第四章證券投資基金課件

第四章：證券投資基金1第四章：證券投資基金1證券投資基金框架結(jié)構(gòu)圖基金定投9基金管理人3基金投資人營銷5基金托管人4基金的募集與交易2基金的概念和類型1基金的費(fèi)用利潤6基金監(jiān)管8基金信息披露72證券投資基金框架結(jié)構(gòu)圖基金定投基金管理人3基金投資人營銷5基學(xué)習(xí)目的與要求

掌握證券投資基金的概念與特點(diǎn)，熟悉證券投資基金與股票、債券、銀行儲蓄存款的區(qū)別，了解證券投資基金市場的各類參與主體掌握契約型基金與公司型基金的概念與區(qū)別，了解證券投資基金的起源與發(fā)展，了解我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展概況，掌握封閉式基金與開放式基金的概念與區(qū)別，了解基金業(yè)在金融體系中的地位與作用學(xué)習(xí)目的與要求掌握證券投資基金的概念與特點(diǎn)，熟悉證券投資證券投資學(xué)意義上的基金不同于其他類別的基金。本質(zhì)上是為了利潤最大化的投資行為，因此稱為“投資基金”。對投資者而言可以看成是另一種投資工具。理解基金：委托專家理財(cái)，管理人和托管人絕對分開。第四章證券投資基金課件一、投資基金的概念投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合（組合）投資方式。是基于分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，通過發(fā)行基金證券（如受益憑證、基金單位、基金股份等）的形式，集中眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，按資產(chǎn)組合原理進(jìn)行分散投資，獲得收益后，投資者按出資比例分享收益的一種間接投資工具。第一節(jié)證券投資基金的概述一、投資基金的概念投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合（組

基金基金管理人基金托管人投資者乙投資者甲投資者丙證券B證券A證券C集合投資組合投資基金基金管理人基金托管人投資者乙投資者甲投資者丙二、投資基金的特點(diǎn)大眾投資專家理財(cái)分散風(fēng)險(xiǎn)共同受益二、投資基金的特點(diǎn)大眾投資1、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)投資基金包括兩個(gè)組合投資者資金的組合投資工具的組合專家認(rèn)為：以投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)，至少要持有10只以上的股票。1、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)投資基金包括兩個(gè)組合基金投資組合的有關(guān)規(guī)定一個(gè)基金投資與股票、債券的比例，不得低于其資產(chǎn)總值的80%；一個(gè)基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%；同一家基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%；一個(gè)基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%；中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他比例限制基金投資組合的有關(guān)規(guī)定一個(gè)基金投資與股票、債券的比例，不得低2、專家管理，專業(yè)理財(cái)投資基金由專業(yè)基金管理人負(fù)責(zé)管理，基金管理公司聘請大量投資專家。2、專家管理，專業(yè)理財(cái)投資基金由專業(yè)基金管理人負(fù)責(zé)管理，基金3、投資小，費(fèi)用低基金管理人的管理費(fèi)率：基金托管人的托管費(fèi)率：不收取委托手續(xù)費(fèi)交易傭金:基金交易傭金為成交金額的0.25%，不足５元的按５元收取。免征印花稅3、投資小，費(fèi)用低基金管理人的管理費(fèi)率：4、流動(dòng)性強(qiáng)，方便投資封閉式基金可上市流通開放式基金可隨時(shí)申購和贖回4、流動(dòng)性強(qiáng)，方便投資封閉式基金可上市流通總結(jié)：基金是集專家理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)于一體的集合投資方式?；鹗姑總€(gè)人都象專業(yè)人員那樣投資?？偨Y(jié)：基金是集專家理財(cái)、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)等優(yōu)點(diǎn)于一體的集合投資基金的優(yōu)勢

資金優(yōu)勢：將分散的資金匯集成一個(gè)巨額整體專業(yè)優(yōu)勢：專家經(jīng)營管理安全優(yōu)勢：實(shí)行基金財(cái)產(chǎn)經(jīng)營與保管的分開收益優(yōu)勢：實(shí)現(xiàn)了收益和風(fēng)險(xiǎn)的最佳組合投資基金的優(yōu)勢資金優(yōu)勢：將分散的資金匯集成一個(gè)巨額整體問題：基金的風(fēng)險(xiǎn)與股票、債券、銀行存款等相比，順序是？問題：三、基金與其他金融工具的比較

