工程經(jīng)濟學(xué)（第3版）課件 05評價指標

工程經(jīng)濟學(xué)Economicsofengineering工程經(jīng)濟學(xué)教學(xué)團隊2023年2月CONTENT/目錄01緒論02建設(shè)項目可行性研究03建設(shè)項目現(xiàn)金流量構(gòu)成04資金時間價值與等值計算05建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標06建設(shè)項目投資方案比選07建設(shè)項目不確定性分析08建設(shè)項目設(shè)備更新的經(jīng)濟分析09建設(shè)項目評價10價值工程CHAPTER5建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標引導(dǎo)案例工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標引導(dǎo)案例知識目標能力目標育人目標了解建設(shè)項目經(jīng)濟評價指標體系及指標分類，掌握各種經(jīng)濟評價指標的定義、計算方法及判別準則，理解各評價指標的經(jīng)濟內(nèi)涵、優(yōu)缺點及適用場景。培養(yǎng)工程項目經(jīng)濟評價的能力。培養(yǎng)樹立愛崗敬業(yè)的職業(yè)精神，實事求是的科學(xué)精神，為工程項目提供科學(xué)評價結(jié)論，為決策提供詳實依據(jù)。123工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標知識導(dǎo)航學(xué)習(xí)目標引導(dǎo)案例某商業(yè)廣場項目設(shè)計方案總投資2100萬元，當(dāng)年建成并投入使用后預(yù)計年經(jīng)營成本600萬元，年營業(yè)收入1500萬元，第3年年末工程追加投資1200萬元，若以5年為計算期，試回答以下問題。（1）若投資者要求投資回報率為15%，此方案是否可行？（2）若投資者要求投資回報率為20%，此方案是否可行？（3）哪些因素影響投資者要求的回報率？案例分析與討論工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標指標類型具體指標備注時間型指標靜態(tài)、動態(tài)投資收回期靜態(tài)、動態(tài)借款償還期靜態(tài)價值型指標凈現(xiàn)值、凈年值動態(tài)費用現(xiàn)值、費用年值動態(tài)效率型指標投資收益率靜態(tài)內(nèi)部收益率動態(tài)凈現(xiàn)值率動態(tài)效益費用比動態(tài)工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標12第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標靜態(tài)評價指標動態(tài)評價指標工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標§5.1靜態(tài)評價指標5.1.1靜態(tài)投資回收期5.1.2投資收益率重點：掌握靜態(tài)投資回收期、投資收益率的定義、計算方法及判別準則工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.1靜態(tài)投資回收期概念投資回收期：又稱返本期或投資償還年限，是指以項目的凈收益回收項目投資所需的時間，一般以年為單位。通常，項目投資回收期一般從項目建設(shè)開始年算起，若從項目投產(chǎn)開始年計算，應(yīng)予以特別注明?？煞譃殪o態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值條件下，從項目投建之日起，用項目每年的凈收益將項目全部投資收回所需的時間。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.1靜態(tài)投資回收期計算靜態(tài)投資回收期其計算公式為：或?qū)τ谕顿Y項目每年的凈收益相等的項目對于各年凈收益不等的項目上式中，K表示投資總額；NBt表示第t年的凈收益；Tp表示靜態(tài)投資回收期。式中，TK表示項目建設(shè)期。式中，T表示項目各年累計凈現(xiàn)金流量最后一個負值的年份。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.1靜態(tài)投資回收期CDT+1tAFE∑NCFtnTpTOHB?

