20170828-中信建投-物聯(lián)網(wǎng)深度報(bào)告系列之五：無(wú)線模組讓萬(wàn)物可聯(lián)網(wǎng)、能定位

物聯(lián)網(wǎng)深度報(bào)告系列之五2017年物聯(lián)網(wǎng)系列深度報(bào)告回顧之一《萬(wàn)物互聯(lián)全景研究》/之二《誰(shuí)是物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的之三《新零售及其背后的物聯(lián)網(wǎng)黑科技》/之四《從GEPredix看2017年8月28日2.概念解析：無(wú)線模組賦能萬(wàn)物，發(fā)展提速.競(jìng)爭(zhēng)格局：外企主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)群雄逐鹿.投資策略：圍繞行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)優(yōu)選標(biāo)的3?無(wú)線模組是將芯片、存儲(chǔ)器、功放器件等集成在一塊線路板上，并提供標(biāo)準(zhǔn)接口的功能模塊，各類終端借助無(wú)線模組可以實(shí)現(xiàn)通信或4GLONAS、GalileoGLONAS、Galileo?無(wú)線模組按功能分為“通信模組”與“定位模組”。相對(duì)而言，通信模組的通信模組包括蜂窩類通信模組（2/3/4/5G/NB-IoT等）和非蜂窩類通信模組（WiFi/藍(lán)牙/LoRa等蜂窩通信模組年出貨量正由千萬(wàn)級(jí)提升至億級(jí)；定位模組主要是GNSS模組，包括GPS模組、北斗模組等。WiFi、藍(lán)牙、ZigBee5?無(wú)線模組為物聯(lián)網(wǎng)終端提供聯(lián)網(wǎng)/定位等功能，是物聯(lián)網(wǎng)的核心部件之一；9?無(wú)線模組的上游行業(yè)為基帶芯片、射頻芯片、定位芯片、電容以及電阻等原銳迪科、新岸線、樂(lè)鑫、中興微電子等，北斗芯片供應(yīng)商包括北斗星通等。7?無(wú)線模組具有技術(shù)門(mén)檻與客戶門(mén)檻，兼具標(biāo)準(zhǔn)化和定制化特點(diǎn)，這就決定了無(wú)線模組需對(duì)多種芯片、器件進(jìn)行再設(shè)計(jì)與集成，需考慮多種通信協(xié)議/制式、體積、干擾、功耗、特殊工藝等，例如工業(yè)級(jí)的耐低溫/高溫、抗震動(dòng)等要求；無(wú)線模塊具有定制化特點(diǎn)，需要滿足不同客戶、不同應(yīng)用場(chǎng)景的特定需求，例如車(chē)載前裝類模塊需要滿足汽車(chē)行業(yè)的特殊規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)（如ACE/SAE等客戶已不滿足于通信模塊僅承擔(dān)聯(lián)網(wǎng)功能，還需融合感知、前端數(shù)據(jù)處理能力等復(fù)合功能，甚至要集成安卓系統(tǒng)、蜂窩網(wǎng)絡(luò)、WiFi和藍(lán)牙功能及GNSS于一體。無(wú)線模組89至億級(jí)，預(yù)計(jì)2017年我國(guó)蜂窩模組市場(chǎng)將達(dá)99億元，較2016年增長(zhǎng)94%；.概念解析：無(wú)線模組賦能萬(wàn)物，發(fā)展提速.競(jìng)爭(zhēng)格局：外企主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)群雄逐鹿.投資策略：圍繞行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)優(yōu)選標(biāo)的?綜合ABI和Yole數(shù)據(jù)，目前全球無(wú)線模組市場(chǎng)主要被海外企業(yè)掌控，包括Blox（瑞士）等，四家累計(jì)份額超過(guò)65%。國(guó)內(nèi)SIMCom和移遠(yuǎn)通信也是蜂窩通信模組領(lǐng)先廠商，前者2015年份額列全球第一、后者列全球第五。華為2.80%9.80%22.20%U-Blox7.60%18.10%20.30%20.30%19.20%?