2023年銀杏葉制劑行業(yè)分析報(bào)告

2023年銀杏葉制劑行業(yè)分析報(bào)告目錄一、銀杏簡(jiǎn)況 3二、銀杏葉制劑—全球銷量領(lǐng)先的植物藥品種 51、金納多開(kāi)創(chuàng)行業(yè)國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn) 52、銀杏提取物注射劑和口服制劑在我國(guó)心血管用藥領(lǐng)域排名居前 7三、高端注射劑：銀杏二萜內(nèi)酯葡胺和銀杏內(nèi)酯注射液 101、銀杏制劑新藥審評(píng)情況 102、兩大重磅新藥臨床治療效果遠(yuǎn)優(yōu)于同類競(jìng)爭(zhēng)品種 123、潛在市場(chǎng)規(guī)?！待R血栓通/血塞通粉針組合 13四、中低端注射劑：舒血寧、金納多和銀杏達(dá)莫 161、舒血寧—終端需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，金納多—占有率持續(xù)趨降 162、銀杏達(dá)莫—整體市場(chǎng)有所萎縮 19五、口服制劑—品牌眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈 21六、結(jié)論及投資建議 261、康緣藥業(yè)：創(chuàng)新中藥帶來(lái)高增長(zhǎng)動(dòng)力 262、益佰制藥：產(chǎn)品梯隊(duì)豐富，主導(dǎo)品種終端消化增速較好 283、康恩貝：重點(diǎn)加強(qiáng)基層市場(chǎng)拓展，外延式收購(gòu)可期 32七、主要風(fēng)險(xiǎn) 34一、銀杏簡(jiǎn)況銀杏為落葉喬木，4月開(kāi)花，10月成熟，種子為橙黃色的核果狀。作為現(xiàn)存種子植物中最古老的孑遺植物。和它同綱的所有其他植物皆已滅絕。號(hào)稱活化石，出身在幾億年前，現(xiàn)存活在世的銀杏稀少而分散，上百歲的老樹已不多見(jiàn)。銀杏是我國(guó)特有的樹種，資源占全世界的70％以上。銀杏葉的藥用最早出自《本草品匯精要》（1505年）。醫(yī)藥古書初始記載銀杏葉可內(nèi)服，治療瀉痢等癥。明代至今，對(duì)銀杏葉的功效中醫(yī)又有了較大的補(bǔ)充和發(fā)展?，F(xiàn)今中藥學(xué)認(rèn)為，銀杏葉甘、苦、澀、平，歸心、肺、大腸經(jīng)，能斂肺平喘、活血止痛，主治胸悶心痛之癥。銀杏葉制劑的開(kāi)發(fā)在國(guó)內(nèi)外十分活躍，是研究得最為深入的天然植物藥。有西方研究人員發(fā)現(xiàn)，除了傳統(tǒng)心腦血管疾病外，銀杏葉制劑具有防治老年癡呆癥的良好作用，其效果甚至優(yōu)于西藥多奈哌齊。除此之外，還有治療糖尿病并發(fā)癥——周圍神經(jīng)病、防治高原反應(yīng)等報(bào)道，且有很好的效果。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，多年來(lái)我國(guó)重點(diǎn)城市樣本醫(yī)院銀杏葉制劑用藥金額實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，可被視作神經(jīng)系統(tǒng)和心腦血管疾病的雙跨性治療藥物。未來(lái)隨著人口老齡化程度的加劇及人們對(duì)心腦血管疾病防治意識(shí)的增強(qiáng)，我國(guó)銀杏葉制劑市場(chǎng)潛力巨大。進(jìn)入基藥和醫(yī)保目錄的銀杏葉制劑銀杏葉提取物行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概覽銀杏葉制劑相關(guān)上市公司二、銀杏葉制劑—全球銷量領(lǐng)先的植物藥品種1、金納多開(kāi)創(chuàng)行業(yè)國(guó)際化標(biāo)準(zhǔn)金納多是由德國(guó)最大的植物藥企業(yè)--威瑪舒培博士藥廠于1965年研發(fā)出來(lái)，并于1972年申請(qǐng)了專利，定名為銀杏葉提取物EGb761，將其用于治療和預(yù)防阿爾茨海默氏癥（老年性癡呆）、末端血管阻塞等疾?。ㄟ@個(gè)與國(guó)內(nèi)主要用于心血管疾病有所不同，可能跟用藥習(xí)慣有一定關(guān)系。國(guó)外也將冠心病心絞痛列為銀杏葉制劑適應(yīng)癥之一，但文獻(xiàn)報(bào)道比較少見(jiàn)，實(shí)際臨床對(duì)該類疾病的治療傾向于使用硝酸酯類、鈣拮抗劑等，而將銀杏葉口服制劑僅作為輔助性藥物，注射劑可用于急救），具有顯著療效，且無(wú)毒副作用。其提取工藝在歐洲獲得永久專利，生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)已成為國(guó)際銀杏葉產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)。出口的銀杏葉制劑專用名稱為金納多，有針劑、液劑、靜脈注射用針劑、糖衣片及長(zhǎng)效緩稀片等五種制劑，在60多個(gè)國(guó)家上市銷售，頗受患者歡迎。從70年代中期起，德國(guó)每年從韓國(guó)進(jìn)口上千萬(wàn)美元的銀杏葉提取物。前述五種制劑在德國(guó)年銷售額達(dá)600萬(wàn)美元，全球年銷售創(chuàng)下10億美元的記錄。法國(guó)益普生出口的銀杏葉制劑專用名稱為達(dá)納康，自1975年開(kāi)發(fā)此產(chǎn)品以來(lái)，僅此一種制劑，每年收入達(dá)1億歐元。有關(guān)數(shù)據(jù)表明，世界市場(chǎng)上銀杏葉制品的年銷售額達(dá)50億美元，自上世紀(jì)90年代起，一直是治療腦血管疾病的首選藥物。我國(guó)銀杏葉制劑年銷售額從2000年的6億發(fā)展到2015年的22億，2020年我們估計(jì)超過(guò)50億，成為心腦血管領(lǐng)域植物藥領(lǐng)先品種之一。2、銀杏提取物注射劑和口服制劑在我國(guó)心血管用藥領(lǐng)域排名居前中藥注射劑在心腦血管領(lǐng)域應(yīng)用比較廣泛，具有療效突出、起效快等特點(diǎn)，適用于危急重癥的治療。銀杏葉、三七、丹參等類別制劑早就被中國(guó)腦血管防治和急性缺血性腦卒中診治指南列為主要推薦用藥之一。衛(wèi)生部2020年心血管防治指南里面引用的某項(xiàng)多中心、前瞻性研究表明，在大陸62家醫(yī)院6500例住院急性缺血性卒中患者當(dāng)中，住院治療靜脈中藥的使用率為80%，達(dá)到與抗血小板藥、神經(jīng)保護(hù)劑等一線用藥同等水平。