中介與金融市場(chǎng)

關(guān)鍵詞sectional的目標(biāo)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)。Ramakrishman＆Thakor（1984）認(rèn)為公開(kāi)市場(chǎng)上的信息有利于形成上市中介融資的地位都是基礎(chǔ)性的。其次，中介融資能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)人之間財(cái)富的代際（1）（2）（4）按照銀行與市場(chǎng)在不同金融體系中的作用，lenGale（2002）將金融體系劃分成以英美為代表的市場(chǎng)主導(dǎo)型金融系統(tǒng)和以德法為代表的銀行主導(dǎo)型金融系統(tǒng)。Aln和le剖析了不同金融體系形成的根源并分析了不同金融體系中機(jī)構(gòu)與市場(chǎng)對(duì)比狀況。Aln和Gle的研究表明每一個(gè)金融系統(tǒng)在市場(chǎng)金融體系的各項(xiàng)功能過(guò)程中都存在著優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)：美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性的、市場(chǎng)主導(dǎo)型的金融體系有不穩(wěn)定的傾向，大量的信息在公眾中擴(kuò)散所致的“搭便車”問(wèn)題模糊了搜集信息的激勵(lì)，公司控制權(quán)市場(chǎng)強(qiáng)加給企業(yè)某些外部約束；而德國(guó)集中性、銀行主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)提供了風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制和穩(wěn)定性，沒(méi)有太多的信息在公眾中擴(kuò)散，不會(huì)產(chǎn)生“搭便車”的問(wèn)題，私人有很強(qiáng)的激勵(lì)去搜集信息，對(duì)企業(yè)的外部約束可能會(huì)弱于美國(guó)，這給了企業(yè)更大的自主權(quán)。其他國(guó)家的金融系統(tǒng)處在美國(guó)和德國(guó)兩個(gè)極端之間。AlnGle進(jìn)一步指出由于歷史的偶然性，對(duì)美國(guó)和英國(guó)研究主導(dǎo)著金融系統(tǒng)的學(xué)術(shù)研究，這可能造成人們對(duì)金融系統(tǒng)認(rèn)識(shí)的偏差。因此，通過(guò)比較不同國(guó)家金融系統(tǒng)的特點(diǎn)及其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用，理功能分為橫向風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)（Cross-SectionalRiskSharing）和跨期風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)risks2Allen，F(xiàn)ranklin,andDouglasGale,“FinancialMarkets,Intermediaries,andIntertemporalSmoothing,”TheJournalofPoliticalEconomy,1997,105,523-54660,813-836Hicks,John.“Atheoryofeconomichistory,”O(jiān)xford:ClarendonPress,1969.Policy［J.Journal8．Grossman,Sanford（1976）:“OntheEfficiencyofCompetitiveStockMarketsWhereTradesHaveDiverseInformation.”JournalofFinance31,573-5859．Merton,R.C.（1987）:“PresidentialAddress:ASimpleModelofCapitalMarketEquilibriumwithIncompleteInformation,”JournalofFinance(July),483-510Thakor,A.V（1984“InformationofFinancialIntermediation”.ReviewofEconomicStudies,LI:415-432.11．Allen,F.andD.Gale（1999）:“Bubbles,CrisesandPolicy,”O(jiān)xfordReviewofEconomicPolicy,15,9-1112．Allen,F.andD.Gale（1997）：“FinancialMarkets,IntermediariesandIntertemporalSmoothing,”JournalofPoliticalEconomy10,5523-554613.Finnerty，J.D.（1988）:“FinancialEngineeringinCorporateFinance:AnOverview”,FinancialManagement,winter:14-3314.Finnerty，J.D.（1992）:“AnOverviewofCorporateSecuritiesInnovation”,JournalofAppliedCorpora