國(guó)內(nèi)無(wú)線模組廠商除SIMCom和移遠(yuǎn)通信外表1：2016年國(guó)內(nèi)主要廠商的通信模塊年SIMCOM約2200萬(wàn)蜂窩通信模組與定位模組為主港股，擬被移為通信收購(gòu)移遠(yuǎn)通信約1500萬(wàn)蜂窩通信模組與定位模組為主新三板退市，擬IPO杭州古北約1000萬(wàn)WiFi、藍(lán)牙通信模組為主否廣和通約850萬(wàn)蜂窩通信模組為主A股上海慶科約800萬(wàn)WiFi、藍(lán)牙通信模組為主否龍尚科技約500萬(wàn)蜂窩通信模組為主否有方科技約500萬(wàn)蜂窩通信模組為主新三板退市，擬IPO高新興（中興物聯(lián)）約400萬(wàn)蜂窩通信模組為主A股高新興子公司中移物聯(lián)網(wǎng)約100萬(wàn)蜂窩通信模組為主港股中國(guó)移動(dòng)子公司主，因此國(guó)外企業(yè)的毛利率普遍高于30%，國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍在20%左右。GemaltoUbloxGemaltoUblox利爾達(dá)有方科技環(huán)旭電子201220132014?Telit在無(wú)線模組領(lǐng)域已耕耘17年，總部意大利，倫敦上市，產(chǎn)品涉及蜂窩/億元，凈利潤(rùn)1.15億元，同比增速分別達(dá)10.53%和17.70%。20122013201420122013201420152016180.00%160.00%140.00%120.00%100.00%Telit：從模塊走向“模塊+云平臺(tái)”無(wú)線模組物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)?deviceWISE平臺(tái)可針對(duì)所有設(shè)備和數(shù)據(jù)傳輸進(jìn)行全面管理和配置，讓設(shè)備快速接入云和APP，功能包括遠(yuǎn)程設(shè)備管理、安全云存儲(chǔ)、遠(yuǎn)程設(shè)備管理：遠(yuǎn)程配置以及遠(yuǎn)程固件更新；安全云存儲(chǔ)：內(nèi)置冗余和數(shù)據(jù)備份，能防止外部和內(nèi)部威脅。?Telit在打造其物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的同時(shí)，也在積極通過(guò)并購(gòu)，豐富無(wú)線模組產(chǎn)品20172016201620142013201320122011收購(gòu)了SilconVally的GainSpan公司。GainSpan系電池和線路供電設(shè)備的超低功耗Wi-Fi系統(tǒng)芯片和模塊設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)和制造商。完成IP和產(chǎn)品的收購(gòu)，從美國(guó)的NovatelWireless公司增加了許多技術(shù)和相關(guān)資產(chǎn)的蜂窩模塊。收購(gòu)位于德國(guó)的StollmannEntwicklungsundVertriebsGmbh，在藍(lán)牙，藍(lán)牙低能耗（BLE）和近場(chǎng)通信（NFC）中增加人員。從恩智浦收購(gòu)汽車(chē)遠(yuǎn)程信息處理板載單元平臺(tái)（ATOP）業(yè)務(wù)，專注于汽車(chē)OEM和一線市場(chǎng)。收購(gòu)了云服務(wù)和應(yīng)用支持平臺(tái)（AEP）提供商ILSTechnology，并收購(gòu)了ILSTechnologies。收購(gòu)了CrossBridgeSolutions，擴(kuò)大了在美國(guó)的中小企業(yè)M2M客戶的IoT連接。收購(gòu)了Navman無(wú)線OEM解決方案，為公司的產(chǎn)品組合添加了GNSS模組。從摩托羅拉收購(gòu)摩托羅拉M2M，并收購(gòu)了GlobalConnect有限公司，以此展開(kāi)業(yè)務(wù)。?SierraWireless成立于1993年，是加拿大無(wú)線設(shè)備商，納斯達(dá)克上市，是世界上第一個(gè)蜂窩通信模塊供應(yīng)商，目前其蜂窩通信模組累計(jì)出貨量仍居全球第一，1997年至今，公司的無(wú)線模組已經(jīng)累計(jì)出貨1.3億多片；20122013201420152?公司2015年推出AirVantage物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，并將其視為未來(lái)發(fā)展方向。