2022-2023年浙江省麗水市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)

2022-2023年浙江省麗水市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理專項(xiàng)練習(xí)(含答案)學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.

第

13

題

某公司預(yù)計(jì)的權(quán)益報(bào)酬率為20%，留存收益率為40%。凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為4%。該公司的B為2，國(guó)庫(kù)券利率為2%，市場(chǎng)平均股票收益率為8%，則該公司的內(nèi)在市凈率為（）。

A.1.25B.1.2C.0.85D.1.4

2.下列關(guān)于安全邊際和邊際貢獻(xiàn)的表述中，錯(cuò)誤的是。

A.邊際貢獻(xiàn)的大小，與固定成本支出的多少無(wú)關(guān)

B.邊際貢獻(xiàn)率反映產(chǎn)品給企業(yè)做出貢獻(xiàn)的能力

C.提高安全邊際或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高利潤(rùn)

D.降低安全邊際率或提高邊際貢獻(xiàn)率，可以提高銷售息稅前利潤(rùn)率

3.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列說(shuō)法正確的是（）。

A.當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券

B.當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率上升時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券

C.當(dāng)債券投資人提出申請(qǐng)時(shí)，才可提前贖回債券

D.當(dāng)債券價(jià)格下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券

4.下列關(guān)于認(rèn)股權(quán)證和以股票為標(biāo)的物的看漲期權(quán)的表述中，不正確的是（）。

A.二者均以股票為標(biāo)的資產(chǎn)，其價(jià)值隨股票價(jià)格變動(dòng)

B.二者在到期前均可以選擇執(zhí)行或不執(zhí)行，具有選擇權(quán)

C.二者都有一個(gè)固定的執(zhí)行價(jià)格

D.二者的執(zhí)行都會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)

5.東方企業(yè)本月生產(chǎn)產(chǎn)品300件，使用材料2100千克，材料的單價(jià)為0.55元/千克；單位產(chǎn)品的直接材料標(biāo)準(zhǔn)成本為3元，即每件產(chǎn)品耗用6千克直接材料，每千克材料的標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格為0.5元，則東方公司直接材料的價(jià)格差異為（）元

A.90B.105C.100D.95

6.下列關(guān)于影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素的表述中，不正確的是()。

A.若企業(yè)具有較強(qiáng)的調(diào)整價(jià)格的能力，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

B.產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定，則經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小

C.在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

D.市場(chǎng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的需求越穩(wěn)定，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越小

7.下列關(guān)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的表述中，正確的是()。

A.激進(jìn)型籌資政策的營(yíng)運(yùn)資本小于0

B.激進(jìn)型籌資政策是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策

C.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1

D.在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，企業(yè)不需要短期金融負(fù)債

8.關(guān)于質(zhì)量成本報(bào)告，下列說(shuō)法不正確的是（）

A.質(zhì)量成本報(bào)告按質(zhì)量成本的分類詳細(xì)列示預(yù)算質(zhì)量成本和實(shí)際質(zhì)量成本

B.質(zhì)量成本報(bào)告顯示各類質(zhì)量成本的支出情況以及財(cái)務(wù)影響

C.質(zhì)量成本報(bào)告顯示各類質(zhì)量成本的分布情況

D.通過(guò)質(zhì)量成本報(bào)告，企業(yè)組織的經(jīng)理人可以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)組織當(dāng)前的質(zhì)量成本情況

9.下列關(guān)于報(bào)價(jià)利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是（）。

A.報(bào)價(jià)利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率

B.計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利率大于報(bào)價(jià)利率

C.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線性遞減

D.報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線性遞增

10.在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，按二因素分析法可將固定制造費(fèi)用差異分為()。

A.耗費(fèi)差異和效率差異B.能量差異和效率差異C.耗費(fèi)差異和能量差異D.閑置能量差異和效率差異

11.和傳統(tǒng)成本計(jì)算方法相比較，屬于作業(yè)成本計(jì)算方法特點(diǎn)的是（）A.將間接成本更準(zhǔn)確地分配到產(chǎn)品和服務(wù)B.將直接成本直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品C.直接成本的范圍較大D.不考慮固定成本的分?jǐn)?/p>

12.

第

9

題

某公司打算投資一個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目固定資產(chǎn)需要投資1000萬(wàn)元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，為該項(xiàng)目計(jì)劃通過(guò)借款融資，年利率6%，每年末支付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目預(yù)計(jì)使用年限為5年。預(yù)計(jì)每年固定經(jīng)營(yíng)成本（不含折舊）為40萬(wàn)元，單位變動(dòng)成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計(jì)提，折舊年限為5年，預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元。銷售部門(mén)估計(jì)每年銷售量可以達(dá)到8萬(wàn)件，市場(chǎng)可以接受的銷售價(jià)格為280元/件，所得稅稅率為40%。則該項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)期第1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為（）萬(wàn)元。

A.919.2B.883.2C.786.8D.764.5

13.

第

3

題

某企業(yè)的變動(dòng)成本率40%，銷售利潤(rùn)率18%，則該企業(yè)的盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為（）。

14.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為2小時(shí)，變動(dòng)制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為4元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品300件。10月份實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品320件，實(shí)際發(fā)生變動(dòng)制造費(fèi)用1500元，實(shí)際工時(shí)為800小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，10月份公司變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異為（）元。

A.－100B.100C.220D.320

15.

第

11

題

長(zhǎng)期債券投資的主要目的是（）。

A.合理利用暫時(shí)閑置資金B(yǎng).調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額C.獲得穩(wěn)定的收益D.獲得企業(yè)的控制權(quán)

16.某公司已發(fā)行在外的普通股為2000萬(wàn)股，擬發(fā)放10％的股票股利，并按發(fā)放股票股利后的股數(shù)支付現(xiàn)金股利，股利分配前的每股市價(jià)為20元，每股凈資產(chǎn)為5元，若股利分配不改變市凈率，并要求股利分配后每股市價(jià)達(dá)到18元。則派發(fā)的每股現(xiàn)金股利應(yīng)達(dá)到()元。

A.0．0455B.0．0342C.0．0255D.0.265

17.以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的表述中，不正確的是（）。

A.預(yù)測(cè)基數(shù)可以為修正后的上年數(shù)據(jù)

B.預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在10年以上

C.實(shí)體現(xiàn)金流量應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量

D.對(duì)銷售增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)時(shí)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略預(yù)計(jì)沒(méi)有明顯變化，則可以按上年增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)

18.某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為500萬(wàn)元，借款利率是9%,承諾費(fèi)率為0.6%，企業(yè)借款350萬(wàn)元，平均使用10個(gè)月，那么，借款企業(yè)需要向銀行支付的承諾費(fèi)和利息分別為()萬(wàn)元。

A.1.25和31.5B.0.9和31.5C.0.9和26.25D.1.25和26.25

19.

第

2

題

假定A公司無(wú)法根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)估計(jì)該批電腦的退貨率，12月31日退貨期滿時(shí)，發(fā)生銷售退回120臺(tái)，此時(shí)因銷售電腦對(duì)利潤(rùn)總額的影響是（）。

A.400000元B.450000元C.440000元D.420000元

20.兩種期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為30元，6個(gè)月到期，6個(gè)月的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為4%，股票的現(xiàn)行價(jià)格為35元，看漲期權(quán)的價(jià)格為9.20元，標(biāo)的股票支付股利，則看跌期權(quán)的價(jià)格為()元。

A.5B.3C.6D.13

21.某公司2014年的利潤(rùn)留存率為60％，凈利潤(rùn)和股利的增長(zhǎng)率均為6％。該公司股票的β值為2，國(guó)庫(kù)券利率為4％，市場(chǎng)平均股票收益率為7％。則該公司2014的本期市盈率為()。A.11．4B.10．6C.12．8D.13.2

22.產(chǎn)品成本計(jì)算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費(fèi)用分配問(wèn)題的成本計(jì)算方法是。

A.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法B.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.分批法D.品種法

23.甲產(chǎn)品在生產(chǎn)過(guò)程中，需經(jīng)過(guò)二道工序，第一道工序定額工時(shí)2小時(shí)，第二道工序定額工時(shí)3小時(shí)。期末，甲產(chǎn)品在第一道工序的在產(chǎn)品40件，在第二道工序的在產(chǎn)品20件。作為分配計(jì)算在產(chǎn)品加工成本(不含原材料成本)的依據(jù)，其期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為()件。

A.18B.22C.28D.36

24.第

8

題

下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.作業(yè)成本法下的成本計(jì)算過(guò)程可以概括為“資源一作業(yè)一產(chǎn)品"

B.作業(yè)成本管理Ⅸ實(shí)際作業(yè)能力成本作為控制標(biāo)準(zhǔn)

C.動(dòng)因分析一般建立在人們對(duì)某些具體問(wèn)題的觀察和邏輯思考之上，是對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析

D.作業(yè)分析是生產(chǎn)分析的主要內(nèi)容，是對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中的各項(xiàng)作業(yè)的系統(tǒng)、全面分析

25.當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為﹣100元，則說(shuō)明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率（）

A.低于12%B.等于12%C.高于12%D.無(wú)法判斷

26.甲公司增發(fā)普通股股票3000萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為5%，本年的股利率為10%，預(yù)計(jì)股利年增長(zhǎng)率為4%，所得稅稅率為25%，則普通股的資本成本為（）

A.16%B.17.04%C.14.95%D.17.57%

27.完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品的成本分配方法中的“不計(jì)算在產(chǎn)品成本法”適用的情況是（）。

A．月末在產(chǎn)品數(shù)量很小

B．各月在產(chǎn)品數(shù)量很大

C．月末在產(chǎn)品數(shù)量等于月初在產(chǎn)品數(shù)量

D．各月末在產(chǎn)品數(shù)量變化很小

28.背書(shū)人甲將一張500萬(wàn)元的匯票分別背書(shū)轉(zhuǎn)讓給乙和丙各250萬(wàn)元，下列有關(guān)該背書(shū)效力的表述中，正確的是（）。

