特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告

特變電工等三家電氣設(shè)備上市企業(yè)財務(wù)分析匯報特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第1頁企業(yè)概覽特變電工股份有限企業(yè)是于1993年2月26日經(jīng)新疆維吾爾自治區(qū)股份制試點(diǎn)聯(lián)審小組同意（新體改[1993]095號），由昌吉市特種變壓器廠、新疆維吾爾自治區(qū)技術(shù)改造投資企業(yè)、新疆維吾爾自治區(qū)投資企業(yè)、昌吉電力實(shí)業(yè)總企業(yè)共同發(fā)起成立股份制企業(yè)。1997年6月經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會同意（證監(jiān)發(fā)[1997]286號），在上海證券交易所發(fā)行上市，上市企業(yè)代碼600089。截至底，企業(yè)股本為119825萬元。企業(yè)主營變壓器、電線電纜研發(fā)、制造和銷售。經(jīng)過近年來快速發(fā)展，已經(jīng)發(fā)展成為中國重大裝備制造業(yè)關(guān)鍵骨干企業(yè)，擁有對外經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作經(jīng)營權(quán)和國家外援項(xiàng)目建設(shè)資質(zhì)，是中國重大裝備制造業(yè)首家取得“中國馳名商標(biāo)”和“中國名牌產(chǎn)品”企業(yè)。企業(yè)在新疆、四川、湖南、天津、山東、遼寧等地均建有當(dāng)代化生產(chǎn)基地，當(dāng)前變壓器年生產(chǎn)能力到達(dá)13000萬kVA，居全國第一位、世界第三位。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第2頁主要財務(wù)數(shù)據(jù)總資產(chǎn)

1515265負(fù)債總額

922713股東權(quán)益

592551總股本

119825資產(chǎn)負(fù)債率60.89%銷售收入

1251893凈利潤

107886市值338.39億元每股收益0.84元市盈率33數(shù)據(jù)起源：審計年報、4月29日上海證券交易所單位：億元特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第3頁主要競爭者中國東方電氣集團(tuán)企業(yè)(簡稱東方電氣)創(chuàng)建于1984年,是中國最大發(fā)電設(shè)備制造和電站工程承包特大型企業(yè)之一,是黨中央確定包括國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈53戶國有重點(diǎn)骨干企業(yè)之一,是國務(wù)院國資委監(jiān)管企業(yè)。集團(tuán)企業(yè)已進(jìn)入全球225家最大工程承包商之列,位列全球第74名。河南平高電氣股份有限企業(yè)(簡稱平高電氣)是我國研發(fā)和制造高壓、超高壓開關(guān)設(shè)備三大基地之一,企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品高壓開關(guān)設(shè)備是國家重大技術(shù)裝備,在國民經(jīng)濟(jì)尤其是電力建設(shè)中含有主要地位,廣泛應(yīng)用于國家重點(diǎn)工程,并出口東南亞、中東、拉美、南非等國家和地域。企業(yè)是全國高壓開關(guān)行業(yè)首家經(jīng)過中科院、科技部“雙高”認(rèn)證高新技術(shù)企業(yè),先后與TOSHIBA、ABB、Alstom等世界500強(qiáng)企業(yè)進(jìn)行接觸和相關(guān)合作。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第4頁資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)特變電工年份資產(chǎn)60342067839474142510030581515265負(fù)債418108467779505907669550922713少數(shù)股權(quán)4668555753533108684171113股東權(quán)益138627154863235518333507592551資產(chǎn)負(fù)債增減變動趨勢流動資產(chǎn)

10.50%13.71%45.56%46.80%固定資產(chǎn)+在建工程

17.25%-1.08%11.63%55.45%資產(chǎn)