從SFDA南方所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，心腦血管藥品連續(xù)多年增速保持在20%以上，其中心血管占比約63%，并且用藥金額增速高于腦血管。而在樣本醫(yī)院用藥金額前10位心血管用藥中，銀杏葉注射液2021年市場(chǎng)份額為13.04%，遠(yuǎn)高于丹紅注射液等其它品種。如果把銀杏葉注射液和銀杏達(dá)莫合計(jì)來(lái)看，2021年兩者樣本醫(yī)院銷售額為8.39億，在心血管中成藥份額超過(guò)14%，占總體心腦血管中成藥比例達(dá)到9.10%。跟丹參類注射液一樣，位居醫(yī)院用藥類別前列。以舒血寧為例，適應(yīng)癥為冠心病、心絞痛、腦栓塞、腦血管痙攣等，應(yīng)用科室主要為神經(jīng)內(nèi)科、心內(nèi)科等，當(dāng)然也不可避免的與丹參多酚酸鹽注射液等高端品種在心血管領(lǐng)域存在直接競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。這個(gè)可從部分終端數(shù)據(jù)佐證，有統(tǒng)計(jì)研究表明，在上海地區(qū)12家二級(jí)醫(yī)院，2019年中藥注射劑占中成藥用藥金額高達(dá)37.37%，而其中銀杏葉提取物注射液和銀杏達(dá)莫占據(jù)了榜首位置。除了注射劑外，銀杏葉包括片劑、膠囊等多種口服劑型。其中銀杏葉片2021年南方所樣本醫(yī)院心血管占有率為3.83%，領(lǐng)先于復(fù)方丹參滴丸，在口服制劑領(lǐng)域處于首要地位。三、高端注射劑：銀杏二萜內(nèi)酯葡胺和銀杏內(nèi)酯注射液本文從價(jià)格、質(zhì)量、療效等角度劃分，我們將銀杏二萜內(nèi)酯葡胺和銀杏內(nèi)酯注射液定義為高端品種，而將舒血寧、金納多和銀杏達(dá)莫定義為中低端品種。1、銀杏制劑新藥審評(píng)情況成都百裕的銀杏內(nèi)酯注射液和康緣藥業(yè)的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺先后于2020年和2021年獲批。目前據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，銀杏葉制劑處于在審評(píng)辦理狀態(tài)的有22個(gè)受理號(hào)，其中以新藥申請(qǐng)的有11個(gè)，其中絕大部分為注射液和軟膠囊劑型。其中，譽(yù)衡藥業(yè)的銀杏內(nèi)酯b注射液值得重點(diǎn)關(guān)注，當(dāng)前處于藥監(jiān)局審評(píng)階段，預(yù)計(jì)將于近期上會(huì)，未來(lái)存在獲批可能。該品種內(nèi)酯b的純度達(dá)到97%以上，雜質(zhì)內(nèi)酯a含量＜0.5%，水分制定的標(biāo)準(zhǔn)是＜1.5%，實(shí)際＜1%，還有一些是灰份，黃酮完全檢不出來(lái)。與目前進(jìn)口同類藥物相比，銀杏內(nèi)酯B不僅療效相當(dāng)，而且在神經(jīng)元細(xì)胞的保護(hù)方面還有一定的優(yōu)勢(shì)。由于單體成分濃度很高，已接近化學(xué)藥注射劑，加上金納多注射液在德國(guó)、法國(guó)等歐洲國(guó)家的數(shù)十年臨床應(yīng)用歷史，未來(lái)我們認(rèn)為這類高端的銀杏內(nèi)酯注射劑有可能率先實(shí)現(xiàn)國(guó)際化，成為開(kāi)拓歐美市場(chǎng)的利器，從而打破我國(guó)出口大量銀杏葉原料而無(wú)制劑的尷尬局面。據(jù)報(bào)道，國(guó)內(nèi)之前已有企業(yè)在這方面做了些嘗試。2015年經(jīng)美國(guó)FDA審核，上藥集團(tuán)杏靈科技研發(fā)的銀杏酮脂（GBE50），跳過(guò)Ⅰ、Ⅱ臨床研究，直接在美國(guó)開(kāi)展Ⅲ期臨床試驗(yàn)。2、兩大重磅新藥臨床治療效果遠(yuǎn)優(yōu)于同類競(jìng)爭(zhēng)品種作為傳統(tǒng)舒血寧、金納多等的升級(jí)品種，銀杏二萜內(nèi)酯葡胺和銀杏內(nèi)酯注射液在原料純度、作用機(jī)理研究、安全性及療效等方面有明顯提高。去除了作用機(jī)理不甚明確且長(zhǎng)期服用有可能增加腦出血風(fēng)險(xiǎn)的黃酮類成分，萜內(nèi)酯等有效成分達(dá)到95%以上，臨床治療腦梗和腔梗的顯效率較舒血寧提升接近1倍。3、潛在市場(chǎng)規(guī)?！待R血栓通/血塞通粉針組合對(duì)比來(lái)看，銀杏二萜內(nèi)酯葡胺與銀杏內(nèi)酯注射液都是上世紀(jì)末開(kāi)始研發(fā)，至拿到批文前后耗費(fèi)時(shí)間超過(guò)10年。主要適應(yīng)癥方面，功效都為活血通絡(luò)，但銀杏內(nèi)酯注射液更偏重于腦神經(jīng)修復(fù)和保護(hù)。定價(jià)方面，單支都比較高，療程費(fèi)用在萬(wàn)元級(jí)別。目前兩家公司采用代理為主+自營(yíng)為輔的拓展模式，積極推動(dòng)進(jìn)入各地醫(yī)保目錄，目標(biāo)瞄準(zhǔn)于三甲等高端醫(yī)院市場(chǎng)。其中，成都百裕的銀杏內(nèi)酯注射液獲批不久后即榮獲“2020年中國(guó)十大重磅處方藥”第1名，引起醫(yī)藥市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。2021年5月正式上市銷售截至8月，該品種定單價(jià)值金額就達(dá)8000萬(wàn)。目前公司于去年底啟動(dòng)4期臨床，并正在按照新版GMP進(jìn)行生產(chǎn)線改擴(kuò)建，進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)能方面的準(zhǔn)備。康緣藥業(yè)的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺被評(píng)為“2021年十大重磅處方藥”第1名，受到眾多醫(yī)療單位的認(rèn)可。目前由子公司連云港康盛醫(yī)藥負(fù)責(zé)運(yùn)作，代理商簽約、招標(biāo)和學(xué)術(shù)營(yíng)銷等前期工作已完成，并進(jìn)入了山東濟(jì)南醫(yī)保目錄，5月2日與青島海東潤(rùn)簽定供貨協(xié)議，僅濟(jì)南首筆訂單達(dá)3萬(wàn)支，價(jià)值約1500萬(wàn)。據(jù)了解，截止到目前為主共簽單約18萬(wàn)支，價(jià)值約9000萬(wàn)。發(fā)展前景方面，參照血栓通/血塞通粉針替代水針、脈絡(luò)寧等品種趨勢(shì)，我們認(rèn)為未來(lái)尤其是在三甲等大醫(yī)院，銀杏二萜內(nèi)酯葡胺與銀杏內(nèi)酯注射液將會(huì)逐步蠶食舒血寧等競(jìng)爭(zhēng)品種份額。