經(jīng)濟(jì)學(xué)期貨之道

目錄從業(yè)感悟——正道期貨交易之道——看到說到做到期貨行情之道——能說會(huì)道期貨客服之道——無間道期貨心經(jīng)——悟道期貨常規(guī)技能——常道思考1、期貨——鋼鐵可以煉成—從業(yè)感悟及認(rèn)識(shí)2、期貨——國外百年老店的秘笈—師夷長技3、期貨——立于不敗的經(jīng)營之道—基差交易從業(yè)感悟

感悟篇期貨的歷練每天橫個(gè)桿，然后跳過去。。?；钤诋?dāng)下，心態(tài)決定一切自我：自卑、自負(fù)、自知；20倍放大。。。反向思維：恐懼貪婪系統(tǒng)、紀(jì)律、超越——公司的優(yōu)勢：Justdoit!期貨交易之心路歷程—八段論1、菜鳥：還有比賺錢更容易的事情嗎？無知無畏2、挫折：不服，信心、實(shí)力尚存3、困惑：求助，取經(jīng)——信心瓦解、憂患4、焦躁：世上還有比賺錢更難的事情嗎？追殺、恐懼5、突圍：重倉短線－輕倉長線－自我修煉6、悟道：止損——舍得7、超越：系統(tǒng)、紀(jì)律8、騰飛：守株待兔、拔劍必殺幾點(diǎn)感悟：期貨“悖論”心虛與虛心：自卑－自負(fù)－自知錯(cuò)過與過錯(cuò)：前后之差－天壤之別操盤分析與分析操盤：先后、傾向、練手研發(fā)報(bào)告與研究報(bào)告：使用、價(jià)值幾點(diǎn)感悟：誤區(qū)忠言好心有度：認(rèn)認(rèn)真真辦壞事，安慰，責(zé)怪，斬倉自主命運(yùn)：從來就沒有救世主，“借”律仙丹妙藥：從來就沒有神仙，必勝秘笈×自收殘局：吃力不討好，里外不是人切身體會(huì)、逆耳忠言

——名醫(yī)不為親友操刀明智不為親友操盤幾點(diǎn)感悟：止損真理放之四海而皆準(zhǔn)好說不好做,最終出路鋼鐵是怎樣煉成的——經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力的歷煉期貨人、分析師的止損意識(shí)和止損能力——素質(zhì)標(biāo)志止損一招：最大止損法

“知足不辱，知止不殆”數(shù)載蹉跎，四季望春，誠信矜持誠可信幾度暴倉，一貫敬業(yè)，行情奈何行業(yè)情誠信生涯——期貨信用“決不為了二十萬美金葬送自己后半輩子的職業(yè)生涯

——1993年華爾街期貨經(jīng)紀(jì)人；現(xiàn)實(shí)—鞭策20年！sz–hxy信用記錄：securitycard個(gè)人資信擔(dān)保：交易記錄、銀行資產(chǎn)。。。。

——現(xiàn)實(shí)荒誕論

——有罪推斷論期貨交易之道

（看到做到）期貨交易之道——重勢不重價(jià)1、大勢觀：年度大勢、定方向2、階段觀：震蕩、定位3、方向和幅度：短線、開盤4、組合：模式、套利、心態(tài)（動(dòng)）、開倉比5、止損：（反向）、人性致勝交易mode＋保險(xiǎn)stop=mm頂/底均線ShortY/N均線LongStopBuySellFibWhere HowmuchV/IResisOpenAddSellBuyFibWhere HowmuchV/ISupptOpenAdd1、大勢觀：頂/底概念——核心頂/底實(shí)質(zhì)（核心）：否極泰來、樂極生悲末梢之虞量能蓄發(fā)頂/底形態(tài)（次要）：V、U、L；短、中、長強(qiáng)、中、弱頂/底意義：趨勢意義——順勢而為，“離譜”？指導(dǎo)意義——守株待兔、警示2、階段觀：行情階段概率論行情末端：80％一致，翻倉追－相反意見理論行情啟動(dòng)時(shí)：80%一致，判斷正確并正確動(dòng)作(相反理論不能濫用).

