國際財(cái)務(wù)管理課件

國際財(cái)務(wù)管理——學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)掌握外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類、管理程序與避險(xiǎn)方式熟悉國際籌資渠道與方式掌握國際企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化方法掌握國際投資的方式及風(fēng)險(xiǎn)的防范掌握國際營運(yùn)資金的存量管理與流量管理了解國際稅收管理體制及其差異掌握國際企業(yè)合理避稅的方法國際財(cái)務(wù)管理——學(xué)習(xí)目標(biāo)掌握國際財(cái)務(wù)管理的基本概念和特點(diǎn)1國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容外匯風(fēng)險(xiǎn)管理國際融資管理國際投資管理國際營運(yùn)資金管理國際稅收管理國際財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容外匯風(fēng)險(xiǎn)管理2國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)?？鐕荆海?lián)合國跨國公司委員會(huì)的定義）一個(gè)在兩個(gè)或更多的國家經(jīng)營業(yè)務(wù)的工商企業(yè)，它有一個(gè)反映企業(yè)全球戰(zhàn)略經(jīng)營政策的中央決策體系，其內(nèi)部的各個(gè)實(shí)體分享資源、信息，并分擔(dān)責(zé)任。它是國際企業(yè)的典型代表。國際企業(yè)國際企業(yè)：超越國界從事商業(yè)活動(dòng)的企業(yè)。3企業(yè)國際化進(jìn)程消極出口出口管理出口部銷售分公司海外生產(chǎn)跨國經(jīng)營企業(yè)國際化進(jìn)程消極出口4企業(yè)國際化的動(dòng)因傳統(tǒng)動(dòng)因獲得關(guān)鍵要素供給獲取低成本生產(chǎn)要素尋找市場新動(dòng)因經(jīng)濟(jì)規(guī)模擴(kuò)大研究與開發(fā)投資激增產(chǎn)品生命周期縮短企業(yè)國際化的動(dòng)因傳統(tǒng)動(dòng)因5經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)力貿(mào)易和投資的自由化產(chǎn)品、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的全球化經(jīng)濟(jì)體制的趨同信息技術(shù)革命的推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化的推動(dòng)力貿(mào)易和投資的自由化6國際經(jīng)營的理論比較優(yōu)勢理論國家的專業(yè)化經(jīng)營可以提高生產(chǎn)效率，某些產(chǎn)品的專業(yè)化會(huì)引起其他產(chǎn)品的生產(chǎn)短缺，這樣國際貿(mào)易就十分必要了。不完全競爭理論如果所有的資源可以在國家之間輕易轉(zhuǎn)移，國際貿(mào)易的數(shù)量也會(huì)很有限?，F(xiàn)實(shí)世界中，生產(chǎn)要素在某種程度上是不可移動(dòng)的。對(duì)勞動(dòng)力和有關(guān)生產(chǎn)資源的轉(zhuǎn)移要花費(fèi)成本，而且可能存在限制。產(chǎn)品周期理論：1.在國內(nèi)生產(chǎn)階段。2.在發(fā)達(dá)國家設(shè)廠生產(chǎn)階段。3.在發(fā)展中國家設(shè)廠生產(chǎn)階段。國際經(jīng)營的理論比較優(yōu)勢理論7比較優(yōu)勢理論已知下表?xiàng)l件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？比較優(yōu)勢（ComparativeAdvantage,也可譯作“相對(duì)優(yōu)勢”或“比較利益”）理論認(rèn)為，如果各國專門生產(chǎn)和出口其生產(chǎn)成本上最低的產(chǎn)品，就會(huì)從貿(mào)易中獲利。生產(chǎn)效率比較（臺(tái)/人班）海爾春蘭冰箱1512空調(diào)109比較優(yōu)勢理論已知下表?xiàng)l件，海爾、春蘭分別具有怎樣的比較優(yōu)勢？8不完全競爭理論完全競爭比較優(yōu)勢自動(dòng)消失市場不完美比較優(yōu)勢長期存在不完全競爭：當(dāng)買者或賣者能夠左右一種商品的價(jià)格時(shí)。不完全競爭的極端情況就是壟斷，即唯一的賣者獨(dú)自決定某種商品或勞務(wù)的價(jià)格。不完全競爭理論完全競爭比較優(yōu)勢自動(dòng)消失9國際產(chǎn)品生命周期理論國內(nèi)需求認(rèn)同國外需求認(rèn)同國內(nèi)建廠國內(nèi)供給地域擴(kuò)張產(chǎn)品研發(fā)跨國建廠產(chǎn)品出口國外公司仿造國外競爭加劇退出國外競爭國際產(chǎn)品生命周期理論國內(nèi)需求認(rèn)同國外需求認(rèn)同國內(nèi)建廠國內(nèi)供給10國際經(jīng)營的方式國際貿(mào)易無需對(duì)外投資，進(jìn)出口業(yè)務(wù)的調(diào)整較為靈活我國對(duì)外貿(mào)易額國際經(jīng)營的方式國際貿(mào)易11特許經(jīng)營公司為獲取定期收入，而提供專業(yè)化的營銷或勞務(wù)策略、技術(shù)支持以及可能的初始投資公司參與被特許公司的重大決策，雙方有統(tǒng)一的戰(zhàn)略目標(biāo)特許經(jīng)營12合資企業(yè)不同國家對(duì)于外資控股比例有不同的要求。收購與兼并主要通過資本市場運(yùn)作獲得東道國公司的控制權(quán)。設(shè)立獨(dú)資企業(yè)在開放程度較高的國家，國際企業(yè)（尤其是跨國公司）可以謀求建立獨(dú)資子公司。合資企業(yè)13財(cái)務(wù)管理國際化發(fā)展進(jìn)程11.進(jìn)口原材料、零部件和機(jī)器設(shè)備。2.從國外引進(jìn)技術(shù)，生產(chǎn)出國際市場需要的質(zhì)高價(jià)廉的產(chǎn)品3.產(chǎn)品由外貿(mào)公司收購出口、代理出口。4.產(chǎn)品由企業(yè)自營出口。5.在國外設(shè)立分銷機(jī)構(gòu)，逐步建立銷售網(wǎng)。6.向國外輸出技術(shù)。7.從國外銀行取得借款。財(cái)務(wù)管理國際化發(fā)展進(jìn)程11.進(jìn)口原材料、零部件和機(jī)器設(shè)備。14財(cái)務(wù)管理國際化發(fā)展進(jìn)程28.在國外發(fā)行債券、股票。9.購買外國公司發(fā)行的股票和外國政府、銀行、公司發(fā)行的債券。10.向國外投資舉辦合資、合作企業(yè)。11.在國外獨(dú)資設(shè)立生產(chǎn)經(jīng)營單位。12.投資兼并外國公司企業(yè)。13.建立跨國公司，成立跨國的生產(chǎn)經(jīng)營管理組織。財(cái)務(wù)管理國際化發(fā)展進(jìn)程28.在國外發(fā)行債券、股票。