市場(chǎng)空間來(lái)看，據(jù)我們估算，國(guó)內(nèi)僅三甲醫(yī)院腦梗潛在市場(chǎng)規(guī)模就高達(dá)74億。如果按目前每年新發(fā)腦卒中200萬(wàn)人來(lái)算，整體市場(chǎng)容量為200億，銀杏二萜內(nèi)酯葡胺與銀杏內(nèi)酯注射液存在53億的成長(zhǎng)空間。考慮到隨著國(guó)內(nèi)發(fā)病率的逐年上升（每年增長(zhǎng)8.7%），我們預(yù)計(jì)這兩個(gè)品種未來(lái)將沖擊上百億的終端規(guī)模，存在媲美血栓通粉針（預(yù)計(jì)12年終端額達(dá)100億）/血塞通粉針（預(yù)計(jì)12年約50億）組合的潛力。四、中低端注射劑：舒血寧、金納多和銀杏達(dá)莫在2020年銀杏內(nèi)酯注射液批準(zhǔn)之前，我國(guó)上市銷售的銀杏葉提取物注射液有3種，即屬于中西復(fù)方制劑的銀杏達(dá)莫、中成藥舒血寧、進(jìn)口的德國(guó)威瑪舒培博士藥廠及其委托臺(tái)灣濟(jì)生制藥生產(chǎn)的金納多注射液。這三個(gè)品種的價(jià)格、治療費(fèi)用比較接近，且均為醫(yī)保乙類。適應(yīng)癥方面，舒血寧與金納多偏向于缺血性心腦血管疾病，而銀杏達(dá)莫側(cè)重于治療缺血性心臟病。綜合來(lái)看，未來(lái)此類品種雖然都面臨前述兩大高端品種的沖擊，但我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)的心腦血管空間還在快速擴(kuò)大，在二級(jí)等包括以下醫(yī)院也有較大需求，隨著終端下移的開(kāi)發(fā)，這些品種有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。1、舒血寧—終端需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，金納多—占有率持續(xù)趨降舒血寧注射液最早源于雙鶴高科起先研制的“6911”注射液，于1970年經(jīng)北京市衛(wèi)生局批準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)上市。1998年經(jīng)過(guò)二次科研，提出了國(guó)家部頒標(biāo)準(zhǔn)，成為當(dāng)時(shí)衛(wèi)生部批準(zhǔn)的首家上市廠家。經(jīng)北京藥監(jiān)局鑒定，雙鶴高科的舒血寧與進(jìn)口的金納多指紋圖譜對(duì)照表明，二者重合率超過(guò)90%。由于兩者的成分相同，適應(yīng)癥類似，基本上可視為同一品種，SFDA南方所將其統(tǒng)一歸入銀杏葉注射液。舒血寧注射液已上市多年，截止到目前藥監(jiān)局公布的生產(chǎn)企業(yè)有9家。神威藥業(yè)、黑龍江珍寶島、山西三九萬(wàn)榮、上海新先鋒等前4家占據(jù)了89.4％的市場(chǎng)份額，競(jìng)爭(zhēng)格局基本趨于穩(wěn)定。其中，神威藥業(yè)2018年舒血寧收入約2億，近年穩(wěn)定增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額不斷上升，超過(guò)30%，明顯領(lǐng)先其它品牌。珍寶島藥業(yè)的醫(yī)院份額保持在20%以上，2021年10月公司啟動(dòng)了“舒血寧注射液上市后臨床安全性監(jiān)測(cè)研究”，未來(lái)4年樣本量將達(dá)到3萬(wàn)例以上，有利于進(jìn)一步提升產(chǎn)品的質(zhì)量和安全性。雙鶴高科作為原研廠家，銷售這塊原來(lái)由雙鶴藥業(yè)代理銷售，終端收入突破2億，但占有率2015年以來(lái)呈現(xiàn)萎縮趨勢(shì)，目前僅為3.34%。2020年9月，雙鶴高科作為集團(tuán)資產(chǎn)整合被華潤(rùn)三九收購(gòu)，經(jīng)過(guò)渠道調(diào)整，近年有所恢復(fù)，今年上半年在華南地區(qū)的增速超過(guò)了35%。山西泰盛2015年被振東制藥收購(gòu)，2018年對(duì)舒血寧提價(jià)并進(jìn)行銷售調(diào)整，2020年實(shí)現(xiàn)收入7122萬(wàn)，銷售份額有觸底回升趨勢(shì)。金納多注射液是德國(guó)威瑪舒培博士藥廠于2001年引入我國(guó)的，由于該產(chǎn)品具有較強(qiáng)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，加上規(guī)范、專業(yè)的學(xué)術(shù)推廣，在醫(yī)院占有率很高，成為高端市場(chǎng)的領(lǐng)軍品牌，份額一度接近70%。2022年11月，金納多在中國(guó)注冊(cè)有效期到期后，國(guó)內(nèi)品牌加大了科研開(kāi)發(fā)力度，逐漸扭轉(zhuǎn)了進(jìn)口藥主導(dǎo)市場(chǎng)的局面。之后金納多針劑醫(yī)院用藥量的占比呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)，到2020年德國(guó)威瑪舒培和臺(tái)灣濟(jì)生合計(jì)份額僅有7%。2、銀杏達(dá)莫—整體市場(chǎng)有所萎縮銀杏達(dá)莫注射液是提取銀杏樹葉中的銀杏黃酮與化學(xué)藥物雙嘧達(dá)莫組合而成的中西藥復(fù)合制劑。主要適用于預(yù)防和治療冠心病、血栓栓塞性疾病，但實(shí)際上在促進(jìn)循環(huán)系統(tǒng)的血小板活化、抗氧化作用、抗衰老功能、抗老年性癡呆和眼部視網(wǎng)膜病變等多方面臨床廣泛使用，因此被視作神經(jīng)系統(tǒng)和心腦血管疾病的雙跨治療藥物。目前該領(lǐng)域有山西普德、益佰制藥、民康制藥、上海新先鋒、梅河可四環(huán)制藥等5家生產(chǎn)企業(yè)，整體來(lái)看，自2018年達(dá)到高峰以來(lái)，樣本醫(yī)院銷售額有減少趨勢(shì)。其中，山西普德長(zhǎng)期以來(lái)銷量均持續(xù)領(lǐng)先，但2020年在降價(jià)沖擊及質(zhì)量問(wèn)題、不良反應(yīng)事件沖擊下，終端明顯受到負(fù)面影響，下滑幅度接近30%，估計(jì)跟公司的代理銷售模式有關(guān)。益佰制藥的杏丁在醫(yī)院市場(chǎng)表現(xiàn)較為突出，銷售收入總體保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年達(dá)到3.6億，同比增長(zhǎng)約25%，樣本醫(yī)院份額一舉超越山西普德，成為該品種第一品牌。