A.背書(shū)無(wú)效

B.背書(shū)有效

C.背書(shū)轉(zhuǎn)讓給乙250萬(wàn)元有效，轉(zhuǎn)讓給丙250萬(wàn)元無(wú)效

D.背書(shū)轉(zhuǎn)讓給乙250萬(wàn)元無(wú)效，轉(zhuǎn)讓給丙250萬(wàn)元有效

29.下列關(guān)于增量預(yù)算和零基預(yù)算的說(shuō)法中，不正確的是（）A.增量預(yù)算的前提之一是現(xiàn)有的業(yè)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)所必需的

B.零基預(yù)算編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額

C.增量預(yù)算是在基期水平的基礎(chǔ)上編制的，可能導(dǎo)致預(yù)算不準(zhǔn)確

D.增量預(yù)算可以避免前期不合理項(xiàng)目的干擾

30.下列屬于產(chǎn)品級(jí)作業(yè)的是()。

A.機(jī)器加工B.生產(chǎn)前機(jī)器調(diào)試C.產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定D.工廠保安

31.在采用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)，下列說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件

B.評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)折現(xiàn)率法會(huì)縮小遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)

C.采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)投資成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率

D.如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更高的折現(xiàn)率

32.對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券，下列表述正確的是（）。

A．假設(shè)市場(chǎng)利率保持不變，溢價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)隨時(shí)間的延續(xù)而逐漸下降

B．一種10年期的債券，票面利率為10%；另一種5年期的債券，票面利率亦為10%。兩債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多

C．如果等風(fēng)險(xiǎn)債券的市場(chǎng)利率不變，按年付息，那么隨著時(shí)間向到期日靠近，折價(jià)發(fā)行債券的價(jià)值會(huì)逐漸上升

D．一種每年支付一次利息的債券，票面利率為10%，；另一種每半年支付一次利息的債券，票面利率亦為10%，兩債券的其他方面沒(méi)有區(qū)別。在市場(chǎng)利息率急劇上漲時(shí)，前一種債券價(jià)格下跌得更多

33.下列關(guān)于項(xiàng)目評(píng)價(jià)的“投資人要求的報(bào)酬率”的表述中，不正確的是（）。

A.它因項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大小不同而異

B.它因不同時(shí)期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率高低不同而異

C.它受企業(yè)負(fù)債比重和債務(wù)成本高低的影響

D.當(dāng)投資人要求的報(bào)酬率超過(guò)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率時(shí)，股東財(cái)富將會(huì)增加

34.以下考核指標(biāo)中，使投資中心項(xiàng)目評(píng)估與業(yè)績(jī)緊密相連，又可考慮管理要求以及部門(mén)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的高低的指標(biāo)是（）。

A.剩余收益B.部門(mén)邊際貢獻(xiàn)C.部門(mén)投資報(bào)酬率D.部門(mén)經(jīng)濟(jì)增加值

35.企業(yè)向銀行取得借款100萬(wàn)元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期還本，所得稅稅率30％，手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，則該項(xiàng)借款的資金成本為（）。

A.3.5％B.5％C.4.5％D.3％

36.某股票的現(xiàn)行價(jià)格為20元，以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格均為24．96元，都在6個(gè)月后到期。年無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為8％，如果看漲期權(quán)的價(jià)格為l0元，看跌期權(quán)的價(jià)格為（）元。

A.6．89B.13．1lC.14D.6

37.下列關(guān)于聯(lián)產(chǎn)品的說(shuō)法中，錯(cuò)誤的是（）。

A.在售價(jià)法下，聯(lián)合成本是以分離點(diǎn)上每種產(chǎn)品的銷售價(jià)格為比例分配的

B.采用售價(jià)法，要求每種產(chǎn)品在分離點(diǎn)時(shí)的銷售價(jià)格能夠可靠地估計(jì)

C.如果這些產(chǎn)品尚需要進(jìn)一步加工后才可供銷售，則需要對(duì)分離點(diǎn)上的銷售價(jià)格進(jìn)行估計(jì)

D.實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很穩(wěn)定或可以直接確定的情況

38.依據(jù)財(cái)務(wù)理論，下列有關(guān)債務(wù)資本成本的表述中，正確的是（）。

A.債務(wù)的真實(shí)資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本不等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率

C.投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，既包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，也包括未來(lái)新增債務(wù)的資本成本

D.資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，既包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本，也包括短期債務(wù)資本成本

39.安全邊際率等于()。A.銷售息稅前利潤(rùn)率除以變動(dòng)成本率

B.盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率乘以安全邊際率

C.銷售息稅前利潤(rùn)率除以邊際貢獻(xiàn)率

D.邊際貢獻(xiàn)率乘以變動(dòng)成本率

40.某公司擁有在芝加哥期權(quán)交易所交易的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)，兩種期權(quán)具有相同的執(zhí)行價(jià)格40美元和相同的到期日，期權(quán)將于1年后到期，目前看漲期權(quán)的價(jià)格為8美元，看跌期權(quán)的價(jià)格為2美元，年利率為10%。為了防止出現(xiàn)套利機(jī)會(huì)，則該公司股票的價(jià)格應(yīng)為（）美元。A.A.42．36B.40．52C.38．96D.41．63二、多選題(30題)41.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)相比較的特點(diǎn)表述正確的有（）。

A.金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)一致均具有風(fēng)險(xiǎn)性和收益性的屬性

B.金融資產(chǎn)的單位由人為劃分，實(shí)物資產(chǎn)的單位由其物理特征決定

C.通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降，實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降

D.金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)期限都是人為設(shè)定的

42.影響股票貝塔系數(shù)的因素包括（）。

A.該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性B.股票自身的標(biāo)準(zhǔn)差C.整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差D.該股票的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

43.甲公司2011年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)為250萬(wàn)元，折舊和攤銷為55萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本凈增加80萬(wàn)元，分配股利50萬(wàn)元，稅后利息費(fèi)用為65萬(wàn)元，凈負(fù)債增加50萬(wàn)元，公司當(dāng)年未發(fā)行權(quán)益證券。下列說(shuō)法中，正確的有（）。

A.公司2011年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬(wàn)元

B.公司2011年的債務(wù)現(xiàn)金流量為50萬(wàn)元

C.公司2011年的實(shí)體現(xiàn)金流量為65萬(wàn)元

D.公司2011年的資本支出為160萬(wàn)元

44.下列各項(xiàng)中，屬于MM理論的假設(shè)條件的有()。

A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量

B.投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的

C.在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同

D.全部現(xiàn)金流是永續(xù)增長(zhǎng)的

45.降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有（）

A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開(kāi)支C.提高產(chǎn)品銷售量D.降低權(quán)益乘數(shù)

46.

第

12

題

下列關(guān)于成本計(jì)算制度的表述中不正確的有（）。

A.作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，同一個(gè)間接成本集合被同一個(gè)成本動(dòng)因所驅(qū)動(dòng)，具有同質(zhì)性

B.產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量

C.變動(dòng)成本計(jì)算制度將變動(dòng)成本計(jì)入產(chǎn)品成本

D.作業(yè)基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是成本動(dòng)因

47.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項(xiàng)短期資金來(lái)源

B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額

C.經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債

D.營(yíng)運(yùn)資本一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債

48.

第

13

題

要想實(shí)現(xiàn)超常增長(zhǎng)，需要解決超過(guò)部分的資金需求問(wèn)題，可以采取的方法包括（）。

A.增發(fā)新股

B.在資產(chǎn)不變的情況下，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

C.在凈利潤(rùn)不變的情況下，降低股利支付率

D.在資產(chǎn)不變的情況下，提高資產(chǎn)負(fù)債率

49.下列有關(guān)營(yíng)運(yùn)能力比率分析指標(biāo)的說(shuō)法不正確的有()。

A.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)以及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少越好

B.非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)一銷售成本／非流動(dòng)資產(chǎn)

C.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率+非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

D.在應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)時(shí)，最好使用多個(gè)時(shí)點(diǎn)的平均數(shù)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

50.滾動(dòng)預(yù)算的編制按其滾動(dòng)的時(shí)間和單位不同可分為（）

A.逐月滾動(dòng)B.逐季滾動(dòng)C.逐年滾動(dòng)D.混合滾動(dòng)

51.為了便于表述，我們把財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為()。

A.長(zhǎng)期投資B.股利分配C.長(zhǎng)期籌資D.營(yíng)運(yùn)資本管理

52.

第

34

題

降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以采取的措施包括（）。

A.降低銷售額

B.減少產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

C.增加產(chǎn)品單位變動(dòng)成本

D.降低固定成本比重

53.

