2023年空氣污染治理行業(yè)分析報(bào)告

2023年空氣污染治理行業(yè)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、治理空氣污染刻不容緩 PAGEREFToc368696934\h31、事件：全國大面積“爆表” PAGEREFToc368696935\h32、國際比較：中國城市空氣質(zhì)量亟需改善 PAGEREFToc368696936\h33、危害：在所有污染重中危害最大 PAGEREFToc368696937\h5二、污染來源、治理措施及投資規(guī)劃 PAGEREFToc368696938\h61、污染來源：工業(yè)排放為主，機(jī)動(dòng)車排放量迅速提升 PAGEREFToc368696939\h6（1）二氧化硫：工業(yè)排放占85% PAGEREFToc368696940\h7（2）氮氧化合物：工業(yè)和機(jī)動(dòng)車排放逐年增加，前者增速較快 PAGEREFToc368696941\h8（3）大氣顆粒物：煤煙型和汽車尾氣復(fù)合型，煤煙型占比最高 PAGEREFToc368696942\h82、治理措施：短期看“限制”，中長期看“調(diào)整” PAGEREFToc368696943\h113、現(xiàn)有相關(guān)投資規(guī)劃 PAGEREFToc368696944\h12三、北京“爆表”將刺激政策落地 PAGEREFToc368696945\h131、案例1：2023年北京內(nèi)澇 PAGEREFToc368696946\h132、案例2：2023年北京PM2.5爭議 PAGEREFToc368696947\h13四、重點(diǎn)受益板塊及上市公司 PAGEREFToc368696948\h141、園林景觀板塊 PAGEREFToc368696949\h14（1）園林景觀板塊收益 PAGEREFToc368696950\h14（2）建議重點(diǎn)關(guān)注鐵漢生態(tài)和蒙草抗旱 PAGEREFToc368696951\h142、水電建設(shè)板塊 PAGEREFToc368696952\h15（1）水電建設(shè)板塊受益情況 PAGEREFToc368696953\h15（2）建議重點(diǎn)關(guān)注中國水電 PAGEREFToc368696954\h16一、治理空氣污染刻不容緩1、事件：全國大面積“爆表”近期以PM2.5為代表的大氣顆粒物導(dǎo)致的霧霾天氣頻頻在各大中型城市出現(xiàn)，其中北京連續(xù)多日出現(xiàn)重度污染。2、國際比較：中國城市空氣質(zhì)量亟需改善“十一五”期間，國家加強(qiáng)了環(huán)境監(jiān)督和污染控制力度，我國城市空氣質(zhì)量總體有所改善（如下圖），但總體形勢依然嚴(yán)峻：結(jié)構(gòu)性差異：2023-2023年，空氣質(zhì)量出現(xiàn)改善的主要是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口增長速度較低的中小城市。大城市的污染比中小城市嚴(yán)重得多。在局部地區(qū)，污染物相互作用，并且與來自附近城市和工業(yè)區(qū)的污染疊加，形成空氣污染比較嚴(yán)重的區(qū)域。中國標(biāo)準(zhǔn)偏低：以主要的空氣污染物PM10、PM2.5、SO2、NO2為例，中國國家一級標(biāo)準(zhǔn)較WHO空氣質(zhì)量準(zhǔn)則值高出50%-150%。WHO標(biāo)準(zhǔn)衡量中國城市空氣質(zhì)量：2023年上半年113個(gè)環(huán)境保護(hù)重點(diǎn)城市中，PM10、二氧化氮和二氧化硫年均濃度符合（低于或者等于）WHO準(zhǔn)則值的比例分別為0%、1.8%、63%，可吸入顆粒物和二氧化氮排放量嚴(yán)重超標(biāo)。中國與世界其他國家比較：根據(jù)WHO的統(tǒng)計(jì)，中國PM10年均濃度較全球91個(gè)主要國家平均水平高出72%。3、危害：在所有污染重中危害最大亞行、清華大學(xué)、世界資源研究所聯(lián)合發(fā)布的《邁向環(huán)境可持續(xù)發(fā)展的未來——中華人民共和國國家環(huán)境分析》報(bào)告認(rèn)為，在中國面臨的所有污染問題中，空氣污染的危害最大，因?yàn)樗ㄟ^較差的市內(nèi)或環(huán)境空氣質(zhì)量嚴(yán)重危害人體健康。