國際金融計(jì)算題答案

國際金融計(jì)算題答案國際金融計(jì)算題答案計(jì)算以下錢幣的交錯(cuò)匯率：(1)已知：USD／DEM：1.8421／28USD／HKD：7．8085／95求：DEM／HKD(2)已知：GBP／USD：1．6125／35USD／JPY：150．80／90求：GBP／JPY(1)7.8085/1.8428=4.2373 7.8095/1.8421=4.2394DEM ／HKD=4.2373/94 (5分)(2)150.80*1.6125=243.165150.90*1.6135=243.477 GBP／JPY=243.165/477(5分)某年10月中旬外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率GBP/USD=1.6770/802個(gè)月掉期率125 ／122，一美國出口商簽署向英國出口價(jià)值10萬英鎊的儀器的協(xié)議，估計(jì)2個(gè)月后才會(huì)收到英鎊，到時(shí)需將英鎊兌換成美元核算盈虧。倘若美出口商展望2個(gè)月后英鎊將貶值，即期匯率水平將變成GBP/USD=1.6600/10，不考慮交易費(fèi)用。那么：假如美國出口商此刻不采納防止匯率改動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值舉措，則2個(gè)月后將收到的英鎊折算為美元時(shí)相對(duì)10月中旬兌換美元將會(huì)損失多少?美國出口商怎樣利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行套期保值?(1)美入口商若不采納保值舉措， 此刻支付100000馬克需要100000+1.6510=60569美元。3個(gè)月后所需美元數(shù)目為100000+1.6420=60901美元，所以需多支付60901—60569：332美元。（5分）（2）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的詳細(xì)操作是：（5分）10月底美國入口商與德國出口商簽署進(jìn)貨合同的同時(shí)，與銀行簽署遠(yuǎn)期交易合同，按外匯市場(chǎng)USD/DEM3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率 1.6494（1.6510—0,0016）買入100000馬克。這個(gè)合同保證美國入口商在 3個(gè)月后只要60628美元（100000+1.6494）便可知足需要，這其實(shí)是將以美元計(jì)算的成本“鎖定”。3月12日，外匯市場(chǎng)即期匯率為USD/JPY=92.06/20，3個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)30/40。假定當(dāng)天某日本入口商從美國入口價(jià)值100萬美元的機(jī)器設(shè)施，需在3個(gè)月后支付美元。若日本進(jìn)口商預(yù)測(cè)三個(gè)月后（6月12日）美元將升值到USD/JPY=94.02/18。在其展望正確狀況下：（1）如不采納保值舉措，6月12日需支付多少日元？（2）采納遠(yuǎn)期外匯交易保值時(shí)防止的損失為多少？1、不保值6月12日買入美元，需付日元2、保值舉措：與銀行簽署3個(gè)月遠(yuǎn)期協(xié)議商定6月12日買入100萬美元，鎖定日元支付成本； （2分）協(xié)議遠(yuǎn)期匯率為92.06/20+30/40=92.36/60 ，（2分）需支付日元：1000000*92.60采納遠(yuǎn)期外匯交易保值時(shí)，能夠防止損失：1000000*（94.18-92.60）=1580000日元。（2分）已知某日香港、紐約、倫敦三地的外匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)資料以下：香港外匯市場(chǎng)；紐約外匯市場(chǎng)GBP1=USD1.4205---1.4215；倫敦外匯市場(chǎng)GBP1=HKD11.0723---11.0733 。試用100萬美元進(jìn)行套匯。1、一致標(biāo)價(jià)。