15國際財(cái)管理學(xué)的形成與發(fā)展國際企業(yè)的迅猛發(fā)展（現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)）財(cái)務(wù)管理基本原理在國際上的廣泛傳播（歷史原因）金融市場的不斷完善和向國際化方面的拓展（推動(dòng)力量）國際財(cái)管理學(xué)的形成與發(fā)展國際企業(yè)的迅猛發(fā)展（現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)）16國際財(cái)管理學(xué)的形成與發(fā)展隨著財(cái)務(wù)管理國際化的不斷地發(fā)展，國際財(cái)務(wù)管理（InternationalFinancialManagement）就逐漸地從財(cái)務(wù)管理中分離出來。國際財(cái)管理是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要組成部分。國際財(cái)管理學(xué)的形成與發(fā)展隨著財(cái)務(wù)管理國際化的不斷地發(fā)展，國際17國際財(cái)務(wù)管理的概念1存在不同觀點(diǎn)1、把國際財(cái)務(wù)管理理解為世界財(cái)務(wù)管理：即研究能在全世界范圍內(nèi)各國企業(yè)普遍適用的原理與方法，使世界各國的財(cái)務(wù)管理逐漸走向統(tǒng)一。（努力方向）2、把國際財(cái)務(wù)管理理解為比較財(cái)務(wù)管理（缺乏實(shí)質(zhì)內(nèi)容）3、把國際財(cái)務(wù)管理理解為跨國公司財(cái)務(wù)管理（未全部涵蓋）國際財(cái)務(wù)管理的概念1存在不同觀點(diǎn)18國際財(cái)務(wù)管理的概念2概念：對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)管理。特征：財(cái)務(wù)管理國際企業(yè)的財(cái)務(wù)管理國際企業(yè)涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)國際財(cái)務(wù)管理的概念2概念：對(duì)國際企業(yè)的涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行的財(cái)務(wù)19國際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)理財(cái)環(huán)境更加復(fù)雜資金籌集有更多的選擇資金投入有較高的風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營方面的風(fēng)險(xiǎn)及上層建筑和政治變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)上述特點(diǎn)實(shí)際上是在國際經(jīng)營機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上添加了環(huán)境因素。國際財(cái)務(wù)管理特點(diǎn)理財(cái)環(huán)境更加復(fù)雜20跨國公司資金流動(dòng)與國際金融市場跨國公司母公司進(jìn)口和出口國外客戶進(jìn)口和出口外國子公司紅利匯款和融資短期投資和融資國際貨幣市場短期投資和融資中長期融資國際信用貸款和債券市場中長期融資長期融資國際股票市場長期融資外匯交易外匯市場跨國公司資金流動(dòng)與國際金融市場跨國公司母公司進(jìn)口和出口國外客21外匯風(fēng)險(xiǎn)及其分類外匯：是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之間結(jié)算的支付手段。具體包括：1.外國貨幣，含紙幣、鑄幣等。2.外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、銀行卡。3.外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等。4.特別提款權(quán)；5.其它外匯資產(chǎn)。外匯匯率：一國貨幣單位兌換另一國貨幣單位的比價(jià)外匯風(fēng)險(xiǎn)：由于匯率變化而引起的國際企業(yè)收益的不確定性外匯風(fēng)險(xiǎn)分類：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)及其分類外匯：是一國持有的以外幣表示的用以進(jìn)行國際之22買入?yún)R率（ＢuyingRate），又稱外匯買入價(jià)，是指銀行向客戶買入外匯時(shí)所使用的匯率。賣出匯率（SellingRate），又稱外匯賣出價(jià)，是指銀行向客戶賣出外匯時(shí)所使用的匯率。中間匯率（MiddleRate），是指銀行買入或賣出價(jià)的平均數(shù)?，F(xiàn)鈔匯率（ＢankNotesRate），是指銀行買入或賣出外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率。買入?yún)R率（ＢuyingRate），又稱外匯買入價(jià)，是指銀行23基本匯率（BasicRate）。它是指本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣或關(guān)鍵貨幣的匯率。套算匯率（ＣrossRate），它是指在基本匯率制定出來以后，通過各種貨幣對(duì)關(guān)鍵貨幣的匯率套算出來的本幣對(duì)各種貨幣的匯率。即期匯率（SpotRate）。所謂即期外匯交易是指外匯買賣成交后，買賣雙方在當(dāng)天或在兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的交易。遠(yuǎn)期匯率（ＦorwardRate），所謂遠(yuǎn)期外匯交易是指外匯買賣成交后，根據(jù)合同規(guī)定的到期日，按約定的匯率，辦理交割的外匯交易?；緟R率（BasicRate）。它是指本國貨幣與基準(zhǔn)貨幣或24電匯匯率（TelegraphicTransferRate，T/TRate）。電匯是指銀行賣出外匯后，即以電報(bào)電傳委托其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行將匯率付給收款人的一種匯兌方式。信匯匯率（ＦorwardRate）。信匯是指銀行賣出外匯后，開具付款委托書，用信函的方式郵寄給國外分支機(jī)構(gòu)或代理行，委托其將匯款付給當(dāng)?shù)厥湛钊说囊环N匯兌方式。票匯匯率（ＦorwardRate）。票匯是指銀行在賣出外匯時(shí)，開立一張由其國外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人（買票人），由其自帶或寄給國外收款人取款的一種匯兌方式。電匯匯率（TelegraphicTransferRate25官方匯率（OfficialRate）。它是指由一國中央銀行或外匯管制定當(dāng)局制定和公布的，一切外匯交易所使用的匯率。市場匯率（ＭarketRate）。它是指在自由外匯市場上進(jìn)行外匯交易的實(shí)際匯率。固定匯率（FixedRate）。它是指由一國貨幣兌換別國貨幣的比率基本上是固定的，或者只允許在很小的范圍內(nèi)波動(dòng)。浮動(dòng)匯率（FloatingRate）。它是指一國貨幣的匯率在外匯市場上可以根據(jù)供求關(guān)系而自由波動(dòng)的一種匯率制度。官方匯率（OfficialRate）。它是指由一國中央銀26套匯交易地點(diǎn)套匯:它是利用不同外匯市場的匯率差異，以低價(jià)買進(jìn)、高價(jià)賣出的方法牟取利潤收益的外匯交易。時(shí)間套匯:又稱外匯調(diào)期交易。它是利用在不同期限外匯匯率差異在買進(jìn)或賣出外匯的同時(shí)，以賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的方法牟取利潤的外匯交易。