高端運動休閑服飾行業(yè)之比音勒芬專題報告

高端運動休閑服飾行業(yè)之比音勒芬專題報告1.

比音勒芬：主打高端運動休閑服飾1.1.

深耕高端運動休閑服飾賽道，后起之秀快速搶占市場先機比音勒芬服飾股份有限公司成立于

2003

年，是中國高爾夫服飾第一股。公司以多品牌、

全渠道、精聚焦為發(fā)展策略,整合全球優(yōu)勢資源，為人們提供高品質、高品位的著裝體驗。

公司旗下?lián)碛斜纫衾辗液屯崴箍駳g節(jié)兩個品牌。公司高爾夫服裝榮列

2020

年度同類產(chǎn)

品綜合占有率第一位，實現(xiàn)連續(xù)四年（2017-2020）綜合占有率第一位。比音勒芬的發(fā)展歷程和增長大致可分為三個階段：初創(chuàng)期（2003

年-2012

年）：2003

年比音勒芬公司在廣州正式成立，2004

年，比音勒芬

的第一家專賣店“南京金鷹店”于六朝古都南京誕生。作為國內(nèi)定位高爾夫服飾品牌，比

音勒芬以精良的設計、優(yōu)質的面料迅速引起市場關注。發(fā)展期（2013-2015

年）：2013

年正式成為中國國家高爾夫球隊合作伙伴，為國家隊提供

專業(yè)比賽及訓練服裝。卓越的產(chǎn)品性能、舒適的穿著效果，不僅讓中國球員可以更輕松面

對比賽；時尚的款式設計，更讓他們在國際賽場上盡顯中國風采。2015

年，比音勒芬正式

與英國設計師保羅合作，開展品牌創(chuàng)意設計工作，全面負責產(chǎn)品的設計創(chuàng)意和開發(fā)規(guī)劃。擴張期（2016-2020

年）：2016

年，比音勒芬在深交所成功上市。同年，比音勒芬助力中

國國家高爾夫球隊首征奧運，奪取奧運會百年來的首枚高爾夫球項目獎牌，創(chuàng)造了新的歷

史。2018

年，比音勒芬正式簽約影視巨星楊爍為品牌代言人，同時參與影視劇植入《戀愛

先生》，開啟品牌“星時代”。2019

年，由

CCTV－1《大國品牌》、中國廣告協(xié)會共同舉辦

的“新中國成立

70

周年品牌峰會”在北京國家會議中心舉行，比音勒芬作為中國高爾夫

服飾品牌的代表出席，并與華為、中國中車等企業(yè)共同獲得“新中國成立

70

周年

70

品牌”

榮譽。1.2.

股權結構清晰穩(wěn)定，股權激勵調(diào)動積極性公司控股股東持股比例較高且結構較為穩(wěn)定。截至

2021H1，謝秉政、謝挺、申金冬和馮

玲玲為公司前四大股東，共持有公司

50.44%股權，其中謝秉政與馮玲玲夫婦直接持有公司股份合計為

42.88%，謝秉政通過廣州真茹投資有限公司間接持有

0.04%；謝秉政與馮

玲玲夫婦為公司的實際控制人。三期員工持股計劃充分調(diào)動高管、員工積極性。2019

年

6

月第一期員工持股計劃持有的

公司股票全部出售完畢，合計占公司總股本的

1.59%，激勵員工不超過

600

人。2020

年，

公司實施完畢第二期員工持股計劃，激勵人數(shù)不超過

900

人，合計占總股本

1.31%。截至

2021

年

2

月

27

日，比音勒芬服飾股份有限公司第三期員工持股計劃通過二級市場集中競

價交易方式累計購入公司股票

6,494,626

股，買入股票數(shù)量占公司總股本

1.24%，于

2022

年

2

月

26

日鎖定期屆滿。1.3.

高爾夫休閑+度假旅游服飾，多品牌發(fā)展戰(zhàn)略前景可期公司堅持高端時尚運動服飾品牌定位，深耕主業(yè)。以“人生就應該自信”為品牌

slogan，

以“高品質、高品位、高科技和創(chuàng)新精神”的“三高一新”為品牌設計理念，實施多品牌

發(fā)展戰(zhàn)略，目前旗下?lián)碛斜纫衾辗移放坪屯崴箍駳g節(jié)品牌。比音勒芬品牌定位于高爾夫運動與時尚休閑生活相結合的細分市場，通過持續(xù)產(chǎn)品創(chuàng)新、

品牌力提升、渠道拓展等方式驅動業(yè)績高增長。比音勒芬品牌目前擁有高爾夫系列、生活

系列和時尚系列，公司產(chǎn)品具備運動、生活、時尚兼容特性，滿足精英階層多場景的著裝

需求和精致時尚的消費品位。高爾夫系列采用國際領先的功能性面料，結合高爾夫運動特

性進行產(chǎn)品設計，注重功能性和舒適度，目標人群為熱衷于高爾夫運動，注重運動禮儀與

著裝運用功能性的消費者。請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明

8

威尼斯狂歡節(jié)品牌定位于度假旅游服飾藍海市場，著力打造親子裝、情侶裝以及家庭裝等

產(chǎn)品。通過深化細分品類滿足高品質旅行生活的中產(chǎn)消費人群多場景著裝需求，旨在成為

度假旅游服飾的第一聯(lián)想品牌。度假旅游服飾市場空間更為廣闊，新品牌旨在成為公司業(yè)

務新的增長點。2.