與股票、債券主要不同點(diǎn)經(jīng)濟(jì)關(guān)系：股票——所有權(quán)、債券——債權(quán)、基金——信托。資金投向：股票債券——直接投資、基金——間接投資收益與風(fēng)險(xiǎn)：股票>基金>債券>國債>存款。三、基金與其他金融工具的比較與股票、債券主要不同點(diǎn)釋義：信托（Trust）指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為委托人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。這里的財(cái)產(chǎn)權(quán)包括物權(quán)、債權(quán)、知識產(chǎn)權(quán)等。信托財(cái)產(chǎn)具有一個(gè)重要特征：獨(dú)立性?！缎磐蟹ā返谑鍡l規(guī)定：信托財(cái)產(chǎn)與委托人未設(shè)立信托的其他財(cái)產(chǎn)相區(qū)別。第十六條規(guī)定：信托財(cái)產(chǎn)與屬于受托人所有的財(cái)產(chǎn)（以下簡稱固有財(cái)產(chǎn)）相區(qū)別，不得歸入受托人的固有財(cái)產(chǎn)或者成為固有財(cái)產(chǎn)的一部分。釋義：信托（Trust）指委托人基于對受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)基金與存款的差別性質(zhì)不同：存款是債權(quán)債務(wù)關(guān)系（法定償債），基金是信托關(guān)系。收益風(fēng)險(xiǎn)：本金是否安全？信息披露：基金有義務(wù)披露信息，銀行沒有義務(wù)披露信息基金與存款的差別小結(jié):投資基金與股票、債券的區(qū)別小結(jié):投資基金與股票、債券的區(qū)別四、投資基金的分類（一）根據(jù)法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)的不同分類（1）公司型投資基金corporate-typefund指依據(jù)公司法成立，以盈利為目的，用通過發(fā)行股票集中起來的資本投資于各種有價(jià)證券的投資公司。（2）契約型投資基金contractual-typefund是依據(jù)信托契約，通過發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。四、投資基金的分類（一）根據(jù)法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)的不同分類公司型基金與契約型基金的對比公司型基金與契約型基金的對比（二）按基金可否贖回1、封閉式基金closed-endfund事先確定發(fā)行總額，在封閉期間內(nèi)基金單位總數(shù)不變，基金上市后，投資者可以在證券市場轉(zhuǎn)讓、買賣基金單位的投資基金。2、開放式基金opened-endfund開放式基金是指發(fā)行基金單位總數(shù)隨時(shí)增減，投資者可以按基金報(bào)價(jià)，在規(guī)定的營業(yè)場所申購或贖回基金單位的投資基金。（二）按基金可否贖回1、封閉式基金closed-endfu封閉式基金與開放式基金的區(qū)別哪些方面有區(qū)別呢？1、期限

2、份額限制3、交易場所4、價(jià)格形成方式5、激勵(lì)約束機(jī)制與投資策略封閉式基金與開放式基金的區(qū)別哪些方面有區(qū)別呢？1、期限2、封閉式基金和開放式基金的對比封閉式基金和開放式基金的對比（三）按投資標(biāo)的分類1、債券基金bondfund華夏債券、國泰金龍債券、嘉實(shí)理財(cái)債券收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低，適于穩(wěn)健投資者2、股票基金equityfund博時(shí)價(jià)值增長、國泰精英增長、大成價(jià)值增長、華安創(chuàng)新3、貨幣市場基金moneyfund，currencyfund招商現(xiàn)金增值、4、黃金基金goldfund5、指數(shù)基金indexfund6、期貨基金futurefund7、衍生證券基金derivativefund（三）按投資標(biāo)的分類1、債券基金bondfund景順長城基金管理有限公司基金管理人：景順長城基金管理有限公司基金托管人：中國銀行景順長城基金管理有限公司基金管理人：景順長城基金管理有限公司景順長城基金管理有限公司景順長城基金管理有限公司不同類型開放式基金份額的可比變動(dòng)情況不同類型開放式基金份額的可比變動(dòng)情況（四）按投資目標(biāo)分類1、積極成長型基金aggressivegrowthfund追求具有爆發(fā)性成長的資本利得，投資標(biāo)的一中小型股票、高科技股為主，高風(fēng)險(xiǎn)、高收益2、成長性基金growthfund追求長期穩(wěn)定增長的增值利益，一般投資于業(yè)績良好，穩(wěn)定成長的績優(yōu)股3、收入型基金incomefund追求穩(wěn)定的最大化的當(dāng)期收益，而不是強(qiáng)調(diào)長期利得。4、平衡型基金balancedfund（混合型基金）既追求當(dāng)期穩(wěn)定收益，也追求長期增值收益投資策略：分散投資于股票和債券進(jìn)可攻，退可守（四）按投資目標(biāo)分類1、積極成長型基金aggressive嘉實(shí)增長開放式基金嘉實(shí)增長開放式基金嘉實(shí)增長開放式基金投資目標(biāo)：投資于具有高速成長潛力的中小企業(yè)上市公司以獲取未來資本增值的機(jī)會(huì)，并謀求基金資產(chǎn)的中長期穩(wěn)定增值，同時(shí)通過分散投資提高基金資產(chǎn)的流動(dòng)投資理念：投資具有成長潛力的中小企業(yè)，分享中小企業(yè)高速成長階段的成果。