利息套匯:又稱套利交易。它是利用在不同國家進(jìn)行短期投資利率差異，將資金由利率較低的國家轉(zhuǎn)移到利率較高的國家進(jìn)行投資，以賺取利率差額的外匯交易。套匯交易地點(diǎn)套匯:它是利用不同外匯市場的匯率差異，以低價(jià)買進(jìn)27交易風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的各種交易過程中，由于匯率變動(dòng)使兌換為本幣的數(shù)額增加或減少的風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)：匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)的產(chǎn)銷數(shù)量、價(jià)格和成本等產(chǎn)生的影響，從而是企業(yè)的收入或支出發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。即指公司未來現(xiàn)金流價(jià)值受匯率波動(dòng)的影響如果說交易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國際企業(yè)的影響是一次性的話，那么，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國際企業(yè)的影響則是長期的、深遠(yuǎn)的，它常常影響國際企業(yè)的戰(zhàn)略決策。交易風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的各種交易過程中，由于匯率變動(dòng)使兌換28折算風(fēng)險(xiǎn)概念跨國公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表所面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)跨國公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不影響公司的現(xiàn)金流。合并財(cái)務(wù)報(bào)表并不需要子公司將資產(chǎn)或收益匯回母公司?？鐕酒毡橹匾曊鬯泔L(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗苯佑绊懝纠麧檲?bào)表，進(jìn)而影響公司股價(jià)。折算風(fēng)險(xiǎn)概念29折算風(fēng)險(xiǎn)的決定因素國外經(jīng)營比重子公司所在地資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)會(huì)計(jì)折算方法折算風(fēng)險(xiǎn)的決定因素國外經(jīng)營比重30折算方法利潤表和利潤分配表一般采用平均匯率或現(xiàn)行匯率資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)/非流動(dòng)法貨幣/非貨幣法時(shí)態(tài)法現(xiàn)行匯率法折算方法利潤表和利潤分配表31（1）流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。所有流動(dòng)資產(chǎn)（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等）和流動(dòng)負(fù)債都照現(xiàn)行匯率折算（現(xiàn)行匯率也叫當(dāng)前匯率，是指在編制資產(chǎn)負(fù)債表那天的匯率），其他的資產(chǎn)和負(fù)債則統(tǒng)按歷史匯率折算（歷史匯率是指在資產(chǎn)和負(fù)債項(xiàng)目發(fā)生時(shí)第一次記在企業(yè)賬上所采用的匯率）。（1）流動(dòng)/非流動(dòng)折算法。所有流動(dòng)資產(chǎn)（現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨32（2）貨幣/非貨幣折算法。所有金融產(chǎn)資產(chǎn)及一切負(fù)債（包括流動(dòng)負(fù)債和長期負(fù)債）都按現(xiàn)行匯率折算，而物質(zhì)資產(chǎn)或非貨幣資產(chǎn)則按歷史匯率折算。（3）現(xiàn)行匯率法。此法將國外子公司的所有資產(chǎn)和負(fù)債都按現(xiàn)行匯率折算。（4）時(shí)態(tài)法。此法與貨幣/非貨幣折算法唯一不同的地方，在于對(duì)存貨和投資項(xiàng)目的處理。（2）貨幣/非貨幣折算法。所有金融產(chǎn)資產(chǎn)及一切負(fù)債（包括流動(dòng)33國際財(cái)務(wù)管理課件34我國《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)、負(fù)債項(xiàng)目按現(xiàn)行匯率折算；未分配利潤項(xiàng)目按折算后的利潤表數(shù)額計(jì)算；其它權(quán)益類項(xiàng)目按歷史匯率折算；折算差額在未分配利潤項(xiàng)目后單獨(dú)列示；年初數(shù)按上年折算數(shù)列示。利潤表和利潤分配表反映發(fā)生額的項(xiàng)目按平均匯率或現(xiàn)行匯率折算；“凈利潤”項(xiàng)目按折算后利潤表項(xiàng)目列示；年初未分配利潤按上年折算后的數(shù)額列示；未分配利潤按折算后的其他項(xiàng)目數(shù)額計(jì)算；上年實(shí)際數(shù)按上期折算數(shù)額列示。我國《合并會(huì)計(jì)報(bào)表暫行規(guī)定》資產(chǎn)負(fù)債表利潤表和利潤分配表35美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（第52號(hào)）的相關(guān)規(guī)則實(shí)體的功能貨幣是其經(jīng)營所處的主要經(jīng)濟(jì)環(huán)境的貨幣；用報(bào)告日的即期匯率把國外實(shí)體的資產(chǎn)和負(fù)債從功能貨幣折算為報(bào)告貨幣；運(yùn)用加權(quán)平均匯率把國外實(shí)體的收入、費(fèi)用、利得和損失從功能貨幣折算為報(bào)告貨幣；因外幣價(jià)值變動(dòng)形成的折算利得或損失不在本期凈收入中計(jì)列，而報(bào)告為股東權(quán)益的第二要素，此法則不適用位于高通貨膨脹國家的國外實(shí)體；因外匯交易而實(shí)現(xiàn)的利得或損失，在本期凈收益中記錄，不過也有例外情況。