宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第14章

第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡經(jīng)濟(jì)的均衡不僅有產(chǎn)品市場(chǎng)均衡，也有貨幣市場(chǎng)的均衡。凱恩斯經(jīng)濟(jì)學(xué)的重要特點(diǎn)就是產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)并非相互獨(dú)立，即貨幣是非中性的。產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)均衡的分析用IS－LM模型完成。這是由希克斯根據(jù)凱恩斯的《通論》發(fā)展而來，后來又由漢森作了完善，是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的核心理論。10十月20232

第一節(jié)

投資的決定上一章，投資是作為外生變量引入的，而事實(shí)上這是一個(gè)內(nèi)生變量。所以要研究國(guó)民收入如何決定，必須清楚投資本身是如何決定的。經(jīng)濟(jì)學(xué)中的投資，是指的資本的形成。包括廠房、設(shè)備和存貨的增加。影響投資決定的因素很多，但最重要的是實(shí)際利率水平、預(yù)期收益率和投資風(fēng)險(xiǎn)。1.實(shí)際利率實(shí)際利率大致上等于名義利率減通貨膨脹率。一、實(shí)際利率與投資10十月20233第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)投資的決定2.投資函數(shù)投資與利率之間的這種反方向變動(dòng)關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫作：

i=i(r)投資是利率的減函數(shù)。利率上升時(shí)，投資需求量減少；利率下降時(shí)，需求量增加。一、實(shí)際利率與投資圖14—1投資函數(shù)10十月2023410十月20235第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定3.一個(gè)具體的投資函數(shù)

i=e-dr

其中，e為自主投資，即利率r為零時(shí)也有的投資量；d表示利率每上升或下降一個(gè)百分點(diǎn)，投資會(huì)減少或增加的數(shù)量，可稱為利率對(duì)投資需求的影響系數(shù)；-dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。一、實(shí)際利率與投資10十月20236第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定1.現(xiàn)值的公式

Rn

R0=———

(1+r)n二、資本邊際效率的意義10十月20237第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.資本邊際效率的概念資本邊際效率（MEC）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項(xiàng)資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項(xiàng)資本品的供給價(jià)格或者重置成本。二、資本邊際效率的意義10十月20238第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定3.資本邊際效率的公式表達(dá)R1R2R3Rn

R=——+———+———+???+———1+r(1+r)2(1+r)3(1+r)n二、資本邊際效率的意義10十月20239第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定資本的邊際效率表明一個(gè)投資項(xiàng)目的收益應(yīng)按何種比例增長(zhǎng)才能達(dá)到預(yù)期的收益。因此，這也就是該投資項(xiàng)目的預(yù)期利潤(rùn)率。1.資本邊際效率、市場(chǎng)利率與投資如果資本邊際效率大于市場(chǎng)利率，則此投資就值得，否則，就不值得。三、資本邊際效率曲線圖14—2某企業(yè)可供選擇的投資項(xiàng)目10十月20231010十月202311第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線向右下方傾斜，表明投資量和利息率之間存在反方向變動(dòng)關(guān)系：利率越高，投資量越小；利率越低，投資量越大。三、資本邊際效率曲線圖14—3資本邊際效率曲線（MEC）和投資邊際效率曲線（MEI）10十月20231210十月202313第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定MEC還不能準(zhǔn)確地代表企業(yè)的投資需求曲線，因?yàn)楫?dāng)利率下降時(shí)，如果每個(gè)企業(yè)都增加投資，資本品的價(jià)格會(huì)上漲，在相同預(yù)期收益的情況下，r會(huì)縮小，所以引入投資的邊際效率。1.投資邊際效率的概念由于R上升而被縮小了的r的數(shù)值被稱為投資的邊際效率（MEI）。四、投資邊際效率曲線10十月202314第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.對(duì)投資邊際效率的理解第一，投資邊際效率曲線較資本邊際效率曲線陡峭

