航空需求恢復(fù)向好黃金珠寶零售增速改善顯著

目錄上周總結(jié) 3板塊漲跌邏輯 5板塊漲跌幅 10上周板塊表現(xiàn) 10八大板塊涉及的23個(gè)中信一級(jí)行業(yè) 10板塊信息跟蹤 12能源與資源板塊 12碳中和板塊 15數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊 18傳統(tǒng)消費(fèi)板塊 19糧食安全板塊 21穩(wěn)增長(zhǎng)板塊 22疫后復(fù)蘇板塊 25新消費(fèi)板塊 26風(fēng)險(xiǎn)提示 28插圖目錄 29上周總結(jié)上周數(shù)據(jù)相對(duì)較優(yōu)：8高，完成旅客運(yùn)輸量6396.4萬人次，同比+98%，較2019年同期+4.5%。主要航司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)來看，8月南航、國(guó)航、東航RPK分別同比+101.2%、+135.3+130.41.1+3.6%+10.8SK分別同比+71.4%、+106.2%、+99.1%；環(huán)比+1.1%、+1.9%、+10.7%，維持較優(yōu)增速。842127+15.82221-23+10.47+6.8%繼續(xù)小幅回升。8283億元，同比+7.2%，增速較7月的-10.0%顯著回升；排除22年基數(shù)影7+3.6%同樣小幅回升。41127-1.5%222327+7.3需方面，海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月汽車包括底盤出口金額達(dá)82.35億美元，同比+35.3%，增速較7月的+83.7%下行。上周數(shù)據(jù)平穩(wěn)或走弱：455+8.5%7月的+3.0%22年基數(shù)影響，21-23年兩年復(fù)合增速來看，8月達(dá)+5.3%，增速較7月的+7.5%小幅回落。71.567+2.2%回落較多。共實(shí)現(xiàn)4.69-16.7917442.532019年同期的95.0%。812811.47-11.222年基數(shù)影響，21-238-11.07-12.0%邊際略有回升。資源品跟蹤：0.3%，資源國(guó)貨幣兌美元大多上行。1）9967.769，低于前值的69.5。2）8美國(guó)8月零售銷售環(huán)比+0.6%，高于預(yù)期的+0.1%，高于前值的+0.5%。3）88CPI+3.2%；CPI+4.3%，持平于預(yù)期，低于前值的+4.7%。4）8PPI：美國(guó)8PPIPPI+2.4-17.0%；智利比索領(lǐng)跌，環(huán)周-2.8%，較去年同期+1.6%；人民幣兌美元環(huán)周+0.0%，較去年同期-3.9%。國(guó)內(nèi)外價(jià)差：1）煤炭板塊：上周動(dòng)力煤、焦煤國(guó)內(nèi)均價(jià)皆回升。上周，動(dòng)力煤（國(guó)內(nèi)京唐港Q5500）均價(jià)891元/噸，環(huán)周+20元/（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差為-1127.49元/噸，位于2017年以來的3.7%分位數(shù)。焦煤（京唐港主焦煤）均價(jià)2230元/噸，環(huán)周+70元/（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差52.80元/噸，位20178.7上周（國(guó)內(nèi)-海外）持穩(wěn)，鎳價(jià)差小幅下行。上周銅、鋁、鎳（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差分別為8889.82元/3256.25/20006.60/201795.095.0%、86.2（上上周分別為95.095.088.7%3上周（國(guó)內(nèi)-海外（國(guó)內(nèi)-海外2746.36/1452.33/1283.88/2229.44元/噸，分別處于2017年以來的57.5%、95.0%、91.2%、100.0%分位數(shù)。（上上周分別為58.7%、95.0%、91.2%、100.0%）圖1：上周細(xì)分板塊邊際變化 資料來源：wind，注：1、趨勢(shì)項(xiàng)：趨勢(shì)向上/向下代表過去1-3個(gè)月行業(yè)的變化走勢(shì)方向。2、周度信號(hào)：根據(jù)細(xì)分行業(yè)較前一周的基本面景氣度變化打分，5顆星表示基本面環(huán)周顯著改善，4顆星表示基本面環(huán)周略有改善，3顆星表示基本面環(huán)周持平，2顆星表示基本面環(huán)周略有走弱，1顆星表示基本面環(huán)周顯著走弱。3、行業(yè)基本面走勢(shì)判斷綜合考慮供給、需求、政策三個(gè)維度的變化。板塊漲跌邏輯碳中和板塊：新能源車：a915811元622型、磷酸鐵鋰分別為21.65萬元/噸、19.20萬元/噸、6.70萬元/噸，環(huán)周分別-0.65萬元/噸、-0.65萬元/噸、-0.25萬元/噸。