中特估新一輪機(jī)會(huì)與電力體制改革分析報(bào)告

證券研究報(bào)告

策略報(bào)告關(guān)注中特估新一輪機(jī)會(huì)與電力體制改革——主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤系列（四）發(fā)布日期：2023年7月13日核心觀點(diǎn)

【核心觀點(diǎn)】外部環(huán)境邊際改善，中美經(jīng)濟(jì)弱預(yù)期下主題行情有望繼續(xù)演繹。主題關(guān)注：1）2023世界半導(dǎo)體大會(huì)于南京舉辦，旨在加強(qiáng)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展；2）電力體制改革指導(dǎo)意見(jiàn)促進(jìn)新型電力系統(tǒng)構(gòu)建，技術(shù)突破疊加政策雙重支持；3）智能駕駛進(jìn)入L3元年；4）中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)快速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)空間漸進(jìn)式打開(kāi)。中長(zhǎng)期趨勢(shì)方面：1）中特估或迎來(lái)新一波機(jī)會(huì)；2）新能源的新技術(shù)突破備受資金青睞，N型電池需求景氣，加速替代，鈣鈦礦電池已步入商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)；3）PET銅箔獲得新訂單，技術(shù)瓶頸突破產(chǎn)業(yè)化落地開(kāi)啟。

【市場(chǎng)小結(jié)】外部環(huán)境邊際改善，中美經(jīng)濟(jì)弱預(yù)期下主題行情有望繼續(xù)演繹。本周指數(shù)先升后降，滬深300、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指本周分別收跌0.44%、1.25%和2.07%；中證

500、國(guó)證

2000

為代表的中小盤(pán)指數(shù)分別下跌0.62%和1.02%。行業(yè)方面，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)輪動(dòng)劇烈，汽車(chē)和石油石化領(lǐng)漲，分別上漲2.69%和2.18%；傳媒與電力設(shè)備居前，分別下跌5.21%、3.01%，其中傳媒連續(xù)三周下跌，跌幅維持在4%以上。市場(chǎng)風(fēng)格維度，國(guó)證成長(zhǎng)下跌1.18%，國(guó)證價(jià)值表現(xiàn)尚可，微跌0.07%。

【市場(chǎng)熱點(diǎn)主題】（1）半導(dǎo)體大會(huì)暨南京舉辦。大會(huì)旨在積極討論市場(chǎng)下行周期未來(lái)發(fā)展走向與機(jī)遇，探討新型應(yīng)用場(chǎng)景催生后摩爾時(shí)代技術(shù)演進(jìn)路徑，推進(jìn)全球半導(dǎo)體組織、企業(yè)有效交流合作，加強(qiáng)全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。（2）電力體制改革。中央深改委通過(guò)《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。核心主題關(guān)注用電側(cè)（虛擬電廠、綜合能源管理、儲(chǔ)能）

、配網(wǎng)智能化、特高壓。（3）智能駕駛。汽車(chē)智能化浪潮拉開(kāi)序幕，感知層、傳輸層、決策層、執(zhí)行層四大關(guān)鍵系統(tǒng)布局，技術(shù)突破疊加政策雙重支持，智能駕駛進(jìn)入L3元年，各大車(chē)企火熱落地城市NOA，新能源車(chē)與人工智能技術(shù)高效結(jié)合，推薦關(guān)注：線(xiàn)控底盤(pán)、智能座艙。（4）衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-星間鏈路，空天地一體化。國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)快速推進(jìn)，中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)恰逢其時(shí)，萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)新賽道，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)空間漸進(jìn)式打開(kāi)。推薦關(guān)注：衛(wèi)星制造、發(fā)射、地面設(shè)備。

【產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】（1）中特估-戰(zhàn)略性并購(gòu)重組下的投資機(jī)會(huì)。央國(guó)企并購(gòu)重組預(yù)期升溫，人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)，降息預(yù)期與資產(chǎn)荒下的高股息策略持續(xù)有效，新一輪中特估投資機(jī)會(huì)有望開(kāi)啟。推薦關(guān)注鋼鐵、煤炭、銀行板塊。（2）N型電池加速替代。5月光伏裝機(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，硅料價(jià)格見(jiàn)底刺激下游需求，N型電池加速替代，鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)端加速落地，多家企業(yè)進(jìn)入商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。（3）PET銅箔產(chǎn)業(yè)落地加速。雙星新材獲復(fù)合銅箔訂單，產(chǎn)業(yè)化前期設(shè)備利好，技術(shù)瓶頸陸續(xù)突破，下半年復(fù)合集流體持續(xù)放量，PET技術(shù)有望降低銅箔成。復(fù)合銅箔從原材料成本、使用壽命與相關(guān)技術(shù)良率提升方面有望降低銅箔成本。2行情回顧

市場(chǎng)構(gòu)筑底部區(qū)間，技術(shù)突破疊加政策催化的無(wú)人駕駛、衛(wèi)星導(dǎo)航概念漲幅靠前。厄爾尼諾氣象引發(fā)度夏高溫導(dǎo)致空調(diào)需求上行，空調(diào)排產(chǎn)延續(xù)高增長(zhǎng)疊加維修市場(chǎng)即將開(kāi)啟，制冷劑價(jià)格、價(jià)差有望拐頭向上；技術(shù)政策雙重驅(qū)動(dòng)，智能駕駛進(jìn)入L3元年，PVDF概念、無(wú)人駕駛、衛(wèi)星導(dǎo)航等相關(guān)分支輪番演繹，熱度不斷攀升；相比之下，共封裝光學(xué)、F5G概念等前期活躍的泛AI概念則表現(xiàn)低迷。圖表：近一周主題表現(xiàn)回顧圖表：近一月主題表現(xiàn)回顧近一月漲跌幅本周漲跌幅上周漲跌幅10.00%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%-2.0%-4.0%-6.0%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%-2.00%-4.00%-6.00%-8.00%-10.00%衛(wèi)無(wú)胎氟毛租轉(zhuǎn)共星人壓化發(fā)售基封銅裝概概導(dǎo)駕芯監(jiān)工醫(yī)同因概箔光念念航駛片測(cè)概療權(quán)念無(wú)胎金金室摘毛網(wǎng)手云念學(xué)人壓屬屬外帽發(fā)絡(luò)機(jī)游（駕監(jiān)鋅鉛經(jīng)概醫(yī)游概游戲駛測(cè)濟(jì)念療戲念戲）資料：iFind，中信建投（選用同花順概念指數(shù)）3市場(chǎng)熱點(diǎn)主題半導(dǎo)體-2023世界半導(dǎo)體大會(huì)于南京舉辦

2023年7月19-21日，2023世界半導(dǎo)體大會(huì)將于南京國(guó)際博覽中心舉辦。大會(huì)采用“3+N+1”的舉辦模式，舉辦3場(chǎng)主論壇，N場(chǎng)平行論壇和專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)以及1場(chǎng)專(zhuān)業(yè)展會(huì)；大會(huì)組織“2022-2023集成電路高質(zhì)量發(fā)展優(yōu)秀園區(qū)、集成電路市場(chǎng)與應(yīng)用領(lǐng)先企業(yè)、集成電路優(yōu)秀產(chǎn)品與解決方案”，“2022-2023第六屆IC獨(dú)角獸企業(yè)”等系列評(píng)選活動(dòng);

發(fā)布《2023年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展與市場(chǎng)自由度國(guó)別排名研究報(bào)告》等專(zhuān)題研究報(bào)告。圖表：大會(huì)時(shí)間表日期時(shí)間類(lèi)型會(huì)議名稱(chēng)地點(diǎn)上午平行論壇"芯"趨勢(shì)論壇國(guó)博5號(hào)館會(huì)議區(qū)平行論壇平行論壇平行論壇平行論壇長(zhǎng)三角集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展論壇臺(tái)積電客戶(hù)大會(huì)/供應(yīng)商大會(huì)第二屆先進(jìn)封裝創(chuàng)新技術(shù)論壇國(guó)博會(huì)議中心揚(yáng)子廳國(guó)博會(huì)議中心鐘山廳國(guó)博會(huì)議中心南京302國(guó)博會(huì)議中心南京303下午7月19日(星期三)2023IC設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)者大會(huì)"材"相聚、

"芯未來(lái)"-第四屆半導(dǎo)體與集成電路發(fā)展論壇專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)國(guó)博5號(hào)館會(huì)議區(qū)晚上上午專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)主論壇世界半導(dǎo)體大會(huì)歡迎晚宴(受邀參加)大會(huì)開(kāi)幕式/高峰論壇新華傳媒大酒店國(guó)博會(huì)議中心中華廳第七屆集成電路人才發(fā)展高峰論壇暨江蘇省高校

訪(fǎng)企拓崗產(chǎn)教融合對(duì)接會(huì)平行論壇國(guó)博5號(hào)館人才發(fā)布區(qū)主論壇平行論壇平行論壇平行論壇專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)主論壇高質(zhì)量發(fā)展企業(yè)家峰會(huì)EDA/IP核產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇半導(dǎo)體投融資論壇電子氣安全研討會(huì)"江北之夜"交流會(huì)國(guó)博會(huì)議中心中華廳國(guó)博會(huì)議中心南京302國(guó)博會(huì)議中心鐘山廳國(guó)博5號(hào)館會(huì)議區(qū)長(zhǎng)江之舟華邑酒店宴會(huì)廳新華傳媒大酒店7月20日(星期四)7月21日(星期五)下午晚上中國(guó)IC獨(dú)角獸沙龍(受邀參加)創(chuàng)新與應(yīng)用峰會(huì)第六屆中國(guó)IC獨(dú)角獸論壇國(guó)博會(huì)議中心鐘山廳國(guó)博會(huì)議中心南京302平行論壇上午下午平行論壇專(zhuān)業(yè)展覽第四屆國(guó)際第三代半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展高峰論壇國(guó)博會(huì)議中心揚(yáng)子廳大會(huì)閉幕式國(guó)博會(huì)議中心鐘山廳國(guó)博4號(hào)、5號(hào)館7月19日-21日(星期三~星期五)南京國(guó)際半導(dǎo)體博覽會(huì)資料：iFind，Choice，中信建投5電力-深化電力體制改革加速構(gòu)建新型電力系統(tǒng)

