工程經(jīng)濟學 第八節(jié)課官方筆記全考點

工程經(jīng)濟學第八節(jié)課官方筆記全考點本章知識點及考頻總結(jié)第一節(jié)1，工程項目財務評價的內(nèi)涵工程項目財務評價，工程項目財務評價又稱財務分析，是根據(jù)國家現(xiàn)行的經(jīng)濟、財稅、金融制度以及價格體系，從企業(yè)（或項目）的財務角度，分析測算擬建項目直接發(fā)生的財務效益與費用，編制財務報表，計算財務評價指標，考察和分析項目的盈利能力、償債能力和財務生存能力，并進行財務風險分析，判斷擬建項目在財務上的可行性。通過工程項目財務評價可以明確項目對財務主體的價值以及對投資者的貢獻，為投資決策、融資決策提供科學的依據(jù)。工程項目財務評價與企業(yè)日常財務分析存在著根本的區(qū)別2，工程項目財務評價的內(nèi)容1）.盈利能力分析盈利能力分析主要是確定項目投資的盈利水平，是評價項目財務可行性的基本依據(jù)。盈利能力的大小是企業(yè)進行投資活動的原動力，也是企業(yè)進行投資決策時考慮的首要因素。盈利能力分析包括動態(tài)分析（折現(xiàn)現(xiàn)金流量分析）和靜態(tài)分析（非折現(xiàn)盈利能力分析）。（1）動態(tài)分析。動態(tài)分析是通過編制財務現(xiàn)金流量表，根據(jù)資金時間價值原理，計算財務內(nèi)部收益、凈現(xiàn)值等指標，分析項目的獲利能力。（2）靜態(tài)分析。靜態(tài)分析指不采取折現(xiàn)方式處理數(shù)據(jù)，依據(jù)利潤與利潤分配表計算項目資本金凈利潤率（ROE）和總投資收益率（ROI）指標。靜態(tài)盈利能力分析可根據(jù)項目的具體情況選做。盈利能力分析的主要指標是項目投資財務內(nèi)部收益率、項目投資財務凈現(xiàn)值和項目資本金財務內(nèi)部收益率，其他指標可根據(jù)項目的特點及財務分析的目的、要求等選做。2）.償債能力分析償債能力分析主要是考察項目的財務狀況和按期償還債務的能力，它直接關(guān)系到企業(yè)面臨的財務風險和企業(yè)的財務信用程度。償債能力的大小是企業(yè)進行籌資決策的重要依據(jù)，應從兩方面進行評價。（1）考察項目償還固定資產(chǎn)投資借款所需要的時間，即通過計算借款償還期，考察項目的還款能力，判別項目是否滿足貸款機構(gòu)的要求。（2）考察項目資金的流動性水平，即通過計算利息備付率、流動比率、速動比率和資產(chǎn)負債率等各種財務比率指標，對項目投產(chǎn)后的資金流動情況進行比較分析，用以反映項目壽命期內(nèi)各年的利潤、盈虧、資產(chǎn)和負債、資金來源和運用、資金的流動和債務運用等財務狀況及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性，考察項目的風險程度和償還流動負債的能力與速度3）.財務生存能力分析財務生存能力分析的目的是分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務可持續(xù)性。財務生存能力分析應在財務分析輔助報表和利潤分配表的基礎(chǔ)上編制財務計劃現(xiàn)金流量表，通過考察項目計算期內(nèi)的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，判斷它們是否滿足項目正常運營的需要。財務可持續(xù)性應首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量，其次各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值。若出現(xiàn)負值，應進行短期貸款，同時分析該短期貸款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務生存能力。短期貸款應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，其利息應計人財務費用。為維持項目正常運營，還應分析短期借款的可靠性。4）.不確定性分析項目的財務效果受各種風險因素的影響，為了降低項目的投資風險，獲得預期的經(jīng)濟效益，必須在經(jīng)濟效果評價的基礎(chǔ)上，對項目進行風險分析。項目分析首先要識別風險，對項目風險因素進行分析。在對項目進行不確定性分析（包括盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析）的基礎(chǔ)上，對項目進行風險估計與評價，分析項目的市場適應能力和抗風險能力，并根據(jù)風險評價的結(jié)果，對每一種可能的風險提出應對風險的具體措施和方法，為項目全過程的風險管理提供依據(jù)。3，工程項目財務評價的作用：1.衡量經(jīng)營性項目的盈利能力2.權(quán)衡非經(jīng)營性項目或微利項目的國家補貼措施3.項目國民經(jīng)濟評價的基礎(chǔ)4）工程項目財務評價的流程工程項目財務評價的基本流程：工程項目財務評價的基本流程是從基本財務報表中取得數(shù)據(jù)，計算出財務評價的指標，通過與基準參數(shù)比較，并以一定的評價標準作為依據(jù)，決定項目的取舍。