電解液—六氟磷酸10.85/-0.45/5.1/噸、3.45/噸，環(huán)周皆持平。b、871.670.0+11.8%，同比+34.537.3c乘聯(lián)會(huì)數(shù)1-1017.2+40%，較上月同期+9%，今年以來累計(jì)零售461.5萬輛，同比+36%。915硅料84+2.4%硅片—硅片價(jià)格大致持穩(wěn)，182mm210mm+0.03.354.25/b88月組件出口額242-16.6+6.8%。糧食安全板塊：生豬：a、價(jià)格：上周生豬價(jià)格小幅回落。91616.63/公99-0.7%。b、出欄均重：小幅回落，絕對(duì)值仍處高位。上周出122.81kg，環(huán)周-0.02kg。c、812（新希望、唐人神、金新農(nóng)、牧原股份、溫氏統(tǒng)股份1182.38+24.4%，環(huán)比收入209.95億元，同比-4.2%，環(huán)比+15.4%。915（活躍合約476.25美分/604.25+1.4%，較去年同期-28.5%；CBOT1340.25-1.7%，較去年同期-7.7%。b、9WASDE月全球小麥、大豆產(chǎn)需預(yù)期下調(diào)，庫(kù)存預(yù)期回落。全球小麥23/24年生產(chǎn)787.348-6.03795.868-0.21258.618-7.0023/2480.791199.778-0.60313.998+2.9423/24401.338-1.46382.628月-1.32百萬噸；庫(kù)存119.25百萬噸，較8月-0.15百萬噸。1.84/-42.1%。b、行業(yè)新聞：1（6%）H5N1（一是美國(guó)，若出現(xiàn)規(guī)模性的家禽感染或?qū)ξ覈?guó)雞肉進(jìn)口產(chǎn)生影響。新消費(fèi)板塊：美妝護(hù)膚：8月社零增速顯著回暖。8月化妝品類實(shí)現(xiàn)社零321億元，同比+9.7%，增速較7月的-4.1%顯著回暖；排除22年基數(shù)影響，21-23年兩年復(fù)合增速來看，8月達(dá)+4.5%，增速較7月的+1.6%小幅回暖。黃金珠寶：8月社零增速顯著回升。8月金銀珠寶類零售額283億元，同比7-10.022+6.4%，7+3.6%同樣小幅回升。新興家電：8。8+54.6%，線下銷量同比+50.0%；8-6.7%，線上銷量同比+12.61-8-12.8%，線上銷量同比-11.3%。掃地機(jī)器人8月線下零售額同比+81.4%，線下銷量同比-1.91-8-6.68數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊：4.6916.7默和孤注一擲。截至9月17日，今年以來共實(shí)現(xiàn)票房442.53億元，修復(fù)至2019年同期的95.0%。消費(fèi)電子：a、出口：整體仍較疲弱。871.56比-20.6%，較7月的+2.2%回落較多；8月自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口金額達(dá)160.22-17.87-28.6b84557+3.0%22+5.3%，7+7.5%小幅回落。穩(wěn)增長(zhǎng)板塊：房地產(chǎn)：a、月度數(shù)據(jù)：88-10.9%，高于7-12.2%8-11.97-15.4開工面積當(dāng)月同比-23.6%，高于7月的-25.9%；施工面積當(dāng)月同比-34.4%，7-23.2%；竣工面積當(dāng)月同比+10.67+33.2%。b、195.51-10.9c%；深圳環(huán)比-0.88%/同比+72.69%；南京環(huán)比+1.15%/同比+19.93%；杭州環(huán)比-1.19%/同比+63.08%；成都環(huán)比+1.17%/同比+392.22%；青島環(huán)比+16.88%/同比+73.77%。247.67-3.70277.720mmHRB4003830元/噸，環(huán)周+1.6%。152117.24/10.96/0.52%。3933+23重箱，環(huán)周+0.59%。水泥：價(jià)格小幅回升，出貨率略有恢復(fù)。民生建筑建材團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，價(jià)格方面，上周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)周+0.50.775.75%，環(huán)比+0.37能源與資源板塊：CCTD14556.6萬噸/天，環(huán)周-20.1萬噸/天。民生能源開采團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，動(dòng)力煤方面，雖然后900/152250/噸，環(huán)周+50元/噸。