2023年新能源汽車與鋰電池行業(yè)研究報告

2023年新能源汽車與鋰電池行業(yè)研究報告目錄一、新能源汽車市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖 PAGEREFToc357255490\h31、Tesla打開高端電動車銷售市場 PAGEREFToc357255491\h32、新能源汽車的初步放量將使電池行業(yè)保證30%增速 PAGEREFToc357255492\h53、國內(nèi)企業(yè)受益狀況 PAGEREFToc357255493\h8二、鋰電池技術(shù)革新分析 PAGEREFToc357255494\h111、重量大、充電慢：需要革命性的提升 PAGEREFToc357255495\h112、安全性：水體系、大容量有待突破 PAGEREFToc357255496\h123、高低溫性能：多種提升思路 PAGEREFToc357255497\h13三、發(fā)展態(tài)勢：政策有望加碼，商業(yè)模式探索中 PAGEREFToc357255498\h151、生產(chǎn)端：通過燃耗要求鼓勵新能源汽車 PAGEREFToc357255499\h152、消費端：根據(jù)節(jié)油率補貼 PAGEREFToc357255500\h163、租賃模式出現(xiàn)，利于銷售局面打開 PAGEREFToc357255501\h18一、新能源汽車市場預(yù)期轉(zhuǎn)暖1、Tesla打開高端電動車銷售市場電動汽車的悲觀預(yù)期釋放完畢。前期各國政府均制定了較為激進(jìn)的新能源汽車目標(biāo)，而由于技術(shù)、安全、成本、配套等多方面的原因，新能源汽車的銷售并未達(dá)到預(yù)期的速度。短期的2023年目標(biāo)面臨著被放棄(例如美國)或無法達(dá)到(例如中國)的結(jié)果，政府和產(chǎn)業(yè)界也開始收縮戰(zhàn)線，謹(jǐn)慎對待電動汽車的發(fā)展。Tesla通過中高端市場成功打開銷售局面。在現(xiàn)有的電池性能下，合理的電動汽車?yán)m(xù)航里程必然對應(yīng)著較高的電池成本，因此在性價比方面無法與傳統(tǒng)汽車競爭。Tesla的電動汽車直接定位為豪車，通過外型、內(nèi)飾、整車性能、控制界面等方面增強用戶體驗，產(chǎn)生了額外的附加值，吸引了中高端市場中的消費群體。Tesla的成功在于類似于iphone的高科技體驗和銷售模式。一，Tesla的副總裁為蘋果公司的前任銷售主管，在銷售上采用了蘋果式的體驗店+訂購直銷模式。二，良好的售后，無過失電池保換保修，并在維修期間提供高配臵替代車。三、零首付貸款，10%的首付與美國政府的7500美元補貼抵消，63個月每月支出1300美元還貸，三年回購保值率50%。汽車業(yè)的下一個蘋果？美國的多家機構(gòu)均對Tesla寄予厚望，認(rèn)為其將成為汽車業(yè)的下一個蘋果公司，創(chuàng)造出額外80%的市場需求。不可否認(rèn)的是Tesla在電動汽車的設(shè)計、整合方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其他電動汽車企業(yè)，ElonMusk在三家企業(yè)上的傳奇色彩也將反向推動Tesla的銷售。2、新能源汽車的初步放量將使電池行業(yè)保證30%增速對于鋰電池行業(yè)而言，只需有成功的電動車企業(yè)即可。在Volt、Leaf、Tesla的成功背后，依然有大量的電動汽車企業(yè)經(jīng)營不佳，例如美國另外兩家電動車公司Coda和Fisker均已陷入破產(chǎn)的境地，國內(nèi)的電動汽車企業(yè)由于批量小也處于持續(xù)虧損中。但對于鋰電池行業(yè)而言，不論有多少家電動汽車企業(yè)成為“先驅(qū)”，只需有企業(yè)成功即可帶動鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的成長，Tesla開始盈利使得市場借機重拾對于電動汽車的信心，對鋰電池行業(yè)的持續(xù)增長預(yù)期獲得加強。全球新能源汽車今年將有翻倍增長。根據(jù)BNEF的統(tǒng)計，2023年全球PHEV/EV銷量在12萬輛左右，2023年將達(dá)到22.5萬輛左右(Tesla市占率9%)。重新對比Hiedge在2023年所做的預(yù)測，短期增速顯然偏樂觀了，但基于300款新能源車型的陸續(xù)入市，中長期的規(guī)模仍有可能達(dá)到之前的預(yù)測。鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中的機會將由3C向EV轉(zhuǎn)換。由于近兩年智能和平板電腦使得鋰電池行業(yè)維持了較高增速，汽車動力鋰電池的貢獻(xiàn)并不明顯。(如果統(tǒng)一按照20Kwh/輛估算，2023年汽車動力鋰電的占比約為5.5%，2023年將達(dá)到8%)但后續(xù)行業(yè)增長的主要來源將從3C向EV轉(zhuǎn)換，鋰電池行業(yè)有望長期維持30%的增速。結(jié)構(gòu)性受益的公司也將由蘋果、三星產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)向新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。3、國內(nèi)企業(yè)受益狀況國內(nèi)鋰電池材料的現(xiàn)狀。