第

30

題

在計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長(zhǎng)期債券C.留存收益D.普通股

54.若企業(yè)未來(lái)打算保持目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，即負(fù)債率為40%，預(yù)計(jì)2018年的凈利潤(rùn)為200萬(wàn)元，需增加的經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為30萬(wàn)元，資本支出為150萬(wàn)元，折舊攤銷為20萬(wàn)元，不存在經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債，則2018年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資和股權(quán)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元

A.160B.150C.104D.100

55.動(dòng)態(tài)投資回收期法是長(zhǎng)期投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有（）A.忽視了資金的時(shí)間價(jià)值

B.忽視了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響

C.沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目

56.下列關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券的說(shuō)法中，不正確的有（）。

A.債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值中較低者，構(gòu)成了底線價(jià)值

B.可轉(zhuǎn)換債券的市場(chǎng)價(jià)值不會(huì)低于底線價(jià)值

C.贖回溢價(jià)隨債券到期日的臨近而增加

D.債券的價(jià)值是其不能被轉(zhuǎn)換時(shí)的售價(jià)，轉(zhuǎn)換價(jià)值是債券必須立即轉(zhuǎn)換時(shí)的債券售價(jià)，這兩者決定了可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)格

57.質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本，質(zhì)量包括的含義不包含（）

A.設(shè)計(jì)質(zhì)量B.生產(chǎn)質(zhì)量C.銷售質(zhì)量D.符合性質(zhì)量

58.經(jīng)營(yíng)租賃屬于（）。

A.短期的

B.不完全補(bǔ)償?shù)?/p>

C.可撤銷的

D.毛租賃

59.下列有關(guān)聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品表述正確的有（）。

A.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過(guò)同一生產(chǎn)過(guò)程同時(shí)生產(chǎn)出來(lái)的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品

B.聯(lián)產(chǎn)品是指使用同種原料，經(jīng)過(guò)同一生產(chǎn)過(guò)程同時(shí)生產(chǎn)出來(lái)的兩種或兩種以上的主要產(chǎn)品和非主要產(chǎn)品

C.副產(chǎn)品是指使用同種原料，在同一生產(chǎn)過(guò)程中，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來(lái)的非主要產(chǎn)品

D.通常先確定主產(chǎn)品的加工成本，然后，再確定副產(chǎn)品的加工成本

60.如果資本市場(chǎng)是完全有效的市場(chǎng)，則下列說(shuō)法錯(cuò)誤的有()。

A.擁有內(nèi)幕信息的人士將獲得超額收益B.價(jià)格能夠反映所有可得到的信息C.股票價(jià)格不波動(dòng)D.投資股票將不能獲利

61.下列屬于利用平衡計(jì)分卡衡量?jī)?nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的指標(biāo)有（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.生產(chǎn)負(fù)荷率C.交貨及時(shí)率D.產(chǎn)品合格率

62.下列關(guān)于定期預(yù)算法的說(shuō)法中，正確的有（）A.使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比

B.便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果

C.能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)

D.使預(yù)算保持一定的時(shí)期跨度

63.第

13

題

下列屬于資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)的內(nèi)容有（）。

A.所有投資者均可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率無(wú)限地借入或貸出資金

B.沒(méi)有稅金

C.所有投資者擁有同樣預(yù)期

D.所有資產(chǎn)的數(shù)量是給定的固定不變的

64.下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購(gòu)的表述中，正確的有()。

A.發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致股價(jià)下降，因此股票股利會(huì)使股票總市場(chǎng)價(jià)值下降

B.如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值增加

C.發(fā)放股票股利和進(jìn)行股票分割對(duì)企業(yè)的所有者權(quán)益各項(xiàng)目的影響是相同的

D.股票回購(gòu)本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財(cái)富效應(yīng)不同

65.短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括()。

A.籌資成本較低B.籌資富有彈性C.籌資風(fēng)險(xiǎn)較低D.籌資速度快

66.本月購(gòu)入一批原材料5000千克，標(biāo)準(zhǔn)成本為0．2元／千克，實(shí)際成本為0．18元／千克，本月生產(chǎn)領(lǐng)用4000千克，下列所編制的購(gòu)入原材料的會(huì)計(jì)分錄中不正確的有（）。

A．借：原材料800

貸：材料價(jià)格差異720

應(yīng)付賬款80

B．借：原材料1000

貸：材料價(jià)格差異100

應(yīng)付賬款900

C．借：原材料900

材料價(jià)格差異l00

貸：應(yīng)付賬款1000

D．借：原材料1000

貸：材料數(shù)量差異l00

應(yīng)付賬款900

67.下列關(guān)于流動(dòng)性溢價(jià)理論的說(shuō)法不正確的有（）

A.如果收益曲線水平，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，且下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)

B.如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的小

C.長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.不同期限的債券互相不可完全替代，投資者更偏好于流動(dòng)性好的短期債券

68.

第

17

題

以下關(guān)于成本動(dòng)因的敘述，正確的有（）。

A.成本動(dòng)因也稱成本驅(qū)動(dòng)因素

B.成本動(dòng)因是指引起相關(guān)成本對(duì)象的單位成本發(fā)生變動(dòng)的因素

C.運(yùn)用資源動(dòng)因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品

D.引起產(chǎn)品成本變動(dòng)的因素，稱為作業(yè)動(dòng)因

69.企業(yè)的下列經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的有（）。

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)B.投資活動(dòng)C.分配活動(dòng)D.籌資活動(dòng)

70.對(duì)于兩種資產(chǎn)組成的投資組合，下列有關(guān)相關(guān)系數(shù)的敘述中，正確的有（）A.相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，不能抵消任何風(fēng)險(xiǎn)

B.相關(guān)系數(shù)在－1～0之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)系數(shù)越小，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越小

C.相關(guān)系數(shù)在0～1之間變動(dòng)時(shí)，相關(guān)程度越小，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度越大

D.相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

三、計(jì)算分析題(10題)71.甲公司目前的資本結(jié)構(gòu)(賬面價(jià)值)為：長(zhǎng)期債券680萬(wàn)元，普通股800萬(wàn)元(100萬(wàn)股)，留存收益320萬(wàn)元。目前正在編制明年的財(cái)務(wù)計(jì)劃，需要融資700萬(wàn)元，有以下資料：

(1)本年派發(fā)現(xiàn)金股利每股0．5元，預(yù)計(jì)明年每股收益增長(zhǎng)10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持20%不變。

(2)需要的融資額中，有一部分通過(guò)留存收益解決；其余的資金通過(guò)增發(fā)5年期長(zhǎng)期債券解決，每張債券面值100元，發(fā)行價(jià)格為115元，發(fā)行費(fèi)為每張2元，票面利率為8%，每年付息一次，到期一次還本。

(3)目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券是2年前發(fā)行的，發(fā)行價(jià)格為1100元，發(fā)行費(fèi)率為2%，期限為5年，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，票面利率為4%，債券面值為1000元，目前的市價(jià)為1050元。

(4)目前10年期的政府債券利率為4%，市場(chǎng)組合平均收益率為10%，甲公司股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差為12%，市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為20%。

(5)公司適用的所得稅稅率為25%。要求：

(1)計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本。

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本。

(3)計(jì)算明年的凈利潤(rùn)。

(4)計(jì)算明年的股利。

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額。

(6)計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)。

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本。

(8)按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本。

72.（P/S，12%，5）=0.5674，（P/A，7%，5）=4.1002，（P/A，8%，5）=3.9927

要求：

（1）計(jì)笪雙方的咨產(chǎn)余信現(xiàn)信：

（2）計(jì)算雙方每年折舊抵稅的數(shù)額；

（3）確定雙方可以接受的租金范圍。

73.A公司剛剛收購(gòu)了另一個(gè)公司，由于收購(gòu)借入巨額資金，使得財(cái)務(wù)杠桿很高。2007年底發(fā)行在外的股票有1000萬(wàn)股，股票市價(jià)20元，賬面總資產(chǎn)10000萬(wàn)元。2007年銷售額12300萬(wàn)元，稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2597萬(wàn)元，資本支出507．9萬(wàn)元，折舊250萬(wàn)元，年初經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本為200萬(wàn)元，年底經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本220萬(wàn)元。目前公司債務(wù)價(jià)值為3000萬(wàn)元：，平均負(fù)債利息率為10%，年末分配股利為698．8萬(wàn)元，公司目前加權(quán)平均資本成本為12%；公司平均所得稅率30%。要求：

(1)計(jì)算2007年實(shí)體現(xiàn)金流量；

(2)預(yù)計(jì)2008年至2010年企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量可按10%增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，該公司預(yù)計(jì)2011年進(jìn)入永續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)收入與稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)每年增長(zhǎng)2%，資本支出、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本與經(jīng)營(yíng)收入同步增長(zhǎng)，折舊與資本支出相等。2011年償還到期債務(wù)后，加權(quán)資本成本降為10%，通過(guò)計(jì)算分析，說(shuō)明該股票被市場(chǎng)高估還是低估了?

74.資料二：如果使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買(mǎi)股票，則每一認(rèn)股權(quán)可以按照31元的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3股普通股。

要求：

（1）按照目前股票市價(jià)計(jì)算附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值；

（2）假設(shè)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值為1元，其他條件不變，除權(quán)之前的股票每股市價(jià)為25元，計(jì)算除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度；

（3）計(jì)算目前認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值；

（4）如果A投資者并未持有甲公司的股票，請(qǐng)回答A投資者能否通過(guò)行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲得新股。

75.

A公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系，該公司2010年、2011年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：要求：(1)假設(shè)A公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算A公司2010年、2011年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率。(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2011年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響程度(以百分?jǐn)?shù)表示)。(3)A公司2012年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為30％。假設(shè)該公司2012年保持2011年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可以提高到2．5次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)?

76.A公司是一個(gè)高增長(zhǎng)的公司，目前股價(jià)15元／股，每股股利為1．43元，假設(shè)預(yù)期增長(zhǎng)率5％?，F(xiàn)在急需籌集債務(wù)資金5000萬(wàn)元，準(zhǔn)備發(fā)行10年期限的公司債券。投資銀行認(rèn)為，目前長(zhǎng)期公司債券的市場(chǎng)利率為7％，A公司風(fēng)險(xiǎn)較大，按此利率發(fā)行債券并無(wú)售出的把握。經(jīng)投資銀行與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)聯(lián)系后，投資銀行建議發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資，債券面值為每份1000元，期限10年，票面利率設(shè)定為4％，轉(zhuǎn)換價(jià)格為20元，不可贖回期為9年，第9年年末可轉(zhuǎn)換債券的贖回價(jià)格為1060元。要求：

確定發(fā)行日純債券的價(jià)值和可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換權(quán)的價(jià)格。

77.