中央深改委通過(guò)《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。7月11日下午召開(kāi)中央全面深化改革委員會(huì)第二次會(huì)議，審議通過(guò)了《關(guān)于深化電力體制改革加快構(gòu)建新型電力系統(tǒng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》等六項(xiàng)文件，會(huì)議強(qiáng)調(diào)：1）要深化電力體制改革，加快構(gòu)建清潔低碳、安全充裕、經(jīng)濟(jì)高效、供需協(xié)同、靈活智能的新型電力系統(tǒng)，更好推動(dòng)能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，保障國(guó)家能源安全。2）要科學(xué)合理設(shè)計(jì)新型電力系統(tǒng)建設(shè)路徑，在新能源安全可靠替代的基礎(chǔ)上，有計(jì)劃分步驟降低傳統(tǒng)能源比重。3）要健全適應(yīng)新型電力系統(tǒng)的體制機(jī)制，推動(dòng)加強(qiáng)電力技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)機(jī)制創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新。4）要推動(dòng)有效市場(chǎng)同有為政府更好結(jié)合，不斷完善政策體系，做好電力基本公共服務(wù)供給。

新型電力系統(tǒng)的創(chuàng)新點(diǎn)在于電網(wǎng)智能化、虛擬電廠和微電網(wǎng)等領(lǐng)域。隨著產(chǎn)業(yè)從傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)變，新技術(shù)和新商業(yè)模式將帶來(lái)超過(guò)千億級(jí)別的機(jī)遇。數(shù)字化和智能化技術(shù)正在推動(dòng)發(fā)電、輸電、用電和儲(chǔ)能的智能融合，同時(shí)也推動(dòng)整個(gè)電力系統(tǒng)數(shù)字化和智能化的不斷提升。隨著電價(jià)波動(dòng)的加劇和電力系統(tǒng)智能化程度的提高，虛擬電廠、微電網(wǎng)等新技術(shù)和新商業(yè)模式也將迎來(lái)更大的發(fā)展機(jī)遇。

核心主題關(guān)注：1.

用電側(cè)（虛擬電廠、綜合能源管理、儲(chǔ)能）：虛擬電廠是電網(wǎng)靈活性調(diào)節(jié)的代表手段，可有效整合分布式資源。然而，以往的虛擬電廠主要采用邀約方式，并依賴(lài)補(bǔ)貼盈利。隨著電力市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的逐步成熟，以及峰谷價(jià)差的擴(kuò)大，虛擬電廠的商業(yè)模式有望變得更可行。

2.配網(wǎng)智能化：我國(guó)220KV主干網(wǎng)輸電線(xiàn)路覆蓋廣泛，但隨著新能源占比的提高，電網(wǎng)響應(yīng)和處理能力提出了更高要求。因此，110KV以下配網(wǎng)建設(shè)呈現(xiàn)明顯的增長(zhǎng)趨勢(shì)。在未來(lái)的“十四五”和“十五五”規(guī)劃期間，投資規(guī)劃有望繼續(xù)向配網(wǎng)傾斜。

3.特高壓：第二批風(fēng)光大基地的外送需求非常強(qiáng)烈，因此配套的直流特高壓外送通道已于2023年進(jìn)入核準(zhǔn)建設(shè)高峰。同時(shí)，交流特高壓也在持續(xù)推進(jìn)，預(yù)計(jì)在2024年至2025年成為設(shè)備商收入確認(rèn)的高峰期。6智能駕駛-汽車(chē)智能化浪潮拉開(kāi)序幕

工信部：支持L3級(jí)及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。2023年6月21日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)。工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌：?jiǎn)?dòng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)，組織開(kāi)展城市級(jí)“車(chē)路云一體化”示范應(yīng)用，支持有條件的自動(dòng)駕駛(L3級(jí))，及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用。

7月7日北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)政策先行區(qū)宣布，正式開(kāi)放智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)乘用車(chē)“車(chē)內(nèi)無(wú)人”商業(yè)化試點(diǎn)，符合要求的企業(yè)可在示范區(qū)面向公眾提供常態(tài)化的自動(dòng)駕駛付費(fèi)出行服務(wù)。北京智能網(wǎng)聯(lián)政策先行區(qū)成立于2021年4月，前期主要聚焦對(duì)無(wú)人駕駛技術(shù)能力的驗(yàn)證，而本次開(kāi)放“車(chē)內(nèi)無(wú)人”商業(yè)化試點(diǎn)后將更加注重對(duì)自動(dòng)駕駛服務(wù)能力的考核，能幫助自動(dòng)駕駛試點(diǎn)企業(yè)加速商業(yè)化落地經(jīng)驗(yàn)的積累。截止目前，在北京經(jīng)開(kāi)區(qū)道路示范區(qū)，共有百度Apollo/小馬智行/文遠(yuǎn)知行三家Robotaxi可提供全無(wú)人出租車(chē)服務(wù)。

7月8日，在2023年世界人工智能大會(huì)智能駕駛論壇上，百度智行/Auto安途/小馬智行三家企業(yè)15輛車(chē)獲得浦東新區(qū)首發(fā)的無(wú)駕駛?cè)似?chē)道路測(cè)試牌照。未來(lái)道路測(cè)試將由封閉道路轉(zhuǎn)向開(kāi)放道路，同時(shí)車(chē)內(nèi)也從有安全員狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)人化狀態(tài)。本次牌照的獲批標(biāo)志著浦東新區(qū)真正迎來(lái)無(wú)人化階段，推動(dòng)了無(wú)人駕駛領(lǐng)域的發(fā)展與創(chuàng)新，并加速了自動(dòng)駕駛企業(yè)在浦東新區(qū)的商業(yè)化步伐。

中汽協(xié)：6月汽車(chē)銷(xiāo)量262.2萬(wàn)輛

同比增長(zhǎng)4.8%。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成256.1萬(wàn)輛和262.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.8%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)2.5%和4.8%。1-6月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%，由于去年6月受燃油車(chē)購(gòu)置稅減半等政策拉動(dòng)產(chǎn)銷(xiāo)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)，1-6月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)增速較1-5月回落1.8和1.3個(gè)百分點(diǎn)。7智能駕駛-產(chǎn)業(yè)鏈拆解

自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈上游工作系統(tǒng)可分為感知層、傳輸層、決策層、執(zhí)行層，這是實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的四大關(guān)鍵系統(tǒng)。

感知層用于感知外部環(huán)境變化、獲取相關(guān)信息。感知和采集環(huán)境信息是無(wú)人駕駛的第一步，需要通過(guò)硬件系統(tǒng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。無(wú)人駕駛的硬件系統(tǒng)包括傳感器、RFID、車(chē)載視覺(jué)系統(tǒng)等。車(chē)載傳感器包括攝像頭、激光（LiDAR）、毫米波、超聲波等，而路側(cè)輔助系統(tǒng)則包括高精度地圖、全球?qū)Ш叫l(wèi)星系統(tǒng)（GNSS）、慣性導(dǎo)航系統(tǒng)（INS）、車(chē)用無(wú)線(xiàn)通信技術(shù)（V2X）等。目前，主流的自動(dòng)駕駛傳感器以攝像頭和為主。車(chē)載視覺(jué)系統(tǒng)是感知層硬件的整合，借助機(jī)器視覺(jué)技術(shù)進(jìn)行圖像增強(qiáng)和數(shù)據(jù)處理，主要應(yīng)用于駕駛輔助的視覺(jué)增強(qiáng)。導(dǎo)航系統(tǒng)是智能汽車(chē)的指南針，而路側(cè)設(shè)備則是保證自動(dòng)駕駛實(shí)現(xiàn)“車(chē)路協(xié)同”的必要條件。

傳輸層基于通信設(shè)備和服務(wù)為自動(dòng)駕駛提供信號(hào)傳輸。主要包括通信設(shè)備和通信服務(wù)。其中，傳輸層的增長(zhǎng)主要來(lái)自于V2X技術(shù)帶來(lái)的通信芯片、通信模塊以及信息交互終端（如OBU、RSU和T-BOX等）。

決策層通過(guò)利用感知層、傳輸層反映回來(lái)的信息，建立相應(yīng)的模型，制定出適合的控制策略。從功能角度來(lái)看，自動(dòng)駕駛決策層主要由操作系統(tǒng)、芯片、算法、高精度地圖和云平臺(tái)等核心構(gòu)成元素組成。自動(dòng)駕駛決策層的增長(zhǎng)空間主要在于自動(dòng)駕駛AI芯片和對(duì)應(yīng)的高精度地圖，這兩者是實(shí)現(xiàn)L3及以上級(jí)別自動(dòng)駕駛汽車(chē)所必需的功能要素。

執(zhí)行層電子化是無(wú)人駕駛的根基。在自動(dòng)駕駛中，執(zhí)行層根據(jù)決策結(jié)果對(duì)車(chē)輛執(zhí)行指令，反饋控制（FeedbackControl）滿(mǎn)足車(chē)輛動(dòng)態(tài)姿態(tài)限制的方向盤(pán)轉(zhuǎn)角δ和前向速度Vr，以及車(chē)燈、鳴笛、雨刮等指示操作。執(zhí)行控制層技術(shù)（Domain

