淺談套期保值在國際貿(mào)易中的應(yīng)用

淺談套期保值在國際貿(mào)易中的應(yīng)用

在全球經(jīng)濟(jì)一體化下，上市公司經(jīng)常使用衍生金融工具和非衍生金融工具來適應(yīng)公司的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，以避免風(fēng)險(xiǎn)。為了加強(qiáng)對企業(yè)套期保值的核算,我國財(cái)政部2006年頒布了《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第24號——套期保值》,來統(tǒng)一規(guī)范企業(yè)套期保值的會計(jì)處理。本準(zhǔn)則使用至今已五年,取得了一定的成效,但是也存在許多不足,因此研究套期保值會計(jì)準(zhǔn)則及其應(yīng)用具有一定的積極意義。一、保持企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營套期保值是指企業(yè)通過衍生品交易,以對沖機(jī)制來規(guī)避市場價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的措施,以保持企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營。主要目的是價(jià)格、利率、匯率發(fā)生不利變化時(shí),使利潤表盡可能不受其影響。而套期會計(jì)就是將套期工具產(chǎn)生的損失與被套期風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的利得與損失均計(jì)入同一期間的收益。(一)組合保險(xiǎn)的保存分類1.風(fēng)險(xiǎn)敞口的風(fēng)險(xiǎn)性如果套期保值有效,就會形成與被套期項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)敞口方向相反的風(fēng)險(xiǎn)敞口。當(dāng)被套期項(xiàng)目的價(jià)值發(fā)生不利變動(dòng),預(yù)示著用于套期的衍生工具價(jià)值發(fā)生了不利變動(dòng)。2.抵銷a期項(xiàng)目的現(xiàn)金流量變動(dòng)在有效的現(xiàn)金流量套期保值中,套期工具的現(xiàn)金流量變動(dòng)預(yù)計(jì)能抵銷被套期項(xiàng)目的現(xiàn)金流量變動(dòng)。被套期項(xiàng)目可能是一種與已確認(rèn)的資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的合約性現(xiàn)金流量,或者是一種預(yù)期會發(fā)生、沒有訂立合約的預(yù)計(jì)交易。3.在超過貸款期限的情況下，資產(chǎn)負(fù)債表的會計(jì)處理類似于現(xiàn)金期限的情況套期工具中被認(rèn)定為有效套期部分的利得或損失直接計(jì)入權(quán)益,在境外業(yè)務(wù)處置時(shí)再計(jì)入損益;無效套期部分的利得或損失計(jì)入損益。(二)本年度保護(hù)會計(jì)準(zhǔn)則的主要內(nèi)容1.管理體系和當(dāng)期損害賠償套期工具為衍生工具的,套期工具公允價(jià)值變動(dòng)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益;套期工具為非衍生工具的,套期工具賬面價(jià)值因匯率變動(dòng)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益。被套期項(xiàng)目因被套期風(fēng)險(xiǎn)形成的利得或損失應(yīng)當(dāng)計(jì)入當(dāng)期損益,同時(shí)調(diào)整被套期項(xiàng)目的賬面價(jià)值。被套期項(xiàng)目為按成本與可變現(xiàn)凈值孰低進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的存貨、按攤余成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量的金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)的,也應(yīng)當(dāng)按此規(guī)定處理。