78.甲公司是一家上市公司，正對(duì)內(nèi)部A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績(jī)考核。2×16年相關(guān)資料如下：要求：(1)分別計(jì)算A、B兩個(gè)投資中心的部門(mén)投資報(bào)酬率和部門(mén)剩余收益(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。(2)假定公司現(xiàn)有一投資機(jī)會(huì)，投資額20萬(wàn)元，每年可創(chuàng)造稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)26000元，如果A、B投資中心都可進(jìn)行該投資，且投資前后各自要求的稅前投資報(bào)酬率保持不變，計(jì)算A、B投資中心分別投資后的部門(mén)投資報(bào)酬率和部門(mén)剩余收益；分析如果公司分別采用投資報(bào)酬率和剩余收益對(duì)A、B投資中心進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，A、B投資中心是否愿意進(jìn)行該投資(結(jié)果填入下方表格中，不用列出計(jì)算過(guò)程)。(3)綜合上述計(jì)算，分析部門(mén)投資報(bào)酬率和部門(mén)剩余收益作為投資中心業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn)。

79.產(chǎn)品名稱：A批量：12臺(tái)完3-日期：9月完T數(shù)量：8臺(tái){Page}

月日摘要原材料工資及福利費(fèi)制造費(fèi)用合計(jì)930本月生產(chǎn)費(fèi)用930月末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量930約當(dāng)總產(chǎn)量930完工產(chǎn)品單位成本930完工產(chǎn)品成本（8臺(tái)）930月末在產(chǎn)品成本B產(chǎn)品成本明細(xì)賬

產(chǎn)品批號(hào)：0906投產(chǎn)日期：9月

產(chǎn)品名稱：B批量：8臺(tái)完工日期：9月完工數(shù)量：2臺(tái)月日摘要原材料工資及福利費(fèi)制造費(fèi)用合計(jì)930本月生產(chǎn)費(fèi)用930單臺(tái)計(jì)劃成本930完工2臺(tái)產(chǎn)品計(jì)劃成本930月末在產(chǎn)品費(fèi)用

80.A公司是一家處于成長(zhǎng)階段的上市公司，正在對(duì)上年的業(yè)績(jī)進(jìn)行計(jì)量和評(píng)價(jià)，有關(guān)資料如下：

(1)權(quán)益凈利率為19%，稅后利息率為6%(時(shí)點(diǎn)指標(biāo)按照平均數(shù)計(jì)算)；

(2)平均總資產(chǎn)為15000萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為2000萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為500萬(wàn)元，平均股東權(quán)益為7500萬(wàn)元。

(3)董事會(huì)對(duì)A公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15%，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為10%。

(4)目前資本市場(chǎng)上等風(fēng)險(xiǎn)投資的權(quán)益成本為12%，稅前凈負(fù)債成本為10%；

(5)適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算A公司上年的平均凈負(fù)債、稅后利息費(fèi)用、稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；

(2)計(jì)算A公司的加權(quán)平均資本成本；

(3)計(jì)算A公司的剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。

(4)計(jì)算市場(chǎng)基礎(chǔ)的加權(quán)平均資本成本；

(5)計(jì)算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)增加值。計(jì)算時(shí)需要調(diào)整的事項(xiàng)如下：上年初發(fā)生了100萬(wàn)元的研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)用，全部計(jì)入了當(dāng)期費(fèi)用，計(jì)算披露的經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)要求將該費(fèi)用資本化，估計(jì)合理的受益期限為4年。

(6)回答與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)?

四、綜合題(5題)81.

82.大宇公司2011年有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下

公司2011年的銷售收入為100000萬(wàn)元，股利支付率為50%，如果2012年的銷售收入增長(zhǎng)率為10%，銷售凈利率為10%，公司采用的是固定股利支付率政策。

要求：

(1)計(jì)算2012年的凈利潤(rùn)及其應(yīng)分配的股利；

(2)若公司經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)負(fù)債與銷售收入增長(zhǎng)成正比率變動(dòng)，現(xiàn)金均為經(jīng)營(yíng)所需要的貨幣資金，目前沒(méi)有可供動(dòng)用的額外金融資產(chǎn)，預(yù)測(cè)2012年需從外部追加的資金；

(3)若不考慮目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)的要求，2012年所需從外部追加的資金采用發(fā)行面值為1000元，票面利率8%，期限5年，每年付息，到期還本的債券的方案，若發(fā)行時(shí)的市場(chǎng)利率為10%，債券的籌資費(fèi)率為2%，所得稅稅率為30%(為了簡(jiǎn)化計(jì)算)，計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格以及債券的資本成本;

(4)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，計(jì)算填列該公司2012年預(yù)計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表。

83.(3)成本計(jì)算賬戶設(shè)置設(shè)置“原材料”、“產(chǎn)成品”、“生產(chǎn)成本”等存貨賬戶，均按標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)價(jià)。成本差異賬戶設(shè)置九個(gè)：材料價(jià)格差異、材料數(shù)量差異、直接人工工資率差異、直接人工效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異、變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造費(fèi)用閑置能量差異、固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異、固定制造效率差異。

要求：

(1)計(jì)算產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)成本差異(直接材料價(jià)格差異按采購(gòu)量計(jì)算)；

(2)分析各項(xiàng)變動(dòng)成本差異產(chǎn)生的原因(寫(xiě)出兩個(gè)即可)，對(duì)于超支差要說(shuō)明責(zé)任歸屬；

(3)計(jì)算本月“生產(chǎn)成本”賬戶的借方發(fā)生額合計(jì)數(shù)并寫(xiě)出相應(yīng)的會(huì)計(jì)分錄(可以合并寫(xiě))；

(4)編寫(xiě)采用結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法處理成本差異的分錄(將差異轉(zhuǎn)入“主營(yíng)業(yè)務(wù)成本”賬戶)；

(5)計(jì)算并結(jié)轉(zhuǎn)本月的主營(yíng)業(yè)務(wù)成本；

(6)計(jì)算企業(yè)期末存貨成本。

84.DBX公司是-家上市的公司，該公司的有關(guān)資料如下：

(1)DBX公司的資產(chǎn)負(fù)債表與利潤(rùn)表：2)假設(shè)貨幣資金均為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)；應(yīng)收應(yīng)付票據(jù)均為無(wú)息票據(jù)；應(yīng)收股利源于長(zhǎng)期股權(quán)投資；應(yīng)付股利為應(yīng)付普通股股利；長(zhǎng)期應(yīng)付款

是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的；財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用；投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益、資產(chǎn)減值損失均源于金融資產(chǎn)。

(3)2012年的折舊與攤銷為459萬(wàn)元。要求：

(1)編制管理用資產(chǎn)負(fù)債表、管理用利潤(rùn)表和管理用現(xiàn)金流量表，其中平均所得稅稅率保留5位小數(shù)。

(2)計(jì)算DBX公司的有關(guān)財(cái)務(wù)比率，并填入下表(保留5位小數(shù)，取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取期末數(shù))：

(3)對(duì)2012年權(quán)益凈利率較上年的差異進(jìn)行因素分解，依次計(jì)算凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率和凈財(cái)務(wù)杠桿的變動(dòng)對(duì)2012年權(quán)益凈利率變動(dòng)的影響。

(4)已知凈負(fù)債成本(稅后)為l0％，權(quán)益成本為12％，請(qǐng)計(jì)算2012年的下列指標(biāo)：剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余權(quán)益收益和剩余凈金融支出(取自資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)取平均數(shù))。

85.

第

28

題

甲公司2008年初的投資資本為5000萬(wàn)元，其中債務(wù)資本為2000萬(wàn)元，權(quán)益資本為3000萬(wàn)元。債務(wù)資本全部是債券(期限為5年，每年付息一次，發(fā)行價(jià)格為1150元，發(fā)行費(fèi)率為5%，面值1000元，票面利率為8%)。2008年初的股票價(jià)格為20元，發(fā)行費(fèi)率為2%，剛剛支付的每股股利為1元，預(yù)計(jì)從2008年開(kāi)始，投資資本、企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量、經(jīng)濟(jì)增加值、每股股利均-直保持5%的增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)2008年的息稅前利潤(rùn)為600萬(wàn)元，適用的所得稅率為25%。

要求：

(1)計(jì)算稅后債務(wù)資本成本；

(2)計(jì)算普通股資本成本；

(3)假設(shè)權(quán)益資本成本等于普通股資本成本去掉小數(shù)部分的數(shù)值，計(jì)算加權(quán)平均資本成本；

(4)計(jì)算2008年的投資資本增加；

(5)計(jì)算2008年的稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；

(6)計(jì)算2008年的實(shí)體現(xiàn)金流量；

(7)假設(shè)加權(quán)平均資本成本不變，計(jì)算2008年初的企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值；

(8)計(jì)算2008年的經(jīng)濟(jì)增加值；

(9)計(jì)算甲公司2008年初經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)值；

(10)計(jì)算甲公司2008年初的市場(chǎng)增加值；

(11)計(jì)算甲公司2008年初的市場(chǎng)價(jià)值；

(12)假設(shè)債務(wù)利率不變，計(jì)算2008年初的權(quán)益增加值；

(13)如果2008年的實(shí)際銷售增長(zhǎng)率高于2007年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，判斷2008年屬于哪種類型，應(yīng)該采取哪些財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。

已知：

(P/A，3%，5)=45797，(P/A，4%，5)=44518

(P/S，3%，5)=Q8626，(P/S.4%.5)=Q8219

參考答案

1.B

2.D銷售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率和邊際貢獻(xiàn)率，與銷售息稅前利潤(rùn)率同方向變動(dòng)，故選項(xiàng)D不正確。

3.A【答案】A

【解析】預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券，可以降低利息費(fèi)用，對(duì)企業(yè)有利。

