接抵稅的租賃與購買的決策中,承租人的相關(guān)現(xiàn)金流量不包括()。
A.避免的資產(chǎn)購置支出B.租金抵稅C.利息抵稅D.失去的折舊抵稅
18.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品成本計算的說法中,不正確的是()。
A.聯(lián)產(chǎn)品,是指使用同種原料,經(jīng)過同一生產(chǎn)過程同時生產(chǎn)出來的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品
B.聯(lián)產(chǎn)品分離前發(fā)生的生產(chǎn)費用即聯(lián)合成本,可按一個成本核算對象設(shè)置一個成本明細賬進行歸集
C.分離后按各種產(chǎn)品分別設(shè)置明細賬,歸集其分離后所發(fā)生的加工成本
D.在售價法下,聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售數(shù)量為比例進行分配的
19.
第
24
題
()決定利息率高低最基本的因素。
A.經(jīng)濟周期B.資金的供給與需求C.國家利率管制程度D.宏觀經(jīng)濟政策
20.下列各項中,沒有直接在現(xiàn)金預(yù)算中得到反映的是()。
A.期初、期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金籌措及運用C.預(yù)算期產(chǎn)量和銷量D.預(yù)算期現(xiàn)金余缺
21.債券甲和債券乙是兩只在同一資本市場上剛發(fā)行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同,只是到期時間不同。假設(shè)兩只債券的風險相同,并且等風險投資的必要報酬率高于票面利率,則()A.償還期限長的債券價值低B.償還期限長的債券價值高C.兩只債券的價值相同D.兩只債券的價值不同,但不能判斷其高低
22.某公司現(xiàn)在有一幢廠房,賬面原值300萬元,已計提折舊80萬元,目前市價為280萬元,如果利用該廠房興建安裝一條生產(chǎn)水線,應(yīng)()。
A、以300萬元作為投資分析的機會成本考慮
B、以220萬元作為投資分析的機會成本考慮
C、以280萬元作為投資分析的機會成本考慮
D、以200萬元作為投資分析的沉沒成本考慮
23.假設(shè)市場上有甲、乙兩種債券,甲債券目前距到期日還有6年,乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外,其他方面均無差異。如果市場利率出現(xiàn)了急劇上漲,則下列說法中正確的是()
A.甲債券價值上漲得更多B.甲債券價值下跌得更多C.乙債券價值上漲得更多D.乙債券價值下跌得更多
24.
第
3
題
以下不屬于或有事項的基本特征的有()。
A.或有事項是過去和現(xiàn)在的交易或事項形成的一種狀況
B.或有事項具有不確定性
C.或有事項的結(jié)果只能由未來事項的發(fā)生或不發(fā)生來證實
D.影響或有事項結(jié)果的不確定因素不能由企業(yè)控制
25.
第
5
題
某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定,全年的現(xiàn)金需要量為600萬元,每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為100萬元,有價證券的年利率為12%。其年轉(zhuǎn)換成本是()元。
A.5000B.6000C.7000D.8000
26.下列事項中,有助于提高企業(yè)短期償債能力的是()。
A.利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資
B.為擴大營業(yè)面積,與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同
C.補充長期資本,使長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量
D.提高流動負債中的無息負債比率
27.
第
5
題
作為企業(yè)財務(wù)管理的目標,每股盈余最大化較之利潤最大化的優(yōu)點是()。
A.考慮了資金時間價值的因素B.反映了創(chuàng)造利潤與投資資本之間的關(guān)系C.考慮了風險因素D.可以避免企業(yè)的短期行為
28.甲公司上年年末的留存收益余額為l20萬元,今年年末的留存收益余額為150萬元,假設(shè)今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長,銷售增長率為20%,收益留存率為40%,則上年的凈利潤為()萬元。
A.62.5
B.75
C.300
D.450
29.下列因素中,不屬于形成直接人工效率差異原因的是()。
A.新工人上崗太多B.作業(yè)計劃安排不當C.出勤率變化D.工人勞動情緒不佳
30.下列有關(guān)租賃的表述中,正確的是()
A.由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃,被稱為毛租賃
B.合同中注明出租人可以提前解除合同的租賃,被稱為可以撤銷租賃
C.從承租人的角度來看,杠桿租賃與直接租賃并無區(qū)別
D.典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)?、不可撤銷的毛租賃
31.某企業(yè)編制第四季度的直接材料消耗與采購預(yù)算,預(yù)計季初材料存量為500千克,季度生產(chǎn)需用量為2500千克,預(yù)計期末存量為300千克,材料采購單價為10元,若材料采購貨款有40%當季付清,另外60%在下季度付清,則該企業(yè)預(yù)計資產(chǎn)負債表年末“應(yīng)付賬款”項目為()元。
A.10800B.13800C.23000D.16200
32.企業(yè)向銀行借入長期借款,若預(yù)測市場利率將上升,企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂()。
A.浮動利率合同B.固定利率合同C.有補償余額合同D.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定
33.
第
19
題
下列應(yīng)優(yōu)先滿足留存需要的股利分配政策是()。
A.剩余股利政策B.低正常股利加額外股利政策C.固定股利支付率政策D.固定或持續(xù)增長股利政策
34.
第
15
題
甲受乙的委托為其保管一物,后該物被盜。經(jīng)查:甲為乙保管的行為是無償?shù)?,且甲保管該物已盡責,無重大過失。對此案,下列說法正確的是()。
A.甲應(yīng)全額承擔損害賠償責任
B.甲應(yīng)承擔乙由此造成損失的50%
C.甲應(yīng)承擔乙由此造成損失的1/3
D.甲不承擔損害賠償責任
35.在其他條件不變時,若使利潤上升50%,單位變動成本需下降20%;若使利潤上升40%,銷售量需上升15%,那么。
A.銷售量對利潤的影響比單位變動成本對利潤的影響更為敏感
B.單位變動成本對利潤的影響比銷售量對利潤的影響更為敏感
C.銷售量的敏感系數(shù)小于l,所以銷售量為非敏感因素
D.單位變動成本的敏感系數(shù)小于0,所以單位變動成本為非敏感因素
36.在存貨經(jīng)濟批量模式中,若平均每次訂貨的成本降低,且預(yù)期存貨需要總量也降低,則經(jīng)濟批量()。
A.降低B.升高C.不變D.無法確定
37.M公司擬發(fā)行10年期債券進行籌資,債券票面金額為1000元,票面利率為10%,而市場利率為12%,每年年末付息一次,那么,該公司債券發(fā)行價格應(yīng)為()元。已知:(P/F,12%,10)=0.3220,(P/A,12%,10)=5.6502
A.885.98B.1000C.1047.02D.887.02
38.影響企業(yè)長期償債能力的事項不包括()。
A.未決訴訟B.債務(wù)擔保C.長期租賃D.經(jīng)營租賃合同中的承諾付款
39.下列有關(guān)證券組合風險的表述中,錯誤的是()。
A.證券組合的風險僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關(guān)
B.持有多種彼此不完全正相關(guān)的證券可以降低風險
C.在不存在無風險證券的情況下,多種證券組含的有效邊界就是機會集頂部從最小方差組合點到最高預(yù)期報酬率的那段曲線
D.證券報酬率的相關(guān)系數(shù)越小,機會集曲線就越彎曲,風險分散化效應(yīng)也就越強
40.某公司的現(xiàn)金最低持有量為1500元,現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元,根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型,此時應(yīng)當投資于有價證券的金額是()元。
A.14000B.6500C.12000D.18500
二、多選題(30題)41.質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本,質(zhì)量包括的含義不包含()
A.設(shè)計質(zhì)量B.生產(chǎn)質(zhì)量C.銷售質(zhì)量D.符合性質(zhì)量
42.某公司擬于2005年初新建一生產(chǎn)車間用于某種新產(chǎn)品的開發(fā),則與該投資項目有關(guān)的現(xiàn)金流量是()
A、需購置新的生產(chǎn)流水線價值150萬元,同時墊付20萬元流動資金
B、利用現(xiàn)有的庫存材料,該材料目前的市價為10萬元
C、車間建在距離總廠10公里外的95年已購入的土地上,該塊土地若不使用可以300萬元出售
D、2003年公司曾支付5萬元的咨詢費請專家論證過此事
43.某盈利公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2,則下列說法不正確的有()
A.該公司既有經(jīng)營風險又有財務(wù)風險
B.該公司財務(wù)風險比較大
C.如果收入增長,則每股收益增長率是收入增長率的2倍
D.該公司經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)均大于1
44.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中,正確的有()。
A.發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價下降,因此股票股利會使股票總市場價值下降
B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加,則原股東所持股票的市場價值增加
C.發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的
D.股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇,但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同
45.甲企業(yè)本月支付當月貨款的50%,支付上月貨款的30%,支付上上月貨款的20%,未支付的貨款通過“應(yīng)付賬款”核算。已知5月份貨款50萬元,6月份貨款為60萬元,7月份貨款為75萬元,8月份貨款為120萬元,則下列說法正確的有()A.7月份支付65.5萬元
B.8月初的應(yīng)付賬款為75萬元
C.8月初的應(yīng)付賬款為49.5萬元
D.8月末的應(yīng)付賬款為75萬元
46.下列關(guān)于公司資本成本和項目資本成本的說法中,正確的有()。
A.公司資本成本是投資人針對整個公司要求的報酬率
B.公司資本成本是投資者對于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報酬率
C.項目資本成本是公司投資所要求的最低報酬率
D.項目資本成本是公司資本支出項目所要求的最高報酬率
47.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的表述中,正確的有()A.依據(jù)有稅MM理論,負債程度越高,加權(quán)平均資本成本越低,企業(yè)價值越大
B.依據(jù)無稅MM理論,資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)
C.依據(jù)權(quán)衡理論,當債務(wù)抵稅收益與財務(wù)困境成本相平衡時,企業(yè)價值最大
D.依據(jù)無稅MM理論,無論負債程度如何,加權(quán)平均資本成本不變,企業(yè)價值也不變
48.