由于投資的邊際效率小于資本的邊際效率，故投資邊際效率曲線較資本邊際效率曲線陡峭。四、投資邊際效率曲線10十月202315第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.對(duì)投資邊際效率的理解第二，MEI曲線也表示利率和投資量之間存在的反方向變動(dòng)的關(guān)系在使用投資的邊際效率曲線情況下，利率變動(dòng)對(duì)投資量變動(dòng)的影響較小一些而已。四、投資邊際效率曲線10十月202316第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.對(duì)投資邊際效率的理解第三，更精確地表示投資和利率間關(guān)系的曲線，是投資的邊際效率曲線西方經(jīng)濟(jì)學(xué)著作一般都用MEI曲線來表示利率與投資量的關(guān)系，投資需求曲線指的是MEI曲線。四、投資邊際效率曲線10十月202317第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定1.對(duì)投資項(xiàng)目的產(chǎn)出的需求預(yù)期如果企業(yè)認(rèn)為投資項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)需求在未來會(huì)增加，就會(huì)增加投資。五、預(yù)期收益與投資10十月202318第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.產(chǎn)品成本工資成本的變動(dòng)對(duì)投資需求的影響具有不確定性。但就多數(shù)情況來說，隨著勞動(dòng)成本的上升，企業(yè)會(huì)越來越多地考慮采用新的機(jī)器設(shè)備，從而使投資需求增加。五、預(yù)期收益與投資10十月202319第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定3.投資稅抵免投資抵免政策對(duì)投資的影響，在很大程度上取決于這種政策是臨時(shí)的，還是長(zhǎng)期的。五、預(yù)期收益與投資10十月202320第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定

人們對(duì)未來的結(jié)局會(huì)有一個(gè)預(yù)測(cè)，企業(yè)正是根據(jù)這種預(yù)測(cè)進(jìn)行投資決策的。一般說來，整個(gè)經(jīng)濟(jì)趨于繁榮時(shí)，企業(yè)對(duì)未來會(huì)看好，從而會(huì)認(rèn)為投資風(fēng)險(xiǎn)較?。欢?jīng)濟(jì)呈下降趨勢(shì)時(shí)，企業(yè)對(duì)未來看法會(huì)悲觀，從而會(huì)感覺投資風(fēng)險(xiǎn)較大。因而凱恩斯認(rèn)為，投資需求與投資者的樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系，實(shí)際上，這說明投資需求會(huì)隨人們承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的意愿和能力變化而變動(dòng)。六、風(fēng)險(xiǎn)與投資10十月202321第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定1.q的含義企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與其重置成本之比率為“q”，即：

q=企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)值/新建造企業(yè)的成本。七、托賓的“q”說10十月202322第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第一節(jié)

投資的決定2.q值與投資如果q＜1，說明買舊的企業(yè)比建設(shè)新企業(yè)便宜，于是就不會(huì)有投資；相反，如果q＞1時(shí)，說明新建造企業(yè)比買舊企業(yè)要便宜，因此會(huì)有新投資。七、托賓的“q”說10十月202323第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線1.IS方程

y=(α+e-dr)÷(1-β)一、IS曲線及其推導(dǎo)10十月202324第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線2.IS曲線的概念反映利率和收入間相互關(guān)系的曲線。這條曲線上任何一點(diǎn)都代表一定的利率和收入的組合，在這樣組合下，投資和儲(chǔ)蓄都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場(chǎng)是均衡的，因此這條曲線稱為IS曲線。一、IS曲線及其推導(dǎo)圖14—4IS曲線10十月202325圖14—5IS曲線推導(dǎo)圖示10十月20232610十月202327第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線1.IS曲線的斜率

1-β——d二、IS曲線的斜率10十月202328第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線2.IS曲線斜率的影響因素

