全球流動(dòng)性觀(guān)察系列9月第4期：微觀(guān)流動(dòng)性有待提振

策略研究報(bào)告作者方奕(分析師)微觀(guān)流動(dòng)性有待提振策略研究A股策略觀(guān)察策略研究報(bào)告作者方奕(分析師)微觀(guān)流動(dòng)性有待提振策略研究A股策略觀(guān)察證券研究報(bào)告 —全球流動(dòng)性觀(guān)察系列9月第4期本報(bào)告導(dǎo)讀：緒有所平復(fù)。本期（9.18-9.22）北上資金結(jié)束連續(xù)六周的持續(xù)流出，入仍達(dá)48億元。此外從機(jī)構(gòu)投資行為上看，機(jī)構(gòu)18億元。此外兩融資金對(duì)金融板塊相對(duì)悲觀(guān)，本期凈流出3億元，政治不確定性。證書(shū)編號(hào)證書(shū)編號(hào)黃維馳(分析師)證書(shū)編號(hào)證書(shū)編號(hào)郭胤含(研究助理)證書(shū)編號(hào)證書(shū)編號(hào)田開(kāi)軒(研究助理)證書(shū)編號(hào)證書(shū)編號(hào)相關(guān)報(bào)告相關(guān)報(bào)告一線(xiàn)樓市熱度提升，家用空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)遇冷2023.09.26市場(chǎng)情緒觸底，估值迎來(lái)反彈2023.09.24A股定價(jià)狀態(tài)與盈利預(yù)期變化-9月第3期2023.09.212023.09.19兩融資金情緒改善2023.09.19請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分A股策略觀(guān)察22of261.宏觀(guān)流動(dòng)性——美聯(lián)儲(chǔ)9月如期暫停加息，市場(chǎng)加息 41.1.海外流動(dòng)性：人民幣升值，美債名義利率、實(shí)際利率 4 62.市場(chǎng)微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)——市場(chǎng)交易熱度邊際下降 8 82.2.行業(yè)成交額：電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械、通信居前 92.3.行業(yè)換手率：通信行業(yè)換手率分位數(shù)達(dá) 9 3.投資者微觀(guān)交易行為——外資流入，公募減倉(cāng) 3.1.公募基金：新成立基金份額下降，基金多數(shù)減倉(cāng) 3.4.兩融資金：融資凈買(mǎi)入47.54億元，兩融交易額占A 3.5.北上資金：資金凈流入，科技板塊凈流入最大 3.6.ETF：資金凈流入，寬基/綜合凈流入最多 4.外圍市場(chǎng)——海外主要指數(shù)下跌，VIX指數(shù)邊際上升 4.1.海外各主要指數(shù)下跌,VIX 4.2.美/港股行情表現(xiàn)：美股非必需消費(fèi)業(yè)領(lǐng)跌，港股恒生非必需性消費(fèi)業(yè)領(lǐng)跌 33of26市場(chǎng)流動(dòng)性跟蹤（9月18日-9月22日）市場(chǎng)微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)：本期（0918-0922）上期（0911-0915）邊際變化歷史分位（2018年以來(lái)）年初至今趨勢(shì)圖全A成交額(億元）65207241-9.9%-9.9%成交額集中度其中：成交額前100股占比29.03%25.01%%%42.21%42.90%-0.69%換手率其中：上證指數(shù)0.55%0.58%-0.04%26%其中：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.98%0.98%0.00市場(chǎng)擁擠度其中：上證指數(shù)-0.28-0.07-0.23-0.21-0.21其中：滬深300-0.38-0.14-0.14投資者微觀(guān)交易行為:本期（0918-0922）上期（0911-0915）9月以來(lái)(0901-0922)2023年以來(lái)（0101-0922）年初至今趨勢(shì)圖融資供給端：外資北上資金凈流入（億元）0-152-356其中：偏博弈類(lèi)資金凈流入0凈流入行業(yè)前四計(jì)算機(jī)（16.0）銀行（15.2）傳媒（11.5）非銀行金融（7.6）其中：偏配置類(lèi)資金凈流入-113-141-321凈流入行業(yè)前四