2023年湖北省隨州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理模擬考試(含答案)

2023年湖北省隨州市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管

理模擬考試（含答案）學(xué)校:班級(jí):姓名:考號(hào):一、單選題（10題）1.第20題下列因素引起的風(fēng)險(xiǎn)中，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減的是（）oA.宏觀經(jīng)濟(jì)狀況變化B.世界能源狀況變化C.發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)D.被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤.在進(jìn)行投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，易夸大遠(yuǎn)期現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的方法是（）。A.調(diào)整現(xiàn)金流量法B.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內(nèi)含報(bào)酬率法.某企業(yè)預(yù)計(jì)2013年的銷售增長率為40%,同時(shí)預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤增長率30%,普通股每般收益增長率45%,則預(yù)計(jì)該企業(yè)2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)將達(dá)到（）oA.1.5B.1.8C.2.25D.3.下列各項(xiàng)，不屬于布萊克-斯科爾斯模型假設(shè)條件的有（）A.標(biāo)的股票不發(fā)股利B.針對(duì)的是美式看漲期權(quán)的定價(jià)C.股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本D.在期權(quán)壽命期內(nèi)，無風(fēng)險(xiǎn)利率不變.假設(shè)中間產(chǎn)品的外部市場不夠完善，公司內(nèi)部各部門享有的與中間產(chǎn)品有關(guān)的信息資源基本相同，那么該利潤中心業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)應(yīng)采用的內(nèi)部轉(zhuǎn)平均法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值，并說明這種估價(jià)模型的優(yōu)缺點(diǎn)。.第30題某上市公司除了回購的股數(shù)以外，其他的股數(shù)均發(fā)行在外,2005年銷售成本為15700萬元，變動(dòng)成本為10512萬元，利息費(fèi)用為219萬元，營業(yè)周期為31.2天，普通股每股面值為2元，優(yōu)先股權(quán)益100萬元，每年支付優(yōu)先股股利5.6萬元，2005年6月20日增發(fā)50萬股普通股，2005年9月15日回購20萬股普通股，2005年末的每股市價(jià)為5元，發(fā)放普通股現(xiàn)金股利159萬元，經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額為5000萬元。2005年權(quán)益凈利率為12%,所得稅稅率為40%,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.5次，增值稅稅率為17%,年初流動(dòng)比率為2.5,速動(dòng)比率為2.0,年末流動(dòng)比率為3.2,速動(dòng)比率為2.8,2005年其他資料如下（單位：萬元）年初數(shù)年末數(shù)貨幣資金120120總資產(chǎn)1000011024流動(dòng)負(fù)債680720優(yōu)先股權(quán)益100100資本公積12001300留存收益18002200股東權(quán)益41004660要求：（1）計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)（按照平均數(shù)計(jì)算）、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率；(2)計(jì)算2005年的銷售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算)；(3)計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)；(4)計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值；(5)計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率；(6)計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率。五、單選題(0題).第5題基金的價(jià)值取決于()。A.投資所帶來的未來利得B.基金凈資產(chǎn)的現(xiàn)在價(jià)值C.基金凈資產(chǎn)的未來價(jià)值D.未來現(xiàn)金流量六、單選題(0題).在公司發(fā)行新股時(shí)，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證的主要目的是0A.促使股票價(jià)格上漲B.用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券C避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋D.作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員參考答案1.D可以通過資產(chǎn)組合分散的風(fēng)險(xiǎn)為可分散風(fēng)險(xiǎn)，又叫非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特有風(fēng)險(xiǎn)。