商品期貨介紹

商品期貨介紹目錄一、商品期貨概念特點二、商品期貨功能三、商品期貨品種介紹四、商品期貨交易業(yè)務及風險控制五、商品期貨業(yè)務辦理注意事項一、商品期貨概念特點1.基本概念商品期貨是指標的物為實物商品的期貨合約。商品期貨歷史悠久，種類繁多，主要有農(nóng)副產(chǎn)品、金屬產(chǎn)品、能源產(chǎn)品等幾大類。

期貨合約指由交易所統(tǒng)一制訂的、規(guī)定在未來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實物商品或金融商品的標準化合約。

一、商品期貨概念特點2、主要特點（1）以小博大

用一定比例的保證金進行全額交。（保證金比例一般低于20%，杠桿比例大）（2）賣空機制

如果判斷將來的行情是跌，就先選擇賣出開倉；對應的平倉是買進平倉。（3）T+0

期貨交易實行T+0交易制度，適合短線操作二、商品期貨功能1.買空賣空（投機）買空：又稱多頭期貨，投機商在行情看漲時，買進期貨合約，待行情實際上漲后將期貨拋出獲利。賣空：又稱空頭期貨，投機商在行情看跌時，賣出期貨合約，在行情實際下跌時再補進期貨獲利。買空、賣空是從兩次交易的價格漲落追逐利潤，是一種投機活動。二、商品期貨功能2、規(guī)避風險（套期保值）

期貨市場基本的經(jīng)濟功能之一就是提供價格風險的管理機制。為了避免價格風險，最常用的就是套期保值。套期保值是指把期貨市場當作轉(zhuǎn)移價格風險的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時替代物，對其現(xiàn)在準備買進以后出售的商品或?qū)硇枰I進商品的價格進行保險的交易活動。二、商品期貨功能大豆套期保值案例7月份，大豆現(xiàn)貨價格2010元/噸，某農(nóng)場對此價格滿意，但大豆要9月份才能出售，農(nóng)場擔心到時現(xiàn)貨價格下跌，收益減少。為了避免價格下跌帶來的風險，農(nóng)場決定在大連商品交易所進行期貨交易。注：1手=10噸，忽略交易費用現(xiàn)貨市場現(xiàn)貨市場操作期貨市場期貨市場操作7月2010元/噸2080元/噸賣出10手9月合約9月1980元/噸賣出100噸2050元/噸買入10手9月合約虧損：30元/噸盈利：30元/噸二、商品期貨功能3、價格發(fā)現(xiàn)（套利交易）

套利交易(spread

trading)是在買入一種期貨合約的同時賣出另一種不同的期貨合約，套利者（spread

trader）同時成為一種期貨合約的多頭，又成為另一種期貨合約的空頭。兩種期貨合約可以是同一期貨品種的不同交割月份合約，可以是相關聯(lián)的兩種不同期貨品種的相近月份合約，也可以是不同期貨市場的同種期貨品種的相近月份合約。二、商品期貨功能套利的分類：1、跨期套利：是買賣同一市場同種商品不同到期月份的期貨合約，利用不同到期月份合約的價差變動來獲利的套利模式。

2、跨品種套利：是利用兩種不同的但相互關聯(lián)的商品之間的價差變動來獲利的套利模式。即買入某種商品某一月份期貨合約的同時賣出另一相互關聯(lián)商品相近交割月份期貨合約。主要有（一）相關商品間套利（如銅、鋁之間的套利）。（二）原料與成品之間套利（如大豆與豆粕之間的套利）

3、跨市場套利：是在某一期貨市場買入某一月份商品期貨合約的同時在另一市場賣出同種商品合約，利用其價差變動來獲利的套利模式。如上海銅與倫敦銅的套利及大連大豆與CBOT大豆之間的套利。二、商品期貨功能套利的優(yōu)點：(1)更低的波動率

價差的波動比期貨價格的波動小得多。

因為政治事件、天氣和政府報告等等，期貨價格可以暴漲暴跌。而套利交易的對沖特性，可以對漲跌停提供保護。(2)更低的風險

因為套利交易的對沖特性，它通常比單邊交易有更低的風險。套利是同時買賣兩個高度相關的期貨合約，也就是構(gòu)造了一個由兩個幾乎完全負相關的資產(chǎn)構(gòu)成的投資組合，該組合的風險自然大大降低了。二、商品期貨功能(3)更低的杠桿率

我國目前沒有套利報價，除鄭商所外，上海期交所和大商所都還沒有給套利客戶減免保證金，套利按雙邊保證金計算。套利交易比單邊交易的杠桿率要低一半。從風險控制方面看，更低的杠桿率使得套利頭寸的風險更低，更適合大資金的運作。(4)更有吸引力的收益/風險比率

相比于單邊頭寸，套利頭寸可以提供一個更有吸引力的收益/風險比率。雖然每次套利交易收益不很高，但成功率高，累計收益相當可觀。具有長期穩(wěn)定獲利的特點二、商品期貨功能(5)更容易預測價差變化

由于商品期貨具有特有的持有成本，它會圍繞持有成本上下波動，一旦價差偏離持有成本太遠，可能就是一個很好的套利機會。價差一般會最終回歸到合理范圍內(nèi)。判斷正確的概率比判斷價格趨勢要大得多。

(6)更好的操作心態(tài)。套利交易的低波動性、計劃性、穩(wěn)定獲利性更易于投資者保持良好的操作心態(tài)。套利交易的核心技巧：核心技巧就是尋找強勢合約和相對的弱勢合約然后買入強勢合約并賣出弱勢合約菜油905(ro0905)豆油905(y0905)走勢及價差圖豆油905合約與菜油905合約的價差套利案例：注：豆油1手=10噸，菜油1手=5噸豆油905菜油905菜油-豆油價差2008.12.26收盤價60486194146開倉手數(shù)賣出10買入20占用保證金（10%）60480619401224202009.01.15收盤價61986594平倉盈虧-150004000025000保證金盈利率20.42%強麥905(ws0905)玉米905(c0905)走勢及比值圖強麥905合約與玉米905合約的比值套利注：強麥1手=10噸玉米1手=10噸強麥905玉米905強麥/玉米比值2008.12.11收盤價200014501.38開倉手數(shù)賣出10買入14占用保證金（10%）2000020300403002008.12.25收盤價19621526平倉盈虧38001064014440保證金盈利率35.83%三、商品期貨品種介紹交易所品種上海期貨交易所銅、鋁、鉛、鋅、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、燃料油、天然橡膠大連商品交易所黃大豆1號、黃大豆2號、玉米、豆粕、豆油、棕櫚油、聚乙烯、聚氯乙烯、焦炭、焦煤、鐵礦石鄭州商品交易所小麥、棉