科技行業(yè)前瞻研究反壟斷對互聯(lián)網(wǎng)及科技產(chǎn)業(yè)投資的影響

科技行業(yè)前瞻研究-反壟斷對互聯(lián)網(wǎng)及科技產(chǎn)業(yè)投資的影響一、報告緣起：我國在平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域進(jìn)行多起反壟斷調(diào)查2020

年

11

月市場監(jiān)管總局發(fā)布《國務(wù)院反壟斷委員會關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指

南》征求意見稿，當(dāng)年

12

月市場監(jiān)管總局對阿里巴巴涉嫌實施濫用市場支配地位行為展

開立案調(diào)查，2021

年

2

月市場監(jiān)管總局發(fā)布《國務(wù)院反壟斷委員會關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的

反壟斷指南》正式意見稿，2021

年

4

月阿里巴巴收到

182

億元的天價罰單。國內(nèi)反壟斷

監(jiān)管重點已從傳統(tǒng)民生領(lǐng)域擴(kuò)展至互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，開始在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域深入開展反壟斷執(zhí)法。反壟斷體系：以《反壟斷法》與細(xì)分指南為依據(jù)，國家市場監(jiān)管總局執(zhí)行。2018

年

我國對反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)進(jìn)行改革整合，組建國家市場監(jiān)督管理總局，承擔(dān)原國家發(fā)改委的

價格監(jiān)督檢查與反壟斷執(zhí)法職責(zé)，設(shè)立商務(wù)部的經(jīng)營者集中反壟斷執(zhí)法以及國務(wù)院反壟斷

委員會辦公室等職，設(shè)立了反壟斷局，承擔(dān)反壟斷統(tǒng)一的執(zhí)法職能。法律層面，圍繞《反

壟斷法》，市場監(jiān)管總局及各部門以“指南”形式對認(rèn)定、細(xì)分領(lǐng)域的反壟斷執(zhí)行做出具

體規(guī)定。平臺經(jīng)濟(jì)反壟斷：立法逐步完善，核心要素進(jìn)入到監(jiān)管范圍。我國此前為了鼓勵新經(jīng)

濟(jì)的發(fā)展，對新興產(chǎn)業(yè)實施了包容審慎監(jiān)管的態(tài)度，沒有生硬照搬對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管辦法。

隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭的發(fā)展壯大，部分小微企業(yè)和個體經(jīng)營者受到了擠出效應(yīng)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生

存更多取決于融資能力，而非技術(shù)和管理，互聯(lián)網(wǎng)巨頭的發(fā)展帶來的負(fù)面效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。

自從

2020

年以來，我國對待科技和互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的監(jiān)管日益趨嚴(yán)，平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷

監(jiān)管態(tài)度和力度不斷加強(qiáng)。2020

年

1

月，《反壟斷法》修訂草案正式公布，首次增設(shè)互聯(lián)

網(wǎng)經(jīng)營者市場支配地位認(rèn)定依據(jù)的規(guī)定，并明確強(qiáng)調(diào)《反壟斷法》適用于所有主體，對內(nèi)資外資、國有企業(yè)和民營企業(yè)、大企業(yè)和中小企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)一視同仁、平

等對待，目的是要保障各類市場主體平等參與市場競爭，不斷完善平臺企業(yè)壟斷認(rèn)定、數(shù)

據(jù)收集使用管理、消費者權(quán)益保護(hù)等方面的法律規(guī)范，維護(hù)市場公平競爭。2021

年

2

月

7

日，《關(guān)于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》（正式意見稿）正式發(fā)布，在

反壟斷四大制度內(nèi)分別對平臺經(jīng)濟(jì)壟斷行為進(jìn)行了更具體的相關(guān)定義和進(jìn)一步規(guī)范?！蛾P(guān)

于平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南》的主要目的在于預(yù)防和制止平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域壟斷行為，保護(hù)