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（第52號(hào)）的相關(guān)規(guī)則實(shí)體的功能貨幣是其經(jīng)營36外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略分類：保守策略進(jìn)取策略中間策略外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略分類：37影響外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略選擇的因素匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露程度預(yù)期匯率波動(dòng)幅度匯率風(fēng)險(xiǎn)延續(xù)時(shí)間承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)能力管理人員風(fēng)險(xiǎn)偏好匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成本影響外匯風(fēng)險(xiǎn)管理策略選擇的因素匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露程度38匯率風(fēng)險(xiǎn)管理程序確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期預(yù)測匯率變化計(jì)算外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)額決定是否避險(xiǎn)避險(xiǎn)方法優(yōu)選組織實(shí)施避險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理程序確定恰當(dāng)?shù)挠?jì)劃期39交易風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式利用遠(yuǎn)期外匯交易保值利用貨幣市場套期保值應(yīng)付賬款貨幣市場套期保值應(yīng)收賬款貨幣市場套期保值利用外匯期權(quán)交易保值交易風(fēng)險(xiǎn)的避險(xiǎn)方式利用遠(yuǎn)期外匯交易保值40應(yīng)付賬款貨幣市場套期保值如果企業(yè)有閑置資金如果企業(yè)沒有閑置資金應(yīng)付賬款貨幣市場套期保值如果企業(yè)有閑置資金41如果企業(yè)有閑置資金進(jìn)行外幣存款，以備到期支付實(shí)例：聯(lián)想公司3個(gè)月后需支付10100$，美元存款年利率為4%（季度利率為1%），則美元存款=10100$/（1+1%）=10000$假定即期匯率為1：8.2，則需用82000￥購買美元結(jié)果：無論匯率怎樣變化，不會(huì)造成匯率風(fēng)險(xiǎn)如果企業(yè)有閑置資金進(jìn)行外幣存款，以備到期支付42如果企業(yè)沒有閑置資金借入本幣，投資外幣實(shí)例：聯(lián)想公司3個(gè)月后需支付10100$，美元存款年利率為4%（季度利率為1%），則從銀行貸款82000￥（年利率為2%）；以1：8.2的匯率購買10000$；用10000$進(jìn)行外幣存款（年利率為4%）；3個(gè)月后，支付10100$，并償還貸款本息。應(yīng)收賬款貨幣市場套期保值情況如何？如果企業(yè)沒有閑置資金借入本幣，投資外幣43其他交易風(fēng)險(xiǎn)管理方法貨幣多樣化貨幣互換協(xié)議調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣交叉套期保值提前與延期結(jié)算設(shè)立在開票中心訂立貨幣保值條款商品價(jià)格重新談判增列匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倵l款利用貨幣范圍遠(yuǎn)期合約其他交易風(fēng)險(xiǎn)管理方法貨幣多樣化44調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣為了防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，國際企業(yè)應(yīng)當(dāng)在對(duì)外交易中靈活地選擇計(jì)價(jià)貨幣，巧妙的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣的原則對(duì)外交易中盡可能使用本國貨幣，或者公司經(jīng)營業(yè)務(wù)所在國貨幣；進(jìn)出口貿(mào)易中盡可能采用相同的貨幣計(jì)價(jià)；在外匯收付中，債權(quán)收匯應(yīng)盡可能使用硬貨幣，債務(wù)付匯應(yīng)盡可能使用軟貨幣；進(jìn)口付匯，償還外債，盡可能使用自己持有的外匯；使用“一攬子”貨幣。調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣為了防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，國際企業(yè)應(yīng)當(dāng)在對(duì)外交易中靈45調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣的難點(diǎn)軟硬貨幣的判斷；貨幣選擇的較量；貿(mào)易條件的約束；利率水平的限制；數(shù)量、時(shí)間的匹配。調(diào)整計(jì)價(jià)貨幣的難點(diǎn)46匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傇趪H貿(mào)易中，面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方有可能達(dá)成協(xié)議，共同分?jǐn)倕R率風(fēng)險(xiǎn)。匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)倕f(xié)議通常包括以下條款：合同基價(jià)和基準(zhǔn)匯率確定匯率中性區(qū)間風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偙壤蚍椒▍R率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傇趪H貿(mào)易中，面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)，交易雙方有可能達(dá)成協(xié)47經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)營的多元化：生產(chǎn)、銷售、采購的多元化財(cái)務(wù)的多元化：融資和投資的多元化經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)營的多元化：生產(chǎn)、銷售、采購的多元化48折算風(fēng)險(xiǎn)特征存在于公司整體業(yè)績評(píng)價(jià)中不涉及公司外幣現(xiàn)金流動(dòng)公司對(duì)待折算風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度各異折算風(fēng)險(xiǎn)特征存在于公司整體業(yè)績評(píng)價(jià)中49折算風(fēng)險(xiǎn)管理凈受險(xiǎn)資產(chǎn)＝受險(xiǎn)資產(chǎn)－受險(xiǎn)負(fù)債調(diào)整外匯凈受險(xiǎn)資產(chǎn)平衡資產(chǎn)與負(fù)債數(shù)額折算風(fēng)險(xiǎn)管理凈受險(xiǎn)資產(chǎn)＝受險(xiǎn)資產(chǎn)－受險(xiǎn)負(fù)債50國際財(cái)務(wù)管理課件51國際融資原則合理確定資金需要量適時(shí)取得所需資金認(rèn)真選擇資金來源確定最佳資本結(jié)構(gòu)國際融資原則合理確定資金需要量52國際融資渠道集團(tuán)內(nèi)部融資母公司本土融資子公司東道國融資國際金融市場融資國際融資渠道集團(tuán)內(nèi)部融資53國際融資方式國際銀行信貸國際證券融資國際貿(mào)易融資國際租賃融資國際融資方式國際銀行信貸54國際銀行信貸國際銀行貸款種類短期貸款中長期借款:雙邊貸款、銀團(tuán)貸款國際銀行信貸國際銀行貸款種類55銀團(tuán)貸款分析銀團(tuán)貸款中的銀行行為牽頭行：牽頭行的主要職責(zé)包括三個(gè)方面：分析金融市場狀況；與借款人商定借款條件；組建銀團(tuán)并分配貸款份額。