投資估算與融資方案分析課件

技術(shù)經(jīng)濟學(xué)課件（第4章）技術(shù)經(jīng)濟學(xué)課件（第4章）第4章項目投資估算與融資方案分析概述建設(shè)投資估算建設(shè)期利息估算流動資金估算項目總投資及分年投入計劃融資主體、資金來源與融資方式資本金籌措債務(wù)資金籌措融資方案設(shè)計與優(yōu)化第4章項目投資估算與融資方案分析概述第4.1節(jié) 概述投資估算是在項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、技術(shù)方案、設(shè)備方案、場（廠）址方案和工程建設(shè)方案及項目進度計劃等進行研究并基本確定的基礎(chǔ)上，對投資項目總投資數(shù)額及分年資金需要量進行的估算。投資估算是投資決策過程中確定融資方案、籌措資金的重要依據(jù)。也是進行財務(wù)分析和經(jīng)濟分析的基礎(chǔ)。第4.1節(jié) 概述投資估算是在項目的建設(shè)規(guī)模、產(chǎn)品方案、技術(shù)方第4.1節(jié) 概述融資方案分析是在已確定建設(shè)方案并完成投資估算的基礎(chǔ)上，結(jié)合項目實施組織和建設(shè)進度計劃，構(gòu)造融資方案，進行融資結(jié)構(gòu)、融資成本和融資風(fēng)險分析，作為融資后財務(wù)分析的基礎(chǔ)。第4.1節(jié) 概述融資方案分析是在已確定建設(shè)方案并完成投資估算第4.1節(jié) 概述投資估算的內(nèi)容項目總投資與資產(chǎn)的形成投資估算的要求投資估算的依據(jù)與作用融資環(huán)境分析第4.1節(jié) 概述投資估算的內(nèi)容4.1.1

投資估算的內(nèi)容

項目總投資及其構(gòu)成有關(guān)投資的幾個稱謂4.1.1投資估算的內(nèi)容

項目總投資及其構(gòu)成1.項目總投資及其構(gòu)成

項目總投資是指工程項目從籌建期間開始到項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部投資費用。項目總投資由建設(shè)期和籌建期投入的建設(shè)投資、建設(shè)期利息和項目建成投產(chǎn)后所需的流動資金三大部分組成。1.項目總投資及其構(gòu)成項目總投資是指工程項目從籌建期間開始項目總投資及其構(gòu)成項目總投資及其構(gòu)成4.1.2項目總投資與資產(chǎn)的形成項目的總投資包括建設(shè)投資、建設(shè)期利息和流動資金。根據(jù)資本保全原則和企業(yè)資產(chǎn)劃分的有關(guān)規(guī)定，工程項目在建成交付使用時，項目投入的全部資金分別形成固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和流動資產(chǎn)。4.1.2項目總投資與資產(chǎn)的形成項目的總投資包括建設(shè)投資、項目總投資與資產(chǎn)的形成圖項目總投資與資產(chǎn)的形成圖資產(chǎn)的含義資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包括各種財產(chǎn)、債權(quán)和其它權(quán)利。按其轉(zhuǎn)化為貨幣的速度劃分為：長期資產(chǎn)：長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期待攤費用及其它資產(chǎn)。流動資產(chǎn)：一年內(nèi)能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)。資產(chǎn)的含義資產(chǎn)是企業(yè)擁有或控制的、能以貨幣計量的經(jīng)濟資源，包固定資產(chǎn)含義：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；使用壽命超過一個會計年度?？偼顿Y構(gòu)成固定資產(chǎn)原值的費用包括：工程費用：建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費；工程建設(shè)其他費用；預(yù)備費：基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費；建設(shè)期利息。固定資產(chǎn)含義：無形資產(chǎn)含義：無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)的可辨認的非貨幣性資產(chǎn)，包括專利權(quán)、商標權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽和版權(quán)等?？偼顿Y構(gòu)成無形資產(chǎn)原值的費用：技術(shù)轉(zhuǎn)讓費或技術(shù)使用費(含專利權(quán)和非專利技術(shù))商標權(quán)和商譽等無形資產(chǎn)含義：其他資產(chǎn)含義：其他資產(chǎn)是指除流動資產(chǎn)、長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)以外的其他資產(chǎn)，如長期待攤費用?？偼顿Y構(gòu)成其他資產(chǎn)原值的費用：生產(chǎn)準備費、開辦費、出國人員費、來華人員費、圖紙資料翻譯復(fù)制費、樣品樣機購置費和農(nóng)業(yè)開荒費等。

其他資產(chǎn)含義：流動資產(chǎn)含義：流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或運用的資產(chǎn)。構(gòu)成：包括現(xiàn)金及各種存款、存貨、應(yīng)收及預(yù)付款項等?？偼顿Y中的流動資金與流動負債共同構(gòu)成流動資產(chǎn)。流動資產(chǎn)含義：4.1.3投資估算的要求

估算的范圍應(yīng)與項目建設(shè)方案所涉及的范圍、所確定的各項工程內(nèi)容相一致。估算的工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不提高或者降低估標準，不重復(fù)計算或者漏項少算。估算應(yīng)做到方法科學(xué)、基礎(chǔ)資料完整、依據(jù)充分。估算選用的指標與具體工程之間存在標準或者條件差異時，應(yīng)進行必要的換算或者調(diào)整。估算的準確度應(yīng)能滿足建設(shè)項目決策分析與評價不同階段的要求。4.1.3投資估算的要求