IS曲線斜率既取決于β，也取決于d。

β與d反向地影響IS曲線斜率。二、IS曲線的斜率10十月202329第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線1.投資的影響投資需求增加，IS曲線會(huì)向右方移動(dòng)；反之，若投資需求減少，IS曲線就向左移動(dòng)。三、IS曲線的移動(dòng)圖14—6投資需求變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)10十月20233010十月202331第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線2.儲(chǔ)蓄的影響儲(chǔ)蓄增加，IS曲線就會(huì)向左方移動(dòng)；反之，若儲(chǔ)蓄減少，IS曲線向右移動(dòng)。三、IS曲線的移動(dòng)圖14—7儲(chǔ)蓄變動(dòng)使IS曲線移動(dòng)10十月20233210十月202333第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線3.政府購買的影響政府購買增加，IS曲線就會(huì)向右移動(dòng)；反之，若政府購買減少，IS曲線向左移動(dòng)。三、IS曲線的移動(dòng)10十月202334第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第二節(jié)IS曲線4.稅收的影響稅收增加，IS曲線向左移動(dòng)；反之，若稅收減少，IS曲線向右移動(dòng)。三、IS曲線的移動(dòng)10十月202335第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定1.古典學(xué)派的觀點(diǎn)古典學(xué)派認(rèn)為，投資與儲(chǔ)蓄都只與利率相關(guān)，投資是利率的減函數(shù)，儲(chǔ)蓄是利率的增函數(shù)（即利率越高，人們?cè)皆敢鈨?chǔ)蓄，從而儲(chǔ)蓄越多），當(dāng)投資與儲(chǔ)蓄相等時(shí)，利率就得以決定。一、利率決定于貨幣的需求和供給10十月202336第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.凱恩斯的觀點(diǎn)凱恩斯否定了古典學(xué)派的觀點(diǎn)，認(rèn)為利率不是由儲(chǔ)蓄與投資決定的，而是由貨幣的供給量和對(duì)貨幣的需求量所決定的。貨幣的實(shí)際供給量（用m表示）一般由國(guó)家加以控制，是一個(gè)外生變量，因此，需要分析的主要是貨幣的需求。一、利率決定于貨幣的需求和供給10十月202337第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定1.流動(dòng)性偏好的概念流動(dòng)性偏好是指由于貨幣具有使用上的靈活性，人們寧肯以犧牲利息收入而儲(chǔ)存不生息的貨幣來保持財(cái)富的心理傾向。二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)10十月202338第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.三個(gè)貨幣需求動(dòng)機(jī)第一，交易動(dòng)機(jī)交易動(dòng)機(jī)指?jìng)€(gè)人和企業(yè)需要貨幣是為了進(jìn)行正常的交易活動(dòng)。出于交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求量主要決定于收入，與收入成正比。二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)10十月202339第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.三個(gè)貨幣需求動(dòng)機(jī)第二，謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)或稱預(yù)防性動(dòng)機(jī)謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)指為預(yù)防意外支出而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)，如個(gè)人或企業(yè)為應(yīng)付事故、失業(yè)、疾病等意外事件而需要事先持有一定數(shù)量貨幣。這一動(dòng)機(jī)基礎(chǔ)上產(chǎn)生的貨幣需求量也和收入成正比。二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)10十月202340第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.三個(gè)貨幣需求動(dòng)機(jī)第三，投機(jī)動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)，指人們?yōu)榱俗プ∮欣馁徺I有價(jià)證券的機(jī)會(huì)而持有一部分貨幣的動(dòng)機(jī)。對(duì)貨幣的投機(jī)性需求取決于利率，與利率變動(dòng)呈反方向變動(dòng)關(guān)系。二、流動(dòng)性偏好與貨幣需求動(dòng)機(jī)10十月202341第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定

當(dāng)利率極低，人們會(huì)認(rèn)為這時(shí)利率不大可能再下降，或者說有價(jià)證券市場(chǎng)價(jià)格不大可能再上升而只會(huì)跌落，因而會(huì)將所持有的有價(jià)證券全部換成貨幣。人們有了貨幣也決不肯再去買有價(jià)證券，以免證券價(jià)格下跌時(shí)遭受損失，人們不管有多少貨幣都愿意持有手中，因而流動(dòng)性偏好趨向無限大；這時(shí)候即使銀行增加貨幣供給，也不會(huì)再使利率下降。這種情況稱為“凱恩斯陷阱”或“流動(dòng)偏好陷阱”。三、流動(dòng)偏好陷阱10十月202342第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定1.貨幣需求函數(shù)

L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr或：

L=ky+A-hr四、貨幣需求函數(shù)圖14—8貨幣需求曲線10十月20234310十月202344第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.貨幣需求曲線第一，貨幣的交易需求曲線是一條垂直線，貨幣的投機(jī)需求曲線向右下方傾斜。四、貨幣需求函數(shù)10十月202345第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.貨幣需求曲線第二，貨幣需求曲線起初向右下方傾斜，表示貨幣的投機(jī)需求量隨利率下降而增加；最后為水平狀，表示“流動(dòng)偏好陷阱”。四、貨幣需求函數(shù)圖14—9不同收入的貨幣需求曲線10十月20234610十月202347第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定1.貨幣供給以后的分析中所用的貨幣供給是指M1，即貨幣供給是指硬幣、紙幣和銀行活期存款的總和。五、貨幣供求均衡和利率的決定10十月202348第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定2.貨幣供給曲線貨幣供給曲線是一條垂直于橫軸的直線。五、貨幣供求均衡和利率的決定10十月202349第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定3.均衡利率的決定