參與行：接受牽頭銀行邀請(qǐng)并參與銀團(tuán)貸款的銀行成為參與行。占有貸款份額較大的參與行協(xié)助牽頭行做好貸款組織活動(dòng)，成為管理行。代理行：借貸雙方委托一家銀行（一般為牽頭行）作為代理行負(fù)責(zé)貸款的日常管理。銀團(tuán)貸款分析銀團(tuán)貸款中的銀行行為56備忘錄：借貸雙方達(dá)成初步協(xié)議后，牽頭銀行負(fù)責(zé)準(zhǔn)備一份備忘錄。備忘錄應(yīng)包括借款人資信以及有關(guān)貸款情況。適應(yīng)性：銀團(tuán)貸款中，借貸雙方應(yīng)當(dāng)有一定的相互適應(yīng)能力。在這種相互適應(yīng)中，借款人可能增加借款額度，貸款人可能減少資金供給。但是，如果出現(xiàn)參與行認(rèn)貸額度不足，管理行應(yīng)承擔(dān)補(bǔ)足缺額的責(zé)任。備忘錄：借貸雙方達(dá)成初步協(xié)議后，牽頭銀行負(fù)責(zé)準(zhǔn)備一份備忘錄。57國際銀行信貸特點(diǎn)銀行信貸政府貸款世行貸款出口信貸資金使用商業(yè)用途，限制較少政治用途，限制較多社會(huì)用途，限制較多商業(yè)用途，貿(mào)易限制資金供給相當(dāng)充沛財(cái)力所限財(cái)力所限比較充裕幣種選擇靈活多樣國別限制美元為主國別限制方式手續(xù)靈活簡便呆板繁瑣呆板繁瑣貿(mào)易限制利率水平相對(duì)較高低息援助無息低息政府貼息期限結(jié)構(gòu)期限靈活期限很長期限很長期限適中國際銀行信貸特點(diǎn)銀行信貸政府貸款世行貸款出口信貸資金使用商業(yè)58出口信貸出口信貸：為了促進(jìn)本國產(chǎn)品出口，出口國銀行向本國出口商或外國進(jìn)口商提供的一種中長期貸款。出口信貸特點(diǎn)：基于出口；政府干預(yù)；利率較低；信貸保險(xiǎn)出口信貸形式：賣方信貸；買方信貸；福費(fèi)廷出口信貸出口信貸：59賣方信貸：在大型機(jī)械設(shè)備貿(mào)易中，出口商所在國銀行向出口商提供的信貸。買方信貸：在大型機(jī)械設(shè)備貿(mào)易中，出口國銀行貸款給進(jìn)口國銀行轉(zhuǎn)貸給進(jìn)口商或直接貸款給進(jìn)口商。賣方信貸：在大型機(jī)械設(shè)備貿(mào)易中，出口商所在國銀行向出口商提供60國際信貸融資決策國際信貸貨幣選擇國際信貸利率選擇國際信貸還本付息方式選擇國際商業(yè)銀行貸款形式選擇國際信貸融資決策國際信貸貨幣選擇61國際信貸貨幣選擇貨幣選擇應(yīng)考慮的主要因素匯率變化趨勢利率水平高低國際信貸是智者的協(xié)議。國際信貸貨幣選擇貨幣選擇應(yīng)考慮的主要因素62國際證券融資國際債券融資：外國債券、歐洲債券國際股票融資國際證券融資國際債券融資：外國債券、歐洲債券63外國債券外國債券的含義一國政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等融資主體在某個(gè)外國債券市場發(fā)行的，以該外國貨幣為面值的債券。主要外國債券武士債券揚(yáng)基債券外國債券外國債券的含義64武士債券在日本發(fā)行的、以日元為籌資貨幣的債券特點(diǎn)：免稅；沒有數(shù)量限制；沒有承銷限制；沒有記名限制；首次發(fā)行主要面向居民。武士債券在日本發(fā)行的、以日元為籌資貨幣的債券65揚(yáng)基債券外國政府、公共機(jī)構(gòu)以及大公司在紐約資本市場發(fā)行的債券。特點(diǎn)：市場容量大；融資期限長；信用評(píng)級(jí)嚴(yán)；必須遵守美國國內(nèi)債券管理規(guī)則。揚(yáng)基債券外國政府、公共機(jī)構(gòu)以及大公司在紐約資本市場發(fā)行的債券66歐洲債券歐洲債券含義一國政府、金融機(jī)構(gòu)、公司等融資主體在某個(gè)外國債券市場發(fā)行的，以第三國貨幣為面值的債券。歐洲債券歐洲債券含義67歐洲債券特征不在債券面值貨幣國發(fā)行；無需債券發(fā)行地國家審批；承銷地域廣、市場容量大；安全性、流動(dòng)性、選擇性較強(qiáng)；手續(xù)簡便、利息免稅、成本較低。歐洲債券特征不在債券面值貨幣國發(fā)行；68國際債券結(jié)構(gòu)歐洲債券發(fā)展迅速外國債券發(fā)展緩慢歐洲債券80%以上。國際債券結(jié)構(gòu)歐洲債券發(fā)展迅速69國際債券主要形式固定利率債券浮動(dòng)利率債券混合利率債券零息票債券可轉(zhuǎn)換債券附有認(rèn)股權(quán)債券附有貨幣期權(quán)債券雙重貨幣債券歐洲票據(jù)國際債券主要形式固定利率債券附有貨幣期權(quán)債券70發(fā)行主體與投資主體投資主體保險(xiǎn)公司養(yǎng)老基金信托公司投資公司儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)居民個(gè)人發(fā)行主體國際組織一國政府金融機(jī)構(gòu)跨國公司商業(yè)企業(yè)發(fā)行主體與投資主體投資主體發(fā)行主體71國際股票融資主要國際股票市場紐約證券市場紐約股票交易所納斯達(dá)克市場倫敦證券市場東京證券市場香港證券市場新加坡證券市場國際股票融資主要國際股票市場72國際直接投資的益處可能利益獲利方法開辟新市場在新市場中設(shè)立子公司獲取超額利潤收購、控制當(dāng)?shù)馗偁帉?duì)手實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)在擴(kuò)展市場的同時(shí)，提高產(chǎn)量與效率利用國外要素低成本地區(qū)生產(chǎn)，高成本地區(qū)銷售利用國外原料在原料產(chǎn)地設(shè)立子公司利用國外技術(shù)通過合資掌握技術(shù)利用壟斷優(yōu)勢利用自身優(yōu)勢，形成全球壟斷利用匯率變動(dòng)機(jī)會(huì)在貨幣具有升值潛力的國家設(shè)立子公司突破貿(mào)易限制在貿(mào)易壁壘較高的國家設(shè)立子公司實(shí)現(xiàn)國際分散經(jīng)營在經(jīng)濟(jì)周期不同的國家設(shè)立子公司國際直接投資的益處可能利益獲利方法開辟新市場在新市場中設(shè)立子73國際分散經(jīng)營利益的實(shí)例假設(shè)錢江股份計(jì)劃在國內(nèi)或美國投資一個(gè)新項(xiàng)目，預(yù)計(jì)項(xiàng)目完成后，新項(xiàng)目占總資產(chǎn)的30%，原項(xiàng)目占70%，且原項(xiàng)目全部在國內(nèi)開展，原項(xiàng)目投資收益率為20%，收益標(biāo)準(zhǔn)差為0.10，新項(xiàng)目不同方案的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：國內(nèi)方案美國方案預(yù)期收益率25%25%預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差0.090.11新舊方案收益率相關(guān)系數(shù)0.800.02試分析不同投資方案實(shí)施后，公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。國際分散經(jīng)營利益的實(shí)例假設(shè)錢江股份計(jì)劃在國內(nèi)或美國投資一個(gè)新74國際財(cái)務(wù)管理課件75投資環(huán)境構(gòu)成要素環(huán)境類別主要內(nèi)容政治政治制度、政權(quán)穩(wěn)定性、當(dāng)政者、政策連續(xù)性、政府狀況、國際關(guān)系、國防實(shí)力、國內(nèi)治安等。