12.42%9.29%35.29%51.06%負(fù)債

11.88%8.15%32.35%37.81%股東權(quán)益

11.71%52.08%41.61%77.67%單位：萬元最近4年，特變電工除增幅較小以外，資產(chǎn)、權(quán)益、負(fù)債都保持了快速增加。年有形資產(chǎn)增幅主要來自技術(shù)改造投資項(xiàng)目，流動資產(chǎn)增幅主要系預(yù)付材料款及技術(shù)改造項(xiàng)目預(yù)付工程款、設(shè)備款增加所致，股東權(quán)益增幅主要系企業(yè)實(shí)施2007年度利潤分配及資本公積轉(zhuǎn)增股本方案及向社會公開發(fā)行8800萬股流通股所致。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第5頁東方電氣年份資產(chǎn)637407846208314297736378405645917負(fù)債510310662740253481432510295402557少數(shù)股權(quán)103127667018606018893股東權(quán)益126994183341608163386811243359資產(chǎn)負(fù)債增減變動趨勢流動資產(chǎn)

35.13%264.95%15.71%57.24%固定資產(chǎn)+在建工程

10.46%263.92%12.31%31.30%資產(chǎn)

32.76%271.42%15.75%55.20%負(fù)債

29.87%282.48%28.26%66.18%股東權(quán)益

44.37%231.71%-36.40%-37.09%單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)東方電氣于年經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)，向東方電氣集團(tuán)定向發(fā)行3.67億股普通股股份收購其持有東方汽輪機(jī)100%股權(quán)及東方鍋爐68.05%股份，完成東方電氣集團(tuán)主業(yè)資產(chǎn)整體上市。依據(jù)新會計準(zhǔn)則，追溯調(diào)整數(shù)據(jù)，并對同一控制下企業(yè)合并資產(chǎn)權(quán)益進(jìn)行了抵消，且受20“5·12”汶川地震影響資產(chǎn)減值損失6億元和營業(yè)外支出20億元，造成連續(xù)兩年權(quán)益負(fù)增加。但風(fēng)電、核電、火電領(lǐng)域訂單增加仍使企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模保持快速增加。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第6頁平高電氣年份資產(chǎn)214289251942321850310508393093負(fù)債114614144577209418180839244206少數(shù)股權(quán)2225267315241158820股東權(quán)益97450104692112432129669148887資產(chǎn)負(fù)債增減變動趨勢流動資產(chǎn)

21.17%31.00%-16.27%25.60%固定資產(chǎn)+在建工程

1.27%-3.59%-5.84%36.22%資產(chǎn)