被投資企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營失誤，僅僅影響被投資企業(yè)的利潤,由此引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于公司特有風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過資產(chǎn)組合予以消減；其余三個(gè)選項(xiàng)引起的風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，不能通過資產(chǎn)組合分散掉。2.B本題的主要考核點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法的優(yōu)點(diǎn)是比較符合邏輯，廣泛使用;其缺點(diǎn)是把時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值混在一起，并據(jù)此對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，意味著風(fēng)險(xiǎn)隨著時(shí)間的推移而加大，有時(shí)與事實(shí)不符。即風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法具有夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)。.A財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤變動(dòng)率=45%/30%=1.5。A選項(xiàng)正確。.B布萊克―斯科爾斯模型的假設(shè)：（1）在期權(quán)壽命期內(nèi)，買方期權(quán)標(biāo)的股票不發(fā)放股利，也不做其他分配（選項(xiàng)A屬于）；（2）股票或期權(quán)的買賣沒有交易成本（選項(xiàng)C屬于）；（3）短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率是已知的，并且在期權(quán)壽命期內(nèi)保持不變（選項(xiàng)D屬于）；（4）任何證券購買者都能以短期的無風(fēng)險(xiǎn)利率借得任何數(shù)量的資金；（5）允許賣空，賣空者將立即得到所賣空股票當(dāng)天價(jià)格的資金；（6）看漲期權(quán)只能在到期日?qǐng)?zhí)行；（7）所有證券交易都是連續(xù)發(fā)生的，股票價(jià)格隨機(jī)游走。選項(xiàng)B不屬于，該模型假設(shè)只能在到期日?qǐng)?zhí)行，所以也只適用于歐式期權(quán)。綜上，本題應(yīng)選B。.CC【解析】如果中間產(chǎn)品存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格依賴于在談判者之間共同分享所有的信息資源這個(gè)條件。所在選項(xiàng)C正確。.D7.B盈虧臨界點(diǎn)銷售量=固定成本彳（單價(jià)一單位變動(dòng)成本）=固定成本?單位邊際貢獻(xiàn)，單價(jià)和單位變動(dòng)成本等比例上升的情況下，單位邊際貢獻(xiàn)也等比例上升，那么盈虧臨界點(diǎn)的銷售量將下降。綜上，本題應(yīng)選B。.C本題的主要考核點(diǎn)是股票股利的特點(diǎn)。發(fā)放股票股利，不會(huì)對(duì)公司股東權(quán)益總額產(chǎn)生影響，但會(huì)發(fā)生資金在股東權(quán)益各項(xiàng)目間的再分配。公司按10%的比例發(fā)放股票股利后：股本（按面值）的增加數(shù)=1x100x10%=10（萬元）未分配利潤（按市價(jià)）的減少數(shù)=20xl00xl0%=200（萬元）資本公積（按差額）的增加數(shù)=200-10=190（萬元）故累計(jì)資本公積=300+190=490（萬元）。.C根據(jù)實(shí)際利率的名義利率之間關(guān)系式：i=10.25%10.D解析：第一年所需凈營運(yùn)資本=50-15=35（萬元）首次凈營運(yùn)資本投資額=35-0=35（萬元）第2年所需凈營運(yùn)資本=80?30=50（萬元）第2年凈營運(yùn)資本投資額=本年凈營運(yùn)資本需用額-上年凈營運(yùn)資本需用額=50-35=15（萬元）凈營運(yùn)資本投資合計(jì)=15+35=50（萬元）H.BC平價(jià)發(fā)行的每年付息一次的債券，其到期收益率等于票面利率。若溢價(jià)或折價(jià)發(fā)行債券，則收益率和票面利率不同。到期收益率是指導(dǎo)選購債券的標(biāo)準(zhǔn)，如果高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)該買進(jìn)該債券。12.AD選項(xiàng)A、D符合題意，其是股價(jià)平均法下的計(jì)算公式，股價(jià)平均法是先修正再平均；選項(xiàng)B不符合題意，修正平均法下，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)平均市盈率/（可比企業(yè)平均預(yù)期增長率xlOO）x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率xlOOx目標(biāo)企業(yè)每股收益=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率x目標(biāo)企業(yè)每股收益；選項(xiàng)C不符合題意，目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)平均市銷率/（可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率xlOO）x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率xlOOx目標(biāo)企業(yè)每股收入=可比企業(yè)平均市銷率/可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率x目標(biāo)企業(yè)每股收入。綜上，本題應(yīng)選AD。.AD只有在相關(guān)系數(shù)為+1的情況下，投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差才等于單項(xiàng)

