2023年CPA財管真題及答案解析

2023年度注冊會計師全國統(tǒng)一考試——專業(yè)階段考【考點】銷售百分比法【解析】銷售百分比法下，經(jīng)營資產(chǎn)試 和經(jīng)營負債通常和銷售收入成正比例關系，但是金融資產(chǎn)和《財務本錢治理》試題及答案解析一、單項選銷售收入之間不存在正比例變動的關系，因此不能依據(jù)金融擇題 資產(chǎn)與銷售收入的百分比來推測可動用的金融資產(chǎn)，所以，企業(yè)的 選項C不正確。以下財務活動中，不符合債權人目標的是 ()。 5. 在其他條件不變的狀況下，以下事項中能夠引起股票期提高利潤留存比率降低財務杠桿比率發(fā)行公司債券非公開增發(fā)股C【考點】財務目標與債權人

望收益率上升的是()。當前股票價格上升資本利得收益率上升預期現(xiàn)金股利下降預期持有該股票的時間延長B并獲得商定的利息收入。選項 A、B、C都可以 股票期望收益率 =預計下一期股利/當前股票價格+股利增長率=股利收益率+的目標;選項C資本利得收益率。所以，選項A、C都會使得股票期望收益險，所以不符合債權人的目標。

BD對股票期望收益率沒有影響。的狀況下，以下變動中不利于提高杠桿奉獻率的是()。提高稅后經(jīng)營凈利率

6. 甲公司是一家上市公司，使用“債券收益加風險溢價法”估量甲公司的權益資本本錢時，債券收益是指 ()。提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù) A. 政府發(fā)行的長期債券的票面利率提高稅后利息率 B. 政府發(fā)行的長期債券的到期收益率提高凈財務杠桿 C. 甲公司發(fā)行的長期債券的稅前債務本錢【答案】C D. 甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務本錢【考點】治理用財務分析體系 【答案】D【解析】杠桿奉獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)【考點】債券收益加風險溢價法【解析】依據(jù)債券收益加風=(-險溢價法，權益資本本錢=稅后債務本錢+股東比債權人承利息率)擔更大風險所要求的風險溢價，這里的稅后債務本錢是指企業(yè)自己發(fā)行的長期債券的稅后債務本錢。桿奉獻率，而提高稅后利息率會使得杠桿奉獻率下降。 7. 同時賣出一支股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行250萬元，流通在外的一般股的加價格和到期日均一樣。該投資策略適用的狀況是()。權平均股數(shù)為100萬股，優(yōu)先股為50萬股，優(yōu)先股股息為A. 估量標的資產(chǎn)的市場價格將會發(fā)生猛烈波動每股1元。假設上年末一般股的每股市價為30元，甲公司B. 估量標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度上漲的市盈率為()。 C. 估量標的資產(chǎn)的市場價格將會大幅度下跌121518

估量標的資產(chǎn)的市場價格穩(wěn)定DD.22.5 【考點】對敲【解析】對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲，【答案】B 多頭對敲是同時買進一支股票的看漲期權和看跌期權，它們【考點】市盈率指標計算 的執(zhí)行價格和到期日均一樣;而空頭對敲則是同時賣出一支【解析】每股收益=一般股股東凈利潤/流通在外一般股加股票的看漲期權和看跌期權，它們的執(zhí)行價格和到期日均相權平均數(shù)=(250-50)/100=2(元)，市盈率=每股市價/每股同。多頭對敲適用于估量市場價格將發(fā)生猛烈變動，但是不收益=30/2=15。 知道上升還是降低的狀況，而空頭對敲正好相反，它適用于銷售百分估量市場價格穩(wěn)定的狀況。比法是推測企業(yè)將來融資需求的一種方法。以下關于應用8.在其他因素不變的狀況下，以下變動中能夠引起看跌期銷售百分比法的說法中，錯誤的選項是 ()。權價值上升的是()。A.股價波動率下降存貨的資金需求依據(jù)估量應付賬款∕銷售百分比和估量銷售收入，可以推測應付賬款的資金需求依據(jù)估量金融資產(chǎn)∕銷售百分比和估量銷售收入，可以推測可動用的金融資產(chǎn)