Control）主要由國(guó)外Tier1廠商和主機(jī)廠掌握，傳統(tǒng)汽車(chē)零部件一級(jí)供應(yīng)商巨頭壟斷，而國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)相對(duì)薄弱。資料：iFind，Choice，中信建投8智能駕駛-產(chǎn)業(yè)鏈拆解

自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈中游為平臺(tái)層，包括整合的智能駕艙平臺(tái)、自動(dòng)駕駛解決方案以及傳統(tǒng)的車(chē)聯(lián)網(wǎng)TSP平臺(tái)。自動(dòng)駕駛平臺(tái)層的增長(zhǎng)空間主要在于智能座艙，主流智能座艙主要包括全液晶儀表盤(pán)、汽車(chē)中控屏、HUD和流媒體后視鏡等四個(gè)模塊。智能座艙產(chǎn)業(yè)鏈分為硬件和軟件兩部分。硬件包括傳統(tǒng)中控和儀表盤(pán)，以及新增的抬頭顯示器HUD、后座顯示屏等HMI多屏。軟件方面則包含嵌入式底層操作系統(tǒng)、軟件服務(wù)、ADAS系統(tǒng)等應(yīng)用，還包括交互技術(shù)中的手勢(shì)語(yǔ)言。

自動(dòng)駕駛產(chǎn)業(yè)鏈下游為整車(chē)廠和第三方服務(wù)圖表：智能駕駛產(chǎn)業(yè)鏈拆解產(chǎn)業(yè)區(qū)位所屬領(lǐng)域感知層產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分傳感器、RFID技術(shù)、車(chē)載視覺(jué)系統(tǒng)、導(dǎo)航系統(tǒng)、路側(cè)設(shè)備傳輸層通信元器件、信息交互終端、通信技術(shù)操作系統(tǒng)、芯片、算法、高精度地圖、云平臺(tái)電子驅(qū)動(dòng)、電子轉(zhuǎn)向、電子制動(dòng)上游決策層執(zhí)行層中游下游平臺(tái)層智能駕倉(cāng)、自動(dòng)駕駛解決方案、傳統(tǒng)車(chē)聯(lián)網(wǎng)TSP平臺(tái)傳統(tǒng)汽車(chē)廠商、互聯(lián)網(wǎng)汽車(chē)廠商、造車(chē)新勢(shì)力汽車(chē)制造企業(yè)第三方服務(wù)LBS服務(wù)、車(chē)輛服務(wù)、數(shù)據(jù)服務(wù)、社交服務(wù)、金融服務(wù)、保險(xiǎn)服務(wù)資料：iFind，Choice，中信建投9智能駕駛-大模型助力，算法奇點(diǎn)將至

問(wèn)界M9將首搭座艙AI大模型。據(jù)nova11系列及全場(chǎng)景新品發(fā)布會(huì)，問(wèn)界M9預(yù)計(jì)將于2023Q3面世，將搭載HarmonyOS4.0智能座艙系統(tǒng),有望接入盤(pán)古大模型。

理想自研認(rèn)知大模型Mind

GPT。理想認(rèn)知大模型Mind

GPT使用了1.3萬(wàn)億個(gè)token進(jìn)行基做模型的訓(xùn)練，重點(diǎn)針對(duì)中英雙語(yǔ)進(jìn)行了充分的自監(jiān)督學(xué)習(xí)，數(shù)10

tb的原始訓(xùn)練數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)了精心的過(guò)濾和去除，覆蓋了15個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域。MindGPT作為大模型控制器，連接了外部的Model

Zoo和APIZoo，通過(guò)大模型對(duì)用戶(hù)輸入進(jìn)行理解和思考，有條理地進(jìn)行任務(wù)的規(guī)劃，獨(dú)立完成自己擅長(zhǎng)的部分，并調(diào)度外部的API和專(zhuān)用能力，解決自己不擅長(zhǎng)的部分，持續(xù)拓寬大模型的能力覆蓋。

小鵬智能座艙系統(tǒng)即將接入大模型。據(jù)小鵬G6發(fā)布會(huì)，小鵬加入LLM大模型的全場(chǎng)景智能語(yǔ)音系統(tǒng)有望于2023年10月正式發(fā)布，將以“GPT”般的大腦，打造類(lèi)人的超感知座艙體驗(yàn)。

BEV+Transformer

助力實(shí)現(xiàn)“去高精地圖化”。BEV+Transformer為特斯拉于2021年7月引入的自動(dòng)駕駛解決方案，已從預(yù)研階段走向了落地量產(chǎn)階段。BEV（Bird's-eye-view，鳥(niǎo)瞰圖視角）是自動(dòng)駕駛跨攝像頭和多模態(tài)融合背景下的一種視角表達(dá)形式。Transformer是一種基于注意力機(jī)制（Attention）的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型?；赥ransformer的BEV可輸出靜態(tài)信息，并可結(jié)合時(shí)序幀對(duì)周邊的車(chē)輛做未來(lái)的軌跡預(yù)測(cè)，為脫離高精地圖提供了技術(shù)上的支持。2022年下半年起，毫末智行、小鵬、地圖化”進(jìn)程。、理想、小馬智行、元戎啟行等公司均提出脫離高精地圖的規(guī)劃，加速“去高精

政策層面推進(jìn)立法與標(biāo)準(zhǔn)制定，為高階自動(dòng)駕駛大規(guī)模量產(chǎn)鋪路。我國(guó)中央政府與地方政府層面持續(xù)推動(dòng)智能駕駛相關(guān)立法及標(biāo)準(zhǔn)制定，為更高階自動(dòng)駕駛大規(guī)模量產(chǎn)提供政策保障。資料：iFind，Choice，各公司官網(wǎng)，中信建投10智能駕駛-政策持續(xù)催化，L3元年加速滲透圖表：工信部及各地方政府關(guān)于自動(dòng)駕駛相關(guān)管理?xiàng)l例時(shí)間部門(mén)政策內(nèi)容2022年7月

深圳市2022年7月

廣州市《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)管理?xiàng)l例》智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)自動(dòng)駕駛的定義、市場(chǎng)準(zhǔn)入、條件豁免,以及權(quán)責(zé)認(rèn)定等細(xì)節(jié)《廣州市南沙區(qū)智步網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)混行試點(diǎn)區(qū)及特殊運(yùn)

計(jì)劃到2025年,分四個(gè)階段投放總計(jì)不超過(guò)2000臺(tái)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)示范運(yùn)營(yíng),開(kāi)展不同混行比營(yíng)場(chǎng)景混行試點(diǎn)總體方案》

例、車(chē)路協(xié)同不同參與度以及多種新型出行服務(wù)的大規(guī)模城市交通試驗(yàn)《重慶市永川區(qū)智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)政策先行區(qū)道路測(cè)試

許獲得通知書(shū)的示范應(yīng)用主體開(kāi)展車(chē)內(nèi)無(wú)安全員的遠(yuǎn)程測(cè)試、示范和商業(yè)運(yùn)營(yíng),為開(kāi)展自2022年8月

重慶市2022年8月

武漢市與應(yīng)用管理試行辦法》動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的企業(yè),提供詳細(xì)的指導(dǎo)和支持?！段錆h市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)道路測(cè)試和示范應(yīng)用管理實(shí)

允許獲得通知書(shū)的示范應(yīng)用主體開(kāi)展車(chē)內(nèi)無(wú)安全員的遠(yuǎn)程測(cè)試、示范和商業(yè)運(yùn)營(yíng),為開(kāi)展施細(xì)則(試行)》自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的企業(yè),提供詳細(xì)的指導(dǎo)和支持遴選符合條件的道路機(jī)動(dòng)車(chē)輛生產(chǎn)企業(yè)和具備量產(chǎn)條件的搭載自動(dòng)駕駛功能的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)品,開(kāi)展準(zhǔn)入試點(diǎn)；對(duì)通過(guò)準(zhǔn)入試點(diǎn)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)產(chǎn)品,在試點(diǎn)城市的限定公共道路區(qū)域內(nèi)開(kāi)展上路通行試點(diǎn)?！蛾P(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作2022年11月

工信部的通知(征求意見(jiàn)稿)》《北京市智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)政策先行區(qū)無(wú)人接駁車(chē)管理

通過(guò)發(fā)放車(chē)輛編碼的方式,給予無(wú)人接駁車(chē)相應(yīng)路權(quán),允許其在先行區(qū)60平方公里基礎(chǔ)上申2022年11月

北京市2023年6月

工信部細(xì)則(道路測(cè)試與示范應(yīng)用)》請(qǐng)行駛線(xiàn)路,依示范區(qū)批準(zhǔn)分階段開(kāi)展道路測(cè)試與示范應(yīng)用活動(dòng)。-表示將支持L3級(jí)及更高級(jí)別的自動(dòng)駕駛功能商業(yè)化應(yīng)用資料：政府官網(wǎng)，長(zhǎng)江商報(bào)，環(huán)球網(wǎng)，中信建投11智能駕駛-城市NOA滲透率從0到1

國(guó)內(nèi)車(chē)企與智駕公司紛紛推出基于大模型的智能駕駛解決方案，以實(shí)現(xiàn)城市NOA功能。從不同車(chē)企的角度來(lái)看，小鵬XNGP采用新一代感知架構(gòu)XNet（采用多相機(jī)多幀、前融合的感知方案），可以實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景智能輔助駕駛；理想ADMAX3.0采用BEV架構(gòu)的車(chē)端感知模型，可以實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛；毫末智行已發(fā)布自動(dòng)駕駛生成式大模型DriveGPT，目前參數(shù)規(guī)?？蓪?duì)標(biāo)GPT-2的水平，最終可實(shí)現(xiàn)端到端的自動(dòng)駕駛；