嘉實(shí)增長開放式基金投資目標(biāo)：嘉實(shí)增長開放式基金投資范圍：

本基金投資的標(biāo)的物為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國內(nèi)依法公開發(fā)行上市的中、小市值上市公司股票、債券以及法律法規(guī)允許基金投資的其他金融工具。其中，投資的重點(diǎn)是在流通市值占市場后50%的上市公司中尋找具有高速成長潛力的中、小市值上市公司，基金股票部分投資于中、小市值上市公司的比例不少于80%。嘉實(shí)增長開放式基金投資范圍：嘉實(shí)增長開放式基金基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征：本基金的投資目標(biāo)和投資理念決定了本基金屬于中高風(fēng)險(xiǎn)證券投資基金。本基金長期系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)為：兩年期單位基金資產(chǎn)凈值相對于基金業(yè)績基準(zhǔn)的β值保持在0.5至0.8之間。風(fēng)險(xiǎn)管理工具：嘉實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理和績效評估系統(tǒng)。該系統(tǒng)可以完成市場風(fēng)險(xiǎn)管理、壓力測試、多因子風(fēng)險(xiǎn)分析、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制等多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

業(yè)績比較標(biāo)準(zhǔn)：巨潮500(小盤)指數(shù)。嘉實(shí)增長開放式基金基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征：嘉實(shí)增長開放式基金投資策略投資策略及投資組合比例：

在全面評估證券市場現(xiàn)階段的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)測證券市場中長期預(yù)期收益率并制訂大類資產(chǎn)配置比例的基礎(chǔ)上，本基金重點(diǎn)投資于預(yù)期利潤或收入具有良好增長潛力的成長型上市公司所發(fā)行的股票，從公司基本面分析入手挑選具有成長潛力的股票。在正常市場狀況下，股票投資比例浮動(dòng)范圍：40-75%；債券投資比例浮動(dòng)范圍：20-55%，現(xiàn)金留存比例：5%左右。嘉實(shí)增長開放式基金投資策略投資策略及投資組合比例：2004年四季度凈贖回前10名2004年四季度凈贖回前10名易方達(dá)平穩(wěn)增長證券投資基金簡介本基金是一種平衡型基金，投資理念是以誠信為本，追求陽光下的利潤；根據(jù)內(nèi)在價(jià)值分析進(jìn)行投資，投資時(shí)首先考慮風(fēng)險(xiǎn)，保證資本有安全邊距；在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下追求資本的長期穩(wěn)定增長。本基金代碼為110001，所屬類型是契約型開放式，已于2004年8月23日成立。易方達(dá)平穩(wěn)增長證券投資基金簡介本基金是一種平衡型基金，投資理易方達(dá)平穩(wěn)增長證券投資基金基金代碼——110001基金類型——契約型開放式基金成立日——2002年08月23日托管人——中國銀行管理費(fèi)率：1.5%/年托管費(fèi)率：0.25%/年基金經(jīng)理——江作良先生投資目標(biāo)——追求資本在低風(fēng)險(xiǎn)水平下的平穩(wěn)增長。易方達(dá)平穩(wěn)增長證券投資基金基金代碼——110001易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金

投資策略1、資產(chǎn)的配置比例范圍：資產(chǎn)類別資產(chǎn)配置比例范圍股票資產(chǎn)30%～65%對具有持續(xù)發(fā)展能力不低于股票資產(chǎn)的80%的公司的投資債券資產(chǎn)30%～65%現(xiàn)金不低于5%易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金