另外，大氣污染還對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、全球氣候等造成較大影響。人體健康：根據(jù)WHO的統(tǒng)計(jì)，2023年和2023年中國分別有35.7萬和40.1萬人因大氣污染致死，均位列全球第一。根據(jù)世界銀行（2023）的研究報(bào)告，2023年空氣污染引起的死亡和疾病一共69.9萬例，基于疾病成本估算經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)1574億，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1.2%，基于支付意愿估算則高達(dá)5200億，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的3.8%。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)：根據(jù)世界銀行（2023）的研究報(bào)告，2023年空氣污染引起的酸雨造成水稻減產(chǎn)1540萬噸、小麥減產(chǎn)1630萬噸、油菜減產(chǎn)360萬噸、棉花減產(chǎn)60萬噸、大豆減產(chǎn)360萬噸、蔬菜減產(chǎn)2.03億噸，經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)300億，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的0.22%。物體腐蝕：根據(jù)世界銀行（2023）的研究報(bào)告，空氣污染引起的酸雨造成136億平方米的物體腐蝕，經(jīng)濟(jì)損失67億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP的0.05%。二、污染來源、治理措施及投資規(guī)劃1、污染來源：工業(yè)排放為主，機(jī)動(dòng)車排放量迅速提升下面我們將分別討論主要空氣污染物（二氧化硫、氮氧化合物、大氣顆粒物）污染來源。注釋：TSP和PM10、PM2.5存在著包含關(guān)系，即PM10為TSP的一部分，PM2.5為PM10的一部分。國內(nèi)外研究結(jié)果表明，PM10/TSP的比值約為60-80%，PM10/TSP的比值約為50%。（1）二氧化硫：工業(yè)排放占85%根據(jù)環(huán)保部《2023年環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)》提供的數(shù)據(jù)：2023年全國二氧化硫排放總量下降1.3%，其中85%來源于工業(yè)，15%來源于生活。工業(yè)排放中，電力熱力的生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)、黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)排放物占比73%。（2）氮氧化合物：工業(yè)和機(jī)動(dòng)車排放逐年增加，前者增速較快根據(jù)環(huán)保部《2023年環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)》提供的數(shù)據(jù)：2023年全國氮氧化物排放量增加9.4%。其中工業(yè)增加14.1%，占全國氮氧化物排放量的79.1%，“十一五”期間年均排放量增速為6.6%。生活氮氧化物排放量減少5.2%，占全國氮氧化物排放量的20.9%，其中交通源氮氧化物排放量為290.6萬噸，占全國氮氧化物排放量的15.7%。但是就交通源氮氧化物排放量而言，環(huán)保部《中國機(jī)動(dòng)車污染防治年報(bào)2023》提供的數(shù)據(jù)顯示2023年機(jī)動(dòng)車氮氧化物排放量599.4萬噸，同比增長2.8%，增速與“十一五”期間年均增速持平，以此推算，占全國氮氧化物排放量的32.4%。（3）大氣顆粒物：煤煙型和汽車尾氣復(fù)合型，煤煙型占比最高大氣顆粒物（PM）是一種由多種物質(zhì)組成的混合物，是目前影響中國城市空氣質(zhì)量的首要污染物，按其粒徑大小，可分為粗分散系(粒徑>10μm)和膠體分散系(0.001～10μm)。其中，對人體健康影響較大的主要是空氣動(dòng)力學(xué)當(dāng)量直徑在10μm以下，能用鼻和嘴吸入的那部分顆粒物，也稱為可吸入顆粒物（PM10）。