ADS2.0搭載激光融合GOD網(wǎng)絡(luò)，可實(shí)現(xiàn)其N(xiāo)CA智駕領(lǐng)航功能。此外，蔚來(lái)、比亞迪等車(chē)企也在加速推進(jìn)基于大模型的智能駕駛解決方案。圖表：國(guó)內(nèi)各公司智能駕駛解決方案企業(yè)解決方案可實(shí)現(xiàn)功能代表車(chē)型配套硬件算力平臺(tái)12個(gè)攝像頭、12個(gè)超聲波小鵬XNGP全場(chǎng)景智能輔助駕駛G6MAX版、5個(gè)毫米波、2508TOPS個(gè)激光11個(gè)攝像頭、12個(gè)超聲波理想ADMAX毫末NOHADS

2.0全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛?cè)珗?chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛NCA智駕領(lǐng)航L7

MAX

版、5個(gè)毫米波、1508TOPS360TOPS200TOPS個(gè)激光12個(gè)攝像頭、12個(gè)超聲波摩卡DHT-PHEV激光毫末智行、5個(gè)毫米波、2版?zhèn)€激光13個(gè)攝像頭、12個(gè)超聲波問(wèn)界M5智駕版、2個(gè)毫米波、1個(gè)激光12個(gè)攝像頭、12個(gè)超聲波蔚來(lái)NAD全場(chǎng)景導(dǎo)航輔助駕駛高級(jí)智能駕駛輔助ET7-、5個(gè)毫米波、11016

TOPS-個(gè)激光比亞迪自研BEV融合感知方案-資料：各公司官網(wǎng)，汽車(chē)之家，中信建投12智能駕駛-國(guó)產(chǎn)智能化城市NOA加速落地

小鵬汽車(chē)：2023年內(nèi)落地50城、上線(xiàn)“AI代駕模式”。2022年9月小鵬向部分廣州P5車(chē)主推送依靠高精地圖的城市NGP功能。2023年上半年XNGP落地北京、上海、廣州、深圳；2023年下半年XNGP將落地約50城。此外，2023下半年小鵬將上線(xiàn)“AI代駕模式”?！癆I代駕模式”通過(guò)學(xué)習(xí)用戶(hù)日常高頻使用場(chǎng)景，實(shí)現(xiàn)駕駛風(fēng)格更接近人類(lèi)司機(jī)，并支持多條私人定制路線(xiàn)。從價(jià)格來(lái)看，小鵬G6580MAX搭載XNGP具備全場(chǎng)景駕駛輔助功能，售價(jià)為22.99萬(wàn)元，相關(guān)車(chē)型價(jià)格已下探至25萬(wàn)元以下。

理想汽車(chē)：2023年內(nèi)落地100城、上線(xiàn)通勤NOA。2023年4月理想發(fā)布ADMax3.0，并于2023年6月開(kāi)啟內(nèi)測(cè)；2023年內(nèi)ADMax3.0將覆蓋100座城市。此外，2023下半年理想將推出通勤NOA功能。在城市NOA尚未開(kāi)放的情況下，用戶(hù)通過(guò)設(shè)定通勤路線(xiàn)，在日常通勤時(shí)進(jìn)行自動(dòng)化訓(xùn)練積累NPN特征，可在1周內(nèi)完成簡(jiǎn)單路線(xiàn)的訓(xùn)練、在2-3周完成復(fù)雜路線(xiàn)的訓(xùn)練，實(shí)現(xiàn)通勤NOA功能的激活。

：2023年內(nèi)落地45城，搭載問(wèn)界、阿維塔、極狐車(chē)型。從搭載車(chē)型來(lái)看，2023年4月ADS

2.0發(fā)布并在問(wèn)界M5高階智駕版搭載；2023下半年阿維塔11將全系迭代為ADS

2.0系統(tǒng)，極狐阿爾法S?HI版也將升級(jí)為ADS

2.0。從落地規(guī)劃來(lái)看，2023年第三季度將在15座城市實(shí)現(xiàn)脫離高精地圖的自動(dòng)駕駛，2023年第四季度將在45座城市實(shí)現(xiàn)脫離高精地圖的自動(dòng)駕駛。

毫末智行：2023年落地北京、保定、上海。2023年4月毫末智行宣布，城市NOH已在保定與北京開(kāi)始大規(guī)模泛化測(cè)試，2023年第三季度有望實(shí)現(xiàn)城市NOH功能，第一批落地城市為北京、上海、保定。此外，毫末智行已與包括長(zhǎng)城在內(nèi)的3家車(chē)企簽署定點(diǎn)合同。資料：各公司官網(wǎng)，中信建投13智能駕駛-各廠商城市NOA落地規(guī)劃圖表：各廠商城市NOA落地規(guī)劃公司功能車(chē)型時(shí)間規(guī)劃2022年9月向部分廣州的P5車(chē)型車(chē)主推送城市NGP(有高精地圖)P52023年下半年2023年上半年2023年下半年2024年P(guān)5同步開(kāi)放上海城市NGP(有高精地圖)落地北京、上海、廣州、深圳落地約50城、上線(xiàn)"AI代駕模式"落地約200城小鵬城市NGPG9、P7i、G6L7、L8、L92023年4月2023Q2發(fā)布

AD

Max3.0城市NOA推送內(nèi)測(cè)用戶(hù)理想城市NOA2023年底城市NOA推送100座國(guó)內(nèi)城市,推出通勤NOA功能2022年12月2023年內(nèi)發(fā)布NOP+ES6、ES7、ES8、

EC6、EC7、ET5、蔚來(lái)智己NADET7推出全場(chǎng)景駕駛輔助功能NAD(包含城市駕駛輔助)城市NOA領(lǐng)航輔助以及替代高精地圖的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)道路環(huán)境感城市NOAL7、LS72023年內(nèi)知模型開(kāi)啟公測(cè)具備城市領(lǐng)航駕駛輔助功能的摩卡

DHT-PHEV和藍(lán)山先后上市,毫末城市NOH將首批落地北京、保定、上海等城市2023年上半年毫末智行

(長(zhǎng)城)城市NOH摩卡DHT-PHEV、藍(lán)山2024年上半年2025年毫末城市NOH落地將達(dá)到100城毫末HPilot全面進(jìn)入全無(wú)人駕駛時(shí)代資料：各公司官網(wǎng)，汽車(chē)之家，中信建投14智能駕駛-細(xì)分領(lǐng)域核心標(biāo)的圖表：細(xì)分領(lǐng)域核心標(biāo)的智能駕駛進(jìn)展領(lǐng)域公司智能駕駛規(guī)劃進(jìn)展萬(wàn)集科技車(chē)載激光已經(jīng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品化，并通過(guò)測(cè)試路暢科技聯(lián)創(chuàng)電子成立專(zhuān)注于智能駕駛終端應(yīng)用領(lǐng)域的創(chuàng)新研究院，重點(diǎn)專(zhuān)研基于視覺(jué)、毫米波、激光的感知與感知融合感知端車(chē)載光學(xué)鏡頭及影像模組的研發(fā),擁有無(wú)人駕駛鏡頭和傳感器鏡頭;為特斯拉提供車(chē)載鏡頭;為京東方提供觸控顯示模組及一體化產(chǎn)品的生產(chǎn)加工目前國(guó)內(nèi)高精度地圖基本上形成了百度、高德、四維圖新三家鼎立格局，公司高精度地圖采集及驗(yàn)證能力，可以幫助國(guó)內(nèi)外OEM及

Tier-1四維圖新客戶(hù)建立本地化的自動(dòng)駕駛數(shù)據(jù)存儲(chǔ)框架，實(shí)現(xiàn)原型車(chē)數(shù)據(jù)采集、量產(chǎn)車(chē)數(shù)據(jù)收集及自動(dòng)駕駛能力驗(yàn)證誠(chéng)邁科技東軟集團(tuán)智能汽車(chē)行業(yè)的智能駕駛艙系統(tǒng)業(yè)務(wù),已與上汽集團(tuán)、威馬汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)、吉利汽車(chē)等多家廠商展開(kāi)合作以東軟睿馳作為運(yùn)營(yíng)主體,現(xiàn)已擁有支持多路攝像頭處理的ADAS

高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)、基于

NXP

最新自動(dòng)駕駛芯片S32V的自動(dòng)駕駛中央域控制器、整車(chē)基礎(chǔ)軟件平臺(tái)

NeuSAR等系列產(chǎn)品決策端入股的Autocore，后者是一家專(zhuān)注于提供分布式、可擴(kuò)展異構(gòu)通用自動(dòng)駕駛平臺(tái)的初創(chuàng)技術(shù)公司,提出了軟硬件一體化的異構(gòu)通用自動(dòng)駕駛潤(rùn)和軟件平臺(tái)解決方案，參與了智能汽車(chē)解決方案，包括智能駕駛、智能車(chē)云、智能電動(dòng)等方向的合作主要為鴻蒙的應(yīng)用、移動(dòng)地圖數(shù)據(jù)及自動(dòng)駕駛產(chǎn)品提供技術(shù)服務(wù)，涉及等VR地圖數(shù)據(jù)采集及建模、HMS數(shù)據(jù)處理、開(kāi)發(fā)應(yīng)用及測(cè)試光庭信息全志科技亞太股份立足于成熟的車(chē)載中控芯片T2、T3、T8，大力推廣流媒體智能后視鏡X9、V66