盤整行情中：70%人是賺錢的，傻子熬單有效，追漲殺跌虧錢。行情全程：行情突破時(shí)，多數(shù)人正確；整個(gè)行情30%階段,看對(duì)的70%選擇了平倉離場；如果續(xù)漲,后續(xù)80％沽空直至結(jié)束

12345ABC行情三段論1、底部特征2、趨勢特征3、頂部特征思考：學(xué)會(huì)識(shí)別——抓住機(jī)會(huì)/遠(yuǎn)離是非；1、否極泰來、軋多、巨量交割（逼倉）2、砍倉－接力－抵抗撤退（“離譜”）3、軋空、倒戈、三竭（認(rèn)同、逼倉、收儲(chǔ)）瘋狂＋“逼倉”＝反轉(zhuǎn)體會(huì)：大戶＝/＝大勢＝機(jī)會(huì)逆勢而為無力回天死不認(rèn)錯(cuò)錯(cuò)上加錯(cuò)盤外功夫無濟(jì)于事謀事在人成事在天指揮中心南都大陸廣發(fā)良茂中鋼天馬瑞達(dá)經(jīng)易3、方向和幅度提示形態(tài)、阻力、趨勢階段提示短線：順勢－逆勢、短線－長線提示保護(hù)：鎖單、反開、部分落袋提示反面：追漲殺跌、開盤幅度期貨行情之道

（能說會(huì)道）市場開發(fā)和客戶服務(wù)基本素質(zhì)一、專業(yè)：業(yè)務(wù)二、專心：態(tài)度三、專門：重視客服～開發(fā)：相生相克相同行情的不同指導(dǎo)一、通俗溝通＋靈活溝通－－－人話

——大勢大道理、不絕對(duì)、不含糊、頻度二、關(guān)鍵提醒：突破、量倉、信息（直接/間接）三、建議效果：渲染強(qiáng)化－誠懇修正四、溝通效果＝客服質(zhì)量

客服溝通的不同效果

溝通效果～設(shè)身處地關(guān)心客戶頭寸～自我營銷

1、行情順應(yīng)——反復(fù)強(qiáng)化

a、未開頭寸：不置可否，延續(xù)思維，反復(fù)吟唱

b、已開頭寸：恭喜、稱道、自我營銷

2、行情不利——視而不見

a、順其思路，鼓勵(lì)——認(rèn)可；警示——目的

b、順己思路，置若罔聞——實(shí)施影響

c、誠懇總結(jié)，補(bǔ)充信息——及時(shí)止損

×事后諸葛×后悔無用×溝通方式分類——價(jià)值共發(fā)展熱線客戶——可以互相提醒、提高、專業(yè)老練定向客戶——明確建議，提醒機(jī)會(huì)，能征善戰(zhàn)群發(fā)客戶——方向性提示、危險(xiǎn)提醒君子客戶——僅提供多空信息，不作方向建議期貨市場開發(fā)

（無間道）市場開發(fā)成功必備1、專業(yè)服人：品種、觀點(diǎn)、邏輯性、平臺(tái)