第
12
題
下列關(guān)于風險與效用的說法正確的有()。
A.風險態(tài)度一般分為三種,風險偏好、風險中性和風險厭惡
B.風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù),其效用隨貨幣報酬的增加而增加,增加率遞增
C.對于風險厭惡的投資者而言,在預(yù)期報酬相同時,選擇風險最低的,其效用隨貨幣報酬的增加而遞減
D.對于風險中性的投資者而言,所有證券的期望報酬率都是無風險利率
49.在利用市場增加值進行業(yè)績評價時,下列表述中正確的有()。
A.市場增加值是股權(quán)市場市值和股權(quán)資本之間的差額
B.市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量
C.市場增加值不僅可以用來直接比較不同行業(yè)的公司,甚至可以直接比較不同國家公司的業(yè)績
D.市場增加值指標不能用于進行企業(yè)內(nèi)部業(yè)績評價
50.采用價值比較法時,在最佳資本結(jié)構(gòu)下,下列說法中正確的有()
A.企業(yè)價值最大B.加權(quán)平均資本成本最低C.每股收益最大D.籌資風險小
51.下列關(guān)于股票公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行的有關(guān)說法中,錯誤的有()
A.向累計達到l00人的特定對象發(fā)行即屬于公開發(fā)行股票
B.不公開發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行
C.公開發(fā)行股票易于足額募集資本
D.非公開發(fā)行手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高
52.下列關(guān)于可持續(xù)增長率的說法中,錯誤的有()
A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時,可實現(xiàn)的最大銷售增長率
B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策時,可實現(xiàn)的最大銷售增長率
C.在經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變時,可持續(xù)增長率等于實際增長率
D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下,企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長
53.下列各項中,屬于品種級作業(yè)的有()
A.生產(chǎn)前機器調(diào)試B.產(chǎn)品設(shè)計C.產(chǎn)品更新D.產(chǎn)品組裝
54.管理會計報告是運用管理會計方法,根據(jù)財務(wù)和業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)信息加工整理形成的,管理會計報告提供的信息有()
A.非財務(wù)信息B.結(jié)果信息C.財務(wù)信息D.過程信息
55.對于兩種資產(chǎn)組成的投資組合,其機會集曲線表述錯誤的有()A.完全負相關(guān)的投資組合,機會集是一條直線
B.曲線上報酬率最低點是最小方差組合
C.相關(guān)系數(shù)越小,向左彎曲的程度越大
D.完全正相關(guān)的投資組合,機會集是一條直線
56.當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時,下列有關(guān)表述不正確的有()。
A.只有現(xiàn)金量超出控制上限,才用現(xiàn)金購入有價證券,使現(xiàn)金持有量下降;只有現(xiàn)金量低于控制下限時,才拋售有價證券換回現(xiàn)金,使現(xiàn)金持有量上升
B.計算出來的現(xiàn)金量比較保守,往往比運用存貨模式的計算結(jié)果大
C.當有價證券利息率下降時,企業(yè)應(yīng)降低現(xiàn)金存量的上限
D.現(xiàn)金余額波動越大的企業(yè),越需關(guān)注有價證券投資的流動性
57.
第
18
題
甲公司是一家制造企業(yè),擬添置一臺設(shè)備,該設(shè)備預(yù)計需要使用8年,正在研究是通過自行購置還是租賃取得。如果已知甲公司的所得稅率為25%,稅前借款(有擔保)利率為8%,項目要求的必要報酬率為10%,則下列做法正確的有()。
A.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為8%
B.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為l0%
C.期末資產(chǎn)余值的折現(xiàn)率為9%
D.租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率為6%
58.影響內(nèi)含增長率的因素有()。
A.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比C.預(yù)計銷售凈利率D.預(yù)計股利支付率
59.股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種,下列關(guān)于自銷方式的表述中,不正確的有()A.可以節(jié)省發(fā)行費用B.籌資時間較短C.發(fā)行公司不必承擔發(fā)行風險D.發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程
60.持續(xù)增長的思想在于企業(yè)的增長可以高于或低于可持續(xù)增長率,但是管理人員必須事先解決公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導(dǎo)致的財務(wù)問題,超過部分的資金可以采用的方法為()。
A.提高資產(chǎn)收益率B.改變資本結(jié)構(gòu)政策C.改變股利分配政策D.降低成本,增加銷售收入
61.采用作業(yè)成本法的公司大多具有的特征有()
A.從公司規(guī)模看,公司的規(guī)模比較大
B.從產(chǎn)品品種看,產(chǎn)品多樣性程度高
C.從成本結(jié)構(gòu)看,制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重
D.從外部環(huán)境看,公司面臨的競爭環(huán)境不是很激烈
62.在其他因素不變的情況下,下列關(guān)于影響期權(quán)價值因素的表述中,不正確的有()。
A.在期權(quán)價值大于0的情況下,隨著股票價格的上升,看漲期權(quán)的價值增加,看跌期權(quán)的價值下降
B.到期時間越長會使期權(quán)價值越大
C.無風險利率越高,看漲期權(quán)的價格越高,看跌期權(quán)的價格越低
D.看漲期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正方向變動,而看跌期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反方向變動
63.當其他因素不變時,下列因素變動會使流動資產(chǎn)投資需求增加的有()。
A.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)增加
B.銷售收入增加
C.銷售成本率增加
D.銷售息稅前利潤率增加
64.下列籌資方式中,屬于混合籌資的有()。
A.發(fā)行普通股籌資
B.發(fā)行優(yōu)先股籌資
C.發(fā)行認股權(quán)證籌資
D.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資
65.下列關(guān)于成本計算制度的說法中,錯誤的有()。
A.采用標準成本制度的企業(yè)存在的缺點在于無法計算出實際成本,無法編制財務(wù)報告
B.實際成本計算制度是惟一納入財務(wù)會計賬簿體系的成本計算制度
C.產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度下,成本分配基礎(chǔ)和間接成本集合之間缺乏因果關(guān)系
D.在作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度中,不同的成本集合之問具有同質(zhì)性,被同一個成本動因所驅(qū)動
66.成本中心的特點包括()。
A.成本中心只考評成本費用不考評收益
B.成本中心只對可控成本承擔責任
C.成本中心只對責任成本進行考核和控制
D.成本中心的考核需要兼顧一些不可控成本
67.
