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關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的幾點(diǎn)思考

今年3月,相關(guān)政府和理論專家提出了一個(gè)建議。換句話說(shuō),作為世界上的主要貨幣和儲(chǔ)備貨幣,美元將引起世界經(jīng)濟(jì)的動(dòng)態(tài)平衡和危機(jī)。這將使國(guó)際貨幣體系難以運(yùn)作。他提出以下幾點(diǎn)。“創(chuàng)造與主權(quán)國(guó)家分離、保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,避免主權(quán)信用貨幣作為儲(chǔ)備貨幣的內(nèi)部缺陷,是國(guó)際貨幣體系改革的理想目標(biāo)?!薄!边@些設(shè)想不無(wú)道理,但是在現(xiàn)有世界格局和條件下是難以實(shí)現(xiàn)的,就此,我們從下述四個(gè)方面來(lái)認(rèn)識(shí)。一、金本位貨幣的相對(duì)穩(wěn)定我們熟知,貨幣是商品世界分離出來(lái)的一般等價(jià)物,因而能以自身價(jià)值去標(biāo)示其他商品價(jià)值。這時(shí)候貨幣是商品貨幣,本身有價(jià)值。通過(guò)不斷交換,后來(lái)約定俗成選定某種價(jià)值穩(wěn)定、又方便交易的貨幣,作為其他貨幣的定值標(biāo)準(zhǔn)或價(jià)值錨定物,被稱作本位貨幣。所以,本位貨幣價(jià)值穩(wěn)定性是它衡量其他貨幣的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的必要條件。在金本位條件下,就是因?yàn)榻鸬膬r(jià)值穩(wěn)定性,能夠成為其他貨幣及貨幣代用物的錨定物,此為一;其二,本位貨幣價(jià)值又有什么來(lái)決定呢?是由所有與之交換的商品的價(jià)值決定的,即由它與其他商品相交換的比例(相對(duì)價(jià)格)來(lái)決定的。離開(kāi)商品世界,無(wú)所謂本位貨幣的價(jià)值,黃金、白銀等貴金屬也就無(wú)所謂有價(jià)值。因?yàn)閮r(jià)值始終是交換的產(chǎn)物,是社會(huì)歷史的范疇。因此,本位貨幣價(jià)值,依賴于商品價(jià)值?;蛘哒f(shuō),離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì),就沒(méi)有貨幣的價(jià)值,貨幣價(jià)值是由實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)支持的。其三,由于本位貨幣自身有價(jià)值,因而,它既有排他性,又有公共性雙重特點(diǎn)。其排他性表現(xiàn)為一個(gè)所有者占有后,就排斥他人占有;其公共性表現(xiàn)為對(duì)其價(jià)值的普遍認(rèn)可,人人都愿意接受它。在金本位條件下,由于金作為本位貨幣,具有內(nèi)在價(jià)值,其他貨幣或貨幣符號(hào)都由金的價(jià)值來(lái)錨定,發(fā)行貨幣就必須保持其兌換性,即貨幣發(fā)行量依據(jù)保持的金量。當(dāng)發(fā)行量超過(guò)金量,則不能實(shí)現(xiàn)十足兌換。所以,由黃金錨定的貨幣體系具有相對(duì)的穩(wěn)定性。這里說(shuō)相對(duì)的穩(wěn)定性,并不是絕對(duì)的,是因?yàn)樨泿艃r(jià)值受商品的產(chǎn)量、生產(chǎn)率變動(dòng)、黃金供給等因素影響。在國(guó)際交易中,各國(guó)貨幣價(jià)值,由其內(nèi)含的黃金含量來(lái)決定;相應(yīng)的,各國(guó)貨幣的兌換比率即匯率由鑄幣平價(jià)決定,并受黃金輸送點(diǎn)限制而十分穩(wěn)定;黃金作為國(guó)際間進(jìn)行交易的計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算貨幣,并充當(dāng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。因?yàn)榘l(fā)行貨幣依據(jù)是保有的黃金量。