2.有效套期類套期工具的利益分享和強(qiáng)制結(jié)構(gòu)對此,首先識別衍生工具利得與損失中的有效套期部分。將有效套期部分的套期工具利得與損失確認(rèn)為其他綜合收益,并計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表的權(quán)益類項(xiàng)目,在被套期項(xiàng)目影響損益的同一期間將其他綜合收益轉(zhuǎn)入當(dāng)期損益。3.在超過貸款期限的情況下，資產(chǎn)負(fù)債表的會計(jì)處理類似于現(xiàn)金期限的情況套期工具中被認(rèn)定為有效套期部分的利得或損失直接計(jì)入權(quán)益,在境外業(yè)務(wù)處置時(shí)再計(jì)入損益;無效套期部分的利得或損失計(jì)入損益。二、全國企業(yè)已全部實(shí)行《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則》首先在上市公司范圍內(nèi)施行,然后鼓勵(lì)其他企業(yè)執(zhí)行。迄今為止,全國企業(yè)已全部實(shí)行。為研究上市公司應(yīng)用情況,筆者收集了我國所有上市銀行以及石油、金屬、農(nóng)產(chǎn)品收入排名靠前的上市公司2010年半年財(cái)務(wù)報(bào)告,以分析我國上市銀行和上市企業(yè)套期會計(jì)的應(yīng)用情況及套期會計(jì)實(shí)際應(yīng)用中存在的問題。(一)衍生金融工具在金融工具在企業(yè)執(zhí)行中存在的問題從2010年半年財(cái)務(wù)報(bào)告的分析結(jié)果顯示,我國上市銀行均涉及了對衍生金融工具的使用,16家上市銀行中有7家銀行列示使用衍生金融工具的目的是應(yīng)對銀行的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),另外9家沒有描述使用衍生金融工具的目的,因此不能確定另外9家上市銀行是否對持有的衍生金融工具進(jìn)行套期保值。而對非金融上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告分析結(jié)果顯示,7家上市公司中僅有3家涉及衍生金融工具套期保值業(yè)務(wù),且均屬于有色金屬行業(yè),另外4家則表示不涉及套期保值業(yè)務(wù)。在套期會計(jì)的處理方面,涉及套期保值業(yè)務(wù)的7家上市銀行中,只有工商銀行1家上市銀行進(jìn)行了套期會計(jì)處理,并詳細(xì)披露了套期會計(jì)相關(guān)信息,指出其套期保值類型為公允價(jià)值套期和現(xiàn)金流量套期。(二)上市公司會計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用存在的問題1.a.非標(biāo)準(zhǔn)化合約產(chǎn)品第一,應(yīng)用套期會計(jì)的一個(gè)重要問題是公允價(jià)值的計(jì)量,公允價(jià)值的計(jì)量貫穿于整個(gè)套期會計(jì)的應(yīng)用過程,而對于金融工具不存在活躍市場的,主要采用估值技術(shù)確定其公允價(jià)值。我國上市公司涉及的衍生品大多是與境外投行私下簽訂的非標(biāo)準(zhǔn)化合約的OTC產(chǎn)品。這些衍生品設(shè)計(jì)復(fù)雜、合約期限長、風(fēng)險(xiǎn)敞口很大、交易風(fēng)險(xiǎn)大,且大量運(yùn)用數(shù)學(xué)模型進(jìn)行市值估算,這些產(chǎn)品的公允價(jià)值計(jì)量要求很高的技術(shù),這將大大影響公允價(jià)值的評估質(zhì)量,從而影響套期會計(jì)應(yīng)用的有效性。第二,評價(jià)套期有效性有主要條款法和統(tǒng)計(jì)分析法。對于那些被套期項(xiàng)目的主要條款與套期工具的主要條款不相配,就應(yīng)采取統(tǒng)計(jì)分析法,而統(tǒng)計(jì)分析法需要被套期風(fēng)險(xiǎn)和套期工具價(jià)值變動(dòng)的時(shí)間序列數(shù)據(jù),獲得這些數(shù)據(jù)需要大量的時(shí)間和成本,且評估套期有效性需要從套期開始日進(jìn)行持續(xù)評估。