B. 執(zhí)行價格下降D. C股票價格上升

【考點】每股收益無差異點法預期紅利上升【答案】D【考點】期權價值的影響因【解析】當存在三種籌資方式時，最好是畫圖來分析。畫圖時要留意一般股籌資方式的斜率要比另外兩種籌資方式的斜項A會引起看跌期權價值下降;率小，而發(fā)行債券和發(fā)行優(yōu)先股的直線是平行的。此題圖示B如下：和看跌期權的價值反向變動，所以選項C會引起看跌期權;D會引起看跌期權價值上升。層應中選擇的融資挨次是()。內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)股、發(fā)行可轉換債券、發(fā)行公司債券內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉換債券、公開增發(fā)股 從上圖可以看出，當估量息稅前利潤小于120時，發(fā)行一般股籌資的每股收益最大;當估量息稅前利潤大于120增發(fā)股 時發(fā)行長期債券籌資的每股收益最大。【答案】C 12. 甲公司是一家上市公司，2023年的利潤安排方案如下：【考點】資本構造的其他理論-優(yōu)序融資理論【解析】依據(jù)10210元(含稅)10股轉增3股。假設股權登記日的股票收盤價為每股25元，其次會選擇債務融資(先一般債券后可轉換債券)，最終選除權(息)日的股票參考價格為()元。擇股權融資。所以，選項C正確。 A. 10以下關于經(jīng)營杠桿的說法中，錯誤的選項是()。 B. 15經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入的變化對每股收益的影響C. 16程度假設沒有固定性經(jīng)營本錢，則不存在經(jīng)營杠桿效應

D. 16.67C經(jīng)營杠桿的大小是由固定性經(jīng)營本錢和息稅前利潤共【考點】股票股利同打算的

【解析】除權日的股票參考價=(股權登記日收盤價-假設經(jīng)營杠桿系數(shù)為1，表示不存在經(jīng)營杠桿效應【答每股現(xiàn)金股利)/(1+送股率+轉增A【考點】經(jīng)營杠桿【解析】經(jīng)營杠桿反映的是營業(yè)收入變化

率)=(25-10/10)/(1+20%+30%)=16(元)13. 以下對息稅前利潤的影響程度，所以選項A不正確，選項A表關于股利安排政策的說法中，錯誤的選項是

()。述的是總杠桿;經(jīng)營杠桿系數(shù)=(息稅前利潤+固定性經(jīng)營成A. 承受剩余股利安排政策，可以保持抱負的資本構造，使本)/息稅前利潤，可以看出選項C的說法是正確的。如加權平均資本本錢最低果沒有固定性經(jīng)營本錢，則經(jīng)營杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿效應。所以，選項B、D的說法是正確的。

嚴密協(xié)作，但不利于穩(wěn)定股票價格資金短缺，增加公司風險甲公司因擴D. 承受低正常股利加額外股利政策，股利和盈余不匹配，大經(jīng)營規(guī)模需要籌集長期資本， 有發(fā)行長 不利于增加股東對公司的信念期債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行一般股三種籌資方式可供選擇?！敬鸢浮緿【考點】股利安排政策為120萬元，發(fā)行優(yōu)先股與發(fā)行一般股的每股收益無差異點【解析承受低正常股利加額外股利政策具有較大的靈活性。為180萬元。假設承受每股收益無差異點 當公司盈余較少或投資需用較多資金時，可維持較低但正法進展籌資方式?jīng)Q策，以下說法中，正確的選項是。 常的股利，股東不會有股利跌落感;而當盈余有較大幅度增當預期的息稅前利潤為發(fā)行長期債券當預期的息稅前利潤100為發(fā)行一般股當預期的息稅前利潤150股

加時，則可適度增發(fā)股利，把經(jīng)濟富強的部分利益安排給股東，使他們增加對公司的信念，這有利于穩(wěn)定股票的價格。所以，選項D的說法不正確。配配股價格一般實行網(wǎng)上競價方式確定D. 當預期的息稅前利潤