工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.1靜態(tài)投資回收期工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標t0123456789(CI-CO)t-10000200500900120018002300330040005000∑(CI-CO)t-10000-9800-9300-8400-7200-5400-31002004200920001…678T-3100200TP5.1.1靜態(tài)投資回收期判別準則對于投資項目每年的凈收益相等的項目與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準投資回收期相比較設(shè)基準投資回收期為Tb，判別準則：若Tp≤Tb，則項目可接受；若Tp>Tb，則項目應(yīng)予以拒絕。行業(yè)基準投資收益率i0（%）基準投資回收期Tb（年）冶金9-158.8-14.3煤炭10-178-13有色金屬8-159-15油田開采126-8機械7-128-15化工9-149-11紡織8-1410-13建材8-1011-13工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-1】已知項目投資與年凈收益狀況如下表所示，基準投資回收期為6年，計算該項目的靜態(tài)投資回收期，并判斷項目是否可行。

年份項目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630項目投資與年凈收益表單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標

年份項目

012345674.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630【解】

從表可見，該項目的靜態(tài)投資回收期在5～6年，根據(jù)靜態(tài)投資回收期公式計算得：Tp=5+

=5.2年即該項目的靜態(tài)投資回收期為5.2年，根據(jù)靜態(tài)投資回收期的判別準則，該項目應(yīng)予以接受。

工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.1靜態(tài)投資回收期優(yōu)點概念明確，計算簡單，易理解。在一定程度上反映了建設(shè)項目的經(jīng)濟性，即投資回收期越短越好。從一定程度上反映出建設(shè)項目風(fēng)險的大小。缺點未反映資金的時間價值；由于它未考慮投資回收以后的經(jīng)濟效益及項目的服務(wù)年限等，因此不能全面地反映項目在整個壽命期內(nèi)真實的經(jīng)濟效益。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.2投資收益率工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標

5.1.2投資收益率判別準則與由同類項目的歷史數(shù)據(jù)及投資者意愿等確定的基準投資收益率做比較；設(shè)基準投資收益率為Rb，則判別準則為：若R≥Rb，則項目可以考慮接受；若R＜Rb，則項目應(yīng)予以拒絕。適用范圍投資收益率指標未考慮資金的時間價值，而且舍棄了項目的建設(shè)期、壽命期等眾多經(jīng)濟數(shù)據(jù)，故一般僅用于工程經(jīng)濟數(shù)據(jù)尚不完整的項目初步研究階段。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-2】某項目經(jīng)濟數(shù)據(jù)如下表所示，現(xiàn)已知基準投資收益率為Rb=20%，試以投資收益率指標判斷項目是否可行。

年份項目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630項目投資與年凈收益表單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【解】

年份項目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流（2-3）-10000

902002903503503505.累計凈現(xiàn)金流量-1000-1000-910-710-420-70280630工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.2投資收益率

工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.1.2投資收益率

工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-3】某擬建項目資金投入及利潤情況如下表所示，試計算該項目的總投資收益率（ROI）和權(quán)益資金利潤率（ROE）。單位：萬元序號年份項目1234561建設(shè)投資自有資金600300貸款500300貸款利息17.546.760.545.430.215.12流動資金投資自有資金200貸款200貸款利息6.06.06.06.03所得稅前利潤3075185965814所得稅后利潤180350420420工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標12第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標靜態(tài)評價指標動態(tài)評價指標工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標§5.1靜態(tài)評價指標5.2.1凈現(xiàn)值5.2.2凈現(xiàn)值率5.2.3費用現(xiàn)值5.2.4凈年值5.2.5費用年值5.2.6動態(tài)投資回收期5.2.7內(nèi)部收益率工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標重點：掌握凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、費用現(xiàn)值等各種經(jīng)濟評價指標的定義、計算方法及判別準則5.2.1凈現(xiàn)值概念凈現(xiàn)值是指方案在壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量，按照一個預(yù)定的基準收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）i0，折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值。計算式中，NPV表示凈現(xiàn)值；(CI?CO)t表示第t年的凈現(xiàn)金流量，其中CI為現(xiàn)金流入，CO為現(xiàn)金流出；n表示項目壽命年限；i0表示基準收益率。NPV=工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值經(jīng)濟含義凈現(xiàn)值指標的經(jīng)濟含義就是：項目壽命期內(nèi)獲得的超出最低期望盈利的超額收益的現(xiàn)值。若凈現(xiàn)值等于零NPV=0表明：從投資回收期角度看，按照給定的貼現(xiàn)率，方案在壽命期內(nèi)剛好收回投資；從定義式的含義看：項目各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計和=0；項目收益率i=項目的基準收益率（基準貼現(xiàn)率i0）表明技術(shù)方案（項目）獲利能力等于貼現(xiàn)率，達到資本的最低獲利要求。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值經(jīng)濟含義若凈現(xiàn)值大于零NPV＞0表明：項目的獲利能力高于貼現(xiàn)率，即高于資本的最低獲利要求；有附加收益！若凈現(xiàn)值等于零NPV<0表明：項目獲利能力低于貼現(xiàn)率，即低于資本的最低獲利要求。討論與思考NPV<0，項目是虧損嗎？工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值判別準則NPV＞0，說明項目方案除滿足基準收益率要求的盈利外，還有超額收益；NPV＜0，說明項目方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平；NPV＝0，說明項目方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即方案收益現(xiàn)值剛好抵償支出現(xiàn)值。故NPV≥0，應(yīng)接受項目方案；NPV＜0，應(yīng)拒絕項目方案。多方案比選時，若各備選方案的壽命期相同，則凈現(xiàn)值越大的方案相對越優(yōu)，即凈現(xiàn)值最大準則。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-4】某項目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營費和維修費為30000元，按基準收益率為10%計算，試說明它是否為一個理想方案?！窘狻?/p>