市場公平競爭，促進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)規(guī)范有序創(chuàng)新健康發(fā)展，維護(hù)消費者利益和社會公共利益。高通案例回顧：2015

年

2

月

9

日，中國歷史上反壟斷第一大案展開帷幕：發(fā)改委對

高通公司濫用市場支配地位實施排除、限制競爭的壟斷行為依法作出處理。同年

3

月

2

日，

發(fā)改委責(zé)令高通公司停止相關(guān)違法行為，處以其

60.88

億元的罰款，相當(dāng)于高通

2013

年

在我國境內(nèi)市場銷售額的

8%。發(fā)改委在對高通公司的《決定書》中指出，高通公司在

COMA、

WCDMA、LTE無線專利許可市場和基帶芯片市場具有市場支配地位，實施了收取不公平

費用、搭售專利和在交易時附加不合理條件的濫用市場支配地位的行為。阿里巴巴案例回顧：2021

年

4

月

10

日，市場監(jiān)管總局對阿里巴巴在國內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平

臺服務(wù)市場實施“二選一”的壟斷行為處以其

2019

年中國境內(nèi)銷售額

4%的罰款，共計

182.28

億元。市場監(jiān)管總局認(rèn)為，自

2015

年以來，阿里巴巴濫用其在中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售

平臺服務(wù)市場的支配地位，實施“二選一”行為，通過禁止平臺內(nèi)經(jīng)營者在其他競爭性平

臺開店和參加其他競爭性平臺促銷活動等方式，限定平臺內(nèi)經(jīng)營者只能與當(dāng)事人進(jìn)行交易，

并以多種獎懲措施保障行為實施，違反《反壟斷法》第十七條第一款第（四）項關(guān)于“沒

有正當(dāng)理由，限定交易相對人只能與其進(jìn)行交易”的規(guī)定，構(gòu)成濫用市場支配地位行為。

同時，阿里巴巴通過限制平臺內(nèi)經(jīng)營者在其他競爭性平臺開店或者參加其他競爭性平臺促

銷活動，形成鎖定效應(yīng)，排除、限制了中國境內(nèi)網(wǎng)絡(luò)零售平臺服務(wù)市場競爭，損害了市場

競爭力、以及經(jīng)營者和消費者的利益。市場監(jiān)管總局隨后對阿里巴巴發(fā)出了行政指導(dǎo)書，

對其提出了全面整改的指導(dǎo)意見。二、產(chǎn)業(yè)趨勢：消費互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消退，互聯(lián)網(wǎng)公司從自由生長到更規(guī)范的增長回顧：國內(nèi)外科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭高速擴(kuò)張過去十年：移動互聯(lián)網(wǎng)帶動科技巨頭的快速增長。2010

年，全球市值前

10

大公司中

互聯(lián)網(wǎng)科技領(lǐng)域有蘋果和微軟兩家公司。而截止

2021

年

4

月，全球市值前

10

大公司中

9

家均為科技公司，其中

FAAMG位列前五，而騰訊和阿里巴巴作為國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)

也奮起直追，在經(jīng)歷了反壟斷處罰后，阿里巴巴的市值仍舊超過

6000

億美元，市值位列全球第九。將視野聚焦到互聯(lián)網(wǎng)公司，中國包括美團(tuán)、拼多多和京東的第三梯隊也在不斷

地追趕頭部企業(yè)，其中，近一年來拼多多的漲幅超過

150%，美團(tuán)的漲幅更是超過了

200%。

國內(nèi)市場百家齊放，中國互聯(lián)網(wǎng)頭部企業(yè)互相角逐，并且以極為迅猛的發(fā)展速度追趕著美

國的科技頭部企業(yè)，國內(nèi)外科技互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的競爭變成了科技巨頭之間的較量。巨頭增長：科技巨頭顯著受益，收入、市值大幅增長。在