第
28
題
按利率之間的變動關(guān)系,利率可以分為()。
A.固定利率B.浮動利率C.基準利率D.套算利率
68.當預(yù)測期貨價格將下降,下列期權(quán)的交易中()是正確的。
A.買入看漲期權(quán)
B.賣出看漲期權(quán)
C.買入看跌期權(quán)
D.賣出看跌期權(quán)
69.下列關(guān)于財務(wù)比率之間關(guān)系的表述,正確的有()
A.產(chǎn)權(quán)比率+權(quán)益乘數(shù)=1
B.(1+產(chǎn)權(quán)比率)×(1-資產(chǎn)負債率)=1
C.資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=產(chǎn)權(quán)比率
D.1-營運資本配置比率=1/流動比率
70.下列關(guān)于變動成本法的敘述,正確的有()。
A.產(chǎn)品成本觀念不符合會計準則
B.改用變動成本法時會影響有關(guān)方面及時獲得收益
C.變動成本法提供的資料可以充分滿足決策的需要
D.變動成本法在內(nèi)部管理中十分有用
三、計算分析題(10題)71.A公司2012年12月31日的資產(chǎn)負債表如下:
公司收到大量訂單并預(yù)期從銀行取得借款。一般情況下,公司每月應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(按期末時點數(shù)計算)保持不變。公司在銷售的前一個月購買存貨,購買數(shù)額等于次月銷售額的50%,并于購買的次月付款60%,再次月付款40%。預(yù)計l~3月的工資費用分別為150萬元、200萬元和150萬元。預(yù)計1~3月的其他各項付現(xiàn)費用為每月600萬元,該公司為商業(yè)企業(yè),其銷售成本率為60%。
11~12月的實際銷售額和l~4月的預(yù)計銷售額如下表.要求:
(1)若公司最佳現(xiàn)金余額為50萬元,現(xiàn)金不足向銀行取得短期借款,現(xiàn)金多余時歸還銀行借款,借款年利率為10%,借款在期初,還款在期末,借款、還款均為1萬元的整數(shù)倍,所有借款的應(yīng)計利息均在每季度末支付,要求編制1—3月的現(xiàn)金預(yù)算。
(2)3月末預(yù)計應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付賬款為多少
72.某企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,需占用450萬元的流動資產(chǎn)和750萬元的固定資產(chǎn);在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期,會額外增加250萬元的季節(jié)性存貨需求。
要求:
(1)若無論經(jīng)營淡季或旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1200萬元,其余靠短期借款調(diào)節(jié)余缺,請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策,并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
(2)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1100萬元,請判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策,并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
(3)若無論經(jīng)營淡季和旺季企業(yè)的股東權(quán)益、長期負債和自發(fā)性負債的籌資額始終保持為1300萬元,要求判斷該企業(yè)采取的是哪種營運資本籌資政策,并計算其在營業(yè)高峰期和營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率。
73.甲公司2012年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為12000萬元,其中凈負債為2000萬元。2012年的銷售收入為48000萬元,銷售凈利率為20%,股利支付率為80%。2013年的計劃銷售增長率為30%。要求:(1)計算2012年的可持續(xù)增長率;(2)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和利潤留存率比率不變的情況下,2013年的凈財務(wù)杠桿(計算結(jié)果四舍五入保留四位小數(shù))以及權(quán)益凈利率;(時點指標按照年末數(shù)計算,下同)(3)計算在不增發(fā)和回購股票,凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下,2013年的銷售凈利率應(yīng)該達到多少;(4)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下,2013年的利潤留存率應(yīng)該達到多少;(5)計算在不增發(fā)和回購股票,銷售凈利率、利潤留存率、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變的情況下,2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)應(yīng)該達到多少;(6)計算在銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下,2013年應(yīng)該增發(fā)多少金額的新股?
74.出版商甲出版了A作者的書,出版商甲首先向A作者支付了800萬元的報酬。假設(shè)無論書的銷量是多少,A作者都不能得到另外的報酬。此書的零售價格是28元,單位變動印刷和營銷費用是14元,出版商甲另外還有和本書有關(guān)的固定成本320萬元。要求:(1)這本書的項目想要保本,至少需要銷售多少本?(2)這本書的項目計劃達到目標利潤490萬元,其銷售量應(yīng)該達到多少本?(3)假設(shè)在本書出版之前,A作者提出愿意放棄800萬元的固定報酬而換取每本書5元的變動報酬,請分析兩種方案對于出版商甲而言的優(yōu)缺點。(4)通過計算說明出版商甲在什么情況下會選擇固定報酬方案?在什么情況下會選擇變動報酬方案?
75.有三家企業(yè)A、B、C,均需在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用300萬元的流動資產(chǎn)和500萬元的長期資產(chǎn);而在生產(chǎn)經(jīng)營的旺季,會額外增加200萬元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)A只在生產(chǎn)經(jīng)營的高峰期才借入200萬元的短期借款。300萬元穩(wěn)定性流動資產(chǎn)和500萬元長期資產(chǎn)均由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債解決其資金需要。企業(yè)B的長期負債、經(jīng)營性流動負債和權(quán)益資本之和總是高于800萬元,有900萬元左右,旺季的季節(jié)性存貨的資金需要只有一部分(100萬元左右)靠短期借款解決,其余的季節(jié)性存貨和全部長期性資金需要則由權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債提供。而在生產(chǎn)經(jīng)營的淡季,企業(yè)則會將閑置的資金(100萬元左右)投資于短期有價證券。企業(yè)C的權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債的籌資額低于800萬元(即低于正常經(jīng)營期的流動資產(chǎn)占用與長期資產(chǎn)占用之和),會有100萬元左右的長期性資產(chǎn)和200萬元的臨時性流動資產(chǎn)(在經(jīng)營旺季)由短期金融負債籌資解決。要求:(1)分別說明企業(yè)A、B、C各自采用的是保守型籌資政策、適中型籌資政策還是激進型籌資政策?為什么?(2)分別計算三家企業(yè)營業(yè)高峰期和低谷期的易變現(xiàn)率。(3)分別說明三家企業(yè)不同籌資政策的優(yōu)劣勢。
76.
(1)計算表中的字母代表的數(shù)值;
(2)計算市場風險溢酬以及甲股票的風險收益率;
(3)計算甲股票收益率的標準離差率和風險價值系數(shù)(計算結(jié)果保留兩位有效數(shù)字);
(4)計算甲股票收益率與市場組合收益率的協(xié)方差。
77.A公司是一個高成長的公司,目前股價15元/股,每股股利為1.43元,假設(shè)預(yù)期增長率5%。現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認為,目前長期
公司債券的市場利率為7%,A公司風險較大,按此利率發(fā)行債券并無售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機構(gòu)聯(lián)系后,投資銀行建議按面值發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資,債券面值為每份1000元。期限l0年,票面利率設(shè)定為4%,轉(zhuǎn)換價格為20元,不可贖回期為9年,第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價格為1060元。
要求:
(1)確定發(fā)行日每份純債券的價值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價格。
(2)計算第9年年末該可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。
(3)計算該可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本。
(4)判斷目前的可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行方案是否可行,并確定此債券的票面利率最低應(yīng)設(shè)為多高,才會對投資人有吸引力。
78.