國內(nèi)在電解液和負(fù)極材料方面占有率較高，源于較低的技術(shù)壁壘。由于動力類正極材料及隔膜技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)短期內(nèi)難以達(dá)到動力的技術(shù)要求，因此相關(guān)公司很難受益。電解液的原材料LiPF6剛實現(xiàn)國產(chǎn)化突破，預(yù)計銷量將持續(xù)攀升，但價格已在快速下降。從Tesla的樂觀延伸至國內(nèi)的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的樂觀。國內(nèi)以BYD為代表的電動汽車企業(yè)，其動力電池及主要材料均以自產(chǎn)為主，供應(yīng)商受益程度不大。以中航鋰電為代表的動力電池企業(yè)，主要原材料均從國外采購。因此，國內(nèi)電動汽車銷量的提升，不代表會地域性的拉升國內(nèi)的電池材料產(chǎn)業(yè)鏈。從產(chǎn)業(yè)鏈拆分機會。從行業(yè)性增長的角度來看，電解液和負(fù)極受益，但主要問題在于：1、對于動力電池的彈性不夠；2、由于行業(yè)壁壘主要在于供應(yīng)鏈體系、技術(shù)難度不高，因此大企業(yè)擴產(chǎn)及新進(jìn)入者較多，價格和盈利能力難以長期維繼。從技術(shù)突破的角度來看，國內(nèi)的正極和隔膜存在躍升的可能，但難度較大。投資機會仍屬主題性。因此未來一段時間，由國內(nèi)外動力電池業(yè)務(wù)增長帶來的業(yè)績機會仍然比較小，以提升PE的主題機會和概念發(fā)掘為主。驅(qū)動的事件除了新能源汽車車型的推出和銷量的提升外，還包括鋰電技術(shù)和工藝方面的進(jìn)展(提升動力應(yīng)用的全面替代預(yù)期)，國內(nèi)外的新能源汽車和動力電池扶持政策變動等。二、鋰電池技術(shù)革新分析Tesla將電動汽車的平臺做了比較完備的整合，但并無實質(zhì)性的技術(shù)突破。其動力電池組方面的核心在于宣傳的18650小電池BMS系統(tǒng)安全有效，目前由于累計行駛里程不夠，尚不能完全獲得證明(Volt和Leaf由于入市時間較長，均已有起火燃燒事故)。目前來看鋰動力電池需要克服的三個關(guān)鍵問題在于能重比、安全性和低溫性能，在科研方面均有新的思路和成果，這些技術(shù)實現(xiàn)成熟和商業(yè)化應(yīng)用仍然需要很長時間，但對于鋰電池未來的性能躍升提供了樂觀前景。1、重量大、充電慢：需要革命性的提升提升續(xù)航里程、壓縮充電時間。鋰電池在各種化學(xué)電池中已經(jīng)屬于能重比很高的類型，但應(yīng)用于電動汽車仍然存在續(xù)航里程不夠的問題。一方面需要降低電池成本以提升續(xù)航經(jīng)濟(jì)性，另一方面需要性能的躍升以突破空間限制。另外，電動汽車無法像傳統(tǒng)汽車一樣在幾分鐘之內(nèi)完成充電，即使充電網(wǎng)絡(luò)完備，使用的便捷性也受到影響。美國伊利諾伊大學(xué)發(fā)明微型鋰電池。其原理是通過在微米級的電極線表面上進(jìn)行自組裝，得到了具有多孔結(jié)構(gòu)的交錯排列的微型正負(fù)極，其多孔結(jié)構(gòu)優(yōu)化了電池的性能。體積相比傳統(tǒng)的鋰電池縮小30倍，而充電速度快1000倍。如果此種技術(shù)能夠商業(yè)化(并且成本增加不明顯)，未來消費電子產(chǎn)品的待機能力將有大的躍升，而電動汽車也完全有可能全部替代傳統(tǒng)汽車。此前沿研究給能量密度的提升提供了突破性的思路。原有的研究大部分是基于目前鋰電池的工業(yè)制造結(jié)構(gòu)，進(jìn)行正負(fù)極材料體系的選擇，以求獲得更好的性能。但實際上隨著納米制造和自組裝技術(shù)的提升，控制更為精密的微觀結(jié)構(gòu)，以芯片的制造方式生產(chǎn)鋰電池是完全可能的。2、安全性：水體系、大容量有待突破鋰電池的燃燒爆炸問題一直是影響安全性的主要因素。燃燒爆炸原因在于：一、局部損壞和短路導(dǎo)致溫度升高，有機電解液發(fā)生燃燒泄漏。二、幾百上千塊電池串并聯(lián)，熱管理和充放電管理BMS難度較大。復(fù)旦研究團(tuán)隊使用水體系鋰電池。復(fù)旦大學(xué)的研究使用錳酸鋰正極、在鋰負(fù)極表面包覆高分子材料，解決了鋰離子和水在低電位發(fā)生反應(yīng)的問題，提升了85%的儲電能力。此體系使用了硫酸鋰的水溶液作為電解質(zhì)，可避免傳統(tǒng)鋰電池的電解質(zhì)燃燒問題。研究依然偏理論性，距離可能的商用還有很長道路。天津大學(xué)開發(fā)大容量電池。天津市科學(xué)技術(shù)獎勵一等獎為“大容量、高安全性鋰離子電池的關(guān)鍵技術(shù)及其應(yīng)用”項目，該技術(shù)首次將人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)理論和容錯控制技術(shù)引入鋰離子電池的研究和制備中，可制備400Ah的大容量圓柱電池。在降低BMS難度的同時，減重1/3。此技術(shù)已有商業(yè)化運作，但短期未見明顯推廣效果。趨勢在于減少單體數(shù)量以降低管理難度。從動力電池包發(fā)展趨勢上看，需在單體電池容量和BMS難度之間尋找平衡點。即使Tesla的BMS高質(zhì)量，即使松下的18650電池有高一致性，也不可避免的要面臨單體電池的頻繁更換問題，這點與國內(nèi)的鋰電自行車面臨的問題類似。因此國內(nèi)在動力電池組方面并不推崇Tesla的小電池方式。