當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易逆差,要用黃金對(duì)他國(guó)支付,由此黃金流出,國(guó)內(nèi)貨幣供給量減少,物價(jià)下降,促使本國(guó)商品對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力增加,會(huì)逐步減少原有的逆差,并往順差方向發(fā)展;如果出現(xiàn)順差,黃金內(nèi)流,又產(chǎn)生相反過(guò)程。這就是休謨的黃金—物價(jià)調(diào)節(jié)機(jī)制。在這種機(jī)制作用下,沒(méi)有任何政府會(huì)脫離本國(guó)保有的黃金量而超額發(fā)行貨幣。所以,它是一種穩(wěn)定的國(guó)際貨幣制度。二、利用實(shí)體條件激發(fā)貨幣價(jià)值難以解決的問(wèn)題是,黃金的生產(chǎn)、供給很難滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)量的擴(kuò)大及隨之產(chǎn)生交易量擴(kuò)大的需求,也難滿足國(guó)際交易對(duì)黃金作為計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算、儲(chǔ)備貨幣的需求。人們用紙幣等替代物來(lái)補(bǔ)充黃金不足。但黃金本身有價(jià)值這一點(diǎn),是任何替代物難以取代的。紙幣之類,只能是黃金的符號(hào),代替黃金流通。紙幣作為公共產(chǎn)品,要在國(guó)內(nèi)充作一般等價(jià)物,只有政府賦予它價(jià)值。所以紙幣被稱作法幣。在金本位解體后,本位貨幣就是紙幣,不再是商品貨幣。正因?yàn)榇?信用貨幣存在的條件是:(1)賦予它價(jià)值的國(guó)家政府的存在,所以它是主權(quán)國(guó)家貨幣,是以國(guó)家權(quán)力給予支持。如果遭遇政府變更,就可能出現(xiàn)紙幣價(jià)值的變動(dòng)或者失去其價(jià)值。(2)發(fā)行貨幣基礎(chǔ)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)量,由實(shí)物生產(chǎn)量予以支持;每單位貨幣的實(shí)際價(jià)值由貨幣供給量與實(shí)物量的對(duì)比關(guān)系決定;如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭受破壞,則貨幣存在基礎(chǔ)就會(huì)動(dòng)搖。因此,主權(quán)國(guó)家信用貨幣是價(jià)值符號(hào),由實(shí)體經(jīng)濟(jì)予以支持,離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主權(quán)國(guó)家貨幣是不存在的。(3)紙幣作為公共產(chǎn)品,取得社會(huì)的認(rèn)同,最終由上述兩個(gè)條件的存在而得以成立。是人們相信它的價(jià)值在今后還會(huì)存在而愿意接受它。但最大的難題是,紙幣價(jià)值由國(guó)家法律賦予,而政府不從事生產(chǎn)交易,其活動(dòng)不會(huì)產(chǎn)生財(cái)富和價(jià)值。但政府的存在,要維持政治上層建筑運(yùn)轉(zhuǎn),甚至要應(yīng)對(duì)戰(zhàn)爭(zhēng),就要收稅。一般而言,在政治、經(jīng)濟(jì)處于平穩(wěn)狀態(tài)時(shí),政府通過(guò)收稅來(lái)滿足日常開(kāi)支。國(guó)家發(fā)生緊急情況或戰(zhàn)爭(zhēng),僅靠收稅難以滿足,可能通過(guò)增加貨幣發(fā)行來(lái)籌集資金,使得貨幣供給超過(guò)實(shí)際需要的必要量,每單位貨幣代表的價(jià)值就會(huì)攤簿,使得貨幣價(jià)值下降。因而,在紙幣本位制度下,由利益驅(qū)動(dòng),增發(fā)貨幣不可避免?;蛘哒f(shuō),就長(zhǎng)期來(lái)看,任何國(guó)家貨幣,都存在貨幣價(jià)值下降的趨勢(shì)。現(xiàn)在的國(guó)際貨幣體系,是布雷頓森林體系解體后,由少數(shù)國(guó)家的信用貨幣充當(dāng)計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣,如美元、歐元、英鎊、日元、瑞士法郎等為中心的貨幣體系。既然主權(quán)國(guó)家信用貨幣僅僅是價(jià)值符號(hào),為什么在國(guó)際交易中,其他國(guó)家愿意接受它們呢?國(guó)家之間并不存在主權(quán)統(tǒng)屬關(guān)系,上述第一個(gè)條件并不存在,為什么它們還能充當(dāng)國(guó)際貨幣呢?