第
48
題
某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定。預(yù)計全年需要現(xiàn)金400000元,一次轉(zhuǎn)換成本為400元,有價證券收益率為20%。
運用現(xiàn)金持有量確定的存貨模式計算:
(1)最佳現(xiàn)金持有量。
(2)確定轉(zhuǎn)換成本、機會成本。
(3)最佳現(xiàn)金管理相關(guān)總成本。
(4)有價證券交易間隔期。
79.股票A和股票B的部分年度資料如下(單位為%)
年度A股票收益率B股票收益率126%13%211%21%315%27%427%41%521%22%632%32%
80.D公司是一家上市公司,其股票于2009年8月1日的收盤價為每股40元。有一種以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán),執(zhí)行價格為42元,到期時間是3個月。3個月以內(nèi)公司不會派發(fā)股利,3個月以后股價有2種變動的可能:上升到46元或者下降到30元。3個月到期的國庫券利率為4%(年名義利率)。要求:(1)利用風險中性原理,計算D公司股價的上行概率和下行概率,以及看漲期權(quán)的價值。(2)如果該看漲期權(quán)的現(xiàn)行價格為2.5元,請根據(jù)套利原理,構(gòu)建一個投資組合進行套利。
四、綜合題(5題)81.甲企業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)品A,采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本,產(chǎn)品生產(chǎn)分為兩個步驟:第一步驟對原料進行預(yù)處理,原料在第一步驟生產(chǎn)開工時一次性投放;第二步驟領(lǐng)用第一步驟產(chǎn)成品(即半成品)繼續(xù)加工,半成品在第二步驟生產(chǎn)開工時一次性投放,不再投入新的原料,兩個步驟的直接人工和制造費用隨加工進度陸續(xù)發(fā)生。第一步驟和第二步驟均采用約當產(chǎn)量法,(假設(shè)在產(chǎn)品存貨發(fā)出采用加權(quán)平均法)在完工品和在產(chǎn)品之間分配成本,月末在產(chǎn)品的完工程度分別為60%和50%。第二驟所耗用第一步驟半成品的單位成本按加權(quán)平均法計算分配率(即月初在產(chǎn)品和本月發(fā)生成本中半成品的合計金額除以合計約當產(chǎn)量)。2020年9月成本核算相關(guān)資料如下:(1)本月產(chǎn)量資料。(2)月初在產(chǎn)品成本。(3)本月發(fā)生成本。(單位:元)(1)編制各步驟產(chǎn)品成本計算單(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計算過程)。(2)計算A產(chǎn)品單位成本,并進行成本還原(結(jié)果填入下方表格中,不用列出計算過程)。
82.資料:
F公司經(jīng)營多種產(chǎn)品,最近兩年的財務(wù)報表數(shù)據(jù)摘要如下:
要求:進行以下計算、分析和判斷(提示:為了簡化計算和分析,計算各種財務(wù)比率時需要的存量指標如資產(chǎn)、負債及股東權(quán)益等,均使用期末數(shù);一年按360天計算)。
(1)凈利潤變動分析:該公司本年凈利潤比上年增加了多少?按順序計算確定股東權(quán)益變動和權(quán)益凈利率變動對凈利潤的影響數(shù)額(金
額)。
(2)權(quán)益凈利率變動分析:確定權(quán)益凈利率變動的差額,按順序計算確定總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響數(shù)額(百分點)。
(3)總資產(chǎn)凈利率變動分析:確定總資產(chǎn)凈利率變動的差額,按順序計算確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率變動對總資產(chǎn)凈利率的影響數(shù)額(百分點)。
(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動分析:確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的差額,按順序計算確定固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)的影響數(shù)額(天數(shù))。
83.第
35
題
ABC公司是一個商業(yè)企業(yè)?,F(xiàn)行的信用政策是40天內(nèi)全額付款,賒銷額平均占銷售額的75%,其余部分為立即付現(xiàn)購買。目前的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天(假設(shè)一年為360天,根據(jù)賒額和應(yīng)收賬款期末余額計算,下同)??偨?jīng)理今年1月初提出,將信用政策改為50天內(nèi)全額付款,改變信用政策后,預(yù)期總銷售額可增20%,賒銷比例增加到90%,其余部分為立即付現(xiàn)購買。預(yù)計應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)延長到60天。改變信用政策預(yù)計不會影響存貨周轉(zhuǎn)率和銷售成本率(目前銷貨成本占銷售額的70%)。工資由目前的每年200萬元,增加到380萬元。除工資以外的營業(yè)費用和管理費用目前為每年300萬元,預(yù)計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產(chǎn)負債表如下:資產(chǎn)負債表200×年12月31日
要求:假設(shè)該投資要求的必要報酬率為8.9597%,問公司應(yīng)否改變信用政策?
84.F公司運用標準成本系統(tǒng)計算產(chǎn)品成本,并采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異,有關(guān)資料如下:
(1)單位產(chǎn)品標準成本:
直接材料標準成本=6公斤×1.5元/公斤=9(元)
直接人工標準成本=4小時×4元/小時=16(元)
變動制造費用標準成本=4小時×3元/小時=12(元)
固定制造費用標準成本=4小時×2元/小時=8(元)
單位產(chǎn)品標準成本=9+16+12+8=45(元)
(2)其他情況:
原材料:期初無庫存原材料;本期購入3500公斤,單價1.6元/公斤,耗用3250公斤。
在產(chǎn)品:原材料為一次投入,期初在產(chǎn)品存貨40件,完工程度50%;本月投產(chǎn)450件,完工入庫夠0件;期末在產(chǎn)品60件,完工程度50%。
產(chǎn)成品:期初產(chǎn)成品存貨30件,本期完工入庫430件,本期銷售440件。
本期耗用直接人工2100小時,支付工資8820元,支付變動制造費用6480元,支付固定制造費用3900元;生產(chǎn)能量為2000小時。
要求:
(1)計算本期完成的約當產(chǎn)品數(shù)量。
(2)按照實際耗用數(shù)量和采購數(shù)量分別計算直接材料價格差異。
(3)計算直接材料數(shù)量差異以及直接人工和變動制造費用的量差。
(4)計算直接人工和變動制造費用的價差。
(5)計算固定制造費用耗費差異、能量差異和效率差異。
(6)計算本期“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計,并寫出相關(guān)的分錄(可以合并寫)。
(7)寫出完工產(chǎn)品入庫和結(jié)轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)成本的分錄。
(8)分析直接材料價格差異和直接人工效率差異出現(xiàn)的可能原因(每個差異寫出兩個原因即可),并說明是否是生產(chǎn)部門的責任。
(9)結(jié)轉(zhuǎn)本期的成本差異,轉(zhuǎn)入本年利潤賬戶(假設(shè)賬戶名稱與成本差異的名稱一致)。
(10)計算企業(yè)期末存貨成本。
85.公司是一個高成長公司,目前公司總價值為20000萬元,沒有長期負債,發(fā)行在外的普通股1000萬股,目前的股價為20元/股,該公司的資產(chǎn)(息稅前)利潤率為12%。
現(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬元,準備平價發(fā)行20年期限的公司債券,投資銀行認為,目前長期公司債的市場利率為10%,并建議該公司債券面值為1000元,期限20年,票面利率設(shè)定為7%,同時附送10張認股權(quán)證,認股權(quán)證在10年后到期,到期前每張認股權(quán)證可以按20元的價格購買1股普通股。
假設(shè)10年后行權(quán)前的總資產(chǎn)的賬面價值等于市價的90%,預(yù)計發(fā)行公司債券后公司總價值年增長率為8%,該公司適用的所得稅稅率為25%。
要求:
(1)計算每張認股權(quán)證的價值。