17.57%27.75%-3.52%26.60%負(fù)債

26.14%44.85%-13.65%35.04%股東權(quán)益

7.43%7.39%15.33%14.82%單位：萬元資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)平高電氣受產(chǎn)能瓶頸影響發(fā)展不利，其余年份保持了穩(wěn)定發(fā)展。伴隨特高壓廠房等擴(kuò)產(chǎn)基建工程于年完工投產(chǎn)，企業(yè)發(fā)展速度顯著提升。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第7頁短期償債能力營運(yùn)資金在營運(yùn)資金管理上，三者差異顯著：特變電工營運(yùn)資金保持了顯著快速增加，甚至超出東方電氣，顯示其應(yīng)對市場需求大規(guī)模提升經(jīng)營規(guī)模態(tài)勢；東方電氣受整體上市影響，營運(yùn)資產(chǎn)變動較大，總體上保持寬裕，這與其行業(yè)龍頭地位相當(dāng)；平高電氣各年?duì)I運(yùn)資金規(guī)模幾乎保持穩(wěn)定，不考慮市場地位，這充分表達(dá)了較強(qiáng)存貨管理、材料采購政策、應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)綜合管理能力。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第8頁短期償債能力特變電工東方電氣平高電氣從流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率角度比較：特變電工是唯一保持大百分比提升企業(yè)，且有較大領(lǐng)先優(yōu)勢，顯示其財務(wù)流動性管理優(yōu)異，而另兩家企業(yè)流動性都小幅下滑，而且東方電氣因現(xiàn)金支付集團(tuán)資產(chǎn)收購不足款項(xiàng)造成現(xiàn)金比率大幅下降。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第9頁資本結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負(fù)債率三家企業(yè)中，東方電氣資產(chǎn)負(fù)債率較高，且有惡化趨勢，這與其整體上市完成很快又遭遇特大地震災(zāi)害影響相關(guān)。相比平高電氣較為穩(wěn)定負(fù)債水平，特變電工負(fù)債壓力逐年遞減，已降至61%，為四季度全方面暴發(fā)金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)做好準(zhǔn)備。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第10頁資本結(jié)構(gòu)分析特變電工東方電氣平高電氣與資產(chǎn)負(fù)債率相對應(yīng)，特變電工權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率下降較大，財務(wù)杠桿利用水平逐步與平高電氣持平，而東方電氣上升幅度非常大。但東方電氣所處行業(yè)地位和國家傾斜支持政策，不會使這種非正常改變連續(xù)太久。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第11頁長久償債能力利息保障倍數(shù)年以前東方電氣因其鍋爐火電設(shè)備一直處于供不應(yīng)求階段，下游客戶為爭取盡早提貨，支付大量預(yù)收貨款，20預(yù)收貨款到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄348億元，這部分資金產(chǎn)生里大量利息收入。但年整體上市后因每年需向集團(tuán)支付資產(chǎn)收購對價余款利息，利息支出大幅增加。平高電氣利息保障倍數(shù)較下降較大但也基本處于較強(qiáng)償債能力水平。特變電工因其逐年降低資產(chǎn)負(fù)債率，利息保障倍數(shù)指標(biāo)也展現(xiàn)優(yōu)化趨勢，并超出平高電氣。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第12頁長久償債能力負(fù)債/EBITDA特變電工與平高電氣都顯示逐年下降趨勢，說明企業(yè)創(chuàng)造稅前利潤和留在企業(yè)內(nèi)部固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、攤銷費(fèi)用在支付利息前對總債務(wù)保障能力逐年提升，特變電工改進(jìn)幅度更大。東方電氣后負(fù)債總額大幅增加，超出EBITDA增加速度，從而使得企業(yè)長久償債能力減弱。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第13頁經(jīng)營效益分析營業(yè)收入特變電工營業(yè)收入連續(xù)保持較快增加，年因受全球經(jīng)濟(jì)周期衰退影響，收入增幅不及。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第14頁營業(yè)收入東方電氣整體上市后營業(yè)收入大幅上升一個臺階，但后續(xù)年度增幅較?。黄礁唠姎鉅I業(yè)收入在20下降，主要原因是會計政策變更，合并范圍含合營企業(yè)，20合并范圍不含合營企業(yè)。若將年發(fā)生數(shù)扣除合營企業(yè)部分，則20較年增加6.99%。經(jīng)營效益分析特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第15頁營業(yè)利潤特變電工營業(yè)利潤后出現(xiàn)快速增加，超越營業(yè)收入增幅，顯示其產(chǎn)品毛利潤率、成本費(fèi)用控制能力提升較大。經(jīng)營效益分析特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第16頁營業(yè)利潤東方電氣整體上市對其營業(yè)利潤規(guī)模影響巨大，但因開始連續(xù)5年需支付集團(tuán)對價余款利息及年地震引發(fā)資產(chǎn)減值影響，年利潤大幅降低。平高電氣營業(yè)利潤保持穩(wěn)定增加，除因會計政策調(diào)整合并范圍而有所下降。經(jīng)營效益分析特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第17頁經(jīng)營能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率特變電工資產(chǎn)利用效率指標(biāo)逐年上升，已超越其它兩家企業(yè)，顯示較高資產(chǎn)利用管理能力，而其它兩家企業(yè)下降不少，平高電氣年有所恢復(fù)。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第18頁經(jīng)營能力分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，特變電工保持較高周轉(zhuǎn)率，受收入增幅下降影響，周轉(zhuǎn)率有所下降。平高電氣保持基本穩(wěn)定，有所提升。東方電氣因整體上市，波動較大。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第19頁經(jīng)營能力分析存貨周轉(zhuǎn)率相對其它兩家企業(yè)，特變電工存貨管理水平較高，在收入下降同時仍保持存貨周轉(zhuǎn)率較大提升，領(lǐng)先于平高電氣；而東方電氣自起一直處于下降趨勢。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第20頁經(jīng)營能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率特變電工優(yōu)異銷售款項(xiàng)管理能力使其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年提升，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于其它兩家企業(yè)，相對市場地位較弱平高電氣在客戶應(yīng)收賬款管理方面落后于對手。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第21頁經(jīng)營能力分析應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率特變電工似乎對上游供給商付款較為及時，并沒有充分利用交易對手商業(yè)信用，而平高電氣這方面水平較高。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第22頁經(jīng)營能力分析營業(yè)周期特變電工在存貨和應(yīng)收賬款方面優(yōu)異管理能力，使其營業(yè)周期歷年最短，說明其資金周轉(zhuǎn)速度快，流動性強(qiáng)，資產(chǎn)使用效率高。平高電氣在經(jīng)過加強(qiáng)管理也展現(xiàn)良好趨勢，而東方電氣情況逐年變差。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第23頁經(jīng)營能力分析現(xiàn)金營業(yè)周期即使在應(yīng)付賬款管理方面特變電工不突出，但其整表達(dá)金周轉(zhuǎn)所用時間仍最少，反應(yīng)了特變電工經(jīng)營管理效率連續(xù)不停上升。