保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)問題研究

保險(xiǎn)資金運(yùn)用的相關(guān)問題研究

一、中國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展前景保險(xiǎn)行業(yè)對(duì)于中國來說是一個(gè)從未知到熟悉的行業(yè)。這個(gè)昔日較為生僻的詞語,逐漸成為人民心目中的朝陽產(chǎn)業(yè),保險(xiǎn)業(yè)也漸漸成為中國人生活必備品之一。新中國成立61年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的快速發(fā)展,保險(xiǎn)業(yè)的行業(yè)面貌和服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)以及人民群眾的能力發(fā)生了深刻的翻天覆地的變化。與新中國成立初期相比,保險(xiǎn)行業(yè)由小變大,從一個(gè)基礎(chǔ)薄弱、可有可無的行業(yè)逐步發(fā)展成為關(guān)系國計(jì)民生的重要行業(yè);保險(xiǎn)市場(chǎng)由封閉走向開放,逐步發(fā)展成為全球最重要的新興保險(xiǎn)市場(chǎng)之一。然而在我們給予保險(xiǎn)行業(yè)無限期望和普遍看好的同時(shí),作為一個(gè)人口占世界第一的發(fā)展中國家,我們與發(fā)達(dá)國家的保險(xiǎn)行業(yè)發(fā)展仍有相當(dāng)大的差距。國際上在分析保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?jié)摿r(shí),普遍采用兩個(gè)指標(biāo),即保險(xiǎn)深度和保險(xiǎn)密度。據(jù)08年國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,一般發(fā)展中國家的保險(xiǎn)深度為4%,人均保費(fèi)一般超過200美元,發(fā)達(dá)國家如美國為9%,而中國目前的保險(xiǎn)深度僅為1.486%,人均保費(fèi)為1.08美元,這些數(shù)據(jù)一方面說明了中國保險(xiǎn)業(yè)落后的現(xiàn)狀,另一方面說明該產(chǎn)業(yè)在中國仍有著巨大的發(fā)展力。2000年以來,我國保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入和保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模逐年增長,呈良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。表中給出的2008至2010三年的數(shù)據(jù)中,全國原保險(xiǎn)保費(fèi)收入2010較2009年相比增長32.98%。2009年我國出臺(tái)政策較快的扭轉(zhuǎn)了08年經(jīng)濟(jì)增速下滑的態(tài)勢(shì),經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升趨勢(shì)逐步增強(qiáng),整體態(tài)勢(shì)向好的方向發(fā)展。2010年中國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)在動(dòng)力增強(qiáng),經(jīng)濟(jì)仍具備平穩(wěn)向上發(fā)展態(tài)勢(shì),這就為我國保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而今年10月底央行宣布上調(diào)銀行存貸款基準(zhǔn)儲(chǔ)備金率,意味著我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展由溫和寬松的貨幣政策的發(fā)展轉(zhuǎn)為從緊用以穩(wěn)定通貨膨脹及居民儲(chǔ)蓄財(cái)富流失的風(fēng)險(xiǎn),這將給保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展帶來不確定性。自2003年以來,我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的拓寬步伐加快,目前已允許保險(xiǎn)公司投資各類債券、協(xié)議存款、基金、股票等,保險(xiǎn)外匯資金還將被允許在境外證券市場(chǎng)投資。保險(xiǎn)業(yè)的資金融通功能作用日益凸現(xiàn),為國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)和資本市場(chǎng)發(fā)展提供了大量資金,在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用越來越突出。截至2005年8月末,保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額12870億元。其中:購買國債3371億元,占國債發(fā)行量的12.14%;購買金融債1443億元,占金融債券發(fā)行量的7.96%;購買企業(yè)債1007億元;持有的銀行次級(jí)債792億元;持有證券投資基金968億元,成為主要的機(jī)構(gòu)投資者。