2、性格宜人：活潑、誠懇、可信

3、功夫過人：勤奮、工夫、酒量、時(shí)尚、淵博、原則/愛好、外表

市場開發(fā)＝/＝花錢客戶分類及其開發(fā)、服務(wù)1、核心客戶：親自依賴、偏重、親情、高層——鐵桿－國債

2、潛力客戶：電話培養(yǎng)、培訓(xùn)、親情、專家——績效－ATM3、啟發(fā)客戶：短信營銷自我、顯示實(shí)力、推薦品牌—熱情—彩票

×韭菜＝稻草×

期貨客戶的開發(fā)、培訓(xùn)、談判開發(fā)機(jī)構(gòu)，虎穴虎子，無孔不入，忌談技術(shù)、大錢桃李不言，下自成蹊——好漢當(dāng)年，引見觀點(diǎn)鮮明，留有余地——邏輯合理技高一籌，領(lǐng)先一步——耳目一新知己知彼，有備出擊——洗耳恭聽數(shù)據(jù)時(shí)效，專業(yè)折服——嘆為觀止戒急功利，后臺(tái)跟進(jìn)——水到渠成，開戶分工協(xié)作，各盡其能——發(fā)現(xiàn)、鎖定、攻堅(jiān)、信服戒吹戒卑，不辱同行——德待眾生，?；輬A成稱兄道弟，“三培有益”——盤外功夫，質(zhì)變現(xiàn)場客戶服務(wù)常見錯(cuò)誤主觀臆想：指點(diǎn)圖標(biāo)，激揚(yáng)曲線莊家崇拜：猜莊、品莊我主沉?。呵f家自居人云亦云：不知所云，表現(xiàn)所知危言聳聽：嘩眾取寵，斬釘截鐵放衛(wèi)星出沒無常：對(duì)若金烏，錯(cuò)為寒蟬事后諸葛：永遠(yuǎn)正確，只賺不賠、天功己有模棱兩可：高拋低吸，算命用語（不同于研究報(bào)告）有別于研究報(bào)告——提前量和及時(shí)度期貨心經(jīng)

（悟道）如何自我調(diào)節(jié)最佳心態(tài)一、開倉三法——建倉心態(tài)：1、突破建倉——頂?shù)仔螒B(tài)、整理形態(tài)突破－原始2、順勢建倉——趨勢支撐、黃金回檔——中途3、博弈建倉——相反意見、輕倉試盤——末端任何建倉必需伴隨嚴(yán)格的止損限度，否則就是賭！千年等一回——錯(cuò)過不是過錯(cuò)如何自我調(diào)節(jié)最佳心態(tài)二、加碼三法——持倉心態(tài)：第一種：倒金字塔式，每次加碼的數(shù)量增多；第二種：均勻式，每次加碼的數(shù)量都一樣；第三種：金字塔式，每次加碼的數(shù)量少一半

1、倒金字塔式：在2920元買10手，2955元買20手，3005元買40手，平均價(jià)為2978元

2、均勻式：在2920元、2955元、3005元三個(gè)價(jià)位都買入同等數(shù)量的合約，平均價(jià)為2960元

3、金字塔式：在2920元買40手，2955元買20手，3005元買10手，平均價(jià)只為2942元。

順利都賺，反轉(zhuǎn)見高下：升破3010元之后又跌回2965元，倒金字塔式由賺錢變虧被套牢；均勻式加碼雖勉強(qiáng)力保不失，也前功盡棄；唯有金字塔式加碼依然有利可圖——心態(tài)優(yōu)勢。如何自我調(diào)節(jié)最佳心態(tài)——無所謂？三、平倉三法——平倉心態(tài)：1：平高留低/平低留高——厚利留倉2：翻倍減半、余倉留長——降低單價(jià)3：反向開倉、回調(diào)平倉——保留低價(jià)重倉暴利落袋，輕倉遠(yuǎn)觀留長讓盈利繼續(xù)，讓虧損速止

國內(nèi)客戶與經(jīng)紀(jì)關(guān)系心路歷程1、“你說怎么做：買還是賣”——消息跟風(fēng)2、“你來做”——全權(quán)委托3、“你說買我就賣”——懷疑，反向指標(biāo)4、“你說你的我做我的”——自我摸索5、“你說著我聽著”——反思、參考、提高6、“你說我該怎么做”——商量、研討7、“你說你說你快說”——依賴數(shù)據(jù)和啟發(fā)8、“你說完了我再說”——專業(yè)投資客戶期貨技能

（常道）期貨技藝的三段論初段：勤奮和技藝中段：智慧和心態(tài)高段：人性和道德——沉湎于技藝是非常危險(xiǎn)的，即便懂得控制心態(tài)也仍是前路漫漫?！P(guān)心漲跌