民生能源開采團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，焦煤方面，后續(xù)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格與當(dāng)前時(shí)點(diǎn)相比或有200-300/915LMELMELMECOMEX8409/2196/噸、19920/1930.60/盎司，環(huán)周+2.2%、+0.7%、-0.7%和-0.6%。航運(yùn)：a、進(jìn)出口：88（以美元計(jì)價(jià)）同比-77-12.4b915CCFI指數(shù)環(huán)周-1.7-66.5BDI指數(shù)環(huán)周+16.2-13.1%；油運(yùn)—BDTI-34.7%。傳統(tǒng)消費(fèi)板塊：8192.0185.0+8.6%，同比+2.5b8海關(guān)總署數(shù)據(jù)，882.35+35.3%，增速較7月的+83.7%下行。c、8月社零：8月汽車類實(shí)現(xiàn)零售額4112億元，同比+1.1%，7-1.522，21-2327+7.3d1-1043.9+14%，較上月同期+0%，今年以來累計(jì)零售1365.1萬輛，同比+2%。家電：a、內(nèi)需：886727-5.5%22年2年復(fù)合增速來看，8月達(dá)-0.4%，增速較7月的-1.0%有所回暖。b、出80.64元，同比+12.87-2.6%顯著回暖。疫后復(fù)蘇板塊：酒店：酒店恢復(fù)度環(huán)周上行。民生商社團(tuán)隊(duì)，9月第1周（9.3-9.9）RevPAR絕對(duì)值環(huán)比上周上升/恢復(fù)率環(huán)比上周上升：9月第1周絕對(duì)值為325.6元，環(huán)比+8.11%；恢復(fù)度為108%，恢復(fù)度環(huán)比+2.31個(gè)百分點(diǎn)。餐飲：需求恢復(fù)向好。8月餐飲實(shí)現(xiàn)零售額4212億元，同比+12.4%，增速7+15.822，21-23+10.47+6.8%繼續(xù)小幅回升。3）（9.11-9.17）12577.861014.29+0.4b8月份，我國(guó)民航旅客運(yùn)輸規(guī)模創(chuàng)歷史新高，完成旅客運(yùn)輸量6396.420194.5c8收入客公里分別同比+72.0%、+93.2+87.1（可利用座公里分別同比+48.6+69.9+62.2%。國(guó)際航線，8月南航、國(guó)航、東航RPK（收入客公里）分別同比+834.5%、+1964.5+1782.4（可利用座公里分別同比+613.0+1354.5%、+1344.3RPK（收入客公里分別同比+101.2+135.3+1.1%+3.6+10.8可利用座公里）分別同比+71.4%、+106.2%、+99.1%；環(huán)比+1.1%、+1.9%、+10.7%。）8上周(9.11-9.17郵政快遞日均攬收量約3.933.92-0.2361.5，同比+16.2%，預(yù)計(jì)8月行業(yè)量同比增長(zhǎng)15%9%左右，行業(yè)需求繼續(xù)保持韌性。板塊漲跌幅能源與資源板塊領(lǐng)漲，碳中和板塊表現(xiàn)落后。上周（2023.9.11-2023.9.15）八大板塊中，漲幅排序依次為能源與資源>糧食安全>傳統(tǒng)消費(fèi)>新消費(fèi)>疫后復(fù)跑贏A股市場(chǎng)整體5.5個(gè)百分點(diǎn)。年內(nèi)維度看，數(shù)字經(jīng)濟(jì)板塊漲幅第一，年初以A17.4（AA（個(gè)股漲跌幅*自由流通市值占比）圖2：板塊漲跌幅 資料來源：wind，2323（2023.9.11-2023.9.15）煤炭、+4.2+1.5+1.5%、+1.4%和+1.0圖3：八大板塊涉及的23個(gè)中信一級(jí)行業(yè)（2023.9.11-2023.9.15） 資料來源：wind，板塊信息跟蹤資源國(guó)匯率圖4：上周（9.11-9.15）資源國(guó)貨幣兌美元大多上行，剛果法郎領(lǐng)漲，智利比索領(lǐng)跌資料來源：wind，海內(nèi)外價(jià)差圖5：上周（9.11-9.15）動(dòng)力煤（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差走強(qiáng)，鎳價(jià)差回落資料來源：wind，注：上周價(jià)差所處分位數(shù)選取的參考時(shí)間區(qū)間為2017年1月1日-2023年9月15日行業(yè)觀點(diǎn)更新圖6：煤炭景氣度回暖，工業(yè)金屬景氣度預(yù)期上行資料來源：wind，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平代表行業(yè)基本面較上周持平行業(yè)信息更新圖7：動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格顯著上行資料來源：wind，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，行業(yè)政策更新圖8：9月6日，國(guó)務(wù)院發(fā)布進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見 