二、中國保險(xiǎn)資金的使用主要存在一些問題(一)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道2010年8月中國保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)頒布了《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》,自10年8月31日起施行?！掇k法》規(guī)定了資金的運(yùn)用形式及運(yùn)用范圍:第六條保險(xiǎn)資金運(yùn)用限于下列形式:(1)銀行存款;(2)買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券;(3)投資不動(dòng)產(chǎn);(4)國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。通過《保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理暫行辦法》和表2我們可以看到,雖然我國保險(xiǎn)業(yè)在近幾年來的發(fā)展勢(shì)頭十分迅猛,但由于起步時(shí)間短,現(xiàn)在仍處于初級(jí)階段,同時(shí)我國金融市場(chǎng)體制本身也不夠完善,投資品種較少,投資渠道受限,發(fā)展尚有待提高。從保監(jiān)會(huì)頒布的《暫行辦法》中我們看到,目前我國保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍僅限于銀行存款、債券、股票、證券投資基金、不動(dòng)產(chǎn)投資。其中債券包括國債、金融債券、企業(yè)債券等。與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的投資渠道相比,我國保險(xiǎn)資金投資渠道過于狹窄,不利于有效合理運(yùn)用資金。從表2我們不難看到,與美國等發(fā)達(dá)國家和臺(tái)灣、香港這樣的“亞洲四小龍”經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)相比,我國在抵押貸款和房地產(chǎn)的限制上線占比為零,除此之外,公司債與股票的占比也與發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的占比相距甚遠(yuǎn)。在保險(xiǎn)業(yè)較為發(fā)達(dá)的國家,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用幾乎涵蓋了金融行業(yè)的全部投資領(lǐng)域,如美國,其壽險(xiǎn)資金運(yùn)用包括了除上述提到的基本債券、股票、銀行存款之外的保單貸款、抵押貸款和不動(dòng)產(chǎn)等。這樣做有利于資本在市場(chǎng)的流通性,從而可以使保險(xiǎn)資金得到充分利用,但在一定程度上也加大了資金回籠的風(fēng)險(xiǎn)。而事實(shí)上“狹窄的投資渠道加大了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),不利于資產(chǎn)負(fù)債的匹配,不利于保險(xiǎn)資金利用率和收益率的提高,也不利于保險(xiǎn)公司償付能力的提高。”(二)保險(xiǎn)負(fù)債占我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的比重較低新《保險(xiǎn)法》規(guī)定:(1)投資于銀行活期存款、政府債券、中央銀行票據(jù)、政策性銀行債券和貨幣市場(chǎng)基金等資產(chǎn)的賬面余額,合計(jì)不低于本公司上季末總資產(chǎn)的5%;(2)投資于無擔(dān)保企業(yè)(公司)債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的賬面余額,合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%;(3)投資于股票和股票型基金的賬面余額,合計(jì)不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。從表4和表5中我們可以看到我國保險(xiǎn)公司各個(gè)指標(biāo)的資金運(yùn)用數(shù)額及所占權(quán)數(shù),不難發(fā)現(xiàn)我國保險(xiǎn)業(yè)的投資結(jié)構(gòu)是有待提高和改善的。其中銀行存款從2004的5071.10億元到2008年的8087.49億元,在四年的時(shí)間增加了59.48%,可見銀行存款在我國保險(xiǎn)資金范圍內(nèi)的比重,而事實(shí)上,根據(jù)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)保險(xiǎn)業(yè)資金流通走向的數(shù)據(jù)顯示這并不是一個(gè)正常的比例,銀行存款過多則意味著大量的資金閑置。而保險(xiǎn)大國美國,銀行存款比重同期不超過10%。其次,我國保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用中債券比例太小。首先從表2主要國家和地區(qū)保險(xiǎn)資金限制比例表中我們可以看到,美國、英國、德國、法國、日本政府債和公司債均為100%,而我國政府債為100%,公司債上限僅為20%。其次,從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,2006年占53.14%,2007年占43.98%,2008年占57.88%,基本在50%左右徘徊。