該平臺(tái)業(yè)務(wù)將在物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)占據(jù)重要地位，預(yù)計(jì)2021年可以貢獻(xiàn)70%左右營(yíng)AirVantage集設(shè)備管理與應(yīng)用開(kāi)發(fā)于一身，幫助客戶在網(wǎng)絡(luò)邊緣集中部署和監(jiān)控物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備，包括配置設(shè)置，通過(guò)空中遠(yuǎn)程傳送固件和嵌入式應(yīng)用程序更新。 ?Gemalto于2006年6月由全球最大的兩家智能卡廠商Axalto（雅斯拓）和?公司無(wú)線模組產(chǎn)品屬于移動(dòng)業(yè)務(wù)部門(mén)，目前主要提供蜂窩通信模組產(chǎn)品。公40.00%20122013201420152016務(wù)解決方案，幫助客戶連接和保護(hù)任何M2M設(shè)備或電子消費(fèi)設(shè)備。公司可為擁有超長(zhǎng)使用壽命的M2M物聯(lián)網(wǎng)解決方案提供一個(gè)良性循環(huán)，令其能為所有垂直市場(chǎng)中的設(shè)備和應(yīng)用管理提供連接、數(shù)字安全及一?U-blox總部位于瑞士，依靠定位模組起家。公司從依靠其他廠商的GPS芯片設(shè)計(jì)生產(chǎn)GPS模塊到自行設(shè)計(jì)GPS芯片，模組，在歐洲車(chē)載GPS市場(chǎng)獲得巨大成功。公司目前是歐洲汽車(chē)GPS導(dǎo)航委員會(huì)及伽利略委員會(huì)的委圖26：u-blox的無(wú)線模組出貨量及單價(jià)變化圖27：公司營(yíng)收與EBIT狀況（單位：億元）24.9123.3918.6811.978.653.534.082.70?公司依靠定位模組起家后，開(kāi)始逐漸發(fā)力通信模組。目前公司通信模組產(chǎn)品覆蓋了蜂窩以及非蜂窩類通信模組。依靠完整產(chǎn)品線以及芯片能力，公司正WCDMA/HSPA/HSPA+，CDMA1xRTT/EV-DO，F(xiàn)DD/TDD-LTE、NB-IoT無(wú)線蜂窩通信及GPS/GLONASS/BEIDOU定位模塊及終端級(jí)別解決方案。據(jù)ABIResearch9876543210益于共享單車(chē)快速發(fā)展，公司2017年上半年模組發(fā)貨量同比增長(zhǎng)205%；32102013201420152016?杭州古北（BroadLink）系京東和360投資企業(yè)，專注于智能家居產(chǎn)品與服務(wù)領(lǐng)域。公司自主研發(fā)的WiFi模塊在200多家家電品牌的產(chǎn)品中廣泛使用，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)臺(tái)家電互聯(lián)。公司基于WiFi模塊開(kāi)發(fā)出一系列“輕”智能家居系列硬件產(chǎn)品，并迅速搭建了專業(yè)的第三方物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。?公司從為摩托羅拉代工到創(chuàng)立自主品牌Fibocom，逐漸成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)無(wú)線模組營(yíng)業(yè)總收入增速20122013201420152016?公司18年來(lái)始終專注于物聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，產(chǎn)品全面涵蓋LTE、NB-IoT/eMTC、HSPA+、3G、2G無(wú)線通信模塊及GNSS定位模塊（GPS/北斗?公司上市募資擬投向“4GLTE無(wú)線通信模塊建設(shè)項(xiàng)目”、“車(chē)規(guī)級(jí)無(wú)線通信模塊建設(shè)項(xiàng)目”等，有望進(jìn)一步豐富公司無(wú)線通信模塊產(chǎn)品線，使公司產(chǎn)品80.00%60.00%40.00%3313%21...61.80%66.33%70.54%99%3703%3313%21...61.80%66.33%70.54%99%3703%量全國(guó)領(lǐng)先。