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B. 配股價格低于市場價格，會削減老股東的財寶為200萬元時，甲公司應中選擇發(fā)行長期債券 C. 配股權是一種看漲期權，其執(zhí)行價格等于配股價格【答案】D D. 配股權價值等于配股后股票價格減配股價格【答案】C【考點】股權再融資 B. 激進型【解析】配股一般實行網(wǎng)上定價發(fā)行的方式，所以選項A不籌資政策是一種風險和收益均較低的營運資本籌資政策正確;假設不考慮募集投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價值變化，C. 在營業(yè)假設老股東都參與配股，則股東財寶不發(fā)生變化，假設有股低谷時，激進型籌資政策的易變現(xiàn)率小于 1東沒有參與配股則這些沒有參與配股的股東的財寶會削減，D. 在營業(yè)低谷時，企業(yè)不需要短期金融負債【答案】C選項B的說法太確定，所以不正確;擁有配股權的股東有【考點】激進型籌資政策【解析】營運資本=流淌資產(chǎn)-流權選擇配股或不配股， 假設股票 動負債=(波動性流淌資產(chǎn)+穩(wěn)定性流淌資產(chǎn))-(臨時性負債+價格大于配股價格則股東可以選擇依據(jù)配股價格購入股票自發(fā)性負債)，激進型籌資政策下只是臨時性負債的數(shù)額大所以執(zhí)行價格就是配股價格，選項 C正確;配股 于波動性流淌資產(chǎn)的數(shù)額，并不能得出流淌負債的金額大于權價值=(配股后股票價格-配股價格)/購置一股股所需的流淌資產(chǎn)的金額，所以不能得出營運資本小于0的結論，選認股權數(shù)，或者配股權價值=配股前股票價格-配股后股票項A的說法不正確;激進型籌資政策是一種風險和收益均較價格，所以選項D不正確。 高的營運資本籌資政策，選項B的說法不正確;易變現(xiàn)率【補充資料】網(wǎng)上定價和網(wǎng)上競價的不同： =[(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流淌負債)-長期資產(chǎn)]/經(jīng)營發(fā)行價格確實定方式不同：競價發(fā)行方式事先確定發(fā)行流淌資產(chǎn)，而，波動性流淌資產(chǎn)+穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)+長期資底價，由發(fā)行時競價打算發(fā)行價;定價發(fā)行方式事先確定價產(chǎn)=臨時性負債+股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債，格; 在營業(yè)低谷時不存在波動性流淌資產(chǎn)，所以股東權益+長期債務+經(jīng)營性流淌負債-長期資產(chǎn)=穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)-臨時;性負債，激進型籌資政策下局部穩(wěn)定性流動資產(chǎn)由臨時性()負債供給資金，所以“穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)-臨時性負債”小租賃期長 于“穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)”，即“股東權益+長期債務+經(jīng)營租賃資產(chǎn)的本錢可以得到完全補償 性流淌負債-長期資產(chǎn)”小于“經(jīng)營流淌資產(chǎn)”，因此易租賃合同在到期前不能單方面解除 變現(xiàn)率小于1;激進型營運資本籌資政策下，在營業(yè)低谷時租賃資產(chǎn)由承租人負責維護【答案】C 局部穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)要通過臨時性金融負債籌集資金，所以選項D不正確。期的、完全補償?shù)?、不行撤銷的租賃。其中最主要的財務特19. 以下關于征是不行撤銷。 協(xié)作型營運資本籌資政策的說法中， 正確的是()。經(jīng)營營運資本需求的是()。 A. 臨時性流淌資產(chǎn)通過自發(fā)性流淌負債籌集資金承受自動化流水生產(chǎn)線，削減存貨投資 B. 長期資產(chǎn)和長期性流淌資產(chǎn)通過權益、長期債務和自發(fā)原材料價格上漲，銷售利潤率降低 性流淌負債籌集資金市場需求削減，銷售額削減 C.局部臨時性流淌資產(chǎn)通過權益、長期債務和自發(fā)性流動發(fā)行長期債券，歸還短期借款【答案】B 負債籌集資金【考點】營運資本的有關概念【解析】經(jīng)營營運資本=經(jīng)營D. 局部臨時性流淌資產(chǎn)通過自發(fā)性流淌負債籌集資金【答性流淌資產(chǎn)-經(jīng)營性流淌負債，選項A會削減經(jīng)營性流淌案】B資產(chǎn)，降低經(jīng)營營運資本需求;流淌資產(chǎn)投資=【考點】協(xié)作型籌資政策【解析】協(xié)作型籌資政策下臨時性轉天數(shù)×每日銷售額×銷售本錢率，選項B流淌資產(chǎn)通過臨時性負債籌集資金，穩(wěn)定性流淌資產(chǎn)和長期降低，銷售本錢率提高，流淌資產(chǎn)投資會增加，經(jīng)營營運資產(chǎn)用自發(fā)性流動負債、長期負債和股東權益籌集資金，所資本需求也會增加;選項C會削減流淌資產(chǎn)投資，降低經(jīng)營以選項 A、營運資本需求;選項D對經(jīng)營營運資本沒有影響。 C、D不正確，選項B正確。甲公司全年銷售額為30000元(一年按300天計算)，信20. 以下本錢核算方法中，不利于考察企業(yè)各類存貨資金占用政策是1/20、n/30，平均有40%的顧客(按銷售額計算)用狀況的是()。享受現(xiàn)金折扣優(yōu)待，沒有顧客逾期付款。甲公司應收賬款的年平均余額是元。A. 2023B. 2400C. 2600D. 3000【答C=20×40%+30×(1-40%)=26()，應收賬款年平均余額=30000/3602×6=2600(元)。以下關于激進型營運資本籌資政策的表述中， 正確的選項是()。A. 激進型籌資政策的營運資本小于0品種法分批法

依據(jù)下季度銷量的10%安排。估量一季度和二季度的銷售量分別為150件和200件，一季度的估量生產(chǎn)量是()件。逐步結轉分步法 A.平行結轉分步法【答案】DB.D.析】平行結轉分步法下，不能供給各個步驟的半成品本錢資C.D.