估算的范圍應(yīng)與項目建設(shè)方案所涉及4.1.4投資估算的依據(jù)與作用

（1）專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工程造價費用構(gòu)成、估算指標、計算方法，以及其他有關(guān)計算工程造價的文件。（2）專門機構(gòu)發(fā)布的工程建設(shè)其他費用計算辦法和費用標準，以及相關(guān)部門發(fā)布的物價指數(shù)。（3）部門或行業(yè)制定的投資估算辦法和估算指標。（4）擬建項目所需設(shè)備、材料的市場價格。（5）擬建項目建設(shè)方案確定的各項工程建設(shè)內(nèi)容及工程量。4.1.4投資估算的依據(jù)與作用

（1）專門機構(gòu)發(fā)布的建設(shè)工

4.1.5融資環(huán)境分析

國家和地區(qū)的融資環(huán)境對項目的成敗有重要影響，項目融資研究首先要分析項目所在地的融資環(huán)境。融資環(huán)境分析包括法律法規(guī)、經(jīng)濟環(huán)境、融資渠道、稅務(wù)條件和投資政策等方面。

4.1.5融資環(huán)境分析

國家和地區(qū)的融資環(huán)境對項目的成敗4.2建設(shè)投資估算

建設(shè)投資的估算方法有簡單估算法和分類估算法。簡單估算法還分為單位生產(chǎn)能力估算法、生產(chǎn)能力指數(shù)法、比例估算法、系數(shù)估算發(fā)和指標估算法等。前四種估算方法估算準確度相對不高，主要適用于投資機會研究和初步可行性研究階段。項目可行性研究階段應(yīng)采用指標估算法和分類估算法。4.2建設(shè)投資估算建設(shè)投資的估算方法有簡單估算法和分類估1.單位生產(chǎn)能力估算法

該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的單位生產(chǎn)能力投資（如元/噸、元/千瓦）乘以擬建項目的生產(chǎn)能力，來估算擬建項目的投資額，其計算公式為：1.單位生產(chǎn)能力估算法

該方法根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)2.生產(chǎn)能力指數(shù)法

該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項目的投資額和生產(chǎn)能力與擬建項目的生產(chǎn)能力估算擬建項目的投資額。2.生產(chǎn)能力指數(shù)法該方法是根據(jù)已建成的、性質(zhì)類似的建設(shè)項投資估算與融資方案分析課件n的取值0≤n≤1(1)若已建類似項目與擬建項目的規(guī)模相差不大，生產(chǎn)規(guī)模比值在0.5～2之間，n的取值近似為1。(2)若已建類似項目與擬建項目的規(guī)模相差不大于50倍，且擬建項目規(guī)模的擴大僅靠增大設(shè)備規(guī)模來達到時，n在0.6～0.7之間；若靠增加相同規(guī)模設(shè)備的數(shù)量達到時，n在0.8～0.9之間。n的取值0≤n≤1例題：已知建設(shè)年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，現(xiàn)有一年產(chǎn)70萬噸乙烯的裝置，工程條件與上述裝置類似，試估算該裝置的投資額（n=0.6，CF=1.2）。例題：已知建設(shè)年產(chǎn)30萬噸乙烯裝置的投資額為60000萬元，3.比例估算法

以擬建項目的設(shè)備購置費為基數(shù)進行估算3.比例估算法

以擬建項目的設(shè)備購置費為基數(shù)進行估算3.比例估算法

以擬建項目的工藝設(shè)備投資為基數(shù)進行估算3.比例估算法

以擬建項目的工藝設(shè)備投資為基數(shù)進行估算

4.系數(shù)估算法

朗格系數(shù)法。該方法以設(shè)備購置費為基礎(chǔ)，乘以適當系數(shù)來推算項目的建設(shè)投資。建設(shè)投資與設(shè)備購置費之比為朗格系數(shù)KL。：

4.系數(shù)估算法

朗格系數(shù)法。該方法以設(shè)備購置費為基礎(chǔ)，乘

4.系數(shù)估算法

設(shè)備及廠房系數(shù)法該方法在擬建項目工藝設(shè)備投資和廠房土建投資估算的基礎(chǔ)上，其他專業(yè)工程參照類似項目的統(tǒng)計資料，與設(shè)備關(guān)系較大的按設(shè)備投資系數(shù)計算，與廠房土建關(guān)系較大的則按廠房土建投資系數(shù)計算，兩類投資加起來，再加上擬建項目的其他有關(guān)費用，即為擬建項目的建設(shè)投資。

4.系數(shù)估算法

設(shè)備及廠房系數(shù)法5.指標估算法

估算指標是比概算指標更為擴大的單項工程指標或單位工程指標，以單項工程或單位工程為對象，綜合項目建設(shè)中的各類成本和費用，具有較強的綜合性和概括性。單項工程指標一般以單項工程生產(chǎn)能力單位投資表示，如變配電站以元/千伏安表示；鍋爐房以元/蒸汽噸表示。單位工程指標一般以如下方式表示：房屋區(qū)別不同結(jié)構(gòu)形式以元/平方米表示；5.指標估算法

估算指標是比概算指標更為擴大的單項工程指標或4.2.2分類估算法建設(shè)投資分類估算法是對構(gòu)成建設(shè)投資的各類投資，即工程費用（含建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費）、工程建設(shè)其他費用和預(yù)備費（含基本預(yù)備費和漲價預(yù)備費）分類進行估算。4.2.2分類估算法建設(shè)投資分類估算法是對構(gòu)成建設(shè)投資的各分別估算項目建設(shè)所需的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費。匯總建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費，得出分裝置的工程費用，然后合計得出項目建設(shè)所需的工程費用。在工程費用的基礎(chǔ)上估算工程建設(shè)其他費用。以工程費用和工程建設(shè)其他費用為基礎(chǔ)估算基本預(yù)備費。在確定工程費用分年投資計劃的基礎(chǔ)上估算漲價預(yù)備費?？傆嬊蟮媒ㄔO(shè)投資。估算步驟分別估算項目建設(shè)所需的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費。估建筑工程費估算