具體流程如圖8-1所示：第二節(jié)：1，工程項目財務盈利能力分析工程項目財務盈利能力分析主要是評估項目投資的盈利水平，通過財務凈現(xiàn)值、財務內(nèi)部收益率以及投資回收期等主要指標來評價。計算這些指標所需原始數(shù)據(jù)取自全部投資現(xiàn)金流量表和自有資金現(xiàn)金流量表，這些表需要先期編制完成。根據(jù)項目的特點及實際需要，也可附加計算投資利潤率、投資利稅率和資本金利潤率等指標來評價。進行盈利能力分析，一般分兩步進行：第一步，全部投資財務效果評價。第二步，自有資金財務效果評價。1）.現(xiàn)金流量表的編制（1）全部投資現(xiàn)金流量表的編制。全部投資現(xiàn)金流量表是站在項目全部投資的角度，將全部資金視為自有資金來考察項目的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。所涉及的概念如下：1）現(xiàn)金流入2）現(xiàn)金流出3）項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量（2）自有資金現(xiàn)金流量表的編制。自有資金現(xiàn)金流量表是站在項目投資主體角度考察項目的現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出的情況。（3）投資方財務現(xiàn)金流量表的編制。2）.盈利能力指標的計算與分析（1）財務內(nèi)部收益率。財務內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。它是評價項目盈利能力的動態(tài)指標，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量，用第4章介紹的方法進行計算。按分析范圍和對象不同，財務內(nèi)部收益率分為全部投資財務內(nèi)部收益率、自有資金收益率（即資本金財務內(nèi)部收益率）和投資各方收益率（即投資各方財務內(nèi)部收益率）。（2）財務凈現(xiàn)值。財務凈現(xiàn)值是指按設(shè)定的折現(xiàn)率計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，由全部投資現(xiàn)金流量表中的數(shù)據(jù)計算。它是評價項目盈利能力的絕對指標，反映項目在滿足按設(shè)定折現(xiàn)率要求的盈利之外，獲得的超額盈利現(xiàn)值。一般只計算所得稅前財務凈現(xiàn)值。當凈現(xiàn)值≥0時，即認為從全部投資角度看，項目盈利能力已滿足最低要求，在財務上值得進一步研究（3）靜、動態(tài)投資回收期。投資回收期是指以項目的凈收益償還項目全部投資所需要的時間，可根據(jù)現(xiàn)金流量表中有關(guān)數(shù)據(jù)計算。它是評價項目盈利能力的時間指標，反映項目的盈利能力和抗風險能力。一般以年為單位，并從項目建設(shè)起始年算起。若從項目投產(chǎn)年算起，應予以特別注明。靜、動態(tài)回收期與行業(yè)的基準投資回收期比較，當前者小于后者時，表示項目投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，具有財務可行性。（4）投資收益率。投資收益率是考察項目投資盈利能力的靜態(tài)指標，主要包括以下內(nèi)容：1）資本金利潤率。是指項目的年利潤總額與項目資本金之比。它反映投入項目資本金的盈利能力。即：其中，資本金是指本項目的全部注冊資本金。2）投資利潤率。是指項目在計算期內(nèi)正常生產(chǎn)年份的年利潤總額（或年平均利潤總額）與項目投資總資金的比例。它反映項目單位投資的盈利水平。即：其中，年利潤總額可選擇正常生產(chǎn)年份的年利潤總額；總投資為建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金之和。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的利潤總額變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額與項目總投資的比例。3）投資利稅率。是指項目的年利潤總額、銷售稅金及附加之和（即年利稅總額）與項目總投資之比。它反映項目單位投資盈利能力和對財政所做的貢獻。即：投資利稅率可根據(jù)損益與利潤分配表中的有關(guān)數(shù)據(jù)求得。對生產(chǎn)期內(nèi)各年利稅總額變化幅度較大的項目，應計算生產(chǎn)期內(nèi)年平均利稅總額與總投資的比例。2，工程項目財務償債能力分析工程項目財務償債能力分析主要是考察項目計算期內(nèi)各年的財務狀況及償債能力。為此，首先需要編制資金來源與運用表、借款還本付息表、資產(chǎn)負債表等基本財務報表，然后通過計算資產(chǎn)負債率、借款償還期、流動比率、速動比率等指標來評價。