145150155170料，所以不利于考察企業(yè)各類半成品資金占用狀況。 【答案】C甲公司制定本錢標【考點】生產(chǎn)預算準時承受根本標準本錢。消滅以下狀況時，不需要修訂基【解析】估量生產(chǎn)量=估量銷售量+期末產(chǎn)成品存貨-期初本標準本錢的是 ()。 產(chǎn)成品存貨=150+200×10%-150×10%=155(件)。一季度的主要原材料的價格大幅度上漲 期初就是上年第四季度的期末，上年第四季度期末的產(chǎn)成品操作技術改進，單位產(chǎn)品的材料消耗大幅度削減 存貨為第一季度銷售量的 10%，即150×10%，市場需求增加，機器設備的利用程度大幅度提高 所以一季度的期初產(chǎn)成品存貨也是150×10%。C【考點】標準本錢的種類【解析】根本標準本錢只有在生產(chǎn)的根本條件發(fā)生重大變化時才需要進展修訂，生產(chǎn)的根本條件的重大變化是指產(chǎn)品的物理構造變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產(chǎn)技術和工藝的根本變化等。此題A、B、C都屬于生產(chǎn)的根本條件的重大變化。企業(yè)進展固定制造費用差異分析時可以使用三因素分析法。以下關于三因素分析法的說法中，正確的選項是()。A. 固定制造費用消耗差異=固定制造費用實際本錢–固定制造費用標準本錢

評價該部門部門經(jīng)理業(yè)績的是()。邊際奉獻可控邊際奉獻部門稅前經(jīng)營利潤部門投資酬勞率【答案】B【考點】利潤中心的業(yè)績評價;營利潤扣除了不行控固定本錢，所以更適合評價該部門對公司利潤和治理費用的奉獻，而不適合于部門經(jīng)理的評價;部固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量-實際工時)門投資酬勞率是投資中心的業(yè)績評價指標。固定制造費用標準安排率

、多項選擇題固定制造費用效率差異=(實際工時-標準產(chǎn)量標準工時)1. 甲公司是一家非金融企業(yè)，在編制治理用資產(chǎn)負債表時，×固定制造費用標準安排率

以下資產(chǎn)中屬于金融資產(chǎn)的有()。三因素分析法中的閑置能量差異與二因素分析法中的A. 短期債券投資能量差異一樣 B. 長期債券投資【答案】B C. 短期股票投資【考點】固定制造費用差異分析【解析】固定制造費用消耗D. 長期股權投資差異=固定制造費用實際數(shù)-固定制造費用預算數(shù)，所以，【答案】ABC選項A不正確;固定制造費用閑置能量差異=(生產(chǎn)能量- 【考點】治理用財務報表實際工時)×固定制造費用標準安排率，固定制造費用能【解析】對于非金融企業(yè)，債券和其他帶息的債權投資都是量差異=(生產(chǎn)能量-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用A、BD;B正確;用效率差異=(實際工時-實際產(chǎn)量標準工時)×固定制造費用多余現(xiàn)金的一種手段，用標準安排率，選項C不正確。 長期股權投資是經(jīng)營資產(chǎn)，所以選項以下關2. 甲公司2023年的稅后經(jīng)營凈利潤為攤銷為55萬元，于混合本錢性態(tài)分析的說法中，錯誤的選項是 ()。 經(jīng)營營運資本凈增加利50萬元，稅后利息費用為65萬元，半變動本錢可分解為固定本錢和變動本錢 凈負債增加50延期變動本錢在肯定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定本錢，超過該萬元，公司當年未發(fā)行權益證券。以下說法中，正確的有。業(yè)務量可分解為固定本錢和變動本錢 A. 公司2023年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量為225萬元階梯式本錢在肯定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定本錢，當業(yè)務量B. 公司2023年的債務現(xiàn)金流量為50 因此選項C正確;超過肯定限度，本錢跳動到的水尋常，以的本錢作為固萬元 D不正確。定本錢 C. 公司2023年的實表達金流量為65 250萬元，折舊和為簡化數(shù)據(jù)處理，在相關范圍內(nèi)曲線本錢可以近似看成萬元 80萬元，安排股變動本錢或半變動本錢 D. 公司2023年的凈經(jīng)營長期資產(chǎn)總投【答案】B 資為160萬元【答案】CD【考點】本錢按形態(tài)分類 【考點】治理用財務報表【解析】延期變動本錢在肯定業(yè)務量范圍內(nèi)為固定成 【解析】2023年的營業(yè)現(xiàn)金毛流量=250+55=305〔萬元〕，本，超過特定業(yè)務量則成為變動本錢，所以選項B不正確。所以選項A不正確;2023年的債務現(xiàn)金流量=65-50=15〔萬甲公司正在編制下一年度的生產(chǎn)預算，期末產(chǎn)成品存貨元〕，所以選項B不正確;2023=50-0=50〔萬元〕，2023年的實表達金流量=15+50=65〔萬元〕，C正確;2023〔2023年教材改為了資本支出〕=305-80-65=160〔萬元〕，所以選D正確。以下關于可持續(xù)增長率的說法中，錯誤的有 〔〕。A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內(nèi)部籌資時，可實現(xiàn)的最

