基于A股產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的股票收益分析

11基于A基于A股產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的股票收益分析本文基于公司間產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度構(gòu)建產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)，再對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)做社群檢測(cè)，并與現(xiàn)有的行業(yè)表現(xiàn)也不弱于原始行業(yè)；“社群內(nèi)+連接關(guān)系”有助于提升社群本身的表現(xiàn)，二次聚類的社群內(nèi)相連票，基于產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的社群檢測(cè)相比傳統(tǒng)行業(yè)分類能22中，我們分別研究了供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)和新聞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，通過(guò)社群檢測(cè)算法對(duì)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行聚類分析，能夠得到產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的數(shù)據(jù)來(lái)源于數(shù)庫(kù)提供的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)，主1.對(duì)A股上市公司，基于數(shù)庫(kù)產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)中的原始分項(xiàng)表和產(chǎn)品字333.A，B分別代表兩個(gè)企業(yè)，weig?tA,B,i為在報(bào)告期i中企業(yè)A與企業(yè)B的企業(yè)關(guān)聯(lián)度，sum(A?B)isum(A?B)isum(A?B)isum(A?B)i44章保持一致，下文仍然沿用圖論的社群檢測(cè)算法leiden算法對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行社群檢測(cè)（無(wú)向圖、帶下表統(tǒng)計(jì)了各橫截面二次聚類后得到的集群數(shù)量和集群規(guī)模。經(jīng)過(guò)第二次社群檢測(cè)后，集群數(shù)量5566申萬(wàn)行業(yè)分類的分類標(biāo)準(zhǔn)參考的信息是一致的。下文統(tǒng)計(jì)了二次聚類后社群內(nèi)部成分股與中信一級(jí)行集群內(nèi)部的分布情況，產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)社區(qū)檢測(cè)得到的集群內(nèi)部大多都是包含了多個(gè)行業(yè)，而不是單一行77在之前的供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)和新聞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)研究中均發(fā)現(xiàn)：存在供應(yīng)鏈關(guān)聯(lián)/新聞共現(xiàn)關(guān)系的股票對(duì)比無(wú)關(guān)聯(lián)股票對(duì)表現(xiàn)出更強(qiáng)的相關(guān)性，且供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)/新聞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)集群內(nèi)股票對(duì)的相關(guān)性最強(qiáng)。本篇繼續(xù)探究上述規(guī)律是否在產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中同樣存在。除此之外，相比于供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)和新聞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)，產(chǎn)88下圖對(duì)比了不同報(bào)告期下產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中關(guān)聯(lián)股票對(duì)和不關(guān)聯(lián)股票對(duì)的收益率相關(guān)性數(shù)均值（關(guān)聯(lián)股票對(duì)connected，即為產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中每條邊兩端的節(jié)點(diǎn)對(duì)；不關(guān)聯(lián)的股票對(duì)unconn屬于同一個(gè)中信一級(jí)行業(yè)的股票對(duì)做進(jìn)一步對(duì)比（industry為對(duì)每個(gè)中信一級(jí)行業(yè)內(nèi)部股票兩兩配對(duì)后的并集）。從對(duì)比結(jié)果可知，至少生產(chǎn)一種相同產(chǎn)品的股票對(duì)比生產(chǎn)產(chǎn)品各不相同的股票對(duì)表現(xiàn)出99行業(yè)維度，分別挑選了銀行、醫(yī)藥、汽車3個(gè)中信一級(jí)行業(yè)，在行業(yè)內(nèi)部計(jì)算各對(duì)和非關(guān)聯(lián)股票對(duì)的收益率相關(guān)系數(shù)，計(jì)算均值，并繪制如下對(duì)比圖。雖然銀行與社群的重疊率很高，前文有提到，基于產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的社群檢測(cè)與傳統(tǒng)的中信行業(yè)、申萬(wàn)行業(yè)是同一維度的公司分類方式（都基于公司業(yè)務(wù)但兩者的分類結(jié)果仍存在較大差異。為了評(píng)判哪種分類方法更有效，下文對(duì)比分析了集群內(nèi)外和行業(yè)內(nèi)外股票間收益率相關(guān)性的差異。將產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)所有節(jié)點(diǎn)兩兩配對(duì)，得到股相連的股票對(duì)即為股票對(duì)集cluster_connected_l1；將第二次聚類后各集群內(nèi)部的A股分別進(jìn)行兩兩配左側(cè)的集群規(guī)模越大，集群內(nèi)相關(guān)性表現(xiàn)與集群規(guī)模并不存在顯著關(guān)系。相關(guān)性相對(duì)高的集群（如行業(yè)，也都同屬于半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備。這也進(jìn)一步說(shuō)明基于產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)的社群檢測(cè)相比傳統(tǒng)行業(yè)分類下圖同樣展示了不同市值板塊內(nèi)部在行業(yè)內(nèi)部和二次聚類集群內(nèi)部的相關(guān)性表現(xiàn)，可以發(fā)現(xiàn)上述從上文的分析結(jié)果可知，與供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)和新聞共現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)一樣，產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中同樣存在"關(guān)聯(lián)股票對(duì)比非關(guān)聯(lián)股票對(duì)表現(xiàn)出更強(qiáng)的相關(guān)性，集群內(nèi)股票對(duì)比集群外股票對(duì)也表現(xiàn)出更強(qiáng)的相關(guān)性"的現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)鏈網(wǎng)絡(luò)中，產(chǎn)業(yè)鏈