關(guān)心宏觀大勢期貨行情研判心得（一）大勢清醒——跟著趨勢走，牽著大戶手看均線，定方向基本面，掛嘴上看一看，排行榜有利倉，要留長核心技能之一——大勢的研判和把握能力供求？均線？波浪？反向意見？形態(tài)？。。。。趨勢線＋底頂1、作法：兩點(diǎn)一線2、支撐線＝壓力線3、盤整區(qū)間常見錯(cuò)誤：湊線、時(shí)效、極值、精確與模糊、速度與角度看均線，定方向近2—3年以來美國投機(jī)基金在CBOT市場上呼風(fēng)喚雨看一看，排行榜期貨行情研判心得（二）盤整慎重——錯(cuò)過不是過錯(cuò)看形態(tài)，防震蕩斷突破，看倉量大背離，不追倉要調(diào)整，等回檔期貨行情研判心得（三）超越止損，走遍天下順勢而為？方向＝趨勢＝買賣？雞－蛋－雞？路在何方？不如止損當(dāng)先1、止損—成熟、成功，博弈少輸＝多贏2、原則：初衷、依據(jù)核心素質(zhì)之一

——自我調(diào)節(jié)能力勇于面對(duì)失誤：1、抗擊打力：認(rèn)錯(cuò)＝止損，市場永遠(yuǎn)，不怕錯(cuò)，最怕拖

2、學(xué)習(xí)力：深入、提高、系統(tǒng)、方法（心態(tài)自慰）

3、自律力：開倉率、出手率期貨神話——在不可能十全十美的地方追求完美

期貨中的“三大紀(jì)律”布林格：我認(rèn)為要成為一個(gè)成功的投資者需要具備三種素質(zhì)，第一是紀(jì)律、第二是紀(jì)律、第三還是紀(jì)律。對(duì)自己的控制力是成功的關(guān)鍵。所謂自律，說到底，就是要克服僥幸思想、扭轉(zhuǎn)太強(qiáng)的主觀、破除惰性作風(fēng)

技術(shù)圖形和經(jīng)典理論圖是死的人是活的可以參考不能迷信不能盲從專家意見

“期貨沒有專家，只有贏家和輸家”——生命重于一切重點(diǎn)技術(shù)（1）交易前三省吾身：底頂？趨勢？止損？1、移動(dòng)平均線——大勢觀（1）追蹤趨勢（2）助漲助跌（3）支撐線與壓力線2、趨勢線——長線觀支撐線與壓力線趨勢階段論：單邊－整理－單邊重點(diǎn)技術(shù)（2）3、價(jià)量分析——局部觀無量與放量4、價(jià)格幅度與節(jié)奏——規(guī)劃觀（1）黃金率（2）目標(biāo)量度5、數(shù)據(jù)研究、歷史統(tǒng)計(jì)——客觀＋主觀心中有藍(lán)圖，成竹助成功舉例：技術(shù)分析核心工具之一價(jià)量分析：價(jià)格、交易量、持倉量價(jià)格成交量持倉量趨勢強(qiáng)度↑

↑

↑

強(qiáng)勢↑

↑

↓

次強(qiáng)↑

↓

↓

弱勢↓

↑

↑

弱勢（末）↓

↓

↑

次強(qiáng)

↓↓↓強(qiáng)勢舉例：技術(shù)分析核心工具之一

價(jià)格形態(tài)分析⑴K線(蠟燭圖)⑵條形圖(BARCHART)⑶點(diǎn)數(shù)圖(OX圖)

追勢實(shí)用秘笈之一——跳空缺口缺口類型：趨勢線跳空突破，回補(bǔ)延續(xù)——加碼開盤跳空，回補(bǔ)一半——入市止損——缺口底限普通缺口突破缺口衰竭缺口中繼缺口基本分析技術(shù)分析年度基本供需矛盾分析月度供需矛盾分析現(xiàn)貨與期貨基差分析DCE與CBOT價(jià)差分析價(jià)格潛在運(yùn)動(dòng)模式分析價(jià)格統(tǒng)計(jì)分析技術(shù)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)分析期貨分析交易全攻略——缺一不可

投資機(jī)會(huì)投資計(jì)劃適應(yīng)環(huán)境變化的適應(yīng)性戰(zhàn)略實(shí)際交易風(fēng)險(xiǎn)控制資金管理風(fēng)險(xiǎn)控制投機(jī)心理分析點(diǎn)價(jià)實(shí)務(wù)

（實(shí)用）

點(diǎn)價(jià)實(shí)務(wù)測驗(yàn)