債務本錢等于債權人的期望收益當不存在違約風險時，債務本錢等于債務的承諾收益估量債務本錢時，應使用現(xiàn)有債務的加權平均債務本錢計算加權平均債務本錢時，通常不需要考慮短期債務【答案】ABD大銷售增長率 【考點】債務本錢的含義【解析】企業(yè)在進展資本預算時對可持續(xù)增長率是指不轉變經(jīng)營效率和財務政策時，可實債務本錢進展估量時，主要涉及的是長期債務，計算加權平現(xiàn)的最大銷售增長率 均債務本錢時不是使用全部的現(xiàn)有債務，只涉及到全部長期在經(jīng)營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際債務本錢的加權平均，所以選項C不正確。增長率 7. 以下關于企業(yè)價值的說法中，錯誤的有〔〕。在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保持同A. 企業(yè)的實體價值等于各單項資產(chǎn)價值的總和比例增長 B. 企業(yè)的實體價值等于企業(yè)的現(xiàn)時市場價格【答案】ABC C. 企業(yè)的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和【考點】可持續(xù)增長率【解析】可持續(xù)增長率是指不發(fā)行D. 企業(yè)的股權價值等于少數(shù)股權價值和控股權價值之和股，不轉變經(jīng)營效率〔不轉變銷售凈利率和資產(chǎn)周轉率〕【答案】ABD和財務政策〔不改變負債/權益比和利潤留存率〕時，其【考點】企業(yè)價值評估的對象【解析】企業(yè)雖然是由局部組銷售所能到達的最大增長率?？沙掷m(xù)增長率必需同時滿足不成的，但是它不是個各部分的簡潔相加，而是有機的結合，發(fā)行股，不轉變經(jīng)營效率和財務政策，所以選項 A、所以選項A的說法不正確;企業(yè)價值評估的目的是確定一個B、C的說法 企業(yè)的公正市場價值，而不是現(xiàn)時市場價格，所以選項B的不正確。在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保說法不正確;在評估企業(yè)價值時，必需明確擬評估的對象是持同比例增長，所以選項D的說法正確。 少數(shù)股權價值還是控股權價值，兩者是不同的概念，所以選以下關于債券價 項D的說法不正確。值的說法中，正確的有 〔〕。 8. 以下關于當市場利率高于票面利率時，債券價值高于債券面值 附認股權證債券的說法中，錯誤的有 〔〕。當市場利率不變時，隨著債券到期時間的縮短，溢價發(fā)A. 附認股權證債券的籌資本錢略高于公司直接增發(fā)普通股行債券的價值漸漸下降，最終等于債券面值 的籌資本錢當市場利率發(fā)生變化時，隨著債券到期時間的縮短，市B. 每張認股權證的價值等于附認股權證債券的發(fā)行價格減場利率變化對債券價值的影響越來越小 去純債券價值當票面利率不變時，溢價出售債券的計息期越短，債券C. 附認股權證債券可以吸引投資者購置票面利率低于市場價值越大 利率的長期債券【答案】BCD D. 認股權證在認購股份時會給公司帶來的權益資本，行權后股價不會被稀釋【答案】ABD項A的說法不正確。 【考點】認股權證〔P335〕【解析】認股權證籌資的主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率，所以附認股權證債券的籌資于資本資產(chǎn)定價模型參數(shù)估量的說法中，正確的有〔〕。本錢低于公司直接估量無風險酬勞率時，通?？梢允褂蒙鲜薪灰椎恼L期債券的票面利率估量貝塔值時，使用較常年限數(shù)據(jù)計算出的結果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結果更牢靠估量市場風險溢價時，使用較常年限數(shù)據(jù)計算出的結果比使用較短年限數(shù)據(jù)計算出的結果更牢靠推測將來資本本錢時，假設公司將來的業(yè)務將發(fā)生重大變化，則不能用企業(yè)自身的歷史數(shù)據(jù)估量貝塔值【答案】CD【考點】資本資產(chǎn)定價模型【解析】估量無風險利率時，應中選擇上市交易的政府長期債券的到期收益率，而非票面利率，所以選項A不正確;估量貝塔時，較長的期限可以供給較多的數(shù)據(jù)，但是假設公司風險特征發(fā)生重大變化，應使用變化后的年份作為推測長度，所以選項B不正確。不考慮所得稅的影響，以下關于債務本錢的說法中，正確的有〔〕。發(fā)行債券的本錢，而公司直接發(fā)行債券的本錢是低于普通股籌資的本錢的，所以選項A的說法錯誤;每張認股權證的價值等于附認股權證債券的發(fā)行價格減去純債券價值的差額再B;發(fā)行附有認股權證的債券，是以潛在的股權稀釋為代價換取D甲公司有供電、燃氣兩個關心生產(chǎn)車間，公司承受交互安排法安排關心生產(chǎn)本錢。本月供電車間供電20萬度，本錢費用為10萬元，其中燃氣車間耗用1萬度電;燃氣車間供氣10萬噸，本錢費用為20萬元，其中供電車間耗用0.5萬噸燃氣。以下計算中，正確的有()。供電車間安排給燃氣車間的本錢費用為0.5萬元燃氣車間安排給供電車間的本錢費用為1萬元供電車間對外安排的本錢費用為9.5萬元