4.D認(rèn)股權(quán)證的執(zhí)行會(huì)引起股份數(shù)的增加，從而稀釋每股收益和股價(jià)?？礉q期權(quán)不存在稀釋問(wèn)題。標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約，在行權(quán)時(shí)只是與發(fā)行方結(jié)清價(jià)差，根本不涉及股票交易。

5.B直接材料的價(jià)格差異是價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)形成的差異，按實(shí)際數(shù)量計(jì)算，直接材料的價(jià)格差異＝實(shí)際數(shù)量×（實(shí)際價(jià)格－標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）＝2100×（0.55－0.5）＝105（元）（U）。

綜上，本題應(yīng)選B。

6.C經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)未使用債務(wù)時(shí)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，由此可知，選項(xiàng)A、B、D的說(shuō)法正確。在企業(yè)的全部成本中，固定成本所占比重較大時(shí)，單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀绢~較多，若產(chǎn)品數(shù)量發(fā)生變動(dòng)則單位產(chǎn)品分?jǐn)偟墓潭ǔ杀緯?huì)隨之變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)更大的變動(dòng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就大；反之，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就小。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

7.C營(yíng)運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=(波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)）一（自發(fā)性負(fù)債+短期金融負(fù)債），在激進(jìn)型籌資政策下，只能知道，營(yíng)業(yè)高峰期，波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)小于短期金融負(fù)債，無(wú)法得出營(yíng)運(yùn)資本小于0的結(jié)論，因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；激進(jìn)型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較髙的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，（股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）+臨時(shí)性負(fù)債=穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)+波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的臨時(shí)性負(fù)債大于波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，對(duì)于激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資政策而言，（股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)+長(zhǎng)期資產(chǎn)，即：(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一長(zhǎng)期資產(chǎn)<穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，由于在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率=[(股東權(quán)益+長(zhǎng)期債務(wù)+經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一長(zhǎng)期資產(chǎn)]/穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)，所以，在營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，激進(jìn)型籌資政策的易變現(xiàn)率小于1，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；由于短期金融負(fù)債不僅滿足臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，還需要解決部分穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，所以即使在營(yíng)業(yè)低谷，企業(yè)也需要短期金融負(fù)債來(lái)滿足穩(wěn)定性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

8.A選項(xiàng)A符合題意，質(zhì)量成本報(bào)告按質(zhì)量成本的分類詳細(xì)列示實(shí)際質(zhì)量成本，不需要列示預(yù)算質(zhì)量成本。而企業(yè)期末編制質(zhì)量績(jī)效報(bào)告時(shí)，需要列示實(shí)際質(zhì)量成本與預(yù)算質(zhì)量成本；

選項(xiàng)B、C不符合題意，質(zhì)量成本報(bào)告向企業(yè)經(jīng)理人提供兩方面信息：①顯示各類質(zhì)量成本的支出情況以及財(cái)務(wù)影響；②顯示各類質(zhì)量成本的分布情況，以便企業(yè)組織的經(jīng)理人判斷各類質(zhì)量成本的重要性；

選項(xiàng)D不符合題意，質(zhì)量成本報(bào)告是企業(yè)組織完善質(zhì)量成本控制的必要措施，通過(guò)質(zhì)量成本報(bào)告，企業(yè)組織的經(jīng)理人可以全面地評(píng)價(jià)企業(yè)組織當(dāng)前的質(zhì)量成本情況。

綜上，本題應(yīng)選A。

9.B報(bào)價(jià)利率是指銀行等金融機(jī)構(gòu)提供的利率，報(bào)價(jià)利率是包含了通貨膨脹的利率，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；報(bào)價(jià)利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而增加，隨著期間利率的遞減而增加，但呈非線性關(guān)系，選項(xiàng)C、D錯(cuò)誤。

10.C【答案】C

【解析】在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，按二因素分析法可將固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異和能量差異；按三因素分析法可將固定制造費(fèi)用差異分為耗費(fèi)差異、閑置能量差異和效率差異。

11.C選項(xiàng)A不屬于，作業(yè)成本法是將間接成本和輔助費(fèi)用更準(zhǔn)確的分配到產(chǎn)品和服務(wù)的一種成本計(jì)算方法；

選項(xiàng)B不屬于，選項(xiàng)C屬于，傳統(tǒng)成本計(jì)算方法和作業(yè)成本法直接成本都是直接計(jì)入有關(guān)產(chǎn)品成本，但作業(yè)成本法會(huì)采用追溯的方式把成本直接分配給相關(guān)的成本對(duì)象，所以作業(yè)成本法的直接成本的范圍較大；

選項(xiàng)D不屬于，變動(dòng)成本計(jì)算方法不考慮固定成本的分?jǐn)?，而傳統(tǒng)成本計(jì)算方法和作業(yè)成本計(jì)算方法均需考慮固定成本的分?jǐn)偂?/p>

綜上，本題應(yīng)選C。

傳統(tǒng)成本計(jì)算VS作業(yè)成本計(jì)算

12.B年折舊＝（1000－10）÷5＝198（萬(wàn)元）

年利息＝1000×6%＝60（萬(wàn)元）

年息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)＝（280－100）×8－（198+40）＝1202（萬(wàn)元）

在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期第1年的現(xiàn)金凈流量＝息稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（1－T）+折舊＝1202（1－40%）+198＝919.2（萬(wàn)元）。在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營(yíng)期第1年的現(xiàn)金凈流量＝實(shí)體現(xiàn)金凈流量－利息（1－所得稅稅率）＝919.2－60（1－40%）＝883.2（萬(wàn)元）。

13.A因?yàn)椋轰N售利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，安全邊際率=18%/(1-40%)=30%，由此可知盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為：1-30%=70%。

14.D變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝(實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí))×變動(dòng)制造費(fèi)用

標(biāo)準(zhǔn)分配率＝(800－320×2)×4/2＝320(元)。

15.C短期債券投資的目的主要是為了合理利用暫時(shí)閑置的資金，調(diào)節(jié)現(xiàn)金余額，獲得收益；長(zhǎng)期債券投資的目的主要是為了獲得穩(wěn)定的收益。

16.A股利分配前的凈資產(chǎn)總額=5×2000=10000(萬(wàn)元)股利分配前的市凈率=20／5=4派發(fā)股利后的每股凈資產(chǎn)=18／4=4．5(元)股利分配后的凈資產(chǎn)總額=4．5×2000×(1+10％)=9900(萬(wàn)元)由于派發(fā)股票股利股東權(quán)益總額不變，而只有現(xiàn)金股利引起股東權(quán)益總額減少，所以，股東權(quán)益總額減少數(shù)=10000-9900=100(萬(wàn)元)，全部是由于派發(fā)現(xiàn)金股利引起的，派發(fā)的每股現(xiàn)金股利=100／[2000×(1+10％)]=0．0455(元)。

17.B本題的主要考核點(diǎn)是關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估現(xiàn)金流量折現(xiàn)法的有關(guān)內(nèi)容。在企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)法下，預(yù)測(cè)的基數(shù)有兩種確定方式：一種是上年的實(shí)際數(shù)據(jù)，另一種是修正后的上年數(shù)據(jù)，即可以對(duì)上年的實(shí)際數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整。預(yù)測(cè)期是指企業(yè)增長(zhǎng)的不穩(wěn)定時(shí)期，通常在5至7年之間，一般不超過(guò)10年。實(shí)體現(xiàn)金流量(從企業(yè)角度考察)應(yīng)該等于融資現(xiàn)金流量(從投資人角度考察)。銷售增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)以歷史增長(zhǎng)率為基礎(chǔ)，根據(jù)未來(lái)的變化進(jìn)行修正。在修正時(shí)如果宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略預(yù)計(jì)沒(méi)有明顯變化，則可以按上年增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)。

18.D借款企業(yè)向銀行支付的承諾費(fèi)=(500—350)×0.6%×10/12+500×0.6%×2/12=1.25(萬(wàn)元），利息=350×9%×10/12=26.25(萬(wàn)元）。

19.C解析：A公司因銷售電腦對(duì)2008年度利潤(rùn)總額的影響=(1000-120)×(4500-4000)=440000(元)

20.B解析：P=-S+C+PV(K)=-35+9.20+30/(1+4%)=-35+9.20+28.8=3(元)

21.B本題的主要考核點(diǎn)是本期市盈率的計(jì)算。股權(quán)資本成本=4％+2×(7％-4％)=10％本期市盈率==10．6。

22.C解析：本題考點(diǎn)是各種成本計(jì)算方法的特點(diǎn)比較。而分批法，亦稱定單法，它適應(yīng)于小批單件生產(chǎn)。在此法下，由于成本計(jì)算期與產(chǎn)品的生產(chǎn)周期基本一致，與會(huì)計(jì)報(bào)告期不一致。如果是單件生產(chǎn)，產(chǎn)品完工以前，產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費(fèi)用，都是在產(chǎn)品成本；產(chǎn)品完工時(shí)，產(chǎn)品成本明細(xì)賬所記錄的生產(chǎn)費(fèi)用，就是完工產(chǎn)品成本。如果是小批生產(chǎn)，批內(nèi)產(chǎn)品一般都能同時(shí)完工。在月末計(jì)算成本時(shí)，或是全部已經(jīng)完工，或是全部沒(méi)有完工，因而一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間分配費(fèi)用的問(wèn)題。

23.B「解析」第一道工序的完工程度為：（2×50％）/（2＋3）×100％=20％，第二道工序的完工程度為：（2＋3×50％）/（2＋3）×100％=70％，期末在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量=40×20％＋20×70％=22（件）

24.C動(dòng)因分析一般建立在人們對(duì)某些具體問(wèn)題的觀察和邏輯思考之上，而不是對(duì)價(jià)值鏈進(jìn)行系統(tǒng)、全面的分析。