資料來源：wind，發(fā)改委、央行等政府官網(wǎng)，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，行業(yè)資訊更新圖9：Mozal鋁冶煉廠計(jì)劃在本財(cái)年（起自2023年6月）將其鋁產(chǎn)量提高40,000噸達(dá)到578,000噸資料來源：wind，，中國(guó)煤炭網(wǎng)，銅信寶，世鋁網(wǎng)，中國(guó)鎳業(yè)網(wǎng)，有色網(wǎng)，民生煤炭、金屬團(tuán)隊(duì)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖10：儲(chǔ)能、光伏景氣度較平淡資料來源：民生電新團(tuán)隊(duì)，行業(yè)信息更新圖11：新能源車下游銷量穩(wěn)健，上游供需格局尚待優(yōu)化資料來源：wind，中汽協(xié)，乘聯(lián)會(huì)，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，圖12：硅料價(jià)格繼續(xù)上行，硅片價(jià)格持平資料來源：wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖13：9月13日，歐盟宣布對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車展開反補(bǔ)貼調(diào)查，考慮征收懲罰性關(guān)稅 資料來源：wind，發(fā)改委、交通運(yùn)輸部、國(guó)家能源局等政府官網(wǎng)，民生電新團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖14：電子景氣度邊際回升資料來源：民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙、傳媒團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)信息更新圖15：元宇宙迎政策利好，消費(fèi)電子需求邊際改善資料來源：wind，乘聯(lián)會(huì)、工信部、教育部、文旅部、國(guó)務(wù)院國(guó)資委、廣電總局、藝恩數(shù)據(jù)；民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙、傳媒團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖16：9月5日，工信部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《電子信息制造業(yè)2023—2024年穩(wěn)增長(zhǎng)行動(dòng)方案》資料來源：wind，工信部、國(guó)務(wù)院、網(wǎng)信辦、外匯局等政府網(wǎng)站；民生計(jì)算機(jī)、電子、通信&元宇宙、傳媒團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖17：汽車景氣度相對(duì)較優(yōu)資料來源：wind，民生汽車、家電、輕工團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)信息更新圖18：汽車8月需求穩(wěn)健，家電8月需求邊際改善資料來源：wind，奧維云網(wǎng)，乘聯(lián)會(huì)，民生汽車、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖19：9月5日，工信部：鼓勵(lì)實(shí)施汽車限購(gòu)地區(qū)增加年度購(gòu)車指標(biāo)資料來源：wind，工信部、商務(wù)部、發(fā)改委等政府官網(wǎng)，民生汽車、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖20：生豬板塊景氣度維持低位資料來源：wind，民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，圖21：上周（9.11-9.15）農(nóng)產(chǎn)品（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差大多持平資料來源：wind，注：上周價(jià)差所處分位數(shù)選取的參考時(shí)間區(qū)間為2017年1月1日-2023年9月15日行業(yè)信息更新圖22：豬價(jià)小幅回落，9月全球小麥、大豆產(chǎn)需預(yù)期皆下調(diào)，庫(kù)存預(yù)期回落資料來源：wind，usda，民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖23：6月16日多部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