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第24頁贏利能力分析銷售毛利率相對而言，特變電工產(chǎn)品毛利率并不突出，低于平高電氣，但連續(xù)四年保持平穩(wěn)。而東方電氣下降較為顯著，且低于其它兩家企業(yè)。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第25頁贏利能力分析銷售凈利率特變電工、平高電氣銷售凈利率都展現(xiàn)了穩(wěn)定上升趨勢，但平高電氣財務(wù)費(fèi)用增加116%，首次落后于特變電工。東方電氣整體上市后增效不足，且因地震造成資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外支出當(dāng)期利潤大部分被吞噬。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第26頁贏利能力分析成本費(fèi)用利潤率平高電氣成本費(fèi)用利潤率基本穩(wěn)定，特變電工近三年提升顯著。東方電氣因財務(wù)費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失和營業(yè)外支出增加較多，成本費(fèi)用利潤率下降較大。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第27頁投資酬勞能力ROA特變電工總資產(chǎn)酬勞率提升顯著，一舉超越其它兩家企業(yè)，說明其長久經(jīng)營管理策略發(fā)揮了作用。東方電氣受不可控自然災(zāi)害影響業(yè)績較差，但長久看，其生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)力尚存，恢復(fù)增加值得期待。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第28頁ROE投資酬勞能力特變電工ROE增加幅度大于平高電氣，說明含有更加好投資效益和企業(yè)管理水平。東方電氣在以前投資回報非常高，只是年受不可控自然災(zāi)害影響該指標(biāo)較差，伴隨災(zāi)后重建工作開展，生產(chǎn)經(jīng)營恢復(fù)正常，ROE仍值得期待。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第29頁每股收益投資酬勞能力與ROE相對應(yīng)，特變電工每股收益保持穩(wěn)定增加，平高電氣因年資本公積轉(zhuǎn)增股份百分比大于特變電工，影響了每股收益表現(xiàn)。東方電氣在以前投資回報非常高，年受災(zāi)害影響暫時較差。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第30頁股息支付率投資酬勞能力從股利支付策略看，平高電氣較為重視給予投資者現(xiàn)金回報，特變電工和東方電氣基本持平。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第31頁發(fā)展能力分析特變電工近3年體現(xiàn)了穩(wěn)定快速增長能力，資產(chǎn)增幅高于收入，一方面是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)危機(jī)影響收入，其次公司進(jìn)行了技改。平高電氣和東方電氣則較為波動，前者主要是會計政策調(diào)整，后者主要是偶發(fā)自然災(zāi)害。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第32頁現(xiàn)金流量分析特變電工經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額385%243%79%165%投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-288%-32%-38%-171%籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額3%-111%59%107%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額100%100%100%100%平高電氣經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額3322%38%-281%193%投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-8742%-43%-90%-96%籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額5320%105%271%3%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-100%100%-100%100%東方電氣經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額133%-84%-22%108%投資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-218%-10%-89%-30%籌資活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額-15%-6%11%23%現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額-100%-100%-100%100%現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析三家企業(yè)中東方電氣現(xiàn)金及其等價物降低年份較多，主要是業(yè)務(wù)經(jīng)營和投資都需要現(xiàn)金投入。平高電氣也有個別年份凈現(xiàn)金流為負(fù)，主要依賴籌資活動用于固定資產(chǎn)投資。特變電工連續(xù)四年保持經(jīng)營活動和整體凈現(xiàn)金流為正，很好地保障了投資活動需要。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第33頁現(xiàn)金流量分析現(xiàn)金債務(wù)總額比率特變電工經(jīng)營性現(xiàn)金流量與債務(wù)比率較其它兩個企業(yè)都好，且遠(yuǎn)高于銀行貸款利率，含有很好付息能力。而平高電氣和東方電氣個別時點(diǎn)出現(xiàn)負(fù)值，階段性地缺乏付息能力。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第34頁現(xiàn)金流量分析銷售現(xiàn)金比率特變電工經(jīng)營活動獲取現(xiàn)金能力較強(qiáng)，且保持穩(wěn)中上升態(tài)勢，說明企業(yè)有足夠現(xiàn)金隨時支付。東方電氣和平高電氣相對較弱，但東方電氣因?yàn)?zāi)后收到客戶大量貨款，提升顯著。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第35頁杜邦分析杜邦分析原始數(shù)據(jù)統(tǒng)計特變電工ROE8.55%14.01%21.46%23.30%銷售凈利率2.78%4.45%6.84%8.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.700.871.020.99權(quán)益乘數(shù)4.383.153.012.56東方電氣ROE34.03%57.07%43.75%6.68%銷售凈利率16.97%9.79%8.75%0.75%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.421.160.730.60權(quán)益乘數(shù)4.625.179.4023.20平高電氣ROE10.43%14.30%14.48%14.97%銷售凈利率6.81%7.11%10.02%7.96%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.660.760.550.74權(quán)益乘數(shù)2.412.862.392.64特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第36頁杜邦分析杜邦分析要素變動表特變電工ROE63.87%53.14%8.58%銷售凈利率60.17%53.55%26.07%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率22.86%18.32%-2.90%權(quán)益乘數(shù)-28.14%-4.46%-14.98%東方電氣ROE67.69%-23.34%-84.72%銷售凈利率-42.33%-10.64%-91.38%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率175.82%-36.56%-17.98%權(quán)益乘數(shù)11.97%81.98%146.68%平高電氣ROE37.10%1.31%3.34%銷售凈利率4.38%41.04%-20.62%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率14.64%-27.32%34.62%權(quán)益乘數(shù)18.95%-16.35%10.26%三家企業(yè)中特變電工ROE最高，提升顯著，這主要?dú)w功于銷售凈利率增加；東方電氣ROE下降主要因?yàn)樽匀粸?zāi)害損失對銷售凈利潤影響；平高電氣ROE改變不大，這是各項(xiàng)原因變動相反作用抵消緣故。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第37頁杠桿分析