然而由于保險(xiǎn)資金的穩(wěn)定性和長期性,債券投資歷來是保險(xiǎn)業(yè)投資資金運(yùn)用的主要渠道。如美國壽險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)中,一般用戶債券比重2006、2007、2008年分別為72%、71.5%、71.9%,美國財(cái)險(xiǎn)資金運(yùn)用結(jié)構(gòu)中,債券比重2006、2007、2008年分別為66.7%、66.0%、68.4%。最后,讓我們來對(duì)我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用中的股票比例進(jìn)行分析。我國股票在資金運(yùn)用中所占比重上限為5%,而在英國,上限達(dá)到100%,其他發(fā)達(dá)國家也均在20%以上。另外,吳曉俊在《我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的發(fā)展對(duì)策研究》中提到“保險(xiǎn)資金運(yùn)用和來源期間不匹配”問題也具有參考和借鑒價(jià)值。不同的保險(xiǎn)負(fù)債有著不同的年期,因此它強(qiáng)調(diào)的資金運(yùn)用要求各有側(cè)重。例如,人壽保險(xiǎn)資金一般具有期限長、安全性要求高的特點(diǎn);而財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)資金運(yùn)用則期限較短,且強(qiáng)調(diào)其流動(dòng)性。我國保險(xiǎn)資金運(yùn)用集中在銀行存款,造成了長期負(fù)債和短期資產(chǎn)的錯(cuò)配;若銀行將此保險(xiǎn)資金提供給長期項(xiàng)目使用,又造成了長期資產(chǎn)和短期負(fù)債的錯(cuò)配。這種保險(xiǎn)資金運(yùn)用和來源期間不匹配會(huì)影響資金流動(dòng)性和收益性,也可能引發(fā)保險(xiǎn)公司的償付危機(jī)。但筆者認(rèn)為,該觀點(diǎn)假設(shè)因素過多,缺乏相關(guān)的有效數(shù)據(jù),因此還需要長期的實(shí)證研究。(三)各國監(jiān)管者對(duì)監(jiān)管目標(biāo)的表述從我國保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展的實(shí)際出發(fā),由于我國保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)不成熟,特別全國各地保險(xiǎn)市場(chǎng)成熟程度的不平衡。因此,全面、準(zhǔn)確地理解和把握保險(xiǎn)監(jiān)管體系對(duì)于健全保險(xiǎn)監(jiān)管制度,提高保險(xiǎn)監(jiān)管水平具有十分重要的意義。保險(xiǎn)監(jiān)管的目標(biāo)是保險(xiǎn)監(jiān)管工作的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。由于監(jiān)管理念的不同,各國監(jiān)管者對(duì)監(jiān)管目標(biāo)的表述也不近相同,但基本上都包括三個(gè)方面的內(nèi)容,一是保護(hù)被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益;二是維護(hù)保險(xiǎn)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)秩序;三是維護(hù)保險(xiǎn)體系的安全與穩(wěn)定。我國保險(xiǎn)監(jiān)管體系從新中國成立至今一共經(jīng)歷了五段發(fā)展歷程,分別為直接領(lǐng)導(dǎo)監(jiān)管階段(1949年至1965年),保險(xiǎn)監(jiān)管調(diào)整恢復(fù)階段(1966年至1995年),市場(chǎng)行為監(jiān)管階段(1995年至1998年),保險(xiǎn)分業(yè)監(jiān)管階段(1998年至2005年),以償付能力監(jiān)管為核心的保險(xiǎn)監(jiān)管新階段(2005年至今)。至此,我國保險(xiǎn)監(jiān)管完成了“從無到有”,“從審批到監(jiān)管”,“從市場(chǎng)行為監(jiān)管到償付能力監(jiān)管”的復(fù)雜制度變遷。但在具體的法令條款以及細(xì)節(jié)方面,我國保險(xiǎn)監(jiān)管仍需不斷改進(jìn),如監(jiān)管機(jī)構(gòu)在之前過度對(duì)保險(xiǎn)公司進(jìn)行保護(hù)從而忽略了被保險(xiǎn)人的權(quán)利的保護(hù),而在市場(chǎng)信息透明化的過程中,仍需對(duì)其法律條令進(jìn)行進(jìn)一步的完善和加強(qiáng)。三、保險(xiǎn)業(yè)的投資受到限制有關(guān)保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍過窄的問題,雖然在上述2001年至2008年各種圖表中得以充分的體現(xiàn),但事實(shí)上,分析我國2000年以來幾次保險(xiǎn)法的修訂和改善不難發(fā)現(xiàn),我國政府正在逐步減少直接行政干預(yù),制定和完善有關(guān)的法律法規(guī),從而規(guī)劃市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行為。