可吸入顆粒物一般又可分為細(xì)顆粒(空氣動(dòng)力學(xué)直徑小于等于2.5μm)和粗顆粒(2.5～10μm之間)?？諝鈩?dòng)力學(xué)當(dāng)量直徑小于2.5μm的顆粒物質(zhì)稱為PM2.5，主要由燃燒過程產(chǎn)生，如煤炭燃燒、汽車尾氣等。當(dāng)二氧化硫、氮氧化合物和可揮發(fā)性有機(jī)化合物等燃燒產(chǎn)物在空氣中發(fā)生化學(xué)反應(yīng)時(shí)，也可能生成超細(xì)顆粒（PM0.1）。PM2.5的形成方式有3種：一種是直接以固態(tài)形式排出的一次粒子；這種粒子通常先在高溫狀態(tài)下以氣態(tài)形式排出、再在煙羽的稀釋和冷卻過程中凝結(jié)成固態(tài)的一次可凝結(jié)粒子；另一種是由氣態(tài)前體污染物（二氧化硫，氮氧化物，氨等）通過大氣化學(xué)反應(yīng)而生成的二次粒子。近年來，由于燃煤激增帶來的二氧化硫、氮氧化物的排放，以及大城市機(jī)動(dòng)車的增加，工業(yè)發(fā)展帶來的VOC等排放，使得大部分城市群PM2.5中硫酸鹽、硝酸鹽、氨鹽等的二次粒子成分不斷增加。由于環(huán)保部在環(huán)境統(tǒng)計(jì)年報(bào)、環(huán)境狀況公報(bào)等資料中并未就大氣顆粒物的排放來源做出詳細(xì)說明，我們采用綠色和平組織發(fā)布的《PM2.5的健康危害和經(jīng)濟(jì)損失評估研究》所提供的資料作為分析基礎(chǔ)。PM2.5整體情況：Batellememorialinstitute的學(xué)者們對過去十年間全球PM2.5暴露影響研究。研究表明，除內(nèi)蒙、西藏、福建、海南、廣東、貴州、山東、湖北、青海之外，中國的大部分省份在2023—2023年的期間PM2.5濃度相比2023—2023年期間污染都有不同程度的惡化。其中尤其以浙江、新疆惡化得最嚴(yán)重，超過5%。該研究同時(shí)表明，近年來中國的京津冀與長三角地區(qū)PM2.5濃度最高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過世界衛(wèi)生組織標(biāo)準(zhǔn)。PM2.5分區(qū)域情況：根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對上海、廣州所在長三角和珠三角，以及北京的污染來源分析，中國的大氣污染已從煤煙型大氣污染特征轉(zhuǎn)向煤煙型和汽車尾氣復(fù)合型大氣污染特征，但是煤煙型污染仍占很大比重。2、治理措施：短期看“限制”，中長期看“調(diào)整”短期來看，我們認(rèn)為控制空氣污染以“限制”為主，即限制機(jī)動(dòng)車出行、限制排污單位排污等；中長期來看，我們認(rèn)為將會(huì)以“調(diào)整”為主：1）調(diào)整城市用地規(guī)劃，加大園林和生態(tài)區(qū)建設(shè)；2）調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，提高清潔能源比重；3）調(diào)整交通方式，提高公共交通比重；4）調(diào)整生產(chǎn)方式和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建設(shè)生態(tài)工業(yè)區(qū)，發(fā)展綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)。以北京為例，2023年5月北京市政府發(fā)布《北京市2023-2023年大氣污染治理措施》，提出了以能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展綠色交通和進(jìn)行生態(tài)建設(shè)等為核心的中長期規(guī)劃；2023年1月份北京出現(xiàn)持續(xù)霧霾天氣后，近期北京市政府公布《北京市大氣污染防治條例（草案送審稿）》，草案明確規(guī)定，在大氣受到嚴(yán)重污染，可能發(fā)生危害人體健康和安全的緊急情況下，市政府應(yīng)當(dāng)及時(shí)發(fā)布大氣污染公告，采取強(qiáng)制性應(yīng)急措施，包括責(zé)令排污單位停產(chǎn)、部分停產(chǎn)、部分機(jī)動(dòng)車停駛。3、現(xiàn)有相關(guān)投資規(guī)劃目前有助于治理空氣污染并與建筑行業(yè)相關(guān)的規(guī)劃主要包括，環(huán)保、水利水電、三北防護(hù)林、京津風(fēng)沙源治理、退耕還林工程、礦山修復(fù)和煤化工等領(lǐng)域。