2022年農(nóng)林牧漁行業(yè)春季投資策略寒冬漸去春播正當(dāng)時

2022年農(nóng)林牧漁行業(yè)春季投資策略-寒冬漸去春播正當(dāng)時1.重點(diǎn)聚焦：生豬產(chǎn)能去化，黃雞盈利改善1.1.1生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能去化引發(fā)一波生豬板塊反彈2021.6-12大量低效母豬淘汰，能繁母豬存欄規(guī)模快速下降（從4564萬頭（2021.6）下降至4329萬頭（2021.12），減少235萬頭，-5.15%；2022年Q1能繁母豬繼續(xù)減少：2022.2存欄量4268萬頭，較2021.12減少60.8萬頭，-1.40%）），引發(fā)市場先覺者積極布局生豬養(yǎng)殖板塊（加之催化：2021Q4腌臘需求恢復(fù)推升豬價反彈）。1.1.2生豬產(chǎn)能去化進(jìn)行中（1）2021.12—因供給持續(xù)增加、消費(fèi)淡季（春節(jié)后）生豬價格如期再度回落，生豬養(yǎng)殖再陷虧損（目前出欄生豬虧損額：自繁自養(yǎng)547元/頭，外購仔豬258元/頭（目前出欄生豬對應(yīng)前期仔豬價格低點(diǎn)））.1.1.3生豬產(chǎn)能去化進(jìn)行中（2）養(yǎng)殖企業(yè)普遍存在資金壓力，俄烏沖突、減產(chǎn)預(yù)期等導(dǎo)致飼料原料價格上漲，推升了生豬養(yǎng)殖成本上升約0.8-1元/公斤，抵消部分效率提升所降成本。1.1.4如何看本輪生豬產(chǎn)能去化？本輪生豬產(chǎn)能去化是非洲豬瘟疫情穩(wěn)定后生產(chǎn)者自發(fā)調(diào)整，符合“蛛網(wǎng)模型”

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但去化進(jìn)程可能是漸進(jìn)式：史無前例的產(chǎn)能擴(kuò)張（TOP5上市豬企2021Q3在建工程合計(jì)473.5億元，占Q3固定資產(chǎn)（合計(jì)1760.6億元

）26.9%。假設(shè)在建工程70%形成養(yǎng)殖產(chǎn)能，則現(xiàn)有養(yǎng)殖產(chǎn)能增加19%左右）、前所未有的產(chǎn)業(yè)升級、趨于飽和的消費(fèi)需求，及“周期到底”的一致預(yù)期（業(yè)內(nèi)與投資者均出現(xiàn)”

搶跑”）、政府對“保產(chǎn)能”效應(yīng)強(qiáng)化（近期農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開部門協(xié)調(diào)會議，研究穩(wěn)定生豬生產(chǎn)政策措施，能繁母豬區(qū)間3700-4100萬頭，周期的高點(diǎn)和低點(diǎn)收窄）。1.1.5預(yù)計(jì)2022年生豬出欄量不會少于上年能繁母豬存欄量仍處合理范圍（2022.2存欄量4268萬頭，高于政府保障控制區(qū)間3700-4100萬頭）；能繁母豬產(chǎn)能去化效應(yīng)需要到2022年下半年體現(xiàn)。上半年生豬出欄量依然充分（2021年上半年，能繁母豬存欄量持續(xù)增長，2021年下半年仔豬出生持續(xù)維持高位。2022年1、2月生豬出欄量同比分別增長23.6%、8.2%）；預(yù)計(jì)2022年生豬供求總體平衡。1.1.6預(yù)計(jì)2022年下半年生豬價格周期性回升預(yù)計(jì)2022年5/6月豬價止跌回暖（2022年1月仔豬出生量明顯下降），下半年“供給減少+需求增加”拉動豬價周期性回升

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預(yù)計(jì)2022年生豬平均價15元/公斤左右，較2021年下降25%左右。1.2.1黃羽肉雞供給端已現(xiàn)明顯去化持續(xù)了兩年虧損（2019.11以來），黃羽肉雞產(chǎn)能已回歸至歷史中樞位置。2021年商品代雛雞供應(yīng)量同比-8%，2021年黃雞出欄量為40.5億羽，預(yù)計(jì)2022年繼續(xù)減少。1.2.2預(yù)計(jì)2022年黃羽肉雞盈利好轉(zhuǎn)黃羽雞價格逐步走好，預(yù)計(jì)下半年隨豬價上漲明顯好于上年

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冰鮮消費(fèi)逐步被接受：擬關(guān)閉活禽交易；冰鮮消費(fèi)借新冠肺炎疫情推廣：2002年，香港冰鮮消費(fèi)因禽