25.A折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為12%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為﹣100元小于零，而內(nèi)含報(bào)酬率是使凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，所以要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近，即提高凈現(xiàn)值，需要進(jìn)一步降低折現(xiàn)率，所以該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率低于12%。

綜上，本題應(yīng)選A。

26.C普通股的資本成本＝本年股利×（1＋股利年增長(zhǎng)率）/（1－籌資費(fèi)率）＋股利年增長(zhǎng)率＝10%×（1＋4%）/（1－5%）＋4%＝14.95%

綜上，本題應(yīng)選C。

27.A不計(jì)算在產(chǎn)品成本意味著在產(chǎn)品成本為零，所以該方法適用于月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況，此時(shí)是否計(jì)算在產(chǎn)品成本對(duì)完工產(chǎn)晶成本影響不大。

28.A【答案解析】A本題考核背書(shū)的效力。根據(jù)《票據(jù)法》規(guī)定，部分背書(shū)無(wú)效。所謂部分背書(shū)，就是將匯票金額的一部分，分別轉(zhuǎn)讓給二人以上的背書(shū)。

【該題針對(duì)“匯票的背書(shū)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

29.D選項(xiàng)A不符合題意，增量預(yù)算法的前提條件是：①現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動(dòng)是企業(yè)所必需的；②原有的各項(xiàng)業(yè)務(wù)都是合理的；

選項(xiàng)B不符合題意，零基預(yù)算法是“以零為基礎(chǔ)編制預(yù)算”的方法，采用零基預(yù)算法在編制費(fèi)用預(yù)算時(shí)，不考慮以往期間的費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額，主要根據(jù)預(yù)算期的需要和可能分析費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用數(shù)額的合理性綜合平衡編制費(fèi)用預(yù)算；

選項(xiàng)C不符合題意，增量預(yù)算法是指以基期水平為基礎(chǔ)，分析預(yù)算期業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)影響因素的變動(dòng)情況，通過(guò)調(diào)整基期項(xiàng)目及數(shù)額，編制相關(guān)預(yù)算的方法；

選項(xiàng)D符合題意，零基預(yù)算法不受前期費(fèi)用項(xiàng)目和費(fèi)用水平的制約，能避免前期不合理項(xiàng)目的干擾。

綜上，本題應(yīng)選D。

增量預(yù)算法VS零基預(yù)算法

30.C產(chǎn)品級(jí)作業(yè)是指服務(wù)于某種型號(hào)或樣式產(chǎn)品的作業(yè)。例如，產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)工藝規(guī)程制定、工藝改造、產(chǎn)品更新等。這些作業(yè)的成本依賴于某一產(chǎn)品線的存在，而不是產(chǎn)品數(shù)量或生產(chǎn)批次。選項(xiàng)A屬于單位級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)B屬于批次級(jí)作業(yè)，選項(xiàng)D屬于生產(chǎn)維持級(jí)作業(yè)。

31.B風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法采用單一的折現(xiàn)率同時(shí)完成風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整和時(shí)間調(diào)整，這種做法意味著風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間推移而加大，可能與事實(shí)不符，夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。

32.B對(duì)于分期支付利息，到期還本的債券：如果連續(xù)支付利息(或者說(shuō)是支付期無(wú)限小的情況)，并且必要報(bào)酬率一直保持至到期日不變，則平價(jià)債券的價(jià)值與到期時(shí)間的縮短無(wú)關(guān)；溢價(jià)債券的價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短下降至面值；折價(jià)債券的價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短上升至面值。所以選項(xiàng)A、C不正確。對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)付息期短(如：月)的債券價(jià)值影響大，對(duì)付息期長(zhǎng)(如：年)的債券價(jià)值影響小。所以選項(xiàng)D不正確。對(duì)分期支付利息，到期還本的債券：必要報(bào)酬率變動(dòng)對(duì)期限長(zhǎng)的債券價(jià)值影響大，對(duì)期限短的債券價(jià)值影響小。所以選項(xiàng)B正確。

33.D【答案】D

【解析】根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知，投資人要求的報(bào)酬率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)×(平均股票的必要收益率一無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率)，其中，貝塔系數(shù)衡量項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，故選項(xiàng)A、?B正確；根據(jù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本公式可知選項(xiàng)c正確；根據(jù)內(nèi)含報(bào)酬率法等評(píng)價(jià)方法的基本原理可知，當(dāng)項(xiàng)目的預(yù)期報(bào)酬率超過(guò)投資人要求的報(bào)酬率時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，增．加股東財(cái)富，所以選項(xiàng)D表述不正確。

34.A經(jīng)濟(jì)增加值與公司的實(shí)際資本成本相聯(lián)系，因此是基于資本市場(chǎng)的計(jì)算方法，資本市場(chǎng)上股權(quán)成本和債務(wù)成本變動(dòng)時(shí)，公司要隨之調(diào)整加權(quán)平均稅前資本成本，它不是考慮個(gè)別部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)確定資本成本；但是計(jì)算剩余收益使用的部門(mén)要求的報(bào)酬率，主要考慮管理要求以及部門(mén)個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)的高低。

35.A借款資金成本＝[100×5%×（1-30%）/100]×100%=5%×（1-30%）×100%＝3.5%

36.C根據(jù)看漲期權(quán)-看跌期權(quán)平價(jià)定理得：20+看跌期權(quán)價(jià)格=10+24．96／(1+4％)，所以看跌期權(quán)價(jià)格=10+24．96÷1．04-20=14(元)。

37.D實(shí)物數(shù)量法通常適用于所生產(chǎn)的產(chǎn)品的價(jià)格很不穩(wěn)定或無(wú)法直接確定的情況。

38.B【答案】B．

【解析】債務(wù)的真實(shí)資本成本應(yīng)是債權(quán)人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在不考慮交易相關(guān)稅費(fèi)的前提下，公司的稅前債務(wù)資本成本等于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務(wù)資本成本通常低于債權(quán)人要求的報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)B正確；投資決策依據(jù)的債務(wù)資本成本，僅包括未來(lái)新增債務(wù)的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務(wù)的歷史資本成本，所以，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；資本預(yù)算依據(jù)的加權(quán)平均資本成本，僅包括長(zhǎng)期債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本，而不包括短期債務(wù)資本成本，所以，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

39.C答案：C解析：因?yàn)殇N售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率，所以安全邊際率=銷售息稅前利潤(rùn)率／邊際貢獻(xiàn)率

40.A在套利驅(qū)動(dòng)的均衡狀態(tài)下，具有相同執(zhí)行價(jià)格和到期日的歐式看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的價(jià)格滿足：標(biāo)的資產(chǎn)現(xiàn)行價(jià)格=執(zhí)行價(jià)格的現(xiàn)值+看漲期權(quán)價(jià)格-看跌期權(quán)價(jià)格=40／(1+10%)+8-2=42．36(美元)。

41.AB【答案】AB

【解析】通貨膨脹時(shí)金融資產(chǎn)的名義價(jià)值不變，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值下降，實(shí)物資產(chǎn)名義價(jià)值上升，按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值不變，所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤；實(shí)物資產(chǎn)的期限不是人為設(shè)定的，而是自然屬性決定的，所以選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

42.ABCABC【解析】貝塔系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確；貝塔系數(shù)被定義為某個(gè)資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)組合之間的相關(guān)性，根據(jù)貝塔系數(shù)的計(jì)算公式可知，一種股票的貝塔系數(shù)的大小取決于：(1)該股票與整個(gè)股票市場(chǎng)的相關(guān)性；(2)它自身的標(biāo)準(zhǔn)差；(3)整個(gè)市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)差。所以選項(xiàng)A、B、C的說(shuō)法正確。

43.CD營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305（萬(wàn)元），所以選項(xiàng)A不正確；債務(wù)現(xiàn)金流量=65-50=15（萬(wàn)元），所以選項(xiàng)B不正確；

44.ABC解析：MM理論的假設(shè)前提包括：(1)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可以用息稅前利潤(rùn)的方差來(lái)衡量，具有相同經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的公司稱為風(fēng)險(xiǎn)同類；(2)投資者等市場(chǎng)參與者對(duì)公司未來(lái)的收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期是相同的；(3)完美資本市場(chǎng)。即在股票與債券進(jìn)行交易的市場(chǎng)中沒(méi)有交易成本，且個(gè)人與機(jī)構(gòu)投資者的借款利率與公司相同；(4)借債無(wú)風(fēng)險(xiǎn)。即公司或個(gè)人投資者的所有債務(wù)利率均為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，與債務(wù)數(shù)量無(wú)關(guān)；(5)全部現(xiàn)金流是永續(xù)的。即公司息稅前利潤(rùn)具有永續(xù)的零增長(zhǎng)特征，以及債券也是永續(xù)的。

45.ABCD選項(xiàng)A、D正確，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低權(quán)益乘數(shù)，都會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；

選項(xiàng)B、C正確，節(jié)約固定成本開(kāi)支，提高產(chǎn)品銷量，EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

46.BC變動(dòng)成本計(jì)算制度只將生產(chǎn)制造過(guò)程的變動(dòng)成本計(jì)入產(chǎn)品成本；產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計(jì)算制度下，間接成本的分配基礎(chǔ)是產(chǎn)品數(shù)量，或者與產(chǎn)量有密切關(guān)系的直接人工成本或直接材料成本等。

47.BCD經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債（也叫自發(fā)性負(fù)債）具有不斷繼起、滾動(dòng)存在的長(zhǎng)期性，因此被視為一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。根據(jù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本的定義可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一（短期金融負(fù)債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+短期金融負(fù)債）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+金融性流動(dòng)資產(chǎn)）一（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+金融性流動(dòng)負(fù)債）=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=營(yíng)運(yùn)資本，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