建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費用。估算方法：單位建筑工程投資估算法單位實物工程量投資估算法概算指標投資估算法建筑工程費估算建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需估算方法（1）單位建筑工程投資估算法 單位建筑工程量投資×建筑工程總量 單位投資：工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積投資；水庫以水壩單位長度的投資。（2）單位實物工程量投資估算法 單位實物工程量的投資×實物工程總量 單位投資：土石方工程按每立方米投資；路面鋪設(shè)工程按每平方米投資。（3）概算指標投資估算法 適用于無估算指標且建筑工程費占建設(shè)投資比例較大的項目。估算方法（1）單位建筑工程投資估算法設(shè)備購置費估算

國內(nèi)設(shè)備購置費的估算國產(chǎn)標準設(shè)備原價國產(chǎn)非標準設(shè)備原價進口設(shè)備購置費估算工器具及生產(chǎn)家具購置費的估算設(shè)備購置費估算國內(nèi)設(shè)備購置費的估算國產(chǎn)標準設(shè)備原價

設(shè)備出廠價+運雜費國產(chǎn)標準設(shè)備原價 設(shè)備出廠價+運雜費國產(chǎn)非標準設(shè)備原價材料費、加工費、輔助材料費、專用工具費、廢品損失費、外購配套件費、包裝費、利潤、稅金、設(shè)計費、運雜費國產(chǎn)非標準設(shè)備原價材料費、加工費、輔助材料費、專用工具費、廢進口設(shè)備購置費估算進口設(shè)備購置費=進口設(shè)備貨價+進口從屬費用+國內(nèi)運雜費 進口從屬費用=國外運費+國外運輸保險費+進口關(guān)稅+進口增值稅+進口消費稅+外貿(mào)手續(xù)費+銀行手續(xù)費+海關(guān)監(jiān)管費手續(xù)費+商品檢驗檢疫費進口設(shè)備購置費估算進口設(shè)備購置費=進口設(shè)備貨價+進口從屬費用進口設(shè)備貨價通過詢價、訂貨合同價計算。進口設(shè)備貨價通過詢價、訂貨合同價計算。進口從屬費用國外運費=離岸價（FOB）×運費率 =單位運價×運量國外運輸保險費=（離岸價+國際運費）/(1-國外保險費率)×國外保險費率進口關(guān)稅進口從屬費用國外運費=離岸價（FOB）×運費率進口從屬費用進口環(huán)節(jié)消費稅進口環(huán)節(jié)增值稅組成計稅價格=進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價+進口關(guān)稅+消費稅進口從屬費用進口環(huán)節(jié)消費稅進口環(huán)節(jié)增值稅組成計稅價格外貿(mào)手續(xù)費=進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價×外貿(mào)手續(xù)費費率在可行性研究階段外貿(mào)手續(xù)費率一般取1.5%。銀行手續(xù)費=進口設(shè)備貨價×銀行手續(xù)費費率海關(guān)監(jiān)管手續(xù)費=（進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價+關(guān)稅+消費稅）×海關(guān)監(jiān)管費費率商品檢驗檢疫費=進口設(shè)備到岸價×人民幣外匯牌價×檢驗檢疫費費率進口從屬費用外貿(mào)手續(xù)費進口從屬費用國內(nèi)運雜費

運費和裝卸費包裝費設(shè)備供銷部門的手續(xù)費采購與倉庫保管費設(shè)備運雜費=進口設(shè)備離岸價×設(shè)備運雜費率國內(nèi)運雜費運費和裝卸費包裝費設(shè)備供銷部門的手續(xù)費采購與倉例題某公司擬從國外進口一套機電設(shè)備，重量1000噸，裝運港船上交貨價，即離岸價（FOB價）為400萬美元。其他有關(guān)費用參數(shù)為：國際運費標準為360美元/噸，海上運輸保險費率為0.3%，銀行手續(xù)費率為0.5%，外貿(mào)手續(xù)費率為1.5%，關(guān)稅稅率為8%，進口環(huán)節(jié)增值稅稅率為17%，人民幣外匯牌價為1美元=6.35元人民幣，進口檢驗檢疫費為5萬元人民幣，設(shè)備的國內(nèi)運雜費費率為2.5％。試對該套設(shè)備購置費進行估算。（保留兩位小數(shù)）例題某公司擬從國外進口一套機電設(shè)備，重量1000噸，裝運港船例題【解答】根據(jù)上述各項費用的計算公式，則有：進口設(shè)備離岸價=400×6.35=2540（萬元）國外運費=360×1000×6.35÷10000=228.6（萬元）國外運輸保險費=（2540+228.6）÷（1-0.3%）×0.3%=8.33（萬元）進口關(guān)稅=（2540+228.6+8.33）×8%=222.15（萬元）進口環(huán)節(jié)增值稅=（2540+228.6+8.33+222.15）×17%=509.84（萬元）外貿(mào)手續(xù)費=（2540+228.6+8.33）×1.5%=41.65（萬元）銀行手續(xù)費=2540×0.5%=12.7（萬元）進口檢驗檢疫費=5（萬元）國內(nèi)運雜費=2540×2.5%=63.5（萬元）設(shè)備購置費=2540+228.6+8.33+222.15+509.84+41.65+12.7+5+63.5=3631.77（萬元）

例題【解答】根據(jù)上述各項費用的計算公式，則有：工器具及生產(chǎn)家具購置費的估算一般以國內(nèi)設(shè)備原價和進口設(shè)備離岸家為計算基數(shù)，按照部門或行業(yè)規(guī)定的工器具及生產(chǎn)家具費率計算計算。工器具及生產(chǎn)家具購置費的估算一般以國內(nèi)設(shè)備原價和進口設(shè)備離岸備品備件購置費估算設(shè)備購置費在大多數(shù)情況下，采用帶備件的原價估算，不必另行估算備品備件費用；在無法采用帶備件的原價、需要另行估算備品備件購置費時，應(yīng)按設(shè)備原價及有關(guān)專業(yè)概算指標（費率）估算。備品備件購置費估算設(shè)備購置費在大多數(shù)情況下，采用帶備件的原價安裝工程費估算