當(dāng)前現(xiàn)貨市場豆粕價(jià)格3400元/噸，豆油價(jià)格9600元/噸，某大豆壓榨企業(yè)預(yù)計(jì)后兩個(gè)月市場基本平穩(wěn)，打算進(jìn)口5.5萬噸出油率18%、出粕率78%的巴西大豆加工。經(jīng)詢價(jià)，下月裝船的大豆基差報(bào)價(jià)為對(duì)應(yīng)芝加哥大豆1月期貨合約+280美分/蒲式耳，已知該企業(yè)綜合加工成本為120元/噸，當(dāng)前人民幣對(duì)美元匯率為6.67元/美元，進(jìn)口大豆海關(guān)關(guān)稅為3%，增值稅為13%，港雜、短駁及進(jìn)廠運(yùn)費(fèi)70元/噸，1噸大豆=36.7433蒲式耳，5.5萬噸大豆折合404手期貨合約。請(qǐng)問：（1）該企業(yè)應(yīng)該在芝加哥大豆1月期貨合約達(dá)到什么價(jià)格水平時(shí)開始點(diǎn)價(jià)？（7分）（2）如果1月合約結(jié)價(jià)了半船202手的期貨價(jià)格為1180美分/蒲式耳，隨后因?yàn)榇谕七t，剩余202手大豆未能結(jié)價(jià)，需要將對(duì)應(yīng)1月合約的基差轉(zhuǎn)月到隨后的3月合約，當(dāng)1月/3月合約套期價(jià)差spread=-11.25時(shí)進(jìn)行了轉(zhuǎn)月操作，該企業(yè)在3月期貨合約上的最高點(diǎn)價(jià)價(jià)格為多少？（8分）答題要點(diǎn)（本題-15-分）（1）大豆進(jìn)廠保本價(jià)=3400×78%+9600×18%-120=4260（元/噸）（2分）港口最高到岸價(jià)=（4260-70）÷〔(1+3%)×(1+13%)×6.67〕=539.72（美元/噸）（2分）對(duì)應(yīng)點(diǎn)價(jià)之最高期貨價(jià)=539.72美元/噸÷36.7433蒲式耳/噸×100美分/美元-280美分/蒲式耳=1188.89（3分）答：對(duì)應(yīng)盤面價(jià)1188.75以下即可保本，須在此價(jià)格以下點(diǎn)價(jià)。（混合計(jì)算，列明公式，得數(shù)正確也可給全分）（2）已經(jīng)結(jié)價(jià)的半船到岸價(jià)=（280+1180）×36.7433蒲式耳/噸÷100美分/美元=536.45（美元/噸）（2分）未結(jié)價(jià)的半船基差轉(zhuǎn)月后對(duì)應(yīng)3月合約的基差=280-11.25=268.75（美分/蒲式耳）（2分）要滿足整船進(jìn)口成本不高于539.72美元/噸的最高到港價(jià)，剩余半船的到岸價(jià)不能高于：539.72+（539.72-536.45）=542.99（美元/噸）（2分）對(duì)應(yīng)點(diǎn)價(jià)的最高3月合約期貨價(jià)格=542.99美元/噸÷36.7433蒲式耳/噸×100美分/美元-268.75美分/蒲式耳=1209.04（2分）答：對(duì)應(yīng)3月期貨合約價(jià)格最高點(diǎn)價(jià)價(jià)格為1209.25美分/蒲式耳國際貿(mào)易中升貼水基本概念1、升貼水的構(gòu)成和含義相對(duì)于全球公共參照系價(jià)格（CBOT）基準(zhǔn)的地域現(xiàn)貨修正值。交運(yùn)成本、利潤、利息、保險(xiǎn)、倉儲(chǔ)的集合值。2、升貼水的報(bào)價(jià)DCE1-15SHIPMENT,235＋SF(541)245＋SH(531)CNF=(235+541)×0.367433=285.14$/TCNF=(245+531)×0.367433=285.14$/TCBT

520N.O.592FREIGHT+72O.M.H.490BASIS-30CIF=FOB+FREIGHT

套保頭寸的轉(zhuǎn)月時(shí)機(jī)適用情況：由于期貨合約到期，但是現(xiàn)貨頭寸仍未了結(jié)，將套保頭寸轉(zhuǎn)月根據(jù)月間價(jià)差大小-持有成本，決策轉(zhuǎn)月時(shí)機(jī)。