通信（4.2）石油石化（2.4）48424凈流入行業(yè)前四電力設(shè)備及新能源（13.7）計(jì)算機(jī)（13.7）通信（8.3）公募基金偏股基金新發(fā)行（億元）40482302378股票基金倉(cāng)位變化(%）-0.07-0.47-0.92ETFETF凈申購(gòu)（億元）2354303396凈流入ETF前四中證500ETF(51.1)滬深300ETF(21.8)上證50ETF(13.8)323283中證1000ETF(12.0)8217751合計(jì)（億元）融資需求端：股權(quán)融資（億元）其中：募集資金（IPO+增發(fā)）4577641其中：凈減持規(guī)模452991限售股解禁（億元）121837395投資者微觀(guān)交易表現(xiàn):本期（0918-0922）上期（0911-0915）9月以來(lái)(0901-0922)2023年以來(lái)（0101-0922）近一個(gè)月變動(dòng)公募基金偏股基金凈值變化中位數(shù)(%)-0.86-1.07-1.77-7.32前100重倉(cāng)股相對(duì)wind全A收益(%)0.30-1.01-1.16-8.80前500重倉(cāng)股相對(duì)wind全A收益(%)0.32-0.91-0.89-8.86ETFETF凈值變化中位數(shù)(%)-0.50-0.95-1.46A股策略觀(guān)察44of261,5001,0005000-500-1,000陸股通當(dāng)月買(mǎi)入規(guī)模（億元）融資單月凈買(mǎi)入情況（億元）3000250020000-500-1000-1500-20001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020202120222023201820192020202120222023新成立基金份額:偏股型:單月合計(jì)值(億元）5,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0000201820192020202120222023息預(yù)期邊際上升元指數(shù)均邊際上升5.25%到5.50%的水平，符合市場(chǎng)預(yù)期。但美聯(lián)邦基金利率將降至5.16月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議預(yù)期為4.6%均超出市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹表述使得市場(chǎng)加息預(yù)期邊際上升。A股策略觀(guān)察55of260.65跟蹤指標(biāo)2023/9/222023/9/15上周變化近兩周變化2023/1/33.79年初至今變化美國(guó)國(guó)債名義收益率:10年期（%）4.444.330.110.18美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）2.070.090.140.54匯率中間價(jià)7.177.18-0.01-0.046.950.23美元指數(shù)105.61105.340.270.54104.670.940.65跟蹤指標(biāo)2023/9/222023/9/15上周變化近兩周變化2023/1/33.79年初至今變化美國(guó)國(guó)債名義收益率:10年期（%）4.444.330.110.18美國(guó)國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）2.070.090.140.54匯率中間價(jià)7.177.18-0.01-0.046.950.23美元指數(shù)105.61105.340.270.54104.670.941.00.50.0-0.5-1.0聯(lián)邦基金期貨隱含的加息累計(jì)次數(shù)2023-09-152023-09-222023-08-252023-09-012023-09-152023-09-222023-08-252023-09-010.50.50.30.20.0美國(guó):國(guó)債收益率:2年美國(guó):國(guó)債收益率:10年國(guó)債期限利差(10Y-2Y，%，右軸)6.05.04.03.02.01.00.02.01.51.00.50.0-0.5-1.0-1.5圖5：本期（9.18-9.22）人民幣升值表2：本期（9.18-9.22）美債名義利率邊際上升美元指數(shù)中間價(jià):美元兌人民幣（右軸）本期（9.18-9.22）美國(guó)高