資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均數(shù)，本題中沒有說相關(guān)系數(shù)為+1,所以，選項(xiàng)B的說法不正確。由于期望報(bào)酬率的變異系數(shù)=期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差/期望報(bào)酬率，所以，選項(xiàng)C的說法不正確。.ABCD選項(xiàng)A符合題意，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1+基期利息/（基期息稅前利潤一基期利息），當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1時(shí)，說明企業(yè)一定存在利息費(fèi)用，那么企業(yè)一定具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)B符合題意，聯(lián)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)x財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=［（基期息稅前利潤十定成本）/基期息稅前利潤風(fēng)基期息稅前利潤/（息稅前利潤一基期財(cái)務(wù)費(fèi)用）］二（基期息稅前利潤十定成本）/（基期息期息稅前利潤十定成本）/基期息稅前利潤風(fēng)基期息稅前利潤/（息稅前利潤一基期財(cái)務(wù)費(fèi)用）］二（基期息稅前利潤十定成本）/（基期息稅前利潤-基期財(cái)務(wù)費(fèi)用），分子大于分母，所以分?jǐn)?shù)值大于1;選項(xiàng)C符合題意，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=每股收益變化的百分比/息稅前利潤變化的百分比，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1,貝IJ,息稅前利潤增加時(shí)，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率；選項(xiàng)D符合題意，從題目的條件中，沒法判斷優(yōu)先股是否存在。綜上，本題應(yīng)選ABCD。.ABD如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以通過溢價(jià)或折價(jià)調(diào)節(jié)發(fā)行價(jià)，而不應(yīng)修改票面利率。所以選項(xiàng)C的說法不正確。16.BD在內(nèi)含增長的情況下，外部融資額為0,只靠內(nèi)部積累支持銷售增長，因此，選項(xiàng)A、C的說法正確；在內(nèi)含增長的情況下，經(jīng)營負(fù)債可以增加，因此，選項(xiàng)B的說法不正確；在內(nèi)含增長的情況下，可以用增加的留存收益滿足資金需求,存收益增加會(huì)增加股東權(quán)益，因用增加的留存收益滿足資金需求,存收益增加會(huì)增加股東權(quán)益，因此，選項(xiàng)D的說法不正確。17.CDB—S模型假設(shè)沒有股利支付，而認(rèn)股權(quán)證期限長，假設(shè)有效期內(nèi)不分紅很不現(xiàn)實(shí)，不能應(yīng)用B—S模型估價(jià)，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是作為促銷手段，給予債券投資者以特定價(jià)格購買本公司股票的選擇權(quán)，以吸引債券投資者購買票面利率低于市場利率的長期債券，因此其主要目的是為增發(fā)債券，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，選項(xiàng)C正確；使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場利率，投資人不會(huì)購買該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成本,發(fā)行公司不會(huì)接受該方案，選項(xiàng)D正確。18.ABC【正確答案】：ABC【答案解析】：每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)，故選項(xiàng)A的說法不正確；市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)，故選項(xiàng)B的說法不正確；市盈率反映普通股股東愿意為每1元（不是每股）凈利潤支付的價(jià)格，故選項(xiàng)C的說法不正確。［該題針對(duì)“市價(jià)比率”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】19.AB【解析】有價(jià)值的創(chuàng)意原則，主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，還應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動(dòng)。人盡其才，物盡其用是比較優(yōu)勢(shì)原則的應(yīng)用。行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念是引導(dǎo)原則的應(yīng)用。20.BCD選項(xiàng)A說法正確，選項(xiàng)B、C、D說法錯(cuò)誤，自銷方式是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認(rèn)購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用，但往往籌資時(shí)間長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。21.C綜上，本題應(yīng)選BCD。21.C股票銷售方式股票的銷售方式自行銷售包銷優(yōu)點(diǎn)發(fā)行公司可直接控制發(fā)行過程，實(shí)現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用可及時(shí)籌足資本，不承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)可獲部分溢價(jià)收入，降低發(fā)行費(fèi)用缺點(diǎn)籌資時(shí)間較長，發(fā)行公司要承擔(dān)全部發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)，并需要發(fā)行公司由較高的知名度、信譽(yù)和實(shí)力損失部分溢價(jià)，發(fā)行成本高承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)定制造費(fèi)用閑置能量差異=（生產(chǎn)能量-實(shí)際工時(shí)）X同定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