(2)計算發(fā)行公司債券后公司總價值、債務(wù)價值、認股權(quán)證價值。
(3)計算10年后行權(quán)前的每股市價和每股收益。
(4)計算10年后行權(quán)后的每股市價和每股收益。
(5)分析行權(quán)后對原有股東的影響。
參考答案
1.A投資收益率一年均息稅前利潤/項目總投資×100%,因為息稅前利潤=稅前利潤+利息費用,項目總投資=原始投資+建設(shè)期資本化利息,所以本題答案=(16+4)/(200+10)×100%=9.52%。
2.C【正確答案】:C
【答案解析】:預(yù)計第四季度材料采購量=2120+350-456=2014(千克),應(yīng)付賬款=2014×10×50%=10070(元)
【該題針對“營業(yè)預(yù)算的編制”知識點進行考核】
3.B解析:對于分期付息債券,當債券的面值和票面利率相同,票面利率高于必要報酬率(即溢價發(fā)行的情形下),如果債券的必要報酬率和利息支付頻率不變,則隨著到期日的臨近(到期時間縮短),債券的價值逐漸向面值回歸(即降低)。
4.D雙重價格的特點是針對責任中心各方分別采用不同的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。雙重價格的形式有兩種:①雙重市場價格:供應(yīng)方采用最高市價,使用方采用最低市價。②雙重轉(zhuǎn)移價格:供應(yīng)方以市場價格或議價作為基礎(chǔ),而使用方以供應(yīng)方的單位變動成本作為計價的基礎(chǔ)。
5.D【答案】D【解析】本題的考點是要注意風險對策中的具體舉例,從而會判斷屬于哪種風險對策的運用。
6.C解析:本題的考點是各種股利政策特點的比較。剩余股利分配政策是指在公司有著良好的投資機會時,根據(jù)一定的目標資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本,先從盈余當中留用,然后將剩余的盈余作為股利予以分配。特點:采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu),使綜合資金成本最低。
7.B支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金=管理費用-管理人員工資-存貨盤虧損失-計提固定資產(chǎn)折舊-無形資產(chǎn)攤銷-計提壞賬準備=2300-950-25-420-200-150=555(萬元)
8.D由題目中“該項目每年年末有等額現(xiàn)金流出”可知,本題為已知現(xiàn)值P=500萬元,求普通年金的值;
則年金A=現(xiàn)值P×投資回收系數(shù)
綜上,本題應(yīng)選D。
9.B布萊克—斯科爾斯模型的假設(shè):
(1)在期權(quán)壽命期內(nèi),買方期權(quán)標的股票不發(fā)放股利,也不做其他分配(選項A屬于);
(2)股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本(選項C屬于);
(3)短期的無風險利率是已知的,并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變(選項D屬于);
(4)任何證券購買者都能以短期的無風險利率借得任何數(shù)量的資金;
(5)允許賣空,賣空者將立即得到所賣空股票當天價格的資金;
(6)看漲期權(quán)只能在到期日執(zhí)行;
(7)所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的,股票價格隨機游走。
選項B不屬于,該模型假設(shè)只能在到期日執(zhí)行,所以也只適用于歐式期權(quán)。
綜上,本題應(yīng)選B。
10.A有效年利率=12%/(1一10%一12%)=15.38%。
11.B【答案】B
【解析】根據(jù)計算普通股資本成本的資本資產(chǎn)定價模型可知,無風險利率、權(quán)益市場風險溢價均與普通殷資本成本正相關(guān),所以,選項A和C錯誤。根據(jù)計算普通股資本成本的股利增長模型可知,普通股當前市價與普通股資本成本負相關(guān);而預(yù)期現(xiàn)金股利增長率與普通股資本成本正相關(guān),所以,選項B正確、選項D錯誤。
12.A根據(jù)已獲利息倍數(shù)為2可知,息稅前利潤=2×利息費用,即財務(wù)杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤一利息費用)=2,所以,每股收益增長率=2×10%=20%。
13.D由于不考慮新募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值的變化,所以配股后的每股價格=配股除權(quán)價格=
14.C由于不存在變動收益證券,因此選項A不是答案。固定收益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度低,除非發(fā)行人破產(chǎn)或違約,證券持有人將按規(guī)定數(shù)額取得收益,因此選項B不是答案。由于衍生品的價值依賴于其他證券,因此選項D不是答案。權(quán)益證券的收益與發(fā)行人的財務(wù)狀況相關(guān)程度高,其持有人非常關(guān)心公司的經(jīng)營狀況,因此選項C是答案。
15.C以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格適用于非完全競爭的外部市場,且條件之一是:談判者之間共同分享所有的信息資源。
16.B股票資本成本=無風險利率+β×(市場組合收益-無風險收益率)=3%+1.5×(5.5%-3%)=6.75%
普通股股利不可以稅前扣除,所以普通股資本成本為稅后資本成本。則可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)(4.5%,6.75%)之間。
綜上,本題應(yīng)選B。
市場組合收益率5.5%,則風險溢價是(5.5%-3%);如果題目說市場組合風險收益率為5.5%,則風險溢價就是5.5%。
17.C利息抵稅是在租金不能直接抵稅的業(yè)務(wù)決策中需要考慮的現(xiàn)金流量。
18.D在售價法下,聯(lián)合成本是以分離點上每種產(chǎn)品的銷售價格為比例進行分配的,所以選項D的說法不正確。
19.B利率主要是由資金的供給與需求來決定的,但除此之外,經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度等,對利率的變動均有不同程度的影響。
20.C解析:現(xiàn)金預(yù)算主要反映現(xiàn)金收支差額,即現(xiàn)金余缺和現(xiàn)金籌措使用情況,以及期初期末現(xiàn)金余額。
21.A債券價值=債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值,因為等風險投資的必要報酬率高于票面利率,所以兩只債券屬于折價發(fā)行。在其他條件相同的情況下,對于折價發(fā)行的債券,期限越長,債券價值越低。
綜上,本題應(yīng)選A。
對于平息債券,隨著到期時間的縮短:
22.C答案:C
解析:在進行投資分析時,應(yīng)將使用的公司的廠房作為機會成本考慮。因為公司雖然不需動用現(xiàn)金去購買,但若公司不利用該廠房,則它可將該廠房移作他用,并取得一定收益。應(yīng)特別注意的是,在確定相關(guān)的現(xiàn)金流量時,應(yīng)以廠房現(xiàn)行市價作為機會成本考慮,而不是當初購入的賬面價值,也不是目前的折余價值。
23.B選項A、C說法錯誤,由于市場利率和債券價值之間是反向變動關(guān)系,因此市場利率上漲時,債券價值應(yīng)該下跌;
選項B說法正確,選項D說法錯誤,由于隨著到期時間的縮短,折現(xiàn)率變動對債券價值的影響越來越小,甲債券目前距到期日還有6年,乙債券目前距到期日還有5年,所以還是甲債券受影響大。
綜上,本題應(yīng)選B。
24.A本題考查或有事項的基本特征。本題四個選項中,只有A的敘述有錯誤,或有事項是過去交易或事項形成的一種狀況。
25.B最佳現(xiàn)金持有量=100000元,年轉(zhuǎn)換次數(shù)=6000000/100000=60次,年轉(zhuǎn)換成本=60×100=6000元。
26.CA選項不正確:流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債,利用短期借款增加對流動資產(chǎn)的投資時,分式中的分子分母同時增加一個數(shù)額,流動比率不一定增加,不一定能夠提高企業(yè)的短期償債能力;而且從營運資本的角度來看,選項A會使流動負債、流動資產(chǎn)同時增加,營運資本不變。8選項不正確:與租賃公司簽訂一項新的長期房屋租賃合同,屬于降低短期償債能力的表外因素。D選項不正確:提高流動負債中的無息負債比率不影響流動比率,不影響企業(yè)短期償債能力。C選項正確:凈營運資本是衡量企業(yè)短期償債能力的指標,提高凈營運資本的數(shù)額.有助于提高企業(yè)短期償債能力,凈營運資本:長期資本一長期資產(chǎn),當長期資本的增加量超過長期資產(chǎn)的增加量時,凈營運資本增加。