投資策略1、資產(chǎn)的配置比例范圍：易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金

投資策略2、股票投資對象的選擇：本基金股票投資主要集中于具有持續(xù)發(fā)展能力的上市公司。主要包括兩類公司：(1)因具有強(qiáng)有力的管理團(tuán)隊(duì)、先進(jìn)的技術(shù)、獨(dú)占的專利、持續(xù)的創(chuàng)新能力、嚴(yán)格規(guī)范的管理、獨(dú)到的企業(yè)文化、雄厚的品牌商譽(yù)、龐大的市場網(wǎng)絡(luò)等因素而使企業(yè)在經(jīng)營中形成了核心競爭優(yōu)勢，帶給企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力；(2)由于政策壟斷、資源獨(dú)占、進(jìn)入壁壘高等因素、并且這些因素在可預(yù)見的將來不會(huì)改變或消失，而使企業(yè)具有持續(xù)發(fā)展的能力。易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金

投資策略2、股票投資對象的選擇：易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金3、股票投資時(shí)機(jī)的選擇本基金將選擇在股票價(jià)格明顯低于其公司內(nèi)在價(jià)值時(shí)進(jìn)行投資，以控制投資風(fēng)險(xiǎn)。4、債券投資組合的構(gòu)成本基金將根據(jù)對利率走勢的預(yù)測、債券等級、債券的期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)、不同品種流動(dòng)性的高低等因素，構(gòu)造債券組合。易方達(dá)平穩(wěn)增長證券基金3、股票投資時(shí)機(jī)的選擇多家基金扎堆持股前10名多家基金扎堆持股前10名五、證券投資基金的起源與發(fā)展（一）、證券投資基金的起源（英國為發(fā)源地）1、1868年，英國成立“海外及殖民政府依托基金”2、1873年，成立“蘇格蘭美國投資信托”3、1879年，基金由契約型發(fā)展為股份不限公司形式（二）、證券投資基金的發(fā)展（美國發(fā)展迅速）1、1924年3月，世界上第一只公司型開放式基金成立2、大蕭條前發(fā)展迅速3、1940年后規(guī)范發(fā)展五、證券投資基金的起源與發(fā)展（一）、證券投資基金的起源（英（三）、全球基金業(yè)的發(fā)展趨勢與特點(diǎn)1、美國占據(jù)主導(dǎo)地位，其他國家發(fā)展迅猛2、開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品3、基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出4、基金的資金來源發(fā)生了重大變化（三）、全球基金業(yè)的發(fā)展趨勢與特點(diǎn)（四）、我國基金業(yè)的發(fā)展概況我國基金業(yè)的發(fā)展分為三個(gè)階段80年代末1997年11月142001年8月早期探索階段封閉式基金發(fā)展階段開放式基金發(fā)展階段探索階段特點(diǎn)：1、缺乏法律規(guī)范2、是一種產(chǎn)業(yè)基金3、資產(chǎn)質(zhì)量低開放式階段特點(diǎn)：1、基金品種日益豐富2、合資公司迅猛發(fā)展3、營銷和服務(wù)迎新活躍4、法律規(guī)范進(jìn)一步完善5、封開發(fā)展形成鮮明對比（四）、我國基金業(yè)的發(fā)展概況我國基金業(yè)的發(fā)展分為三個(gè)階段8第二節(jié)證券投資基金的投資

文本文本一、投資基金的參與主體

（一）基金發(fā)起人（二）基金持有人（三）基金管理人（四）基金托管人第二節(jié)證券投資基金的投資文本文本一、投資基金的參與主體基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立基金的金融機(jī)構(gòu)我國規(guī)定基金的發(fā)起人為2個(gè)以上基金發(fā)起人的資格基金主要發(fā)起人為按國家規(guī)定設(shè)立的證券公司、信托投資公司、基金管理公司每個(gè)發(fā)起人的實(shí)收資本不少于￥3億元主要發(fā)起人有3年以上從事證券投資的經(jīng)驗(yàn)、連續(xù)盈利的紀(jì)錄基金發(fā)起人有健全的組織機(jī)構(gòu)和管理制度，財(cái)務(wù)狀況良好、經(jīng)營行為規(guī)范基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立基金的金融機(jī)構(gòu)基金管理人指憑借專門的知識與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律法規(guī)的及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學(xué)的投資組合原理進(jìn)行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機(jī)構(gòu)?；鸸芾砣酥笐{借專門的知識與經(jīng)驗(yàn)，運(yùn)用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)第四章證券投資基金課件第四章證券投資基金課件基金托管人是根據(jù)基金資產(chǎn)管理與保管分開的原則設(shè)立的、專門保管基金資產(chǎn)的金融機(jī)構(gòu)。基金安全的保護(hù)神基金托管人為基金開設(shè)獨(dú)立的銀行賬戶、證券賬戶，并負(fù)責(zé)賬戶的管理，包括基金銀行賬戶的款項(xiàng)收付和資金劃撥，以及基金證券賬戶的資金和證券清算交割。基金托管人是根據(jù)基金資產(chǎn)管理與保管分開的原則設(shè)立的、專門保管2019年9月1151投資基金的治理結(jié)構(gòu)（1）基金持有人與管理人關(guān)系委托人與受托人管理人：經(jīng)營資產(chǎn)，收取管理費(fèi)，不參與分紅（2）持有人與托管人關(guān)系委托人與受托人托管人：保管資產(chǎn)，收取托管費(fèi)，不參與分紅（3）管理人與托管人關(guān)系共同的受托人（平行委托）互相監(jiān)督對方責(zé)任托管人與管理人嚴(yán)格分開2019年9月11投資基金的治理結(jié)構(gòu)（1）基金持有人與管理人基金持有人（投資者）