只有當(dāng)貨幣供給等于貨幣需求時(shí)，貨幣市場(chǎng)才達(dá)到均衡狀態(tài)。貨幣供求相等，即貨幣供求曲線相交，就實(shí)現(xiàn)了貨幣市場(chǎng)的均衡。五、貨幣供求均衡和利率的決定10十月202350第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第三節(jié)利率的決定4.貨幣供求曲線的移動(dòng)對(duì)均衡利率的影響比如，當(dāng)人們對(duì)貨幣的交易需求或投機(jī)需求增加時(shí)，貨幣需求曲線就會(huì)向右上方移動(dòng)，利率會(huì)上升；當(dāng)政府增加貨幣供給量時(shí)，貨幣供給曲線則會(huì)向右移動(dòng)，利率會(huì)下降。但是，在“流動(dòng)偏好陷阱”中，不管貨幣供給曲線向右移動(dòng)多少即不管政府增加多少貨幣供給，都不可能再使利率下降。五、貨幣供求均衡和利率的決定圖14—10貨幣供給和需求的均衡10十月202351圖14—11貨幣需求和供給曲線的變動(dòng)10十月20235210十月202353第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線1.LM方程

m=ky-hr，或

y=hr/k+m/k或

r=ky/h-m/h一、LM曲線及其推導(dǎo)10十月202354第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線1.LM曲線的概念

LM曲線是表示一定利率和收入的組合的曲線，在這樣的組合下，貨幣需求與供給都是相等的，亦即貨幣市場(chǎng)是均衡的。一、LM曲線及其推導(dǎo)圖14—12LM曲線10十月202355圖14—13LM曲線推導(dǎo)10十月20235610十月202357第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線1.LM曲線的斜率

LM曲線的斜率是k/h。二、LM曲線的斜率10十月202358第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線2.LM曲線的三個(gè)區(qū)域第一，凱恩斯區(qū)域或蕭條區(qū)域凱恩斯區(qū)域是一條水平線，斜率為零，貨幣政策在這時(shí)無效，而擴(kuò)張性財(cái)政政策有很大效果。二、LM曲線的斜率10十月202359第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線2.LM曲線的三個(gè)區(qū)域第二，古典區(qū)域古典區(qū)域是一條垂直線，斜率為無窮大，財(cái)政政策無效而貨幣政策有效。二、LM曲線的斜率10十月202360第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線2.LM曲線的三個(gè)區(qū)域第三，中間區(qū)域中間區(qū)域向右上方傾斜，斜率大于零，財(cái)政政策與貨幣政策均有效。二、LM曲線的斜率圖14—14LM曲線的三個(gè)區(qū)域10十月20236110十月202362第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線1.名義貨幣供給量M變動(dòng)的影響在價(jià)格水平不變時(shí)，M增加，LM曲線向右移動(dòng)，反之，LM曲線向左移動(dòng)。三、LM曲線的移動(dòng)10十月202363第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第四節(jié)LM曲線2.價(jià)格水平的變動(dòng)的影響價(jià)格水平P上升，實(shí)際貨幣供給量m就變小，LM曲線就向左移動(dòng)；反之，LM曲線就向右移動(dòng)，利率就下降，收入就增加。三、LM曲線的移動(dòng)圖14—15貨幣供給量變動(dòng)使LM曲線移動(dòng)10十月20236410十月202365第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第五節(jié)IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的同時(shí)均衡能夠使產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡的利率和收入組合只有一個(gè)，這一均衡的利率和收入可以在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)上求得，其數(shù)值可通過求解IS和LM的聯(lián)立方程得到。一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入圖14—16產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡10十月202366rISYoY2r2r1E2E4E3E1Y1IS曲線體現(xiàn)的是投資等于儲(chǔ)蓄或產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入的對(duì)應(yīng)關(guān)系。也即：IS曲線上任何一點(diǎn)都是產(chǎn)品市場(chǎng)國(guó)民收入的均衡點(diǎn)，在IS曲線以外任何一點(diǎn)所體現(xiàn)的利率和國(guó)民收入，都意味著產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡。產(chǎn)品市場(chǎng)的失衡在IS曲線的左邊：非均衡點(diǎn)E3，收入（產(chǎn)出）Y2對(duì)應(yīng)著較低的利率r1，所以在E3點(diǎn)，I>S、總需求大于總供給。此時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)整，國(guó)民收入增加，非均衡點(diǎn)右移，直到IS曲線上實(shí)現(xiàn)均衡。在IS曲線的右邊：非均衡點(diǎn)E4，收入（產(chǎn)出）Y1對(duì)應(yīng)著一個(gè)較高的利率r2，意味著故再E4點(diǎn)，I<S，總供給大于總需求。此時(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)自動(dòng)調(diào)整，投資需求會(huì)下降，國(guó)民收入減少，非均衡點(diǎn)左移，直到IS曲線上實(shí)現(xiàn)均衡。在上面的分析中，我們都將利率是一個(gè)外生變量，在均衡過程中不會(huì)改變或從非均衡點(diǎn)到均衡點(diǎn)是平移。實(shí)際上，利率會(huì)受國(guó)民收入的影響，因此非均衡點(diǎn)并非平移，所以，為更符合現(xiàn)實(shí)，下節(jié)我們討論貨幣市場(chǎng)的均衡和利率的決定。貨幣市場(chǎng)的失衡LM線上各點(diǎn)的意義在LM曲線上的任何一點(diǎn)都是在貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)利率與國(guó)民收入的結(jié)合。即LM曲線上任何一點(diǎn)利率與國(guó)民收入的結(jié)合都表明貨幣市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了均衡。在LM曲線以外任何一點(diǎn)上利率與國(guó)民收入的結(jié)合都是貨幣市場(chǎng)的失衡。LM曲線左邊：非均衡E3點(diǎn)，與均衡點(diǎn)E1相比，收入沒變，利率上升。由貨幣需求函數(shù)知，L與利率反向變動(dòng)，因此L下降而貨幣供給M又是不變的，所以，在E3點(diǎn)有L<M，貨幣市場(chǎng)處于失衡狀態(tài)。會(huì)自動(dòng)調(diào)整到均衡。LM曲線右邊：E4點(diǎn)有L>M。YroY1r2r1E4LME2E1E3Y2產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的一般均衡：