48.ABCD超常增長(zhǎng)指的是下年實(shí)際增長(zhǎng)率超過(guò)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，如果不增發(fā)新股，不改變銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股利支付率和資產(chǎn)負(fù)債率，則下年的實(shí)際增長(zhǎng)率等于本、年的可持續(xù)增長(zhǎng)率；由于增發(fā)新股可以籌集資金，所以，選項(xiàng)A是答案；在資產(chǎn)不變的情況下，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率可以增加資金流入，因此，選項(xiàng)8是答案；在凈利潤(rùn)不變的情況下，降低股利支付率，會(huì)導(dǎo)致靠留存收益增加籌集的資金增加，因此，選項(xiàng)C是答案；在資產(chǎn)不變的情況下，提高資產(chǎn)負(fù)債率意味著增加負(fù)債，可以增加資金，所以，選項(xiàng)D是答案。

49.ABC應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)及存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)并不是越少越好，所以選項(xiàng)A不正確；選項(xiàng)B中應(yīng)該把分子的“銷售成本”改為“銷售收入”；根據(jù)“總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率”的計(jì)算公式可知，選項(xiàng)c的等式不成立。

50.ABD采用滾動(dòng)預(yù)算法編制預(yù)算，按照滾動(dòng)的時(shí)間單位不同可分為逐月滾動(dòng)、逐季滾動(dòng)和混合滾動(dòng)。

因?yàn)橹鹉觐A(yù)算就是定期預(yù)算里的年預(yù)算，所以滾動(dòng)預(yù)算里沒(méi)有年預(yù)算。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

51.ACD財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容可以分為五個(gè)部分：長(zhǎng)期投資、短期投資、長(zhǎng)期籌資、短期籌資和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流管理。由于短期投資、短期籌資和營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流管理有密切關(guān)系，通常合并在一起討論，稱為營(yíng)運(yùn)資本管理。因此，為了便于表述，教材中把財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容分為三個(gè)部分：長(zhǎng)期投資、長(zhǎng)期籌資和營(yíng)運(yùn)資本管理。

52.BD根據(jù)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式“經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)－固定成本）＝1/（1-固定成本/邊際貢獻(xiàn)）”可知，邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小，固定成本越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越小。邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入－單位變動(dòng)成本×產(chǎn)銷量，可見(jiàn)銷售額降低、單位變動(dòng)成本增加，邊際貢獻(xiàn)降低，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)上升，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。所以該題答案為BD。

53.AB選項(xiàng)A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項(xiàng)c、D的股利支出由稅后利潤(rùn)支付，起不到抵稅作用。

54.AC凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資＝經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加額＋資本支出－折舊與攤銷＝30＋150－20＝160（萬(wàn)元）

股權(quán)現(xiàn)金流量＝凈利潤(rùn)－股東權(quán)益增加＝凈利潤(rùn)－凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈投資×（1－負(fù)債率）＝200－160×（1－40%）＝104（萬(wàn)元）

綜上，本題應(yīng)選AC。

55.CD本題考查折現(xiàn)回收期法的特點(diǎn)。折現(xiàn)回收期法又稱之為動(dòng)態(tài)投資回收期法，相對(duì)于靜態(tài)回收期法，它考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，故選項(xiàng)A錯(cuò)誤；投資回收期是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的指標(biāo)，在考慮所得稅的情況下，是考慮了折舊對(duì)現(xiàn)金流的影響，故選項(xiàng)B錯(cuò)誤。折現(xiàn)回收期法因?yàn)橹挥?jì)算了回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，所以沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，促使公司放棄有戰(zhàn)略意義的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，故選項(xiàng)CD正確。

56.ACAC【解析】因?yàn)槭袌?chǎng)套利的存在，可轉(zhuǎn)換債券的底線價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是債券價(jià)值和轉(zhuǎn)換價(jià)值兩者中較高者，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。贖回溢價(jià)指的是贖回價(jià)格高于可轉(zhuǎn)換債券面值的差額，贖回溢價(jià)主要是為了彌補(bǔ)贖回債券給債券持有人造成的損失(例如無(wú)法繼續(xù)獲得利息收入)，所以，贖回溢價(jià)隨著債券到期日的臨近而減少，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

57.BC質(zhì)量是企業(yè)生存和發(fā)展之本。質(zhì)量成本包括兩層含義，一是設(shè)計(jì)質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)對(duì)顧客要求的滿足程度；二是符合性質(zhì)量，即產(chǎn)品或勞務(wù)的實(shí)際性能與其設(shè)計(jì)性能的符合程度。

綜上，本應(yīng)選BC。

58.ABCD

59.AC本題的考點(diǎn)是聯(lián)產(chǎn)品和副產(chǎn)品的比較。副產(chǎn)品是指在同一生產(chǎn)過(guò)程中，使用同種原料，在生產(chǎn)主要產(chǎn)品的同時(shí)附帶生產(chǎn)出來(lái)的非主要產(chǎn)品。由于副產(chǎn)品價(jià)值相對(duì)較低，而且在全部產(chǎn)品生產(chǎn)中所占的比重較小，因而可以采用簡(jiǎn)化的方法確定其成本，然后從總成本中扣除，其余額就是主產(chǎn)品的成本。

60.ACD資本市場(chǎng)完全有效的含義是：價(jià)格能夠反映所有可得到的信息；擁有內(nèi)幕信息的人士將不能獲得超額收益；投資股票只能獲得等風(fēng)險(xiǎn)投資的收益率。

61.BCD反映內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度的常用指標(biāo)有交貨及時(shí)率、生產(chǎn)負(fù)荷率、產(chǎn)品合格率等。選項(xiàng)A為衡量財(cái)務(wù)維度的指標(biāo)。

62.AB選項(xiàng)A、B正確，定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間（如年度、季度、月份）作為預(yù)算期間編制預(yù)算的方法，和會(huì)計(jì)期間和會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)期間一致，能使預(yù)算期間與會(huì)計(jì)期間在時(shí)期上配比，便于依據(jù)會(huì)計(jì)報(bào)告的數(shù)據(jù)與預(yù)算的比較，考核和評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行結(jié)果；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，定期預(yù)算法的預(yù)算期間固定，沒(méi)有考慮未來(lái)業(yè)務(wù)活動(dòng)，不能及時(shí)的對(duì)預(yù)算進(jìn)行修改，即不能適應(yīng)連續(xù)不斷的業(yè)務(wù)活動(dòng)；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，定期預(yù)算法是以固定不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期編制預(yù)算的方法，隨著時(shí)間的推移，預(yù)算期間會(huì)逐步減少，不能保持一定的時(shí)期跨度。

綜上，本題應(yīng)選AB。

定期預(yù)算法VS滾動(dòng)預(yù)算法

63.ABCD見(jiàn)教材“資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)”

64.BD【正確答案】：BD

【答案解析】：由于發(fā)放股票股利可以導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，股票總市場(chǎng)價(jià)值不變，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；發(fā)放股票股利后的原股東所持股票的市場(chǎng)價(jià)值＝發(fā)放股票股利后原股東的持股比例×發(fā)放股票股利后的盈利總額×發(fā)放股票股利后的市盈率，由于發(fā)放股票股利不影響股東的持股比例以及盈利總額（指上年的），所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確；發(fā)放股票股利會(huì)影響未分配利潤(rùn)而進(jìn)行股票分割并不影響未分配利潤(rùn)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確；對(duì)股東來(lái)講，股票回購(gòu)后股東得到的資本利得需交納資本利得稅，發(fā)放現(xiàn)金股利后股東則需交納股息稅，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

【該題針對(duì)“股票股利、股票分割和股票回購(gòu)”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

65.ABD短期負(fù)債籌資的特點(diǎn)包括：籌資速度快，容易取得;籌資富有彈性；籌資成本較低；籌資風(fēng)險(xiǎn)高。

66.ACD

67.BC選項(xiàng)A正確，如果收益曲線水平，說(shuō)明市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率不光會(huì)下降，而且下降的程度與流動(dòng)性溢價(jià)正好抵消，使得長(zhǎng)期即期利率總體不變，即市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率下降幅度等于流動(dòng)性溢價(jià)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，如果收益曲線下斜，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)短期利率將會(huì)下降，下降幅度比無(wú)偏預(yù)期的更大；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，長(zhǎng)期即期利率是未來(lái)短期預(yù)期利率平均值（而不是未來(lái)短期預(yù)期利率）加上一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；

選項(xiàng)D正確，流動(dòng)性溢價(jià)理論綜合了預(yù)期理論和市場(chǎng)分割理論的特點(diǎn)，認(rèn)為不同期限的債券雖然不像預(yù)期理論所述的那樣是完全替代品，但也不像市場(chǎng)分割理論說(shuō)的那樣完全不可相互替代。該理論認(rèn)為，短期債券的流動(dòng)性比長(zhǎng)期債券高，因?yàn)閭狡谄谙拊介L(zhǎng)，利率變動(dòng)的可能性越大，利率風(fēng)險(xiǎn)就越高。投資者為了減少風(fēng)險(xiǎn)，偏好于流動(dòng)性好的短期債券，因此，長(zhǎng)期債券要給予投資者一定的流動(dòng)性溢價(jià)。

綜上，本題應(yīng)選BC。

68.AD成本動(dòng)因也稱成本驅(qū)動(dòng)因素，是指引起相關(guān)成本對(duì)象的總成本發(fā)生變動(dòng)的因素。成本動(dòng)因分為兩種：(1)資源動(dòng)因，即引起作業(yè)成本變動(dòng)的因素；(2)作業(yè)動(dòng)因，即引起產(chǎn)品成本變動(dòng)的因素。運(yùn)用資源動(dòng)因可以將資源成本分配給各有關(guān)作業(yè)，運(yùn)用作業(yè)動(dòng)因可以將作業(yè)成本分配到各產(chǎn)品。

69.AB經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量是指企業(yè)因銷售商品或提供勞務(wù)等營(yíng)業(yè)活動(dòng)以及與此有關(guān)的生產(chǎn)性資產(chǎn)投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