安裝工程費＝設(shè)備原價×安裝費率安裝工程費＝設(shè)備噸位×每噸安裝費安裝工程費＝安裝工程實物量×安裝費用指標安裝工程費估算安裝工程費＝設(shè)備原價×安裝費率工程建設(shè)其他費用估算

按各項費用科目的費率或者取費標準估算。建設(shè)用地費用征地補償費土地使用權(quán)出讓金與工程建設(shè)有關(guān)的費用建設(shè)單位管理費勘察設(shè)計費研究試驗費場地準備及臨時設(shè)施費可行性研究費引進技術(shù)和設(shè)備其它費用與項目運營有關(guān)的費用工程保險費生產(chǎn)準備費辦公及生活家具購置費環(huán)境影響評價費租用土地費職業(yè)安全衛(wèi)生健康評價費專利及專有技術(shù)使用費市政公用設(shè)施建設(shè)及綠化補償費聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費工程建設(shè)其他費用估算按各項費用科目的費率或者取費標準估算?；绢A(yù)備費

（1）在批準的設(shè)計范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計、施工圖設(shè)計及施工過程中所增加的工程費用；經(jīng)批準的設(shè)計變更、工程變更、材料代用、局部地基處理等增加的費用。（2）一般自然災(zāi)害造成的損失和預(yù)防自然災(zāi)害所采取的措施費用。（3）竣工驗收時為鑒定工程質(zhì)量對隱蔽工程進行必要的挖掘和修復(fù)費用?；绢A(yù)備費＝(建筑工程費+設(shè)備購置費+安裝工程費＋工程建設(shè)其他費用)×基本預(yù)備費率

基本預(yù)備費（1）在批準的設(shè)計范圍內(nèi)，技術(shù)設(shè)計、施工圖設(shè)計及漲價預(yù)備費

漲價預(yù)備費例題某項目的靜態(tài)投資為250000萬元，按本項目進度計劃，項目建設(shè)期為5年，5年的投資分年度使用比例為第一年10%，第二年20%，第二年30%，第四年30%，第五年10%，建設(shè)期內(nèi)年平均價格變動率為6%，試估計該項目建設(shè)期的漲價預(yù)備費。例題某項目的靜態(tài)投資為250000萬元，按本項目進度計劃，項投資估算與融資方案分析課件建設(shè)投資的合理性分析匯總編制建設(shè)投資估算表，并對建設(shè)投資的合理性進行分析建設(shè)投資的合理性分析匯總編制建設(shè)投資估算表，并對建設(shè)投資的合投資估算與融資方案分析課件投資估算與融資方案分析課件

建設(shè)投資及其構(gòu)成的合理性分析

建設(shè)投資的合理性單位投資的產(chǎn)出水平單位產(chǎn)出水平需要投資建設(shè)投資構(gòu)成的合理性各類工程費用構(gòu)成的合理性分析將項目的建筑工程費、設(shè)備購置費等占建設(shè)投資的必須哦與同行業(yè)其他類似項目進行比較分年投資計劃的合理性分析結(jié)合各年的工程進度、各年的實物工程量、各年實際需要支付的工程建設(shè)其他費用等，分析項目分年投資計劃的合理性

建設(shè)投資及其構(gòu)成的合理性分析

建設(shè)投資的合理性建設(shè)期利息含義：建設(shè)期利息是債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生并計入固定資產(chǎn)原值的利息，包括借款（或債券）利息及手續(xù)費、承諾費、發(fā)行費、管理費等融資費用估算前提條件（先完成下列工作）建設(shè)投資估算及分年計劃確定項目資本金（注冊資本）數(shù)額及其分年投入計劃確定項目債務(wù)資金的籌措方式（銀行貸款或企業(yè)債券）及債務(wù)資金成本率（銀行貸款利率或企業(yè)債券利率及發(fā)行手續(xù)費率等）。建設(shè)期利息含義：建設(shè)期利息估算方法

假定：為了簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款當年按半年計息，其余各年份按全年計息。方法：采用自有資金付息時，按單利計算：各年應(yīng)計利息=(年初借款本金累計+本年借款額/2)×名義年利率采用復(fù)利方式計息時：各年應(yīng)計利息=(年初借款本息累計+本年借款額/2)×有效年利率建設(shè)期利息估算方法假定：例題某新建項目，建設(shè)期為3年，共向銀行貸款1300萬元，貸款時間為：第一年300萬元，第二年600萬元，第三年400萬元，年利率12％，各年借款均在年內(nèi)均衡發(fā)生。每年計息一次，計算該項目建設(shè)期利息。例題某新建項目，建設(shè)期為3年，共向銀行貸款1300萬元，貸款投資估算與融資方案分析課件投資估算與融資方案分析課件某生物農(nóng)藥項目的建設(shè)期利息估算該項目分年投資計劃、資本金分年投入計劃及各年需借款數(shù)額見表4-5。該項目建設(shè)投資借款在各年年內(nèi)均衡發(fā)生，并用項目資本金按期支付建設(shè)期利息，年利率為6%，每年計息一次，計算其建設(shè)期利息。某生物農(nóng)藥項目的建設(shè)期利息估算該項目分年投資計劃、資本金分年分年的資金投入計劃（萬元）分年的資金投入計劃（萬元）某生物農(nóng)藥項目的建設(shè)期利息估算某生物農(nóng)藥項目的建設(shè)期利息估算投資估算與融資方案分析課件根據(jù)例4-8的數(shù)據(jù)，填寫建設(shè)期利息估算表用自有資金還利息的建設(shè)期利息估算表根據(jù)例4-8的數(shù)據(jù)，填寫建設(shè)期利息估算表用自有資金還利息的建根據(jù)例4-8的數(shù)據(jù)，填寫建設(shè)期利息估算表不用自有資金還利息的建設(shè)期利息估算表根據(jù)例4-8的數(shù)據(jù)，填寫建設(shè)期利息估算表不用自有資金還利息的4.4流動資金估算