這是由于第二、三個(gè)條件的存在,即美元、歐元等充當(dāng)國(guó)際貨幣,是由這些國(guó)家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)予以支持的。離開(kāi)實(shí)體經(jīng)濟(jì),這些主權(quán)國(guó)家貨幣是不能充作國(guó)際貨幣的。此外,除了實(shí)體經(jīng)濟(jì),還有政治、軍事、國(guó)際政治關(guān)系等因素來(lái)給予支持。當(dāng)今的國(guó)際貨幣體系之中,美元這種主權(quán)國(guó)家貨幣充當(dāng)國(guó)際貨幣,起著計(jì)價(jià)、支付、結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的作用。央行行長(zhǎng)周小川同志指出,“國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的幣值首先應(yīng)有一個(gè)穩(wěn)定的基準(zhǔn)和明確的發(fā)行規(guī)則以保證供給的有序;其次,其供給總量還可及時(shí)、靈活地根據(jù)需求的變化進(jìn)行增減調(diào)節(jié);第三,這種調(diào)節(jié)必須是超脫于任何一國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和利益。當(dāng)前以主權(quán)信用貨幣作為主要國(guó)際儲(chǔ)備貨幣是歷史上少有的特例。此次危機(jī)再次警示我們,必須創(chuàng)造性地改革和完善現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系,推動(dòng)國(guó)際儲(chǔ)備貨幣向著幣值穩(wěn)定、供應(yīng)有序、總量可調(diào)的方向完善,才能從根本上維護(hù)全球經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定?!边@種認(rèn)識(shí)是不錯(cuò)的,也是一種理想追求。但是否能夠?qū)崿F(xiàn)呢?這取決于各種國(guó)際勢(shì)力的較量、抗衡的結(jié)果。當(dāng)今世界,是以美國(guó)為首的發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)的世界政治經(jīng)濟(jì)格局,要改變這個(gè)格局在近二三十年內(nèi)基本上不可能。三、sdr的發(fā)行特別提款權(quán)原有性質(zhì),是政府或國(guó)際組織間的記賬、結(jié)算貨幣,在國(guó)家之間出現(xiàn)國(guó)際收支不平衡時(shí),用于平衡國(guó)際收支逆差,而不能用于國(guó)際貿(mào)易和金融交易。也就是說(shuō),其性質(zhì)是記賬單位,無(wú)法用于實(shí)際的買(mǎi)賣支付,是人為貨幣,沒(méi)有現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。因?yàn)閲?guó)際貨幣基金組織,不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)組織,不事生產(chǎn)、銷售活動(dòng)。我們提出用特別提款權(quán)(SDR)來(lái)改革國(guó)際貨幣體系,即要改變特別提款權(quán)的性質(zhì),使其能成為國(guó)際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段,通過(guò)擴(kuò)大SDR的發(fā)行來(lái)建立超國(guó)家主權(quán)的儲(chǔ)備貨幣。必須改變它存在的基礎(chǔ),使之建立在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,才能改變它的性質(zhì),但這是困難的。按周小川同志的思路,就是:“建立起SDR與其他貨幣之間的清算關(guān)系。改變當(dāng)前SDR只能用于政府或國(guó)際組織之間國(guó)際結(jié)算的現(xiàn)狀,使其能成為國(guó)際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段。積極推動(dòng)在國(guó)際貿(mào)易、大宗商品定價(jià)、投資和企業(yè)記賬中使用SDR計(jì)價(jià)。