運動休閑市場高端化、場景化，運動融入生活方式成為日常2.1.

運動鞋服市場呈高速增長，國潮輕奢品牌迎發(fā)展機遇我國運動鞋服市場體量大，近年來市場規(guī)模維持高速增長。歐睿國際數(shù)據(jù)顯示，運動鞋服

市場零售規(guī)模從

2007

年

790

億元提升至

2019

年

3166

億元，對應

CAGR為

12.3%。2020

年底中國體育服飾行業(yè)市場規(guī)模達

3150

億元，對應

CAGR達

11.1%。2015

年至

2019

年，

中國運動鞋服行業(yè)

CAGR為

16.4%，遠高于同期服裝行業(yè)市場規(guī)模

6.4%的增速。全民健身計劃發(fā)布，長期利好運動鞋服市場。2020、2021

年新冠疫情的不斷反復引發(fā)人

們對運動健康的重視。2021

年國務院印發(fā)《全民健身計劃(2021-2025

年)》，提出到

2025

年經(jīng)常參加體育鍛煉人數(shù)比例達到

38.5%，縣（市、區(qū)）、鄉(xiāng)鎮(zhèn)（街道）、行政村（社區(qū)）

三級公共健身設施和社區(qū)

15

分鐘健身圈實現(xiàn)全覆蓋，帶動全國體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模達到

5

萬

億元等發(fā)展目標。人民群眾體育健身更加便利，運動健身熱情進一步高漲，運動鞋服消費

人群擴大，體育用品市場將迎快速增長。我國運動服飾市場的空間將進一步打開，根據(jù)前

瞻經(jīng)濟學人預計

2026

年我國運動服飾市場規(guī)模有望超過

6000

億元，CAGR達

15%左右。制造業(yè)升級+內(nèi)需驅動，國內(nèi)中高端運動鞋服品牌迎來發(fā)展機遇。2021

年

3

月，第十四屆

人大四次會議審議通過了《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和

2035

年遠景目標綱要》。其中在涉及供給端方面，強調(diào)推動制造業(yè)優(yōu)化升級，推動制造業(yè)朝高

端化方向發(fā)展，在消費端方面，綱要強調(diào)加快培育完整內(nèi)需體系，增強消費對經(jīng)濟發(fā)展的

基礎性作用，穩(wěn)步提高居民消費水平，形成強大國內(nèi)市場。供需升級催化國內(nèi)品牌升級，

中高端運動鞋服品牌迎來發(fā)展機遇。文化自信日益彰顯，國內(nèi)優(yōu)秀國潮品牌注重提升產(chǎn)品質量，將中國文化融入產(chǎn)品設計，走

差異化、高端化道路。相對海外運動品牌，國內(nèi)優(yōu)秀品牌更能洞察我國消費者的消費需求，

更能精確把握中國文化內(nèi)涵，從而贏得我國消費者的認同。新疆棉事件后，國內(nèi)優(yōu)秀品牌

的文化屬性得到彰顯。在文化自信的大背景下，民眾對國潮風產(chǎn)品熱情高漲，乘國潮興起

東風，注重中國文化表達的國內(nèi)中高端消費品牌將不斷涌現(xiàn)，贏得消費者青睞。2.2.

居民消費升級，運動鞋服消費呈場景化趨勢2.2.1.

高凈值人口增長，居民運動鞋服消費水平提升隨著我國居民人均可支配收入逐年增長，新興消費業(yè)態(tài)進一步發(fā)展，城鎮(zhèn)化水平逐年提升，

疊加三孩政策紅利驅動，我國居民消費需求不斷攀升。高凈值人群占比提升，推動我國運

動鞋服消費需求高端化、精致化、場景化。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，我國居民人均可支配收入從2016年23821元增長至2020年的32189

元，CAGR為

7.8%。除

2020

年以外，城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民家庭恩格爾系數(shù)均逐年下降，促進消

費需求提升。根據(jù)麥肯錫預測，我國中產(chǎn)階層占比將大幅度提升。我國中產(chǎn)階層占比預計

2022

年達到

81%，成為中國消費升級的最主要力量；其中，三四線城市的中產(chǎn)階層將成為未來占比增

長最快的群體，預計

2022

年達

40%?！?021中國私人財富報告》顯示，我國個人可投資資產(chǎn)超過

1000萬元的高凈值人群從2008

年的

30

萬人增長至

2020

年的

262

萬人，對應

CAGR為

19.8%。高凈值人群可投資資產(chǎn)規(guī)

模從

2008

年的人民幣

8

萬億元增長至

2020

年的

84

萬億元，對應

CAGR為

21.6%。據(jù)貝恩

公司預計，2021

年我國個人可投資資產(chǎn)超過

1000

萬元的高凈值人群將增長至