本本錢的角度分析，甲公司應中選擇哪個借款方案?【答案】方案1:半年的利率=40/1000=4%，有效年利率=(F/P，4%，2)-1=8.16%方案3：依據(jù)×(1-10%)=(80-10001×0%×3%)×(P/A，i，000×(1-10%)×(P/F，i，即依據(jù)900=77×(P/A，當i=8%時，77×(P/A，i，5)+900×(P/F，i，5)=77×3.9927+900 5)計算0×.6806=919.98 i，5)+900×(P/F，i，5)計算5)+900×(P/F，i，5)=77×3.8897+9000×.6499=884.42依據(jù)(i-8%)/(9%-8%)=(900-919.98)/(884.42-919.98)燃氣車間對外安排的本錢費用為19.5ABD得到：i=8.56%【考點】關心生產(chǎn)費用的歸集和安排(P404)【解析】供電車

甲公司應中選擇方案二間安排給燃氣車間的本錢費用=10/20×1=0.5(萬元)，所以 2. (本小題8分，第(2)問可以選用中文或英文解答，選項A正確;燃氣車間安排給供電車間的本錢費用 如使用英文解答需全部使用英文答題正確的增加5分，=20/10×0.5=1(萬元)，所以選項B正確;本小題最高得分為13分。)=10+1-0.5=10.5()C;

甲公司是一家尚未上市的機械加工企業(yè)。公司目前發(fā)燃氣車間對外安排的本錢費用=20+0.5-1=19.5(萬元)行在外的一般股股數(shù)為4000萬股，估量2023年的銷售收D正確。

180009360價模型對股權價值進展評估，并收集了三個可比公司的當前股票價使用財務指標價值評估模型中的收入乘數(shù)(市價/價模型對股權價值進展評估，并收集了三個可比公司的當前股票價進展業(yè)績評價的主要缺點有 ()。不能計量公司的長期業(yè)績司名稱司名稱入(萬元) (萬元)數(shù)(萬股)格(元/股)A公司200009000500020.00B公司3000015600800019.50C公司3500017500700027.00無視了公司不同進展階段的差異其可比性不如非財務指標ABC(P404)計量是短期的業(yè)績計量，具有誘使經(jīng)理人員為追趕短期利潤要求：而損害公司長期進展的弊端，所以選項A正確;二是無視價(1) 計算三個可比公司的收入乘數(shù)，使用修正平均收入乘數(shù)格水平的變化，在通貨膨脹比較嚴峻時，可能歪曲財務報法計算甲公司的股權價值。告，所以選項B正確;三是無視公司不同進展階段的差異，(2) 分析收入乘數(shù)所以選項C正確;財務指標比非財務指標在進展業(yè)績評價時估價模型的優(yōu)點和局限性， 該種估價方可比性更好，選線D不正確。 法主要適用于哪類企業(yè)?三、計算分析題 【答案】(本小題8分)甲公司目前有一個好的投資時機急(1) 計算三個可比公司的收入乘數(shù)、甲公司的股權價值需資金1000萬元。該公司財務經(jīng)理通過與幾家銀行進展洽A公司的收入乘數(shù)=20/(20230/5000)=5談，初步擬定了三個備選借款方案。三個方案的借款本金均B公司的收入乘數(shù)=19.5/(30000/8000)=5.21000萬元，借款期限均為五年，具體還款方式如下：C=27/(35000/7000)=5.4可比公司名稱實際收入乘數(shù)預期銷售凈利率可比公司名稱實際收入乘數(shù)預期銷售凈利率A公司545%B公司5.252%C公司5.450%平均數(shù)5.249%40萬元。還本息一次，每次還款額為250萬元。還款方式，每年年末支付一次利息，每次支付利息80萬元。此外，銀行要求甲公司依據(jù)借款本金的 10%保持補償性余額，對該局部補償性余額，銀行依據(jù)3%的銀行存款利率每年年末支付企業(yè)存款利息。

