中級財務管理-案例分析-8時代電腦

第四篇營運資金管理

——中級財務管理實訓資料案例八：

時代電腦公司

的信用政策假如現(xiàn)在該公司請你作財務顧問，協(xié)助他們改善財務問題：財務人員將有關(guān)資料整理如下：

1、公司的銷售條件為“2/10，N/90”，約半數(shù)的顧客享受折扣，但有許多未享受折扣的顧客延期付款，平均收賬期約為60天。2001年的壞賬損失為500萬元，信貸部門的成本（分析及收賬費用）為50萬元。

2、如果改變信用條件為“2/10，N/30”，那么很可能引起下列變化：

1）銷售額有原來的1億元降為9000萬元；

2）壞賬損失減少為90萬元；

3）信貸部門成本減少至40萬元；

4）享受折扣的顧客由50%增加到70%（假定未享受折扣的顧客也能在信用期內(nèi)付款）；

5）由于銷售規(guī)模下降，公司存貨資金占用將減少1000萬元；

6）公司銷售的變動成本率為60%。

7）資金成本率為10%

依題意得，以下已知條件方案

項目原信用策略2/10,N/90新信用策略2/10,N/30銷售額變動成本率資金成本率平均收賬期壞賬損失額管理成本（分析及收賬費用）1億60%10%60天500萬50萬9000萬60%10%16天90萬40萬信用條件注：10×70％

＋30×30％＝16天(1)為改善公司目前的財務狀況，公司應應采取什么措施?①制定較高的信用標準，以保證未享受折扣的顧客也能在信用期內(nèi)付款。②應加強應收賬款的催收，積極收回欠款。

③建立專門的信用管理機構(gòu)，對賒銷進行管理，從而降低賒銷風險。(2)改變信用政策后,預期相關(guān)資金變動額為多少?

原信用政策下：

應收賬款周轉(zhuǎn)率

=

360/應收賬款平均收賬期

==360÷60＝6次

應收賬款平均余額

=年賒銷收入/應收賬款周轉(zhuǎn)率

＝

h

=1億/6=16666666.67元

應收賬款投資額（應收賬款占用資金）

=應收賬款平均余額×變動成本率

=16666666.67×60%=1000萬

新信用政策下：

應收賬款平均收賬期=10×70％＋30×30％＝16天

應收賬款周轉(zhuǎn)率

=

360/應收賬款平均收賬期

==360÷16＝22.5次

應收賬款平均余額

=年賒銷收入/應收賬款周轉(zhuǎn)率

=9000萬/22.5=400萬

應收賬款投資額（應收賬款占用資金）

=應收賬款平均余額×變動成本率

=400萬×60%=240萬

資金變動額＝新信用政策下的應收賬款占用資金－原信用政策下的應收賬款占用資金－存貨占用資金減少額

∴資金變動額＝240－1000－1000＝－1760萬元因此，改變信用政策后，預期相關(guān)資金變動額為＝－1760萬元(3)改變信用政策后，預期利潤變動額為多少?最佳信用期決策分析步驟：1）計算各方案的銷售收入2）計算各方案的邊際利潤額（信用成本前收益）3)計算信用成本

A、機會成本

B、壞賬損失

C、管理成本4）計算各方案的應收賬款投資收益額（信用成本后收益）5）選擇最優(yōu)方案回顧一下課堂知識原信用政策新信用政策2/10,N/902/10,N/30年賒銷額減：變動成本1億1億×60%=6000萬9000萬9000萬×60%=5400萬信用成本前收益1億-

6000萬=4000萬9000萬-5400萬=3600萬現(xiàn)金折扣應收賬款機會成本應收賬款壞賬損失應收賬款收賬費用存貨儲存成本信用成本合計1億×2%×50%=100萬1000×10%=100萬500萬50萬100+100+500+50=750萬9000萬×2%×70%=126萬240×10%=24萬90萬40萬-1000萬×10%=-100萬126+24+90+40-100=180萬信用成本后收益4000-750=3250萬3600-180=3420萬注：存貨資金占用是存貨的儲存成本，即相當于機會成本應收賬款的機會成本＝應收賬款投資額×機會成本率∴預期利潤變動額=3420—3250=170萬信用政策分析計算表

(4)該公司2002年是否應該改變其信用政策?

改變信用政策后，公司資金占用將減