IS—LM模型雞生蛋，蛋生雞—因果循環(huán)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象之關(guān)系的規(guī)律收入取決于利率，利率又由收入決定均衡的總收入（總產(chǎn)出）決定于與總供給相等的總有效需求，而有效需求決定于消費(fèi)支出和投資支出，而投資決定于利率，利率決定于貨幣數(shù)量和流動(dòng)性偏好即貨幣需求。貨幣需求由貨幣的交易需求(包括預(yù)防需求)和投機(jī)需求構(gòu)成。交易貨幣需求決定于收入水平，而投機(jī)需求決定于利率水平?？梢姡谏唐肥袌?chǎng)上，要決定收入，必須先決定利率，否則投資水平無法確定；而利率是在貨幣市場(chǎng)上決定的，在貨幣市場(chǎng)上，如果不先確定一個(gè)特定的收入水平，利率又無法確定，而收入水平又是在商品市場(chǎng)上決定的，因此利率的決定又依賴于產(chǎn)品市場(chǎng)。可見，產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)，是通過收入（產(chǎn)出）和利率相互聯(lián)系，相互作用的。我們可以利用IS—LM模型，將兩者之間的聯(lián)系、均衡的收入和均衡的利率的決定反映出來。IS-LM(聯(lián)立)模型：得兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡之均衡利率在IS曲線上，有一系列利率與相應(yīng)收入的組合可使產(chǎn)品市場(chǎng)均衡；在LM曲線上，又有一系列利率和相應(yīng)收入的組合可使貨幣市場(chǎng)均衡。但能夠使商品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到均衡的利率和收入?yún)s只有一個(gè)。這一均衡的利率和收入可以在IS曲線和LM曲線的交點(diǎn)上求得，其數(shù)值可通過求解IS和LM的聯(lián)立方程得到。數(shù)字實(shí)例：

IS市場(chǎng)均衡方程：設(shè)I＝1250-250r，S＝–500+0.5Y(注意，S=Y–C,C=500+0.5Y)I＝S時(shí)有：Y＝3500–500r…(1)貨幣市場(chǎng)均衡方程：設(shè)m＝1250，L＝0.5Y+1000–250rL＝m時(shí)有，Y＝500+500r…(2)兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡時(shí),則有由方程(1)和(2)構(gòu)成的聯(lián)立方程。解之得：r＝3％，Y＝2000