分酉己率=（400x3-1100）X6/3=200（元）。.A【答案】A【解析】假設(shè)影響期權(quán)價(jià)值的其他因素不變，則股票價(jià)格和無風(fēng)險(xiǎn)利率與看跌期權(quán)（包括歐式和美式）的價(jià)值反向變化，所以選項(xiàng)8、D不正確；執(zhí)行價(jià)格與看漲期權(quán)的價(jià)值反向變化，所以選項(xiàng)C不正確。.D解析：在項(xiàng)目投資中，按照稅法的規(guī)定計(jì)算年折舊額，年折舊額二（200000-8000）/4=48000（元），第4年末時(shí)折舊已經(jīng)計(jì)提完畢，第5年不再計(jì)提折舊，第5年末設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值為200000-48000x4=8000（元），實(shí)際凈殘值收入10000元大于設(shè)備報(bào)廢時(shí)的折余價(jià)值8000元的差額（2000元）需要交納所得稅（2000x30%）,所以，現(xiàn)金凈流量為：10000-(10000-8000)x30%=9400(元)。.A解析：在激進(jìn)型融資政策下，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金以及部分永久性資產(chǎn)的資金均來源于臨時(shí)性負(fù)債。.B根據(jù)外部融資額;增量收入x經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比?增量收入x經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售收入x計(jì)劃銷售凈利率x(L股利支付率)，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/凈經(jīng)營資產(chǎn)，因此凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)上升，說明凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比下降，因此外部融資額應(yīng)下降，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；銷售增長率超過內(nèi)含增長率，說明企業(yè)需要從外部融資，選項(xiàng)B正確；由于目前股利支付率小于1,所以銷售凈利率上升會(huì)使外部融資額下降，選項(xiàng)c錯(cuò)誤；由于銷售凈利率大于0,所以股利支付率上升會(huì)使外部融資額增加，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。R/辿,1.B最優(yōu)現(xiàn)金返回線(R)的計(jì)算公式：'有價(jià)證券的收益率降低會(huì)使最優(yōu)現(xiàn)金返回線上升，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；管理人員對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度提高，L會(huì)降低，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會(huì)下降，選項(xiàng)B正確；每日的最低現(xiàn)金需要量提高，則L會(huì)提高，則最優(yōu)現(xiàn)金返回線會(huì)上升，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差增加，最優(yōu)現(xiàn)金返回線會(huì)上升，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。27.A【答案】A【解析】所謂的道德風(fēng)險(xiǎn)指的是經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。逆向選擇是指經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。選項(xiàng)A屬于道德風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)B、C、D均屬于逆向選擇。28.D責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位倍［5門、單位或個(gè)人)為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。29.B解析：由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長率為內(nèi)含增長率，設(shè)為y,貝IJ0=60%-15%-(l+y)/yx5%xl00%,解得:y=12.5%o.C..(1)應(yīng)該采用修正平均市盈率法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值：可比企業(yè)平均市盈率=(10+10.5+12.5+13+14)/5=12可比企業(yè)平均預(yù)期增長率=(5%+6%+8%+8%+9%)/5=7.2%修正平均市盈率=12/(7.2%xl00)=l.67甲企業(yè)每股價(jià)值=1.67x7.8%xl00x0.5=6.51(元/股)市盈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①計(jì)算市盈率的數(shù)據(jù)容易取得，并且計(jì)算簡單；②市盈率把價(jià)格和收益聯(lián)系起來，直觀地反映投入和產(chǎn)出的關(guān)系；③市盈率涵蓋了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率、增長率、股利支付率的影響,具有很高的綜合性。市盈率模型的缺點(diǎn)：①如果收益是負(fù)值，市盈率就失去了意義；②市盈率除了受企業(yè)本身基本面的影響以外，還受到整個(gè)經(jīng)濟(jì)景氣程度的影響。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)市盈率上升，整個(gè)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)市盈率下降。