興加快建設(shè)農(nóng)業(yè)強(qiáng)國(guó)的指導(dǎo)意見》資料來源：wind，發(fā)改委、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等政府官網(wǎng)，民生農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖24：穩(wěn)增長(zhǎng)板塊在政策催化下有望回暖資料來源：民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，注：1、紅底部分的觀點(diǎn)來自民生行業(yè)團(tuán)隊(duì)，黃底部分的觀點(diǎn)來自民生策略團(tuán)隊(duì)。2、最右邊欄箭頭表示細(xì)分行業(yè)基本面較上周的表現(xiàn)，箭頭向上代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走強(qiáng)，箭頭向下代表行業(yè)基本面環(huán)比上周走弱，箭頭水平則代表行業(yè)基本面較上周持平行業(yè)信息更新圖25：水泥出貨邊際好轉(zhuǎn)，玻璃價(jià)格環(huán)周小幅上行 資料來源：wind，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，工程機(jī)械協(xié)會(huì)，民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖26：9月14日，央行決定自2023年9月15日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn) 資料來源：wind，國(guó)務(wù)院、央行、工信部、銀保監(jiān)等政府官網(wǎng)，民生金屬、建筑&建材、機(jī)械、房地產(chǎn)、銀行數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖27：伴隨中秋國(guó)慶假期的臨近，板塊景氣度邊際上行資料來源：民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)信息更新圖28：8月主要航司運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)較優(yōu)，餐飲需求恢復(fù)向好資料來源：wind，今日酒價(jià)，民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)政策更新圖29：810（第三批）出境團(tuán)隊(duì)旅游和“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)資料來源：wind，文旅部、市場(chǎng)監(jiān)管總局、發(fā)改委等政府官網(wǎng)，民生商社、食飲團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)觀點(diǎn)更新圖30：美妝、黃金珠寶景氣度邊際回升資料來源：民生商社、食飲、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，行業(yè)信息更新圖31：8月美妝、黃金珠寶社零增速顯著回升 資料來源：wind，艾瑞研究，奧維云網(wǎng)，民生商社、食飲、家電團(tuán)隊(duì)數(shù)據(jù)，風(fēng)險(xiǎn)提示穩(wěn)回升或?qū)⑹芟?，此時(shí)與經(jīng)濟(jì)總量更相關(guān)的板塊盈利改善的預(yù)期將被證偽。風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)⒂绊憞?guó)內(nèi)的政策實(shí)行穩(wěn)定性。數(shù)據(jù)基于公開數(shù)據(jù)，可能存在信息滯后或更新不及時(shí)、不全面的風(fēng)險(xiǎn)。以上數(shù)據(jù)根據(jù)公開數(shù)據(jù)等，可能存在信息更新不及時(shí)、信息不全面的問題。插圖目錄TOC\o"1-1"\h\z\u圖1：上周細(xì)分板塊邊際變化 4圖2：板塊漲跌幅 10圖3：八大板塊涉及的23個(gè)中信一級(jí)行業(yè)（2023.9.11-2023.9.15） 11圖4：上周（9.11-9.15）資源國(guó)貨幣兌美元大多上行，剛果法郎領(lǐng)漲，智利比索領(lǐng)跌 12圖5：上周（9.11-9.15）動(dòng)力煤（國(guó)內(nèi)-海外）價(jià)差走強(qiáng)，鎳價(jià)差回落 12圖6：煤炭景氣度回暖，工業(yè)金屬景氣度預(yù)期上行 13圖7：動(dòng)力煤、焦煤價(jià)格顯著上行 13圖8：9月6日，國(guó)務(wù)院發(fā)布進(jìn)一步加強(qiáng)礦山安全生產(chǎn)工作的意見 14圖9：Mozal