我們認(rèn)為，盡管今后不可避免會(huì)受到招標(biāo)沖擊和高端品種擠壓，但由于總體市場(chǎng)空間廣闊，加上公司營(yíng)銷實(shí)力較強(qiáng)，因此未來(lái)杏丁仍具備一定的成長(zhǎng)空間。五、口服制劑—品牌眾多，競(jìng)爭(zhēng)激烈國(guó)內(nèi)最早的銀杏制劑要屬上世紀(jì)70年代初的“6911片”了，當(dāng)時(shí)有些資深醫(yī)生反映其用于心血管疾病有一定的療效，但整體不甚理想，副作用較多，主要是成分不夠穩(wěn)定，而且沒(méi)有注意提取內(nèi)脂類物質(zhì)，產(chǎn)品治療得不到保證，所以限制了進(jìn)一步的推廣使用，盛極一時(shí)后在我國(guó)逐漸銷聲匿跡了，之后10多年期間，一直沒(méi)有相關(guān)新藥問(wèn)世。直到上世紀(jì)80年代，中科院上海藥物研究所才取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，并與浙江康恩貝合作，運(yùn)用現(xiàn)代天然藥化技術(shù)手段首次從銀杏葉中提取出有效藥用成分，研制出第一個(gè)國(guó)產(chǎn)口服制劑-天保寧。隨后我國(guó)陸續(xù)批準(zhǔn)了多個(gè)口服產(chǎn)品，藥監(jiān)局可查到的有140個(gè)批文，包括片劑（占60%）、分散片、膠囊、滴丸、軟膠囊、口服液、滴劑、丸、酊等劑型。進(jìn)口藥主要指德國(guó)威瑪舒培博士藥廠的金納多和法國(guó)博福-益普生的達(dá)納康。整體來(lái)看，我國(guó)銀杏葉制劑相較國(guó)外起步較晚，但成長(zhǎng)速度很快。未來(lái)隨著我國(guó)老齡化程度加速及人們心腦血管疾病防治意識(shí)的增強(qiáng)，口服制劑面臨較好機(jī)遇，在第三終端、OTC市場(chǎng)發(fā)展空間廣闊。從樣本醫(yī)院數(shù)據(jù)來(lái)看，銀杏葉口服制劑用藥量呈現(xiàn)出逐年穩(wěn)增的勢(shì)頭，排名靠前的為片劑、膠囊劑、滴丸3種劑型，占據(jù)了口服制劑的絕大部分市場(chǎng)份額，并且都進(jìn)入了新版基藥目錄。醫(yī)院使用的口服劑型均是品牌知名度較高的老產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)格局比較穩(wěn)定。其中，銀杏葉片是中成藥領(lǐng)域心血管醫(yī)院用藥金額最高的口服制劑。國(guó)內(nèi)品牌來(lái)看，銷售規(guī)模比較大的主要有揚(yáng)子江藥業(yè)、信邦制藥等。揚(yáng)子江藥業(yè)的依康寧（片劑）壟斷了國(guó)內(nèi)許多醫(yī)院，有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。公司除了與醫(yī)院簽定捆綁式協(xié)議外，還增加了對(duì)零售終端的投入，渠道管控能力較強(qiáng)，保持了持續(xù)領(lǐng)先的市場(chǎng)份額。信邦制藥的銀杏葉片銷售規(guī)模約1億，由于招標(biāo)價(jià)格下降影響近年收入有所下降?？刀髫悺⒑Ｍ跎?、康緣藥業(yè)也有片劑產(chǎn)品銷售，但市場(chǎng)占比較小。進(jìn)口品牌方面，德國(guó)威瑪舒培博士藥廠的金納多主要適應(yīng)癥與國(guó)產(chǎn)品牌有所不同，跟用藥習(xí)慣有關(guān)系（實(shí)際上我國(guó)已有報(bào)道指出國(guó)產(chǎn)銀杏葉制劑對(duì)糖尿病周圍神經(jīng)病變、老年癡呆癥等有良好功效，但由于市場(chǎng)上存在大量品牌，廠家主動(dòng)進(jìn)行深度開(kāi)發(fā)的積極性不夠，以防別家坐享其成），2016年以來(lái)扭轉(zhuǎn)了下滑趨勢(shì)，在片劑市場(chǎng)份額增加到2021年的15%，上升了1倍多。而法國(guó)博福-益普生的達(dá)納康逐年萎縮，一直沒(méi)有大的起色。膠囊產(chǎn)品批文不少，漢森制藥、上海信誼百路達(dá)、康恩貝等3家為優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)品種，在醫(yī)院市場(chǎng)占有大部分份額?？傮w來(lái)看，南方所樣本醫(yī)院銀杏葉膠囊2021年收入首次出現(xiàn)下降，主要原因可能是受到去年4月毒膠囊事件影響。其中，漢森制藥的產(chǎn)品總黃酮成分含量較高，有較強(qiáng)定價(jià)優(yōu)勢(shì)，2021年收入增長(zhǎng)22%至0.45億。上海信誼的百路達(dá)銀杏葉膠囊占有率也比較高，去年增速出現(xiàn)下降估計(jì)跟行業(yè)負(fù)面事件有關(guān)?？刀髫惖奶毂幹苿ㄆ瑒┖湍z囊）是中國(guó)第一代成功的銀杏葉制劑。1993年上市之初營(yíng)銷拓展比較到位，1997年銷售額即突破1億，2000年之前一直為國(guó)內(nèi)銀杏葉制劑主導(dǎo)品牌，但之后由于劑型單一，競(jìng)品大量上市沖擊等因素，收入出現(xiàn)下降。近年公司加大了對(duì)這方面的渠道投入，2020年銷售收入達(dá)到1億，2021年大幅增加至1.7億。今年前期在北京基藥中標(biāo)價(jià)較好，通過(guò)加強(qiáng)銷售隊(duì)伍建設(shè)，我們預(yù)計(jì)2022年將達(dá)到30%以上的快速增長(zhǎng)。樣本醫(yī)院份額不高估計(jì)跟公司產(chǎn)品銷售主要集中在江浙有關(guān)。滴丸劑型作為新開(kāi)發(fā)的劑型之一，上市時(shí)間較短，市場(chǎng)規(guī)模與片劑、膠囊相比較小。浙江萬(wàn)邦2023年6月獲獨(dú)家批文后開(kāi)始生產(chǎn)，2018年進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保后逐漸放量，2019年以來(lái)年均增速超過(guò)40%，明顯高于同類品種，在樣本醫(yī)院銷售額已接近膠囊劑型的一半規(guī)模。在同質(zhì)化比較嚴(yán)重的銀杏口服制劑中，滴丸等具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的新劑型產(chǎn)品市場(chǎng)份額將繼續(xù)提升。