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差邊際上升，投資級(jí)債期權(quán)差較上期邊際上升，投資級(jí)債期權(quán)調(diào)整利差較上期邊際下降；從月度層A股策略觀(guān)察66of261110987654321011109876543210圖6：美國(guó)高收益?zhèn)庞靡鐑r(jià)邊際上升北美高收益?zhèn)跈?quán)調(diào)整利差(%)2023年09月22日2023年09月22日2023年09月15日2023年8月平均2023年7月平均3.84%3.74%3.84%3.81%4.03.53.02.52.01.51.00.50.0北美投資級(jí)債期權(quán)調(diào)整利差(%)2023年09月22日2023年09月15日2023年8月平均2023年7月平均1.25%1.28%1.31%1.32%本期（9.18-9.22）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)邊際下降，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)均邊際回圖8：本期全球市場(chǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)邊際回升圖9：本期全球資本流動(dòng)邊際穩(wěn)定期國(guó)債利率均邊際上升利率均邊際上升。從資金投放上，本期（9.18-9.22）央行公開(kāi)市場(chǎng)貨幣77of265,520150001000050000-5000-100003.53.02.52.01.515050-50-150-2505,520150001000050000-5000-100003.53.02.52.01.515050-50-150-250公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣凈投放(億元）25000公開(kāi)市場(chǎng)操作:貨幣凈投放(億元）20000150001000050000-5000-10000-15000-20000MLFMLF凈投放（億元）跟蹤指標(biāo)2023年9月22日2023年9月15日2023年8月2022年7月貨幣市場(chǎng)逆回購(gòu)利率（7天，%）2.10逆回購(gòu)利率（14天，%）2.152.25SHIBOR（3M，%）2.172.102.00債券市場(chǎng)國(guó)債收益率（1Y，%）2.112.00國(guó)債收益率（10Y，%）2.632.652.81國(guó)債收益率(1Y,%)國(guó)債收益率(10Y,%)中美利差10Y(中美利差10Y(BP)2.72.52.32.11.91.72.72.52.32.11.91.71.5圖14：本期（9.18-9.22）3個(gè)月SHIBOR上升圖15：本期（9.18-9.22）10年期美債隱SHIBORSHIBOR:3個(gè)月美國(guó):國(guó)債收益率:10年美國(guó):國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）6.0美國(guó):國(guó)債實(shí)際收益率:10年期（%）美國(guó):隱含通脹預(yù)期:10年期（%）4.02.00.02.市場(chǎng)微觀(guān)交易結(jié)構(gòu)——市場(chǎng)交易熱度邊際下降中位數(shù)為0.00%場(chǎng)表現(xiàn)上看，本期（9.18-9.22）A股收益中位數(shù)為0.00%，48.9兩市成交額邊際、上證綜指換手率邊際均下降。滬深兩市成交額均值由元。從換手率上看，上證綜指換手率周均值由圖16：本期A(yíng)股股票表現(xiàn)分布圖（2099of26換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):周:平均值換手率:中小板綜指:周:平均值換手率:創(chuàng)業(yè)板指數(shù):周:平均值換手率:中小板綜指:周:平均值 換手率:上證綜合指數(shù):周:平均值 換手率:上證綜合指數(shù):周:平均值換手率:上證50指數(shù):周:平均值深交所:股票成交金額:周上證綜合指數(shù)（周，右軸）02.2.