按凈現(xiàn)值指標進行評價：由于NPV（10%）>0，此投資項目在經(jīng)濟效果上可行，應(yīng)予以接受。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-5】若將例5-4中的基準收益率調(diào)整為15%，問此項投資是否值得？【解】

計算此時的凈現(xiàn)值：由于NPV（15%）<0，此投資項目在經(jīng)濟上不可行，應(yīng)予以拒絕。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV與折現(xiàn)率之間的函數(shù)關(guān)系凈現(xiàn)值的大小與基準收益率i0有很大的關(guān)系。通常，對于具有常規(guī)現(xiàn)金流量的投資方案，其凈現(xiàn)值隨著基準收益率i0的變動而反向變動。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值NPV與折現(xiàn)率之間的函數(shù)關(guān)系凈現(xiàn)值與折現(xiàn)率的關(guān)系具有如下特點：同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率i的增大而減小，故基準收益率i0定得越高，NPV值越小，方案越不容易通過評價。凈現(xiàn)值曲線與橫坐標相交時的折現(xiàn)率為i*，表示該折現(xiàn)率下的NPV=0，且當(dāng)i＜i*時，NPV(i)＞0；i＞i*時，NPV(i)＜0。i*是一個具有重要經(jīng)濟意義的折現(xiàn)率臨界值，將在后面對它做詳細分析。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值基準收益率i0的含義及確定依據(jù)基準折現(xiàn)率的含義基準折現(xiàn)率是指使投資項目可以被接受的最低的期望收益率，是投資者進行投資時可接受的一個最低界限標準?；鶞收郜F(xiàn)率確定依據(jù)必須大于以任何方式籌措的資金成本必須大于投資的機會成本考慮不同項目的風(fēng)險水平考慮通貨膨脹因素工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.1凈現(xiàn)值優(yōu)點考慮了資金的時間價值，對項目進行動態(tài)評價；考察了項目在整個壽命期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，可直接以貨幣額表示項目投資的收益性大小，經(jīng)濟意義明確直觀。缺點必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，這往往是比較困難的；多方案比選時，若各方案壽命不等，需構(gòu)造統(tǒng)一的壽命周期才能比選；凈現(xiàn)值不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.2凈現(xiàn)值率概念凈現(xiàn)值率又稱凈現(xiàn)值指數(shù)，指項目凈現(xiàn)值與項目總投資現(xiàn)值之比。凈現(xiàn)值率衡量的是單位投資的盈利能力或資金的使用效率，在項目方案評價或比選中，凈現(xiàn)值率可作為凈現(xiàn)值的補充，輔助決策。計算式中，Kp表示總投資現(xiàn)值；Kt(P/F,i,t)