⑵應(yīng)該采用修正市凈率模型：企業(yè)實(shí)際市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率修正市凈率甲企業(yè)預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲企業(yè)每股凈資產(chǎn)甲企業(yè)每股價(jià)值阮)A510%0.510.6%1.26.36B5.210%0.5210.6%1.26.61C5：512%0.4610.6%1.25.85D614%0.4310.6%1.25.47移價(jià)格是（）。A.市場價(jià)格B.變動(dòng)成本加固定費(fèi)轉(zhuǎn)移價(jià)格C.以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格D.全部成本轉(zhuǎn)移價(jià)格6.第7題下列屬于間接投資的是（）。A.購置設(shè)備B.興建工廠C.開辦商店D.購買政府公債.單一產(chǎn)品的固定成本不變，單價(jià)和單位變動(dòng)成本等比例上升，則盈虧臨界點(diǎn)銷售量（）A.上升B.下降C.不變D.三種情況都可能出現(xiàn).某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面值1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價(jià)20元/股。若按10%的比例發(fā)放股票股利并按市價(jià)折算，發(fā)放股票股利后公司資本公積項(xiàng)目的報(bào)表列示金額將為（）萬元。A.100B.290C.490D.300.第10題一項(xiàng)600萬元的借款，借款期3年，年利率為10%,若每半年復(fù)利一次，則年實(shí)際和率為（）0A.10%B.5%C.10.25%D.10.75%10.某項(xiàng)目經(jīng)營期為5年，預(yù)計(jì)投產(chǎn)第一年初經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為50萬元，預(yù)計(jì)第一年經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為15萬元，投產(chǎn)第二年初經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)需用額為80萬元，預(yù)計(jì)第二年經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債為30萬元，E 6.5 8% 0.81 10.6% 1.210.30平均數(shù)6.92市凈率模型的優(yōu)點(diǎn)：①可用于大多數(shù)企業(yè)；②凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解；③凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱；④如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。市凈率模型的缺點(diǎn)：①賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性；②固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實(shí)際意義；③少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒有意義，無法用于比較。⑶應(yīng)該采用修正平均收入乘數(shù)法評(píng)估甲企業(yè)每股價(jià)值：可比企業(yè)平均收入乘數(shù)=(2+2.4+3+5+6)/5=3.68可比企業(yè)平均預(yù)期銷售凈利率=(3%+3.2%+3.5%+4%+4.5%)/5=3.64%修正平均收入乘數(shù)=3.68/(3.64%xl00)=l.01甲企業(yè)每股價(jià)值=1.01x3.4%xl00x2=6.87(元/股)收入乘數(shù)模型的優(yōu)點(diǎn)：①它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的價(jià)值乘數(shù)；②它比較穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱；③收入乘數(shù)對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。收入乘數(shù)模型的缺點(diǎn)：不能反映成本的變化，而成本是影響企業(yè)現(xiàn)金流量和價(jià)值的重要因素之一。33.(1)計(jì)算2005年的權(quán)益乘數(shù)、資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率和邊際貢獻(xiàn)率權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益=(10000+11024)/(4100+4660)=2.4資產(chǎn)凈利率=權(quán)益凈利率/權(quán)益乘數(shù)=12%/2.4=5%銷售凈利率=資產(chǎn)凈利率/資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=5%/2.5=2%銷售收入=資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率x平均總資產(chǎn)=2.5x(10000+11024)/2=26280(萬元)邊際貢獻(xiàn)率二(銷售收入一變動(dòng)成本)/銷售收入xlOO%=(26280-10512)726280x100%=60%(邊際貢獻(xiàn)率的計(jì)算公式參見教材第十二章)(2)計(jì)算2005年的銷售現(xiàn)金比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比(流動(dòng)負(fù)債按照平均數(shù)計(jì)算)銷售現(xiàn)金比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/含稅銷售額=5000/(26280x1.17)=0.16現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額/流動(dòng)負(fù)債=5000/[(680+720)/2]=7.14(3)計(jì)算2005年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和已獲利息倍數(shù)年初流動(dòng)資產(chǎn)=年初流動(dòng)比率X年初流動(dòng)負(fù)債=2.5X680=1700(萬元)年末流動(dòng)資產(chǎn)=年末流動(dòng)比率x年