543210100020003000rYIS第四區(qū)域第二區(qū)域LMEE'第三區(qū)域第一區(qū)域E"10十月202370第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第五節(jié)IS-LM分析2.兩個(gè)市場(chǎng)的非均衡及其調(diào)整第一，兩個(gè)市場(chǎng)的非均衡

IS、LM曲線相交，就把坐標(biāo)平面分成四個(gè)區(qū)域：Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ，在這四個(gè)區(qū)域中都存在產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的非均衡狀態(tài)，如下表所示。一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入?yún)^(qū)域產(chǎn)品市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)Ⅰi＜s有超額產(chǎn)品供給L＜M有超額貨幣供給Ⅱi＜s有超額產(chǎn)品供給L＞M有超額貨幣需求Ⅲi＞s有超額產(chǎn)品需求L＞M有超額貨幣需求Ⅳi＞s有超額產(chǎn)品需求L＜M有超額貨幣供給10十月202371第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第五節(jié)IS-LM分析2.兩個(gè)市場(chǎng)的非均衡及其調(diào)整第二，非均衡的調(diào)整

IS不均衡會(huì)導(dǎo)致收入變動(dòng)：投資大于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入上升，投資小于儲(chǔ)蓄會(huì)導(dǎo)致收入下降；LM不均衡會(huì)導(dǎo)致利率變動(dòng)：貨幣需求大于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率上升，貨幣需求小于貨幣供給會(huì)導(dǎo)致利率下降。這種調(diào)整最終都會(huì)趨向均衡利率和均衡收入。一、兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)均衡的利率和收入

54321010001500200025003000rYIS第四區(qū)域第二區(qū)域LMEE'第三區(qū)域第一區(qū)域E"在E"點(diǎn)，r＝2％,Y＝2500億美元,由于在IS線上,投資和儲(chǔ)蓄是相等的，但貨幣市場(chǎng)不均衡。根據(jù)前頁公式計(jì)算，知在E"點(diǎn),貨幣需求L＝1750億美元，大于貨幣供給量1250億美元，即L>M。這樣,利率會(huì)上升，利率上升抑制了投資,進(jìn)而使收入下降。利率上升和收入下降相結(jié)合,使E"向E逐漸靠攏，這一過程同樣一直要到E點(diǎn)才會(huì)停止。從不均衡到均衡的調(diào)節(jié)(例)在E'點(diǎn)，r＝2,Y＝1500億。因E'在LM線，因此貨幣市場(chǎng)均衡，投資和儲(chǔ)蓄不相等。據(jù)前頁公式，Y＝1500時(shí),S＝250,I＝750。有I>S,即總需求大于總供給,產(chǎn)出和收入會(huì)增加。收入增加使貨幣交易需求增加，在貨幣供給量不變時(shí)貨幣投機(jī)需求量必減少,而投機(jī)需求量只有在利率上升時(shí)才會(huì)減少。在現(xiàn)實(shí)中的情況是：人們?yōu)楂@得更多從事交易的貨幣,只能出售有價(jià)證券,從而引起證券價(jià)格下降,即利率上升。收入上升和利率上升二者結(jié)合起來,使E'點(diǎn)向E點(diǎn)趨近,這一趨近過程一直到利率為3％收入為2000億美元時(shí)才會(huì)停止。在現(xiàn)實(shí)中，通常是：貨幣市場(chǎng)調(diào)整快，產(chǎn)品市場(chǎng)調(diào)整慢。所以，首先是實(shí)現(xiàn)貨幣市場(chǎng)的均衡，然后是貨幣市場(chǎng)和產(chǎn)品市場(chǎng)的同時(shí)均衡。543210100020003000rYIS第四區(qū)域第二區(qū)域LMEE'第三區(qū)域第一區(qū)域E"EOFDBCAGHrY

不均衡到均衡的調(diào)整過程

IS—LM模型1.從不均衡向均衡的調(diào)整10十月202375第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第五節(jié)IS-LM分析1.兩個(gè)市場(chǎng)的非充分就業(yè)的同時(shí)均衡

IS和LM交點(diǎn)所決定的均衡收入有時(shí)候會(huì)低于充分就業(yè)的收入。二、均衡收入和利率的變動(dòng)10十月202376第十四章產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡

第五節(jié)IS-LM分析2.非充分就業(yè)同時(shí)均衡的政策調(diào)整如果均衡收入低于充分就業(yè)的收入，僅靠市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)，無法實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)均衡，這就需要依靠國(guó)家用財(cái)政政策或貨幣政策進(jìn)行