3、高低溫性能：多種提升思路鋰電池用于電動車的另一障礙在于低溫性能不好。在40度的環(huán)境溫度下，鋰電池放電電壓和容量均有明顯下降。國內(nèi)外關(guān)于提高鋰電池高低溫性能的前沿研究較多。低溫動力電池項目通過山東省科技廳組織的專家鑒定。研究人員通過采用納米化磷酸鐵鋰正極材料、改性的負(fù)極材料、功能性電解液，優(yōu)化電極工藝和電池結(jié)構(gòu)設(shè)計，研發(fā)出低溫磷酸鐵鋰動力電池。電池在零下40℃時的放電容量達(dá)到常溫容量的90%。日本的固態(tài)鋰電池具備更優(yōu)的高低溫性能。日本研究小組在《自然材料學(xué)》上發(fā)表文章，通過在鋰離子導(dǎo)體上涂上一層晶體結(jié)構(gòu)層，使得導(dǎo)電性能達(dá)到了液態(tài)鋰電池的水平?？蓪崿F(xiàn)在-100℃到100℃之間的溫度范圍內(nèi)正常工作。A123(現(xiàn)名B456)的下一代磷酸鐵鋰技術(shù)。A123在2023年公布了其下一代電池技術(shù)，低溫下的功率性能和高溫下的循環(huán)壽命均有明顯提升，可達(dá)到一般鋰電池壽命的2~3倍。雖然A123已破產(chǎn)被萬向集團(tuán)收購，其積累仍可對動力電池行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步繼續(xù)產(chǎn)生貢獻(xiàn)。三、發(fā)展態(tài)勢：政策有望加碼，商業(yè)模式探索中隨著2023年底新能源汽車補貼政策的到期、2023年初霧霾天氣的加劇，業(yè)內(nèi)對于新能源汽車補貼方案延續(xù)、調(diào)整或加碼的預(yù)期增強。對于新能源汽車推廣力度和實行強制措施的期望增加。租賃模式的探索可能給新能源車的推廣帶來真正的突破。1、生產(chǎn)端：通過燃耗要求鼓勵新能源汽車3月五部門聯(lián)合發(fā)布了《乘用車企業(yè)平均燃料消耗量核算辦法》。辦法的目的是為了實現(xiàn)2023年和2023年我國乘用車產(chǎn)品平均燃料消耗量降至6.9升/百公里和5.0升/百公里的目標(biāo)。考核中對于EV/PHEV有明顯方向性傾斜，在核算基數(shù)上有最高5倍的加成。車企將通過提升PHEV/EV產(chǎn)量達(dá)到燃耗指標(biāo)。雖然核算辦法中沒有規(guī)定未達(dá)標(biāo)的懲罰措施，但由于結(jié)果每年公示，對于企業(yè)的形象顯然有直接影響。假設(shè)燃油車燃耗不變，企業(yè)每生產(chǎn)萬輛燃耗7.5升/百公里的乘用車，需生產(chǎn)174輛EV/PHEV，才能滿足6.9升/百公里的綜合燃耗要求。因此未來幾年，新能源汽車對車企來說將不只是概念，而需有實在的生產(chǎn)數(shù)量，這將反向推動消費端的普及速度。2、消費端：根據(jù)節(jié)油率補貼主要城市均有補貼政策。除了2023年底前國家推行的PHEV、HEV補貼5/6萬的措施外，各地亦有不同的地方補助措施，但效果并不明顯。原因包括使用不方便，補貼資金不到位等等。短期來看，在新的補貼方案出臺之前，私人的購臵仍然將保持上半年的冰凍狀態(tài)。補貼政策將更傾向于節(jié)油減排效果。根據(jù)工信部的透露，新的補貼政策將根據(jù)整車自重，按照節(jié)油率劃分十六檔，爭取措施能在上半年出臺。我們認(rèn)為其意義類似于光伏行業(yè)的“初裝補貼改為度電補貼”模式，通過考核整車的節(jié)油效果，達(dá)到真正補優(yōu)補強的目的，而非一刀切的扶持。公共領(lǐng)域的推廣力度有望加大。受到PM2.5事件的倒逼，汽車尾氣排放治理的緊迫性提升。我們預(yù)計下一步的推廣重點仍將在于政府易掌控的公交、出租、公務(wù)、物流領(lǐng)域，新能源汽車在這些領(lǐng)域中的滲透率將有所提升(純電動及混動公交累計銷售約兩萬輛，滲透率4%；出租車領(lǐng)域不足1%)。比亞迪期待打開更大的電動車市場。比亞迪E6電動車已有800臺在深圳作為出租車運營，其中里程最長的已接近30萬公里，電池品質(zhì)和耐久性得到充分驗證。預(yù)計后期E6電動轎車和K9電動大巴將在國內(nèi)公共領(lǐng)域打開更多的銷售市場，同時在海外實現(xiàn)銷量的突破。3、租賃模式出現(xiàn)，利于銷售局面打開租賃模式在部分城市開始推廣。雖然政府可通過生產(chǎn)端要求、消費端補貼的方式推動新能源汽車的產(chǎn)銷，但并未解決其技術(shù)和安全問題，私人購臵仍然面臨困境。近期租賃模式開始被合肥、杭州、上海等地采用，有望短期內(nèi)推動銷量的提升，并與充換電設(shè)施的建設(shè)形成正反饋。租賃模式的優(yōu)勢。對消費者來說，購臵新能源汽車經(jīng)濟(jì)性不如傳統(tǒng)汽車、程序復(fù)雜且使用高風(fēng)險，但以1000~2023元/月的價格租賃使用幾個月時間，即可嘗新又不需付出高額的一次性成本，非常具有吸引力。對整車及電池企業(yè)來說，原本面向的是市場分散且有限的消費者，銷售成本高而銷量有限；在租賃模式中則面向的是有批量采購需求的整車租賃公司，可以一次性的確認(rèn)銷售。對政府來說租賃模式更容易管理和發(fā)放補貼，并幫助提供融資支持。因此，新能源汽車的租賃模式與Solarcity的光伏租賃類似，都是通過商業(yè)模式的創(chuàng)新挖掘更多的市場潛力，我們看好這種模式在國內(nèi)的發(fā)展。