4G流量紅利從盛行到見頂

的過程中，全球科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭在早期充分享受移動互聯(lián)網(wǎng)紅利，具有非常高的收入增速，

尤其是國內(nèi)的頭部互聯(lián)網(wǎng)公司在前五年均創(chuàng)下了

50%及以上的收入增速。伴隨收入增長，

其市值亦同步擴(kuò)張，美國

FAAMG五家公司合計收入從

2011

年的

2679

億美元快速增長至

1.1

萬億美元，2020

年占標(biāo)普

500

市值最高達(dá)

25%；中國市值最大的八家科網(wǎng)公司合計

收入從

2016

年的

7600

億元快速提升至

2020

年的

2.5

萬億元，2020

年騰訊、阿里、美

團(tuán)合計占港股市值的比重超

20%。消費互聯(lián)網(wǎng)：紅利逐步消退，互聯(lián)網(wǎng)巨頭多種方式拓展品類業(yè)務(wù)范圍用戶流量：滲透率接近上限，用戶增長自然回落。從

PC時代到智能手機(jī)時代，從單

純的移動互聯(lián)轉(zhuǎn)變至應(yīng)用生態(tài)，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民和手機(jī)用戶逐年上升，但從用戶與設(shè)備層面，

移動互聯(lián)網(wǎng)紅利正逐步見頂。根據(jù)CNNIC數(shù)據(jù)，2020年中國互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率達(dá)到70%，

移動互聯(lián)網(wǎng)在網(wǎng)民中的滲透率達(dá)到

99.7%，移動互聯(lián)網(wǎng)用戶人均單日使用時長及打開

App個數(shù)均處于高位。對于互聯(lián)網(wǎng)巨頭來講，增量用戶的獲取變得更加困難，移動互聯(lián)網(wǎng)所帶

來的用戶紅利逐步見頂。商業(yè)模式：科技互聯(lián)網(wǎng)公司逐步探索新的模式。過去數(shù)年在流量紅利的催使下，互聯(lián)

網(wǎng)領(lǐng)域不斷地發(fā)展出各類新興賽道，例如，傳統(tǒng)的平臺電商在短視頻和直播流量紅利的帶

動下誕生出了興趣電商、直播電商、超級電商

APP等新型電商模式，傳統(tǒng)的即時通信軟

件也增加了諸如短視頻、小程序等新功能。但隨著用戶增長的自然回落以及業(yè)務(wù)滲透的完

成，以電商、IM、直播、短視頻、外賣等為代表的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式逐步走向成熟，科技巨

頭亦面臨業(yè)績轉(zhuǎn)型壓力。競爭格局：科技巨頭四處出擊，占據(jù)大量市場份額。從電商、數(shù)字廣告、搜索引擎和

操作系統(tǒng)等消費互聯(lián)網(wǎng)市場份額來看，科技巨頭四處出擊，各細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)建立起難以逾

越的高壁壘。國內(nèi)電商市場早期由阿里巴巴和京東兩家獨大，與蘇寧、唯品會共占

94%的

市場份額，隨后幾年前五家電商巨頭的市占率逐漸下降，但在近兩年得益于直播電商的興

起以及電商巨頭在下沉市場發(fā)力，巨頭市占率又呈現(xiàn)回升態(tài)勢。廣告方面，作為電商平臺

的核心收入來源之一，電商類廣告占廣告市場

40%以上的份額，其次是搜索引擎廣告與短

視頻廣告，因此國內(nèi)廣告市場的大部分份額被阿里巴巴、百度和頭條占據(jù)，前六大廣告巨

頭占國內(nèi)市場

83%的份額。全球范圍內(nèi)，搜索引擎一直是谷歌一家獨大，而手機(jī)操作系統(tǒng)