托管人（銀行）基金管理人（基金管理公司）信托（所有者與經(jīng)營者）信托（委托與受托）互相監(jiān)督基金持有人托管人基金管理人信托信托互相監(jiān)督2019年9月11感謝你的觀看53契約型基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金發(fā)起人基金投資者(受益人)基金管理人基金財(cái)產(chǎn)(資產(chǎn))基金托管人資金下達(dá)投資和劃款指令、監(jiān)督托管行為安全保管運(yùn)用管理執(zhí)行投資和劃款指令、監(jiān)督投資運(yùn)作所募資金出資擁有委托管理委托保管并監(jiān)督委托管理并監(jiān)督受益憑證的購買2019年9月11感謝你的觀看契約型基金當(dāng)事人之間的關(guān)系基金二、投資基金的運(yùn)作投資基金運(yùn)作流程簡圖

二、投資基金的運(yùn)作投資基金運(yùn)作流程簡圖

基金認(rèn)購、申購、贖回

在募集期內(nèi)的購買行為稱之為“認(rèn)購”

當(dāng)基金合同生效后的購買行為稱之為“申購”

投資者將基金份額賣還給基金管理人的行為稱之為“贖回”基金認(rèn)購、申購、贖回未知價(jià)交易

---按金額申購

---按份額贖回未知價(jià)交易---按金額申購第四章證券投資基金課件58第三節(jié)投資基金價(jià)格變動(dòng)分析一、投資基金的價(jià)格投資基金作為一種有價(jià)證券，其價(jià)格包括發(fā)行價(jià)格和市場交易價(jià)格兩種基本類型?；鸬陌l(fā)行價(jià)格是指基金發(fā)行時(shí)由基金發(fā)行人所定的初始價(jià)格?；鸬氖袌鼋灰變r(jià)格是基金在市場上掛牌買賣的價(jià)格?；鸬膬r(jià)格隨基金設(shè)立的方式和基金類型不同而有所差異，但基金的各種價(jià)格確定的最基本依據(jù)是每基金單位的資產(chǎn)凈值及其變動(dòng)。

基金資產(chǎn)的市場價(jià)值－各種費(fèi)用

單位資產(chǎn)凈值=

基金單位數(shù)量

第三節(jié)投資基金價(jià)格變動(dòng)分析一、投資基金的價(jià)格591.

封閉式基金的價(jià)格封閉式基金的價(jià)格有發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種。封閉式基金的發(fā)行價(jià)格一般為基金的面值，即平價(jià)發(fā)行?；鸢l(fā)行期滿后至基金上市日之前，基金的價(jià)格是按每基金單位的資產(chǎn)凈值計(jì)算的?；鹕鲜薪灰缀?，基金的交易價(jià)格由交易雙方在證券市場通過公開競價(jià)方式確定，既可能高于每基金單位的資產(chǎn)凈值(即溢價(jià)交易)，也可能低于每基金單位的資產(chǎn)凈值(即折價(jià)交易)。關(guān)于封閉式基金的價(jià)格，還可以從面值、凈值和市價(jià)三個(gè)方面來理解。對投資者來說，在基金封閉以后，面值已無實(shí)際意義，應(yīng)該主要關(guān)注其凈值；當(dāng)基金上市交易后，則更應(yīng)關(guān)心基金的市價(jià)以及市價(jià)背后的凈值。1.封閉式基金的價(jià)格封閉式基金的價(jià)格有發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩60封閉式基金在二級市場上的交易規(guī)則封閉式基金在二級市場上自由轉(zhuǎn)讓，交易規(guī)則同股票競價(jià)規(guī)則：價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先最小價(jià)格變動(dòng)單位：0.001元最小和最大數(shù)量：100份，100萬份T＋1交割漲停板：10％封閉式基金在二級市場上的交易規(guī)則封閉式基金在二級市場上自由轉(zhuǎn)612．開放式基金的價(jià)格開放式基金可以隨時(shí)填單申購(認(rèn)購)、贖回(沽出)或轉(zhuǎn)移，只有交易價(jià)格一種，其報(bào)價(jià)分為“賣出價(jià)”和“買入價(jià)”。其中，賣出價(jià)是指投資者申購(認(rèn)購)基金單位的價(jià)格，買入價(jià)是指投資者向基金管理公司沽出基金單位的價(jià)格。無論是賣出價(jià)還是買入價(jià)，都是根據(jù)基金單位的資產(chǎn)凈值來確定的。