末流動(dòng)負(fù)債=3.2x720=2304(萬元)平均流動(dòng)資產(chǎn)=(1700+2304)/2=2002(萬元)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)=26280/2002=13.13（次）年初存貨二（年初流動(dòng)比率一年初速動(dòng)比率）X年初流動(dòng)負(fù)債=（2.5-2.0）x680=340（萬元）年末存貨二（年末流動(dòng)比率一年末速動(dòng)比率）x年末流動(dòng)負(fù)債二（3.2-2.8）x720=288（萬元）平均存貨=（340+288）/2=314（萬元）存貨周轉(zhuǎn)率=15700/314=50（次）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=營業(yè)周期-存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=31.2-360/50=24（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/24=15（次）凈利潤=平均股東權(quán)益x權(quán)益凈利率=（4100+4660）/2x12%=525.6（萬元）稅前利潤=凈利潤/（1-所得稅率）=525.6/（1-40%）=876（萬元）息稅前利潤=稅前利潤+利息費(fèi)用=876+219=1095（萬元）已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費(fèi)用=1095/219=5（4）計(jì)算2005年末產(chǎn)權(quán)比率和每股賬面價(jià)值產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益X100%=產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益X100%=（資產(chǎn)總額-股東權(quán)益）/股東權(quán)益X10O%=(11024-4660)74660x100%=136.57%每股賬面價(jià)值=年末普通股股東權(quán)益/年末普通股股數(shù)=（年末股東權(quán)益一年末優(yōu)先股權(quán)益）/年末普通股股數(shù)=（4660-100）/（年初普通股股數(shù)+50-20）=4560/（年初普通股股數(shù)+30）年初普通股股數(shù)=年初普通股股本/普通股每股面值=（年初股東權(quán)益一年初留存收益-年初資本公積一年初優(yōu)先股權(quán)益）/2=（4100-1800-1200-100）/2=500（萬股）每股賬面價(jià)值=4560/（500+30）=8.60（元）（5）計(jì)算2005年每股收益、每股股利、股票獲利率和留存盈利比率加權(quán)平均普通股股數(shù)=500+50x6/12-20x3/12=520（萬股）年末普通股股數(shù)=500+30=530（萬股）每股收益二（凈利潤-優(yōu)先股股利）/加權(quán)平均普通股股數(shù)二（525.6-5.6）/520=1（元）每股股利=普通股現(xiàn)金股利/年末普通股股數(shù)=159/530=0.3（元）股票獲利率=每股股利/每股市價(jià)X100%=0.3/5x100%=6%存盈利比率=（凈利潤-優(yōu)先股利-普通股利）/凈利潤X100%=（525.6-5.6-159）7525.6x100%=68.68%（6）計(jì)算2005年末的市盈率和市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股收益=5/1=5市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)=5/8.60=0.5834.B由于基金組合不斷變換，未來收益難以確定，加上資本利得是投資基金的主要收益來源，但由于價(jià)格的變化使利得也難以估計(jì)，所以，基金的價(jià)值取決于現(xiàn)在價(jià)值。35.C發(fā)行認(rèn)股權(quán)證的用途:(1)在公司發(fā)行新股時(shí)，為避免原有股東每股收益和股價(jià)被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認(rèn)股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價(jià)格認(rèn)購新股，或直接出售認(rèn)股權(quán)證，以彌補(bǔ)新股發(fā)行的稀釋損失；(2)作為獎(jiǎng)勵(lì)發(fā)給本公司的管理人員；(3)作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。選項(xiàng)A不是認(rèn)股權(quán)證的作用；選項(xiàng)B是作為籌資工具，認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行時(shí)才具有的作用；選項(xiàng)D是發(fā)給管理人員時(shí)才有的作用。綜上，本題應(yīng)選C。預(yù)計(jì)以后每年的經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)需用額均為80萬元，經(jīng)營性流動(dòng)負(fù)債均為30萬元，則該項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)一次回收的凈營運(yùn)資本為（）萬元。A.A.35B.15C.95D.50二、多選題（10題）11.第11題下列表述正確的是（）oA.平價(jià)發(fā)行的債券，其到期收益率等于票面利率B.如果買價(jià)和面值不等，則債券的到期收益率和票面利率不同C.如果債券到期收益率高于投資人要求的報(bào)酬率，則應(yīng)買進(jìn)D.只憑債券到期收益率不能指導(dǎo)選購債券，還應(yīng)將其與債券價(jià)值指標(biāo)結(jié)口.關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估相對(duì)價(jià)值模型的修正平均法，下列式子不正確的有（）A.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)修正市盈率x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率x100x目標(biāo)企業(yè)每股收益B.