行業(yè)成交額：電子、計(jì)算機(jī)、醫(yī)藥、機(jī)械、通信居前表4：行業(yè)周度成交額一覽表5：行業(yè)成交額邊際變化率一覽一級(jí)行業(yè)成交額前5名日均成交額（億元）成交額占比一級(jí)行業(yè)成交額邊際變化前5名日均成交額（億元）成交額邊際變化率電子719.5311.05%紡織服裝48.3524.29%計(jì)算機(jī)626.129.62%消費(fèi)者服務(wù)88.0514.76%醫(yī)藥579.698.90%銀行139.6210.82%機(jī)械461.207.08%交通運(yùn)輸122.558.86%通信361.165.55%食品飲料216.472.23%合計(jì)2747.7042.21%合計(jì)（前5名）615.05-二級(jí)行業(yè)成交額前10名日均成交額（億元）成交額占比一級(jí)行業(yè)成交額邊際變化6-15名日均成交額（億元）成交額邊際變化率計(jì)算機(jī)軟件353.355.43%醫(yī)藥579.692.12%通信設(shè)備制造293.504.51%建材62.561.41%半導(dǎo)體287.534.42%商貿(mào)零售92.060.85%汽車(chē)零部件Ⅱ211.043.24%石油石化76.01-3.05%證券Ⅱ209.533.22%電力設(shè)備及新能源339.11-3.30%專(zhuān)用機(jī)械192.352.95%輕工制造101.76-4.92%其他醫(yī)藥醫(yī)療188.262.89%綜合11.81-6.18%化學(xué)制藥176.052.70%傳媒250.44-7.20%其他化學(xué)制品Ⅱ174.972.69%鋼鐵45.59-7.78%通用設(shè)備164.882.53%機(jī)械461.20-8.35%合計(jì)2251.4634.58%合計(jì)（前15名）3250.33-2.3.行業(yè)換手率：通信行業(yè)換手率分位數(shù)達(dá)77%擠度有所回落，而在邊際維度上，本期行業(yè)換手率分位數(shù)降多漲少，其而國(guó)防軍工和電力及公用事業(yè)換手率分位數(shù)分別回落了27%和21%。國(guó)防軍工電力及公用事業(yè)家電計(jì)算機(jī)電子汽車(chē)輕工制造房地產(chǎn)有色金屬農(nóng)林牧漁傳媒基礎(chǔ)化工綜合非銀行金融電力設(shè)備及新能源煤炭通信建筑石油石化鋼鐵綜合金融建材商貿(mào)零售食品飲料機(jī)械醫(yī)藥消費(fèi)者服務(wù)銀行交通運(yùn)輸紡織服裝77%72%71%70%65%64%62%48%46%45%國(guó)防軍工電力及公用事業(yè)家電計(jì)算機(jī)電子汽車(chē)輕工制造房地產(chǎn)有色金屬農(nóng)林牧漁傳媒基礎(chǔ)化工綜合非銀行金融電力設(shè)備及新能源煤炭通信建筑石油石化鋼鐵綜合金融建材商貿(mào)零售食品飲料機(jī)械醫(yī)藥消費(fèi)者服務(wù)銀行交通運(yùn)輸紡織服裝77%72%71%70%65%64%62%48%46%45%26%25%23%當(dāng)前所處分位數(shù)通信綜合金融銀行消費(fèi)者服務(wù) 石油石化煤炭房地產(chǎn)汽車(chē)紡織服裝建筑家電非銀行金融傳媒計(jì)算機(jī)交通運(yùn)輸商貿(mào)零售電子機(jī)械國(guó)防軍工鋼鐵食品飲料電力及公用事業(yè)有色金屬農(nóng)林牧漁輕工制造電力設(shè)備及新能源綜合基礎(chǔ)化工建材0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%圖20：通信行業(yè)換手率分位數(shù)達(dá)77%圖21：本期（9.18-9.22）紡織服 通信收盤(pán)價(jià) 通信收盤(pán)價(jià)通信換手率（%，右軸）分位數(shù)較上期變化（%）10,0008,0006,0004,0002,0007.06.05.04.03.02.01.00.00擠度均回落本期（9.18-9.22）滬深300指數(shù)、中證500指數(shù)和上證指數(shù)擁擠度邊際回落?；谖覀兊难芯匡@示，滬深300指數(shù)擁擠度回落0.06，上證指數(shù)A股策略觀(guān)察圖22:本期上證指數(shù)擁擠度邊際回落0.14擁擠度(右軸)上證指數(shù)收盤(pán)價(jià)擁擠度(右軸)102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07圖23：本期滬深300指數(shù)擁擠度回落0.010圖25：本期一級(jí)行業(yè)前五成交額集中度邊際回落圖26:本期個(gè)股層面成交額集中度邊際回升 一級(jí)行業(yè)前五成交額占比二級(jí)行業(yè)前十成交額占比（右軸）60%60%55%50%45%40%35%30%一級(jí)行業(yè)前五成交額占比42.21%42.90%42.72%45.03%42.21%42.90%42.72%45.03%60%50%2023年09月15日2023年8月平均2023年7月平均40%30%20%70%60%50%40%30%20%10% 成交額前200占比成交額前100占比（右軸）成交額前100占比29.03%25.01%27.31%29.03%25.01%27.31%27.23%2023年9月15日2023年8月平均2023年7月平均55%50%45%40%35%30%25%20%3.