27.B每股盈余最大化優(yōu)點是反映了創(chuàng)造利潤與投資資本之間的關(guān)系,但沒有考慮風險因素,也不能避免企業(yè)的短期行為
28.A今年留存的利潤=150-120=30(萬元),今年的凈利潤=30/40%=75(萬元),根據(jù)“今年實現(xiàn)了可持續(xù)增長”可知,今年的凈利潤增長率=今年的銷售增長率=20%,所以,上年的凈利潤=75/(1+20%)=62.5(萬元)。
29.C直接人工效率差異的形成原因,包括工作環(huán)境不良、工人經(jīng)驗不足、勞動情緒不佳、新工人上崗太多、機器或工具選用不當、設(shè)備故障較多、作業(yè)計劃安排不當、產(chǎn)量太少無法發(fā)揮批量節(jié)約優(yōu)勢等。出勤率變化是直接人工工資率差異形成的原因。
30.C選項A表述錯誤,由承租人負責租賃資產(chǎn)維護的租賃,被稱為凈租賃;
選項B表述錯誤,合同中注明承租人可以提前解除合同的租賃,被稱為可以撤銷租賃;
選項C表述正確,對承租人(企業(yè))來說,杠桿租賃和直接租賃沒有什么區(qū)別,都是向出租人租入資產(chǎn);而對出租人而言,其身份則有了變化,既是資產(chǎn)的出租者,同時又是款項的借入者;
選項D表述錯誤,典型的融資租賃是長期的、完全補償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。
綜上,本題應(yīng)選C。
根據(jù)租賃是否可以隨時解除分為可以撤銷租賃和不可撤銷租賃??梢猿蜂N租賃是指合同中注明承租人可以隨時解除的租賃。通常,提前終止合同,承租人要支付一定的賠償額。不可撤銷租賃是指在合同到期前不可以單方面解除的租賃。如果經(jīng)出租人同意或者承租人支付一筆足夠大的額外款項從而得到對方認可,不可撤銷租賃也可以提前終止。
根據(jù)出租人是否負責租賃資產(chǎn)的維護(維修、保險和財產(chǎn)稅等)分為毛租賃和凈租賃。毛租賃是指由出租人負責資產(chǎn)維護的租賃。凈租賃是指由承租人負責資產(chǎn)維修的租賃。
31.C材料采購量=生產(chǎn)需用量+期末存量-期初存量=2500+300—500=2300(千克)}采購金額=2300×10=23000(元)
期末應(yīng)付賬款=23000×60%=13800(元)。
32.B若預(yù)測市場利率將上升,企業(yè)應(yīng)與銀行簽訂固定利率合同,這樣對企業(yè)有利。
33.AA【解析】剩余股利政策是指公司在有良好的投資機會時,根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本額,先從盈余中留用,然后將剩余的盈余作為股利來分配,即凈利潤首先滿足公司的資金需求,如果還有剩余,就派發(fā)股利;如果沒有,則不派發(fā)股利。因此,可以使留存收益最大限度滿足投資需要后,將剩余部分分配股利,即從順序上講,優(yōu)先留存,剩余分配。
34.D本題考核保管合同的規(guī)定。根據(jù)規(guī)定,保管是無償?shù)臅r,保管人證明自己沒有重大過失的,不承擔損害賠償責任。
35.A敏感系數(shù)=目標值變動百分比/參量值變動百分比,計算可知,銷售量對利潤的敏感系數(shù)為40%÷15%=2.67,單位變動成本對利潤的敏感系數(shù)為50%÷(-20%)=-2.5,敏感系數(shù)絕對值愈大,說明目標值(利潤)對該參數(shù)愈敏感。
36.A
37.D債券發(fā)行價格=面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)+年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)=1000×(P/F,12%,10)+1000×10%×(P/A,12%,10)=1000×0.3220+100×5.6502=887.02(元)
綜上,本題應(yīng)選D。
38.D長期償債能力比率是根據(jù)財務(wù)報表數(shù)據(jù)計算而得,還有一些表外因素影響企業(yè)長期償債能力,必須引起足夠重視:①長期租賃;②債務(wù)擔保;③未決訴訟。選項D屬于影響企業(yè)短期償債能力的表外因素。
39.A證券組合的風險不僅與組合中每個證券報酬率的標準差有關(guān),而且與各證券的投資比重及各證券報酬率之間的協(xié)方差有關(guān),因此選項A的說法不正確。
40.A根據(jù)題意可知,R=80.00元,1=1500元,現(xiàn)金控制的上限H=3R=21=24000-3000=21000(元),由于公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元,所以,企業(yè)應(yīng)該用現(xiàn)金購買有價證券,使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平,因此,應(yīng)當投資于有價證券的金額=22000—8000=14000(元)。
41.BC質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量成本包括兩層含義,一是設(shè)計質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)對顧客要求的滿足程度;二是符合性質(zhì)量,即產(chǎn)品或勞務(wù)的實際性能與其設(shè)計性能的符合程度。
綜上,本應(yīng)選BC。
42.ABC答案:ABC
解析:2003年曾支付的5萬元咨詢費屬于非相關(guān)成本。
43.ABD選項A、B、D表述錯誤,聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù),根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)大小,不能判斷出經(jīng)營杠桿系數(shù)或財務(wù)杠桿系數(shù)的大小,也不能判斷企業(yè)是否有財務(wù)風險;
選項C表述正確,聯(lián)合杠桿系數(shù)衡量營業(yè)收入變化對每股收益變化的影響程度。因為該公司聯(lián)合杠桿系數(shù)為2,所以如果收入增長,則每股收益增長率是收入增長的2倍。
綜上,本題應(yīng)選ABD。
44.BD【正確答案】:BD
【答案解析】:由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加,股票總市場價值不變,所以,選項A的說法不正確;發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場價值=發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率,由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額(指上年的),所以,選項B的說法正確;發(fā)放股票股利會影響未分配利潤而進行股票分割并不影響未分配利潤,所以選項C的說法不正確;對股東來講,股票回購后股東得到的資本利得需交納資本利得稅,發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅,所以,選項D的說法正確。
【該題針對“股票股利、股票分割和股票回購”知識點進行考核】
45.ACD選項A正確,7月份應(yīng)支付的貨款應(yīng)包括5月份貨款的20%,6月份貨款的30%和7月份貨款的50%,7月份支付貨款=50×20%+60×30%+75×50%=65.5(萬元);
選項B錯誤,選項C正確,8月初應(yīng)付的賬款即7月末的應(yīng)付賬款,包括6月份貨款的20%,7月份貨款的50%,則8月初的應(yīng)付賬款=60×20%+75×50%=49.5(萬元);
選項D正確,8月末的應(yīng)付賬款包括7月份貨款的20%,8月份貨款的50%,則8月末的應(yīng)付賬款=75×20%+120×50%=75(萬元)。
綜上,本題應(yīng)選ACD。
①本題選項中有“8月初的應(yīng)付賬款”、“8月末的應(yīng)付賬款”兩個時間節(jié)點,兩個選項的時間節(jié)點不一樣,會直接影響計算的數(shù)據(jù)結(jié)果?!?月初的應(yīng)付賬款”即“7月末的應(yīng)付賬款”,一定要注意審題和區(qū)別計算。
②本題中款項支付可以通過畫草圖來幫助計算:
46.ABC【解析】本題考核的是如何區(qū)分公司資本成本和項目資本成本。D選項不正確,項目資本成本是公司資本支出項目所要求的最低報酬率。
47.ABC選項A正確,有稅MM理論認為有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值。隨著企業(yè)負債比例的提高,企業(yè)價值也隨之提高,在理論上,全部融資來源于負債時,企業(yè)價值達到最大;在考慮所得稅的情況下,有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本隨著債務(wù)籌資比例的增加而降低;?