等芯片的應(yīng)用方案，在車(chē)載產(chǎn)品領(lǐng)域形成了一定的優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位，公司生產(chǎn)有行車(chē)記錄儀公司的汽車(chē)電子操縱穩(wěn)定系統(tǒng)(ESC)已研發(fā)成功,而帶全力主動(dòng)剎車(chē)功能的

ESC是高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)和無(wú)人駕駛系統(tǒng)最重要的主動(dòng)安全基礎(chǔ)模塊之一，目前正處于小批量生產(chǎn)的準(zhǔn)備階段全球領(lǐng)先的轉(zhuǎn)向系統(tǒng)提供商，投建的研發(fā)中心將具備汽車(chē)智能技術(shù)基礎(chǔ)研究、產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)品工程設(shè)計(jì)、汽車(chē)智能轉(zhuǎn)向與制動(dòng)模塊試驗(yàn)、汽車(chē)轉(zhuǎn)向與制動(dòng)模塊試制等功能，與馭勢(shì)科技合作的無(wú)人駕駛車(chē)已經(jīng)實(shí)測(cè)浙江世寶執(zhí)行端主營(yíng)汽車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)，ADAS

系統(tǒng)領(lǐng)域在感知層、決策層及執(zhí)行層三大端口均已完善布局,布局資源皆是國(guó)際細(xì)分行業(yè)前三地位，與飛馳鎂物、蘇打科技等合作萬(wàn)安科技伯特利產(chǎn)品分機(jī)械制動(dòng)產(chǎn)品和電控制動(dòng)產(chǎn)品兩大類(lèi)，后者主要包括電子駐車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)：EPB；制動(dòng)防抱死系統(tǒng)：ABS；電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)：ESC），以及線(xiàn)控制動(dòng)系統(tǒng)：WCBS），與北汽新能源有合作項(xiàng)目主營(yíng)產(chǎn)品車(chē)載信息娛樂(lè)系統(tǒng)、車(chē)身信息與控制系統(tǒng)、駕駛信息顯示系統(tǒng)、智能駕駛輔助安全系統(tǒng)，公司的L3級(jí)別自動(dòng)駕駛域控制器已在小鵬汽車(chē)的車(chē)型上配套量產(chǎn)德賽西威致力于智能駕駛系統(tǒng)、汽車(chē)安全系統(tǒng)、新能源汽車(chē)動(dòng)力管理系統(tǒng)以及車(chē)聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，子公司普瑞是全球領(lǐng)先BMS供應(yīng)商,收購(gòu)智能車(chē)載終端供應(yīng)商

TS德累斯頓成為平臺(tái)供應(yīng)商，為理想汽車(chē)、蔚來(lái)汽車(chē)提供相關(guān)汽車(chē)安全產(chǎn)品智能座艙均勝電子天邁科技開(kāi)發(fā)了營(yíng)運(yùn)車(chē)輛主動(dòng)安全輔助駕駛系統(tǒng)，通過(guò)、攝像頭等傳感器設(shè)備感知周?chē)h(huán)境、監(jiān)測(cè)行駛狀態(tài)和司機(jī)的駕駛狀態(tài)，提醒駕駛員注意行車(chē)安全、避免發(fā)生事故資料：各公司官網(wǎng)，中信建投15衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-星間鏈路，天地一體

我國(guó)成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星。根據(jù)中國(guó)日?qǐng)?bào)消息，7月9日19時(shí)0分，我國(guó)在酒泉衛(wèi)星發(fā)射中心使用長(zhǎng)征二號(hào)丙運(yùn)載火箭，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道。本次發(fā)射的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星由航天科技集團(tuán)五院抓總研制。

工信部修訂無(wú)線(xiàn)頻率劃分，將6GHz頻段劃分用于5G/6G系統(tǒng)。2023年6月，根據(jù)工信微報(bào)微信公眾號(hào)援引工業(yè)和信息化部產(chǎn)業(yè)政策與法規(guī)司、無(wú)線(xiàn)電管理局消息，工信部發(fā)布新版《中華人民共和國(guó)無(wú)線(xiàn)電頻率劃分規(guī)定》，率先在全球?qū)?GHz頻段劃分用于5G/6G系統(tǒng)。新版規(guī)定將于7月1日起正式施行。在本次《劃分規(guī)定》修訂中，工業(yè)和信息化部率先在全球?qū)?425-7125MHz全部或部分頻段劃分用于IMT（國(guó)際移動(dòng)通信，含5G/6G）系統(tǒng)。6GHz頻段是中頻段僅有的大帶寬優(yōu)質(zhì)資源，兼顧覆蓋和容量?jī)?yōu)勢(shì)，特別適合5G或未來(lái)6G系統(tǒng)部署，同時(shí)可以發(fā)揮現(xiàn)有中頻段5G全球產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)。此次以規(guī)章形式確定其規(guī)則地位，有利于穩(wěn)定5G/6G產(chǎn)業(yè)預(yù)期，推動(dòng)5G/6G頻譜資源全球或區(qū)域劃分一致，為5G/6G發(fā)展提供所必需的中頻段頻率資源，促進(jìn)移動(dòng)通信技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

五大運(yùn)營(yíng)商聯(lián)手構(gòu)建基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系。2023年3月，根據(jù)中國(guó)通信標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)微信公眾號(hào)，航天通信技術(shù)工作委員會(huì)航天通信系統(tǒng)工作組（TC12WG1）第7次會(huì)議于2023年2月在北京召開(kāi)，本次會(huì)議重點(diǎn)討論通過(guò)了“基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)第1部分：總體要求”行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)申請(qǐng)。該標(biāo)準(zhǔn)由中國(guó)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)有限公司總體牽頭，中國(guó)電信集團(tuán)有限公司、中國(guó)移動(dòng)通信集團(tuán)有限公司、中國(guó)衛(wèi)通集團(tuán)股份有限公司、中國(guó)聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司、中國(guó)信息通信研究院聯(lián)合牽頭，十余家相關(guān)單位參加，共同推進(jìn)我國(guó)基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化研究。該標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目預(yù)期完成基于5G的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)總體技術(shù)規(guī)范，將以地面移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、3GPPR17NTN技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)等為標(biāo)準(zhǔn)基線(xiàn)，形成包括核心網(wǎng)、承載網(wǎng)、接入網(wǎng)，以及操作維護(hù)系統(tǒng)等在內(nèi)的總體技術(shù)規(guī)范。該標(biāo)準(zhǔn)的研究將推動(dòng)移動(dòng)終端直連衛(wèi)星、物聯(lián)接入等重要場(chǎng)景的規(guī)模應(yīng)用，切實(shí)指導(dǎo)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。16衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-通信發(fā)展高級(jí)階段

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要采用低軌衛(wèi)星技術(shù)，具有廣覆蓋、低延時(shí)、寬帶化、低成本等特點(diǎn)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的概念是基于衛(wèi)星通信技術(shù)接入互聯(lián)網(wǎng)，可以簡(jiǎn)單地理解為將地面基站移植到衛(wèi)星平臺(tái)上。每顆衛(wèi)星都是天上的移動(dòng)基站，可以為全球范圍內(nèi)的用戶(hù)提供高帶寬、靈活便捷的互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。目前，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)主要是指利用地球低軌道衛(wèi)星實(shí)現(xiàn)的低軌寬帶衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，相比高軌衛(wèi)星，它具有低時(shí)延、易于實(shí)現(xiàn)全球覆蓋的特點(diǎn)。圖表：衛(wèi)星軌道類(lèi)型衛(wèi)星軌道類(lèi)型LEO(低地球軌道)軌道高度30-2000米衛(wèi)星用途對(duì)地觀測(cè)、測(cè)地、通信等導(dǎo)航MEO(中地球軌道)200-35786米35786

千米GEO(地球靜止軌道)SSO(太陽(yáng)同步軌道)(GSO(傾斜地球同步軌道)通信、導(dǎo)航、氣象觀測(cè)等觀測(cè)等高度小于6000千米35786千米導(dǎo)航資料：賽迪顧問(wèn)《“新基建”之中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究白皮書(shū)》，中信建投17衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-軌道、頻譜資源“先發(fā)優(yōu)勢(shì)”

軌道和頻譜資源的“先到先得”原則成為了發(fā)展的新高地。根據(jù)適用于衛(wèi)星頻率和軌道資源管理的國(guó)際規(guī)則（如《無(wú)線(xiàn)電規(guī)則》）規(guī)定，各國(guó)需要按照規(guī)則向國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）申報(bào)其需要的衛(wèi)星頻率和軌道資源，按照申報(bào)順序獲得優(yōu)先使用權(quán)，這是“先到先得”的原則。軌道方面，賽迪預(yù)測(cè)，地球近地軌道最多可容納約6萬(wàn)顆衛(wèi)星，到2029年，地球近地軌道將部署總計(jì)約5.7萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星，軌道可用空間將變得越來(lái)越緊張。頻譜方面，衛(wèi)星頻譜資源比軌道更為緊張，目前能夠單獨(dú)使用、實(shí)現(xiàn)全球覆蓋的L、S、C頻段資源已經(jīng)所剩無(wú)幾。圖表：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座情況衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座Starlink相關(guān)企業(yè)SpaceX(美國(guó))OneWeb(英國(guó))亞馬遜(美國(guó))Telesat(加拿大)O3b(歐洲)計(jì)劃衛(wèi)星數(shù)量工作頻段Ku/KaKu/KaKa總共4.2萬(wàn),一期4425(LEO),二期7518(甚低軌道),三期3萬(wàn)顆OneWeb約6372(LEO)3236(LEO)298(LEO)ProjectKuiperLightspeedO3b增強(qiáng)Ka11(MEO)-天地一體化網(wǎng)絡(luò)鴻雁計(jì)劃中國(guó)電科集團(tuán)航天科技集團(tuán)航天科工集團(tuán)銀河航天3(GEO)、4(LEO)300(LEO)KaL/KaKa虹云工程156(LEO)銀河