投資者微觀(guān)交易行為——外資流入，公募減倉(cāng)A股策略觀(guān)察同時(shí)預(yù)估公募基金仍呈現(xiàn)凈贖回狀態(tài)，贖回壓力有所下降，預(yù)計(jì)本期基圖27：新成立基金份額下降新成立偏股型基金份額（億份，周）0預(yù)估基金申贖比近一周均值:0.714-0.01%。從凈值變化率分布看，主要集中在-0.9%至0.9%的區(qū)間。本期半數(shù)基金呈下跌趨勢(shì)。從凈值變化率分布看，主要集中在-13圖29：本期偏股型基金凈值變化率分布圖圖30：偏股型基金凈值變化率分布圖（2023.1.1-9.22）A股策略觀(guān)察0.0 周度漲跌幅(%)-0.03-1.39-2.17-2.37-2.93-3.170.0-1.0-2.0-3.0-4.0-5.00.40-0.70-1.90-2.13-2.84-2.89-4.24近一周以來(lái)，基金多數(shù)減倉(cāng)，平衡混合型/靈活配置型/偏股混合型/普通股票型基金的倉(cāng)位環(huán)比分別變化-1.27%/-0.34%/-0.34%/+0.02%。近一個(gè)月以來(lái)，基金多數(shù)減倉(cāng)，偏股混合型/靈活配置型/平衡混合型/普通股票靈活配置型基金（目前2248只）股票投資比例偏股混合型基金（目前3353只）股票投資比例1100普通股票型（目前828只）股票投資比例40 平衡混合型（目前42只）股票投資比例4.0相比于上周相比于前兩周相比于上月相比于上季度末靈活配置型偏股混合型普通股票型平衡混合型據(jù)周收益率的平均數(shù)看，新能源車(chē)、基建地產(chǎn)金融、醫(yī)藥、均衡、科制造、消費(fèi)類(lèi)基金凈值漲跌幅分別為+0.2%/0.0%/-0.1%/-0.1%/-0.2%/-0.2%。倉(cāng)位變化上，本期新能源車(chē)類(lèi)減倉(cāng)幅度最大，為-0.73%。近一新能源車(chē)、基建地產(chǎn)、科技制造、消費(fèi)、均衡和醫(yī)藥基金倉(cāng)位環(huán)比變幅度分別為-0.73%/-0.43%/-0.34%/-0.26%/-0.13%/-0.12%。從近一個(gè)月具體到不同配置風(fēng)格基金上，新能源車(chē)、均衡、醫(yī)藥、基建地產(chǎn)、科制造、消費(fèi)基金環(huán)比變化幅度分別為+2.21%/+1.32%/+1.07%/+0.24%/-A股策略觀(guān)察2023年9月121.6140130110100802023年7月平均80.30%2023年9月121.6140130110100802023年7月平均80.30%4% 2% 0% -2% -4% -6% -8%-10%-12%新能源車(chē)科技制造消費(fèi)醫(yī)藥基建地產(chǎn)金融均衡相比于上周相比于前兩周相比于上月相比于上季度末88868482807876近1周變動(dòng)（%，右軸）股票投資比例均值（%）近1周變動(dòng)（%，右軸）近1月變動(dòng)（%，右軸）新能源車(chē)科技制造消費(fèi)醫(yī)藥基建地產(chǎn)均衡2.52.01.51.00.50.0-0.5-1.016個(gè)月新高，而最近一次股票私募倉(cāng)位指數(shù)超過(guò)81.圖37：8月私募資金倉(cāng)位抬升100%95%90%85%80%75%股票私募倉(cāng)位指數(shù)滬深300指數(shù)（右）6,0005,5005,0006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,0002,5002,0002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-08對(duì)沖基金信心指數(shù)滬深300指數(shù)（右軸）2023年8月2023年8月124.86,0005,5004,5004,0003,000基礎(chǔ)資產(chǎn)中對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的參與度下降。