六、結(jié)論及投資建議根據(jù)以上分析，我們認(rèn)為康緣藥業(yè)的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液未來(lái)成長(zhǎng)前景較好，益佰制藥的銀杏達(dá)莫還有一定增長(zhǎng)空間，康恩貝的天保寧口服制劑在基層市場(chǎng)面臨拓展機(jī)遇。1、康緣藥業(yè)：創(chuàng)新中藥帶來(lái)高增長(zhǎng)動(dòng)力和天士力一樣，公司的研發(fā)能力在中藥行業(yè)處于領(lǐng)先水平，婦科、心腦血管科、骨科、感染科和腫瘤科等領(lǐng)域具備許多競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出的品種。公司銷售邁上正軌，并持續(xù)改善。09年初以來(lái)，公司經(jīng)歷過(guò)多次銷售調(diào)整但成效不大。自2020年底引進(jìn)揚(yáng)子江高管后，推廣傭金制或內(nèi)部代理開(kāi)發(fā)模式，營(yíng)銷開(kāi)始見(jiàn)效，渠道庫(kù)存和發(fā)貨增長(zhǎng)均有較好變化。桂枝茯苓膠囊等品種將受益于基藥市場(chǎng)擴(kuò)容。桂枝茯苓膠囊和腰痹通膠囊均為獨(dú)家優(yōu)質(zhì)品種，前期進(jìn)入了新版基藥目錄，未來(lái)面臨基層市場(chǎng)需求擴(kuò)大的機(jī)遇，今年將扭轉(zhuǎn)下滑趨勢(shì)。其中，桂枝茯苓膠囊今年1季度發(fā)貨金額達(dá)到0.90億，同比大幅增長(zhǎng)71.4%，主要是去年2月發(fā)貨控制導(dǎo)致基數(shù)較低所致，消化降幅縮窄說(shuō)明終端銷售有所改善，我們預(yù)計(jì)今年增速有望達(dá)到10%。熱毒寧經(jīng)歷過(guò)多年市場(chǎng)推廣，同時(shí)去年受益于抗生素受限政策紅利增長(zhǎng)明顯加快，12年銷售收入增速超過(guò)80%達(dá)到8.63億。今年前期禽流感疫情各地有所擴(kuò)散，熱毒寧被列入衛(wèi)生部主要推薦用藥，前3季度估計(jì)增長(zhǎng)30%，全年將成為10億以上級(jí)別品種。后續(xù)重磅新藥將陸續(xù)上市。公司的銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液治療腦梗塞等效果突出，目前銷售準(zhǔn)備工作完成，并進(jìn)入了濟(jì)南醫(yī)保目錄，未來(lái)將主要采取代理的營(yíng)銷模式，在三級(jí)等大醫(yī)院有望實(shí)現(xiàn)快速上量。下半年以來(lái)簽單比較順利，預(yù)計(jì)今年銷售額將突破上億。根據(jù)我們前面分析，未來(lái)有望成為30億級(jí)別品種潛力。另外，已獲新藥批文的腫瘤用藥痛安注射液、治療骨質(zhì)疏松的淫羊藿總黃酮膠囊和用于腦中風(fēng)的龍血通膠囊未來(lái)也將向市場(chǎng)推廣，欣脈膠囊的適應(yīng)癥為降血脂，目前處于審評(píng)階段。非公開(kāi)增發(fā)方案有利于促進(jìn)公司中長(zhǎng)期發(fā)展。公司前期擬募資約3.54億用于植物提取物擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，目前該方案已經(jīng)上報(bào)證監(jiān)會(huì)。我們認(rèn)為，由于其中規(guī)定高管等核心人員可享受資產(chǎn)管理計(jì)劃的全部投資收益，并且大股東也參與認(rèn)購(gòu)，該定增項(xiàng)目通過(guò)后將增強(qiáng)公司的經(jīng)營(yíng)能力，有利于提升管理層的積極性和穩(wěn)定性。公司的激勵(lì)機(jī)制持續(xù)完善，主導(dǎo)品種延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，渠道清理今年有望完成，重量級(jí)新品將逐步貢獻(xiàn)收益。2、益佰制藥：產(chǎn)品梯隊(duì)豐富，主導(dǎo)品種終端消化增速較好公司上市后有一段時(shí)期經(jīng)歷過(guò)發(fā)展波折，近年剝離副業(yè)后，持續(xù)加強(qiáng)中藥主業(yè)，并逐步向生物制藥和化學(xué)藥延伸。管理方面，公司采用合資企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制+中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制，營(yíng)銷板塊分處方藥（包括腫瘤南、腫瘤北、循環(huán)藥、口服液、新佳瑞、百杰依、基礎(chǔ)醫(yī)院部等7個(gè)事業(yè)部）、OTC（克咳膠囊等）和代理業(yè)務(wù)（海南長(zhǎng)安國(guó)際等），架構(gòu)比較清晰，銷售實(shí)力處于行業(yè)較強(qiáng)水平。主要品種方面，艾迪作為市場(chǎng)份額排名前列的抗腫瘤中藥注射劑，2021年增長(zhǎng)約18%至10億級(jí)別規(guī)模。銀杏達(dá)莫去年增速約25%，復(fù)方斑蝥膠囊有所下降。洛鉑主要在大醫(yī)院推廣，銷售超過(guò)1億，后面不排除增持股權(quán)的可能。目前公司覆蓋了3000多家二級(jí)以上醫(yī)院，今后將把營(yíng)銷渠道下沉以持續(xù)打開(kāi)市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)今年前3季度主導(dǎo)品種整體終端消化增速超過(guò)30%，全年處方藥增速將達(dá)到20%以上。新品方面，理氣活血滴丸（原名米槁心樂(lè)滴丸）用于預(yù)防治療冠心病、心絞痛療效確切，當(dāng)前已開(kāi)始向市場(chǎng)推廣，未來(lái)有望成長(zhǎng)為高端心腦血管大藥。治療肝郁腎虛兼血瘀證勃起功能障礙的疏肝益陽(yáng)膠囊上半年增長(zhǎng)翻倍，全年收入將超過(guò)0.5億，未來(lái)也具備5‐10億級(jí)別市場(chǎng)潛力。前期5億收購(gòu)的百祥制藥收入規(guī)模1.8億，其獨(dú)家品種婦炎消膠囊進(jìn)入了新版基藥目錄，收入超過(guò)1億。泌淋膠囊和顆粒為獨(dú)家全國(guó)醫(yī)保乙類品種，艾愈膠囊為獨(dú)家腫瘤品種，進(jìn)入了廣東、江西、湖北等醫(yī)保，未來(lái)可望納入全國(guó)醫(yī)保，這些品種都具有較好成長(zhǎng)前景。另外，公司去年6月收購(gòu)的愛(ài)德制藥80%股權(quán)，其主要產(chǎn)品瑞替普酶為第三代溶栓藥，有望逐漸替代阿替普酶市場(chǎng)。計(jì)劃增發(fā)融資擴(kuò)產(chǎn)，加強(qiáng)營(yíng)銷實(shí)力。