選項B正確,無稅的MM理論認為企業(yè)加權(quán)平均資本成本與資本結(jié)構(gòu)無關(guān),企業(yè)的價值僅取決于企業(yè)的經(jīng)營風險;
選項C正確,權(quán)衡理論強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上,實現(xiàn)企業(yè)價值最大選項D正確,根據(jù)無稅MM理論無論企業(yè)是否有負債,企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本與無負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本相同。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
各種資本結(jié)構(gòu)理論之間的關(guān)系
48.ABD風險態(tài)度一般分為三種,風險偏好、風險中性和風險厭惡;風險偏好的效用函數(shù)是凸函數(shù),其效用隨貨幣報酬的增加而增加,增加率遞增;對于風險厭惡的投資者而言,在預(yù)期報酬相同時,選擇風險最低的,其效用隨貨幣報酬的增加而增加,但是增加率遞減;風險中性的投資者對自己承擔的風險并不要求補償,因此,對于風險中性的投資者而言,所有證券的期望報酬率都是無風險利率。
49.BCD市場增加值是總市值和總資本之間的差額,總市值包括債權(quán)價值和股權(quán)價值,總資本是資本供應(yīng)者投入的全部資本,所以選項A錯誤;市場增加值計算的是現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出之間的差額,即投資者投入一個公司的資本和他們按當前價格賣掉股票所獲現(xiàn)金之間的差額。因此,市場增加值就是一個公司增加或減少股東財富的累計總量,是從外部評價公司管理業(yè)績的最好方法,選項B正確;公司的市值既包含了投資者對風險的判斷,也包含了他們對公司業(yè)績的評價。因此,市場增加值不僅可以用來直接比較不同行業(yè)的公司,甚至可以直接比較不同國家公司的業(yè)績,所以選項C正確;即使是上市公司也只能計算它的整體經(jīng)濟增加值,對于下屬部門和內(nèi)部單位無法計算其市場增加值,也就不能用于內(nèi)部業(yè)績評價,選項D正確。
50.AB在企業(yè)價值比較法下,最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期,加權(quán)平均資本成本最低,企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu),而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。
綜上,本題應(yīng)選AB。
51.ABD向累計達到200人的特定對象發(fā)行證券屬于公開發(fā)行,所以選項A的說法不正確;非公開發(fā)行證券,不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式,所以選項8的說法不正確;公開發(fā)行手續(xù)繁雜,發(fā)行成本高,而非公開發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對象直接發(fā)行,所以發(fā)行成本較低,因此選項D的說法不正確。
52.ABC選項A、B、C的說法錯誤,可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股(或回購股票),不改變經(jīng)營效率(不改變營業(yè)凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財務(wù)政策(不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率)時,其銷售所能達到的增長率??沙掷m(xù)增長率必須同時滿足不發(fā)行新股(或回購股票),不改變經(jīng)營效率和財務(wù)政策;
選項D說法正確,在可持續(xù)增長狀態(tài)下,企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權(quán)益保持同比例增長。
綜上,本題應(yīng)選ABC。
53.BC選項A不屬于,生產(chǎn)前機器調(diào)試和產(chǎn)品批次成比例變動,屬于批次級作業(yè);
選項B、C屬于,產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品更新和產(chǎn)品品種成比例變動,屬于品種級作業(yè);
選項D不屬于,產(chǎn)品組裝和產(chǎn)品產(chǎn)量成比例變動,屬于單位級作業(yè)。
綜上,本題應(yīng)選BC。
54.ABCD管理會計報告提供的信息不僅僅包括財務(wù)信息,也包括非財務(wù)信息;不僅僅包括內(nèi)部信息,也可能包括外部信息;不僅僅包括結(jié)果信息,也可以包括過程信息,更應(yīng)包括剖析原因、提出改進意見和建議的信息。
綜上,本題應(yīng)選ABCD。
55.AB選項A錯誤,相關(guān)系數(shù)為-1時,機會集曲線向左彎曲的程度最大,形成一條折線;
選項B錯誤,機會曲線上風險最小的點是最小方差組合(而不是報酬率最低的點),當存在無效集時,最小方差組合點與報酬率最低點不一致;
選項C正確,機會集曲線向左彎曲的程度取決于相關(guān)系數(shù)的大小,相關(guān)系數(shù)越小,風險分散效應(yīng)越明顯,機會集曲線越向左彎曲;
選項D正確,相關(guān)系數(shù)為1時,機會集曲線不再向左彎曲,是一條直線。
綜上,本題應(yīng)選AB。
假設(shè)有甲、乙兩項資產(chǎn)組成的投資組合,下面就“甲、乙相關(guān)性對投資組合風險分散效果的影響”進行定量分析:
其中,協(xié)方差可以用如下公式計算:
56.AC當企業(yè)采用隨機模式對現(xiàn)金持有量進行控制時,當現(xiàn)金持有量達到上限或下限時,就需進行現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換,所以選項A錯誤;現(xiàn)金存量和有價證券利息率之間的變動關(guān)系是反向的,當有價證券利息率上升時,才會影響現(xiàn)金存量上限下降,所以選項C錯誤。
57.BD在租賃決策中,租賃期現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率應(yīng)采用有擔保債務(wù)的稅后成本;期末資產(chǎn)的折現(xiàn)率根據(jù)項目的必要報酬率確定。
58.ABCD假設(shè)外部融資額為零:0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-(1+增長率)÷內(nèi)含增長率]×預(yù)計銷售凈利率×(1-預(yù)計股利支付率)。
59.BCD選項A說法正確,選項B、C、D說法錯誤,自銷方式是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程,實現(xiàn)發(fā)行意圖,并可以節(jié)省發(fā)行費用,但往往籌資時間長,發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
股票銷售方式
60.ABCD解析:選項AD屬于提高經(jīng)營效率的方法,BC屬于改變財務(wù)政策的方法。
61.ABC采用作業(yè)成本法的公司一般應(yīng)具備以下條件:(1)從公司規(guī)???,這些公司的規(guī)模比較大(選項A正確);(2)從產(chǎn)品品種看,這些公司的產(chǎn)品多樣性程度高(選項B正確);(3)從成本結(jié)構(gòu)看,這些公司的制造費用在產(chǎn)品成本中占有較大比重(選項C正確);(4)從外部環(huán)境看,這些公司面臨的競爭激烈(選項D錯誤)。
62.BD對于美式期權(quán)來說,較長的到期時間能增加期權(quán)的價值,對于歐式期權(quán)來說,較長的到期時間不一定能增加期權(quán)的價值,所以選項B的說法不正確;看跌期權(quán)價值與預(yù)期紅利大小呈正向變動,而看漲期權(quán)與預(yù)期紅利大小呈反向變動,所以選項D的說法不正確。
63.ABC總流動資產(chǎn)投資=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日成本流轉(zhuǎn)額=流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)×每日銷售額×銷售成本率,從公式可以看出選項A、B、C使流動資產(chǎn)投資需求增加。銷售息稅前利潤率增加,在其他不變的情況下,則說明銷售成本率下降,所以選項D不正確。
64.BCD優(yōu)先股是一種混合證券,有些方面與債券類似,另一些方面與股票類似;認股權(quán)證是公司向股東發(fā)放的一種憑證,授權(quán)其持有者在一個特定期間以特定價格購買特定數(shù)量的公司股票;可轉(zhuǎn)換債券是一種特殊的債券,它在一定時期內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成普通股。
65.ABD采用標準成本制度的企業(yè)可以在需要時計算出實際成本(用于編制財務(wù)報告),分析實際成本與標準成本的差異并定期提供成本分析報告(用于成本計劃和控制),所以選項A的說法不正確;標準成本計算制度也是納入財務(wù)會計賬簿體系的成本計算制度,所以選項B的說法不正確;在作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度中,同一個成本集合具有同質(zhì)性,被同一個成本動因所驅(qū)動,不同成本集合之間不具有同質(zhì)性,例如“手工插件成本集合”被同一個成本動因(插件)驅(qū)動,“開工準備成本集合”被另外一個成本動因(品種或批次)所驅(qū)動,所以選項D的說法不正確。
66.ABC成本中心的特點包括:成本中心只考評成本費用不考評收益;成本中心只對可控成本承擔責任;成本中心只對責任成本進行考核和控制。
67.CD按利率與市場資金供求情況的關(guān)系來劃分,利率分為固定利率和浮動利率;按利率形成的機制不同來劃分,利率分為市場利率和法定利率;依照利率之間的變動關(guān)系來劃分,利率分為基準利率和套算利率。
68.BC股票的市價是影響期權(quán)價值的主要因素之一,如果看漲期權(quán)在將來某一時間執(zhí)行,其收入為股票價格與執(zhí)行價格的差額。如果其他因素不變,隨著股票價格的上升,看漲期權(quán)的價值也增加??吹跈?quán)則相反,看跌期權(quán)在未來某一時間執(zhí)行,其收入是執(zhí)行價格與股票價格的差額。如果其他因素不變,當股票價格上升時,看跌期權(quán)的價值下降。
69.BCD選項A錯誤,權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/所有者權(quán)益=(總負債+所有者權(quán)益)/所有者權(quán)益=1+產(chǎn)權(quán)比率;
選項B正確,權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/(總資產(chǎn)-總負債)=1/(1-資產(chǎn)負債率)=1+產(chǎn)權(quán)比率,則(1+產(chǎn)權(quán)比率)×(1-資產(chǎn)負債率)=1;
選項C正確,資產(chǎn)負債率×權(quán)益乘數(shù)=(總負債/總資產(chǎn))×(總資產(chǎn)/股東權(quán)益)=總負債/股東權(quán)益=產(chǎn)權(quán)比率;
選項D正確,1-營運資本配置比率=1-營運資本/流動資產(chǎn)=流動負債/流動資產(chǎn)=1/流動比率。
綜上,本題應(yīng)選BCD。
70.ABD【正確答案】:ABD
【答案解析】:變動成本法提供的資料不能充分滿足決策的需要。例如,企業(yè)的長期決策需要使用包括了全部支出的成本資料,以判斷每種產(chǎn)品能否以收抵支,而變動成本法不能提供這種資料,因而不能滿足長期決策,尤其是長期定價決策的要求。
【該題針對“變動成本法概述”知識點進行考核】71.(1)因為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不變,l2月的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=1060/530=2(次)
則:預(yù)計l月末的應(yīng)收賬款=1200/2=600(萬元)
預(yù)計2月末的應(yīng)收賬款=2000/2=1000(萬元)預(yù)計3月末的應(yīng)收賬款=1300/2=650(萬元)
所以:預(yù)計1月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=530+1200-600=1130(萬元)
預(yù)計2月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=600+2000-1000=1600(萬元)
預(yù)計3月收現(xiàn)的現(xiàn)金收入=1000+1300-650=1650(萬元)(2)3月末應(yīng)收賬款=1300×0.5=650(萬元)
由于銷售成本率為60%
則:l月末存貨=1000+1000—1200X60%:1280(萬元)
2月末存貨=1280+650—2000×60%:730(萬元)
所以:3月末存貨=730+750—1300×60%:700(萬元)
3月末應(yīng)付賬款=1500×50%+650×40%:1010(萬元
72.(1)1200=450+750,企業(yè)采取的是適中型籌資政策。
73.