申購價(jià)格（賣出價(jià)）=

贖回價(jià)格（買入價(jià)）=

基金資產(chǎn)凈值1-附加費(fèi)率

基金資產(chǎn)凈值1+贖回費(fèi)率

2．開放式基金的價(jià)格開放式基金可以隨時(shí)填單申購(認(rèn)購)、贖回62開放式基金的三條交易原則注意1：開放式基金沒有二級市場，投資者只能向基金管理公司申購（贖回）基金。注意2：開放式基金的交易是指基金成立后進(jìn)行申購和贖回，有別于募集。未知價(jià)交易原則在申購和贖回之時(shí)單位凈值（成交價(jià)）未知；

注意：正常工作日9:00—15:00申購或贖回，屬于當(dāng)天申購與贖回；之后屬于下一個(gè)工作日申購或贖回。金額申購原則所申購得到的基金份額首先要扣除相關(guān)費(fèi)用份額贖回原則所贖回的金額是份額乘以單位凈值，再減去相關(guān)費(fèi)用注意：前端收費(fèi)與后端收費(fèi)的區(qū)別前者有利于短期投資，后者有利于長期持有開放式基金的三條交易原則注意1：開放式基金沒有二級市場，投資63第四章證券投資基金課件64例：某個(gè)交易日某投資者以10000元認(rèn)購某基金，費(fèi)率為1％，前端收費(fèi)。次日，確定前一個(gè)交易日該基金單位凈值為0.99元。請確定該投資者認(rèn)購基金的份額數(shù)量。申購日：認(rèn)購費(fèi)用＝10000×1％＝100（元）申購日：認(rèn)購金額＝10000－100＝9900（元）次日：認(rèn)購份數(shù)＝9900/0.99=10000（份）例：某個(gè)交易日某投資者以10000元認(rèn)購某基金，費(fèi)率為1％，65例子：某投資者以10000元申購某基金，申購日該基金單位凈值為1元，申購費(fèi)率為5％。且規(guī)定贖回費(fèi)率為3％，每年遞減1％。假設(shè)該基金扣除運(yùn)作費(fèi)用后年凈收益率為10％（且等于贖回日的凈值）。問題：投資者在持有1年后申請全部贖回，能贖回多少資金？

申購凈額＝10000×0.95＝9500（元）申購份數(shù)＝9500/1=9500（份）贖回總額＝9500×（1＋10％）＝10450（元）贖回費(fèi)用＝10450×2％＝209（元）贖回金額＝10450－209＝10241（元）例子：某投資者以10000元申購某基金，申購日該基金單位凈值66二、投資基金價(jià)格波動(dòng)分析開放式基金可以隨時(shí)填單申購、贖回或轉(zhuǎn)移，其價(jià)格根據(jù)基金的資產(chǎn)凈值來確定，所以，投資者只需在基金的資產(chǎn)凈值基礎(chǔ)上，再加上一定的費(fèi)用，就可以掌握開放式基金的價(jià)格。封閉式基金可掛牌上市，其價(jià)格由市場供求關(guān)系等一系列因素所決定。投資者對封閉式基金價(jià)格變化的預(yù)測與分析，是投資于封閉式基金能否取得成功的關(guān)鍵因素。二、投資基金價(jià)格波動(dòng)分析671．基金價(jià)格變動(dòng)與股票價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系