不僅有利于加強(qiáng)SDR的作用,也能有效減少因使用主權(quán)儲(chǔ)備貨幣計(jì)價(jià)而造成的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。積極推動(dòng)創(chuàng)立SDR計(jì)值的資產(chǎn),增強(qiáng)其吸引力。基金組織正在研究SDR計(jì)值的有價(jià)證券,如果推行將是一個(gè)好的開(kāi)端。進(jìn)一步完善SDR的定值和發(fā)行方式。SDR定值的籃子貨幣范圍應(yīng)擴(kuò)大到世界主要經(jīng)濟(jì)大國(guó),也可將GDP作為權(quán)重考慮因素之一。此外,為進(jìn)一步提升市場(chǎng)對(duì)其幣值的信心,SDR的發(fā)行也可從人為計(jì)算幣值向有以實(shí)際資產(chǎn)支持的方式轉(zhuǎn)變,可以考慮吸收各國(guó)現(xiàn)有的儲(chǔ)備貨幣以作為其發(fā)行準(zhǔn)備?!蔽覀冋J(rèn)為,將SDR的性質(zhì)改變,由政府或國(guó)際組織間的記賬、結(jié)算的性質(zhì),變?yōu)閲?guó)際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段,這里存在如下不可操作的問(wèn)題。第一,SDR發(fā)行基礎(chǔ)是成員國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量。如果沒(méi)有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為基礎(chǔ),它仍然是人為貨幣,仍然是一種記賬單位,而不能變成一種支付手段、儲(chǔ)藏手段。第二,國(guó)際貨幣基金組織各成員國(guó)的GDP計(jì)算、統(tǒng)計(jì)問(wèn)題,也難解決。雖有粗略的估計(jì)和統(tǒng)計(jì),但實(shí)際上是將其折算為美元價(jià)值來(lái)進(jìn)行的,這種統(tǒng)計(jì)不一定準(zhǔn)確。如果是自由兌換貨幣,統(tǒng)計(jì)與折算一國(guó)GDP相對(duì)準(zhǔn)確一點(diǎn),而非自由兌換貨幣的國(guó)家,用美元來(lái)折算其GDP的總量就較為困難。第三,既然SDR的基礎(chǔ)是各國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)量,則SDR的發(fā)行量必須建立在各國(guó)繳納給國(guó)際貨幣基金組織的份額上。各國(guó)繳納份額由什么來(lái)決定?是GDP占世界GDP的總量,還是GDP中用于國(guó)際交易的比率?如果國(guó)際交易總量占世界GDP總量的15%,能夠滿足的話,這也很難確定。即使能夠確定,那還是資本主義國(guó)家占絕大部分。第四,通過(guò)什么組織決定確定發(fā)行SDR總量,使之滿足國(guó)際交易用量?是原來(lái)的國(guó)際貨幣基金組織,還是將其改造成世界中央銀行?這樣的組織的投票權(quán),如果按照份額大小來(lái)決定,那么,仍然是發(fā)達(dá)資本主義國(guó)家占絕對(duì)優(yōu)勢(shì),像我們這樣的發(fā)展中國(guó)家仍然占不到好處。第五,以什么價(jià)值形式繳納份額?是黃金?本國(guó)貨幣?還是以第三國(guó)貨幣存在的外匯?如果各國(guó)能夠繳納黃金,則不必建立什么超國(guó)家主權(quán)的國(guó)際貨幣體系了,因占15%的GDP的價(jià)值總量的黃金,足以建立國(guó)際金本位制度了。事實(shí)上,全世界黃金不到世界GDP的3%,且存量分布不均勻。所以,繳納黃金根本不可能;那么,繳納本國(guó)貨幣行不行?也難。因?yàn)槭紫纫_定各種貨幣與SDR的比率,才能確定各種貨幣間的比率。這是固定匯率制。各國(guó)政府必須有足夠的SDR才能通過(guò)干預(yù)外匯市場(chǎng)維持固定匯率。但這樣做代價(jià)很大。如果不去干預(yù),又難于維持固定匯率。如果繳納外匯,“可以考慮吸收各國(guó)現(xiàn)有的儲(chǔ)備貨幣以作為其發(fā)行準(zhǔn)備”(周小川)。也是有問(wèn)題的。因各國(guó)外匯儲(chǔ)備多寡不一,有的國(guó)家較多,如中國(guó)、日本,有的較少,甚至是對(duì)外凈債務(wù),如美國(guó)。而這個(gè)體系沒(méi)有美國(guó)參與,是不可能建立的。因此,怎么解決諸如此類矛盾,仍然是困難重重。第六,吸收各國(guó)現(xiàn)有儲(chǔ)備作為其發(fā)行準(zhǔn)備,操作上也困難。