2023年電子行業(yè)智能化分析報告2023年9月目錄一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機 8五、硬件變革大，投資機會多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費電子沿著智能性和便攜性兩個維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑儯顿Y機會將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計：至2023年，整個可穿戴電子設(shè)備市場將會超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計將達(dá)到7000萬臺。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個方面：1）人機互動友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請參見我們3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機尚未普及的時期，消費者對智能終端和移動互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運動和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運動監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運動時可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運動時可連續(xù)使用5至10小時。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個程序同時運行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動馬達(dá)和三軸加速度計，可安裝位運動專門設(shè)計的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動向讓我們堅信第三代智能手表功能將更為強大，有望與智能手機相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計了健康軟件SHealth，預(yù)示著運動和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機智能手機在功能手機通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強的可穿戴設(shè)備智能手機+眼鏡將埋葬智能手機。智能手機、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點：1.智能手機是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補的特點，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實現(xiàn)較好的視覺體驗。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機所不具備的優(yōu)點：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機，有望替代智能手機，從而帶來消費電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機會多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個維度實現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價隨著從卡片機升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍(lán)玻璃，單價和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗積累；在光引擎設(shè)計方面，水晶光電與芯片設(shè)計商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機，智能手表的面積和體積也大約是智能手機的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強大的研發(fā)能力向上游整合，實現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號，在很小的空間實現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達(dá)電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個100人的團(tuán)隊，而現(xiàn)在臺灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計和健康指標(biāo)傳感器等，同時它還能通過連接智能手機來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng)根據(jù)美國專利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示