流動資金構(gòu)成流動資金估算方法流動資金估算應(yīng)注意的問題4.4流動資金估算流動資金構(gòu)成4.4.1流動資金構(gòu)成

流動資金是指項目運營期內(nèi)長期占用并周轉(zhuǎn)使用的營運資金，不包括運營中臨時性需要的資金。流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)按變現(xiàn)速度快慢順序劃分為貨幣資金、應(yīng)收及預(yù)付款項和存貨三大塊，并與流動負債（即應(yīng)付、預(yù)收賬款）相減形成企業(yè)的流動資金。4.4.1流動資金構(gòu)成流動資金是指項目運營期內(nèi)長期占用并流動資金的循環(huán)

每一個生產(chǎn)周期流動資金完成一次周轉(zhuǎn)，但在整個項目壽命期內(nèi)始終被占用，到項目壽命期末，全部流動資金才被收回。成品資金貨幣資金儲備資金從銀行借入生產(chǎn)資金購買過程生產(chǎn)過程生產(chǎn)過程銷售過程利潤＋稅金原材料流動資金的循環(huán) 每一個生產(chǎn)周期流動資金完成一次周轉(zhuǎn)，但在整個4.4.2流動資金估算方法擴大指標估算法法銷售收入資金率法總成本(或經(jīng)營成本)資金率法固定資產(chǎn)價值資金率法單位產(chǎn)量資金率法分項詳細估算法4.4.2流動資金估算方法擴大指標估算法法（1）銷售收入資金率法含義：銷售收入資金率是指項目流動資金需要量與其一定時期內(nèi)(通常為一年)的銷售收入的比率。公式：流動資金需要量＝項目年銷售收入×銷售收入資金率適用：加工工業(yè)項目

（1）銷售收入資金率法含義：例：某摩托車廠，計劃每百元銷售收入占用的定額流動資金為10.07元，計劃年銷售收入為12955萬元，求所需流動資金額。例：某摩托車廠，計劃每百元銷售收入占用的定額流動資金為10.（2）總成本(或經(jīng)營成本)資金率法公式：流動資金需要量＝項目年總成本(或經(jīng)營成本)×總成本(或經(jīng)營成本)資金率

適用：采掘項目（2）總成本(或經(jīng)營成本)資金率法公式：（3）固定資產(chǎn)價值資金率法公式：流動資金需要量＝固定資產(chǎn)價值×固定資產(chǎn)價值資金率適用：火力發(fā)電廠、港口項目

（3）固定資產(chǎn)價值資金率法公式：（4）單位產(chǎn)量資金率法公式：流動資金需要量＝達產(chǎn)期年產(chǎn)量×單位產(chǎn)量資金率適用：煤礦項目（4）單位產(chǎn)量資金率法公式：分項詳細估算法原理：流動資金=流動資產(chǎn)-流動負債流動資產(chǎn)＝應(yīng)收賬款+預(yù)付賬款+存貨+現(xiàn)金流動負債＝應(yīng)付賬款+預(yù)收賬款流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金分項詳細估算法原理：年周轉(zhuǎn)次數(shù)與最低周轉(zhuǎn)天數(shù)在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時要根據(jù)項目的實際情況，并考慮一定的保險系數(shù)。如存貨中的外購原材料、燃料的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)不同來源，考慮運輸方式和運輸距離等因素分別確定。在產(chǎn)品的周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)根據(jù)產(chǎn)品生產(chǎn)的實際情況確定。年周轉(zhuǎn)次數(shù)與最低周轉(zhuǎn)天數(shù)在確定最低周轉(zhuǎn)天數(shù)時要根據(jù)項目的實際流動資產(chǎn)估算存貨應(yīng)收賬款現(xiàn)金預(yù)付賬款流動資產(chǎn)估算存貨

存貨估算

存貨估算

應(yīng)收賬款估算應(yīng)收賬款估算現(xiàn)金估算現(xiàn)金估算預(yù)付賬款估算預(yù)付賬款估算流動負債估算流動負債估算流動資金估算需要注意的問題

當投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價格時，估算中應(yīng)注意將銷項稅額和進項稅額分別包括在相應(yīng)的年費用金額中。流動資金一般應(yīng)在項目投產(chǎn)前開始籌措。為了簡化計算，項目評價中流動資金可在投產(chǎn)第一年開始安排，并隨生產(chǎn)運營計劃的不同而有所不同，運營負荷增長，流動資金也隨之增長，因此流動資金的估算應(yīng)根據(jù)不同的生產(chǎn)運營計劃分年進行。當采用分項詳細估算法估算流動資金時，運營期內(nèi)各年的流動資金數(shù)額應(yīng)以各年的經(jīng)營成本為基礎(chǔ)，依照上述公式分別進行估算，不能簡單地按100%運營負荷下的流動資金乘以投產(chǎn)期運營負荷估算。流動資金估算應(yīng)在經(jīng)營成本估算之后進行。流動資金估算需要注意的問題當投入物和產(chǎn)出物采用不含稅價格時投資估算與融資方案分析課件4.5項目投入總資金與分年投入計劃

按投資估算內(nèi)容和方法估算各項投資并進行匯總，估算出項目投入總資金后，應(yīng)根據(jù)項目實施進度的安排，編制項目資金投入計劃與資金籌措表，并對項目投入總資金構(gòu)成和資金來源進行分析。