香港外匯市場(chǎng) （直接標(biāo)價(jià)）紐約外匯市場(chǎng) （直接標(biāo)價(jià)）倫敦外匯市場(chǎng) HKD1=GBP1/11.0733---1/11.0723（ 直接標(biāo)價(jià)）買入價(jià)連乘：7.7804X1.4205X1/11.0733=0.999808W1,存在套匯機(jī)會(huì)。（3分）2、判斷三地匯率差別（由紐約與倫敦兩個(gè)市場(chǎng)的匯率進(jìn)行套算）。USD/HKD=（11.0723/1.4215）/（11.0733/1.4205 ）=7.7892/7.7945。可見紐約與倫敦的美元兌港幣價(jià)錢較香港市場(chǎng)高。（3分）3、套匯路線：先在紐約賣出 100萬美元，得100/1.4215=70.3482萬英鎊，再在倫敦賣出英鎊獲得港幣： 70.3482*11.0723=778.9164萬港幣；而后在香港市場(chǎng)賣出港幣，得：778.9164/7.7814=100.0998萬美元。（4分）某年10月底外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率 USD/DEM=1.6510/203個(gè)月掉期率16 ／12假定一美國入口商從德國入口價(jià)值100000馬克的機(jī)器設(shè)施，可在3個(gè)月后支付馬克。若美國入口商展望 3個(gè)月后USD/DEM將貶值（即馬克兌美元增值）到USD/DEM=1．6420/30。請(qǐng)判斷：（1）美國入口商若不采納保值舉措，延后3個(gè)月支付馬克比此刻支付馬克估計(jì)將多支付多少美元?美國入口商怎樣利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行保值 ?此刻美出口商擁有英鎊債權(quán)，若不采納防止匯率改動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值舉措，則2個(gè)月后收到的英鎊折算為美元時(shí)相對(duì) 10月中旬兌換美元將損失 （1．6770—6600）X100000=1700美元。（3分）利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的詳細(xì)操作是：10月中旬美出口商與英國入口商簽署供貨合同時(shí)，與銀行簽署賣出10萬2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊的合同。2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為GBP/USD=1.6645/58。這個(gè)合同保證出口商在付給銀行10萬英鎊后必定獲得1.6645X100000=166450美元。這其實(shí)是將以美元計(jì)算的利潤“鎖定”，比不進(jìn)行套期保值多收入（1.6645—1.6600）X100000=450美元。（7分）某合資公司在2月尾估計(jì)當(dāng)年5月尾將收到德國入口商的貨款，合計(jì)500000德國馬克。為了防備馬克貶值及從日本引進(jìn)設(shè)施需支付日元的需要，決定拜托銀行做一筆3個(gè)月期的外匯買賣，賣出3個(gè)月期的德國馬克，買入日元，到期日為5月31日，遠(yuǎn)期匯率1馬克=64.24日元。到了4月30日，該公司接到德國商人通知，對(duì)方要求提早支付我方貨款。時(shí)價(jià)外匯市場(chǎng)上馬克不停貶值，該公司為了避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，決定4月30日做一筆掉期交易。已知4月30日銀行交易信息：即期匯價(jià)：1馬克=64.30-64.40日元；l個(gè)月遠(yuǎn)期匯價(jià)：0.07/0.06。試問怎樣操作并計(jì)算其結(jié)果。1）依據(jù)上述匯價(jià)，該公司在 4月如日做1筆掉期交易：賣出即期馬克 50萬，買入1個(gè)月遠(yuǎn)期馬克50萬。（2分）2）交易內(nèi)容：2月尾做一筆5月31日遠(yuǎn)期交。（2分）4月30日即期交易：賣出500000馬克，買入日元，。（2分）4月30日一個(gè)月遠(yuǎn)期（5月31日。（2分）（3）交易結(jié)果剖析：--（2分）7.