通過市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,促進(jìn)保險(xiǎn)行業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制,并且借鑒發(fā)達(dá)國家及地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)使其公正、公平、公開的參與競(jìng)爭(zhēng),從而保證中國保險(xiǎn)行業(yè)及市場(chǎng)的穩(wěn)定與繁榮。2002年,根據(jù)我國加入世貿(mào)組織的承諾,根據(jù)2002年10月28日第九屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三十次會(huì)議《關(guān)于修改〈中華人民共和國保險(xiǎn)法〉的決定》,《保險(xiǎn)法》做了首次修改,并于2003年1月1日起實(shí)施。其中第一百零五條第三款規(guī)定,“保險(xiǎn)公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)。”該條款表明新法對(duì)于保險(xiǎn)企業(yè)投資渠道的規(guī)定沒有實(shí)質(zhì)性的突破,仍趨于保守。而中華人民共和國第十一屆全國人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第七次會(huì)議于2009年2月28日修訂通過的《保險(xiǎn)法》中,其第九十五條在規(guī)定保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍中,增加了“(三)國務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的與保險(xiǎn)有關(guān)的其他業(yè)務(wù)”,體現(xiàn)了新保險(xiǎn)法對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)保險(xiǎn)資金范圍實(shí)施的相對(duì)寬松政策。《保險(xiǎn)法》第一百零七條規(guī)定“經(jīng)國務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn),保險(xiǎn)公司可以設(shè)立保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事證券投資活動(dòng),應(yīng)當(dāng)遵守《中華人民共和國證券法》等法律、行政法規(guī)的規(guī)定。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的管理辦法,由國務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)會(huì)同國務(wù)院有關(guān)部門制定?！蓖瑫r(shí),保監(jiān)會(huì)主席吳定富在06年保險(xiǎn)資金運(yùn)用改革過程中提出“經(jīng)國務(wù)院同意,部分符合條件的保險(xiǎn)公司,將開展保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施試點(diǎn),投資鐵路等重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。同時(shí),根據(jù)當(dāng)前資本市場(chǎng)形勢(shì),有關(guān)保險(xiǎn)公司實(shí)際投資的股票比例已經(jīng)上調(diào)2%左右,達(dá)到保險(xiǎn)總資產(chǎn)3%～4%以上。這次調(diào)整對(duì)增強(qiáng)保險(xiǎn)行業(yè)投資管理能力,提高保險(xiǎn)資金投資收益水平,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展具有積極和重要的作用?！币虼?我們應(yīng)該對(duì)我國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展前景充滿信心,相信隨著今后我國經(jīng)濟(jì)不斷的發(fā)展保險(xiǎn)業(yè)也會(huì)逐步走向成熟。對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管的問題,“加強(qiáng)對(duì)被保險(xiǎn)人利益的保護(hù),提高保險(xiǎn)信息透明度是所有國家保險(xiǎn)行業(yè)共同的目標(biāo)。而美國金融監(jiān)管體系改革初衷之一就是要加強(qiáng)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù),成立消費(fèi)者金融保護(hù)署的目的也在于此。我國保監(jiān)會(huì)一直關(guān)注并不斷加強(qiáng)對(duì)被保險(xiǎn)人利益的保護(hù),堅(jiān)持把被保險(xiǎn)人利益作為監(jiān)管工作的出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展,保險(xiǎn)產(chǎn)品日益復(fù)雜化、多樣化,在信息不對(duì)稱或消費(fèi)者不具備