特變電工EBIT35,21246,89789,228136,070銷售收入451,446614,380893,1221,251,893經(jīng)營杠桿

0.070.150.13財務(wù)費(fèi)用11,69115,96719,49814,570財務(wù)杠桿

1.521.281.12平高電氣EBIT12,51720,17218,52030,396銷售收入154,793218,397174,923262,016經(jīng)營杠桿

0.120.040.14財務(wù)費(fèi)用4881,0372,8506,167財務(wù)杠桿

1.051.181.25東方電氣EBIT57,994240,939244,45725,577銷售收入311,1702,307,7262,488,6782,794,805經(jīng)營杠桿

0.090.02-0.71財務(wù)費(fèi)用-3,062-13,557-4,53418,250財務(wù)杠桿

0.950.983.49特變電工財務(wù)杠桿逐步下降，而其它兩家企業(yè)在上升；除東方電氣經(jīng)營杠桿因地震影響展現(xiàn)負(fù)增加，其它兩家都有一定增加（平高電氣因合并范圍調(diào)整失真）。特變電工等三家電氣設(shè)備上市公司財務(wù)分析報告第38頁資金流協(xié)調(diào)性分析特變電工、平高電氣三項(xiàng)指標(biāo)都>0，且WC>WF，含有很好協(xié)調(diào)支付能力；東方電氣因客戶提前支付大量預(yù)收款項(xiàng)而出現(xiàn)資金大量充裕。

現(xiàn)金支付能力營