70.AC選項(xiàng)A正確，相關(guān)系數(shù)為1時(shí)，這兩種正確完全正相關(guān)，即一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)總是與另一種證券報(bào)酬率的增長(zhǎng)成比例，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，選項(xiàng)C正確，無(wú)論相關(guān)系數(shù)是在－1～0之間還是在0～1之間（即無(wú)論相關(guān)系數(shù)為正數(shù)還是負(fù)數(shù)），隨著相關(guān)系數(shù)的減小，兩種證券收益率相關(guān)程度降低，分散風(fēng)險(xiǎn)的程度隨之增大；

選項(xiàng)D錯(cuò)誤，多樣化投資分散的是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)，若投資者持有多樣化的不同證券，當(dāng)某些證券價(jià)格下跌、收益減少時(shí)，另一些證券可能正好價(jià)格上升、收益增加，這樣就使風(fēng)險(xiǎn)相互抵消；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是影響所有公司的因素引起的風(fēng)險(xiǎn)，包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、稅制改革、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)或世界能源狀況等，是相對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)而言的，那么任何股票價(jià)格都可能會(huì)因此負(fù)面影響下跌（即證券收益率之間正相關(guān)），此時(shí)投資不同的證券并不能起到風(fēng)險(xiǎn)分散作用。因此，相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，可以分散部分非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

綜上，本題應(yīng)選AC。

假設(shè)有甲、乙兩項(xiàng)資產(chǎn)組成的投資組合，下面就“甲、乙相關(guān)性對(duì)投資組合風(fēng)險(xiǎn)分散效果的影響”進(jìn)行定量分析：

其中，協(xié)方差可以用如下公式計(jì)算：

71.(1)計(jì)算增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本：

115－2＝100×8%×(P/A，Kd，5)＋100×(P/F，Kd，5)

計(jì)算得出：

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅前資本成本Kd＝5%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本＝5%×(1－25%)＝3．75%

(2)計(jì)算目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券的稅后資本成本

計(jì)算已經(jīng)上市的債券稅前資本成本時(shí)，應(yīng)該使用到期收益率法，按照目前的市價(jià)計(jì)算，不考慮發(fā)行費(fèi)用，則有：

1050＝1000×(F/P，4%，5)×(P/F，k，3)1050＝1216．7×(P/F，k，3)

(P/F，k，3)＝0．8630

查表可知：(P/F，5%，3)＝0．8638(P/F，6%，3)＝0．8396

所以(5%－k)/(5%－6%)＝(0．8638－0．8630)/(0．8638－0．8396)

解得：

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅前資本成本k＝5．03%

目前的資本結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期債券稅后資本成本＝5．03%×(1－25%)＝3．77%

(3)計(jì)算明年的凈利潤(rùn)：

今年的每股收益＝0．5/20%＝2．5(元)

明年的每股收益＝2．5×(1＋10%)＝2．75(元)

明年的凈利潤(rùn)＝2．75×100＝275(萬(wàn)元)

(4)計(jì)算明年的股利：

因?yàn)楣衫Ц堵什蛔?，所以每股股利增長(zhǎng)率＝每股收益增長(zhǎng)率＝10%明年的每股股利＝0．5×(1＋10%)＝0．55(元)

明年的股利＝100×0．55＝55(萬(wàn)元)

(5)計(jì)算明年留存收益賬面余額：

明年新增的留存收益＝275－55＝220(萬(wàn)元)

明年留存收益賬面余額＝320＋220＝540(萬(wàn)元)

(6)計(jì)算長(zhǎng)期債券籌資額以及明年的資本結(jié)構(gòu)中各種資金的權(quán)數(shù)：長(zhǎng)期債券籌資額＝700－220＝480(萬(wàn)元)

資金總額＝680＋480＋800＋540＝2500(萬(wàn)元)

原來(lái)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝680/2500×100%＝27．2%

增發(fā)的長(zhǎng)期債券的權(quán)數(shù)＝480/2500×100%＝19．2%

普通股的權(quán)數(shù)＝800/2500×100%＝32%

留存收益的權(quán)數(shù)＝540/2500×100%＝21．6%

(7)確定該公司股票的β系數(shù)并根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算普通股資本成本：市場(chǎng)組合收益率的方差＝市場(chǎng)組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的平方＝20%×20%＝4%該股票β系數(shù)＝該股票收益率與市場(chǎng)組合收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)組合收益率的方差＝12%/4%＝3

普通股資本成本＝4%＋3×(10%－4%)＝22%

(8)按照賬面價(jià)值權(quán)數(shù)計(jì)算加權(quán)平均資本成本：加權(quán)平均資本成本＝27．2%×3．77%＋19．2%×3．75%＋32%×22%＋21．6%×22%＝13．54%

72.(1)每年折舊=(140-7)/7=19(萬(wàn)元)

5年末資產(chǎn)的賬面價(jià)值=l40-19×5=45(萬(wàn)元)

承租方變現(xiàn)損失抵稅=(45-20)×30%=7.5(萬(wàn)元)

承租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+7.5)×(P/S，12%，5)=27.5×0.5674=15.60(萬(wàn)元)

出租方變現(xiàn)損失抵稅=(45-20)×20%=5(萬(wàn)元)

出租方資產(chǎn)余值現(xiàn)值=(20+5)×(P/S，12%，5)=25×0.5674=14.19(萬(wàn)元)

(2)承租方每年折舊抵稅=l9×30%=5.7(萬(wàn)元)

出租方每年折舊抵稅=19×20%=3.8(萬(wàn)元)

(3)承租方稅后現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率=l0%×(1-30%)=7%

承租方的損益平衡租金=[(140-15.60)/(P/A，7%，5)-5.7]/(1-30%)=35.20(萬(wàn)元)

出租方稅后現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率=l0×(1-20%)=8%

出租方的損益平衡租金=[(140-14.19)/(P/A，8%，5)-3.8]/(1-20%)=34.64(萬(wàn)元)

所以，雙方可以接受的租金范圍為34.64萬(wàn)元至35.20萬(wàn)元

73.(1)稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)=2597×(1-30%)=1817．9(萬(wàn)元)

凈投資=資本支出+經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加-折舊與攤銷=507．9+20-250=277．9(萬(wàn)元)實(shí)體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-凈投資=1817．9-277．9=1540(萬(wàn)元)

(2)

企業(yè)實(shí)體現(xiàn)值一1512．5726+1485．5025+1459．0049+2462．1609／(10%-2%)×

0．7118=26364．16(萬(wàn)元)

股權(quán)價(jià)值=26364．16-3000=23364．16(萬(wàn)元)

每股價(jià)值=23364．16／1000=23．36(元)

由于公司目前的市價(jià)為20元，所以公司的股票被市場(chǎng)低估了。

74.(1)根據(jù)“新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：4”可知，購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的優(yōu)先認(rèn)股權(quán)數(shù)為4。

附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值＝(附權(quán)股票的市價(jià)－新股票的認(rèn)購(gòu)價(jià))/(1+購(gòu)買(mǎi)l股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù))＝(30－20)/(1+4)＝2(元)

(2)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)/購(gòu)買(mǎi)1股股票所需的認(rèn)股權(quán)數(shù)

即：1＝(除權(quán)之后每股市價(jià)－20)/4

解得：除權(quán)之后每股市價(jià)＝24(元)

除權(quán)之后每股市價(jià)下降幅度＝(25－24)/25×100%＝4%

(3)認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值

＝max[(普通股市價(jià)－每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格)×每一認(rèn)股權(quán)可以認(rèn)購(gòu)的普通股股數(shù)，O]

＝max[(30一31)×30]＝O(元)

(4)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是公司普通股股東的一種特權(quán)，因此，A投資者不能通過(guò)行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲得新股。

75.

(1)2010年：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=294／2100×100％=14％稅后利息率=36／600×100％=6％經(jīng)營(yíng)差異率=14％一6％=8％杠桿貢獻(xiàn)率=8％×(600／1500)=3．2％權(quán)益凈利率=14％+3．2％=17．2％2011年：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=495／3300×100％=15％稅后利息率=45／900×100％=5％經(jīng)營(yíng)差異率=15％一5％=10％杠桿貢獻(xiàn)率=10％X(900／2400)=3．75％權(quán)益凈利率=15％+3．75％=18．75％(2)替換凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率：15％+(15％一6％)×(600／1500)=18．6％替換稅后利息率：15％+(15％一5％)×(600／1500)=19％替換凈財(cái)務(wù)杠桿：15％+(15％一5％)×(900／2400)=18．75％凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高對(duì)權(quán)益凈利率的影響=18．6％一17．2％=1．4％稅后利息率下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=19％一18．6％=0．4％凈財(cái)務(wù)杠桿下降對(duì)權(quán)益凈利率的影響=18．75％-19％=-0．25％2011年權(quán)益凈利率一2010年權(quán)益凈利率=18．75％一17．2％=1．55％綜上可知：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率提高使得權(quán)益凈利率提高1．4％，稅后利息率下降使得權(quán)益凈利率提高0．4％，凈財(cái)務(wù)杠桿下降使得權(quán)益凈利率下降0．25％。三者共同影響使得2011年權(quán)益凈利率比2010年權(quán)益凈利率提高1．55％。(3)30％=凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率+(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率一5％)×(900／2400)解得2012年凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率=23．18％2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率=3．18％／2．5=9．27％2012年稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少達(dá)到9．27％才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率為30％目標(biāo)。Eng1ishanswers：(1)2010年：Year2010Netoperatingassetprofitmargin=294／2100×100％=14％Interestrateaftertax=36／600×100％=6％Operatingdifferentialrate=14％一6％=8％Leveragecontributingrati0=8％×(600／1500)=3．2％Rateofreturnone