=5.2/(49%×100)=0.1061甲公司每股價值=0.1061×(9360/18000)1×00×(18000/4000)=24.83(萬元甲公司股權價值=24.83×4000=99320(萬元)[或：甲公司每股價值=5.2/(49%1×00)×(9360/18000)1×00×(18000/4000)

5)+1000×(P/F，10%，5)=810.44(元)4×000=99330.60()]

(2)

=1000/25=40(2) 收入乘數(shù)估價模型的優(yōu)點和局限性、適用范圍。優(yōu)點：它不會消滅負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債的企業(yè)，也

第4年年末每份債券價值=1000×5%×(P/A，10%，1)+1000×(P/F，10%，1)=954.56(元)可以計算出一個有意義的價值乘數(shù)。它比較穩(wěn)定、牢靠，不 第4年年末每份可轉換債券的轉換價值簡潔被操縱。收入乘數(shù)對價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可 =40×22×(1+8%)4=1197.23(元)，大于債券價值，所以第以反映這種變化的后果。 4年年末每份可轉換債券的底線價值為1197.23元局限性：不能反映本錢的變化，而本錢是影響企業(yè)現(xiàn)金 (3) 甲公司第四年股票的價格是22×(1+8%)4≈，即流量和價值的重要因素之一。 30將接近25×1.2=30，所以假設在第四年不轉換，則在第收入乘數(shù)估量方法主要適用于銷售本錢率較低的效勞類五年年末就要依據(jù)1050的價格贖回，則理性投資人會在企業(yè)，或者銷售本錢率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。 第in四年就轉股。轉換價值=22×(1+8%)4×40=1197.23第2問英文答案： 可轉換債券的稅前資本本錢Advantages: 1000=50×(P/A，i，4)+1197.23(×P/F，i，4)9% 50 (P/A 9% 4)+1197.23 (P/F 9%Itcan”tbeanegativevalue,sothatthosecompaniesa 當利率為 時，× ，， × ，，9% 50 (P/A 9% 4)+1197.23 (P/F 9%lossorinsolvencypositioncanworkoutameaningfulincomemultiplier.It”smorestable,reliableandnoteasytobemanipulated.It”sensitivetothechangeofpricepolicyandbusiness

4)=1010.1當利率為10%時，50×(P/A，10%，4)+1197.23×(P/F，10%，4)=976.2strategy,henceitcanreflecttheresultofthechange. 內(nèi)插法計算：Disadvantages: he(i-9%)/(10%-9%)=(1010.1-1000)/(1010.1-976.2)Itcantreflectthechangeofcowsthsileit”sone 解得：i=9.30%ofmostimportantfactorswhichaffectcorporationcash 所以可轉換債券的稅前資本本錢9.3%。由于可轉換債券10%flowandvalue. 的稅前資本本錢小于等風險一般債券的市場利率 ，10%It”asppropriateforserviceenterpriseswithlowcost-saleratioortraditionalenterpriseswithsimilarcost-saleratio.

對投資人沒有吸引力，籌資方案不行行(4) 由于目前的(8分。)0.715/22+8%=11.25%1低，公司擬通過發(fā)行可轉換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關資料如下：5面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D換債券發(fā)行一年后可以轉換為一般股，轉換價格為25元。20個交易日不低于轉換價格的120%時，甲公司有權以1050元的價格贖回全部尚未轉股的可轉換債券。220.715/股，股利年增長率估量為8%。當前市場上等風險一般債券的市場利率為10%。甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。

于股權本錢11.25%，則不如直接增發(fā)普通股;假設它的稅前本錢低于一般債券的利率 10%，則對投資人沒有吸引力。假設它的稅前本錢為10%，此時票面利率為r1，則：1000=1000×r1×(P/A，10%，4)+1197.23×P/F，10%，4)r1=5.75%，由于要求必需為整數(shù)，所以票面利率最低為6%假設它的稅前本錢為11.25%/(1-25%)=15%，此時票面利率為r2，則：1000=1000×r2×(P/A，15%，4)+1197.23(×P/F，15%，4)r2=11%所以使籌資方案可行的最低票面利率6%，使籌資方案11%8)為便利計算，假定轉股必需在年末進展，贖回在到達贖 5家汽車制造商供給擋風玻璃。該公司總經(jīng)理為了降低與回條件后可馬上執(zhí)行。要求：計算發(fā)行日每份純債券的價值。計算第4年年末每份可轉換債券的底線價值。是否可行并說明緣由。假設籌資方案不行行，甲公司擬實行修改票面利