公司擬募資總額不超過(guò)11.6億，其中董事長(zhǎng)竇啟玲認(rèn)購(gòu)金額不低于1億，用于公司GMP二期改造工程、民族藥業(yè)和南詔藥業(yè)GMP改擴(kuò)建、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)建及品牌建設(shè)等項(xiàng)目，這有利于提升公司的產(chǎn)能，增強(qiáng)銷售體系的核心競(jìng)爭(zhēng)力，夯實(shí)長(zhǎng)期成長(zhǎng)基礎(chǔ)。整體來(lái)看，公司以腫瘤、心腦血管等領(lǐng)域?yàn)榘l(fā)展重點(diǎn)，通過(guò)穩(wěn)定核心醫(yī)院，加大基礎(chǔ)市場(chǎng)投入，產(chǎn)品銷售和推廣得到持續(xù)強(qiáng)化。增發(fā)方案近期有望獲批，未來(lái)募投項(xiàng)目實(shí)施后將堅(jiān)實(shí)產(chǎn)能基礎(chǔ)。3、康恩貝：重點(diǎn)加強(qiáng)基層市場(chǎng)拓展，外延式收購(gòu)可期公司堅(jiān)持以現(xiàn)代植物藥和中藥為發(fā)展重心，特色化藥為重要支持，布局生物藥的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局，按照事業(yè)部模式運(yùn)營(yíng)，驅(qū)動(dòng)資源整合，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和品牌雙突破。積極擴(kuò)充營(yíng)銷隊(duì)伍，加強(qiáng)銷售調(diào)整。公司的銷售架構(gòu)相對(duì)分散，分為醫(yī)藥銷售公司、英諾琺、上?？刀髫?、珍視明、保健品等5大體系，這是由于集團(tuán)資產(chǎn)先后注入等歷史原因形成的，但運(yùn)營(yíng)機(jī)制是比較靈活有效的。去年行業(yè)負(fù)面事件影響反而給公司擴(kuò)充銷售人員提供了良好的契機(jī)，英諾琺等基層隊(duì)伍實(shí)力未來(lái)有望得到明顯加強(qiáng)。主要品種來(lái)看，天保寧等重點(diǎn)品種未來(lái)將繼續(xù)放量。天保寧作為新進(jìn)基藥的優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)品種，前期在北京的基藥招標(biāo)價(jià)情況良好，通過(guò)加強(qiáng)銷售隊(duì)伍建設(shè)，去年收入達(dá)到1.7億，我們預(yù)計(jì)今年將達(dá)到30%以上的快速增長(zhǎng)，3年內(nèi)將沖擊4億規(guī)模。今年上半年增長(zhǎng)20%多，不快的主要因素是地方基藥政策實(shí)施進(jìn)度滯后，下半年將有所加快。腸炎寧上半年增長(zhǎng)30%多，今年有望沖擊4億規(guī)模，漢方已甲素全年增長(zhǎng)可望翻番至超過(guò)1億。前列康尚處于調(diào)整期，下半年將恢復(fù)增長(zhǎng)。阿樂(lè)欣、奧美拉唑等其它品種保持了較穩(wěn)增勢(shì)。麝香通心滴丸初期拓展順利。與復(fù)方丹參滴丸、麝香保心丸等競(jìng)爭(zhēng)品種相比，麝香通心滴丸擁有較完善的知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)和更獨(dú)特全面的綜合治療優(yōu)勢(shì)，定位高端醫(yī)療市場(chǎng)，其獨(dú)立的推廣體系在加緊組建。今年情況來(lái)看，上半年銷售收入約0.2億，福建等地區(qū)銷售狀況良好，目前已進(jìn)入廣東省基藥增補(bǔ)目錄，全年收入有望達(dá)到0.6億以上，未來(lái)具備成為10億級(jí)別品種潛力。穩(wěn)步推進(jìn)天施康剩下股權(quán)收購(gòu)。目前中國(guó)醫(yī)藥和天方藥業(yè)整合基本完成，而通用集團(tuán)持有天施康剩下的40%多股權(quán)，因此我們預(yù)計(jì)收購(gòu)進(jìn)程將漸行漸近。公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)轉(zhuǎn)型優(yōu)化，未來(lái)將重點(diǎn)拓展基層市場(chǎng)，心腦血管、胃腸道、泌尿系統(tǒng)等領(lǐng)域均有望培育出5-10億級(jí)別的大品種，較為豐富的產(chǎn)品線使得公司具備更強(qiáng)的可持續(xù)成長(zhǎng)性。公司預(yù)計(jì)今年前3季度業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)約70%，扣掉轉(zhuǎn)讓佐力藥業(yè)等投資收益，我們預(yù)計(jì)主業(yè)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15-20%，保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢(shì)，未來(lái)增速有望逐步提升。此外，公司大股東控股比例較高，貨幣資金充裕，未來(lái)存在較強(qiáng)外延式收購(gòu)預(yù)期，建議重點(diǎn)關(guān)注。七、主要風(fēng)險(xiǎn)中藥注射劑行業(yè)整體受不良反應(yīng)事件、監(jiān)管政策、再評(píng)價(jià)工作影響較大，存在一定的不確定性。此外，中藥標(biāo)準(zhǔn)改變、醫(yī)藥體制改革、藥品降價(jià)、環(huán)保、原材料等也是需要考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素。