GalaxyGW>1000(LEO)1.3萬(wàn)Q/V/KaKa/V星網(wǎng)集團(tuán)資料：川渝新經(jīng)濟(jì)洞見(jiàn)《新技術(shù)

新賽道

新未來(lái)》第31期：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)》，中信建投18衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂?/p>

國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)快速推進(jìn)，中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)恰逢其時(shí)。政策全面向好，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了國(guó)資牽引、央企主導(dǎo)、國(guó)企民企協(xié)力共創(chuàng)的新紀(jì)元；低成本發(fā)射領(lǐng)域取得了階段性成果；多地開(kāi)始布局批量衛(wèi)星制造能力；商業(yè)航天專(zhuān)用發(fā)射場(chǎng)的持續(xù)推進(jìn)，有望大幅提高發(fā)射承載能力；民營(yíng)航天逐步成為我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的重要力量，星星之火漸成燎原之勢(shì)。

萬(wàn)億產(chǎn)業(yè)新賽道，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)空間漸進(jìn)式打開(kāi)。根據(jù)我國(guó)現(xiàn)有的衛(wèi)星星座規(guī)劃，預(yù)計(jì)在2023-2033年期間將發(fā)射超過(guò)1.2萬(wàn)顆衛(wèi)星，衛(wèi)星制造和發(fā)射服務(wù)市場(chǎng)的空間可達(dá)8313億元，這將帶動(dòng)6.06萬(wàn)億的地面設(shè)備市場(chǎng)和4.99萬(wàn)億的衛(wèi)星服務(wù)市場(chǎng)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈包括衛(wèi)星制造、發(fā)射、地面設(shè)備、運(yùn)營(yíng)及應(yīng)用環(huán)節(jié)，地面設(shè)備為配套環(huán)節(jié)。

衛(wèi)星制造包括衛(wèi)星平臺(tái)與載荷，相控陣天線(xiàn)是核心。衛(wèi)星平臺(tái)由衛(wèi)星主體和保障系統(tǒng)組成，包括遙感測(cè)控制臺(tái)、數(shù)據(jù)管理、姿態(tài)控制系統(tǒng)等。衛(wèi)星載荷包括轉(zhuǎn)發(fā)器和天線(xiàn)系統(tǒng)等，主要滿(mǎn)足通信信號(hào)中繼轉(zhuǎn)發(fā)的功能需求，其中多波束相控陣天線(xiàn)是核心。在低軌通信衛(wèi)星中，平臺(tái)和載荷成本分別占30%和70%，天線(xiàn)系統(tǒng)占載荷成本的75%。

衛(wèi)星應(yīng)用方面，既是衛(wèi)星通信的延伸，又具有衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的新應(yīng)用與趨勢(shì)。目前，海外領(lǐng)先企業(yè)SpaceX的主要商業(yè)模式仍然是以衛(wèi)星為接入手段的互聯(lián)網(wǎng)寬帶服務(wù)，其本質(zhì)是衛(wèi)星通信領(lǐng)域的延伸。下一代衛(wèi)星通信仍將延續(xù)移動(dòng)通信終端-基站-網(wǎng)絡(luò)的模式。目前，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的終端客戶(hù)主要是面向企業(yè)（ToB）和特定的個(gè)人用戶(hù)（例如野外、航海等），而針對(duì)普通個(gè)人用戶(hù)的ToC終端產(chǎn)品仍需要探索。此外，由于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)具有特殊的軍事性質(zhì)，安全需求也非常重要。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)可實(shí)現(xiàn)空天地與通導(dǎo)遙一體化。衛(wèi)星技術(shù)在兩個(gè)方面有著廣泛的應(yīng)用前景。一方面，通過(guò)衛(wèi)星間搭載星間鏈路，可以構(gòu)建空基網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)空天地一體化，最終邁向全球覆蓋和萬(wàn)物互聯(lián)的6G時(shí)代。另一方面，通過(guò)在低軌通信星座中搭載導(dǎo)航載荷或遙感載荷，可以實(shí)現(xiàn)通信導(dǎo)航或遙感一體化。資料：iFind，Choice，中信建投19衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)-細(xì)分領(lǐng)域核心標(biāo)的圖表：細(xì)分領(lǐng)域核心標(biāo)的產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分所屬領(lǐng)域細(xì)分公司概況航天科技集團(tuán)航天科工集團(tuán)天儀研究院長(zhǎng)光衛(wèi)星、中國(guó)衛(wèi)星微納星空、九天微星銀河航天、歐科微整機(jī)衛(wèi)星制造航天電子、航天電器、鋮昌科技天銀機(jī)電、振華科技、康拓紅外零部件鴻遠(yuǎn)電子、雷科防務(wù)、臻鐳科技航天科技四院、航天科工六院、星際榮耀藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、零壹空間、九州云箭航天科技集團(tuán)、航天科工集團(tuán)、星際榮耀藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、零壹空間火箭配套及研制衛(wèi)星發(fā)射地面設(shè)備火箭總裝-中國(guó)電科集團(tuán)、千尋位置、北斗星通、海格通信、華力創(chuàng)通歐比特、長(zhǎng)光衛(wèi)星、國(guó)星宇航遙感航天世景、中科星圖、世紀(jì)空間、零重空間北斗星通、海格通信、華力創(chuàng)通、振芯科技合眾思?jí)?、雷科防?wù)、中海達(dá)衛(wèi)星應(yīng)用導(dǎo)航通信中國(guó)衛(wèi)通、海格通信、銀河航天、國(guó)電高科、歐科微資料：iFind，Choice，中信建投20中長(zhǎng)期趨勢(shì)變化中特估-央國(guó)企并購(gòu)重組預(yù)期升溫

央國(guó)企并購(gòu)重組預(yù)期升溫。6月14日，國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)

提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專(zhuān)題會(huì)，持續(xù)推動(dòng)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量工作，聚焦上市公司并購(gòu)重組交流工作經(jīng)驗(yàn)，明確工作思路。5月27日，國(guó)資委強(qiáng)調(diào)以市場(chǎng)化方式推進(jìn)戰(zhàn)略性重組，加快企業(yè)間同質(zhì)業(yè)務(wù)整合，分步驟、有計(jì)劃地加快調(diào)整優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)。3月29日，國(guó)資委舉辦中央企業(yè)專(zhuān)業(yè)化整合項(xiàng)目集中簽約儀式：圍繞提升產(chǎn)業(yè)鏈整體競(jìng)爭(zhēng)力開(kāi)

展市場(chǎng)化并購(gòu)重組，著力打造一批創(chuàng)新型國(guó)有企業(yè)。3月27日，國(guó)資委精神研討班開(kāi)班：以市場(chǎng)化方式推進(jìn)戰(zhàn)略性重組，加快企業(yè)間同質(zhì)業(yè)務(wù)整合，分步驟、有計(jì)劃地加快調(diào)整優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局結(jié)構(gòu)。3月6日，國(guó)資委召開(kāi)擴(kuò)大會(huì)議，強(qiáng)調(diào)進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局，推進(jìn)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合。

人民幣國(guó)際化持續(xù)推進(jìn)。中國(guó)和巴西、阿根廷相繼達(dá)成協(xié)議，不再使用美元作為中間貨幣，而以本幣開(kāi)展貿(mào)易“石油人民幣”邏輯得到印證：上海石油天然氣交易中心聯(lián)手中國(guó)海油完成我國(guó)首單LNG跨境人民幣結(jié)算交易；沙特阿美以人民幣支付，參股榮盛石化10％股權(quán)。

進(jìn)出口貿(mào)易創(chuàng)新優(yōu)化。國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布關(guān)于推動(dòng)外貿(mào)穩(wěn)規(guī)模優(yōu)結(jié)構(gòu)的意見(jiàn)，其中提到，要進(jìn)一步擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算規(guī)模，加大進(jìn)出口信貸支持；要想方設(shè)法穩(wěn)住對(duì)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體出口，引導(dǎo)企業(yè)深入開(kāi)拓發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)和東盟等區(qū)域市場(chǎng)；要推動(dòng)跨境電商健康持續(xù)創(chuàng)新發(fā)展。此外，國(guó)辦還專(zhuān)門(mén)強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)貿(mào)易數(shù)字化，支持大型外貿(mào)企業(yè)自建數(shù)字平臺(tái)。加大進(jìn)出口貿(mào)易信貸支持，意味著國(guó)家對(duì)進(jìn)出口的關(guān)注度提高，除了總量上要繼續(xù)擴(kuò)大外，結(jié)構(gòu)優(yōu)化也是未來(lái)重點(diǎn)。這對(duì)跨境交通、跨境電商、人民幣國(guó)際化、等相關(guān)企業(yè)都是利好。

東北地區(qū)國(guó)企改革。6月25日國(guó)務(wù)院國(guó)資委在沈陽(yáng)召開(kāi)東北地區(qū)國(guó)企改革現(xiàn)場(chǎng)推進(jìn)會(huì)，推動(dòng)國(guó)資國(guó)企改革向縱深推進(jìn)。東北三省及內(nèi)蒙古，6月26日首次聯(lián)合舉辦與國(guó)內(nèi)大型企業(yè)座談會(huì)，并舉行項(xiàng)目簽約儀式，預(yù)計(jì)簽訂投資總額超過(guò)5000億元。資料：iFind，Choice，中信建投22中特估-估值與股息率吸引力圖表：十年內(nèi)中證央企和萬(wàn)得全A指數(shù)的PE（TTM）對(duì)比