方面則是由安卓和

iOS獨占一方。在存量時代，互聯(lián)網(wǎng)巨頭天生的缺乏安全感導(dǎo)致其四處

出擊，并形成了各市場較高的集中度。投資并購：通過投資進(jìn)入其他中長尾市場。在探索新商業(yè)模式的同時，科技巨頭亦以

投資并購等方式，進(jìn)入到以社區(qū)團(tuán)購等為代表的中長尾消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。以騰訊為例，自

2018

年以來不斷加大資產(chǎn)投資，先后投資美團(tuán)、京東、拼多多、滴滴等眾多互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)

龍頭，并在各行業(yè)均投資了該領(lǐng)域內(nèi)的代表性企業(yè)。未來展望：監(jiān)管的落地將帶動競爭格局的規(guī)范。2021

年

4

月

13

日，市場監(jiān)管總局同

網(wǎng)信辦、稅務(wù)總局聯(lián)合召開互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)行政指導(dǎo)會，指出了部分互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的違

規(guī)之處和突出問題。會議明確提出，平臺企業(yè)要把握正確方向、增強(qiáng)責(zé)任意識，堅持國家

利益優(yōu)先，堅持依法依規(guī)運行，堅持履行社會責(zé)任，做到“五個嚴(yán)防”和“五個確保”：

嚴(yán)防資本無序擴(kuò)張，確保經(jīng)濟(jì)社會安全；嚴(yán)防壟斷失序，確保市場公平競爭；嚴(yán)防技術(shù)扼

殺，確保行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；嚴(yán)防規(guī)則算法濫用，確保各方合法權(quán)益；嚴(yán)防系統(tǒng)封閉，確保生

態(tài)開放共享。各平臺企業(yè)要對照稅收法律法規(guī)、政策制度，全面排查涉稅問題，主動開展

自查自糾。三、未來推演：數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇驅(qū)動下一代科技紅利，互聯(lián)網(wǎng)巨頭高額投資或侵蝕短期盈利數(shù)字化：帶來下一代科技紅利個人與企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程顯著加快。新冠疫情顯著加速了全行業(yè)的數(shù)字化進(jìn)程，以企業(yè)

協(xié)作、網(wǎng)絡(luò)安全、生產(chǎn)力工具、云計算為代表的

IT開支預(yù)計將會永久增長，而從

Zoom月

活數(shù)據(jù)而言，疫情之后企業(yè)在線化趨勢仍將延續(xù)。我們看到，在個人數(shù)字化之后，企業(yè)的

數(shù)字化將帶來更廣泛的機(jī)遇。根據(jù)信通院數(shù)據(jù)，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模

36

萬億元，占

GDP的

比重僅

36%，產(chǎn)業(yè)數(shù)字化作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)的核心組成部分，將帶來更大的數(shù)字化投資機(jī)遇?？萍技t利：SaaS、AIoT、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等將是下一輪科技競爭的主戰(zhàn)場。當(dāng)前節(jié)點，

疫情顯著加強(qiáng)了數(shù)字化進(jìn)程，個人與企業(yè)數(shù)字化顯著加速，SaaS、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、AIoT將

成為全球下一代科技紅利的爭奪點，中國科技企業(yè)若在上述領(lǐng)域占據(jù)先機(jī)，將提高中國在

全球科技產(chǎn)業(yè)的競爭力。監(jiān)管對科技公司不公平競爭的規(guī)范以及對數(shù)據(jù)等要素使用的規(guī)范

有利于整個科技產(chǎn)業(yè)的內(nèi)生創(chuàng)新。我們認(rèn)為在監(jiān)管政策的規(guī)范與引導(dǎo)下，科技巨頭在調(diào)整

原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，將更多在

SaaS、AIoT、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域加大研發(fā)與投入。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)巨頭：加強(qiáng)新興技術(shù)和社會投資國內(nèi)現(xiàn)有環(huán)境下的存量競爭集中在電商、數(shù)字廣告、網(wǎng)絡(luò)娛樂等消費互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，主

要關(guān)注點為用戶數(shù)量和用戶使用時長，各細(xì)分領(lǐng)域紅利逐步消退。在新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，后疫