4.5項目投入總資金與分年投入計劃按投資估算內(nèi)容和方法估項目總投資估算表的編制項目總投資估算表的編制分年投資計劃表的編制分年投資計劃表的編制4.6

融資主體、資金來源和融資方式項目的融資主體資金來源和融資方式4.6 融資主體、資金來源和融資方式項目的融資主體4.6.1項目的融資主體既有法人融資方式

新設(shè)法人融資方式

4.6.1項目的融資主體既有法人融資方式既有法人融資方式基本特點：由既有法人發(fā)起項目、組織融資活動并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；建設(shè)項目所需的資金，來源于既有法人內(nèi)部融資、新增資本金和新增債務(wù)資金；新增債務(wù)資金依靠既有法人整體(包括擬建項目)的盈利能力來償還，并以既有法人整體的資產(chǎn)和信用承擔(dān)債務(wù)擔(dān)保。既有法人融資方式基本特點：既有法人融資方式（續(xù)）適用情況：既有法人具有為項目進行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟實力；項目與既有法人的資產(chǎn)以及經(jīng)營活動聯(lián)系密切；項目的盈利能力較差，但項目對整個企業(yè)的持續(xù)發(fā)展具有重要作用，需要利用既有法人的整體資信獲得債務(wù)資金?？梢允歉臄U建項目，也可以是非獨立法人的新建項目既有法人融資方式（續(xù)）適用情況：新設(shè)法人融資方式特點：由項目發(fā)起人(企業(yè)或政府)發(fā)起組建新的具有獨立法人資格的項目公司，由新組建的項目公司承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險；建設(shè)項目所需資金的來源，可包括項目公司股東投入的資本金和項目公司承擔(dān)的債務(wù)資金；依靠項目自身的盈利能力來償還債務(wù)；一般以項目投資形成的資產(chǎn)、未來收益或權(quán)益作為融資擔(dān)保的基礎(chǔ)。新設(shè)法人融資方式特點：新設(shè)法人融資方式（續(xù)）適用情況：擬建項目的投資規(guī)模較大，既有法人不具有為項目進行融資和承擔(dān)全部融資責(zé)任的經(jīng)濟實力；既有法人財務(wù)狀況較差，難以獲得債務(wù)資金，而且項目與既有法人的經(jīng)營活動聯(lián)系不密切；項目自身具有較強的盈利能力，依靠項目自身未來的現(xiàn)金流量可以按期償還債務(wù)。新設(shè)法人融資方式（續(xù)）適用情況：4.6.2資金來源和融資方式

資金來源融資方式4.6.2資金來源和融資方式

資金來源4.6.2資金來源和融資方式

資金來源內(nèi)源融資內(nèi)源融資，即將作為融資主體的既有法人內(nèi)部的資金轉(zhuǎn)化為投資的過程，也稱內(nèi)部融資。既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式主要有：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)。外源融資外源融資，即吸收融資主體外部的資金。外部的資金來源渠道很多，應(yīng)當根據(jù)外部資金來源供應(yīng)的可靠性、充足性以及融資成本、融資風(fēng)險等，選擇何時的外部資金來源渠道。4.6.2資金來源和融資方式

資金來源4.6.2資金來源和融資方式

融資方式融資方式是指為籌集資金所采取的方式方法以及具體的手段和措施。直接融資直接融資方式是指融資主體不通過銀行等金融中介機構(gòu)而從資金提供者手中直接融資，比如發(fā)行股票和企業(yè)債券融資。

間接融資間接融資方式是指融資主體通過銀行等金融中介機構(gòu)向資金提供者間接融資，比如向商業(yè)銀行申請貸款，委托信托公司進行證券化融資等。4.6.2資金來源和融資方式

融資方式4.7資本金籌措項目資本金的特點項目資本金的出資方式項目資本金的來源渠道與籌資方式4.7資本金籌措項目資本金的特點項目資本金的特點

項目資本金（外商投資項目為注冊資本），是指在建設(shè)項目總投資（外商投資項目為投資總額）中，由投資者認繳的出資額，對建設(shè)項目來說是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔(dān)這部分資金的任何利息和債務(wù)；投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但一般不得以任何方式抽回。項目資本金的特點

項目資本金（外商投資項目為注冊資本），是指項目資本金的出資方式

投資者可以用貨幣出資，也可以用實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)、資源開采權(quán)等作價出資。作價出資的實物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和資源開采權(quán)，必須經(jīng)過有資格的資產(chǎn)評估機構(gòu)評估作價；以工業(yè)產(chǎn)權(quán)和非專利技術(shù)作價出資的比例一般不得超過項目資本金總額的20%（經(jīng)特別批準，部分高新技術(shù)企業(yè)可以達到35%以上）。項目資本金的出資方式