降息預(yù)期與資產(chǎn)荒下的高股息策略持續(xù)有效。6月以來(lái)，央行降息組合拳接踵而至，繼去年9月份后六大國(guó)有銀行存款利率再次集體下調(diào)，6月下旬LPR利率下調(diào)10bp如期落地，且未來(lái)貨幣政策有望仍維持寬松。行業(yè)穩(wěn)健性較高、估值處于較低水平但股利分紅率較高的股票在低利率環(huán)境下能夠獲得一定穩(wěn)定收益。高分紅股票可以作為抵御通貨膨脹的防御性策略。隨著時(shí)間的推移，分紅往往與通貨膨脹保持同步。在低利率環(huán)境下債券類(lèi)投資收益較低，此時(shí)更能凸顯高分紅股票的價(jià)值。疊加近年來(lái)“結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒”等問(wèn)題，權(quán)益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比提升，高分紅央企有望成為投資者青睞的權(quán)益類(lèi)配置選擇。

央企估值與股息率吸引力較強(qiáng)，并購(gòu)重組帶來(lái)估值修復(fù)契機(jī)。目前央國(guó)企整體估值處于市場(chǎng)低位，配置性?xún)r(jià)比價(jià)值凸顯。此外，隨著6月14日國(guó)資委召開(kāi)中央企業(yè)提高上市公司質(zhì)量暨并購(gòu)重組工作專(zhuān)題會(huì)，提出“中央企業(yè)要以上市公司為平臺(tái)開(kāi)展并購(gòu)重組，助力提高核心競(jìng)爭(zhēng)力、增強(qiáng)核心功能”，可見(jiàn)新一輪國(guó)央企改革方案已逐步出臺(tái)，未來(lái)超預(yù)期政策下相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)略性重組和專(zhuān)業(yè)化整合的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。圖表：十年內(nèi)中證央企和萬(wàn)得全A指數(shù)的股息率（TTM）對(duì)比資料：Wind，中信建投23中特估-資產(chǎn)荒下的高股息策略

降息預(yù)期與資產(chǎn)荒下的高股息策略持續(xù)有效。6月以來(lái)，央行降息組合拳接踵而至，繼去年9月份后六大國(guó)有銀行存款利率再次集體下調(diào)，6月下旬LPR利率下調(diào)10bp如期落地，且未來(lái)貨幣政策有望仍維持寬松。行業(yè)穩(wěn)健性較高、估值處于較低水平但股利分紅率較高的股票在低利率環(huán)境下能夠獲得一定穩(wěn)定收益。高分紅股票可以作為抵御通貨膨脹的防御性策略。隨著時(shí)間的推移，分紅往往與通貨膨脹保持同步。在低利率環(huán)境下債券類(lèi)投資收益較低，此時(shí)更能凸顯高分紅股票的價(jià)值。疊加近年來(lái)“結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒”等問(wèn)題，權(quán)益資產(chǎn)的性?xún)r(jià)比提升，高分紅央企有望成為投資者青睞的權(quán)益類(lèi)配置選擇，可關(guān)注鋼鐵、煤炭、銀行等分支方向。圖表：不同行業(yè)央國(guó)企PB-LF中位數(shù)對(duì)比圖表：不同行業(yè)央國(guó)企股息率-TTM中位數(shù)對(duì)比8.00央國(guó)企PB-LF中位數(shù)0.060.050.040.030.020.010央國(guó)企股息率-TTM中位數(shù)7.006.005.004.003.002.001.000.00食

計(jì)

社品

算

會(huì)飲

機(jī)

服電

醫(yī)

通

有

傳

電

機(jī)

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公

商

汽

食

電

基

通

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有

社計(jì)

電

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子

產(chǎn)子

藥

信

色

媒

力

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貿(mào)

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用

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用

油

筑

保

通

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產(chǎn)

炭

鐵

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鐵

炭

工

筑

織

銀

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保

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車(chē)

品

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信

械

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會(huì)生金設(shè)

設(shè)

零材

事

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化

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造

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金

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金

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生造

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飾

融

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零化

輸

業(yè)

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設(shè)

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備

工設(shè)

金

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屬

務(wù)機(jī)基料務(wù)物屬備

備

售建資料：iFind，Choice，中信建投24中特估-新一輪行情有望開(kāi)啟圖表：南華指數(shù)止跌向上

下半年核心經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利數(shù)據(jù)有所修復(fù)。6月PMI回升0.2至49，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的回落走勢(shì)，PPI處于底部回升前夕，工業(yè)企業(yè)盈利步入上行通道。近三周南華商品指數(shù)止跌向上，上周漲至近期最高點(diǎn)2304.10，基本恢復(fù)至4月底水平，中長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)內(nèi)商品價(jià)格持續(xù)下行擔(dān)憂(yōu)基本緩解。從庫(kù)存周期來(lái)看，我們?cè)谏现懿呗詧?bào)告《穩(wěn)中求進(jìn)，關(guān)注中特估新一輪機(jī)會(huì)》中明確提出，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于“主動(dòng)去庫(kù)存”階段向“被動(dòng)去庫(kù)存”階段切換的時(shí)期。PPI同比預(yù)計(jì)在7月迎來(lái)明顯回升，而從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)往往同步或領(lǐng)先見(jiàn)底。從統(tǒng)計(jì)局披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比增速在今年2月達(dá)到-22.9%的低點(diǎn)，隨后逐月回升，5月累計(jì)同比升至-18.8%，當(dāng)月同比也升值-12.6%。在后續(xù)中國(guó)需求回暖、PPI回升和低基數(shù)效應(yīng)下，工業(yè)企業(yè)盈利已經(jīng)步入上行通道。

政策基本面穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期強(qiáng)，中特估有望受益。隨著7月政治局會(huì)議的臨近，一攬子穩(wěn)增長(zhǎng)政策預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)。前期一系列產(chǎn)業(yè)政策、擴(kuò)大內(nèi)需政策、降低資金成本和房地產(chǎn)支持政策陸續(xù)出臺(tái)，種種現(xiàn)象表明，下半年的市場(chǎng)將重新上漲，中特估等經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較強(qiáng)領(lǐng)域有望受益。圖表：庫(kù)存周期正在切換為被動(dòng)去庫(kù)存，利潤(rùn)同比觸底回升資料：Wind，中信建投25光伏設(shè)備-N型電池降本增效

5月光伏裝機(jī)延續(xù)高增長(zhǎng)，硅料價(jià)格見(jiàn)底刺激下游需求。6月20日，國(guó)家能源局發(fā)布1-5月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。5月國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)12.90GW，同比增長(zhǎng)88.87%，環(huán)比減少11.95%。1-5月累計(jì)光伏裝機(jī)61.21GW，同比增長(zhǎng)158.16%。據(jù)硅業(yè)分會(huì)6月21日?qǐng)?bào)價(jià)，硅料價(jià)格回落至6-8萬(wàn)元/噸，已跌破部分企業(yè)生產(chǎn)成本。預(yù)計(jì)后續(xù)硅料價(jià)格將底部企穩(wěn)，并逐步傳導(dǎo)至下游，刺激“觀望”裝機(jī)需求啟動(dòng)，下半年有望迎來(lái)旺季。預(yù)計(jì)2023年國(guó)內(nèi)新增光伏裝機(jī)有望達(dá)140-150GW，同比增長(zhǎng)約60%-70%。

海外需求仍有強(qiáng)勁動(dòng)力，看好下半年終端需求釋放。據(jù)海關(guān)總署，5月我國(guó)電池組件出口額為315.53億元，同比增長(zhǎng)13.57%，環(huán)比增長(zhǎng)3.46%。1-5月份全國(guó)組件累計(jì)出口金額為1521.94億元同比增加23.66%。出口額增速放緩，主要系產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落所致。據(jù)我們測(cè)算，5月組件出口量約22.74GW，同比增長(zhǎng)37.39%，環(huán)比增長(zhǎng)7.11%，出口量同比高增，印證海外旺盛需求。隨著組件價(jià)格逐步探底，國(guó)內(nèi)外裝機(jī)需求將快速釋放，其中價(jià)格敏感度高的集中式裝機(jī)需求有較大彈性。

需求景氣，N型電池加速替代。6月21日，硅業(yè)分會(huì)發(fā)布硅料價(jià)格：N型料價(jià)格區(qū)間在70-75元/kg，成交均價(jià)為73.9元/kg；周環(huán)比降幅為8.2%；復(fù)投料價(jià)格區(qū)間在65-70元/kg，成交均價(jià)為68.1元/kg，周環(huán)比降幅為8.71%；單晶致密料價(jià)格區(qū)間在63-68元/kg，成交均價(jià)為66.4元/kg，周環(huán)比降幅為8.29%；單晶菜花料價(jià)格區(qū)間在60-65元/kg，成交均價(jià)為62.7元/kg，周環(huán)比降幅為9.78%。

山東省印發(fā)《山東省綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目管理暫行辦法》的通知。6月21日，山東省發(fā)展和改革委員會(huì)關(guān)于印發(fā)《山東省綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目管理暫行辦法》的通知，通知指出重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)類(lèi)主要是促進(jìn)全省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的項(xiàng)目，其中，現(xiàn)代能源包括光伏發(fā)電及裝備、海上風(fēng)電及裝備。資料：iFind，Choice，中信建投26光伏設(shè)備-鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)端落地加速