這些都是套期會計(jì)復(fù)雜性的表現(xiàn),同時(shí)也是會計(jì)主觀性表現(xiàn)的主要方面。2.上市公司的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)第一,在所分析的16家上市銀行中,有7家銀行明確提出涉及套期保值業(yè)務(wù),但大多數(shù)銀行并沒有進(jìn)行套期會計(jì)處理。由于我國的金融市場體系相對不夠完善,只有工商銀行1家進(jìn)行了會計(jì)處理,而對于非金融上市公司來說,只有有色金屬行業(yè)進(jìn)行了套期保值業(yè)務(wù),其他對原材料敏感的行業(yè)并沒有涉及此業(yè)務(wù)。第二,相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的應(yīng)用指南還未對套期會計(jì)的有效性測試及套期保值文件資料等會計(jì)實(shí)務(wù)操作加以規(guī)范和指引,使得企業(yè)衍生工具業(yè)務(wù)長期游離于表外,尤其是本可以適用套期會計(jì)的衍生工具業(yè)務(wù),由于套期有效性確認(rèn)的高度復(fù)雜性,使會計(jì)人員將由于套期的衍生金融工具劃分為交易性金融資產(chǎn)和負(fù)債。3.套期業(yè)務(wù)信息披露在7家涉及套期保值業(yè)務(wù)的上市銀行中,有5家銀行表示銀行持有衍生金融工具的目的是為了套期保值,但沒有對是否進(jìn)行套期會計(jì)處理做相關(guān)說明,另外兩家雖表示涉及套期業(yè)務(wù),但卻用“本集團(tuán)及本銀行發(fā)生的套期業(yè)務(wù)不符合套期會計(jì)規(guī)定的條件,未采用套期會計(jì)”搪塞信息使用者。在套期會計(jì)信息披露方面,首先,CAS37《金融工具列報(bào)》對套期保值有關(guān)的業(yè)務(wù)信息的披露要求,包括套期關(guān)系和套期工具的描述、資產(chǎn)負(fù)債表的公允價(jià)值和被套期風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)的信息披露,但在有關(guān)上市銀行的年報(bào)中幾乎沒有反映出來。其次,CAS24《套期保值》要求“企業(yè)至少應(yīng)當(dāng)在編制中期報(bào)告或年度財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)對套期有效性進(jìn)行評價(jià)”,而在選取的樣本中,只有江西銅業(yè)在財(cái)務(wù)報(bào)告中說明公司涉及套期保值業(yè)務(wù),并區(qū)分了套期保值的有效部分和無效部分。三、系列會計(jì)應(yīng)用的改進(jìn)(一)統(tǒng)一人們的認(rèn)知隨著我國市場的不斷發(fā)展,參與套期保值的企業(yè)逐漸增多,但與發(fā)達(dá)國家相比,國內(nèi)套期保值業(yè)務(wù)相對較小,從事套期保值的企業(yè)數(shù)量也比較少。另外,企業(yè)對套期保值的認(rèn)識以及對套期保值會計(jì)準(zhǔn)則的使用都存在一定的認(rèn)知差距,因此,統(tǒng)一人們對套期保值的認(rèn)識非常重要。企業(yè)進(jìn)行套期保值的目的主要是規(guī)避價(jià)格、匯率、現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn),其主要操作是套期項(xiàng)目和被套期項(xiàng)目在標(biāo)價(jià)上、時(shí)間上相互對應(yīng),其對應(yīng)程度決定著套期保值的有效性。套期保值中套期項(xiàng)目和被套期項(xiàng)目在價(jià)格上可能存在一定程度的偏差,而套期保值操作的真正關(guān)鍵是對這種偏差的觀察和控制,并把衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化為基差交易的風(fēng)險(xiǎn),對衍生品價(jià)格波動(dòng)的觀察轉(zhuǎn)化為基差波動(dòng)的觀察,通過確定基差可承受風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域,把衍生品和現(xiàn)貨兩個(gè)相反方向的風(fēng)險(xiǎn)敞口耦合到一起來預(yù)測套期保值成功的把握度,這樣才可能對復(fù)雜多樣的衍生金融產(chǎn)品建立起正確的認(rèn)識立場和操作策略。