我們嘗試用理財(cái)產(chǎn)品中股票+混A股策略觀(guān)察50圖39：銀行理財(cái)子產(chǎn)品破凈率下降單位凈值<1.00占比（%）單位凈值<1.00占比（%）圖40：銀行理財(cái)子產(chǎn)品中權(quán)益資產(chǎn)的參與度下降交額比重邊際下降本期（9.18-9.22）融資凈買(mǎi)入47.54億元，兩融交易額占A股成交額比A股策略觀(guān)察4000融資融券余額(億元，右軸)融資融券余額(億元，右軸)融資凈買(mǎi)入(億元)兩融交易額占A股成交額(%，右軸)上證綜指收盤(pán)價(jià)98765而近一個(gè)月兩融資金集中流入非銀、計(jì)算機(jī)、銀行，流出農(nóng)林牧漁、有一級(jí)行業(yè)近四周合計(jì)趨勢(shì)圖48.64電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)41.80_________■通信基礎(chǔ)化工4.50電力及公用事業(yè)■___■-輕工制造-___■■房地產(chǎn)_______■-銀行46.36商貿(mào)零售消費(fèi)者服務(wù)機(jī)械汽車(chē)煤炭鋼鐵有色金屬紡織服裝綜合交通運(yùn)輸家電4.89綜合金融建材4.79建筑石油石化農(nóng)林牧漁食品飲料_______■___傳媒4.19非銀行金融■___■___A股策略觀(guān)察00000一級(jí)行業(yè)的兩融余額/流通市值月度環(huán)比多為上漲。其中，房地產(chǎn)00000表7：一級(jí)行業(yè)兩融余額/流通市值邊際變本期（23/9/22）上期（23/9/15）9月初（23/9/1）（23/1/1）周度環(huán)比變化月度環(huán)比變化年初至今變化有色金屬0.07國(guó)防軍工2.752.612.470.190.19輕工制造 商貿(mào)零售2.122.112.170.06鋼鐵2.050.05消費(fèi)者服務(wù) 0.14房地產(chǎn)2.472.172.180.34電力設(shè)備及新能2.702.512.490.220.22 電力及公用事業(yè)0.02紡織服裝綜合2.942.920.04煤炭010通信2.872.830 0.14 石油石化0.950.970汽車(chē)00.07基礎(chǔ)化工2.582.512.5700.072.302.302.440.00交通運(yùn)輸0.012.872.752.98.. 0.11家電0.04機(jī)械2.09 食品飲料0.980.970.02建材2.032.070.07建筑2.012.03計(jì)算機(jī)2.812.810.260.26銀行0.940.930.93農(nóng)林牧漁2.962.910.01傳媒2.910.240.24 綜合金融2.950.01非銀行金融2.922.812.700.03 A股策略觀(guān)察00圖43：大類(lèi)風(fēng)格：兩融資金凈流入多數(shù)板塊圖44：大小風(fēng)格：滬深300凈流出最多0消費(fèi)（億元）金融（億元）成長(zhǎng)（億元）消費(fèi)（億元）金融（億元）周期（億元）周期（億元）穩(wěn)定(億元，右軸）成長(zhǎng)51.76↑周期3.75↑穩(wěn)定3.01↑消費(fèi)1.60↑金融-2.64↓中證100021.80↑滬深30013.67↑上證50-14.27↓0融資凈賣(mài)出數(shù)額最大的個(gè)股為貴州茅臺(tái)、東方財(cái)富、華工科技，表8：融資凈買(mǎi)入/賣(mài)出top15個(gè)股（2序號(hào)證券簡(jiǎn)稱(chēng)行業(yè)融資凈買(mǎi)入top15（億元）期間漲跌幅（%）證券簡(jiǎn)稱(chēng)行業(yè)融資凈賣(mài)出top15（億元）期間漲跌幅（%）1寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源貴州茅臺(tái)食品飲料2寧波銀行銀行3.78東方財(cái)富非銀行金融3賽力斯汽車(chē)華工科技4.514通信非銀行金融5鴻博股份輕工制造恒瑞醫(yī)藥6太平洋非銀行金融興業(yè)銀行銀行7浪潮信息計(jì)算機(jī)招商銀行銀行8拓維信息計(jì)算機(jī)美年健康9非銀行金融牧原股份農(nóng)林牧漁翰宇藥業(yè)勝宏科技北方華創(chuàng)非銀行金融天孚通信通信藥明康德計(jì)算機(jī)江蘇銀行銀行武漢凡谷通信興業(yè)證券非銀行金融光弘科技伊利股份食品飲料A股策略觀(guān)察 