1.資金來源與運用表、借款還本付息表、資產(chǎn)負債表的編制（1）資金來源與運用表的編制。資金來源與運用表反映項目計算期內(nèi)各年的資金盈余或短缺情況，以此選擇資金籌集方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負債表提供依據(jù)。資金來源與運用表能全面反映項目的資金活動全貌。編制該表時，首先要計算項目計算期內(nèi)各年的資金來源與資金運用，然后通過資金來源與資金運用的差額反映項目隔年的資金盈余或短缺的情況。項目資金籌集方案和借款及償還計劃應能使表中各年的累計盈余金額始終大于或等于零，否則，項目將因資金短缺而不能按計劃順利進行。（2）借款還本付息表的編制。借款還本付息包括固定資產(chǎn)投資借款（或稱長期投資借款）還本付息和流動資金借款還本付息。（3）資產(chǎn)負債表的編制。資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是否合理，進行償債能力分析。資產(chǎn)負債表的內(nèi)容如下：1）資產(chǎn)由流動資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值等組成。2）負債包括流動負債和長期負債。3）所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。（3）資產(chǎn)負債表的編制。資產(chǎn)負債表綜合反映項目計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的增減變化及對應關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)是否合理，進行償債能力分析。資產(chǎn)負債表的內(nèi)容如下：1）資產(chǎn)由流動資產(chǎn)、在建工程、固定資產(chǎn)凈值、無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)凈值等組成。2）負債包括流動負債和長期負債。3）所有者權(quán)益包括資本金、資本公積金、累計盈余公積金及累計未分配利潤。資產(chǎn)=負債+所有者權(quán)益2.財務償債能力評價指標的計算和分析（1）國內(nèi)借款償還期。國內(nèi)借款償還期簡稱借款償還期，是指在國家財政金融制度及項目具體運營條件下，以項目投產(chǎn)后可用于還款的資金償還國內(nèi)借款本金和建設(shè)期利息（不包括已用自有資金支付的建設(shè)期利息）所需要的時間（2）利息備付率、償債備付率。1）利息備付率。利息備付率又稱已獲利息倍數(shù)，是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息的比值（息稅前利潤為付息前及繳企業(yè)所得稅前的利潤。其中，息稅前利潤=利潤總額+當期應付利息，當期應付利息是指計入總成本費用的全部利息2）償債備付率。償債備付率是指項目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息資金與當期應還本付息金額的比值。即：可用于還本付息的資金，包括可用于還款的折舊和攤銷、在成本中列支的利息、可用于還款的利潤等。當期應還本付息包括當期應還貸款本金及計入成本的利息。償債備付率可以按年計算，也可以按整個借款期計算。償債備付率表示可用還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。償債備付率一般應大于1。（3）資產(chǎn)負債率、流動比率和速動比率（簡稱“三率”）1）資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是反映項目各年所面臨的財務風險程度及償債能力指標。其計算公式為：作為提供貸款的機構(gòu)，可以接受100%以下（包括100%）的資產(chǎn)負債率；大于100%，說明企業(yè)已經(jīng)資不抵債，達到破產(chǎn)的警戒線。2）流動比率。流動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。其計算公式為：流動比率一般應大于200%，即1元的流動負債至少有2元的流動資產(chǎn)作后盾，以保證項目按期償還短期債務。這是提供貸款的機構(gòu)可以接受的。3）速動比率。速動比率是反映項目快速償付流動負債能力的指標。其計算公式為：其中，速動資產(chǎn)總額=流動資產(chǎn)總額-存貨。速動比率一般應接近于100%，即1元的流動負債有1元的速動資產(chǎn)以資抵償，這是提供貸款的機構(gòu)可以接受的。課堂練習1.償債備付率一般應大于（），表明項目有清償能力。A.1B.1.5C.2D.3答案：A解析：本題考核償債備付率。償債備付率表示可用還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。償債備付率一般應大于1。故本題選A。2.計算全部投資項目財務內(nèi)部收益率時不考慮項目的（），以保證項目