已知外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率 GBP/USD=1.6770/802 個(gè)月掉期率20 ／102 個(gè)月遠(yuǎn)期匯率GBP/USD=1.6750/70一家美國投資公司需要10萬英鎊現(xiàn)匯進(jìn)行投資，預(yù)期2個(gè)月后回收投資。試剖析該公司怎樣運(yùn)用掉期交易防備匯率風(fēng)險(xiǎn)?該公司在買進(jìn)10萬即期英鎊的同時(shí)，賣出一筆10萬英鎊的2個(gè)月期匯。（3分）買進(jìn)10萬即期英鎊需付出167800美元，而賣出1077英鎊2個(gè)月期匯可收167500美元。（4分），進(jìn)行此筆掉期交易，交易者只要肩負(fù)與交易金額對(duì)比極其有限的掉期率差額共300美元（未考慮兩種錢幣的利息要素），這樣，以確立的較小代價(jià)保證估計(jì)的投資利潤不因匯率風(fēng)險(xiǎn)而受損失。（3分）計(jì)算以下錢幣的遠(yuǎn)期交錯(cuò)匯率：即期匯率 USD/DEM=1.6210/203個(gè)月掉期率 176/178即期匯率 USD/JPY=108.70/803個(gè)月掉期率 10/88設(shè)DEM為基準(zhǔn)錢幣，計(jì)算DEM/JPY3個(gè)月的雙向匯率。USD/DEM3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：1.6210/20+176/178=1.6386/98 （3分）USD/JPY3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：108.70/80+10/88=108.80/109.68 （3分）DEM/JPY3個(gè)月的雙向匯率：108.80/1.6398=66.35109.68/1.6386=66.94則：DEM/JPY=66.35/94（4分）某年10月中旬外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率GBP/USD=1.6770/802個(gè)月掉期率125／122，一美國出口商簽署向英國出口價(jià)值10萬英鎊的儀器的協(xié)議，估計(jì)2個(gè)月后才會(huì)收到英鎊，到時(shí)需將英鎊兌換成美元核算盈虧。倘若美出口商展望 2個(gè)月后英鎊將貶值，即期匯率水平將變成GBP/USD=1.6600/10，不考慮交易花費(fèi)。那么：假如美國出口商此刻不采納防止匯率改動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值舉措，則2個(gè)月后將收到的英鎊折算為美元時(shí)相對(duì)10月中旬兌換美元將會(huì)損失多少?美國出口商怎樣利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行套期保值?此刻美出口商擁有英鎊債權(quán)，若不采納防止匯率改動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的保值舉措，則2個(gè)月后收到的英鎊折算為美元時(shí)相對(duì)10月中旬兌換美元將損失(1.6770—6600)X100000=1700美元。(3分)利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)避險(xiǎn)的詳細(xì)操作是：10月中旬美出口商與英國入口商簽署供貨合同時(shí)，與銀行簽署賣出 10萬2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊的合同。2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率水平為GBP/USD=1.6645/58。這個(gè)合同保證出口商在付給銀行10萬英鎊后必定獲得1.6645X100000=166450美元。這其實(shí)是將以美元計(jì)算的利潤 “鎖定”，比不進(jìn)行套期保值多收入(1.6645—1.6600)X100000=450美元。(7分)10.假定一美國公司的德國分公司將在9月份收到125萬歐元的貨款。為躲避歐元貶值風(fēng)險(xiǎn)，購置了20張履行匯率為1USD=0.900EUR的歐式歐元看跌期權(quán)，期權(quán)費(fèi)為每歐元0.0216美元。