投資者可以用貨幣出資，也可以用實物、工項目資本金的來源渠道與籌資方式股東直接投資股票融資政府投資優(yōu)先股股票項目資本金的來源渠道與籌資方式股東直接投資1.股東直接投資定義：吸收直接投資是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤”的原則直接吸收國家、法人、個人投入的一種籌資方式。種類：吸收國家投資（國家資本金）吸收法人投資（法人資本金）吸收個人投資（個人資本金）吸收外商投資（外商資本金）1.股東直接投資定義：2.股票融資無論是既有法人融資項目還是新設(shè)法人融資項目，凡符合規(guī)定條件的，均可以通過發(fā)行股票在資本市場募集股本資金。股票融資可以采取公募與私募兩種形式。2.股票融資無論是既有法人融資項目還是新設(shè)法人融資項目，凡3.政府投資資金來源：各級政府的財政預(yù)算內(nèi)資金、國家批準的各種專項建設(shè)基金、統(tǒng)借國外貸款、土地批租收入、地方政府按規(guī)定收取的各種費用及其他預(yù)算外資金等。投資方向：關(guān)系國家安全和市場不能有效配置資源的經(jīng)濟和社會領(lǐng)域。3.政府投資資金來源：對政府投資資金的處理全部使用政府直接投資的項目，一般為非經(jīng)營性項目，不需要進行融資方案分析。以資本金注入方式投入的政府投資資金，在項目評價中應(yīng)視為權(quán)益資金。以投資補貼、貸款貼息等方式投入的政府投資資金，應(yīng)視為一般現(xiàn)金流入（補貼收入）。以轉(zhuǎn)貸方式投入的政府投資資金(統(tǒng)借國外貸款)，應(yīng)視為債務(wù)資金。對政府投資資金的處理全部使用政府直接投資的項目，一般為非經(jīng)營優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點的有價證券。從普通股股東的立場看，優(yōu)先股可視同一種負債；但從債權(quán)人的立場看，優(yōu)先股可視同為資本金。如同債券一樣，優(yōu)先股股息有一個固定的數(shù)額或比率，通常大大高于銀行的貸款利息，該股息不隨公司業(yè)績的好壞而波動，并且可以先于普通股股東領(lǐng)取股息；如果公司破產(chǎn)清算，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有先于普通股股東的要求權(quán)。優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人沒有表決權(quán)，也不能參與公司的經(jīng)營管理。優(yōu)先股股票優(yōu)先股股票是一種兼具資本金和債務(wù)資金特點的有價證券既有法人內(nèi)部融資既有法人的資產(chǎn)也是項目建設(shè)資金的來源之一。既有法人資產(chǎn)在企業(yè)資產(chǎn)負債表中表現(xiàn)為企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)和非現(xiàn)金資產(chǎn)，它可能由企業(yè)的所有者權(quán)益形成，也可能由企業(yè)的負債形成。既有法人內(nèi)部融資既有法人的資產(chǎn)也是項目建設(shè)資金的來源之一。既既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式可用于項目建設(shè)的貨幣資金資產(chǎn)變現(xiàn)的資金資產(chǎn)經(jīng)營權(quán)變現(xiàn)的資金直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)既有法人內(nèi)部融資的渠道和方式可用于項目建設(shè)的貨幣資金4.8債務(wù)資金籌措

項目債務(wù)資金的特點債務(wù)資金籌措應(yīng)考慮的主要方面項目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式4.8債務(wù)資金籌措項目債務(wù)資金的特點項目債務(wù)資金的特點資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還；無論項目的融資主體今后經(jīng)營效果好壞，均需按期還本付息，從而形成企業(yè)的財務(wù)負擔(dān)；資金成本一般比權(quán)益資金低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。項目債務(wù)資金的特點資金在使用上具有時間性限制，到期必須償還；債務(wù)資金籌措應(yīng)考慮的主要方面?zhèn)鶆?wù)期限債務(wù)償還債務(wù)序列債權(quán)保證違約風(fēng)險利率結(jié)構(gòu)貨幣結(jié)構(gòu)與國家風(fēng)險債務(wù)資金籌措應(yīng)考慮的主要方面?zhèn)鶆?wù)期限項目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式

商業(yè)銀行貸款政策性銀行貸款外國政府貸款國際金融組織貸款出口信貸銀團貸款企業(yè)債券國際債券融資租賃可轉(zhuǎn)換債券項目債務(wù)資金的來源渠道和籌措方式

商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款是我國建設(shè)項目獲得短期、中長期貸款的重要渠道。國內(nèi)商業(yè)銀行貸款手續(xù)簡單、成本較低，適用于有償債能力的建設(shè)項目。商業(yè)銀行貸款商業(yè)銀行貸款是我國建設(shè)項目獲得短期、中長期貸款的政策性銀行貸款政策性銀行貸款一般期限較長，利率較低，是為配合國家產(chǎn)業(yè)政策等的實施，對有關(guān)的政策性項目提供的貸款。我國政策性銀行有國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行和中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行。政策性銀行貸款政策性銀行貸款一般期限較長，利率較低，是為配合外國政府貸款特點：在經(jīng)濟上帶有援助性質(zhì)，期限長，利率低，有的甚至無息。一般年利率為2%－4%，還款平均期限為20－30年，最長可達50年。貸款一般以混合貸款方式提供，即在貸款總額中，政府貸款一般占三分之一，其余三分之二為出口信貸。貸款一般都限定用途。外國政府貸款特點：國際金融機構(gòu)貸款世界銀行國際貨幣基金組織國際金融機構(gòu)貸款世界銀行出口信貸（1）概念：以出口國的金融支持為后盾，通過銀行對出口商或進口商提供低于市場利率的貸款，并提供信貸擔(dān)保的融資方式。（2）種類：a.賣方信貸：出口商在其所在地銀行取得貸款，再向進口商提供延期付款的便利。b.買方信貸：出口方所在地銀行向進口商提供貸款，買方及時付款。出口信貸（1）概念：（2）種類：銀團貸款銀團貸款是指多家銀行組成一個集團，由一家或幾家銀行牽頭，采用同一貸款協(xié)議，按照共同約定的貸款計劃，向借款人提供貸款的貸款方式。銀團貸款，除具有一般銀行貸款的特點和要求外，由于參加銀行較多，需要多方協(xié)商，貸款過程周期長。使用銀團貸款，除支付利息之外，按照國際慣例，通常還要支付承諾費、管理費、代理費等。銀團貸款主要適用于資金需求量大、償債能力較強的建設(shè)項目。銀團貸款銀團貸款是指多家銀行組成一個集團，由一家或幾家銀行牽企業(yè)債券企業(yè)債券是企業(yè)以自身的財務(wù)狀況和信用條件為基礎(chǔ)，依照《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國公司法》等法律法規(guī)規(guī)定的條件和程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的債券。企業(yè)債券企業(yè)債券是企業(yè)以自身的財務(wù)狀況和信用條件為基礎(chǔ)，依照國際債券含義：國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國際金融市場上發(fā)行的、以外國貨幣為面值的債券。特點：優(yōu)點是資金規(guī)模巨大、穩(wěn)定、借款時間較長，可以獲得外匯資金；缺點是發(fā)債條件嚴格、信用要求高、籌資成本高、手續(xù)復(fù)雜。國際債券含義：可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的特殊企業(yè)債券，兼有債券和股票的特性。由于可轉(zhuǎn)換債券附有普通企業(yè)債券所沒有的轉(zhuǎn)股權(quán)，因此可轉(zhuǎn)換債券利率一般低于普通企業(yè)債券利率，企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券有助于降低資金成本。但可轉(zhuǎn)換債券在一定條件下可轉(zhuǎn)換為公司股票，因而可能會造成股權(quán)的分散?？赊D(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券，是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為融資租賃含義：是出租人在承租人給予一定報酬的條件下，授予承租人在約定的期限內(nèi)占有和使用財產(chǎn)權(quán)利的一種行為。2、融資租賃的程序：承租人出租人供貨人1、租賃合同2、供貨洽談2、供貨洽談3、買賣合同4、支付貨款5、交貨6、支付租金融資租賃含義：2、融資租賃的程序：承租人出租人供貨人1、租賃4.9融資方案設(shè)計與優(yōu)化