2023年出版行業(yè)分析報(bào)告2023年9月目錄一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197373\h31、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì) PAGEREFToc357197374\h32、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變 PAGEREFToc357197375\h53、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展 PAGEREFToc357197376\h74、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型 PAGEREFToc357197377\h8二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛 PAGEREFToc357197378\h91、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn) PAGEREFToc357197379\h92、用戶消費(fèi)需求仍然旺盛，綜合閱讀率穩(wěn)步提升 PAGEREFToc357197380\h11三、教材教輔是中國(guó)出版業(yè)的支柱和驅(qū)動(dòng)力 PAGEREFToc357197381\h121、初高中毛入學(xué)率不斷提高，教育出版市場(chǎng)前景廣闊 PAGEREFToc357197382\h122、出版集團(tuán)深耕教育出版市場(chǎng)，開(kāi)拓全國(guó)盤活出版資源 PAGEREFToc357197383\h14一、技術(shù)進(jìn)步與新媒體發(fā)展帶動(dòng)出版業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型1、數(shù)字化是出版行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)隨著技術(shù)的發(fā)展，特別是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的進(jìn)步、電腦的普及以及數(shù)字閱讀器的開(kāi)發(fā)，人們的閱讀習(xí)慣和閱讀環(huán)境發(fā)生了深刻的變化。相比于傳統(tǒng)的報(bào)紙、期刊、圖書等傳媒方式，人們?cè)絹?lái)越傾向于選擇數(shù)字媒體，數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也隨之迎來(lái)了一個(gè)高速發(fā)展期。傳統(tǒng)出版公司在數(shù)字化浪潮中也同樣而臨著沖擊，目前行業(yè)龍頭公司已經(jīng)開(kāi)始積極布局?jǐn)?shù)字出版等新領(lǐng)域。傳統(tǒng)出版向數(shù)字出版轉(zhuǎn)型，使得通過(guò)提供內(nèi)容實(shí)現(xiàn)價(jià)值的出版行業(yè)將不再囿于紙質(zhì)圖書的產(chǎn)品形態(tài)，得以突破貨架經(jīng)濟(jì)的限制，成為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的一部分，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、長(zhǎng)尾效應(yīng)作用更加突出;在定價(jià)機(jī)制、盈利模式等方而也有望制定新的規(guī)則、開(kāi)創(chuàng)新的空間。2023年，全球電子書市場(chǎng)增速加快，美英市場(chǎng)發(fā)展最快。美國(guó)電子書市場(chǎng)占美國(guó)整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的近8%，達(dá)到了2.7億英鎊。英國(guó)市場(chǎng)2023年的電子書產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)20%至1.8億英鎊。德國(guó)的電子書市場(chǎng)不到整個(gè)圖書市場(chǎng)份額的1%，即少于7500萬(wàn)英鎊。2023年日本電子書市場(chǎng)占圖書市場(chǎng)的1.1%，即117億日元(9000萬(wàn)英鎊)，韓國(guó)電子書市場(chǎng)銷售額達(dá)到了1975億韓元(C1.1億英鎊)。近年來(lái)，我國(guó)數(shù)字出版產(chǎn)業(yè)也發(fā)展迅猛，2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)收入規(guī)模達(dá)到4億元，同比2023年增長(zhǎng)33%}2023年國(guó)內(nèi)電子圖書產(chǎn)業(yè)入規(guī)模達(dá)到5億元，同比2023年增長(zhǎng)25%。2、新媒體時(shí)代用戶消費(fèi)習(xí)慣改變根據(jù)“第九次全國(guó)國(guó)民閱讀調(diào)查”結(jié)果，2023年我國(guó)18-70周歲國(guó)民包括書報(bào)刊和數(shù)字出版物在內(nèi)的各種媒介的綜合閱讀率為77.6%，其中傳統(tǒng)媒介如報(bào)紙、期刊閱讀率都下降，數(shù)字化閱讀方式同比大幅增長(zhǎng)。數(shù)字化閱讀方式主要包括網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等。對(duì)各類數(shù)字化閱讀方式的接觸情況進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，2023年我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民的網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤讀取等數(shù)字化閱讀方式接觸率，均有不同程度的上升?，F(xiàn)代生活節(jié)奏加快，受到高強(qiáng)度的工作、豐富的娛樂(lè)活動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)沖浪的擠壓，在家中、辦公室等固定場(chǎng)所的整塊閱讀時(shí)間漸漸萎縮。人們的時(shí)間被分散到上下班路途、會(huì)議就餐等過(guò)程中，形成越來(lái)越多的“時(shí)間碎片”。充分利用這些“時(shí)間碎片”的移動(dòng)閱讀，釋放了大批有心沒(méi)時(shí)間的讀者的閱讀需求，成為當(dāng)下閱讀的流行方式，手機(jī)、平板電腦、電子書等移動(dòng)電子閱讀器正在讓人們的閱讀習(xí)慣“移動(dòng)化”。2023年，在報(bào)紙期刊閱讀率走弱之時(shí)，以手機(jī)、電子閱讀器為代表的移動(dòng)數(shù)字閱讀成為促進(jìn)國(guó)民閱讀率增長(zhǎng)的主要引擎。隨著信息技術(shù)的發(fā)展，手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀等新型便捷的閱讀方式走進(jìn)人們的生活，使閱讀行為不再受時(shí)間、空間和環(huán)境的限制，閱讀變得更加容易進(jìn)行。這些數(shù)字化閱讀方式的發(fā)展，也成為國(guó)民綜合閱讀率上升的一個(gè)重要因素。