周期消費(fèi)醫(yī)藥科技成長(zhǎng)金融2000150010005000-500表9：北上投資者凈流入以及風(fēng)格配置統(tǒng)計(jì)圖45：2022年以來(lái)北上資金的風(fēng)格配置凈買(mǎi)入（億元） 周期消費(fèi)醫(yī)藥科技成長(zhǎng)金融2000150010005000-500跟蹤指標(biāo)2023/9/222023/9/158月合計(jì)7月合計(jì)北向投資者凈流入（億元）0.29-152.06-896.83470.11周期板塊-北上投資者凈流入（億元）-26.03-69.88-240.16116.51消費(fèi)板塊-北上投資者凈流入（億元）-17.6016.01-350.85231.74科技板塊-北上投資者凈流入（億元）21.28-73.51-109.6839.52金融板塊-北上投資者凈流入（億元）-20.39-175.42108.92在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；表中數(shù)字標(biāo)紅表示加速或資金流出放緩；標(biāo)綠表示資金流入放緩或資金料、電新。 一級(jí)行業(yè)近四周合計(jì)一級(jí)行業(yè)近四周合計(jì)2023/8/312023/9/82023/9/152023/9/22趨勢(shì)圖傳媒-2.93-1.95-27.507.0719.45銀行0.82-36.3119.80-0.6618.00計(jì)算機(jī)16.0017.27-5.74-12.9817.45汽車(chē)48.3310.6211.2513.7712.69家電20.915.728.160.017.03■■■電子1.4210.72-7.02-8.696.42通信17.32-2.117.207.195.04機(jī)械-15.941.26-0.60-20.343.74建筑-16.16-4.37-7.60-7.203.02交通運(yùn)輸-11.23-15.241.160.862.00農(nóng)林牧漁0.06-3.27-0.352.371.31.---紡織服裝6.691.242.792.300.36-■■綜合金融-2.24-1.58-0.36-0.320.01綜合-0.41-0.42-0.110.16-0.04商貿(mào)零售-6.25-4.53-2.531.13-0.32鋼鐵-9.20-8.633.68-3.90-0.35國(guó)防軍工-4.009.27-3.82-9.09-0.36房地產(chǎn)-20.53-1.75-6.81-11.56-0.41煤炭7.022.106.96-1.63-0.41-■輕工制造0.19-3.783.021.59-0.64.---消費(fèi)者服務(wù)-3.453.412.25-7.66-1.44非銀行金融-119.97-63.48-34.11-19.40-2.98■--石油石化-0.882.116.46-6.47-2.99基礎(chǔ)化工1.39-3.6810.26-0.26-4.92建材-15.45-1.722.18-10.72-5.19--■-電力及公用事業(yè)-22.01-10.46-7.292.93-7.19有色金屬-29.94-15.2211.13-13.18-12.67食品飲料-98.77-49.25-1.96-33.33-14.23醫(yī)藥-4.439.36-28.2237.43-23.00電力設(shè)備及新能源-97.32-2.04-11.56-57.01-26.71A股策略觀(guān)察2020of26外資持股市值在流通市值占比前五的是家用電器(11.07%)、電氣設(shè)備(7.05%)、食品飲料(5.15%)、休閑服務(wù)(4.90%)和建筑材料(3.76%)。表11：外資持股市值占流通市值占比（%）外資持股市值占流通市值占比（%）一級(jí)行業(yè)本期（9/22）（9/15）（9/1）周度環(huán)比月度環(huán)比趨勢(shì)圖（2023年1月1日起）家用電器70.037.057.147.399食品飲料22休閑服務(wù)4.904.837建筑材料4.0657汽車(chē)660.13有色金屬5機(jī)械設(shè)備0計(jì)算機(jī)2.832.772.8866化工2.792.812.912通信2.692.622.6070.092.672.642.6833非銀金融2.562.582.652鋼鐵2.532.502.5833交通運(yùn)輸2.332.322.381銀行2.272.252.27220.00公用事業(yè)2.252.292.284輕工制造2.082.082.0400.04農(nóng)林牧漁2.042.062.0220.02建筑裝飾2.0533采掘10.03房地產(chǎn)1紡織服裝10.11商業(yè)貿(