情時代催化所產(chǎn)生的技術(shù)和產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新將會逐漸釋放新的科技紅利，協(xié)同辦公、視頻會

議、在線教育、視頻直播等領(lǐng)域長期發(fā)展向好?；ヂ?lián)網(wǎng)巨頭在未來亦會著重布局例如產(chǎn)業(yè)

互聯(lián)網(wǎng)、AIoT和云計算等新興業(yè)務(wù)，以此來打通中長期發(fā)展通道，率先布局增量市場，拓

寬營收增長新曲線。阿里巴巴：扎根消費互聯(lián)網(wǎng)，加快

B端業(yè)務(wù)快速成長。2011

年以來，阿里巴巴的“大

阿里”戰(zhàn)略開始對外賦能其產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，不斷向

B端領(lǐng)域邁步，其中包括為電商參與者

提供數(shù)據(jù)分享為中心的云計算服務(wù)。阿里巴巴的云計算與互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)自

2014

年

以來營收貢獻(xiàn)快速增長，，并且在最近兩個季度實現(xiàn)

EBITA層面盈利，如今已是阿里巴巴

僅次于核心商業(yè)的主要業(yè)務(wù)。阿里云一直是全球領(lǐng)先的云計算和

AI廠商，在中國云服務(wù)市場中的市場份額超過四成，

市場地位一直穩(wěn)定處于國內(nèi)第一。中國信通院的《云計算發(fā)展白皮書（2020）》顯示，40%

的中國

500

強(qiáng)企業(yè)以及約

50%的中國上市公司正在使用阿里云。從全球市場來看，阿里巴

巴市場份額位居第四，且份額逐年提升，阿里云在全球云計算市場的競爭力正逐步顯現(xiàn)。阿里云的技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢是以飛天云操作系統(tǒng)、飛天大數(shù)據(jù)平臺、阿里巴巴雙中臺和智

聯(lián)網(wǎng)

AIoT為基礎(chǔ)，為客戶提供基礎(chǔ)設(shè)施上云、數(shù)據(jù)上云、云上中臺和云上智能等“四步

上云”的全套解決方案。同時阿里云也將拓展云計算和

AI的結(jié)合以向合作伙伴提供更多樣

化的智能化產(chǎn)業(yè)解決方案，積極賦能千行百業(yè)的數(shù)字化。騰訊：產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)與社會價值創(chuàng)新共同成為新發(fā)展根基。2018

年

9

月，騰訊組織架

構(gòu)調(diào)整，首次明確提出產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，新成立了云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群（CSIG）。2020

年騰訊宣布將投入

5000

億元布局互聯(lián)網(wǎng)新基建和產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，云計算、人工智能、區(qū)塊

鏈、服務(wù)器、大型數(shù)據(jù)中心、超算中心、物聯(lián)網(wǎng)操作系統(tǒng)、5G、網(wǎng)絡(luò)安全、量子計算等領(lǐng)

域都是此次產(chǎn)業(yè)布局的重點領(lǐng)域。過去五年，騰訊的主營構(gòu)成發(fā)生著結(jié)構(gòu)性的變化，增值服務(wù)的占比明顯下降，金融科

技與企業(yè)服務(wù)快速增長；此項新業(yè)務(wù)板塊包含騰訊云、騰訊會議等

2B業(yè)務(wù)以及財付通、

微粒貸、理財通、微保等金融科技業(yè)務(wù)。新基建：騰訊持續(xù)加大對服務(wù)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備的投入。騰訊云快速下沉到國內(nèi)三四線以

及更小的城鎮(zhèn)，提供延時更低、覆蓋更廣、成本更低的云服務(wù)。根據(jù)騰訊云的官方計劃，

騰訊云未來將新增眾多超大型數(shù)據(jù)中心集群，長期部署的服務(wù)器將超過

100

萬臺。2020

年

12

月，騰訊云在江蘇儀征的百萬級數(shù)據(jù)中心集群開始實施落地并開服投產(chǎn)，計劃部署

服務(wù)器

30

萬臺，主要上線云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈、AIoT等全系列云計算產(chǎn)