存貨有關的總本錢，請你幫助他確定最正確的選購批量。有關資料如下：擋風玻璃的單位進貨本錢為1300元。全年需求估量為9900塊。每次訂貨發(fā)出與處理訂單的本錢為 38.2元。每次訂貨需要支付運費68元。(5)計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。【答案】(1)

驗貨需要6小時，每小時支付工資12元。(6)2800元，另外按平均存量加收每塊擋風玻璃 12元/年。發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×(P/A，10%，(7) 擋風玻璃為易碎品損壞本錢為年平均存貨價值的1%。公司的年資金本錢為5%。 內(nèi)收到現(xiàn)金，另外1/3于下一個季度收回。從訂貨至擋風玻璃到貨，需要6個工作日。 (4) 選購番茄原料估量支出912萬元，第一季度需要預付30050%，其次季度支付剩余的款項。計算每次訂貨的變動本錢。計算每塊擋風玻璃的變動儲存本錢。計算經(jīng)濟訂貨量。計算與經(jīng)濟訂貨量有關的存貨總本錢。

直接人工費用估量發(fā)生880萬元，于其次季度支付。付現(xiàn)的制造費用其次季度發(fā)生850萬元，其他季度均發(fā)生150萬元。付現(xiàn)制造(5) 計算再訂貨點?！敬鸢浮?費用均在發(fā)生的季度支付。(1)每次訂貨的變動本錢=38.2+68+6×12=178.20(元)

(7)

每季度發(fā)生并支付銷每塊擋風玻璃的變動儲存本錢=12+1300×1%+1300×5%=90(元)=198(件)與經(jīng)濟訂貨量有關的存貨總本錢=17820(元)(5) 再訂貨點=(9900/300)6×=198(件)(8)公司每年都要在12月份編制下一年度的分季度現(xiàn)金預算。有關資料如下：50千克桶裝番茄醬。由于原料采購的季節(jié)性，只在其次季度進展生產(chǎn)，而銷售全年都會750

售和治理費用 100萬元。1604付40萬元。四季度各支付設備款200萬元。期初現(xiàn)金余額為15萬元，沒有銀行借款和其他負債。公司需要保存的最低現(xiàn)金余額為10萬元?，F(xiàn)金不足最低現(xiàn)金余額時需向銀行借款，超過最低現(xiàn)金余額時需歸還借款，借款和還款數(shù)額均為5萬元的倍數(shù)。借款年利率為8%，每季度支付一次利息，計算借款利息時，假定借款均在季度初發(fā)生，還款均在季度末發(fā)生。季度1800萬元，第三季度750萬元，第四季度750萬元。要求：請依據(jù)上述資料，為甲公司編制現(xiàn)金預算。編制結果(3) 全部銷售均為填入下方給定的表格中，不必列出計算過程。賒銷。應收賬款期初余額為 250萬元，估量可以在第一季度收回。每個季度的銷售有2/3發(fā)生。

現(xiàn)金預算單位：萬元【答案】現(xiàn)金預算單位：萬元解析】第一季度現(xiàn)金收入合 =年初的250+第一季度收入的2/3=250+750×2/3=750〔萬元〕=15+750-746=19〔萬元〕計第一季度期末現(xiàn)金=1800×2/3+750×1/3=1450〔萬元〕余額其次季度現(xiàn)金收其次季度現(xiàn)金余缺=19+1450-2326=-857〔萬元〕入合計解得：A>884.69

A-857+A-A×2%>10A5萬元的整數(shù)倍，所以A=885萬元，即其次季度向銀行借款第885萬元二季度支付借款利息=885×2%=17.70〔〕其次季度期末現(xiàn)金余額=-857+885-17.7=10.30〔萬元〕第三季度現(xiàn)金收入合計=750×2/3+1800×1/3=1100〔萬元〕第三季度現(xiàn)金余缺=10.3+1100-490=620.3〔萬元〕假設第三季度還款為B，則：620.3-B-17.7>10解得：B<592.6B5B=590590=885×2%=17.70〔萬元〕第三季度期末現(xiàn)金余額=620.3-590-17.7=12.60〔萬元〕第四季度現(xiàn)金收入合計=750×2/3+750×1/3=750〔萬元〕第四季度現(xiàn)金余缺=12.6+750-490=272.6〔萬元〕第四季度支付借款利息=〔885-590〕×2%=5.9〔萬元〕假設第四季度還款為C，則：272.6-C-5.9>10解得：C<256.72555.90萬元第四季度期末現(xiàn)金余額=272.6-255-5.9=11.70(萬元)現(xiàn)金支出合計=746+2326+490+490=4052(萬元)現(xiàn)金多余或缺乏=15+4050-4052=13()四、綜合題甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營