企業(yè)負(fù)債籌資論文企業(yè)資本結(jié)構(gòu)論文

企業(yè)負(fù)債籌資論文企業(yè)資本結(jié)構(gòu)論文關(guān)于企業(yè)負(fù)債籌資的淺析摘要：負(fù)債籌資是現(xiàn)代企業(yè)廣泛采用的一種籌資方式，它成為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的一個非常重要的財務(wù)渠道，企業(yè)在正常經(jīng)營中都可能存在一定的負(fù)債。但是企業(yè)在積極運用籌資方式的同時，也面臨著一定的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)只有確定最佳的資本結(jié)構(gòu)，樹立正確的風(fēng)險意識，適度的負(fù)債經(jīng)營，才有可能創(chuàng)造更多的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)其經(jīng)意價值的最大化。

關(guān)鍵詞：負(fù)債籌資財務(wù)杠桿資本結(jié)構(gòu)風(fēng)險意識

1負(fù)債籌資在企業(yè)經(jīng)營中發(fā)揮的作用

所謂負(fù)債籌資是指企業(yè)通過向銀行、其他金融機構(gòu)及其他企業(yè)單位吸收資金的方式來籌集企業(yè)經(jīng)營所需資金。其方式有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等。負(fù)債籌資對企業(yè)的積極作用主要體現(xiàn)在，它不僅有利于企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益和節(jié)稅收益，還可以降低綜合資金成本。但是，負(fù)債籌資同時也給企業(yè)經(jīng)營帶來一定財務(wù)風(fēng)險。

1.1關(guān)于負(fù)債籌資積極作用的分析

1.1.1企業(yè)可以減少稅收負(fù)擔(dān)

一般說來，負(fù)債的利息計入“財務(wù)費用”賬戶，可以從所得稅前利潤中扣減。相對于權(quán)益資金，負(fù)債資金可以給企業(yè)帶來稅收的優(yōu)惠，減少企業(yè)應(yīng)納所得稅，給企業(yè)帶來價值增加的效用。當(dāng)息稅前利潤大于負(fù)債成本時，負(fù)債額度越多，利息的節(jié)稅作用越突出。實際上負(fù)債的利息節(jié)稅的金額可以量化，用公式反應(yīng)為“:利息節(jié)稅額=負(fù)債總額×負(fù)債利息率×企業(yè)所得稅稅率”。所以在負(fù)債利息率和企業(yè)所得稅稅率既定的條件下，企業(yè)的負(fù)債總額越多，利息節(jié)稅的作用就越大。

1.1.2有效降低企業(yè)籌資綜合資金成本

企業(yè)通過貸款或發(fā)行債券以及融資租賃業(yè)務(wù)，利息和租金都是固定的。對于債權(quán)人來說，由于固定投資的收益率，而且到期能收回本金，其債權(quán)投資風(fēng)險比股權(quán)性的小，相應(yīng)地所要求的回報率也低。然而權(quán)益資金的籌資方式不然，比如股東因投資風(fēng)險大，要求的報酬率就高。股東投入企業(yè)的資金同樣需要成本，股東對企業(yè)的息稅后利潤的分配就是投入資金所取得的收益，對企業(yè)來說，就是取得權(quán)益資金的成本。由此負(fù)債籌資的資金成本低于權(quán)益資本籌資的資金成本，從而有利于降低企業(yè)綜合籌資成本。

1.1.3發(fā)揮財務(wù)杠桿積極作用

財務(wù)杠桿指由于固定財務(wù)費用的存在而導(dǎo)致普通每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的杠桿效應(yīng)，稱作財務(wù)杠桿（簡化公式：DFL=EBIT/（EBIT-I））。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況很好時，投資利潤率大于負(fù)債利息率，企業(yè)所有者能夠擁有一部分剩余收益，這部分收益是企業(yè)所使用的債務(wù)資金所創(chuàng)造的收益(即息稅前利潤)去除債務(wù)利息之外的余額。債權(quán)人只能獲得固定的利息收入，而剩余的高額收益提高了企業(yè)股東每股收益，這就是財務(wù)杠桿在發(fā)揮效用，而且是財務(wù)杠桿的健全企業(yè)債務(wù)清償?shù)淖晕壹s束機制，通過設(shè)立償債基金等方式提高償債能力。

2.2樹立正確的籌資風(fēng)險意識

企業(yè)在進(jìn)行負(fù)債融資時，應(yīng)科學(xué)的分析自身未來收益能力和償債能力，以判斷自身財務(wù)風(fēng)險的大小。對負(fù)債可能引發(fā)的風(fēng)險危機要有清醒的認(rèn)識。企業(yè)應(yīng)在經(jīng)營活動發(fā)生之前，規(guī)避事前風(fēng)險來預(yù)防損失，控制可能出現(xiàn)的致險因素。在經(jīng)營活動過程中，及時糾正已經(jīng)出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的偏差。債權(quán)人對企業(yè)財產(chǎn)擁有優(yōu)先求償權(quán)，如果企業(yè)經(jīng)營不善或過度負(fù)債，導(dǎo)致無法按期償還本息，就會給企業(yè)帶來極大的危害。

2.3優(yōu)化企業(yè)籌資結(jié)構(gòu)

企業(yè)進(jìn)行籌資決策與資本結(jié)構(gòu)決策時，只有當(dāng)預(yù)期普通股利潤增加的幅度將超過財務(wù)風(fēng)險增加的幅度時，借債才是有利的。要盡力加大債權(quán)資本在企業(yè)資本總額中的比重，以充分享受財務(wù)杠桿利益。但是長期負(fù)債在資本中所占的比重過大，企業(yè)償債能力和承受風(fēng)險的能力就會受到削弱。因此，企業(yè)應(yīng)根據(jù)行業(yè)、地區(qū)、時間、資金成本、經(jīng)營狀況等因素在股權(quán)資本和債權(quán)資本之間確定一個合適的比例關(guān)系。采取多種融資方式的合理組合，尋求最佳的資本結(jié)構(gòu)。

2.4加速資金周轉(zhuǎn)，確保償債能力

企業(yè)利用負(fù)債經(jīng)營加速發(fā)展，必須充分考慮影響負(fù)債各項因素。努力降低資金占用額，加速資金周轉(zhuǎn)，盡力縮短生產(chǎn)周期。在借入資金中，合理安排所需的長短期資金，使其結(jié)構(gòu)趨于合理，并要防止還款期過分集中。在制定負(fù)債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證。只有這樣，才能最大限度地降低風(fēng)險，提高企業(yè)的盈利水平。

總之，企業(yè)采用負(fù)債籌資可能為企業(yè)帶來一定利益，但是同時也存在著不利的一面。企業(yè)在充分享受負(fù)債融資帶來的財務(wù)杠桿效益的同時，可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，降低綜合資金成本。同時，負(fù)債經(jīng)營也增加了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。應(yīng)增強風(fēng)險意識，加強風(fēng)險管理，制定有效的風(fēng)險防范措施，盡量降低風(fēng)險，保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率，制定出合理的負(fù)債財務(wù)計劃，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

參考文獻(xiàn)：

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