表示第t年投資額的現(xiàn)值。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.2凈現(xiàn)值率判別準則對于單一方案而言，若NPVR≥0，可以考慮接受方案；若NPVR＜0，方案應(yīng)予以拒絕。凈現(xiàn)值率衡量的是單位投資的贏利能力或資金的使用效率，凈現(xiàn)值大的方案，其凈現(xiàn)值率不一定大。凈現(xiàn)值率與凈現(xiàn)值配合使用。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-6】某項目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營費和維修費為30000元，基準收益率為10%，計算其凈現(xiàn)值率。【解】

由例5-4計算結(jié)果可得凈現(xiàn)值為：根據(jù)凈現(xiàn)值率的計算公式可得：工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-7】有兩個方案A和B，在利率為15%時，方案A的凈現(xiàn)值為352.2萬元，投資現(xiàn)值為3000萬元；方案B的凈現(xiàn)值為372.6萬元，投資現(xiàn)值為3650萬元。試以凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標來選擇最優(yōu)方案?！窘狻?/p>

（1）從NPV指標判斷：NPVA=352.2，NPVB=372.6，因為NPVA＜NPVB，所以方案B優(yōu)于方案A。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-7】有兩個方案A和B，在利率為15%時，方案A的凈現(xiàn)值為352.2萬元，投資現(xiàn)值為3000萬元；方案B的凈現(xiàn)值為372.6萬元，投資現(xiàn)值為3650萬元。試以凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率指標來選擇最優(yōu)方案?！窘狻?/p>

（2）從NPVR指標判斷：NPVR指標計算結(jié)果說明方案A在確保15%的收益時，每元投資現(xiàn)值尚可獲得比方案B多0.0153元的額外收益，所以考慮單位投資效率的情況下，方案A優(yōu)于方案B。用NPV和NPVR評價方案時，由于反映的經(jīng)濟效果角度不同，得出的結(jié)論可能相互矛盾。應(yīng)根據(jù)具體情況，擇其一為主要指標，另一個為輔助指標。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.3費用現(xiàn)值概念費用現(xiàn)值是指包含從項目投資開始到項目終結(jié)的整個項目壽命期內(nèi)發(fā)生的全部費用，按照一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)到同一時點（通常是期初）的現(xiàn)值累加值。計算PC表示費用現(xiàn)值；COt表示第t年的現(xiàn)金流出；(P/F,i0,t)

表示復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。判別準則費用現(xiàn)值指標只能用于多方案的比選，其判別準則是費用現(xiàn)值最小的方案為優(yōu)。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-8】某項目有三個方案A、B、C，均能滿足同樣的需要。各方案的費用數(shù)據(jù)如下表所示。在基準收益率i0=10%的情況下，計算各方案的費用現(xiàn)值并確定最優(yōu)方案。三個方案的費用數(shù)據(jù)表單位：萬元方案初始投資年運營費用（1～5年）年運營費用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【解】

各方案的費用現(xiàn)值計算如下：PCA=80+15×(P/A,10%,10)=80+15×6.1446=172.18（萬元）PCB=105+12×(P/A,10%,10)=105+12×6.1446=178.74（萬元）PCC=115+8×(P/A,10%,5)+10×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)

=115+8×3.791+10×3.791×0.6209=168.86（萬元）根據(jù)費用最小的選優(yōu)原則，方案C最優(yōu)，方案A次之，方案B最差。方案初始投資年運營費用（1～5年）年運營費用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.4凈年值概念凈年值是指按給定的基準收益率，通過等值換算將方案計算期內(nèi)各個不同時點的凈現(xiàn)金流量分攤到計算期內(nèi)各年的等額年值。計算式中，NAV表示凈年值；(A/P,i0,n)表示資本回收系數(shù)。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.4凈年值判別準則對于單一方案而言，若NAV≥0，則項目在經(jīng)濟效果上予以接受；若NAV＜0，則項目在經(jīng)濟效果上予以拒絕；多方案進行評價時，凈年值最大的方案為最優(yōu)方案；由于(A/P,i0,n)＞0，故凈年值與凈現(xiàn)值在項目評價的結(jié)論上是一致的。凈年值與凈現(xiàn)值是等效評價指標。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-9】某項目期初投資為100000元，在5年中每年平均收入55000元，殘值為20000元，每年支出的經(jīng)營費和維修費為30000元，基準收益率為10%，計算其凈年值?！窘狻?/p>