多頭套保頭寸——未來買入，價(jià)差越小越好；空頭套保頭寸——未來賣出，價(jià)差接近FULLCarry時(shí)轉(zhuǎn)月。問題：比較投機(jī)頭寸（指數(shù)基金）的轉(zhuǎn)月和套保頭寸的轉(zhuǎn)月！！

最大區(qū)別：凈盈虧/倉儲(chǔ)費(fèi)（持有成本）套期圖利價(jià)差=近月合約價(jià)格-遠(yuǎn)月合約價(jià)格基差轉(zhuǎn)月Rollover期貨到期，船期未到，結(jié)價(jià)未完-—轉(zhuǎn)月+-合約價(jià)差1月合約13503月合約13755月合約1405+150貨有所值+125+95+757月合約1425Spread1/3=(1350-1375)/2=-12.5S1/5==(1350-1405)/4=-13.75S1/7==(1350-1425)/6=-12.5S3/5==(1375-1405)/2=-15S3/7==(1375-1425)/4=-12.5S5/7==(1405-1425)/2=-10Spread期貨轉(zhuǎn)月貼水EFP轉(zhuǎn)期貨頭寸操作：CBOT僅限的場外交易1、EFP:RJO+404-----BUNGE-4042、GIVE-UP:LOCAL------CLEARINGMEMBER基差點(diǎn)價(jià)原理解析

（理論篇）解析套期保值:頭寸相反，盈虧互補(bǔ)基差B＝現(xiàn)貨價(jià)－期貨價(jià)

ΔB=B2-B1=0,完全保值空多Tt1t2Y買賣盈虧＝t1t2Y賣買多空盈虧T＝擔(dān)心價(jià)漲，買期保值擔(dān)心價(jià)跌，賣期保值期貨價(jià)格走勢現(xiàn)貨價(jià)格走勢B1B2B2B1套期保值方向－擔(dān)心原則賣出套期保值買入套期保值時(shí)間：底頂——并非同時(shí)，突破跟進(jìn)方向：順勢——判斷大勢策劃：止損＋止盈，果斷賣出套期保值買入套期保值套期保值：有利原則有利原則：交易通理,非鴕鳥消極概率原則：防備小概率、機(jī)會(huì)成本基差風(fēng)險(xiǎn)：絕對(duì)價(jià)差－>相對(duì)價(jià)差基差與買期保值基差B＝現(xiàn)貨價(jià)－期貨價(jià)保值盈虧＝

ΔB

擔(dān)心價(jià)漲，買期保值，基差變寬，盈利；基差變窄，虧損。期貨價(jià)格走勢現(xiàn)貨價(jià)格走勢T空多t1t2Y買賣盈虧<ΔB>0空多t1t2Y買賣盈虧>ΔB<0ΔB基差與賣期保值基差B＝現(xiàn)貨價(jià)－期貨價(jià)保值盈虧＝

ΔB多擔(dān)心價(jià)跌，賣期保值，基差變窄，盈利；基差變寬，虧損期貨價(jià)格走勢現(xiàn)貨價(jià)格走勢虧T空多>空t1t2Y賣買盈TΔB>0t1t2Y賣買盈虧<ΔB<0ΔB解析套期保值時(shí)間Time現(xiàn)貨市場Cash期貨市場Futures基差BasisT1C1F1B1=C1－F1T2C2F2B2＝C2－F2盈虧C2－C1F2－F1ΔB＝B2－B1基差變動(dòng)與套期保值的評(píng)價(jià)

——初始基差狀態(tài)至關(guān)重要：基差思路基差變動(dòng)買進(jìn)套期保值＋賣出套期保值—不變(ΔB＝B2-B1＝0)趨負(fù)/寬(ΔB＝B2-B1<0)趨正/窄(ΔB＝B2-B1>0)盈虧平衡盈利－虧損盈虧平衡虧損盈利＋持貨商（賣方）希望賣期保值后基差變化至少持平，最好變窄ΔB大于等于0需貨方