從長期看，基金價(jià)格變動(dòng)與股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢基本一致。這是因?yàn)椋?1)基金管理公司一般按照一定的比例將基金資產(chǎn)投資于股票，股票投資上的盈利狀況直接影響到基金的凈值，從而影響基金價(jià)格。當(dāng)股市上漲時(shí)，一般來說基金公司的盈利會(huì)增加，基金凈值也隨之增加，從而推動(dòng)基金價(jià)格上漲。反之，當(dāng)股市下跌時(shí)，一般來說基金公司的盈利會(huì)下降，基金凈值也隨之下降，從而推動(dòng)基金價(jià)格下跌。(2)基金價(jià)格和股票價(jià)格相互拉動(dòng)，呈同步變動(dòng)。封閉式基金和股票同處于一個(gè)市場中，當(dāng)股價(jià)大幅度上升時(shí)，投資者大量入市，投資者也會(huì)將部分資金投入基金交易，從而推動(dòng)基金價(jià)格上升。同樣地，當(dāng)基金價(jià)格大幅度上升時(shí)，也會(huì)帶動(dòng)部分資金流入股市，推動(dòng)股票價(jià)格上漲。1．基金價(jià)格變動(dòng)與股票價(jià)格變動(dòng)的關(guān)系從長期看，基金價(jià)格68(3)基金價(jià)格與績優(yōu)股價(jià)格高度相關(guān)。在價(jià)值投資理念下，投資基金實(shí)行組合投資策略，將相當(dāng)一部分資金投資于績優(yōu)股。當(dāng)股市反轉(zhuǎn)向上時(shí)，一般是績優(yōu)股價(jià)格率先上漲，基金投資收益馬上增加，基金價(jià)格也由于受到投資者青睞而一起上漲；當(dāng)市場反轉(zhuǎn)向下時(shí)，績優(yōu)股價(jià)格常常是最后下跌，基金價(jià)格也表現(xiàn)出一定的抗跌性。(3)基金價(jià)格與績優(yōu)股價(jià)格高度相關(guān)。在價(jià)值投資理念下，投資基692．封閉式基金的折價(jià)交易現(xiàn)象從世界各國的情況看，封閉式基金折價(jià)交易是一個(gè)普遍現(xiàn)象。所謂折價(jià)交易，是指封閉式基金的交易價(jià)格低于單位凈值。折價(jià)幅度一般用折價(jià)率(也叫升貼水率)衡量，其計(jì)算公式為：折價(jià)率=(市價(jià)一單位凈值)／單位凈值×100％

=升貼水值／單位凈值×100％若計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)，即為折價(jià)；若計(jì)算結(jié)果為正數(shù)，則為溢價(jià)。關(guān)于封閉式基金為什么存在折價(jià)交易的現(xiàn)象，國外學(xué)者給出了若干不同的解釋。但由于封閉式基金折價(jià)交易原因的復(fù)雜性，至今還沒有形成某種為多數(shù)人所接受的觀點(diǎn)。在封閉式基金折價(jià)交易的情況下投資獲利的投資策略：美國安德森提出的“安德森投資法”——當(dāng)基金出現(xiàn)大幅折價(jià)時(shí)買進(jìn)，等折價(jià)幅度縮小到一定程度時(shí)就賣出，并認(rèn)為通過這種投資方法賺取利潤既容易又可觀。2．封閉式基金的折價(jià)交易現(xiàn)象從世界各國的情況看，封閉式基金折70折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)71折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)72折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)折價(jià)率與到期時(shí)間和單位凈值有關(guān)感謝你的觀看732019年9月11我國第一支LOF(深交所20041220)感謝你的觀看732019年9月11我國第一支LOF我國目前市場上交易的ETFs感謝你的觀看742019年9月11我國第一支ETFs(上交所20050223)我國目前市場上交易的ETFs感謝你的觀看742019年9月1感謝你的觀看752019年9月11我國第一支ETFs(上交所20050223)感謝你的觀看752019年9月11我國第一支ETFs感謝你的觀看762019年9月11感謝你的觀看762019年9月11文本文本文本文本LOF和ETFs的相似點(diǎn)：同跨兩級市場理論上都存在套利機(jī)會(huì)折溢價(jià)幅度小費(fèi)用低、流動(dòng)性強(qiáng)文本文本文本文本LOF和ETFs同跨兩級市場理論上都存在文本文本文本文本LOF和ETFs的差異點(diǎn)：適用的基金類型不同申購和贖回的標(biāo)的不同套利操作方式和成本不同文本文本文本文本LOF和ETFs適用的基金類型不同申購和贖79