如下表。三、北京“爆表”將刺激政策落地大面積空氣污染，尤其是北京持續(xù)“爆表”將刺激相關(guān)規(guī)劃的落實(shí)，加快投資進(jìn)度。1、案例1：2023年北京內(nèi)澇北京近年頻頻發(fā)生內(nèi)澇，其中以2023年7月最為嚴(yán)重，2023年9月北京出臺(tái)《中心城應(yīng)對積水的對策》。另外草根調(diào)研了解到，一些縣和建制鎮(zhèn)加大了城區(qū)地下排水系統(tǒng)改造力度。2023年12月底住建部年度工作會(huì)議期間，媒體披露住建部已會(huì)同發(fā)改委、財(cái)政部起草了《城市排水與暴雨內(nèi)澇防治設(shè)施建設(shè)的指導(dǎo)意見》，即將上報(bào)國務(wù)院，文件的核心是“雨污分流，雨水收集，提高標(biāo)準(zhǔn)”。2、案例2：2023年北京PM2.5爭議自2023年10月潘SOHO中國董事長石屹微博轉(zhuǎn)發(fā)美領(lǐng)館PM2.5數(shù)據(jù)引關(guān)注，到國務(wù)院將PM2.5檢測列入政府工作，及北京出臺(tái)《北京市2023—2023年大氣污染治理措施》，前后僅半年時(shí)間。2023年1月份，北京等地持續(xù)出現(xiàn)霧霾天氣，15日李克強(qiáng)總理發(fā)表講話，要求“必須所有作為”，20日北京公布《北京市大氣污染防治條例（草案送審稿）》，我們認(rèn)為后續(xù)將會(huì)有更多的政策出臺(tái)和落地。四、重點(diǎn)受益板塊及上市公司建筑板塊我們重點(diǎn)關(guān)注園林景觀和水電建設(shè)板塊。1、園林景觀板塊（1）園林景觀板塊收益首先：隨著城市經(jīng)營理念的升級，園林景觀已經(jīng)成為城市基建的先期投資部分，城市經(jīng)營者能夠成倍的回收園林投入成本。其中生態(tài)修復(fù)的投資主要來自企業(yè)繳納的相應(yīng)基金。其次：園林景觀對空氣污染具有自凈能力。再次：園林景觀對于政府政績來說，也是重要的選項(xiàng)。（2）建議重點(diǎn)關(guān)注鐵漢生態(tài)和蒙草抗旱園林景觀受益?zhèn)€股包括鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱、東方園林、棕櫚園林和普邦園林。其中鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱和東方園林受益彈性相對更大，我們建議可重點(diǎn)關(guān)注鐵漢生態(tài)、蒙草抗旱。鐵漢生態(tài)主營市政園林，其中生態(tài)修復(fù)收入占比近40%，在生態(tài)修復(fù)領(lǐng)域擁有技術(shù)、品牌和資金綜合優(yōu)勢。2023年處于脈沖式成長延續(xù)期，成長性好確定性強(qiáng)。蒙草抗旱主營市政園林，其中生態(tài)修復(fù)收入占比近60%，所處干旱半干旱地區(qū)是國家三北防護(hù)林、京津風(fēng)沙帶治理、礦山修復(fù)等生態(tài)修復(fù)工程的主要區(qū)域，公司和公司董事長獲得特別獎(jiǎng)項(xiàng)，顯示出較高的認(rèn)可度。2023年進(jìn)入IPO形成的脈沖式成長第一年，成長性好確定性強(qiáng)。2、水電建設(shè)板塊（1）水電建設(shè)板塊受益情況首先：通過加強(qiáng)水電建設(shè)，提高水電占比，幫助改善能源結(jié)構(gòu)，降低污染物排放，是從源頭上治理空氣污染的重要手段。其次：水電的資產(chǎn)盈利能力較強(qiáng)，政府和企業(yè)投資意愿較大，銀行也愿意貸款。再次：雖然水電在環(huán)保方面存在爭議，但中國水電開發(fā)程度低于主要發(fā)達(dá)國家。（2）建議重點(diǎn)關(guān)注中國水電水電建設(shè)受益?zhèn)€股主要包括中國水電和葛洲壩。中國水電和葛洲壩是全球和中國水電建設(shè)主力。中國水電的主要看點(diǎn)包括：2023-2023年水電核準(zhǔn)和建設(shè)低于預(yù)期，換屆完成后，將進(jìn)入核準(zhǔn)和投資拔高期，參考高鐵板塊的投資經(jīng)驗(yàn)，水電建設(shè)板塊將隨著投資拔高期進(jìn)入市值拔高期。維持融資平臺(tái)功能對大股東具有戰(zhàn)略意義，大股東傾向于股價(jià)上漲（受中水顧問注入方式影響）。