方法一：NAV=[?100000+(55000?30000)×(P/A,10%,5)+20000×(P/F,10%,5)]×(A/P,10%,5)=1896.19（元）方法二：NAV=(55000?30000)?100000×(A/P,10%,5)+20000×(A/F,10%,5)=1896（元）根據(jù)凈年值的判別準則，該投資項目方案應(yīng)予以接受。由此也可看出凈年值與凈現(xiàn)值在項目評價的結(jié)論上是一致的。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.5費用年值概念費用年值是指按基準收益率，通過等值換算，將方案計算期內(nèi)各年不同時點的現(xiàn)金流出分攤到計算期內(nèi)各年的等額年值。計算式中，AC表示費用年值；(A/P,i0,n)表示資本回收系數(shù)。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.5費用年值判別準則費用年值只用于多方案的比選，其判別準則與費用現(xiàn)值一致，費用年值最小的方案為最優(yōu)。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【例5-10】某項目有三個方案A、B、C，均能滿足同樣的需要。各方案的費用數(shù)據(jù)如下表所示。在基準收益率i0=10%的情況下，計算各方案的費用年值并確定最優(yōu)方案。三個方案的費用數(shù)據(jù)表單位：萬元方案初始投資年運營費用（1～5年）年運營費用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標【解】

各方案的費用年值計算如下：ACA=15＋80×(A/P,10%,10)=28.02（萬元）ACB=12＋105×(A/P,10%,10)=29.08（萬元）ACC=[115+8×(P/A,10%,5)+10×(P/A,10%,5)×(P/F,10%,5)]×(A/P,10%,10)=27.47（萬元）根據(jù)費用最小的選優(yōu)原則，計算結(jié)果表明方案C最優(yōu)，A次之，B最差。該結(jié)論與應(yīng)用費用現(xiàn)值指標的評價結(jié)果一致。方案初始投資年運營費用（1～5年）年運營費用（6～10年）A801515B1051212C115810工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.6動態(tài)投資回收期概念動態(tài)投資回收期是按照給定的基準收益率，用項目凈收益的現(xiàn)值將總投資現(xiàn)值回收所需的時間。計算Tp*表示動態(tài)投資回收期；m表示投資期數(shù)；Kt表示第t年的投資額；NBt表示第t年的凈收益。T*表示項目各年累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值最后一個負值的年份。工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.6動態(tài)投資回收期判別準則用動態(tài)投資回收期Tp*評價投資項目的可行性，需要與根據(jù)同類項目的歷史數(shù)據(jù)和投資者意愿確定的基準動態(tài)投資回收期相比較設(shè)基準動態(tài)投資回收期為Tb*，判別準則為：若Tp*≤Tb*，項目可以考慮接受，否則應(yīng)予以拒絕工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標5.2.6動態(tài)投資回收期工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標?【例5-11】計算例5-1中項目的動態(tài)投資回收期，數(shù)據(jù)如下表所示?；鶞收郜F(xiàn)率為10%，基準動態(tài)投資回收期Tb*=6年，試判斷該項目是否可行。

年份項目

012345671.總投資1000

2.收入3005006407507507503.支出（不包括投資）

2103003504004004004.凈現(xiàn)金流量（2-3）-10000

902002903503503505.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（i0=10%）-1000074.38150.26198.07217.32197.58179.626.累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1000-1000-925.62-775.36-577.29-359.98-162.4017.22某項目的現(xiàn)金流量現(xiàn)值表單位：萬元工程經(jīng)濟學(xué)——第5章建設(shè)項目經(jīng)濟評價基本指標

年份項目

012345675.凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值（i0=10%）-1000074.38150.26198.07217.32197.58179.626.累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值-1000-1000-925.62-775.36-577.29-359.98-162.4017.22【解】