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值=可比企業(yè)平均市盈率/可比企業(yè)平均預(yù)期增長率X目標(biāo)企業(yè)預(yù)期增長率x目標(biāo)企業(yè)每股收益C.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)平均市銷率/平均預(yù)期銷售凈利率x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期銷售凈利率X目標(biāo)企業(yè)每股收入D.目標(biāo)企業(yè)每股價(jià)值二可比企業(yè)修正市凈率x目標(biāo)企業(yè)預(yù)期權(quán)益凈利率xl00x目標(biāo)企業(yè)每股凈資產(chǎn).甲投資組合由證券X和證券Y組成，X占40%,Y占60%。下列說法中，正確的有（）。A.甲的期望報(bào)酬率二X的期望報(bào)酬率x40%+Y的期望報(bào)酬率X60%B.甲期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差二X期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差x40%+Y期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)差x60%C.甲期望報(bào)酬率的變異系數(shù)二X期望報(bào)酬率的變異系數(shù)x40%+Y期望報(bào)酬率的變異系數(shù)x60%D.甲的。系數(shù)二X的0系數(shù)x40%+Y的［3系數(shù)x60%14.某盈利企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大于1,則可以推斷出（）A.該企業(yè)具有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)B.該企業(yè)聯(lián)合杠桿系數(shù)大于1C.該企業(yè)息稅前利潤增加時(shí)，每股收益增長率大于息稅前利潤增長率D.該企業(yè)不一定存在優(yōu)先股15.下列關(guān)于債券價(jià)值與折現(xiàn)率的說法中，正確的有（）oA.報(bào)價(jià)利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)得出計(jì)息期利率B.如果折現(xiàn)率低于債券利率，債券的價(jià)值就高于面值C.如果債券印制或公告后折現(xiàn)率發(fā)生了變動(dòng)，可以改變票面利率D.為了便于不同債券的比較，在報(bào)價(jià)時(shí)需要把不同計(jì)息期的利率統(tǒng)一折算成年利率.在內(nèi)含增長的情況下，下列說法不正確的有（）oA.不增加外部借款B.不增加負(fù)債C.不增加外部股權(quán)融資D.不增加股東權(quán)益.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說法中，正確的有（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克一斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來新的權(quán)益資本C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)介于債務(wù)市場利率和普通股成本之間.下列關(guān)于市價(jià)比率的說法中，不正確的有（）。A.每股收益=凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù)B.市凈率=每股市價(jià)/每股凈利潤C(jī).市盈率反映普通股股東愿意為每股凈利潤支付的價(jià)格D.每股收入=銷售收入/流通在外普通股加權(quán)平均數(shù).有價(jià)值的創(chuàng)意原則的應(yīng)用有（）。A.主要用于直接投資項(xiàng)目B.用于經(jīng)營和銷售活動(dòng)C.人盡其才，物盡其用D.行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念.股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，下列關(guān)于自銷方式的表述中，不正確的有（）A.可以節(jié)省發(fā)行費(fèi)用B.籌資時(shí)間較短C.發(fā)行公司不必承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)D.發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程三、1.單項(xiàng)選擇題（10題）.某公司生產(chǎn)單一產(chǎn)品，實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)成本管理。每件產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為3小時(shí)，固定制造費(fèi)用的標(biāo)準(zhǔn)成本為6元，企業(yè)生產(chǎn)能力為每月生產(chǎn)產(chǎn)品400件。7月份公司實(shí)際生產(chǎn)產(chǎn)品350件，發(fā)生固定制造成本2250元,實(shí)際工時(shí)為1100小時(shí)。根據(jù)上述數(shù)據(jù)計(jì)算，7月份公司同定制造費(fèi)用閑置能量差異為（）元。A.100B.150C.200D.300.期權(quán)價(jià)值是指期權(quán)的現(xiàn)值，不同于期權(quán)的到期日價(jià)值，下列影響期權(quán)價(jià)值的因素表述正確的是（）。A.股價(jià)波動(dòng)率越高，期權(quán)價(jià)值越大B.股票價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越大C執(zhí)行價(jià)格越高，期權(quán)價(jià)值越大D.無風(fēng)險(xiǎn)利率越高，期權(quán)價(jià)值越大.某項(xiàng)目的生產(chǎn)經(jīng)營期為5年，設(shè)備原值為20萬元，預(yù)計(jì)凈殘值收入10000元，稅法規(guī)定的折舊年限為4年，稅法預(yù)計(jì)的凈殘值為8000元，直線法計(jì)提折舊，所得稅率為30%,設(shè)備使用五年后報(bào)廢時(shí)，產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為（）元。A.10000B.8000C.10600D.9400.激進(jìn)型融