品及服務(wù)，同時為數(shù)字城市建設(shè)提供解決方案。儀征數(shù)據(jù)中心全面采用騰訊自研開發(fā)的第四代數(shù)據(jù)中心技術(shù)

T-Block，該技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)品化、工廠預(yù)制化的特性可以大幅縮短數(shù)

據(jù)中心的建設(shè)周期。產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)：騰訊定位連接器角色，賦能千行百業(yè)數(shù)字化。2B業(yè)務(wù)收入目前成為騰

訊重要收入來源。IaaS層面上，騰訊通過

T-Block技術(shù)和基于

AMD霄龍芯片的服務(wù)器強(qiáng)

化其在底層運算和控制能耗方面的能力。SaaS層面上，騰訊將持續(xù)深入教育、能源、醫(yī)

療等多個垂直領(lǐng)域，騰訊會議會推出

Rooms、會議連接器等產(chǎn)品。騰訊通過“千帆計劃”

吸引了數(shù)百家

SaaS軟件提供商合作建設(shè)云平臺生態(tài)，致力于在騰訊云平臺上打通內(nèi)外部

軟件服務(wù)，為

B端客戶提供企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的解決方案。騰訊

CSIG總裁湯道生在

2020

年

10

月的騰訊全球數(shù)字生態(tài)大會上宣布騰訊將投入

100

億的資源，與

SaaS合作伙伴打

造

100

個中小企業(yè)專屬

SaaS產(chǎn)品及方案，并將與

100

家合作伙伴打造

100

種數(shù)字化培訓(xùn)

課程，幫助中小企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級。2021

年

1

月，湯道生明確提出將“推動

SaaS應(yīng)

用生態(tài)建設(shè)”作為

2021

年騰訊產(chǎn)業(yè)生態(tài)的重點關(guān)注之一，例如將開放騰訊會議、企業(yè)微

信的系統(tǒng)接口以便合作伙伴的對接。騰訊會議和企業(yè)微信業(yè)務(wù)的滲透率也在持續(xù)提升，企

業(yè)微信的

MAU達(dá)到

1.3

億，DAU達(dá)到

1300

萬，2020

年

DAU同比增長

100%；而騰訊

會議的注冊賬戶數(shù)已經(jīng)超過

1

億，在

100

多個國家和地區(qū)上線。社會投資：科技巨頭的投資將更加兼顧社會公平。2021

年

4

月，騰訊再次啟動戰(zhàn)略

升級，提出“可持續(xù)社會價值創(chuàng)新”戰(zhàn)略，并宣布將為此首期投入

500

億元，設(shè)立“可持

續(xù)社會價值事業(yè)部”。阿里巴巴在

FY2021Q4

的財務(wù)報告中指出，計劃將

2022

財年所有

增量利潤及額外資本投入用于支持平臺商家及投資于新業(yè)務(wù)和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域。我們認(rèn)為，

上述社會相關(guān)投資雖在短期內(nèi)侵蝕互聯(lián)網(wǎng)巨頭盈利，但有望幫助其在中長期維持相對競爭

優(yōu)勢。而科技公司與社會資本的投入，亦有望帶來新的數(shù)字化增長機(jī)遇。四、海外經(jīng)驗：監(jiān)管兼顧效率與公平，數(shù)據(jù)安全亦是關(guān)鍵國外科技巨頭不斷受到嚴(yán)格監(jiān)管北美科技公司：在不同領(lǐng)域曾多次受到立案調(diào)查。回首北美科技巨頭在過去六年所遭