法律法律制度和司法實(shí)踐，主要涉及外國投資法、公司法、稅法、知識(shí)產(chǎn)權(quán)法和勞動(dòng)保護(hù)法等。經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場規(guī)模、收入水平、基礎(chǔ)設(shè)施、經(jīng)濟(jì)政策、市場效率和開放程度、經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、物價(jià)穩(wěn)定性等。自然自然資源豐度、氣候條件、人口密度、地理位置及區(qū)位優(yōu)勢等。社會(huì)文化宗教制度、語言和文化傳統(tǒng)、教育水平和人口素質(zhì)、社會(huì)心理和時(shí)間觀念等。投資環(huán)境構(gòu)成要素環(huán)境類別主要內(nèi)容政治政治制度、政權(quán)穩(wěn)定性、當(dāng)76投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法（略）障礙分析法冷熱對(duì)比法多因素評(píng)價(jià)法體制評(píng)估法道氏評(píng)估法美國財(cái)富雜志評(píng)估法美國商業(yè)國際公司評(píng)估法投資環(huán)境評(píng)價(jià)方法（略）障礙分析法77資本預(yù)算基于不同視角的資本預(yù)算子公司視角：對(duì)子公司有利的項(xiàng)目一定對(duì)母公司有利嗎？母公司視角：對(duì)母公司有利的項(xiàng)目一定對(duì)子公司有利嗎？資本預(yù)算到底應(yīng)從什么角度著眼？資本預(yù)算基于不同視角的資本預(yù)算78假定子公司所在東道國給予子公司很大的稅收優(yōu)惠；母公司所在國對(duì)子公司匯給母公司的收益課以很高的稅收，則在子公司看來可行的項(xiàng)目在母公司看來就未必可行。此時(shí)，跨國公司不應(yīng)考慮投資該項(xiàng)目。(稅收差異)假定子公司所在東道國給予子公司很大的稅收優(yōu)惠；母公司所在國對(duì)79假定子公司所在國要求子公司必須將部分收益留在東道國，則子公司有利的項(xiàng)目可能對(duì)母公司缺乏吸引力，因?yàn)槟腹究赡苡肋h(yuǎn)無法得到該筆收入。(匯兌限制)假定子公司所在國要求子公司必須將部分收益留在東道國，則子公司80如果母公司對(duì)子公司收取過高的管理費(fèi)，則可能造成對(duì)母公司有利的項(xiàng)目對(duì)子公司缺乏吸引力，此時(shí)，僅從子公司的角度考察該項(xiàng)目可能會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策。(匯兌過量)如果母公司對(duì)子公司收取過高的管理費(fèi)，則可能造成對(duì)母公司有利的81對(duì)子公司有利的項(xiàng)目，當(dāng)收益匯回母公司時(shí)，可能會(huì)由于匯率的變動(dòng)而導(dǎo)致對(duì)母公司不利的結(jié)果，或者對(duì)母公司而言并不是最好的項(xiàng)目。(匯率變動(dòng))如，子公司收益率為15%，當(dāng)收益匯給母公司時(shí)，由于匯率風(fēng)險(xiǎn)，使得母公司收益率降低為8%。這可能低于母公司所要求的收益率（假定為10%）。對(duì)子公司有利的項(xiàng)目，當(dāng)收益匯回母公司時(shí)，可能會(huì)由于匯率的變動(dòng)82跨國公司資本預(yù)算的視角:一般結(jié)論子公司為母公司全資擁有從母公司的利益出發(fā)進(jìn)行資本預(yù)算，子公司利益服從母公司利益。子公司為母公司參股企業(yè)進(jìn)行資本預(yù)算應(yīng)兼顧母子公司雙方利益。跨國公司資本預(yù)算的視角:一般結(jié)論子公司為母公司全資擁有83子公司收益分配流程子公司稅前利潤子公司稅后利潤子公司收益匯出量母公司應(yīng)收收益母公司實(shí)收收益所得稅利潤留存預(yù)提稅貨幣兌換子公司收益分配流程子公司稅前利潤子公司稅后利潤子公司收益匯出84什么是預(yù)提(扣）稅？“預(yù)提稅”是世界上許多稅收轄區(qū)對(duì)與某類外國人收入有關(guān)的境外支付征收的一種稅。在某些情況下，如果外國人居住國和來源國之間存在稅收方面的條約，則可以使用較低的預(yù)提稅稅率。什么是預(yù)提(扣）稅？“預(yù)提稅”是世界上許多稅收轄區(qū)對(duì)與某類外85跨國公司資本預(yù)算相關(guān)變量初始投資市場需求相關(guān)價(jià)格營運(yùn)支出項(xiàng)目壽命項(xiàng)目殘值相關(guān)稅法匯率風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)折現(xiàn)率目標(biāo)收益率資金轉(zhuǎn)移限制跨國公司資本預(yù)算相關(guān)變量初始投資相關(guān)稅法86現(xiàn)金管理概念現(xiàn)金流動(dòng)與剩余現(xiàn)金投資的優(yōu)化企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)國際現(xiàn)金管理的內(nèi)容現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金流動(dòng)國際現(xiàn)金管理概述現(xiàn)金管理概念國際現(xiàn)金管理概述87國際現(xiàn)金集中管理跨國公司現(xiàn)金流動(dòng)子公司子公司母公司短期投資長期投資資金籌集公司股東國際現(xiàn)金集中管理跨國公司現(xiàn)金流動(dòng)子公司子公司母公司短期投資長88國際現(xiàn)金集中管理優(yōu)點(diǎn)便于統(tǒng)籌使用資金便于減少現(xiàn)金儲(chǔ)備便于分散匯率風(fēng)險(xiǎn)國際現(xiàn)金集中管理優(yōu)點(diǎn)便于統(tǒng)籌使用資金89現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算追溯和預(yù)測公司各種現(xiàn)金流入或流出的制度，通過現(xiàn)金預(yù)算，調(diào)節(jié)各子公司現(xiàn)金頭寸?，F(xiàn)金預(yù)算程序編制子公司日?，F(xiàn)金流動(dòng)報(bào)表編制母公司合并現(xiàn)金日?qǐng)?bào)表統(tǒng)籌調(diào)劑，軋抵子公司現(xiàn)金余缺現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算90現(xiàn)金流量管理優(yōu)化現(xiàn)金流量的方法加速現(xiàn)金流入減少貨幣兌換成本現(xiàn)金流量納稅最小化子公司之間現(xiàn)金轉(zhuǎn)移最佳現(xiàn)金持有量剩余現(xiàn)金管理現(xiàn)金流量管理優(yōu)化現(xiàn)金流量的方法91加速現(xiàn)金流入作用：加速現(xiàn)金流入可以減少在途資金，提高資金周轉(zhuǎn)速度，減少應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本。