（1）請(qǐng)畫出改公司購置歐元看跌期權(quán)的利潤曲線，標(biāo)出盈虧均衡點(diǎn)匯率。（2）若合約到期日的現(xiàn)匯匯率為1USD=0.850EUR，計(jì)算該公司的損益結(jié)果。（1）0.900—0.0216=0.8784 （2分）（3分）（0.8784—0.850）*1250000=35500期權(quán)市場(chǎng)盈余$35500（5分）假定6月10日，美國通用公司從法國入口價(jià)值125000歐元的貨物，3個(gè)月后支付貨款，市場(chǎng)即期匯率為EUR1=USD1.2200。為防備3個(gè)月后歐元增值，而使入口成本增添，該公司便買入1份9月份到期的歐元期貨合約，面值為125000歐元，約訂價(jià)錢為EUR1=USD1.2300。3個(gè)月后，歐元果真增值，9月市場(chǎng)即期匯率為EUR1=USD1.2400，期貨價(jià)錢為EUR1=USD1.2450。試剖析期貨合約多頭套期保值的結(jié)果。（1）6月10日現(xiàn)匯市場(chǎng)，歐元兌美元： 125000*1.2200=152500美元。（1分）（2）9月10日現(xiàn)匯市場(chǎng)，歐元兌換美元：125000*1.2400=155000美元。（1分）（3）計(jì)算結(jié)果損失：155000-152500=2500美元。（1分）6月10日期貨市場(chǎng)，買入1份9月到期歐元期貨合約，期貨價(jià)錢：EUR1=USD1.2300，期貨合約價(jià)值：1*125000*1.2300=153750美元。（2分）9月10日期貨市場(chǎng)，賣出1份9月到期歐元期貨合約，期貨價(jià)錢：EUR1=USD1.2450，期貨合約價(jià)值：1*125000*1.2450=155625美元。（2分）（6）計(jì)算結(jié)果盈余：155625-153750=1875美元。（1分）剖析利潤：假如不做期貨套期保值，因?yàn)闅W元增值，美國通用公司為支付125000歐元的貨款需多支出2500美元。但因?yàn)樽隽硕囝^套期保值，在期貨市場(chǎng)上盈余1875美元，減去在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失2500美元，只損失625美元。（2分）某日，蘇黎世外匯市場(chǎng)SpotRate:AUD/SFR=0.9117,謀利者展望個(gè)月后澳元上升，于是依據(jù)協(xié)議匯率AUD/SFR=0.9150買入歐式澳元的看漲合約10份（500000澳元），期權(quán)費(fèi)2000SFR。若是三個(gè)月后，期權(quán)協(xié)議到期日當(dāng)天出現(xiàn)以下情況：SpotRate:AUD/SFR=0.9860 ，澳元增值，問：謀利者能否履約？其盈虧狀況怎樣？SpotRate:AUD/SFR=0.9100 ，澳元貶值，問：謀利者能否履約？其盈虧狀況怎樣？（1）SPOTRATE:AUD/SFR=0.9860,澳元增值，謀利者能夠履約，依據(jù)協(xié)議匯率AUD/SFR=0.9150買入500000AUD,支付457500SFR，而后在現(xiàn)匯市場(chǎng)按即其匯率AUD/SFR=0.9860銷售500000AUD，收入493000SFR，減去期權(quán)費(fèi)后，投資者盈余493000-457500-2000=33500SFR。（6分）（2）SPOTRATE:AUD/SFR=0.9100，澳元貶值，謀利者放棄履行期權(quán)合約，最大損失是2000SFR的期權(quán)費(fèi)。（4分）假定芝加哥IMM交易所3月期的英鎊期貨價(jià)錢為$1.5020/￡,某銀行報(bào)同一交割期的英鎊遠(yuǎn)期合約價(jià)錢為$1.5000/￡。（1）假如不考慮交易成本，能否存在無風(fēng)險(xiǎn)套利時(shí)機(jī)？（2）應(yīng)當(dāng)怎樣操作才能牟取利潤？計(jì)算最大可能利潤率。（3）套利活動(dòng)對(duì)兩個(gè)市場(chǎng)的英鎊價(jià)錢將產(chǎn)生何種影響？（4）聯(lián)合以上剖析試論證外匯期貨市場(chǎng)與外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)之間存在聯(lián)動(dòng)性。