遇的反壟斷調(diào)查案例，主要重心集中在用戶數(shù)據(jù)、廣告投放以及內(nèi)容服務(wù)平臺的壟斷及隱私政策領(lǐng)域。FAAG曾多次因為數(shù)據(jù)隱私、非公平定價、捆綁銷售、業(yè)務(wù)排斥被全球各個

地區(qū)立案調(diào)查。而

Uber作為全球在線生活服務(wù)巨頭，亦因勞資關(guān)系、數(shù)據(jù)安全等問題被

多次監(jiān)管。歐美市場：公平與效率基礎(chǔ)上，關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)對數(shù)據(jù)安全的影響美國自

2019

年以來開始對互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)行嚴(yán)格執(zhí)法監(jiān)管。美國對于互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)

領(lǐng)域的監(jiān)管早期較為溫和，針對互聯(lián)網(wǎng)巨頭的調(diào)查與指控多以和解收場。自

2019

年以來，

美國開始嚴(yán)格對互聯(lián)網(wǎng)巨頭進(jìn)行執(zhí)法監(jiān)管。2019

年

6

月，美國司法部對

FAAG正式展開

反壟斷調(diào)查。2019

年

7

月，美國聯(lián)邦貿(mào)易委員會就用戶隱私問題向

Facebook收取

50

億

美元的罰款。2020

年

7

月，美國眾議院司法委員會以“網(wǎng)絡(luò)平臺和市場力量”為主題針

對

FAAG召開反壟斷聽證會。2020

年

10

月

6

日，美國眾議院司法委員會反壟斷小組委員

會發(fā)布了《數(shù)字市場競爭狀況調(diào)查報告》，指出

FAAG存在壟斷行為。立法精神：兼顧公平與效率，更加強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)安全?！稊?shù)字市場競爭報告》（以下簡稱《報

告》）指出，競爭是美國經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵引擎?？萍际袌龅膭?chuàng)新動力源于競爭，充分的競爭有

助于企業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新和融資機(jī)會，還能讓消費者的福利得到更好的保障。但科技巨頭的強(qiáng)

勢崛起改變了行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)和進(jìn)入壁壘：在市場結(jié)構(gòu)方面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)有著明顯的高集中

度特征，很多科技巨頭采用平臺模式扮演著某個產(chǎn)業(yè)的“守門人”；在進(jìn)入壁壘方面，網(wǎng)

絡(luò)效應(yīng)、轉(zhuǎn)移成本、數(shù)據(jù)優(yōu)勢、規(guī)模效應(yīng)等成為了產(chǎn)業(yè)巨頭阻礙潛在競爭者進(jìn)入市場的重

要工具。數(shù)據(jù)優(yōu)勢的影響最為嚴(yán)重，在位者可以利用數(shù)據(jù)觀察對手的成長周期，甚至利用

數(shù)據(jù)優(yōu)勢進(jìn)行收購。因此，《報告》認(rèn)為應(yīng)該把持續(xù)收集和濫用消費者數(shù)據(jù)認(rèn)定為企業(yè)在

互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)市場具有市場力量的重要指標(biāo)。《報告》針對數(shù)字經(jīng)濟(jì)市場的各種問題，從數(shù)字經(jīng)濟(jì)下的市場競爭、反壟斷立法和反

壟斷執(zhí)法三個方面提出了一系列的改革建議。除了加強(qiáng)數(shù)據(jù)互操作性、可轉(zhuǎn)移性和開放技

術(shù)接口以外，《報告》還明確提出“可結(jié)構(gòu)性分拆企業(yè)”、“禁止平臺自我優(yōu)待”、“禁止平

臺通過反競爭性的合同獲得優(yōu)勢議價能力”等更嚴(yán)格的監(jiān)管措施，并且加強(qiáng)了美國執(zhí)法機(jī)