鈣鈦礦電池具有顯著的成本和效率優(yōu)勢(shì)。相比于晶硅電池，鈣鈦礦

圖表：鈣鈦礦領(lǐng)域主要企業(yè)布局情況電池具有極限轉(zhuǎn)換效率高、生產(chǎn)成本低、制備工藝簡(jiǎn)單、高柔性等企業(yè)業(yè)務(wù)布局情況優(yōu)勢(shì)，發(fā)展前景廣闊。鈣鈦礦三節(jié)層電池的極限轉(zhuǎn)換率最高可達(dá)45%，目前實(shí)驗(yàn)室鈣鈦礦/硅疊層太陽(yáng)電池的最高認(rèn)證效率已達(dá)到33.7%，全鈣鈦礦疊層電池的穩(wěn)態(tài)光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到29.0%。

產(chǎn)業(yè)端落地進(jìn)展加速，鈣鈦礦電池已步入商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。隨著相關(guān)企業(yè)加大布局和開(kāi)發(fā)力度，鈣鈦礦電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望加速。預(yù)計(jì)2023年鈣鈦礦電池新增產(chǎn)能將達(dá)0.5GW，2030年將達(dá)161GW。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈不斷涌現(xiàn)新技術(shù)，需要持續(xù)關(guān)注技術(shù)革新所帶來(lái)的設(shè)備增量需求。（1）在硅片方面，預(yù)計(jì)到2023年，硅片的擴(kuò)產(chǎn)景氣將繼續(xù)，硅片設(shè)備企業(yè)有機(jī)會(huì)創(chuàng)新商業(yè)模式并獲得機(jī)遇。（2）在電池片方面，預(yù)計(jì)TOPcon電池將會(huì)快速擴(kuò)產(chǎn)，TOPcon設(shè)備供應(yīng)商有可能率先受益；對(duì)于HJT電池，需要持續(xù)關(guān)注其降本進(jìn)展以及新技術(shù)（如銅電鍍、0BB等）的導(dǎo)入情況。（3）在組件方面，由于TOPcon電池的快速擴(kuò)產(chǎn)，SMBB新工藝的滲透率將持續(xù)提高，因此組件方面也將受益。寶馨科技鈣鈦礦項(xiàng)目將于2023年中完成實(shí)驗(yàn)室建設(shè),預(yù)計(jì)2024年進(jìn)入中試階段,5年內(nèi)會(huì)完成鈣鈦

礦異質(zhì)結(jié)電池疊層量產(chǎn)的目標(biāo)。寶馨科技協(xié)鑫光電100MW鈣鈦礦生產(chǎn)線(xiàn)已于2021年開(kāi)始試產(chǎn),預(yù)計(jì)2023年底光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到18%,預(yù)計(jì)

2023-2024年將投建GW級(jí)產(chǎn)線(xiàn)。協(xié)鑫光電2022

年初纖納光電投資建設(shè)的100MW鈣鈦礦規(guī)?；a(chǎn)線(xiàn)建成投產(chǎn),2022年纖納光電

完成D輪融資,資金將

主要用于鈣鈦礦前沿技術(shù)的開(kāi)發(fā)和GW級(jí)產(chǎn)線(xiàn)擴(kuò)建,加快布局鈣鈦礦商業(yè)化第二階段2022

年底極電光能150MW鈣鈦礦光伏生產(chǎn)線(xiàn)正式投產(chǎn)運(yùn)行。2023年4月全極電光能無(wú)限光能球首條1GW鈣鈦礦光伏生產(chǎn)線(xiàn)、100噸鈣鈦礦量子點(diǎn)生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)工建設(shè),預(yù)計(jì)2024年Q3建成投產(chǎn),2022

年完成試驗(yàn)線(xiàn)建設(shè),年內(nèi)實(shí)現(xiàn)大尺寸電池模組批量下線(xiàn),目標(biāo)效率大于20%。公司將啟動(dòng)

10MW級(jí)中試線(xiàn)建設(shè),計(jì)劃2024年建成100MW商業(yè)化量產(chǎn)線(xiàn),已建成10MW鈣鈦礦疊層研發(fā)線(xiàn),將于2023年Q3完成150MW的量產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)。預(yù)計(jì)未來(lái)五年內(nèi),將

建設(shè)數(shù)條GW級(jí)別的鈣鈦礦電池組件生產(chǎn)線(xiàn),仁爍光能萬(wàn)度光能大正徵納2021年6月總投資高達(dá)60億元的鈣鈦礦太陽(yáng)能電池項(xiàng)目正式落地。該項(xiàng)目共分為兩期,一期產(chǎn)能為

200MW,順利量產(chǎn)后,公司計(jì)劃擴(kuò)充至10GW.截止2022年公司已投資8000萬(wàn)元,在中國(guó)江蘇省建設(shè)10MW年產(chǎn)能生產(chǎn)線(xiàn),并計(jì)劃2023年再投資2

億元,將年產(chǎn)能擴(kuò)大到100MW.眾能光電寧德時(shí)代鈣鈦礦光伏組件生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能達(dá)到200MW/年。

相關(guān)標(biāo)的：高測(cè)股份、晶盛機(jī)電、微導(dǎo)納米、奧特維鈣鈦礦光伏電池研究進(jìn)展順利,并進(jìn)入中試線(xiàn)搭建階段,資料：iFind，Choice，各公司官網(wǎng)，中信建投27復(fù)合集流體-PET銅箔：產(chǎn)業(yè)化落地開(kāi)啟

雙星獲復(fù)合銅箔訂單，產(chǎn)業(yè)化前期設(shè)備利好。6月20日，雙星新材公告于近日獲得客戶(hù)的首張產(chǎn)品訂單，標(biāo)志行業(yè)產(chǎn)業(yè)化從0到1。安全性+降本+能量密度，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化確定性較強(qiáng)。復(fù)合集流體具備安全性、低成本、高能量密度、潛在壽命長(zhǎng)等優(yōu)勢(shì)，底層技術(shù)成熟，產(chǎn)業(yè)鏈整體形成閉環(huán)，上下游相互驗(yàn)證，共同導(dǎo)入。量產(chǎn)訂單落地進(jìn)一步驗(yàn)證商業(yè)化落地。

技術(shù)瓶頸陸續(xù)突破，下半年復(fù)合集流體持續(xù)放量。(1)6月1日，寧德時(shí)代宣布麒麟電池已裝車(chē)極氪001，麒麟電池NP2.0采用復(fù)合集流體。(2)近期，龍頭PET銅箔高溫循環(huán)測(cè)試已突破1500次，或可達(dá)到部分車(chē)廠上車(chē)要求。(3)6月5日，大眾iD4碰撞自燃事件，進(jìn)一步催化對(duì)電池安全性的重視。(4)5月24日，金美宣布總投資55億元分3期建設(shè)宜賓復(fù)合集流體MA和MC擴(kuò)產(chǎn)基地項(xiàng)目，預(yù)計(jì)三期滿(mǎn)產(chǎn)后年產(chǎn)值超100億，每年輸送約12億平方米新型多功能復(fù)合集流體材料。

PET技術(shù)有望降低銅箔成本。復(fù)合銅箔從原材料成本、使用壽命與相關(guān)技術(shù)良率提升方面有望降低銅箔成本。(1)原材料成本：傳統(tǒng)銅箔的原材料成本大約為其生產(chǎn)成本的80%，而銅箔的原材料陰極銅價(jià)格約為PET材料的5倍。如果使用“1μm銅箔+4μm

PET+1μm銅箔”復(fù)合銅箔替代傳統(tǒng)6μm厚的銅箔，那么復(fù)合銅箔的原材料成本約為傳統(tǒng)銅箔的35%。(2)使用壽命長(zhǎng)帶來(lái)成本下降：由于復(fù)合銅箔表面均勻、膨脹率低且易于保持表面完整性，所以其使用壽命比傳統(tǒng)銅箔長(zhǎng)約5%，這將帶來(lái)成本下降的效益。(3)技術(shù)提升帶來(lái)生產(chǎn)成本下降：目前，復(fù)合銅箔技術(shù)處于初級(jí)階段，尚未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的量產(chǎn)和應(yīng)用。隨著相關(guān)制備設(shè)備效率的提高、生產(chǎn)良率的提升以及規(guī)?；慨a(chǎn)的實(shí)現(xiàn)，復(fù)合銅箔的生產(chǎn)成本有望逼近傳統(tǒng)銅箔，并可能出現(xiàn)更低的加工成本。

相關(guān)標(biāo)的：設(shè)備：東威科技（國(guó)內(nèi)能夠量產(chǎn)水電鍍?cè)O(shè)備的唯一企業(yè)，供貨雙星新材）；2）箔材：雙星新材（率先披露PET復(fù)合銅箔訂單）、寶明科技（PET銅箔生產(chǎn)良率達(dá)80％，PP基材復(fù)合銅箔）；3）PP基膜：東材科技、銅峰電子；4）電鍍液：光華科技。28復(fù)合集流體-產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司技術(shù)進(jìn)展圖表：PET銅箔相關(guān)個(gè)股技術(shù)進(jìn)展產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)相關(guān)業(yè)務(wù)PET膜公司名稱(chēng)雙星新材康輝新材東材科技東威科技騰勝科技東威科技騰勝科技雙星新材金美新材諾德股份寶明科技萬(wàn)順新材嘉元科技方邦股份具體進(jìn)展公司擁有4.5m基膜擁有4.5pm聚酯薄膜具備4-7um

PP薄膜PP膜上游材料以及設(shè)備預(yù)計(jì)

2022下半年制造出相關(guān)設(shè)備擁有磁控濺射鍍膜機(jī)量產(chǎn)電鍍?cè)龊裨O(shè)備磁控濺射設(shè)備電鍍?cè)O(shè)備掌握真空鍍膜設(shè)備在2020年8月進(jìn)行該項(xiàng)目立項(xiàng),公司PET鍍銅膜已送樣進(jìn)行過(guò)客戶(hù)認(rèn)證寧