（1）存在無風(fēng)險(xiǎn)套利時(shí)機(jī)；（1分）（2）買入遠(yuǎn)期外集合約，賣出期貨合約；（2分）（1.5020—1.5000）/1.5000*100%=1.3%，最大可能利潤率1.3%。（2分）（3）遠(yuǎn)期市場(chǎng)英鎊價(jià)錢上升，期貨市場(chǎng)英鎊價(jià)錢降落； （2分）（4）期貨市場(chǎng)和與遠(yuǎn)期市場(chǎng)上的價(jià)錢應(yīng)當(dāng)趨于一致，不然會(huì)存在套利時(shí)機(jī)，套利行為會(huì)使得價(jià)錢差別消逝，比方遠(yuǎn)期市場(chǎng)的外匯價(jià)錢低于期貨市場(chǎng)的外匯價(jià)錢，則能夠在遠(yuǎn)期市場(chǎng)買入外匯， 同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出外匯， 這樣就能夠獲得無風(fēng)險(xiǎn)利潤。（2分）假如考慮到遠(yuǎn)期市場(chǎng)流動(dòng)性相對(duì)較差， 遠(yuǎn)期市場(chǎng)的外匯價(jià)錢可能略低， 而期貨市場(chǎng)的流動(dòng)性較好，外匯價(jià)錢能夠略高。 （1分）假定中國石化在新加坡的子公司按年利率 6%獲得了100萬美元一年期限期的貸款。當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)匯率為1新加坡元=0.5美元，新加坡元的一年期利率為 8%，一年期的遠(yuǎn)期匯率為1新加坡元=0.45美元。假定一年后市場(chǎng)匯率可能變成 0.4美元，問：（1）該公司借入美元仍是新加坡元?jiǎng)澦?？?qǐng)計(jì)算后比較。（2）假如借入美元，能否需要進(jìn)行保值？（3）保值時(shí)該公司的實(shí)質(zhì)融資成本是多少？（1）該公司借入美元的實(shí)質(zhì)成本為：公司目前借入100萬美元，換算成新加坡元為200萬元。按6%的美元借錢利率，1年后公司需送還美元為：100義（1+6%）=106萬美元；按當(dāng)時(shí)的匯率換算成新加坡元為： 106?0.4=265萬新加坡元。（2分）在這類狀況下，借入美元的實(shí)質(zhì)成本為：（265-200）+200=32.5%。（2分）新加坡元的貶值使得借美元的成本大大提升了，而直接借新加坡元的利率為8%。所以，該公司借入新加坡元適合。（1分）也能夠使用教材157頁公式（8.1）解題。（2）借入美元，需要進(jìn)行保值，即購置106萬美元的1年期遠(yuǎn)期匯率協(xié)議。（2分）（3）保值狀況下，1年后美元借錢到期時(shí)，該子公司能夠以1新加坡元=0.45美元的匯率買入106萬美元，此時(shí)需要新加坡元為： 106?0.45=235.55 萬新加坡元。（1分）在這類狀況下，借入美元的實(shí)質(zhì)成本為：（235.55-200）?200=17.78%。保值時(shí)，該公司的實(shí)質(zhì)融資成本是17.78%。（2分）也能夠使用教材157頁公式（8.1）解題。一家中國跨國公司建立在泰國的一家子公司需要5年期的1000萬泰銖來投資于一個(gè)新項(xiàng)目。泰國5年期貸款利率為6%，比中國高2%，公司估計(jì)3年后泰銖對(duì)人民幣起碼要貶值10%。試問：（1）該公司能否在泰國子公司所在地為投資項(xiàng)目融資？（2）假如使用母公司權(quán)益投資，能否更有益？（3）假如中國的所得稅率為30%，泰國所得稅率比中國低5%，該項(xiàng)目融資決議又該怎樣確立？（1）不考慮稅收狀況下，該跨國公司在泰國為泰國子公司的融資成本為6%；假如選擇在中國融資，則其最后的貸款利率為：r=（1+4%）（1+10%）-1=14.4%，高于6%。比較而言，該跨國公司選擇在泰國子公司所在地為投資項(xiàng)目融資更有益。（3分）（2）能否使用權(quán)益投資需要比較股權(quán)資本和債務(wù)融資的成本才能做出決定。（2分）（3）假如泰國的所得稅比中國低5%，那么因?yàn)槎愂找氐挠绊?，中國?shí)質(zhì)資本成本的降低幅度將大于泰國實(shí)質(zhì)資本的降低幅度，可是因?yàn)槎?/p>