編制項目資金籌措方案資金結(jié)構(gòu)分析融資風(fēng)險分析資金成本分析4.9融資方案設(shè)計與優(yōu)化

編制項目資金籌措方案4.9.1編制項目資金籌措方案

資金籌措方案應(yīng)對資金來源、資金籌措方式、融資結(jié)構(gòu)和數(shù)量等做出整體安排。這一方案

應(yīng)當在項目分年投資計劃基礎(chǔ)之上編制。項目的資金籌措需要滿足項目投資資金使用的要求。一個完整的項目資金籌措方案由兩部分內(nèi)容構(gòu)成：項目資金來源計劃表總投資使用與資金籌措計劃表4.9.1編制項目資金籌措方案

資金籌措方案應(yīng)對資金來源、資1.編制項目資金來源計劃表

項目資金來源計劃表主要反映項目資本金及債務(wù)資金來源的構(gòu)成。每一項資金來源的融資條件和融資可信程度在表中要加以說明和描述，或在表中附注。1.編制項目資金來源計劃表

項目資金來源計劃表主要反映項目資某新設(shè)法人項目資金來源計劃表序號資金來源金額融資條件融資可信程度1資本金2800萬元1.1股東A股本投資1700萬元公司書面承諾1.2股東B股本投資600萬元董事會書面承諾1.3股東C股本投資500萬元公司預(yù)計2債務(wù)資金6820萬元2.1某國買方信貸3320萬元①公司意向2.2××銀行長期貸款3500萬元②銀行書面承諾、各股東公司書面承諾擔(dān)保某新設(shè)法人項目資金來源計劃表序號資金來源金額融資條件融資可信某新設(shè)法人項目資金來源計劃表注：①貸款期限8年，其中寬限期3年，寬限期內(nèi)只付息，不還本；還本期內(nèi)等額分期償還本金；年利率6%，按季計息；國內(nèi)銀行轉(zhuǎn)貸手續(xù)費0.4%；無其他銀行附加費用；以進口設(shè)備抵押，抵押率70%②貸款期限6年，其中寬限期2年；還款期內(nèi)等額還本付息；年利率8%，按季付息；由公司股東按比例擔(dān)保，擔(dān)保費率1%；無其他財務(wù)費用。某新設(shè)法人項目資金來源計劃表注：①貸款期限8年，其中寬限期31.編制項目資金來源計劃表

表4-15為某既有法人項目資金來源計劃表，表中簡要說明了項目各項資金的來源及條件。1.編制項目資金來源計劃表

表4-15為某既有法人項目資金來投資估算與融資方案分析課件投資估算與融資方案分析課件4.9.2資金結(jié)構(gòu)分析

項目資本金與項目債務(wù)資金的比例項目資本金內(nèi)部結(jié)構(gòu)比例項目債務(wù)資金結(jié)構(gòu)比例4.9.2資金結(jié)構(gòu)分析項目資本金與項目債務(wù)資金的比例1、項目資本金與項目債務(wù)資金的比例理想的資本金與債務(wù)資金的比例：在符合國家有關(guān)資本金(注冊資本)比例規(guī)定、符合金融機構(gòu)信貸法規(guī)及債權(quán)人有關(guān)資產(chǎn)負債比例的要求的前提下，既能滿足權(quán)益投資者獲得期望投資回報的要求、又能較好地防范財務(wù)風(fēng)險的比例是較理想的。1、項目資本金與項目債務(wù)資金的比例理想的資本金與債務(wù)資金的比項目資本金占項目總投資的比例序號投資行業(yè)項目資本金占項目總投資的比例1鋼鐵40%以上2交通運輸、煤炭、水泥、電解鋁、銅冶煉、房地產(chǎn)開發(fā)項目（不含經(jīng)濟適用房）35%以上3郵電、化肥25%以上4電力、機電、建材、化工、石油化工、有色（銅冶煉除外）、輕工、紡織、商貿(mào)及其他行業(yè)20%以上項目資本金占項目總投資的比例序號投資行業(yè)項目資本金占項目總投注冊資本占投資總額的最低比例序號投資總額注冊資本占總投資的最低比例附加條件1300萬美元以下（含300