公司目標(biāo)是2020年模組出貨量達(dá)到2000-3000萬(wàn)片；?有方科技無(wú)線模組主要應(yīng)用于智能電網(wǎng)、工業(yè)監(jiān)控領(lǐng)域，累計(jì)出貨超3000 0網(wǎng)企業(yè)級(jí)市場(chǎng)。在車(chē)聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信等物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)應(yīng)用市場(chǎng)上具有深厚的業(yè)務(wù)積累與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。目前，公司無(wú)線模組總出貨量超過(guò)3000萬(wàn)片。765432105.820.410.334.515.820.410.334.51?8月1日，高新興發(fā)布公告宣布完成對(duì)中興物聯(lián)84.07%股權(quán)的收購(gòu)，至此高新2014年，全球首發(fā)增2016年，并購(gòu)中興物2012年，業(yè)內(nèi)首創(chuàng)通信視頻強(qiáng)現(xiàn)實(shí)攝像技術(shù)聯(lián)，掌握物聯(lián)網(wǎng)無(wú)線+動(dòng)環(huán)融合監(jiān)控技術(shù)2016年，并購(gòu)中興智聯(lián)，掌握超高頻RFID通信技術(shù)2014年，自主研發(fā)高云平臺(tái),全面提升智慧城市底層技技術(shù)術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力2015年，收購(gòu)創(chuàng)聯(lián)電子，并入鐵路安全通信與公安執(zhí)法信息化技術(shù).概念解析：無(wú)線模組賦能萬(wàn)物，發(fā)展提速.競(jìng)爭(zhēng)格局：外企主導(dǎo)，國(guó)內(nèi)企業(yè)群雄逐鹿.投資策略：圍繞行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)優(yōu)選標(biāo)的我們認(rèn)為，2G無(wú)線模組占有率將從2015年的80%左右下降至2020年的26%，4G無(wú)線模組將從2015年的2%上升至30%，NB-IoT和eMTC預(yù)計(jì)2020年占比約36.5%。2G3G4G80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%2014201520162017E20140.00%?車(chē)聯(lián)網(wǎng)是物聯(lián)網(wǎng)的典型應(yīng)用場(chǎng)景，不論是智能控制、車(chē)載娛樂(lè)，還是輔助駕?車(chē)聯(lián)網(wǎng)包括前裝和后裝兩類，隨著消費(fèi)升級(jí)，車(chē)載前裝發(fā)展提速。但前裝車(chē)載模塊需要滿足車(chē)規(guī)級(jí)要求，這將推動(dòng)車(chē)規(guī)級(jí)模塊需求旺盛。預(yù)計(jì)我國(guó)2020年車(chē)聯(lián)網(wǎng)數(shù)量將突破7000萬(wàn)輛，未來(lái)車(chē)規(guī)級(jí)4G/GNSS模組將快速發(fā)展。25%，隨著《中華人民共和國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航條例》可能加快推出，北斗系統(tǒng)作為?無(wú)線模組具有標(biāo)準(zhǔn)化和定制化特點(diǎn)，擁有“跨行業(yè)、跨品牌、跨終端”的通?從海外無(wú)線模組廠商的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基本都在從“模組”走向“模組+云平臺(tái)”。云平臺(tái)包括設(shè)備管理平臺(tái)（DMP）和應(yīng)用使能平臺(tái)（AEP），希望基平臺(tái)類型平臺(tái)功能主要提供方如SierraWireless、艾拉物?應(yīng)用使能平臺(tái)（AEP）目前仍處于布局階段，預(yù)計(jì)