構(gòu)的監(jiān)管力量與法律力量。歐盟頒布新法案，進(jìn)一步完善數(shù)字市場監(jiān)管體系。2004

年，歐盟就通過了世界上最

早的《數(shù)字服務(wù)法》，成為全球首個對數(shù)字化市場、產(chǎn)品和服務(wù)實施立法與依法監(jiān)管的大

市場。歐盟自

2017

年以來對互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的監(jiān)管力度持續(xù)加大，主要針對數(shù)字安

全和基于數(shù)據(jù)的數(shù)字服務(wù)。近年來，歐盟地區(qū)多次對以谷歌等為代表的科技巨頭進(jìn)行反壟

斷調(diào)查，并出臺了《通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》（GDPR），進(jìn)一步加強(qiáng)了對相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)公司的壟

斷審查。2020

年

12

月

15

日，歐盟委員會頒布了兩項新法案：《數(shù)字服務(wù)法》（DigitalServiceAct）和《數(shù)字市場法》（DigitalMarketAct），旨在彌補(bǔ)監(jiān)管漏洞，通過完善的法律體系解

決壟斷以及數(shù)據(jù)主權(quán)的問題。《數(shù)字服務(wù)法》和《數(shù)字市場法》的共同目標(biāo)在于促進(jìn)數(shù)字市場的開放、公平和自由

競爭，全面規(guī)范數(shù)字服務(wù)提供商，為用戶提供更安全、透明和便利的服務(wù)?！稊?shù)字服務(wù)法》規(guī)定了一系列作為商品、服務(wù)、內(nèi)容和消費者的中介的數(shù)字服務(wù)商應(yīng)

當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)；法案要求科技公司采取措施打擊其平臺上的非法在線內(nèi)容、對線上交易及

商品設(shè)立可追蹤制度、建立防止其濫用其平臺系統(tǒng)的措施、并提升內(nèi)容服務(wù)的透明度?！稊?shù)

字服務(wù)法》為大型在線平臺提供了關(guān)于監(jiān)督、問責(zé)以及透明度的監(jiān)管框架。《數(shù)字服務(wù)法》適用于所有在線中介服務(wù)，重點針對在歐洲擁有超過

4500

萬用戶，

也就是歐盟成員國內(nèi)

10%以上人口的社交媒體平臺，根據(jù)功能、規(guī)模和影響程度，把在線

中介服務(wù)分為四類：（1）提供網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的中介服務(wù)；（2）托管服務(wù)，例如云處理、存

儲和虛擬主機(jī)服務(wù)等；（3）為買賣雙方建立溝通渠道的在線平臺；（4）在傳播非法內(nèi)容和

社會危害方面具有特殊風(fēng)險的超大型在線平臺。這四類服務(wù)前者均包含后者?！稊?shù)字市場法》適用于被認(rèn)定為“守門人”的大型在線平臺企業(yè)，防止科技巨頭對競

爭企業(yè)、經(jīng)營者和消費者施加不公平條件。法案旨在促進(jìn)數(shù)字市場的創(chuàng)新和競爭，解決數(shù)

字市場上的不公平競爭問題。《數(shù)字市場法》規(guī)定了一系列“守門人”應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)，

其中包括應(yīng)當(dāng)積極履行的義務(wù)和不得從事的不公平行為；除了“守門人”應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的義務(wù)

以外，F(xiàn)AAG還應(yīng)遵守包括“數(shù)字使用”、“收購交易”、“與第三方合作”、“權(quán)利保障”等

額外義務(wù)，以避免科技巨頭公司濫用數(shù)據(jù)、自我優(yōu)待、惡意收購的行為。2017

年以來，歐盟地區(qū)多次對以谷歌等為代表的科技巨頭進(jìn)行反壟斷調(diào)查。

2017-2019

年歐盟對谷歌作出三次反壟斷處罰，總計罰款

82.5

億歐元，單筆最大罰款額

達(dá)

43.4

億歐元，為谷歌

2018

年營業(yè)收入的

3.62%。反觀《數(shù)字市場法》