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2023年P(guān)E6.7倍。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場對便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑?，投資機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長促進(jìn)了智能手機(jī)市場的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡單動(dòng)作識別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號互聯(lián)，勢必增加對無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級為單反微單而增長10倍以上，隨著攝像模組對像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們在3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，具備了較強(qiáng)的垂直一體化能力，使得公司可以向客戶進(jìn)行大規(guī)模地快速出貨，并提供一站式的服務(wù)和產(chǎn)品供應(yīng)，同時(shí)可以更好地控制成本。大客戶戰(zhàn)略使得公司不斷切入繽特力、索尼、三星和蘋果等全球消費(fèi)電子巨頭主流供應(yīng)鏈。公司也在MEMS聲學(xué)器件上積累深厚，未來有望實(shí)現(xiàn)MEMS技術(shù)的突破?？纱┐髟O(shè)備需要麥克風(fēng)來讀取用戶的語音信息，也需要音筒來輸出設(shè)備的信號，在很小的空間實(shí)現(xiàn)高品質(zhì)的聲音輸入和輸出是歌爾等龍頭公司的技術(shù)優(yōu)勢。4、共達(dá)電聲公司是國內(nèi)領(lǐng)先的聲學(xué)器件廠商，主要產(chǎn)品為微型麥克風(fēng)、微型揚(yáng)聲器/受話器及其陣列模組，產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、筆記本電腦/平板電腦、平板電視、個(gè)人數(shù)碼產(chǎn)品、汽車電子等消費(fèi)類電子產(chǎn)品。主要大客戶包括蘋果（通過MWM間接供應(yīng)）、華為、中興、索尼、索愛以及三星等企業(yè)。六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總1、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了之前美國媒體就曾給出消息稱，為了研發(fā)iWatch，蘋果秘密組建了一個(gè)100人的團(tuán)隊(duì)，而現(xiàn)在臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)鏈則爆料，目前蘋果已經(jīng)開始試產(chǎn)這款手表了。日本媒體Macotakara報(bào)道稱，蘋果原來打算為iWatch配備1.8寸屏幕，不過他們感覺太大，所以最后將其定為1.5寸，而這塊OLED屏幕是由臺(tái)灣錸寶科技(RiTdisplay)代工。隨后臺(tái)灣媒體還給出消息稱，富士康已經(jīng)收到了蘋果的請求，即試產(chǎn)1000支iWatch，其配備的1.5寸OLED屏幕，而屏幕采用的是單片式(one-glass-solution)觸控技術(shù)（能降低屏幕的厚度）。之前美國科技媒體TheVerge透露，蘋果iWatch的原型機(jī)搭載的是iOS系統(tǒng)（重新改造），其內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天），提供通話功能，并內(nèi)臵有地圖、步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等，同時(shí)它還能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)。不少傳聞都顯示，這款手表最快會(huì)在今年年底亮相，大家覺得怎么樣？2、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng)根據(jù)美國專利和商標(biāo)局(USPTO)於2日公布的文件顯示，Google提