方法：合理設(shè)置收款箱增加預(yù)先支付條款加速現(xiàn)金流入作用：92減少貨幣兌換成本方法：凈額支付雙邊凈額支付多邊凈額支付凈額支付優(yōu)點(diǎn)減少子公司之間跨國現(xiàn)金支付數(shù)量減少子公司之間貨幣兌換交易成本有利控制子公司之間交易活動(dòng)信息有利于提高現(xiàn)金流量預(yù)測的準(zhǔn)確性減少貨幣兌換成本方法：凈額支付93現(xiàn)金流量納稅最小化避稅的可能措施再投資R&D投資轉(zhuǎn)移定價(jià)現(xiàn)金流量納稅最小化避稅的可能措施94子公司之間的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移可以在現(xiàn)金盈余與現(xiàn)金短缺子公司之間采取提前付款或推遲付款等措施，實(shí)現(xiàn)子公司之間的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移。子公司之間的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移可以在現(xiàn)金盈余與現(xiàn)金短缺子公司之間采取提95企業(yè)持有現(xiàn)金的需求一般可以分為：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。交易性需要是指企業(yè)為滿足日常業(yè)務(wù)而產(chǎn)生的現(xiàn)金支付需要。企業(yè)日常經(jīng)營過程中的收入和支出不可能做到同步同量。因此在收入大于支出的時(shí)候就形成現(xiàn)金置存，而在收入小于支出的時(shí)候就形成了現(xiàn)金短缺。企業(yè)必須保留滿足其交易性需要的最低水平的現(xiàn)金額才能使經(jīng)營活動(dòng)正常進(jìn)行、維持一定的企業(yè)信用。預(yù)防性需要是指置存現(xiàn)金以防發(fā)生意外的支付。企業(yè)有時(shí)會(huì)出現(xiàn)意想不到的開支，現(xiàn)金流量的不確定性越大，預(yù)防性現(xiàn)金的數(shù)額也就越大;反之，企業(yè)現(xiàn)金流量的可預(yù)測性強(qiáng)，預(yù)防性現(xiàn)金數(shù)額則可以小些。企業(yè)持有現(xiàn)金的需求一般可以分為：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)96在跨國企業(yè)中，子公司一般只是一個(gè)利潤中心，而不是投資中心，因此作為子公司而言，無需滯留投機(jī)所需的現(xiàn)金。企業(yè)現(xiàn)金持有量過多過少都不利于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展。若現(xiàn)金持有量過少，就不能應(yīng)付日常業(yè)務(wù)所需而使企業(yè)蒙受損失或?yàn)榇烁冻龅拇鷥r(jià)。由此造成的損失稱為短缺現(xiàn)金成本。若現(xiàn)金持有量過多，也會(huì)發(fā)生現(xiàn)金留作它用的機(jī)會(huì)成本。最佳現(xiàn)金持有量，其確定要在持有過多現(xiàn)金產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本與持有過少現(xiàn)金而帶來的短缺成本之間進(jìn)行權(quán)衡。在跨國企業(yè)中，子公司一般只是一個(gè)利潤中心，而不是投資中心，97最佳現(xiàn)金持有量庫存管理模型基本假設(shè)TC-總成本B-現(xiàn)金與有價(jià)證券轉(zhuǎn)換交易成本T-特定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金需求總量N-最佳現(xiàn)金持有量i-短期有價(jià)證券收益率則有最佳現(xiàn)金持有量庫存管理模型98最佳現(xiàn)金持有量實(shí)例假定某企業(yè)全年現(xiàn)金需要6000萬$，現(xiàn)金與有價(jià)債券轉(zhuǎn)換交易成本為0.1萬$，短期有價(jià)證券收益率為3%，則最佳現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量實(shí)例99剩余現(xiàn)金投資短期國庫券投資（無息）沖抵稅款債券投資由政府發(fā)行，可按債券面值用于繳納稅款，同時(shí)還可獲得高于一般政府債券的利息。短期免稅債券投資（地方政府債券）大額定期可轉(zhuǎn)讓存單歐洲美元存款票據(jù)市場投資回購協(xié)議投資剩余現(xiàn)金投資短期國庫券投資（無息）100國際企業(yè)稅收管理主要內(nèi)容國際稅收概述國際重復(fù)征稅的免除國際避稅與反避稅案例分析國際企業(yè)稅收管理主要內(nèi)容101國際（企業(yè)）稅收及管理國際稅收、稅收管理的定義（p279）國際稅收不能離開國家而獨(dú)立存在國際稅收關(guān)系的發(fā)生不能離開跨國納稅人

課稅對(duì)象具有跨國性國際稅收是關(guān)于國家之間的稅收利益分配關(guān)系

國際（企業(yè)）稅收及管理國際稅收、稅收管理的定義（p279）102稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)是一國政府在稅收領(lǐng)域的主權(quán)，即一國政府在行使主權(quán)課稅方面所擁有的管理權(quán)力。稅收管轄權(quán)包括居民稅收管轄權(quán)和地域（來源地）稅收管轄權(quán)兩種基本形式。稅收管轄權(quán)稅收管轄權(quán)是一國政府在稅收領(lǐng)域的主權(quán)，即一國政府在103國際重復(fù)征稅國際重復(fù)征稅的概念：指兩個(gè)或兩個(gè)以上主權(quán)國家，各自基于其稅收管轄權(quán)，對(duì)同一或不同跨國納稅人的同一征稅對(duì)象征收兩次或兩次以上的稅居民稅收管轄權(quán)與來源地稅收管轄權(quán)的沖突如甲國居民A在乙國從事經(jīng)營活動(dòng)，取得所得，乙國政府行使地域稅收管轄權(quán)，而與此同時(shí)甲國政府行使居民稅收管轄權(quán)，就對(duì)同一筆所得進(jìn)行了兩次課征而產(chǎn)生重復(fù)征稅。國際重復(fù)征稅國際重復(fù)征稅的概念：指兩個(gè)或兩個(gè)以上主權(quán)國家，各104國際重復(fù)征稅2.居民稅收管轄權(quán)和居民稅收管轄權(quán)的沖突如某自然人在甲國有永久性住所，被認(rèn)定為甲國居民，但在某一年度在乙國居住了一段時(shí)間，根據(jù)乙國的稅法規(guī)定，該自然人也被認(rèn)定為乙國居民，該自然人就具有雙重居民身份。3.來源地稅收管轄權(quán)與來源地稅收管轄權(quán)的沖突國際重復(fù)征稅2.居民稅收管轄權(quán)和居民稅收管轄權(quán)的沖突105

國際重復(fù)征稅問題的處理方法國際重復(fù)征稅問題的處理，不僅有利于使跨國納稅人的稅收負(fù)擔(dān)公平合理，妥善處理國家之間的財(cái)權(quán)利益關(guān)系，而且還有利于國際資本流動(dòng)、商品流通的正常進(jìn)行，促進(jìn)各國經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、技術(shù)和文化的合作與交流。有三種方法：免稅法抵免法稅收協(xié)定法

國際重復(fù)征稅問題的處理方法106

（一）免稅法的概念免稅法亦稱“豁免法”，是指居住國政府對(duì)其居民來源于非居住國的所得額，在一定條件下放棄行使居民管轄權(quán)，免予征稅。這種方法是以承認(rèn)收入來源地管轄權(quán)的獨(dú)占地位為前提的。（二）免稅法的形式1．全額免稅：居住國政府只對(duì)其居民國內(nèi)所得征稅，國外所得全部免予征稅，而且在決定對(duì)國內(nèi)所得稅率時(shí)，不考慮已被免予征稅的國外所得。這種方法在國際稅收實(shí)際中極少采用。免稅法（一）免稅法的概念免稅法107