LOF基金與ETFs基金的區(qū)別

（1）ETFs是一種產(chǎn)品創(chuàng)新，是一種可上市交易的新型指數(shù)基金；而LOF的新意則在于開放式基金交易方式的創(chuàng)新。（2）ETFs的一級市場是以一籃子股票進(jìn)行申購和贖回，而LOF在一級市場就像現(xiàn)在的開放式基金一樣，實(shí)行現(xiàn)金的申購和贖回。（3）雖然LOF與ETFs都有套利機(jī)會(huì)，但套利機(jī)制并不相同。（4）所有投資者都可參加LOF的一二級市場套利，但ETF一級市場門檻很高，中小投資者基本上無法參與套利。（5）ETFs具有指數(shù)期貨的現(xiàn)貨特征，可以進(jìn)行賣空交易，也可以用來進(jìn)行套期保值或者進(jìn)行套利交易，而且ETFs一籃子股票申購贖回機(jī)制，還在于有助于提高股市的成交量。（6）LOF存在一個(gè)ETFs所不具備的優(yōu)勢——由于LOF提供的是一個(gè)平臺，而不是單一的產(chǎn)品，任何基金都可以利用這一平臺發(fā)行、交易。79LOF基金與ETFs基金的區(qū)別基金知識：透析LOF與ETFs80如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)行投資對LOF而言，投資者的投資行為可以相對簡單。如果看好相關(guān)的開放式基金，比如看好了某基金公司的某只開放式基金，那么，你就可以像買進(jìn)封閉式基金一樣買進(jìn)它，也可以在其發(fā)行之際買進(jìn)。其次，激進(jìn)一些的投資者還可以進(jìn)行一些短線的操作。當(dāng)然這必須在對基金凈值有足夠把握的前提下進(jìn)行，因?yàn)楫吘筁OF是一天公布一次凈值。對ETFs而言，投資者就應(yīng)當(dāng)進(jìn)行一些選擇了，如選擇產(chǎn)品、選擇時(shí)機(jī)。首先，選擇自己合適的ETFs產(chǎn)品。市場上先后或?qū)?huì)有一系列的交易所交易基金面世，如上交所隨著上證50ETF產(chǎn)品的推出，之后擇機(jī)推出上證180ETF、高紅利股票指數(shù)ETF、大盤股指數(shù)ETF、行業(yè)ETF等系列ETF產(chǎn)品。那么，投資者如何在諸多ETF中選擇適合自己的品種，這是值得思考的一個(gè)問題?；鹬R：透析LOF與ETFs80如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)基金知識：透析LOF與ETFs81如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)行投資一是要了解；二是要認(rèn)為其指數(shù)將在長期內(nèi)上揚(yáng)；三是指數(shù)適合自己的投資風(fēng)格。比如，風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者適合購入小盤股ETF，而風(fēng)險(xiǎn)厭惡型投資者，則適合購入藍(lán)籌型的ETF。再者，選擇時(shí)機(jī)。從國外的經(jīng)驗(yàn)來看，最好是在指數(shù)調(diào)整20%的時(shí)候介入，追高買進(jìn)ETF將和追高買入股票一樣。當(dāng)前上證50指數(shù)由最高點(diǎn)調(diào)整到近期最低點(diǎn)(收盤價(jià))最大幅度達(dá)到22%，理論上是一個(gè)買進(jìn)時(shí)機(jī)。當(dāng)然這只是一個(gè)經(jīng)驗(yàn)選擇；相反，如果你認(rèn)為上證50指數(shù)未來不可能走高，其未來收益可能比不上儲蓄收益，那么，你顯然就不應(yīng)當(dāng)投資上證50ETF?；鹬R：透析LOF與ETFs81如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)基金知識：透析LOF與ETFs82如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)行投資點(diǎn)評：證券投資基金是一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券方式，它既是一種投資制度，也是一種投資工具。按照不同的標(biāo)準(zhǔn)，證券投資基金有不同的分類。本案例中的ETFs與LOF，是兩種在較為特殊分類方式下的證券投資基金形式，它們同屬于開放式基金，但卻同時(shí)具備了在證券交易所場外和場內(nèi)的交易方式；所不同的是：這兩種基金在具體的申購和贖回時(shí)的方式上存在差異，在基金資產(chǎn)組合的構(gòu)建上，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)有所不同，另外，基金的主要投資者和基金凈值報(bào)價(jià)時(shí)間間隔上兩者都是有區(qū)別的。基金知識：透析LOF與ETFs82如何運(yùn)用ETF和LOF進(jìn)思考題1、如何理解在我國多數(shù)居民將投資基金作為一種理性的選擇？（作業(yè)：要求查閱資料適當(dāng)擴(kuò)展）思考題1、如何理解在我國多數(shù)居民將投資基金作為一種理性的選擇（二）基金發(fā)起人發(fā)起設(shè)立基金的金融機(jī)構(gòu)我國規(guī)定基金的發(fā)起人為2個(gè)以上