(二)搭建衍生工具風(fēng)險(xiǎn)控制體系,增加《衍生金融工具明細(xì)表》企業(yè)運(yùn)用套期會計(jì)的結(jié)果是通過財(cái)務(wù)報(bào)告披露進(jìn)行最直接、全面的反映。因此,我國現(xiàn)階段普及和推廣套期會計(jì)準(zhǔn)則的一個(gè)重點(diǎn)工作就是完善上市企業(yè)套期保值業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)信息披露質(zhì)量。首先,對衍生工具交易的監(jiān)督與稽核應(yīng)該結(jié)合企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理框架,并形成包括內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制和外部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制的獨(dú)立衍生工具風(fēng)險(xiǎn)控制體系;在衍生工具內(nèi)部控制體系平臺的基礎(chǔ)上去搭建套期會計(jì)信息披露的制度框架。其次,應(yīng)該增加《衍生金融工具明細(xì)表》(僅限用于套期保值業(yè)務(wù),包括非指定符合套期有效性的交易業(yè)務(wù)),作為資產(chǎn)負(fù)債表的附表直接對應(yīng)于表內(nèi)列報(bào)的相關(guān)項(xiàng)目,集中列示企業(yè)所持有的各種衍生金融工具的情況,包括衍生金融工具的名稱、類別、特征、現(xiàn)行公允價(jià)值、到期日、持有目的等內(nèi)容。最后,表外披露的內(nèi)容應(yīng)堅(jiān)持完善細(xì)化《金融工具列報(bào)》準(zhǔn)則關(guān)于套期保值業(yè)務(wù)信息,并補(bǔ)充非指定套期有效性的套期保值交易業(yè)務(wù)信息。(三)套期有效性的估計(jì)由于公允價(jià)值計(jì)量在套期會計(jì)核算中的核心地位,因此,套期會計(jì)的應(yīng)用需要強(qiáng)大的信息技術(shù)作支撐。這些信息技術(shù)應(yīng)具備實(shí)時(shí)詢價(jià)、信息傳遞、交易權(quán)限管理、會計(jì)核算等重要功能,務(wù)求能夠適時(shí)地處理衍生金融工具交易的前臺、中臺和后臺的工作,提高風(fēng)險(xiǎn)控制和會計(jì)披露的效率。套期工具公允價(jià)值的估計(jì)過程復(fù)雜,不同企業(yè)對于同種套期工具的公允價(jià)值的估計(jì)可能采用不同的計(jì)價(jià)模型或不同的參數(shù)。這一過程中,如果沒有一套詳細(xì)的選擇方法,那么必將在實(shí)務(wù)界引起混亂,可能變成企業(yè)管理當(dāng)局一種新的操縱報(bào)表信息的手段。對此,我國應(yīng)普及采用目前國外使用的最新軟件系統(tǒng)OPICS系統(tǒng)(OPICS是企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)),這個(gè)系統(tǒng)會使公允價(jià)值的估計(jì)更具有合理性。對于套期有效性方法的選擇上,可以采用主要條款法、比率分析法和統(tǒng)計(jì)分析法。開始確認(rèn)套期時(shí),應(yīng)當(dāng)根據(jù)套期項(xiàng)目和被套期項(xiàng)目價(jià)格、匯率、利率等是否相互對應(yīng),如果相互對應(yīng)則采用主要條款法,如果間接對應(yīng)則采用間接主要條款法并在報(bào)表披露中進(jìn)行披露;后續(xù)確認(rèn)套期保值時(shí),可以采用比率分析法,使用單個(gè)和累積影響數(shù)兩種指標(biāo)來確認(rèn);如套期工具的價(jià)值變動(dòng)與被套期項(xiàng)目的公允價(jià)值或現(xiàn)金流量變動(dòng)的金額都在80%~125%范圍之間,則視為套期有效,如只有一個(gè)會計(jì)期間只有一種指標(biāo)在此區(qū)間之內(nèi),也視為套期有效但需要對外披露,如果