因?yàn)?各國(guó)現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣絕大部分(約75%以上)是美元,少量為歐元及其他貨幣。它們存在于發(fā)行國(guó)以外,是發(fā)行國(guó)的債務(wù)。將各國(guó)現(xiàn)有儲(chǔ)備貨幣交給國(guó)際貨幣基金組織,就變成了國(guó)際貨幣基金組織對(duì)原儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的債權(quán)。那么,原有國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的國(guó)家如美國(guó),又繳納什么貨幣給國(guó)際貨幣基金組織呢?是第三國(guó)貨幣,還是本國(guó)貨幣?如果繳納第三國(guó)貨幣,則很難辦到。因?yàn)?一是沒(méi)有,二是如果設(shè)法讓美國(guó)等擁有,比如用其貨幣通過(guò)互換得到,這會(huì)增加國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,也增加了原有儲(chǔ)備貨幣國(guó)債務(wù)。如果他們用本國(guó)貨幣繳納,同樣增加國(guó)際儲(chǔ)備貨幣總量。結(jié)果導(dǎo)致全球國(guó)際儲(chǔ)備貨幣供給過(guò)剩。我們主張的改革,目的是抑制國(guó)際儲(chǔ)備貨幣過(guò)度供給、穩(wěn)定國(guó)際貨幣發(fā)行,結(jié)果卻導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備貨幣供給過(guò)剩。第七,怎么分配份額問(wèn)題。分配的份額肯定要以繳納的份額為依據(jù),在份額內(nèi)的分配可以比照自動(dòng)提款權(quán)使用,即可以不經(jīng)過(guò)投票;超過(guò)部分肯定要通過(guò)投票來(lái)解決,在這種情況下,發(fā)展中國(guó)家仍然占不到好處。既然如此,首先是美國(guó)就不會(huì)加入這樣的國(guó)際貨幣體系;同樣,那些儲(chǔ)備貨幣量少的發(fā)展中國(guó)家也不愿意加入這樣的國(guó)際貨幣體系。因此,改變SDR的性質(zhì),使之成為國(guó)際貿(mào)易和金融交易公認(rèn)的支付手段涉及各國(guó)利益,且成本很高,操作難度大,可行性極差。四、世界格局的變化,決定了世界體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的差異,居歐元已經(jīng)是一種超國(guó)家主權(quán)的信用貨幣,是成員國(guó)交出貨幣主權(quán),由歐元區(qū)所成立的中央銀行來(lái)行使這種超國(guó)家的貨幣主權(quán)。歐元作為超國(guó)家主權(quán)的信用貨幣,其運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程也產(chǎn)生各種矛盾,比如,對(duì)各國(guó)財(cái)政赤字、通貨膨脹率的控制要求,發(fā)行貨幣的利益分配等等問(wèn)題上,各國(guó)還有不一致的情況。但畢竟成為一種現(xiàn)實(shí)存在,正在逐步通過(guò)協(xié)調(diào)來(lái)加以完善。它得以存在的條件,第一,原來(lái)就有歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的基礎(chǔ);第二,經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的近似性,即便有后來(lái)的東歐國(guó)家加入以至于擴(kuò)展為十六國(guó)成員,后加入的四個(gè)國(guó)家與原來(lái)成員國(guó)存在發(fā)展程度差距,但由于它們的經(jīng)濟(jì)量小,影響不大;第三,在經(jīng)濟(jì)制度上的一致性;第四,在地域上的接近;第五,在文化習(xí)俗上的接近。有了以上條件,歐元才成為超國(guó)家主權(quán)的信用貨幣。這種信用貨幣,在區(qū)內(nèi)的國(guó)際交易,減少了交易成本,就是區(qū)內(nèi)國(guó)家與非區(qū)內(nèi)的歐盟國(guó)家的國(guó)際交易也是可以減少成本的。同時(shí),

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