2023年，我國(guó)18周歲-70周歲國(guó)民數(shù)字化閱讀方式(網(wǎng)絡(luò)在線閱讀、手機(jī)閱讀、電子閱讀器閱讀、光盤閱讀、PDA/MP4/MP5閱讀等)的接觸率為38.6%，比2023年的32.8%上升了5.8個(gè)百分點(diǎn)，增幅為17.7%。根據(jù)《第九次國(guó)民閱讀調(diào)查》統(tǒng)計(jì)，從2023年到2023年的4年間，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢(shì)，特別是在2023年以后，年均增幅度都在6個(gè)百分點(diǎn)左右。3、移動(dòng)終端普及帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展數(shù)字閱讀產(chǎn)業(yè)的興起很大程度受益于數(shù)字終端的普及，數(shù)字閱讀器包括兩類，一類是專門的電子閱讀器、電紙書等設(shè)備，另一類是移動(dòng)終端，包括平板電腦、手機(jī)等。根據(jù)IHSiSuppli2023年12月的數(shù)據(jù)整理發(fā)現(xiàn)，2023年全球電子閱讀器出貨量較2023年增長(zhǎng)了108%，達(dá)到了2710萬(wàn)臺(tái)的規(guī)模。據(jù)預(yù)測(cè)，該數(shù)據(jù)在2023年將達(dá)到3710臺(tái)，但是增長(zhǎng)率放緩，約為37%。預(yù)計(jì)未來(lái)電子閱讀器的出貨量仍將保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但增速會(huì)逐漸放緩，主要是由于前期固定用戶的使用率基本趨于飽和，另外來(lái)自平板電腦，智能手機(jī)等移動(dòng)終端的快速發(fā)展，也會(huì)影響純電子閱讀器終端的增長(zhǎng)率。近年來(lái)移動(dòng)終端快速發(fā)展，2023年全球智能移動(dòng)終端(平板及手機(jī))出貨量達(dá)到了4.87億部，首次超過(guò)了全球市場(chǎng)PC(臺(tái)式本及筆記本)的出貨量。我們認(rèn)為，未來(lái)移動(dòng)終端是帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要力量，單一功能的電子閱讀器會(huì)被逐漸淘汰，隨著相關(guān)應(yīng)用和內(nèi)容的豐富，未來(lái)趨勢(shì)是平臺(tái)化的運(yùn)作，通過(guò)云端進(jìn)行存儲(chǔ)和交互。在中國(guó)市場(chǎng)上，智能終端發(fā)展迅速，我們預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量在2023年將超過(guò)功能手機(jī)。4、政策大力扶持?jǐn)?shù)字出版產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型2023年4月末，新聞出版總署《新聞出版業(yè)“十四五”時(shí)期發(fā)展規(guī)劃》正式發(fā)布。《規(guī)劃》第一次將“電子書包研發(fā)工程”列入“十四五”重大工程項(xiàng)目?！兑?guī)劃》指出，通過(guò)電子書包及配套資源數(shù)字化工程提高教學(xué)資源重復(fù)使用率，推動(dòng)節(jié)能減排，形成內(nèi)容豐富、互動(dòng)性強(qiáng)、易于學(xué)生使用、符合青少年閱讀習(xí)慣的數(shù)字教學(xué)出版體系，推動(dòng)電子書包的發(fā)展。2023年出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期教育改革和發(fā)展規(guī)劃綱要(2023-2023年)》明確要求，加強(qiáng)優(yōu)質(zhì)教育資源開(kāi)發(fā)與應(yīng)用。2023年下半年，新聞出版總署等牽頭組織的專門機(jī)構(gòu)就電子書包的標(biāo)準(zhǔn)等開(kāi)始研究制定，在北京、上海、成都、廣州、深圳、大連等大城市的中小學(xué)，開(kāi)始了電子書包教學(xué)模式的實(shí)驗(yàn)和研究，研究涉及語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)、科學(xué)、綜合活動(dòng)等課程。教育產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，將是出版集團(tuán)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的最佳切入點(diǎn)，數(shù)字教育包括電子書包和教育信息化，教育部制定了100個(gè)示范區(qū)來(lái)進(jìn)行試驗(yàn)推廣，傳統(tǒng)的出版集團(tuán)抓住教育產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，再逐步全而向出版行業(yè)進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。二、傳統(tǒng)出版業(yè)增長(zhǎng)平緩，但用戶需求仍然旺盛1、圖書期刊報(bào)紙整體增速保持平穩(wěn)出版發(fā)行行業(yè)在數(shù)字出版技術(shù)進(jìn)步與消費(fèi)行為變遷挑戰(zhàn)下，整體呈現(xiàn)平緩增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不景氣的大背景下，以及新媒體的沖擊下，傳統(tǒng)媒體的發(fā)行和銷售收入(包括圖書、期刊、報(bào)紙)增幅在10%以內(nèi)。在教材教輔改革、人口結(jié)構(gòu)變化的大趨勢(shì)下，圖書內(nèi)生經(jīng)營(yíng)而臨較大壓力，出版類公司的成長(zhǎng)需要寄希望于外延整合和發(fā)行及商業(yè)模式變革。2023年前9月，圖書銷售指數(shù)累計(jì)同比降幅1%，較上年同期及2023年全年均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，雖然出版發(fā)行景氣度偏弱，但應(yīng)該看到，發(fā)行資產(chǎn)往往包括良好的地段優(yōu)勢(shì)資源(如市中心新華書店)，如果結(jié)合商業(yè)文化地產(chǎn)運(yùn)作，將有資產(chǎn)增值機(jī)遇。我們預(yù)判結(jié)合影院、圖書、娛樂(lè)的