mào)易0.930.940.9810.670.670.730的北上資金（偏博弈型）流入59.56億元，托管于外資銀行的北上資金上資金（即偏配置型）凈流出科技、周期、金融、消費(fèi)板塊，分別凈流A股策略觀(guān)察2121of262023年9月22日消費(fèi)-15.40↓金融-22.28↓周期-35.91↓科技-39.11↓2023年9月22日消費(fèi)-15.40↓金融-22.28↓周期-35.91↓科技-39.11↓圖46：本期北上資金托管機(jī)構(gòu)凈流入結(jié)構(gòu)（億元）圖47400035003000500400300200中資機(jī)構(gòu)外資投行400035003000500400300200外資投行+59.56↑外資銀行-112.76↓2500100200001500-1001000-20050005000-400147101316192225283134374043464920192020202120222023在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化元）元）0600400600400200周期科技+32.46↑金融+23.05↑周期+8.67↑消費(fèi)-5.03↓0-200-400-600在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化不同類(lèi)型外資的行業(yè)配置：偏配置型增持家電、汽車(chē)，偏于外資銀行的北上資金（即偏配置型）增持家電、汽車(chē)，凈流入分別為托管于外資投行的北上資金（偏博弈型）增持計(jì)算機(jī)、銀行，凈流入分A股策略觀(guān)察2222of26家電汽車(chē)通信石油石化鋼鐵紡織服裝房地產(chǎn)商貿(mào)零售綜合綜合金融農(nóng)林牧漁輕工制造國(guó)防軍工電子消費(fèi)者服務(wù)煤炭建材交通運(yùn)輸機(jī)械銀行建筑傳媒基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)有色金屬計(jì)算機(jī)食品飲料非銀行金融醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)銀行傳媒非銀行金融建筑交通運(yùn)輸機(jī)械電子通信汽車(chē)電力及公用事業(yè)消費(fèi)者服務(wù)房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工農(nóng)林牧漁家電國(guó)防軍工綜合金融煤炭綜合石油石化紡織服裝輕工制造商貿(mào)零售電力設(shè)備及新能源鋼鐵建材食品飲料有色金屬醫(yī)藥圖50：本期偏配置型外資增持家電、汽車(chē)（億元）家電汽車(chē)通信石油石化鋼鐵紡織服裝房地產(chǎn)商貿(mào)零售綜合綜合金融農(nóng)林牧漁輕工制造國(guó)防軍工電子消費(fèi)者服務(wù)煤炭建材交通運(yùn)輸機(jī)械銀行建筑傳媒基礎(chǔ)化工電力及公用事業(yè)有色金屬計(jì)算機(jī)食品飲料非銀行金融醫(yī)藥電力設(shè)備及新能源計(jì)算機(jī)銀行傳媒非銀行金融建筑交通運(yùn)輸機(jī)械電子通信汽車(chē)電力及公用事業(yè)消費(fèi)者服務(wù)房地產(chǎn)基礎(chǔ)化工農(nóng)林牧漁家電國(guó)防軍工綜合金融煤炭綜合石油石化紡織服裝輕工制造商貿(mào)零售電力設(shè)備及新能源鋼鐵建材食品飲料有色金屬醫(yī)藥本期（9.18-9.22）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買(mǎi)入）本期（9.18-9.22）偏博弈型北上資金行業(yè)配置（單本期（9.18-9.22）偏配置型北上資金行業(yè)配置（單周凈買(mǎi)入）2020555-10-150-20-25-30-10圖52：托管于中資機(jī)構(gòu)的北上資金板塊累計(jì)凈流入（億元）圖0 2023年9月22日周期+2.00↑科技+0.45↑金融-0.02↓消費(fèi)-1.95↓0周期消費(fèi)金融科技周期消費(fèi)金融科技在一定誤差，但處于可控范圍內(nèi)；紅色字體和＋表色字體和-表示流出，箭頭表示較上期（9.11-9.15）增減變化6.90%、4.81%和4.37%。A股策略觀(guān)察2323of26圖54：寬基/綜合類(lèi)型ETF規(guī)模超半數(shù)表12：ETF近四周申購(gòu)情況ETF不同類(lèi)型基金規(guī)模比例寬基/綜合60%醫(yī)藥寬基/綜合60%