(1)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)×本期利潤留存率=20%×(48000/12000)×12000/(12000—2000)X(1—80%)=0.1922012年的可持續(xù)增長率=0.192/(1—0.192)×100%=23.76%或者:2012年利潤留存=48000×20%×(1—80%)=1920(萬元)2012年年末的股東權(quán)益=12000—2000=10000(萬元)2012年的可持續(xù)增長率=1920/(10000—1920)×100%=23.76%(2)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)不變,可知:凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=30%所以,2013年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12000×(1+30%)=15600(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變,可知:2013年的凈利潤=48000×(1+30%)×20%=12480(萬元)根據(jù)利潤留存率比率不變,可知2013年的利潤留存=12480X(1—80%)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年末的股東權(quán)益=12000--2000+2496=12496(萬元)即2013年的凈財務(wù)杠桿=(15600一12496)/12496=0.2484權(quán)益凈利率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=20%×(48000/12000)X15600/12496=99.87%(3)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率占銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年的利潤留存=3000(萬元)由于利潤留存率不變,所以,2013年的凈利潤=3000/(1—80%)=15000(萬元)即2013年的銷售凈利率=15000/E48000×(1+30%)]×100%=24.04%(4)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率豐銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年的利潤留存=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變,可知:2013年的凈利潤=48000X(1+30%)×20%=12480(萬元)故2013年的利潤留存率=3000/12480×100%=24.04%(5)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變,可知:可知2013年的利潤留存=48000X(1+30%)×20%×(1-80%)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票,所以,2013年末的股東權(quán)益=12000-2000+2496=12496(萬元)由于凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變所以,2013年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12496×12000/(12000—2000)=14995.2(萬元)2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=48000×(1+30%)/14995.2=4.16(次)(6)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)不變,可知:股東權(quán)益增長率=銷售收入增長率=30%2013年的股東權(quán)益增加=(12000—2000)×30%=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變,可知:可知2013年的利潤留存=48000×(1+30%)×20%X(1-80%)=2496(萬元)所以,2013年應(yīng)該增發(fā)新股的金額=3000—2496=504(萬元)
74.(1)保本點銷售量=(8000000+3200000)/(28—14)=800000(本)。(2)目標利潤銷售量=(8000000+3200000+4900000)/(28—14)=1150000(本)。(3)固定稿酬的優(yōu)點:銷量高的時候,作者不多分享收益。固定稿酬的缺點:銷量低的時候,也必須支付高額的稿酬。變動稿酬的優(yōu)點:銷量低的時候,只需支付較少的稿酬。變動稿酬的缺點:銷量高的時候,作者會分享更多收益。(4)(28-14)*x-8000000—3200000=(28-14-5)*x-32000005x=8000000x=1600000本當預(yù)計銷售量大于1600000本時,出版商甲會選擇支付8000000元的固定稿酬;當預(yù)計銷售量小于1600000本時,出版商甲會選擇支付每本5元的變動稿酬。
75.(1)適中型籌資政策的特點是:盡可能貫徹籌資的匹配原則,即長期投資由長期資金支持,短期投資由短期資金支持。具體而言,對于波動性流動資產(chǎn),用臨時性負債籌集資金,也就是利用短期銀行借款等短期金融負債工具取得資金;對于穩(wěn)定性流動資產(chǎn)需求和長期資產(chǎn),用權(quán)益資本、長期債務(wù)和經(jīng)營性流動負債籌集,即:長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債以此為標準,保守型籌資政策則更為保守或安全;而激進型籌資政策則更冒進或不安全。具體而言,保守型籌資政策的特點是:短期金融負債只融通部分波動性流動資產(chǎn)的資金需要,另一部分波動性流動資產(chǎn)和全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn),則由長期資金來源支持。極端保守的籌資政策完全不使用短期借款,全部資金都來自于長期資金來源。激進型籌資政策的特點是:短期金融負債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要,還解決部分長期性資產(chǎn)的資金需要。極端激進的籌資政策是全部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)都采用短期借款。也就是說,在保守型籌資政策下:長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)<股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債<p="">在激進型籌資政策下:長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)>股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債根據(jù)上述定義判斷,企業(yè)A、B、C的籌資政策分別屬于適中型籌資政策、保守型籌資政策、激進型籌資政策。(2)易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長期債務(wù)+經(jīng)營性流動負債)一長期資產(chǎn)]/經(jīng)營性流動資產(chǎn)高峰期:易變現(xiàn)率A=(800—500)/(300+200)=60%易變現(xiàn)率B=(900—500)/(300+200)=80%易變現(xiàn)率C=(700—500)/(300+200)=40%低谷期:易變現(xiàn)率A=(800—500)/300=100%易變現(xiàn)率B=(900—500)/300=133%易變現(xiàn)率C=(700—500)/300=67%(3)一般而言,適中型籌資政策資金來源和運用在期限上相互一致,有助于實現(xiàn)現(xiàn)金于實現(xiàn)現(xiàn)金流動的預(yù)期和安排。在實踐中,資金來源和資產(chǎn)有效期的匹配,通常只是一種戰(zhàn)略性的考慮,而不是嚴格匹配。企業(yè)可以根據(jù)利率預(yù)期等而調(diào)整短期和長期資金的運用。無論如何,作為適中型籌資政策,其對應(yīng)的風險適中,資本成本也居中。保守型籌資政策下,長期資金比重大,短期金融負債比重小,即易變現(xiàn)率較大。由于短期金融負債所占比重較小,所以企業(yè)債務(wù)償還的壓力和風險較低;但同時,長期負債資本成本高,而且經(jīng)營淡季時富裕資金仍需負擔利息,從而資本成本高,影響企業(yè)收益??梢哉f,保守型籌資政策相關(guān)的風險和收益均較低。激進型籌資政策下,長期資金比重小,短期金融負債比重大,因此資本成本較低。但是同時,企業(yè)用短期金融負債滿足長期資產(chǎn)的資金需要,必然需要經(jīng)常借新債還舊債,從而加大籌資困難和風險,甚至可能因為
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