居住國政府對(duì)其居民來自國外的所得不征稅，只對(duì)其國內(nèi)所得征稅，但在決定其國內(nèi)所得征稅率時(shí)，有權(quán)將其國外所得加以綜合考慮。這種免稅方法主要適用于實(shí)行累進(jìn)所得稅制的國家，而且是通過簽訂雙邊稅收協(xié)定的途徑來實(shí)現(xiàn)的。全額免稅法和累進(jìn)免稅法的根本區(qū)別：對(duì)居民的國內(nèi)所得征稅時(shí)，所選擇的稅率不同。按累進(jìn)免稅法確定的稅率會(huì)高于全額免稅法確定的稅率。2．累進(jìn)免稅居住國政府對(duì)其居民來自國外的所得不征稅，只對(duì)其國內(nèi)所得征稅108舉例：假定甲國A公司在某一納稅年度內(nèi)，國內(nèi)外營業(yè)所得總計(jì)200萬元，其中來自國內(nèi)所得160萬元，來自設(shè)在乙國的分公司所得40萬元，在乙國已納所得稅12萬元。甲國實(shí)行超額累進(jìn)稅率，年所得50萬元以下，稅率為20％；所得50萬元至160萬元，稅率為30％；超過160萬元，稅率為40％。分別計(jì)算甲國不免稅、全額免稅和累進(jìn)免稅時(shí)A公司應(yīng)繳納的所得稅。舉例：假定甲國A公司在某一納稅年度內(nèi)，國內(nèi)外營業(yè)所得總計(jì)20109（1）甲國不免稅時(shí)A公司應(yīng)交國內(nèi)所得稅=50×20%+（160–50）×30%+（200–160）×40%=10+33+16=59（萬元）A公司應(yīng)納所得稅總額=59+12=71（萬元）（2）甲國實(shí)行全額免稅法時(shí)對(duì)A公司在國外分公司的40萬元所得完全不予考慮，只對(duì)來自國內(nèi)的160萬元所得征收所得稅。A公司應(yīng)交國內(nèi)所得稅額=50×20%+（160–50）×30%=10+33=43（萬元）A公司應(yīng)納所得稅總額=43+12=55（萬元）（1）甲國不免稅時(shí)110由于甲國實(shí)行全額免稅，不但沒有對(duì)A公司在國外分公司的所得征稅，而且由于沒有將A公司在國外分公司的所得計(jì)入其應(yīng)稅總所得額，致使對(duì)A公司國內(nèi)所得征稅所適用的稅率下降為30%，從而比不實(shí)行免稅法時(shí)少交稅款16萬元（59–43）。（3）甲國實(shí)行累進(jìn)免稅法時(shí)將A公司來自國外分公司的40萬元所得連同來自國內(nèi)的160萬元所得匯總，綜合考慮適用本國的稅率，然后，仍只對(duì)來自國內(nèi)的160萬元所得征收所得稅。A公司應(yīng)交國內(nèi)所得稅總額=（50–40）×20%+（160–50）×30%+（200–160）×40%=2+33+16=51（萬元）A公司應(yīng)納所得稅總額=51+12=63（萬元）由于甲國實(shí)行全額免稅，不但沒有對(duì)A公司在國外分公司的所得111由于甲國實(shí)行累進(jìn)免稅法，使適用稅率提高到40%，與全額免稅法相比，多交所得稅8萬元（63－55）。累進(jìn)免稅法雖然比全額免稅法多征收了一些所得稅，但是，國際重復(fù)征稅還是被免除掉，因?yàn)榧讎⑽磳?duì)A公司在乙國已納稅所得征稅。

（三）免稅法的評(píng)價(jià)1．免稅法的優(yōu)點(diǎn)（1）從根本上免除國際重復(fù)征稅。無論是全額免稅法還是累進(jìn)免稅法，居住國單方面放棄了居民稅收管轄權(quán)，讓來源國的收入來源地稅收管轄權(quán)處于獨(dú)占地位，從而避免了兩種稅收管轄權(quán)的重疊交叉。由于甲國實(shí)行累進(jìn)免稅法，使適用稅率提高到40%，與全額免112（2）計(jì)算簡單，操作方便。居住國在對(duì)本國納稅人征稅時(shí)，只需掌握其在本國的應(yīng)稅所得額，對(duì)跨國納稅人來源于國外的所得，可不予考慮。（3）鼓勵(lì)本國資本向國外投資。2．免稅法的缺點(diǎn)（1）由于免稅法只是居住國單方面作出讓步，沒有體現(xiàn)出對(duì)跨國所得在有關(guān)國家間的分享原則。（2）在居住國稅率高于收入來源國稅率的條件下，無論哪種免稅方法，實(shí)際免除額都大于應(yīng)免除的國外已納稅額，造成居住國稅收損失。同時(shí)，使得跨國納稅人的實(shí)際稅負(fù)低于一般的國內(nèi)納稅人，違背了稅收公平原則。（2）計(jì)算簡單，操作方便。居住國在對(duì)本國納稅人征稅時(shí)，只需113

（3）為跨國納稅人提供了利用國際上的稅負(fù)差異逃避稅收的有利機(jī)會(huì)，促使國內(nèi)資本或利潤不正常地轉(zhuǎn)移到低稅稅率國家，可能助長國際避稅活動(dòng)。目前國際上采用此法減除國際重復(fù)征稅的國家為數(shù)不多。抵免法一國政府對(duì)本國居民來自國內(nèi)外的全部所得征稅時(shí)，允許納稅人在本國稅法規(guī)定的限度內(nèi)將其在國外已繳納的稅款，從本國應(yīng)納稅總額中抵扣。（一）抵免法的概念（3）為跨國納稅人提供了利用國際上的稅負(fù)差異逃避稅收的有利114抵免法的基本特征：對(duì)來源國行使來源地稅收管轄權(quán)征稅，只承認(rèn)其優(yōu)先，不承認(rèn)其獨(dú)占。即對(duì)跨國納稅人的同一筆所得，來源國可以優(yōu)先征稅，居住國也不放棄征稅權(quán)力，但要將來源國已征稅款給予抵免。抵免法的計(jì)算公式如下：居住國應(yīng)征所得稅額＝居住國國內(nèi)外全部所得×居住國所得稅率－允許抵免的在國外已納稅額公式中“居民國內(nèi)外全部所得×居住國所得稅率”，反映的是居住國政府對(duì)本國居民行使居民稅收管轄權(quán)，就其來自全世界的所得征稅；減去“允許抵免的在國外已納稅額”，表示居住國政府允許納稅人抵免的已繳國外所得稅額有一個(gè)限度。抵免法的基本特征：對(duì)來源國行使來源地稅收管轄權(quán)征稅，只承115（二）抵免法的分類1．全額抵免本國居民在境外繳納的稅款，可以按照本國稅法規(guī)定計(jì)算出的應(yīng)繳稅款，予以全部免除。2．限額抵免本國居民在匯總境內(nèi)、境外所得計(jì)稅時(shí)，允許扣除其來源于境外的所得按照本國稅法規(guī)定計(jì)算的應(yīng)納稅額，即通常所說的抵免限額。（三）抵免法的評(píng)價(jià)1．抵免法的優(yōu)點(diǎn)（二）抵免法的分類116（1）既承認(rèn)了來源國的收入來源地稅收管轄權(quán)的優(yōu)先地位，又行使了居民稅收管轄權(quán)，并且起到了基本上減免國際重復(fù)征稅的作用，較好地體現(xiàn)了來源國、居住國和跨國納稅人三方面的利益。（2）在國外所得稅率等于或低于本國所得稅率的情況下，采用抵免法，能夠保證跨國納稅人和一般國內(nèi)納稅人的平等稅收地位，實(shí)現(xiàn)稅負(fù)公平。（3）采用抵免法，對(duì)防止跨國納稅人利用國際稅負(fù)差別進(jìn)行避稅和逃稅，也能收到較好的效果。2．抵免法的缺點(diǎn)（1）當(dāng)外國所得稅率低于本國所得稅率時(shí)，按本國所得稅率征稅，即將外國政府少征的部分還要在國內(nèi)補(bǔ)征，可能會(huì)影響跨國納稅人對(duì)低稅國的投資。（1）既承認(rèn)了來源國的收入來源地稅收管轄權(quán)的優(yōu)先地位，又行117（2）實(shí)行抵免法，居住國稅務(wù)機(jī)關(guān)要對(duì)納稅人在來源國的納稅情況進(jìn)行調(diào)查核實(shí)，這是一項(xiàng)復(fù)雜繁瑣而又費(fèi)時(shí)的稽征工作。在國際稅收關(guān)系的實(shí)踐中，抵免法是一種普遍運(yùn)用的方法。（2）實(shí)行抵免法，居住國稅務(wù)機(jī)關(guān)要對(duì)納稅人在來源國的納稅情118稅收協(xié)定法

通過有